上市公司经营绩效评价问题研究-以四川长虹为例

-12-目录摘要………………………1Abstract………………2第1章引言………………31.1研究背景及意义……………………31.1.1研究背景…………………………31.1.2研究意义…………………………31.2研究对象及目标……………………31.2.1研究对象…………………………31.2.1研究目标…………………………3第2章经营绩效评价的评价体系………………………42.1经营绩效评价的含义………………42.2经营绩效评价指标体系……………4第3章四川长虹经营绩效评价分析……………………53.1四川长虹的简介……………………53.2四川长虹经营效益现状概述………………………63.3四川长虹经营绩效评价指标数据…………………63.4四川长虹经营绩效指标评价分析…………………73.4.1四川长虹经营绩效具体指标分析………………73.4.2四川长虹经营绩效整体评价……………………83.5四川长虹经营绩效存在问题和解决对策…………83.5.1资产负债率偏高…………………83.5.2总体盈利能力不高………………93.5.3投资回报率较低…………………9结束语……………………9参考文献…………………10致谢………………………11附录………………………13上市公司经营绩效评价问题研究——以四川长虹为例【摘要】随着互联网时代的到来,我国家电面临在来自不同层面上挑战的同时也并存着更加广阔的发展机遇，许多企业合理利用企业自身优势，实现跨越式发展，以达到企业既定的战略目标。本文根据四川长虹电子控股集团有限公司（以下简称“四川长虹”）的企业经营的财务报表数据进行分析,利用经营绩效指标对四川长虹整个的经营水平进行分析评价，同时也指出企业面临的问题和挑战。[1]对于研究得出的问题提出对策建议以及对过去企业变革创新的经验教训进行总结，把企业接下去的发展目标和策略确定下来，为同一行业或其他领域的企业提供了借鉴和帮助。作为有代表性的家电企业，四川长虹资本经营绩效进行分析和总结,可以帮助我们应该如何合理搭配资本经营与资产经营，从而最大程度利用好绩效评价这个工具,为企业的长远发展做更全面的准备。绩效评价不仅在四川长虹等上市公司发挥了重要作用，在其他领域也发挥着不可替代的作用，希望四川长虹能持续利用绩效评价分析管理，在未来能代表中国作为国际家电行业的领头羊。【关键词】四川长虹;财务报表；经营绩效；绩效评价ResearchonthePerformanceEvaluationofListedCompanies--aCaseStudyofSichuanChanghong【Abstract】Withtheadventoftheinternetera,China'shomeappliancesarefacingchallengesfromdifferentlevelsatthesametimealsohaveabroaderdevelopmentopportunities,manyenterprisesmakerationaluseoftheenterprise'sownadvantages,toachievedevelopment,inordertoachievetheestablishedstrategicobjectivesoftheenterprise.BasedontheanalysisofthefinancialstatementdataoftheenterpriseoperationofSichuanChanghongElectronicHoldingGroupCo.,Ltd.(hereinafterreferredtoas"SichuanChanghong"),thispaperanalyzesandevaluatesthewholeoperationlevelofSichuanChanghongbyusingtheOperationPerformanceindex,andalsopointsouttheproblemsandchallengesfacedbyenterprises,Thispaperputsforwardsomecountermeasuresandsuggestionsontheproblemsobtainedbytheresearch,summarizestheexperiencesandlessonsofenterprisereformandinnovationinthepast,anddeterminesthedevelopmentgoalsandstrategiesofenterprises,andprovidesreferenceandhelpforenterprisesinthesameindustryorotherfields.Asarepresentativehomeapplianceenterprises,SichuanChanghongCapitalOperationperformanceAnalysisandsummary,canhelpushowtoreasonablymatchthecapitaloperationandassetmanagement,soastomaximizetheuseofperformanceevaluationofthistool,forthelong-termdevelopmentofenterprisestodoamorecomprehensivepreparation.PerformanceevaluationnotonlyplaysanimportantroleinlistedcompaniessuchasSichuanChanghong,butalsoplaysanirreplaceableroleinotherfields,hopingthatSichuanChanghongcancontinuetouseperformanceevaluationandanalysismanagement,inthefuturecanrepresentChinaastheinternationalhomeapplianceindustryleader.【Keywords】SichuanChanghong;financialstatements;businessperformance;performanceevaluation第1章引言1.1研究背景及意义1.1.1研究背景家家户户都需要用到家电，家电的类别更是日益更新，如在改革开放政策之后，特别是从上世纪八九十年代开始家电行业便走上发展迅速期，到了本世纪初，电视的制造规模已经基本形成，这也对我国每年的经济水平提高作了不少的贡献。数据显示，家电行业的国民经济贡献值所占比例从原来最初的3%增长到2015年的7.6%。[3]但由于互联网时代的颠覆式的创新，也紧随着改变传统家电行业的消费需求模式，只能满足基本需求的传统家电已经跟不上时代步伐，而此时家电企业也正不断加速转型，制造消费者所欢迎的智能化、多样化、高品质的家电。[2]1.1.2研究意义本文根据分析上市公司四川长虹的年度财务报表，利用绩效评价指标的分析对其总体经营绩效进行研究分析,通过经营绩效评价反应出的问题给予相应的解决对策。一个有效、科学的绩效管理体系，能让上市公司在吸纳、留任人才方面，充分发挥出人才巨大的潜力和创造力，进而提升员工的个人核心能力以及整个团队乃至企业的执行力和凝聚力，组织目标得以更好地实现。[3]也就是说，以四川长虹为例，能利用其现有优势发挥最大效力，对未来发展家电行业市场进行路径构建，不仅如此，也在给其他有着相同类型的企业提供借鉴的有效方案，由此彰显出绩效评价和管理对于其他领域企业的重要性。1.2研究对象及目标1.2.1研究对象绩效评价是利用某些特定的指标体系对企业效益或企业业绩等评价对象进行科学客观的评定,对企业主营业务的具体细节进行评估,通过这些特定指标来确定企业被评估的对象在某一时间段内的业绩成果，并对绩效评估后的结果反馈有针对性地进行改进。[2]企业的绩效评价通常选择比较有代表性的财务指标再结合行业自身特点，以经营绩效评价分析为依据对企业的经营状况进行一个综合的评价。1.2.2研究目标通过以四川长虹的资本经营绩效数据的分析为依据，并充分利用一系列的评价指标体系对四川长虹的运营、偿债、现金流等多个方面进行分析，以此来分析了四川长虹经营绩效评价不尽如人意的原因，判断四川长虹的经营绩效情况，其目的是发现寻求过去或现在存在的问题,针对相应的问题对症下药，把企业接下来的发展目标和策略确定下来，同时为未来家电行业与之类型的行业提供实际有效可以借鉴的蓝皮书。第2章经营绩效评价的评价指标体系2.1经营绩效评价的含义经营绩效是指企业在经营期间的经营业务状况和企业组织部门的业绩，这两者通常需要进行评估，即经营绩效评价，指的是根据统计学、运筹学等理论基础或特定的绩效评价指标进行科学合理的分析。[6]它能够引导企业优化经营管理，促使提高经济效益，其核心是比较支出跟收入，力求用尽可能小的支出去获得尽可能大的收入，找到对企业过去的不足提出建设性意见，以此能够提升企业在未来的经营效益，实现企业更上一层楼的发展。2.2经营绩效评价指标体系本文主要通过经营绩效评价的营运能力指标、盈利能力指标、偿债能力指标、现金流量指标等四个评价指标体系对四川长虹的经营绩效问题做一个全面地分析，以此来评估公司总体的经营和财务状况。（1）营运能力评价指标指企业的资产营运状况或资产管理效率，企业在自身现有的资源上创造效益的能力评价指标，对企业的财务状况和经营成果的影响程度也不相同。