工程经济第章项目财务基础数据预测课件

第八章项目财务基础数据预测版权所有，未经允许不得拷贝目录第一节投资估算

1第二节资金筹措

2第三节成本费用等数据预测3第一节投资估算一、财务基础数据预测的概念和内容概念是从项目评价的角度出发，采用与企业财务口径相一致的计算法，对拟建项目有关投入与产出数据和指标进行事先估计和测算，并编制财务预测表的一系列工作。目的主要目的是为项目财务评价和国民经济评价提供基本的财务数据和有关资料。内容投资估算；成本费用预测；税金预测；其它财务参数预测等。第一节投资估算二、总投资及其构成

（一）项目总投资的概念项目总投资是指拟建项目从前期准备工作开始，到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用以及生产期所需的全部流动资金。它区别于目前国家考核建设规模的总投资，即建设投资和30%的流动资金（又称铺底流动资金）。第一节投资估算（二）项目总投资的构成拟建项目总投资由建设投资、建设期利息和全部流动资金三部分组成（参见图8－1）。

第一节投资估算三、建设投资的估算（一）项目建设投资的组成和划分项目建设投资由以下三大类费用构成：1．工程费用是指直接形成固定资产的工程项目费用，具体包括建筑工程费用、安装工程费用以及设备的购置费用。工程费用（1）建筑工程费用。包括永久性和临时性（为施工服务的）建筑物和构筑物，如设备基础、办公用房、厂房、金属结构、工业窑炉、管线敷设以及场地平整等项工程的费用。（2）安装工程费用。又称设备安装工程费用，它包括各种需要安装的机械加工、动力、起重运输、传动、反应等设备和装置的工程费用；生产用各种介质管道敷设、防腐、保温及送变电设备安装和电线、电缆架设等工程费用；设备安装后的调试、生产线或流程系统的联动无负荷试运转等费用。（3）设备及工器具购置费。设备是指按规定列入建设项目设计文件所附清单、其使用年限和单位价值符合国家规定的固定资产条件的各种机电设备、仪器仪表、起重运输、动力、通讯等设备。工器具购置费是指建设项目为保证投产初期正常生产所必需的，不构成固定资产的设备、仪器仪表、工具、量具、模具、卡具、刃具以及生产用工作台、工具柜（箱）等及低值易耗品的购置费用，不包括应列入设备费的设备备品、备件及随设备到货的专用工具、附具的费用。第一节投资估算2．工程建设其他费用它是按规定应在项目建设投资中支付，并列入建设项目总概算内，除建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费外必须支付的费用。具体包括土地、青苗等补偿费和安置拆迁费，建设单位管理费，研究试验费，生产人员培训费，办公及生活家具购置费，联合试运转费，勘察设计费，施工机械迁移费，引进技术和进口设备其他费用以及技术费用等。第一节投资估算基本预备费

指在投资估算时无法预见今后可能出现的自然灾害、设计变更、工程内容增加等情况而需要增加的投资额。预备费用（不可预见费）涨价预备费指项目在建设期内由于物价上涨因素而需要增加的投资额。3．预备费用

第一节投资估算

(二)项目建设投资估算所需要的资料和数据需要收集、调查的基本依据和规定主要包括：（1）工程建设投资估算指标；（2）工程建设概算指标；（3）工程建设概算定额；（4）各种费用的提取办法及取费率；（5）预算价格，包括设备预算价格、材料预算价格以及工程造价指数。

第一节投资估算利用外汇贷款，引进国外技术、设备、材料的项目，估算固定资产投资额时，应收集调查有关引进工程概算编制办法，引进工程有关费用的取费办法和取费依据的规定，国外设备和材料的计价、计费、计税依据，以及国外报价依据和参照资料等。

第一节投资估算(三)项目建设投资估算方法

1．扩大指标估算法对建设项目规划性的估算、项目建议书估算和其他临时性的投资估算，可用简便而粗略的扩大指标估算方法。这种估算方法是套用已有类似企业的实际投资指标进行估算，需要积累大量的投资数据，经过科学地、系统地整理分析后使用。常用的有下面三种方法：第一节投资估算（1）单位生产能力投资估算法。根据类似企业单位生产能力投资指标估算拟建项目的建设投资。单位生产能力投资用类似企业的建设投资除以生产能力求得。例如每公里铁路投资、每千瓦发电能力的电站投资、每吨煤生产能力的煤矿投资等。计算公式为：

第一节投资估算(8.1)这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差。使用这种方法时要注意拟建项目的生产能力和类似企业的可比性，其他条件也应相似，否则误差很大。由于在实际工作中不易找到与拟建项目完全类似的企业，通常是把项目按其下属的车间、设施和装置进行分解，分别套用类似车间、设施和装置的单位生产能力投资指标计算，然后加总求得项目总投资。或根据拟建项目的规模和建设条件，将投资进行适当调整后估算项目的投资额。

（2）生产能力指数估算法。根据实际统计资料，生产能力不同的两个同类企业其投资与生产能力之比的指数幂成正比。其表达式为：

第一节投资估算(8.2)第一节投资估算（3）比例估算法。根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占全厂建设投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的建设投资(K)。其表达式为

式中，D为类似企业主要设备投资占建设投资的比例(％)；m为设备种类数；Qi为第i种设备的数量；Pi为第i种设备的单价(到厂价格)。(8.3)第一节投资估算2．国内一般项目概算指标估算法国内一般项目概算投资由以下几项内容组成，进行建设投资估算时，依序进行。第一部分，工程费用。工程费用系指直接构成固定资产的项目费用。包括主要生产工程项目，辅助生产工程项目，公用工程项目，服务性工程项目，生活福利设施及厂外工程等项目的费用。第一节投资估算工程费用又可分为建筑工程费用，设备购置费用，安装工程费用。（1）建筑工程费用。建筑工程系指矿建工程和土建工程，包括房屋建筑工程，大型土石方和场地平整，以及特殊构筑物工程等。

第一节投资估算建筑工程费用构成直接费间接费计划利润税金包括人工费、材料费、施工机械使用费和其他直接费。可按建筑工程量和当地建筑工程概算综合指标计算。包括施工管理费和其他间接费。一般以直接费用为基础，按间接费率计算。以建筑工程的直接费与间接费之和为基数，按照规定的费率计取。包括营业税、城市维护建设税和教育费附加。第一节投资估算（2）设备购置费用。设备费用包括需要安装和不需要安装的全部设备、工器具及生产用家具购置费等。后者系指新建项目为保证初期正常生产所必需购置的第一套不够固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具等的费用，不包括备品备件购置费，该费应随同有关设备列入设备费中。设备购置费设备原价设备运杂费率（包括设备成套公司的成套服务费）设备购置费=×1+(8.4)第一节投资估算（3）安装工程费用。安装工程费用包括设备及室内外管线安装等费用，由直接费、间接费、计划利润和税金四部分组成。直接费间接费计划利润税金直接费按每吨设备、每台设备或占设备原价的百分比估算。间接费按照间接费率计算。计划利润以安装工程的直接费与间接费之和为基数，按照一定的费率计取。税金包括营业税、城市维护建设税和教育费附加。第一节投资估算第二部分，基本建设其他费用。其他基本建设费用系指根据有关规定应列入固定资产投资的除建筑工程费用、安装工程费用和设备及工器具购置费以外的一些费用。其他基本建设费用包括下列各项：（1）土地费。指建设项目在设计范围内使用的土地和施工需要临时使用的土地，按照国家规定所支付的土地补偿费、转让费，树木、水井等附着物补偿费、迁坟费、安置补助费以及土地管理费、耕地占用税等。第一节投资估算（2）居民迁移费。指建设工程在建设期间和移交生产时必须迁移居民而拆、建房屋的补偿和安置费，按当地人民政府有关规定计算。（3）旧有工程拆除和补偿费。指在建筑工程场地上拆除不能利用的原有建筑物、构筑物、金属结构、设备、管线等发生的拆除费和补偿费。

