乡村振兴战略背景下的财政贴息对农业板块盈利能力的影响机制研究

乡村振兴战略背景下的政府金融支持对农业板块盈利能力的影响机制研究摘要：党的十九大报告中提出，实施乡村振兴战略，必须始终把解决好农业农村农民问题作为全党工作的重中之重。由于信贷支持方式过于单一、融资成本过高等金融障碍，严重束缚了农业产业化的平稳运行，而且在一定程度上制约着涉农企业盈利能力的提升。本文采用了文献研究法和规范分析法，阐述了政府对涉农企业提供金融支持的必要性。同时，分析政府金融支持对企业盈利能力的影响机制，获得了直接传导和间接传导的方式。进行实证研究环节，对30家农业上市公司的年度财务指标数据进行选取和计量，以政府金融支持作为研究的主要对象，将政府金融支持、资产负债比例、管理投入、企业规模以及企业上市时间与企业盈利能力进行二元Logistic回归分析。对分析结果中的政府金融支持与企业盈利能力呈现显著负相关性进行研究，剖析企业财务数据记录的有效性和合理性，为管理当局规范企业的财务行为指明方向。最后，为助推盈利能力发展提出对策。关键词：政府金融支持；农业板块；盈利能力；二元Logistic回归分析引言推动农业产业化发展，助推上市企业盈利能力提升，亟需补齐金融支持短板。金融作为当今社会发展背景下的热点话题，金融支持农业产业化的能力也相应地成为我国经济学界研究的重点。由于部分农业企业面临着一系列金融壁垒，对其盈利能力的发展产生了一定程度的制约。而提高财政贴息力度、扩大惠农贷规模以及提供优惠利率等金融措施，有助于改善企业的盈利能力。而探究政府金融支持对涉农企业盈利能力的影响机制具有重要的理论价值和现实意义。一文献综述（一）相关指标一家企业能否具有盈利能力，不仅关系到企业自身的发展，也是能否吸引到投资者的关键[1]。盈利能力的分析不仅是对企业的历史情况与现状进行分析，还能够依据分析结果预测企业未来的发展与盈利状况，从而更加精确地评估企业的盈利能力水平[2]。营运能力则决定着企业的偿债能力和盈利能力，是企业生存和发展的关键。杨梦苹（2020）指出，目前我国上市公司中涉农企业与其他企业相比，其营运能力还不够强，而涉农上市企业的发展状况与营运能力关系着农业未来的发展[3]。对涉农企业的营运能力的分析，有助于企业管理者发现与资产管理有关的问题，改善企业经营管理的方式，进一步有助于企业提高从各项资产中获利的能力。偿债能力，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。当企业想要转变投资方向、开拓更为广阔的经营市场、转变经营模式等都需要进行偿债能力分析[4]。对偿债的能力进行分析关系着企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。（二）政府金融支持乡村振兴战略背景下政府推出的金融支持措施，与农业上市公司的盈利能力的发展有着密切的联系。对此，许多学者也提出了自己的各种见解。马静（2020）分析了金融支持农业产业化发展的必要性，指出农业贷款限制较多且融资能力不足，资金匮乏，采取金融支持政策能够提升企业营运，为企业下一步的获利提供了金融支持[5]。夏雪（2015）针对农业发展遭遇的瓶颈，提出要着重解决融资困难和补偿机制不完善这两大难题，为企业可持续发展创造良好环境[6]。国务院总理李克强也曾指出，要大力发展普惠金融，降低融资成本，着力解决农业企业在融资方面遇到的问题，加大对实体经济的金融支持。邓雪滢和何强（2018）认为不同的货币政策会影响企业对不同渠道营运资金的调整[7]。赵俊英（2010）认为部分涉农企业在资本运作、融资方面具有弱质性，导致银行给予的信贷支持少[8]。周菁梅（2014）也指出，金融机构认为农业贷款具有较高的投资风险和贷款服务成本，出现了大量的“惜贷”与“慎贷”行为，远远不能满足涉农企业资金的需求[9]。然而，贷款耗时长，期限短，且数量少。衣春雨和李敏（2019）提出要为涉农企业提供多样化的金融服务和信贷支持产品，促进涉农企业获得更多的融资[10]。综上所述，理论界大多认为金融支持对于提升涉农企业营运能力借以改善其盈利能力非常重要。二政府金融支持对企业盈利能力的影响机制分析（一）政府金融支持方式更大力度的提供惠农贷，通过省农业担保公司或金融机构下拨贴息，保障符合贷款条件的客户都能申请到助农贷款。制定涉农企业贷款贴息政策，一种是直接将贴息拨付于企业，另一种是间接的在后期冲减企业借款费用。