风险投资学培训资料

1、如何控制风险投资的风险？风险投资顾名思义，就是承受风险以其得到应有的投资效益的投资。风险投资通常以局部参股的形式进行，它具有强烈的“承受风险〞之特征，而作为高投资风险的回报那么是得到中长期高收益的时机。但不可否认的是风险投资必须要有具备风险管理的能力以及对主要风险的应对措施。一般来说风险管理分为四个步骤：识别风险、衡量风险、管理风险、监控工程进程与状态。而我认为其中最为关键的也最后总要的就是第一个步骤——识别风险。我们只有清楚的识别了导致风险的原因，才能更为准确的衡量风险，更好的管理风险和监控工程进程与状态。一旦我们看中了一个风险工程，我们势必会对其存在风险进行分析和识别。在风险资本投入前，作为投资方的我们，要完整和准确的认识风险企业的信息，防止信息不对称而造成的风险。在这一环节，我们要着重分析一下商业方案书，通过与有关人员的交流来证实商业方案书的真实性、可靠性，而且从中我们可以发现可能存在的问题。在风险投资公司内部建立起一个由多领域专家组成的技术评审委员会，或者建立企业智囊参谋团，依靠专家团队的智慧，深入分析投资工程，从多角度展开分析论证，预估风险，采取措施，降低投资失败的可能。采取辛迪加投资方式，即在投资过程中几家风险投资机构共同对一个工程进行投资。这样既可以扩大风险投资机构间接触优秀投资工程的渠道，又可以分担风险。为此，可十一的采取组合投资方式、分段投资方式、专业化的投资方式等多种投资方式中的一种或者多种，已到达减小和控制风险的目的。在风险资本投入后，我们会合理的通过投资契约的方式防范事后信息不对称以及可能由此产生的道德风险。例如利用双方认可的投资契约防范风险。我们可以通过在协议中队投资的形式、投资工具、退出安排以及对风险企业的制度要求等等一些条款的设计，来到达鼓励与约束机制的要求、股东安排的要求、表决权的要求等等，从而减少道德风险的产生。除此之外，风险投资的后续管理也是十分重要的。因此我们还要对我们所投资的工程本身所面临的技术风险、市场风险和管理风险等进行有效的应对，派专家参与风险企业的管理。另外，企业管理水平的上下直接影响风险投资的成败，风险投资企业除遵循现代企业管理思想、管理制度外，还应在以下三个方面加大力度：增强企业的创新意识和能力、构建高效的组织架构、建立讲求实效的鼓励机制。其中企业的创新意识和能力是现在的企业尤其需要注意的。创新精神是高科技企业的核心动力，世界先进企业的成功经验告诉我们，欲在剧烈的市场竞争中争得一席之地，企业领导、员工的创新意识的培养和发挥是非常重要的，只有不断创新，不断进取，不断开发适销对路的新产品，才能有效地躲避风险、化解风险，实现企业的可持续开展。中国的海尔，美国的微软就是很好的例证。深入企业的管理不仅可以给风险企业提供技术和人力上的帮助，在一定的程度上，还可以监督和控制风险企业的重大决策，可以更好的完善内控，提高企业抗击风险的能力。最后要说的一点是适时退出，它作为一个不得已的方式，其实也是一个最为行之有效的方式。风险投资的进入是为了取得收益，那么适时的退出就是为了实现收益。如果我们所投资的工程本身资金难以为继或者难以公开上市，甚至开展前途堪忧，作为投资方的我们，会及时对其解散，以此来到达减少损失的目的，也是在风险投资中应对工程风险的有效措施。2、风险企业要成功获得风险投资应具备的条件要想成功的获得风险投资，就不得不对风险投资的特点有较为清楚的认识。风险投资是由资金、技术、管理、专业人才和等要素所共同组成的投资活动，他一般有以下几个特点：以投资换股权方式，积极参与对新兴企业的投资；协助企业进行经营管理，参与企业的重大决策活动；投资风险大、回报高；并由专业人员周而复始地进行各项风险投资；追求投资的早日回收，而不以控制被投资公司所有权为目的；风险投资公司与创业者的关系是建立在相互信任与合作的根底之上的；投资对象一般是高科技、高成长潜力的企业。