其实质是能够用最短的周转时间和用最少的资产为企业带来尽可能多的收入。[10]资产营运能力分析受企业内外部因素的影响，主要体现在公司资本周转速度（即资产周转率）及其影响（即资产盈利能力）的相关指标上，而营运能力评价指标的数据主要来源于资产负债表和利润表相关项目，它们的计算公式为：（2-1）资产周转率=计算期的资产周转额/计算期的资产平均占用额（2-2）资产周转天数=计算期天数/资产周转率（2）盈利能力评价指标是指企业通过一定计算分析能够知道生产经营是否出现亏损，反应出其主营业务具体情况以及在获取利润方面的能力。[8]持续稳定的经营是企业在日常经营中较为理想的状态，同时这也是企业获取利润的基础，利润的不断获取呈现平稳或上升趋势是企业在未来日常经营中能够持续稳定发展的一个重要保障。[8]盈利能力评价指标可以显示企业经营的状态，它不仅能够评价和预测企业未来的经济效益，还是外界了解企业、评价企业及企业内部改进经营管理的重要手段。而盈利能力的主要计算公式：（2-3）净资产报酬率=（净利润/平均净资产）*100%（2-4）总资产报酬率=[（利润总额+利息支出）/总资产平均余额]*100%（2-5）营业净利率=（净利润/营业收入）*100%（2）偿债能力评价指标是财务报表分析中一个关键的组成部分，在企业财务状况的反映中起到重要作用。到期债务的偿还能力可以作为一个企业很直接地反应财务状况利弊的基本要素之一，同时也是反映企业生产经营的发展趋势与财务状况的稳定性。[7]偿债能力也是一个企业的经营效益能够呈现稳健地持续增长趋势的重要保证，能够比较明显的反映出企业综合财务能力的一个指标体系。[3]一个公司的偿债能力不仅是企业管理层所关注的还涉及到债权人的合法权益，这也证明一家企业提高偿债能力是企业自身为避免损失风险的途径之一，对企业市场形象的维护增加信用指数也是起到很大的作用，从而达成企业债权人客户三方的企业价值最大化。因此，一个科学合理的企业偿债能力评价指标对企业经营投资各方面都起到不可替代的作用。偿债能力的主要计算公式有：（2-6）流动比率=流动资产/流动负债（2-7）速动比率=速动资产/流动负债（2-8）现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债（2-9）资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%（4）现金流量评价指标是指反映企业在获取现金等价物的能力以及企业经营绩效、财务状况等方面，借以分析企业未来财务运营能力和发展状况，预测未来现金流量趋势以便企业做出相应的决策。[5]企业的现金流正如人类的血液一般，现金不足，引起流通不畅，从而影响企业正常的生产和经营周转，现实中有许多企业就有因获取现金能力不足，不能偿还到期债务而引发企业破产的情况。因此，结合现金流量项目对企业获取现金的能力进行分析是非常必要的，它能够满足管理者分析企业财务风险[2]现金流量评价的主要计算公式有：（2-10）某类现金流入量占该类现金流出量之比=（该类现金流入量/该类现金流出量）*100%（2-11）现金总流出量占现金总流入量之比=（现金总流出量/现金总流出量）*100%第3章四川长虹经营绩效评价分析3.1四川长虹的简介1958年，“国营四川无线电厂”这一个在上世纪六七十年代风靡一时的企业作为四川长虹的前身创立，而在七年后正式更名为“国营长虹机器厂”并开始侧重机器生产方面，在1973年靠着第一台电视机成功研制并批量地生产，此后“长虹”商标由此而注册成功。[9]在过去几十年里四川长虹顺利实现军用到民用的战略性调整,从单个彩电行业和发展有电视、空调、冰箱、电子数码产品、手机、设备、通信、小型家用电器等其他相关技术。[7]随着生产规模的逐步扩大和业务的不断拓展，1994年3月11日对于四川长虹来说是一个特别的日子，这一天在上海证券交易所它成功地上市（代码为600839），四川长虹在1998年代表中国家电行业开启跨国际化的生产经营，成为了全面的跨国企业集团，因而在全球的家电行业中具有较强的影响力。[9]该上市公司的规模较大，在2016年公司注册资本变更后为人民4,616,244,222.00元，而作为在中国的电子百强品牌之内的它还是我国重点扶持的企业之一。[5]然而，四川长虹并没有为自己的成就感到满足，反而不断在科研创新上投入大量资金，不断向智能化靠近，以互联网和物联网相结合，提升企业整体的竞争力，将四川长虹建设成为让全球尊重的企业。3.2四川长虹经营效益现状概述四川长虹作为一个老牌的家电企业无论是在同行业核心竞争中，还是在企业经营管理中积累了不少竞争优势，具备比其他同行领先的技术研发和创新能力，有着全球覆盖的业务范围优势，产业种类齐全，得天独厚的智能制造力以及健全的营销网络模式。