提供具有专门指定用途或特殊用途的资金，要求企业单独核算、专款专用，不能挪作他用。政府为企业发展提供的金融支持除以上方式外，还有提供农业保险和奖励扶持，或者给予企业投资补贴等。（二）企业财务行为和影响机制分析为了更好的了解政府贴息政策对企业盈利能力的影响情况，我们需要以企业实际的财务行为和财务数据对其进行影响机制的分析。根据有关部门披露的政府补助相关问题，某些企业存在违规财务行为。在政府金融支持里有一项政府补贴项目，它的实际用途是用于借款费用的冲减。但某些企业为了一己之私，会将其直接计入营业外收入或其他收益。出现以上财务记账方式的不同，那么我们从财务数据上了解到的企业财务状况就会不同。基于上述分析，企业对政府贴息的入账方式关系着政府金融支持对企业盈利能力的影响。影响机制传导过程如下：图1政府贴息的影响机制传导过程从上图我们可以看到，政府采取贴息政策，最终会使其偿债能力和营运能力得到提高，盈利能力却会下降。（三）分析总结企业盈利能力的发展不可能是单方面因素影响的，是多方面因素综合作用的结果。政府为企业提供财政贴息，经过一系列传导，最后是以积极的影响作用到偿债能力上。一个企业的偿债能力较强，就不存在经营资金的缺失，随着投资项目的逐步完工，获利能力会逐步增强[11]。这可以在一定程度上说明企业的偿债能力会给盈利能力带来积极影响。但是，我们从图1的传导结果看，企业的偿债能力与企业的盈利能力出现负向关系。政府的贴息补助不仅促进企业偿债能力的提高，同时也会促进企业营运能力的提高。企业营运能力的提高，是通过节省现金流实现的，相对而言，企业的营业收入得到积攒。营业收入的水平也是企业获利状况的表现，所以在一定程度上说明企业的营运能力也会对企业的盈利水平产生积极影响。同样，我们在图1中看到，企业的营运能力与盈利能力呈现负向关系。所以，出现这种情况不符的结果，值得我们深思。从企业角度出发，企业更愿意将政府贴息计入递延收益或营业外收入，而不进行相关借款费用的冲减。递延收益或营业外收入增加，递延收益最终转入未分配利润，增加企业净资产，净资产收益率就会降低，企业表现出来的盈利能力状况不佳，表面上企业偿债能力也会欠佳，但实际上由于节省了现金流，企业的偿债能力是不错的。企业的财务行为有利于其延期偿债，节省更多的现金流用于经营获利。进一步总结可知，政府金融支持对企业盈利能力的影响机制，不仅可以通过直接传导，还有通过影响营运能力和偿债能力进行间接传导。三实证研究（一）变量设置为进一步研究乡村振兴战略背景下的政府金融支持对农业板块盈利能力的影响机制，本文确定以上市农业公司的盈利能力作为被解释变量（因变量），以政府金融支持、资产负债比例、以及管理投入作为解释变量（自变量），并将政府金融支持作为主要自变量进行研究，而企业规模和上市时间则是作为控制变量存在的。而盈利能力、政府金融支持、资产负债比例、管理投入以及企业规模分别是利用净资产收益率、政府贴息、资产负债率、营业总成本、营业收入作为衡量指标的。为了使数据更能表示变动的相关性，分别将政府贴息、营业总成本、营业收入、企业上市时间的数值取对数处理。然后进行二元Logistic回归分析，得出因变量的影响因素情况。表1定义变量项目变量衡量指标单位自变量政府金融支持（X1）政府贴息亿元资产负债比例(X2)资产负债率—管理投入(X3)营业总成本亿元控制变量企业规模(X4)营业收入亿元企业上市时间(X5)—年因变量营运能力(Y)净资产收益率—（二）数据来源数据来源于巨潮资讯网各公司2020年年度财务报告以及东方财富网对各公司资料列示，对30家农业上市公司2020年的年度财务指标数据及相关资料进行了选取和计量，所得相关数据如下：表230家农业上市公司2020年相关财务指标数据项目X1X2X3X4X5Y牧原股份2.52146.09%5.5886.3331.9460.642新农开发-1.55372.48%1.6671.7163.0910.089晓鸣股份-2.37529.67%1.5921.6860.1820.087冠农股份-0.98654.54%3.2403.3212.8900.137隆平高科0.34754.60%3.4113.4943.0450.035温氏股份1.14640.88%6.5206.6191.7920.173辉隆股份-0.57963.28%5.0665.0812.3030.058农发种业-1.12034.91%3.5963.6012