一般投资方在选择风险企业的时候势必会想到这几点，作为风险企业这一方必然也要抓好这些环节。首先，要能成功吸引到投资方的投资，首先你必须要让投资方对我们风险企业有个深刻的认识，因此就必须把我们确定要做的，或者已经要做的事情做一份严密的商业方案书，其中要包含公司的介绍，自己对公司所处市场的分析以及竞争性的分析；对企业的产品的效劳和销售也要有一个详细的介绍；最后也要有一个财务方案。其中公司介绍、产品与服、市场与销售财务方案这几个局部很重要。对公司未来的运营做比较成体系的描述，并对公司未来盈利点进行分析，说白了就是要看看投资商想要或者需要看到的东西。财务方案局部要计算公司到达各开展目标所需要的投金投入，并要计算出公司运营后的投资回收期。其次，作为被投资的一方，我们不能一味的等待投资方的观察，要主动去寻找相关风险投资商，寻找投资商就是寻找投资时机。然而，作为成功获得投资的根底局部还只是一个开始。作为风险企业的我们还要做好如下准备：一、要在短短的三五分钟内，能够简要地把你的创业方案说清楚。核心问题主要有三个：第一，市场有多大？一定给VC算出来金额；第二，凭什么是你？为什么只有你才能做好；第三，你的商业模式到底是怎么一回事？周鸿祎介绍说，年轻的创业者往往会犯这样的错误：喜爱定性不定量的描述，说了半天却没有多少信息量；喜爱绕弯子，不能直接切入到商业核心；常常在假设条件下描述产品的价值。但是，聪明、傲慢的投资人没有太多时间，如果陈述在3、5分钟内不能说明要点，创业者就可能永远失去时机。二、准备应对各种提问。在不同的场合，面对想要融资的各式创业者，周鸿祎经常会用这样一连串的问题，打断对方的阐述：“你做了什么东西？跟别人做的有什么不一样？能提供什么样的功能？这个东西能给客户创造什么样的价值？谁会用你的东西？为什么要用你的东西？〞接下来可能是为难的冷场，也可能是更多让创业者更加防不胜防的“苛刻〞提问。一些小企业通常会认为自己对所从事的投资工程和内容非常清楚，但是你还要给予高度重视和充分准备，不仅要自己想，更重要的是让别人问。企业家可以请一些外界的专业参谋和敢于讲话的行家来模拟这种提问过程，从而使自己思得更全，想得更细，答得更好。三、准备应对投资人对管理的查验。也许你为自己多年来取得的成就而自豪，但是投资人依然会对你的投资管理能力表示疑心，并会问道：“你凭什么可以将投资工程做到设想的目标？〞大多数人可能比照反响过敏，但是在面对投资人时，这样的疑心却是会经常碰到的，这已构成了投资人对创业企业进行检验的一局部，因此创业者需要正确对待。四、准备作出妥协。从一开始，创业者就应该明白，自己的目标和创业投资人的目标不可能完全相同。因此，在正式谈判之前，创业者要做的一项最重要的决策就是：为了满足投资人的要求，创业者自身能作出多大的妥协。一般来讲，由于创业资本不愁找不到工程来投资，寄望于投资人来作出种种妥协是不大现实的，所以创业者作出一定的妥协也是确有必要的。五、对未来业绩绝不夸夸其谈。随着与投资人接触的深入，双方越来越向企业核心的问题前进，即财务预测。但是绝大多数中国企业并不熟悉财务数据和预测，比方说你的商业模式、团队、现有的市场形式、竞争环境、效劳对象等等。从提交商业方案书开始，业绩便会一直作为记录，投资商会在跟踪半年或者一年之后，拿出方案书和现在的业绩比照，如果看到当时说的东西是海市蜃楼，那么会对创业者留下一个非常负面的印象，反之那么会得到充分肯定和认可。3、风险投资家的共同特点风险投资是一种长期的流动性差的权益资本。一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。那么，对于风投家的共同特点，我有以下体会。