第一节投资估算（4）建设单位管理费。指建设单位为进行项目筹建、建设、联合试运转、验收总结等工作所发生的管理费用。不包括应计入设备、材料预算价格的建设单位采购及保管设备、材料所需的费用。可以“单项工程费用”为基础，按照工程项目的不同规模分别制定的建设单位管理费率计算；或以管理费用金额总数表示。（5）生产筹备费。包括生产筹备人员费用和投产前进厂人员费用。第一节投资估算（6）生产职工培训费。指新建企业或新增生产能力的扩建企业在交工验收前自行培训或委托其他厂矿培训技术人员、工人和管理人员所支出的费用。生产单位为参加施工、设备安装、调试以熟悉工艺流程、机器性能等需要提前进厂人员所支出的费用，可根据规划的培训人员数、提前进厂人数、培训方法、时间和职工培训费定额计算。（7）办公和生活家具购置费。指为保证新建、改建、扩建项目初期正常生产、使用和管理必须购置的办公和生活家具、用具的费用。第一节投资估算（8）联合试运转费。指项目在竣工验收前，按照设计规定的工程质量标准，进行整个车间的负荷或无负荷联合试运转所发生的费用支出大于试运转收入的亏损部分和必要的工业炉烘炉费，不包括应由设备安装费用开支的试车费用。不发生试运转费的工程或者试运转收入和支出可相抵消的工程、不列此费用项目。可以“单项工程费”总和或第一部分工程费用为基础，按照工程项目的不同规模分别规定的试运转费率计算或以试运转费的总金额包干使用。

第一节投资估算（9）生产工器具及生产家具购置费。指为保证项目投产初期正常生产必须购置的生产工器具、生产家具、消防工器具、机电调试设备及工具的费用。（10）场区绿化费。指项目在工程移交验收前进行绿化所需的费用。（11）研究试验费。指为建设项目提供或验证设计数据资料进行必要的研究试验，按照方案要求在施工过程中必须进行试验所需的费用，以及支付科技成果、先进技术的一次性技术转让费。第一节投资估算（12）勘察设计费。指委托勘察设计单位勘察设计时，按规定应支付的费用；为建设项目进行可行性研究而支付的费用；在规定范围内由建设单位进行勘察设计所需的费用。（13）供电贴费。指按照国家规定，建设项目应交付的供电工程贴费施工临时用电贴费。

第一节投资估算（14）施工机构迁转费。指施工机构经有关部门批准成建制地(指公司或公司所属工程处、工区)由原驻地迁移到另一地区所发生的一次性搬迁费用，按建筑安装工期费的百分比或类似工程预算计算。（15）引进技术和进口设备项目的其他费用。（16）施工安全技术措施费。指施工期间为保证工人安全生产所发生的安全设施费和设备购置费。第一节投资估算第三部分，预备费。预备费包括基本预备费和涨价预备费两部分。基本预备费系指在可行性研究和评估时难以预料的工程和费用，包括实行施工图预算加系数包干的预算包干费用。其用途如下：1进行初步设计、技术设计、施工图设计和施工过程中，在批准的建设投资范围内所增加的工程费用。2由于一般自然灾害所造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。3在上级部门组织竣工验收时、验收委员会（或小组）为鉴定工程质量必须开挖和修复隐蔽工程的费用。第一节投资估算基本预备费可以“单项工程费用”总计或以工程费用和工程建设其他费用之和为基数，按照规定的预备费率计算。施工图预算包干系数，以直接费和间接费之和为基础计算。

第一节投资估算涨价预备费系指考虑项目建设期价格变动而引起的投资增加额而形成的费用。在施工过程中，由于设备、材料价格变动、设计修改等因素影响工程造价增加的费用，也应在预备费中考虑。一般是取定价格上涨指数后，以估算年价格水平下估算的投资额为基数，采用复利方法计算涨价预备费，其计算公式如下：

第一节投资估算(8.6)

式中，Pf为项目建设期价格变动引起的投资增加额；Kt为建设期内各年按投资使用计划分配的投资额；f为投资价格指数，亦即投资价格年上涨率；m为项目建设期年数。第一节投资估算3．引进工程项目概算指标估算法引进工程项目的投资估算，因涉及国外引进技术和设备的询价、报价、比价、谈判签约以及国内外工程的协调等问题，比一般国内项目要复杂得多。引进工程项目建设总投资包括引进工程费用、国内配套工程费用、其他费用和预备费等四部分。第一节投资估算第一部分，引进工程费用。国外部分包括硬件费(设备、备品备件、材料等费用)和软件费（设计、技术资料、专利、技术诀窍和技术服务等费用）引进工程费用国内部分