四川长虹核心产业健康发展，整体业绩持续向好，企业分销的三大核心产业分别为家电、多媒体、IT，在近几年的企业经营绩效中呈现出发展迅速的可观势头，为企业的总体业绩起到领头作用。[2]以IT战略规划为牵引，集中资源推进信息化重点项目和治理工作，扎实推进IT战略规划落地，持续提升管控和经营效率。[3]公司继续抓实抓好管理创新工作，一方面营造鼓励创新的氛围，通过创新思路和方案的落地，有效提升公司生产运行效率。3.3四川长虹经营绩效评价指标数据结合附录一的2015-2017年四川长虹资产负债表以及绩效指标评价分析法的相关理论，得出四川长虹2015一2017年经营绩效评价指标数据，如表3-1所示:表3-1四川长虹2015一2017年经营绩效评价指标财务指标2015年2016年2017年营运能力分析指标：应收账款周转率（次）7.867.897.97存货周转率（次）4.754.965.11应收账款周转天数（天）45.8249.1448.21存货周转天数（天）75.7266.4559.89总资产周转天数（天）308.75298.36313.76总资产周转率（次）1.171.221.18盈利能力分析指标:净资产报酬率（%）-12.83-3.34-0.75总资产报酬率（%）2.381.070.34营业净利率（%）13.2513.2813.09偿债能力分析指标:流动比率（%）119.87134.59137.33速动比率（%）84．5691.6898.53现金比率（%）49.8228．9165.07资产负债率（%）67.9967.7467.31现金流量分析指标:经营活动产生的现金流入/流出（%）161.96176.74142.89投资活动产生的现金流入/流出（%）86.18142.3979.07现金总流入/现金总流出（%）105.95108.4696．923.4四川长虹经营绩效评价分析3.4.1四川长虹经营绩效具体指标分析四川长虹在运营能力上的应收账款周转率分别为7.86、7.89、7.97，可见应收账款的总体变化趋势是趋于比较平缓的，但是营业收入是连续上升的，因此产生这种情形的原因可能是因为应收账款余额在2016年有所下降，2017年又回升。而2017年与2016年的周转天数有所上升，应收账款周转率相比之下有所下降，表明企业应收账款用转连度减慢。与此同时，公司2017年的营业收入的增幅达9.21%，而应收账款却减少18.53%，这又表明企业经营水平及收账能力有所提高。[10]而营业收入从2015年至2017年呈上升趋势，但是由于总资产的逐年上升，使流动资产周转天数从2015年的308.75天到2016年的298.36天，呈下降趋势，2016年至2017年趋于平稳，流动资产周转速度在3年内比较稳定。从盈利能力分析指标来看，2016年相比于2015年的净资产报酬率上升了9.49%,表明所有者投入资本在2016年度增强了盈利能力；而2017年度的营业净利率较2016年下降了0.9%，则表明该公司2017年度所有者投入资本的盈利能力有所减弱。根据上表可知，导致企业总资产报酬率波动的主要原因是净资产变化较大。从偿债能力分析指标来看，四川长虹在2015年-2017年这三年期间速动比率没有很大幅度的变化情况，基本上维持在0.8到1.0，相同地流动比率也是没有大幅度的变化，基本上在1.0到1.4之间浮动，两者都是在逐年上升且属于比较稳定的状态，这表明债务的保障程度是相对比较稳定的。而四川长虹的资产负债率呈现下降的趋势。在2015年，达到最大值67.99%，资产负债率在不断的下降可以看出，四川长虹在不断的调整其资本结构，长期偿债能力不断的在增强。然而，与同行业相比，四川长虹的资产负债率是在67%，属于在行业中偏高的。[7]从这个角度来看，四川长虹的资产负债率还是有所偏高。从现金流量分析指标来看，经营活动现金流入和流出比率连续三年均远大于1,说明四川长虹经营活动现金运动正常，不仅有持续生产的能力，还能为公司未来的经营扩张提供一定的现金资金支持。但2017年相对于前两年而言，这一比率有所降低，信息使用者，尤其是四川长虹的管理层应进一步分析该指标降低的原因，是否影响到企业之后的经营活动现金流和财务状况。而在这三年中投资活动的现金流比率较为不稳定，最低只有2017年的79.07%，低于基准值1，表明公司前期投资的回报率较低。四川长虹现金总流入和流出比率前两年均在1左右，显示出该企业现金总流入和现金总流出的匹配基本合适，2017年比率下降为96．92%表面后期的投资回报率有所增加，但幅度不大。长此以往，公司将面临在未来时期内的发展存在相当严重的资金瓶颈。而长期现金资金不足又会进一步恶化企业的财务状况，使企业面临财务风险。3.4.2四川长虹经营绩效整体评价由于四川长虹近三年的营业收入每年递增，营业毛利率呈逐年增长趋势，公司经营盈利能力稳中有升。