首先，风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便参加企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。其次，风险投资家在风险企业持有约30%的股份，他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的开展规划、企业生产目标的测定、企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造资金渠道，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。另外，风险投资家还是是一群天性简单的人：“我们要么决定投资你，并且说服自己直觉正确，要么你连拿到一个子儿的可能都没有。〞虽说天性简单，却不一定乐直言相告。所以，如果你发现很难从风险投资家那里得到肯定答复的时候，就该明白结论是否认的。这是因为风险投资家说出一个否认性的决定没什么好处。那样的话，只会使创业者更早地讨厌他们－－所以游戏规那么就变为风险投资家宁愿哄骗创业者们，万一以后发生奇迹，风险企业的前景变好，风险投资家也好有条后路。此外，要想成为分为风险投资家，你必须具备有分析市场的能力，能够准确的洞察一个企业的能力、一个企业是否有开展前途等，因此风险投资家的职业背景多数以分析师为起点。在投资之前，风险投资家都要完整和准确的认识风险企业的信息，防止信息不对称而造成的风险。他们会着重分析一下商业方案书，通过与有关人员的交流来证实商业方案书的真实性、可靠性，而且从中我们可以发现可能存在的问题。风险投资家还会在风险投资公司内部建立起一个由多领域专家组成的技术评审委员会，或者建立企业智囊参谋团，依靠专家团队的智慧，深入分析投资工程，从多角度展开分析论证，预估风险，采取措施，降低投资失败的可能。采取辛迪加投资方式，即在投资过程中几家风险投资机构共同对一个工程进行投资。在风险资本投入后，风险投资家会合理的通过投资契约的方式防范事后信息不对称以及可能由此产生的道德风险风险投资企业除遵循现代企业管理思想、管理制度外，一般也会在以下三个方面加大力度：增强企业的创新意识和能力、构建高效的组织架构、建立讲求实效的鼓励机制。其中企业的创新意识和能力是现在的企业尤其需要注意的。创新精神是高科技企业的核心动力，世界先进企业的成功经验告诉我们，欲在剧烈的市场竞争中争得一席之地，企业领导、员工的创新意识的培养和发挥是非常重要的，只有不断创新，不断进取，不断开发适销对路的新产品，才能有效地躲避风险、化解风险，实现企业的可持续开展。风险投资家一般都有明确的目的。风险投资不仅仅是投资那么简单，风险投资家一旦看上了一个风险企业，一般还会对风险企业提供技术和人才。风险投资家会帮助企业成长，但他们最终都会寻求寻求渠道将投资撤出，以实现增殖。当然为了实现这最后一个目的，有的风险家是会“不择手段〞的。4、风险企业在与风险投资机构签订融资协议时，应注意哪些方面？和风险投资商一样，在被投资之前，一样要对投资公司有一定深刻的认识和了解，当确定开始着手融资之后，就要做好企业建设、特定融资战略、寻找风险投资商和选择融资参谋这几个重要环节了。其一，做好企业建设：企业自身是最重要的方面，一个能够获得投资公司青睐的企业，必然是一个成功的企业。对于创业企业而言，企业成功的要素包括三个方面：管理团队、市场和产品技术三大要素。虽然一个完全依赖于企业家一个人的创业企业，只能会令投资商望而却步。但是作为管理团队的灵魂人物，企业家的重要性不可否认，企业在选择企业家的是很也需要着重考虑。至少要找一个必备的行业知识、有领袖魅力、精力充分、有创造力的人。