.9960.025大禹节水0.04864.46%2.9223.0052.4850.071天禾股份-1.73175.89%4.5954.6090.2620.109天邦股份-0.59643.25%4.3004.6782.6390.497龙大肉食-1.46956.79%5.4435.4851.9460.303民和股份-1.39420.89%2.6972.8232.5650.025华绿生物-2.25326.93%1.5841.8070.4040.287仙坛股份-3.60715%3.3793.4621.7920.086傲农生物0.20667.52%4.6514.7471.3860.361晨光生物-0.58855.75%3.5983.6672.3980.073海大集团0.66145.66%6.3456.4023.1350.226益生股份-2.93931.09%2.8432.8632.3980.032新希望0.81453.06%6.9517.0012.4850.143荃银高科-1.32864.11%2.6712.7742.3980.195湘佳股份-1.70231.30%3.0063.0860.4700.134雪榕生物-1.27755.68%2.9903.0921.6090.121百洋股份-0.30149.13%3.2023.2122.1970.018圣农发展0.52936.22%4.7544.9232.4850.212天马科技-1.25954.44%3.5533.5951.3860.079中粮科技0.88447.27%5.2445.2943.0910.063立华股份0.26327.79%4.4354.4570.6930.039罗牛山-1.58649.09%3.1483.1553.1780.028新五丰-1.85332.64%3.2003.3052.8330.218（三）回归分析表3二元Logistic回归分析结果回归系数标准误差t值p值下限95%上限95%常数-0.20220.0890-2.27140.0324-0.3859-0.0185X1-0.03530.0158-2.22980.0354-0.0680-0.0026X20.20080.08902.25630.03340.01710.3845X3-0.91900.1036-8.87000.0000-1.1328-0.7051X40.96060.10599.07330.00000.74211.1791X5-0.01310.0146-0.89670.3788-0.04330.0171根据表8中的二元Logistic回归分析结果可知，政府金融支持（X1）的回归系数值为-0.0353，且呈现出0.0354水平的显著性(t=-2.2298,p=0.0354＜0.1)，意味着政府金融支持对企业盈利能力产生显著的负影响；资产负债比例（X2）的回归系数值为0.2008，并呈现出0.0334的显著性(t=2.2563,p=0.0334＜0.05)，意味着资产负债比例产生显著的正向影响关系；管理投入（X3）的回归系数值为-0.9190，并呈现出0.000水平的显著性(t=-8.8700,p=0.000＜0.1)意味着管理投入对企业盈利能力产生显著的负向影响关系；企业规模（X4）的回归系数值为0.9606，并呈现出0.000的显著性(t=9.0733,p=0.099＜0.1)，意味着企业规模与企业盈利能力产生显著的正向影响关系；企业上市时间（X5）的回归系数值为-0.0131，p=0.3788＞0.05，意味着企业上市时间并不会对企业盈利能力产生影响。综合上述可知，政府金融支持、资产负债比例、管理投入以及企业规模都具有显著性，这就表明了以上几个因素都会对企业盈利能力产生影响关系。（四）研究总结总结分析可知：研究的主要对象-政府金融支持的确会对企业盈利能力产生显著的负向影响关系，政府为企业提供的财政贴息，正常用于冲减借款费用的话，企业的会拥有更多的现金流用于经营活动，为后期获利创造条件。而出现负向影响关系，则说明企业存在不良的财务行为。通过研究，何红渠、刘家祯也认为政府的金融支持并不能达到改善企业盈利能力的目标，反而容易引起道德风险，企业在获得补助以后背离政府的初衷[12]。资产负债率作为偿债能力的重要衡量标准，与企业的盈利能力呈现正向影响关系，这在一定程度上说明，企业偿债能力的提高会对企业的盈利能力产生积极影响。