包括贸易从属费（一般为国外运费、国外运输保险费、外贸手续费、银行手续费、关税、增值税）、国内运杂费和国内安装费第一节投资估算引进设备、材料和价格有原币价、货价、总价和预算价之分。原币价格（简称原币价）是引进设备的国外价格；人民币货价（简称货价）是设备原币价折算为人民币的价格；总价包括设备的货价、国外运费、国外运输保险费、外贸公司手续费、银行手续费、关税和增值税。引进设备的总价，在编概预算时相当设备原价。预算价等于引进设备总价加上国内运杂费。第一节投资估算引进设备、材料货价和贸易费用的具体估算方法如下：（1）货价＝外币金额×银行牌价（2）国外运费＝设备、材料总重量(毛重)×运费费率运费费率按中技公司海运进口货物费率表给出的费率计算（3）国外运输保险费＝离岸价×运保费率×保险费率或：国外运输保险费＝离岸价×保险费常数（4）外贸手续费＝到岸价×外贸手续费费率或＝(离岸价十运费十保险费)×外贸手续费费率(8.7)(8.8)(8.9)(8.10)(8.11)第一节投资估算（5）银行手续费＝货价×银行手续费费率（6）关税＝到岸价×关税税率（7）增值税＝(到岸价十关税税额)×增值税常数增值税常数＝增值税率÷(1一增值税率)(8.12)(8.13)(8.14)(8.15)第一节投资估算第二部分，国内配套工程费用。根据主要生产项目国内设备及配套项目内容估算设备费用、建筑工程费用和安装工程费用。第一节投资估算第三部分，其他费用。引进技术和进口设备项目的其他费用系指：（1）应聘来华的外国工程技术人员的生活和接待费；（2）为引进技术和进口设备项目派出人员到国外培训和进行设计联络和设备材料检验所需的旅费、生活费和服装费等；第一节投资估算（3）国外设计及技术资料费、专利和技术诀窍费、延期或分期付款利息、进口设备材料检验费；（4）从国外引进成套设备建设项目在工程建成投产前，建设单位向保险公司投保建筑工程险或安装工程险应缴付的保险费。国内配套工程其他费用与国内项目同。第一节投资估算第四部分，预备费。引进工程项目与国内一般项目一样、进行项目建设投资估算时，也应考虑预备费，其中包括基本预备费用和涨价预备费用两部分。引进工程项目预备费的估算方法与原则与国内一般项目的预备费的估算方法与原则是相同的。第一节投资估算(四)项目建设投资估算表1．基于概算法的建设投资估算表按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。其中工程费用又由建筑工程费用、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）和安装工程费构成；工程建设其他费用内容较多，且随行业和项目的不同而有所区别。预备费包括基本预备费和涨价预备费。基于概算法的建设投资估算表如8－1所示。第一节投资估算

2．基于形成资产法的建设投资估算表按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分组成。第一节投资估算建设投资构成形成固定资产的费用形成无形资产的费用形成其他资产的费用预备费指项目投产时将直接形成固定资产的建设投资，包括工程费用和工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的费用。指将直接形成无形资产的建设投资，主要是专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等。指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产准备及开办费等。第一节投资估算对于土地使用权的特殊处理：按照有关规定，在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入固定资产其他费用中。基于形成资产法的建设投资估算表如表8－2所示。第一节投资估算第一节投资估算第一节投资估算对有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同的项目，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算出各笔借款加权平均的年利率，并以加权平均利率计算全部借款的利息。其他融资费用系指某些债务资金发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用，原则上应按债务资金的债权人的要求单独计算，并计入建设期利息。建设期利息的估算表如表8－3所示。第一节投资估算

五、流动资金投资额的估算（一）流动资金的概念流动资金系指运营期间内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。第一节投资估算第一节投资估算1．应收账款应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回的资金。

2．存货存货是指企业在日常经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料等，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评价中仅考虑外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品。

第一节投资估算3．预付账款预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的款项。4．现金现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金。第一节投资估算5．流动负债流动负债是指将在一年（含一年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借债、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。在项目评价中，流动负债的估算可以只考虑应付帐款和预收账款两项。第一节投资估算(三)流动资金需要量的估算方法流动资金需要量一般是参照现有类似生产企业的相关指标估算。根据项目特点和掌握资料的粗细程度，可以采用扩大指标进行粗略估算，也可采用流动资金构成内容进行详细估算。1．扩大指标估算法（1）按产值（或销售收入）资金率估算。一般加工工业项目多采用产值（或销售收入）资金率进行估算。流动资金率＝年产值（年销售收入）×产值（销售收入）资金率流动资金率＝年销售收入×流动资金周转天数/360(8.18)第一节投资估算（2）按经营成本（或总成本）资金率估算。一些采掘工业项目常采用经营成本（或总成本）资金率估算流动资金。流动资金额=年经营成本(总成本)×经营成本（总成本）资金率(8.19)第一节投资估算（3）按固定资产价值资金率估算。有些项目如火电厂可按固定资产价值资金率估算流动资金。流动资金额=固定资产价值总额×固定资产价值资金率(8.20)固定资产价值资金率是流动资金占固定资产价值总额的百分比。第一节投资估算（4）按单位产量资金率估算。有些项目如煤矿，按吨煤资金率估算流动资金。流动资金额＝年生产能力×单位产量资金率

(8.21)第一节投资估算2．分项详细估算法分项详细估算法是对流动资产和流动负债主要构成要素即应收账款、存货、预付账款、现金以及应付账款和预收账款等几项内容分项进行估算，计算公式为：流动资金＝流动资产－流动负债(8.22)流动资产＝应收账款＋存货＋预付账款＋现金(8.23)流动负债＝应付账款＋预收账款(8.24)流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金(8.25)

第一节投资估算采用分项详细估算法计算流动资金需要量时，首先必须确定流动资产和流动负债的最低天数。接着应当计算全年的生产成本、制造费用和可供销售产品的成本，因为流动资产的某些部分的价值量是用这些成本表示的。下一步是通过将一年360天除以最低周转天数，来确定流动资产和流动负债各组成部分的周转次数，然后用有关成本表中的相关数据除以周转次数，即可得出流动资产和流动负债的相应数据。第一节投资估算采用分项详细估算方法计算流动资金需要量的有关公式如下：（1）（2）应收账款＝年经营

成本/应收帐款周转天数（3）存货＝原材料+在产品+产成品这里的存货是指以价值量作为计量的，而不是指实物量。(8.26)(8.27)(8.28)第一节投资估算第一节投资估算第一节投资估算流动资金分项详细估算表如表8－4所示。第一节投资估算六、投资规划为了便于对投资项目进行动态分析，在建设投资估算和流动资金估算时，一方面要预测项目所需的投资金额，另一方面要根据项目实施规划和生产销售规划，说明每项投资所发生的时间，即编制投资规划，其格式如表8－5所示。第二节资金筹措一、资金来源渠道及分类对资金的来源渠道可从不同的角度进行分类，从是否存在债务关系看，可将其分为债务资金和自有资金（资本金）两大类（参见图8－5）。从资金的用途分析，应与投资规划相对应，分为用于建设投资和建设期利息的资金以及用于生产经营的周转资金。第二节资金筹措二、国内债务资金的筹集（一）长期借款1．长期借款的种类长期借款是指向银行等金融机构以及向其他单位借入的，期限在一年以上的各种借款。长期银行借款与短期银行借款在借款信用条件方面基本相同。

第二节资金筹措长期借款有不同的种类。1按提供贷款的机构分类。长期借款按提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款，商业性银行贷款和其他金融机构贷款。2按贷款有无担保分类。长期借款按有无担保分类，分为担保贷款和信用贷款。3按贷款的用途分类。按贷款的用途，我国银行长期贷款通常分为基本建设贷款和专项贷款。第二节资金筹措借款成本较低。借款弹性较大。利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。长期借款优点借款筹资速度快。

2．长期借款的优缺点第二节资金筹措

风险大，与债券一样，必须定期还本付息，在企业经营不利时，可能会产生不能偿付的风险，甚至会引起破产限制条款较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款筹资数额有限。银行一般不愿贷放巨额的长期借款。因此，利用银行借款筹资都有一定的上限长期借款缺点第二节资金筹措