在市场方面，企业可以从企业产品的市场需求很大、有出口潜力并在国际市场上有竞争力、能够替代进口产品并在质量和价格上有竞争优势、有适宜的分销渠道或战略联盟对象这几个方面来增强投资者的信心。在产品技术方面，企业为投资商说提供的必须具有一定的独特性与技术或市场进入壁垒、具有较高的利润空间、较低的流动资金占用量等特征，让投资方相信你又迅速增长的潜力。其二，特定的融资战略：创业融资可能是一个耗时耗力的工作。也许企业的历史太短、产品还没有经过市场检验；也许时运不好，资本市场低迷，投资人只看成熟工程、只肯给很低的估价。所以，风险企业家除了考虑股权融资之外，还应该从全局的战略高度考虑各种的融资途径。对于一个有良好信用，经营状况良好的企业，可以向银行、客户、供应商或其他战略伙伴请求帮助。融资的途径有很多：银行贷款、流动资金融资、抵押贷款、买方信贷、债券、政府补贴等。从理论上来说，企业在融资时最先考虑到的是内部融资。如果企业家对工程的前景看好，而且工程的风险很小的话，他应该先考虑取消分红或自筹资金等方式进行融资；在内部资金不够的情况下，先应考虑银行贷款或债权融资，其次才是股权融资。而如果工程的前景不确定，风险很大的话，企业家应该先考虑股权融资，其次才考虑债权融资。一般来说，早一些开始融资可以让企业家放下包袱迅速开拓市场，而迟一些待企业的前景比较明朗再开始融资可以在融得同样的资金额的情况下少出让一些股份。这是由于一方面初创企业很难获得创业投资，另一方面企业开展一段时间后企业家有事实可以证明自己的经营能力，从而更容易说服投资商作出投资决定。因此，作为风险公司，根据自己的情况和开展的阶段，对所需资金的数量和资金投入的时机进行分析，选择适合的融资手段和途径。其三，寻找风险投资商。一般投资人大概有这么几类：亲朋好友、业务合作伙伴、天使投资人、风险投资家、创业投资公司、战略投资者。风险企业在寻找资金时可能会遇到一些陷阱。有时你会遇到不知从何处冒出来的“投资家〞，打电话或用网上免费的电子邮箱向你要商业方案书，或者约你在某个咖啡厅面谈，他们往往会要求你先支付一定的现金以便进行尽职调查，或者要求你先付钱帮你写一份“标准的商业方案书〞，那这些很可能是假投资者。还有一些投资商会不断地要求你提供资料，不厌其烦向你了解情况，实际上他们已经自己干了起来，或者正在投资给你的竞争对手。因此对于不熟悉的投资商，要先问问他们的投资金是从何而来。如果投资商对此闪烁其词，那么其可信度就应该大打折扣，也就不必跟他浪费时间了。投资者与创业企业家之间不是一种一次性的买卖关系，而是一种长期的合作关系。选择投资伙伴就像选择结婚对象，双方在签订长期合作协议之前必须充分相互了解。和创业投资公司在做投资决定前一样，企业在选择投资公司前也应该做充分地尽职调查。投资机构往往会在公司简介中说他们愿意在某某领域投资，并能提供良好效劳，但仅凭这些简介是缺乏信的。例如创业投资机构说他们可以提供管理咨询，那就请他们介绍成功的实例和投资经理本身的管理经验。企业家还应该从各方面打听创业投资公司的实际情况，特别是向他们曾经投资过的企业询问，这种询问获得的信息往往最为可靠。寻求投资的创业企业家可以向接受过投资的企业询问的问题有：1.你对投资者是否足够信任?2.你认为他们是否公正?3.他们是否难以对付?4.要花费多长时间才能得到他们的资助?5.你的投资者愿与你在一个持续的根底上合作吗?6.他们在参与管理方面有多活泼?7.在你遇到困难时，他们是如何做的?8.在后继融资这件事上，他们有多大的帮助?9.他们做事是像你的合伙人还是像局外建议人?10.如果你从头再来，你是否还会从他们那里筹措资金?如果以上问题的答案是令人满意或根本令人满意，那么说明这个投资者是一个好的合作伙伴，否那么就应该另觅他人。其实，融资参谋。