这在一定程度上表明该公司产品市场定位准确，市场占有额逐年增加，消费者群体对于产品的接受情况较好，公司营销和经营策略比较成功。从指标数值反映来看，四川长虹的存货周转率处于一个稳定的水平，说明该公司存货回收速度较快，存货资金占用较少，企业的经营管理效果比较好。而四川长虹的资产负债率偏高，表明资产对负债的保障程度以及长期偿债能力还需要加强。但另一方面也说明该公司可能能够利用负债经营获取更多的利润，充分发挥财务杠杆作用。公司经营者应进一步分析原因，将资产负债率控制在适当水平以获取更多利润。3.5四川长虹经营绩效存在问题与解决对策由此可见，虽说四川长虹总体盈利能力较好，而且比较的稳定，经营绩效较为良好，但固然存在许多问题须根据问题制定相应的解决方案:3.5.1资产负债率偏高以上分析四川长虹的长期偿债能力，虽然说四川长虹的资产负债率呈现下降的趋势，但在同行业中还是高于优秀值10%左右，而资产周转率和应收账款周转率在近3年都比较稳定，这也说明资产和应收账款的周转不是影响四川长虹资产负债率的主要原因，在四川长虹的经营模式中，不难发现其短期偿债能力不理想的原因是资金的循坏复用效率不高导致的。因此解决的途径应该是在经营过程以及投资中要利用好资金的使用效率，让资金得到最大程度的利用，从根本上制定科学的盈利模式。3.5.2总体盈利能力不高从表1和附录中可以看出四川长虹每年在主营业务投入的资金所占的份额是很高的，但是主营业务的整体盈利能力并不是很高，反而远远不如房地产或者融资租赁等产业，因此在企业的管理者应在适当调整现金的分配，把推动高质量发展作为确定发展思路、制定经营策略、实施关键举措的总基调，持续深化企业变革，坚定优化产业结构，积极培育发展动能，推动高质量发展思路，提高企业投资稳定盈利意识。3.5.3投资回报率较低四川长虹作为家电行业中的佼佼者，在多元化产业中的投资回报率偏低，而如今各行各业的竞争日益激烈,很多企业都走多元化战略这条路，这也让多元化的经营战略不再稀奇的,四川长虹也不能再以一个目标发展多元化项目。因此，一方面要加强前期投资的管理，另一方面要对未来活动形成准确、可靠的决策，注重投资活动收益回报的匹配。同时，在投资活中要利用融资租赁，补缺补漏，充分预见和有效规避投资市场的风险。很显然，作为一个公司的经营者首先要了解公司阶段性经营能力，以此找到存在的问题，分析问题，解决问题。而绩效评价恰巧能够解决经营者的需求，可见绩效评价不仅为企业过去的经营投资等方方面面做一个总结，也能够为企业未来发展制定一个科学有效的战略做一个有说服力的依据，只有弄清自身的短板与长处才能更加充分地发挥自己原有的优势，见到不足找出解决方案，在一定程度上保证一个较为清晰的发展思路，从而完成企业满意的组织目标、企业目标甚至行业目标。因而，绩效评价就好像企业的一盏启明灯，为企业指明了努力的方向。结束语在这几年经济和互联网的双重影响下家电行业几年的经营绩效整体有下滑的趋势，而保障家电行业经营绩效的持续增收的方式，则应该以企业的主营业务为主并保证主营业务经营绩效不下滑的前提下,开拓更多的业务使得企业呈现多元化业务的形态，而因时制宜以及开源节流是开展多元化业务一道重要的程序，从而支撑起企业其他经营绩效暂时不理想的业务以达到反向支撑的作用。与此同时，家电行业应该牢牢抓紧政策发展的时机，如我国“十三规划”的实施为加快推进我国家电行业转型升级而给出一系列的优惠政策，这意味着四川长虹也应该抓住时代的脉络和政府的扶持，在家电行业的发展中依旧存在着极大的成长空间，我国是一个人口大国也是一个消费大国，单单从家电的消费市场和经济增长方面来看，庞大的人口基数对于家电行业未来的前景，大至全国对家电的需求呈现出一个有增无减的大趋势小至每个家庭对于家电的需求不断升级增加。因此，四川长虹在家电行业的发展还是一条漫漫长路，任何事物都不是一蹴而就的，企业的经营更是如此，在发展的道路上希望四川长虹能够充分利用好绩效评价管理制定与之相对应的科管理模式，不断进行转型升级变革，在转型变革的同时提升经营绩效进行量的积累，有一天也会产生质的飞跃代表中国家电行业在世界的舞台。参考文献[1]刘永田.试析基于标杆管理的企业绩效评价模式[J].时代金融,2017,(08):181-190.[2]吴华棒.多元化战略视角下四川长虹财务绩效分析[D].广西大学,2018.[3]孙静雯.四川长虹经营绩效评价以及发展路径构建[D].安徽工业大学,2017.[4]陈蕾.基于标杆管理的企业绩效评价[J].统计与决策,2013,(06):49-50.[5]丁宁.四川长虹营运资金管理绩效问题研究[D].辽宁大学,2015.[6]姜蔚.R公司基于SBU模式下的绩效评价体系研究研究[D].安徽大学,2018.[7]王颖娟.四川长虹偿债能力分析[J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