（二）债券筹资

债券是举债单位为筹集资金而对外发行的一种长期借款性质的书面凭证。对于项目业主而言，发行债券是企业负债筹资的一种方式，是除投资人投入资本以外，向债权人筹集，供债务人长期使用的资金，是一种长期负债。

第二节资金筹措1．债券的种类由于债券分类标准不同，债券种类也多种多样。一般企业（或公司）债券可按债券有无担保品、偿还方式、发行形式和发行价值等分类。债券主要类型如图8－6所示。第二节资金筹措资金成本较低。利用债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。保证控制权。债券持有人无权干涉公司的管理事务。财务杠杆作用。不论项目赚钱多少，债券持有人只收回固定的、有限的收入，而更多的收益归公司所有。债券筹资的优点2．债券筹资的优缺点第二节资金筹措风险高。债券有固定的到期日，要定期支付利息，若不景气，向债券持有人还本、付息无异于釜底抽薪。限制。发行债券的契约书中往往有一些限制条款。这种限制比优先股及短期债务严得多。筹资的有限性。利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债率超过了一定程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去。债券筹资的缺点第二节资金筹措（三）租赁筹资租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约或合同规定的期限内，将财产租让给承租人使用。出租人主要是租赁公司，承租人主要是企业。租赁活动由来已久，现代租赁已经成为企业的一种筹资方式。第二节资金筹措

1．租赁的种类

营业租赁又称经营租赁，它是典型的租赁形式，通常为短期租赁租赁融资租赁又称财务租赁，通常是一种长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁第二节资金筹措2．租赁筹资的优缺点（1）租赁资产的优点。①迅速获得所需资产。②保存企业举债能力。③租赁筹资限制较少。④免遭设备陈旧过时的风险。⑤租金在整个租期内分摊，可适当减低不能偿付的危险。⑥租金可在所得税前扣除，能享受税收上的利益。第二节资金筹措

（2）租赁筹资的缺点。租赁费用较高。由于租金包括出租人的利润和税金等，因此，租金总额一般相当于设备价款的130%，甚至更高。不能改进租赁设备，不许解除租赁合同。由于设备的所有权属于出租人，承租人对租赁设备只有使用权，除非征得出租人同意，承租人不得自由处理和改进设备。第二节资金筹措（四）短期借入资金的筹集短期借入资金筹集的方式，一般有商业信用、短期借款，在金融市场发达的条件下，还有短期融资券等。1.商业信用商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。企业利用商业信用筹资的具体形式，通常有应付账款、应付票据、预收账款。第二节资金筹措它是一种“自然性筹资”，伴随商品交易自然产生，使用比较方便与银行借款筹资相比，限制条件较少，选择余地较大如果没有现金折扣，或者企业不放弃现金折扣，以及使用不带息应付票据，则企业利用商业信用筹资并不发生筹资成本商业信用筹集短期资金优点第二节资金筹措一般期限较短，尤其是应付账款，期限更短对应付账款而言，如果放弃现金折扣，须负担很高的成本对应付票据而言，如不带息，可利用的机会极少，如带息则成本较高商业信用筹集短期资金不足第二节资金筹措2．短期银行借款短期银行借款指期限在一年以内的借款。我国目前短期借款按借款的用途分为周转借款、临时借款、结算借款、贴现借款等。按照国际惯例，短期银行借款按有无担保分为信用借款（无担保借款）和抵押借款（担保借款）；按偿还方式分为一次偿还和分期偿还借款。第二节资金筹措

短期银行借款优点筹资效率较高，企业获得短期借款所需时间要比长期借款短得多，因为银行发放长期贷款前，通常要对借款企业进行比较全面的调查分析，花费时间较长优点筹资的弹性大，借款企业可以按急需随时借款，在现金充裕时及早偿还，便于企业灵活安排第二节资金筹措

短期银行借款缺点筹资风险高缺点实际利率较高第二节资金筹措三、国外债务资金的筹措（一）外国政府贷款外国政府贷款是一国政府向另一国政府提供的具有一定的援助或部分赠予性质的低息优惠贷款。目前我国可利用的外国政府贷款主要有：日本国际协力银行贷款，日本能源贷款，美国国际开发贷款，加拿大国际开发署贷款，以及德国、法国等国的政府贷款。第二节资金筹措外国政府贷款有以下特点：1在经济上带有援助性质，期限长，利率低，有的甚至无息。一般年利率为2%~4%，还款平均期限为20~30年，最长可达50年。2贷款一般以混合贷款方式提供，即在贷款总额中，政府贷款一般占三分之一，其余三分之二为出口信贷。3贷款一般都限定用途，如用于支付从贷款国进口设备，或用于某类项目建设。第二节资金筹措我国各级财政可以为外国政府贷款提供担保，按照财政担保方式分为三类：国家财政部担保，地方财政厅（局）担保，无财政担保。第二节资金筹措（二）国际金融组织贷款国际金融组织贷款是国际金融组织按照章程向其成员国提供的各种贷款。目前与我国关系最为密切的国际金融组织是国际货币基金组织、世界银行和亚洲开发银行。

第二节资金筹措1．国际货币基金组织贷款国际货币基金组织的贷款只限于成员国财政和金融当局，不与任何企业发生业务，贷款用途限于弥补国际收支逆差或用于经常项目的国际支付，期限为1~5年。第二节资金筹措

2．世界银行贷款特点：1234贷款期限较长。一般为20年左右，最长可达30年，宽限期为5年。贷款利率实现浮动利率，随金融市场利率的变化定期调整，但一般低于市场利率。世界银行通常对其资助的项目只提供货物和服务所需要的外汇部分，约占项目总额的30%~40%，个别项目可达50%。贷款程序严密，审批时间较长。一般要一年半到两年时间。第二节资金筹措3．亚洲开发银行贷款种类

硬贷款是由亚行普通资金提供的贷款，贷款的期限为10~30年，含2~7年的宽限期，贷款的利率为浮动利率，每年调整一次。

2软贷款又称优惠利率贷款，是由亚行开发基金提供的贷款，贷款的期限为40年，含10年的宽限期，不收利息，仅收1%的手续费，此种贷款只提供还款能力有限的发展中国家。3赠款

资金由技术援助特别基金提供。1第二节资金筹措（三）出口信贷出口信贷是设备出口国政府为促进本国设备出口，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商（或进口方银行）提供的贷款。贷给本国出口商的称“卖方信贷”，贷给外国进口商（或进口方银行）的称“买方信贷”。贷款的使用条件是购买贷款国的设备。出口信贷利率通常要低于国际上商业银行的贷款利率，但需要支付一定的附加费用（管理费、承诺费、信贷保险费等）。第二节资金筹措（四）银团贷款银团贷款是指多家银行组成一个集团，由一家或几家银行牵头，采用同一贷款协议，按照共同约定的贷款计划，向借款人提供贷款的贷款方式。银团贷款，除具有一般银行贷款的特点和要求外，由于参加银行较多，需要多方协商，贷款过程周期长。使用银团贷款，除支付利息外，按照国际惯例，通常还要支付承诺费、管理费、代理费等。银团贷款主要使用于资金需求量大、偿还能力较强的建设项目。第二节资金筹措（五）国际债券概念