融资参谋可能是专业的融资中介公司，也可能是会计师、税务师和律师。在中国，熟悉创业投资操作的会计师和律师还不多，在这种情况下专业融资参谋的作用就显得更重要。对于初创性公司来说，手头现金不多，请咨询师的费用可能显得很高，所以需要仔细考虑选择最适宜的融资参谋。因此在选择融资参谋的时候可以考虑以下几点：1.他们有一些什么样的成功实例?2.他们成功地找来过多少钱?3.他们与私募投资界有广泛密切的联系吗?还是找一份电子邮箱地址清单到处发商业方案书?4.与他们合作过的企业对他们的评价怎样?5.他们对你所处的行业熟不熟悉?他们能够很好地向投资商解释你们的产品和技术吗?6.他们准备怎样推介你的工程?除了把商业方案书转交给投资商，他们还能做什么?7.他们的专业水准怎样?你信任他们去代表你的公司与投资商谈吗?8.与融资参谋的咨询合同。在商定融资参谋费时，融资企业也不能马虎。如果融资咨询费过高，投资的金额一下子被融资参谋公司切去一大块，投资公司可能就会放弃这个工程了。因此融资咨询费用一定要合理。5、风险投资机构对风险企业提供的增值性效劳案例：奇力公司工程海口奇力制药有限公司〔下称“奇力公司〞〕，创办于1997年8月，是一家集新药研发、生产、销售为一体的民营制药企业。由于创业团队锐意进取，具有良好的医药行业背景资源，在短短的6年时间里，起始注册资本仅为200万元的加工型药厂，已经开展成为拥有13条GMP生产线，生产数十个品种，以抗生素为主，兼营中西药，囊括心血管病、糖尿病、抗病毒、感冒及消化系统疾病治疗药的综合性制药企业。尽管如此，有着上市公司管理经验的创业者却备感企业快速开展所带来的重压：第一，资金严重短缺，导致新厂区建设停滞不前，新药研发、临床、报批进度缓慢；第二，现有销售网络难以胜任开展需要；第三，国家宏观调控力度渐大，药品市场竞争更为剧烈，利润日薄等。如何在现有生产规模的前提下，保证企业的快速开展，再上一个新台阶，已成为奇力公司开展的重要议题。〔一〕海口市政府的邀请在广东省委、省政府提出“泛珠三角〔9＋2〕区域经贸合作〞后的2024年6月中旬，广东省风险投资集团副总经理彭星国作为广东省赴海南经贸考察团副团长，率集团经贸考察人员赴海南省进行经贸考察。经过第一次的实地考察以及此后的屡次沟通、交流，广东科技风险公司对奇力公司的价值形成了初步肯定的判断，同时与主要创业者在企业开展和经营理念等方面达成共识。〔二〕签署投资协议在工程组的尽职调查过程中，奇力公司的配合较为到位，资料提供及时也较详尽。工程组深入了解了企业的经营团队运营能力、企业的资产价值、产品链及公司的开展潜力、未来盈利能力等方面的情况，也充分考虑到企业的风险：企业资金链存在的风险、企业经营者及区域资信风险、医药行业的调整〔主要是抗生素降价〕对企业冲击的风险、跨海经营监管不便及其他一些问题。经过广州、海口两地五个回合的考察、谈判，鉴于奇力公司在产品及其技术储藏、生产设施的产能、市场网络建设以及品牌等方面的良好根底，清晰有效的盈利模式和持续的开展后劲，以及管理团队丰富的管理经验和在业内的号召力，最终广东科技风险公司向奇力公司注资2000万元人民币。〔三〕增值效劳助奇力公司显神奇广东科技风险公司投资奇力公司，不但解决了企业开展过程中的资金问题，而且利用风险投资的自有优势进行增值效劳，助力企业经营班子理顺了企业未来开展的思路、改善了公司的治理结构、完善了公司的运作机制、理清了企业的一些缺乏与缺陷并进行改善、认识了凭借自有优势打造开展核心竞争力的重要性，为奇力公司这一民营企业的创新开展注入更大的活力。广东科技风险公司采用了以下做法：第一，在公司股份及治理结构方面，为了公司未来的决策及开展运作便利，清理零散股东，相对集中股权，同时成立公司董事会、监事会，完善治理结构，严格标准决策程序。