是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国际金融市场上发行的、以外国货币为面值的债券。特征

债券发行者和债券投资者属于不同的国家。筹措的资金来源于国际金融市场。分类

按照发行债券所用货币与发行地点的不同，国际债券主要有外国债券和欧洲债券两种。第二节资金筹措

优点是资金规模巨大、稳定、借款时间较长，可以获得外汇资金国际债券

缺点是发债条件严格、信用要求高、筹资成本高、手续复杂适用于资金需求大，能吸引外资的建设项目。四、自有资金筹措

自有资金是指由企业所有者（或股份公司的股东）能够自主支配、企业长期使用，无需偿还的资金，企业所有者凭借对这部分资金的所有权具有经营决策权和收益分配权。自有资金与债务资金的主要区别在于：债务资金需要偿还，债权人不得凭借其债权而参与企业（股份公司）经营管理；债权人有权根据合同或协议收取利息，而无权参与企业收益分配。二者属性不同。对项目业主和企业经营者而言，自有资金的筹措方式主要有吸收直接投资，股票筹资、企业利润筹资以及接受捐赠等。第二节资金筹措（一）吸收直接投资吸收直接投资是企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。吸收直接投资则无需发行任何证券。吸收直接投资中的出资者部是企业的所有人，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润，但如果企业经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。

1．吸收直接投资的种类（1）吸收国家投资

吸收国家投资特点：①产权归属国家；②资金数额较大；③只有国有企业才能采用。国家投资是指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业，这种情况下形成的资本金叫国家资本金。（2)吸收法人投资吸收法人投资特点：①发生在法人单位之间；②以参与企业利润分配为目的；③出资方式灵活多样。法人投资是指法人单位以其依法可以支配的资产投入企业，这种情况下形成的资本金叫法人资本金。目前，吸收法人投资主要是指法人单位在进行横向经济联合时所产生的联营投资。（3)吸收个人投资个人投资特点：①参加投资的人员较多；②每人投资的数额相对较少；③以参与企业利润分配为目的。个人投资是指社会个人或本企业内部职工以个人合法财产投入企业，这种情况下形成的资本金称为个人资本金。吸收外商投资特点：①可以筹集外汇资金；②出资方式比较灵活；③一般只有中外合资(或中外合作)经营企业才能采用。外商投资是指外国投资者以及我国香港、澳门和台湾地区投资者把资金投入企业，这种情况下形成的资本金叫外商资本金。（4）吸收外商投资

第二节资金筹措吸收直接投资筹集自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业规模，壮大企业实力具有重要作用吸收直接投资能直接获取投资者的先进设备和先进技术，尽快形成生产能力，有利于尽快开拓市场根据企业经营状况向投资者支付报酬，经营状况好向投资者多支付一些报酬，经营状况不好就可不向投资者支付报酬或少付报酬，比较灵活，所以财务风险较小吸收直接投资优点2．吸收直接投资的优缺点第二节资金筹措

（2）吸收直接投资的缺点吸收直接投资支付的资金成本较高缺点吸收直接投资容易分散企业的控制权第二节资金筹措

（二）股票筹资股票是股份公司为筹集资金而发行的有价证券，是投资入股并据以取得股利的一种凭证，它代表股份的所有权，购买股票的投资者被称为股东，股东对于企业管理负有最后的责任，并且通常按其所持有的股份承担企业经营上的各种风险。第二节资金筹措1．普通股筹资普通股是在公司利润分配方面享有普通权力的股份，是构成股份公司的基础，它是股份公司发行的最常见的、最重要的一种股票，也是风险最大的股票。如果公司获得巨大利益，普通股的股东是主要受益者，反之，他们则是主要受损者。第二节资金筹措采用普通股融资时，不必支付固定的股利给股东，而举债融资，企业必须支付固定的利息费用普通股没有固定的到期日，因而永远不需偿还本金增售普通股，有助于提高企业的信誉，使企业举债成本降低，并增加企业未来的筹资能力普通股筹资优点如果企业经营前景光明，则普通股能以较其他证券为佳的条件销售给投资者企业发行普通股融通资金，就可以在平时维持充分的举债能力，从而一旦出现周转不灵，就能及时取得资金普通股筹资的缺点普通股的承销费用通常要较优先股或债券的承销费用高因为企业的资本结构主要由“普通股股东权益”及“债权人权益”构成，过多的普通股融资会使企业无法达到最佳的、使其平均资金成本最低的资本结构对外发行新股，容易使新股东坐享其成由于普通股股东通常都享有投票权，故对外发行新股意味着将企业的部分控制权转移给新的股东相对而言，企业采用普通股融资越多，其缴纳的所得税也越多第二节资金筹措

2．优先股筹资公司通过出售这种有价证券，以对其持有者给予若干方面的优先待遇为代价获得资金，而对公司普通股的持有者不给予这些优先待遇，通常，在万一发生停业清理分配财产时，以及在平时分配收益时，给予优先股东以优先权。第二节资金筹措

（1）优先股筹资的优点。1公司可以凭借发行优先股来固定融资成本，并得以将更多的未来潜在利润保留给普通股股东；如果公司由于盈余过低而无法支付优先股股利，公司并不会因此而破产2相对于负债而言，优先股一般没有到期和收回基金的规定，因而它们通常不会给公司带来现金流量问题3通过发行优先股而非普通股融资，公司普通股股东可以避免和新投资者一起分享盈余与控制权第二节资金筹措

（2）优先股筹资的缺点。优先股的税后资金成本要高于负债的税后资金成本。主要原因是，优先股股利不能作为费用来处理以抵减所得税，从而使优先股的成本大大提高。一般而言，公司的有效税率越高，则其使用优先股的成本就越大，因而使用优先股融资的可能性就越小。

第二节资金筹措（三）企业利润筹资1．企业利润的形式企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进行分配，形成国家的所得税收入，分给投资者的利润和企业的利润等。企业的利润包括盈余公积金、公益金和未分配利润。第二节资金筹措

（1）盈余公积金。利润分配中的盈余公积金包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。法定盈余公积金是指按国家法律规定的比例提取的公积金，不论何种经济性质或组织形式的企业，均应按税后利税（减弥补亏损）的10%提留，当法定盈余公积金已达到注册资本的50%时，可不再提取。任意盈余公积金是根据企业发展需要由董事会决定提取比例后企业自行提取的公积金。

第二节资金筹措提取盈余公积金的计算公式为：

法定公积金=（税后利润－规定的扣除项目）×l0％

(8.36)

任意盈余公积金=（税后利润－规定的扣除项目）×规定比例

(8.37)第二节资金筹措（2）公益金。公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金，其提取比例按企业章程或董事会决定确定。公益金的提取顺序在法定盈余公积金之后，但在任意盈余公积金之前，股份有限公司则在支付优先股股利之前。企业提取的公益金性质上属于所有者权益，但由企业安排用于职工集体福利设施支出。公益金的计算公式如下：公益金＝（税后利润－规定的扣除项目）×规定的比例