第二，在经营运作方面，调整产品结构，在确保“奇力〞品牌市场客户占有量不滑坡的前提下，减少微利产品的供应量，尽量扩大高利润率产品的市场，提高企业产品利润率。对销售运作，普药主要以区域代理为主，让利占有市场，培植奇力品牌，新特药构建自有核心销售网络，以沿海兴旺地区为主基点，逐步覆盖全国，新特药作利润培植核心竞争力；新药开发上要有所为而有所不为，先消化现有品种，研发上主攻一类新药“头孢曲松他唑巴坦〞等两三个特色品种，暂缓其他研发投入；在远景上考虑构建或控股化学原料制药厂及自有中药保护产品“肠胃康〞、“益气服脉〞的根底上构建或控股中药厂。第三，在财务管理方面，清理高利息的私募资金，调整资金结构，理顺财务管理程序，调整财务管理人员，聘请高水平的财务总监，减轻总经理在财务运作筹划等方面的工作负担。广东科技风险公司的投资及其提供的后续增值效劳，推动奇力公司改善了股权和资本结构，降低了该公司的资产负债比例，提升了企业的经营运作能力和抗风险能力；促使奇力公司新厂建设进度加快，多条生产线在2024年上半年通过国家GMP认证，一批旧生产线也顺利通过GMP的认证复核；加快了奇力公司的新药开发进度，2024年上半年多个产品获得生产批文；完善了奇力公司销售网络，构建了全新的营销模式。此外，由于广东科技风险公司的投资使奇力公司在银行的信用度得到较大提高，2024年获得银行较大额度的信贷资金。由此案例我们可以看出，首先，被投资企业都是属于从成长期向成熟期迈进的企业；其次，风险资本的介入，不仅带来了企业开展的关键资金，更导致了企业深刻的变革，投资方的增值效劳在工程中发挥了很大的作用。一般来说，创业企业面临以下问题：股权结构问题、资产结构和规模问题、财务制度问题、团队建设问题、市场和营销模式问题、今后开展目标定位问题。针对这些问题，风险投资机构可以提供的增值效劳包括：企业诊断、股权结构优化、资产结构优化、财务融资结构优化、物色高管人员、市场拓展策略的制定、协助企业实现管理标准化特别是财务管理标准化、协助拟定企业中、长期开展规划和上市方案、引入会计师事务所、律师事务所等中介机构、引入证券公司进行上市前辅导及担任保荐人等等。由此可见，风险投资对企业的增值效劳是大有可为的，而且不仅仅是依靠自身的力量，更多的是要引入和充分调动社会的资源，借助各种有利于高科技企业开展的机构等社会力量来到达为企业提供增值效劳的目的。这一点也是风险投资机构参股比其他股东更加有优势的地方。6.政府资本介入风险投资的作用和弊端风险投资是指把资金投向蕴藏着失败危险的高科技工程及其产品开发领域，以期在促进新技术成果尽快商品化过程中获得资本收益的一种投资行为。它在中国是一项方兴未艾的新生产业。迄今为止，它以其特有的投融资方式为解决高科技中小企业资金缺口问题提供了选择。但是，中国的风险投资业才刚刚起步，它的进一步开展在很大程度上有赖于政府的扶持，因此，研究政府在中国风险投资中的作用问题具有很强的现实意义。从我国目前风险投资市场的开展情况看，政府的作用不可小视。首先，科技风险投资需要一系列的标准投资、保障必要的社会支撑条件和保护知识产权的法律制度，只有政府才能提供这样的制度供应。政府应该创造有利于风险投资开展的政策法律环境，健全和完善与风险投资业开展相关的法律、法规。包括几个方面：保护知识产权的法律法规，关于支持中小企业开展和技术创新的法律法规，鼓励向高新技术领域投资的法律法规，标准风险投资基金和风险投资公司运作的法律法规等。科技风险投资是一种高风险的投资，具有很大的外部性和不确定性。由于外部性的存在，当风险投资成功时，众多厂商蜂拥而至导致投资达不到预期的盈利；而失败的所有损失由风险投资者自己承担。所以，不确定性进一步加剧了纯粹竞争市场条件下风险投资的本钱。因此就要求政府采取适当的措施纠正风险投资领域的市场失灵，增加风险投资的供应。