(8.38)第二节资金筹措利用企业利润筹资的优点利用企业利润筹资，股东可以获得捐税上的利益。

利用企业利润筹资属于主权筹资，可为债权人提供保险，增加企业的信用价值利用企业利润筹资，不发生筹资费用2．利用企业利润筹资的优缺点第二节资金筹措利用企业利润筹资的数量常常会受到某些股东的限制企业利润保留过多、股利支付过少，可能会影响到今后的外部筹资保留企业利润过多，股利支付过少，可能不利于股票价格的上涨利用企业利润筹资的缺点五、资金筹措方案的综合分析论证筹资方案的分析和论证，是对筹资方案的安全性、经济性和可行性进行评判和比较。最后分析资金筹措方案在可能与可行的条件下的最优化，即将资金筹措种类、安排顺序、数量和条件等方面进行综合分析，使筹资成本最低。

经济性是筹资成本的高低可行性是指筹资渠道有无保障，是否符合国家政策规定安全性是指筹措风险对筹资目标和项目建设的影响程度第二节资金筹措第二节资金筹措（一）资金来源方案的分析对各种可能获得的资金来源，初步分析其各自的利弊，并组成若干由各种不同资金来源比例搭配组合的筹资方式，分析各种组合方案的可行性，选择最佳的组合方案。资金来源方案的分析和论证主要包括以下内容。1.分析鉴定各种筹资渠道是否可行、落实和可靠。考察其落实程度和资金提供的条件，探索更有利的资金来源渠道。

第二节资金筹措2．分析资金来源方案是否满足项目基本要求。项目需要引进先进技术，则可选用现汇引进或合资经营方式；项目主要需要扩大出口、增加外汇，则可采用合资、合作、补偿贸易方式；项目投资大，见效慢、利润率低，则可申请外国政府低息贷款或国际金融机构贷款，等等。第二节资金筹措

3.分析资金来源是否正当、合理，是否符合国家政策规定。固定资产投资需验证资金落实证件，贷款要有贷款银行意见，自筹或滚动投资要有测算依据，并分析其资金来源的合理性和筹资能力的可靠性。同时，要根据项目特点，按照国家规定的政策法规，选择政策允许的资金来源方式。4．对于利用外资项目，需要复核外汇来源和外汇额度是否落实和可靠，外汇数额能否满足项目的要求。第二节资金筹措（二）资金结构分析资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系。融资方案分析中，资金结构分析是一项重要内容。资金结构包括项目资本金与项目债务资金的比例、项目资本金内部结构的比例和项目债务资金内部结构的比例。第二节资金筹措1．项目资本金与项目债务资金的比例分析（1）项目资本金与项目债务资金的权衡。项目资本金与项目债券资金的比例是项目资金结构中最重要的比例关系。项目投资者希望投入较少的资本金，获得较多的债务资金，尽可能降低债权人对股东的追索。而提供债务资金的债权人则希望项目能够有较高的资本金比例，以降低债权的风险。当资本金比例降低到银行不能接受的水平时，银行将会拒绝贷款。资本金与债务资金的合理比例需要由各个参与方的利益平衡来决定。第二节资金筹措资本金所占比例越高，企业的财务风险和债权人的风险越小，越有可能获得较低利率的债务资金。债务资金的利息是在所得税前列支的，可以起到合理减税的效果。在项目的收益不变、项目投资财务内部收益率高于负债利率的条件下，由于财务杠杆的作用，资本金所占比例越低，资本金财务内部收益率就越高，同时企业的财务风险和债权人的风险也越大。

第二节资金筹措因此，一般认为，在符合国家有关资本金（注册资本）比例规定、符合金融机构信贷法规及债权人有关资产负债比例的要求的前提下，既能满足权益投资者获得期望投资回报的要求，又能较好地防范财务风险的比例是较理想的资本金与债务资金的比例。第二节资金筹措（2）国内投资项目的资本金比例符合有关规定。从1996年开始，投资项目资本金占总投资的比例，根据不同行业和项目的经济效益等因素确定，具体规定如下：交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。第二节资金筹措作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资（即建设投资和建设期利息之和）与铺底流动资金之和。2004年4月国务院决定，钢铁项目资本金比例由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发项目（不含经济适用房项目）资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。2005年11月国务院又决定将铜冶炼项目资本金比例由20%及以上提高到35%及以上。第二节资金筹措（3）外商投资项目的注册资本比例符合有关规定。外商投资项目（包括外伤独资、中外合资、中外合作经营项目）的注册资本与投资总额的比例，按照现行法规，具体规定如下：投资总额在300万美元以下（含300万美元）的，其注册资本的比例不得低于70%。投资总额在300万美元以上至1000万美元（含1000万美元）的，其注册资本的比例不得低于50%，其中投资总额在420万美元以下的，注册资本不得低于210万美元。第二节资金筹措投资总额在1000万美元以上至3000万美元（含3000万美元）的，其注册资本的比例不得低于40%，其中投资总额在1250万美元以下的，注册资本不得低于500万美元。投资总额在3000万美元以上的，其注册资本的比例不得低于三分之一，其中投资总额在3600万美元以下的，注册资本不得低于1200万美元。投资总额是指建设投资、建设期利息和流动资金之和。第二节资金筹措2．项目资本金内部结构比例分析项目资本金内部结构比例是指项目投资各方的出资比例。不同的出资比例决定各投资方对项目建设和经营的决策权和承担的责任，以及项目收益的分配。需注意：1采用新设法人融资方式的项目，应根据投资各方在资金、技术和市场开发当面的优势，通过协商确定各方的出资比例、出资形式和出资时间。2采用既有法人融资方式的项目，项目的资金结构要考虑既有法人的财务状况和筹资能力，合理确定既有法人内部融资与新增资本金在项目融资总额中所占的比例，分析既有法人内部融资与新增资本金的可能性与合理性。3按照我国现行规定，有些项目不允许国外资本控股，有些项目要求国有资本控股。第二节资金筹措3．项目债务资金结构比例分析项目债务资金结构比例反映债权各方为项目提供债务资金的数额比例、债务期限比例、内债和外债的比例，以及外债中各币种债务的比例等。可借鉴经验（1）根据债券人提供债务资金的条件（包括利率、宽限期、偿还期及担保方式等）合理确定各类借款和债券的比例，可以降低融资成本和融资风险。（2）合理搭配短期、中长期债务比例。适当安排一些短期负债可以降低总的融资成本，但过多采用短期负债，会产生财务风险。大型基础设施项目的负债融资应以长期债务为主。（3）合理安排债务资金的偿还顺序。尽可能先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的债务。对于有外债的项目，由于有汇率风险，通常应先偿还硬货币的债务，后偿还软货币的债务。（4）合理确定内债和外债的比例。内债和外债的比例主要取决于项目用汇量。从项目本身的资金平衡考虑，产品内销的项目尽量不要借用外债，可以采用投资方注入外汇或者以人民币购汇。（5）合理选择外汇币种：①选择可自由兑换货币。②外汇用软货币，收汇用硬货币。（6）合理确定利率结构。当资本市场利率水平较低，且有上升趋势时，尽量借固定利率贷款；当资本市场利率水平相对较高，且有下降趋势时，尽量借浮动利率贷款。第二节资金筹措第二节资金筹措第二节资金筹措2．债务资金成本率债务资金成本由债务资金筹集费和债务资金占用费组成。债务资金筹集费是指债务资金筹集过程中支付的费用，如承诺费、发行手续费、担保费、代理费以及债券兑付手续费等；债务资金占用费是指使用债务资金过程中发生的经常性费用，如贷款利息和债券利息。第二节资金筹措第二节资金筹措

上述公式中，等号左边是债务人的实际现金流入；等号右边为债务引起的未来现金流出的现值总额。本公式中未计入债券兑付手续费（可忽略不计）。项目建设期不可能使用利息避税，而运营期的利息可以避税，所以在公式(8.41)中利息分二段计算。第二节资金筹措3．权益资金成本率权益资金成本的估算比较困难，因为很难对项目未来的收益以及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定。可采用的计算方法主要有：资本资产定价模型法、税前债务成本加风险溢价法和股利增长模型法。第二节资金筹措第二节资金筹措第二节资金筹措第二节资金筹措应重点考虑的风险2.利率风险利率风险是指由于利率变动导致资金成本上升，给项目造成损失的可能性。3.汇率风险汇率风险是指由于汇率变动给项目造成损失的可能性。1.资金供应风险资金供应风险是指在项目实施过程中由于资金不落实，导致建设工期延长，工程造价上升，使原定投资效益目标难以实现的可能性导致资金不落实的原因：（1）已承诺出资的股本投资者由于出资能力有限（或者由于拟建项目的投资效益缺乏足够的吸引力）而不能（或不再）兑现承诺；（2）原定发行股票、债券计划不能实现；（3）既有企业法人由于经营状况恶化，无力按原定计划出资。

（四）融资风险分析

融资风险是指融资活动存在的各种风险。第二节资金筹措（五）筹资数量及投放时间分析论证不论通过什么渠道，采取什么方式筹集资金，都应该确定资金的需要量。筹集资金固然要广开渠道，但必须要有一个合理的界限。资金不足，会影响生产经营；资金过剩，也会影响资金使用效果。在核定资金需要量时，不仅要注意项目产品的生产规模，而且要注意产品的销售趋势，防止盲目生产，造成资金积压。同时，要掌握全年资金的投入量，并测定不同月份的资金投入量，以便合理安排资金的投放和回收，减少资金占用，加快资金周转。在可行性研究中，要核查筹集资金的数量是否符合和满足拟建项目的需要。同时，还要分析筹资时间和各年数量是否能够符合和满足项目建设进度的要求。第二节资金筹措六、资金筹措规划

资金筹措不仅要根据投资估算金额筹措到所需的资金额，而且还要按照投资规划相应地编制资金筹措规划，其格式如表8－6所示。第三节成本费用等数据预测

一、成本费用预测（一）成本费用的概念及其分类1．成本费用的概念费用，包括直接费用，间接费用和期间费用。项目总成本费用是项目在一定时期内（—般为一年）为生产和销售产品而花费的全部成本和费用。2．成本费用的分类

（1）按费用的经济性质划分①外购材料。指为进行生产经营活动而耗用的一切外购原材料及主要材料、外购的半成品、辅助材料、包装物、修理备用件、低值易耗品等。②外购燃料和动力。指为进行生产经营活动而耗用的，从外单位购进的各种固体、液体、气体燃料和各种动力如电、气等。③工资。指应计入成本、费用的全部职工的工资。④提取的职工福利费。指按规定的工资总额的一定百分比从成本费用中提取的福利费。⑤修理费。指为修理固定资产而发生的各种修理费用。⑥折旧费。指按照规定的折旧率，从成本、费用中计提的固定资产折旧费用。⑦摊销费。指按有关规定，将无形资产及递延资产在规定摊销年限内进行平摊的费用。⑧税金。指应计入费用的各种税金。如计入管理费用的房产税、车船税、土地使用税、印花税等。⑨利息支出。指计入财务费用的借款利息支出减去利息收入后的净支出，汇兑净损失等。⑩其他支出。指以上各项费用要素之外的其他费用支出。如办公费、差旅费、劳动保护费、保险费、业务费、运输费、装卸费、包装费、展览费、广告费、工会经费、待业保险费、职工教育经费、排污费、咨询费、绿化费、诉讼费、研究开发费、技术转让费、业务招待费、劳动保险费等。第三节成本费用等数据预测

按费用的经济性质划分为若干费用要素，能够反映一定时期内成本费用的全部支出情况及其在该时期内所发生的成本和费用的构成与数额。

按相同经济性质的费用归为一类，使每一费用要素具有单一性质的特点，这一特点决定了此种分类主要用于估算一定时期内生产经营总成本和各种费用的支出数，用于编制总成本费用预测表。计入产品成本的生产费用在生产过程中的具体用途不同，从而可进一步划分为若干成本项目。期间费用是指企业用于形成一定期间的经营能力而发生的费用。经营期间一旦过去，其经营能力也随之消失，其费用应从当期销售收入中全部补偿，不能把已经消失的费用被产成品、特别是在产品成本所吸收。因此，在制造成本法下，期间费用只能抵减当期损益而不计入产品成本。（a）直接材料。指在生产中用来构成产品实体或变成产品主要部分的材料，包括原料及主要材料，辅助材料，备品备件，外购半成品，燃料，动力，包装物以及其他直接材料。（b）直接工资。指直接从事产品生产人员的工资、奖金、津贴和补贴，以及按规定比例提取的职工福利费。（c）制造费用。指企业内部各个生产单位（分厂、车间）为组织和管理生产所发生的费用。（a）管理费用。是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动所发生的各项费用。（b）财务费用。指为筹集资金所发生的各项费用，包括生产经营期间发生的利息净支出（减利息收入）、汇兑净损失、调节外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用。（c）销售费用。指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用，以及专设销售机构的各项费用。(2)按费用的经济用途划分第三节成本费用等数据预测

按费用经济用途划分，能够反映生产一定种类和数量的产品所负担的各项费用的总和，及其单位成本的构成；能够反映费用用于何种产品，及其发生的地点和具体用途。每一成本费用项目反映经济用途相同的费用，不管其经济性质如何。因此，同一项目可以包括不同经济性质的费用，具有综合性的特点。这一特点决定了此种分类主要用于估算产品成本的构成，用于编制产品单位成本预测表。第三节成本费用等数据预测（3）按与产量的关系划分。将产品产量作为划分费用的标准，把随产量增减变动而正比例变动的费用归为变动费用（或称可变成本）；把不随产量增减变动的费用归为固定费用（或称固定成本）。变动费用和固定费用是相对的，产量超过临界线，固定费用也会变动。