例如通过优惠的税收政策、对专利产品实行保护等手段以促使风险投资的外部正效应内部化。又如可制定一些吸引投资的优惠政策：政府可为独立性的中小企业提供担保；对于风险投资机构不敢投入的领域提供政府补贴；为减少投资回收的风险和市场营销风险政府签订产品购销合同以给予切实的保证等。另外，科技风险投资需要良好的市场环境、公正的中介机构和完善的支撑效劳体系。这就迫切要求政府打击仿冒行为、标准中间机构的行为和强化效劳职能。科技风险投资过程中需要有多种中介机构，包括技术成果交易所、会计师事务所和风险投资公司等。这些中介机构是否公正和行为是否正当，严重影响着风险投资业的开展。风险投资的运作要求一种制度或支持体系来支持，而这个制度或支持体系要靠政府来提供。这个支持体系主要包括：投资主体、市场条件、中介组织监管机构及有关金融机构。科技风险投资对高利润的分享是以上市和出售为蜕资前提的，这就需要政府在金融制度中设计出风险资本的退出出口。此外，政府还应鼓励一些有实力的企业对处于开展中的高科技风险企业进行兼并或联合，为风险投资另建退出渠道。由于风险投资具有极强的专业性和对人才要求的特殊性，对人才的鼓励是风险投资成功的关键，需要有多个具有不同专业特长的人共同完成。政府需建立一种技术共享、信息共用、利益分享的制度，来调动创新者、创业者和投资者的积极性和创造性。由于起步较晚，国情方面的原因，我国政府在介入风险投资中也存在诸多弊端。最大的瓶颈就是政府主导风险投资的方向，抑制了民间主体的积极性。风险投资归根结底是一种商业行为，这种政府主导风险投资的开展模式并不符合风险投资自身的性质。第二，风险投资退出难。在我国，资本市场主要是为国有大中型企业效劳的，难以顾及规模较小、且一般为民营的风险企业；在我国主板市场尚缺乏有效的监管手段、风险较高的条件下，开展我国的二板市场也不是一蹴而就的事。因此，对于我国的风险投资而言，其融资渠道是相当狭窄的。第三，风险投资的工程源头缺乏，可供风险投资转化的科研成果少。第四，风险资本规模偏小，融资渠道单一。目前，我国风险资本的主要来源仍是政府财政拨款和银行科技开发贷款，没有调动起民间主体投资的积极性，投资主体单一。第五，风险投资开展所需要的市场环境和相关法律法规不健全还不完善。最后，还有专业人才匮乏。要开展风险投资业，就应积极培养大批有创业精神的职业金融家，为风险投资的提供智力支持。国外的成功经验说明，风险投资不但需要既懂工程技术又懂企业经营管理、有极强风险意识、丰富金融投资经验的风险投资家，而且需要富于进取精神、掌握高新技术创新的开拓型风险企业家。目前我国缺少这种高素质的风险投资人才。以色列的风险投资源于上世纪90年代，经过近30年的开展，以色列已成为世界上风险投资最兴旺的国家之一，被誉为“第二硅谷〞，就规模而言，它是目前仅次于美国的全球第二大风险投资市场。在其中不能不提到的是以色列政府主导设立的YOZMA基金。其目的是：第一，在以色列建立风险投资机制；第二，吸引国内及国外投资者对以色列进行风险投资。而实际上，在第一次风险投资高潮中，以色列政府还通过其控制的保险公司积极参与风险投资，使具有政府背景的资金量占到了风险投资基金总量的1／3。从中可看出政府强力推动是一色里风险投资业的显著特点，也是它得以迅速成长的重要原因。据了解，以色列风险投资支持的产业主要有：通讯、软件、互联网、半导体、生命科学、平安技术等。这与以色列的科研长项相吻合。而且，由于产业分布比较合理〔而不是清一色的“．ｃｏｍ〞公司〕，以色列的高科技产业尽管也受到２０００年纳斯达克泡沫破灭的影响，但损失相对较小。那么，以色列的风险投资商如何鉴别各种技术的成熟度和开展潜力，如何甄别那些林林总总的萌芽企业？这里有必要重点提及以色列风险投资协会〔ＩＶＡ〕。成立于１９９６