将费用划分为变动费用和固定费用有利于不确定性分析；有利于预测不同年度不同生产能力的成本费用水平，有利于成本效益分析。第三节成本费用等数据预测（二）成本费用的估算通常成本费用有两种估算方法。一是按费用要素估算，即要素成本估算法；二是按生产（服务）成本加期间费用估算法。1．成本要素估算法总成本=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+财务费用（利息支出）+其他费用

(8.46)

成本要素估算法估算表格如表8－7所示。第三节成本费用等数据预测（1）外购原材料和燃料动力费的估算。外购原材料和燃料动力费的估算需要相关专业所提出的外购原材料和燃料动力年耗用量，以及在选定价格体系下的预测价格，该价格应按入库价格计，即到厂价格并考虑途库损耗。采用的价格时点和价格体系应与营业收入的估算一致。外购原材料和燃料动力费估算表如表8－8和8－9所示。第三节成本费用等数据预测（2）人工工资及福利费的估算。人工工资及福利费系按项目全部人员数量估算。可视情况选择项目全部人员年工资的平均数值计算或者按照人员类型和层次分别设定不同档次的工资进行计算。人工工资及福利费估算表如表8－10所示。第三节成本费用等数据预测（3）固定资产修理费的估算。固定资产修理费系指项目全部固定资产的修理费，可按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的一定百分数估算。百分数的选取应考虑行业和项目特点。修理费率的取值，一般采用固定值。也可根据项目特点间断性地调整修理费率，开始取较低值，以后取较高值。第三节成本费用等数据预测（4）其他费用的估算。其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用，系指由制造费用、管理费用和营业费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费以后的其余部分。其他制造费用可按固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的百分数估算；也可按人员定额估算。其他管理费用可按人员定额或取工资及福利费总额的倍数估算。若管理费用中的技术转让费、研究与开发费以及土地使用税数额较大，应单独估算。其他营业费用可按营业收入的百分数估算。第三节成本费用等数据预测（5）经营成本。引入经营成本的概念是为了满足经济评价的需要。为了进行项目经济评价的动态分析，规定：经营成本＝总成本费用－折旧费－摊销费－利息支出

(8.47)第三节成本费用等数据预测之所以这样定义经营成本是因为：①项目评价动态分析的基本报表是项目投资现金流量表，它根据项目在计算期内各年发生的现金流入和流出，求出净现金流量，据此计算各项评价指标。进行现金流量分析时，各项现金收支在何时发生，就在何时计入。由于投资已在其发生的时间作为一次性支出被计作现金流出，所以不能将折旧费和摊销费再作为现金流出，否则会发生重复计算。因此，在现金流量表中不能将含有折旧费和摊销费的总成本费用作为生产经营期经常性支出，而是规定了经营成本的概念，以不包括折旧费和摊销费的经营成本作为生产经营期的经营性支出。第三节成本费用等数据预测②财务评价要编制项目投资现金流量表和项目资本金现金流量表。项目投资现金流量表是在不考虑资金来源的前提下，以全部投资（不含建设期利息）作为计算基础，因此生产经营期的利息支出不应包括在现金流出中。所以，总成本费用不能作为现金流出，而是规定不包括借款利息支出的经营成本作为生产经营期的现金流出。对于项目资本金现金流量表，这样的规定也同样适用。一方面经营成本中不包括利息支出，另一方面又将生产经营期内的借款利息支出单独列为现金流出项目，以此满足资本金作为计算基础的需要。第三节成本费用等数据预测（6）固定资产原值及折旧费的估算。固定资产原值是指项目投产时（达到预定可使用状态）按规定由投资形成固定资产的部分（包括建设期利息）。固定资产其价值损失通常是通过提取折旧的方式得以补偿。按财税制度规定，企业固定资产应当按月计提折旧，并根据用途计入相关资产的成本或者当期损益。财务分析中，按生产要素法估计总成本费用时，固定资产折旧可直接列支于总成本费用。固定资产的折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定，一般采用直线法，包括年限平均法和工作量法。我国税法也允许对某些机器设备采用快速折旧法，即双倍余额递减法和年数总和法。第三节成本费用等数据预测固定资产折旧年限、预计净残值率可在税法允许的范围内由企业自行确定，或按行业规定。项目评价中一般应按税法明确规定的分类折旧年限，也可按行业规定的综合折旧年限。对于融资租赁的固定资产，如果能够合理确定租赁期届满时承租人会取得租赁资产所有权，即可认为承租人拥有该项资产的全部尚可使用年限，因此应以其作为折旧年限；否则，则应以租赁期与租赁资产尚可使用年限两者中较短者作为折旧年限。第三节成本费用等数据预测第三节成本费用等数据预测第三节成本费用等数据预测第三节成本费用等数据预测表8-11第三节成本费用等数据预测⑤加速折旧对投资效益的影响。双倍余额递减法和年数总和法是两种加速折旧的方法，其共同点是在计提年折旧额时都是先多提后少提，逐年递减，加快了折旧速率。这将使项目的早期盈利相应减少，所得税也减少，而后期所得税会增加，实质上推迟了交纳所得税。因此，加速折旧将增加早期的税后净现金流量，有利于提高内部收益率和净现值，缩短投资回收期。

第三节成本费用等数据预测虽然加速折旧法改变了各年的折旧额，但却没有改变总的折旧额。因此，从整个使用期分析，由于折旧总额不变，则净收益总额也不变，这样，根据整个寿命周期进行平均计算的效益静指标，如平均投资利润率等，不会受到加速折旧的影响。例8-1第三节成本费用等数据预测（7）无形资产和其他资产摊销费的估算。无形资产从开始使用之日起，在有效使用期限内平均摊入成本。法律和合同规定了法定有效期限或者受益年限的，摊销年限从其规定，否则摊销年限应注意符合税法的要求。无形资产的摊销一般采用平均年限法，不计残值。其他资产的摊销可以采用平均年限法，不计残值，摊销年限应符合税法的要求。无形资产和其他资产摊销费估算表如表8－14所示。第三节成本费用等数据预测（8）利息支出。成本估算时有关利息支出的计算比较麻烦，因为借款利息与其还本付息的方式有关，而借款本金的偿还又与用于还款的未分配利润相关。因此，必须交叉进行、平行编制“借款还本付息计划表”（参见表9－10），“生产成本和费用估算表”（参见表8－7或表8－15）以及“利润与利润分配表”（参见表9－9），才能估算出有关利息支出。第三节成本费用等数据预测表8-15第三节成本费用等数据预测二、税金测算（一）税种及分类项目财务评价，涉及现行税制中的大多数税种。这些税均属于项目的费用，按其性质，分别归属于固定资产投资、总成本费用、营业税金及附加和利润总额中，详见表8－16