而且正常冲减利息的话，资产负债率与企业盈利能力回归系数的正相关性会从0.2008减小到0.053，说明资产负债率对盈利能力的正向影响关系减弱了。相对而言，企业的盈利能力状况变得不好，一定程度上也反映其偿债能力欠佳，为企业延期偿债提供机会。营业收入作为企业规模的衡量指标，与企业盈利能力产生正向影响关系。而且以营业总成本作为衡量指标的管理投入对企业盈利能力产生负向影响关系。如果把财政贴息补助按文件精神冲减借款费用，那么将政府贴息补助从营业总成本中扣除后，管理投入与盈利能力回归系数的负相关性从-0.9190减小到-0.573，这说明管理投入对盈利能力的负向影响情况改善了。这都能体现企业营运能力带给盈利能力的积极影响。所以，从政府金融支持对企业盈利能力的影响机制研究中，我们可以了解到政府金融支持影响企业盈利能力不仅可以通过直接传导，还有通过影响营运能力和偿债能力进行间接传导。除此之外，我们可以剖析出企业财务数据记录是否具有有效性和合理性。发现企业为获得延期偿债机会，对财政贴息的利用进行变通处理以达到自己的目的。四典型案例（一）数据来源说明在乡村振兴战略背景下，一系列助力农业产业发展的金融支持政策相继推出。对一些上市农业公司的盈利能力产生了影响。现以东方财富网对新希望六和股份有限公司所披露的相关信息作为数据来源，进行典型案例分析。（二）描述性分析新希望六和股份有限公司（以下简称：新希望公司）创立于1998年，新希望公司立足农牧产业、注重稳健发展，业务涉及饲料、养殖、肉制品及金融投资、商贸等。新希望公司着重发挥农业产业化重点领先企业的辐射带动效应，整合全球资源，打造安全健康的大食品产业链，为帮助农民增收致富，为满足消费者对安全肉食品的需求，为促进社会文明进步，不断做出更大贡献[13]。以巨潮资讯网公示的新希望公司2020年相关信息作为数据来源，将政府贴息、净资产收益率、流动资产周转率、资产负债率作为政府金融支持、盈利能力、营运能力、偿债能力的衡量指标，并对政府提供的贴息补助作正常和非正常会计处理，分析政府金融支持与企业盈利能力的影响关系。表4新希望公司2020年的政府贴息补助种类金额列报项目计入当期收益部分仙桃饲料-疫情利息政府补贴153180.56元递延收益87125.00元安阳六和-疫情贴息207300.00元递延收益115166.65元偃师六和-疫情贷财政贴息补助519600.00元递延收益389700.00元固始六和-疫情防控贷款贴息补助468300.00元递延收益312200.00元孝义食品-贷款贴息671775.00元递延收益335887.50元由图2可知，2020年新希望公司获得的政府贴息都在递延收益里进行列示。贴息总额是2020155.66元，计入当期收益的为1240079.15元。表5新希望公司2020年相关数据表项目衡量指标取值数值政府金融支持政府贴息（元）-1240079.15盈利能力净资产收益率净利润/净资产11.38%营运能力流动资产周转率营业收入/流动资产3.78偿债能力资产负债率总负债/总资产53.06%表4中的政府贴息，企业是将其列报于企业的递延收益里的，并未用于借款费用的冲减，属于非正常的会计处理。所以，接下来对其进行正常的会计处理，分析政府金融支持对企业盈利能力的影响，同时对前文影响机制进行验证。将政府贴息用于借款费用的冲减，减少对企业资金的使用最终企业盈利能力得到提升。所以对政府贴息进行恰当的会计处理，才能正确反映企业盈利能力的受惠情况。政府提供财政贴息在一定程度上会为企业节省现金流用于企业其他的营业活动，为后期获利创造条件。同样，节省了现金流，企业用于付债的资金相对增加，企业偿债能力提高，那么经营资金就不会存在缺失，随着投资项目的逐步完工，获利能力也会逐步增强。（三）结论经过进一步分析政府金融支持对农业板块盈利能力的影响机制，我们可以了解到政府所推行的金融支持是如何对涉农企业盈利能力产生影响的以及产生的影响效果是怎样的。首先，在实施乡村振兴战略计划这个大背景下，政府为谋求农业经济的发展，针对涉农企业推出了一系列金融支持政策。政府金融支持对涉农企业的影响不会只限于单个方面，而企业内部各方面的发展也不都是独立而行。所以，政府的金融支持对企业的一个方面产生影响时，由于影响机制的存在，也会对其他方面产生直接或间接地影响。本文进行政府金融支持的财政贴息对农业板块盈利能力的影响机制分析，可以很好的说明政府金融支持对企业的影响存在多个途径的。同时，在影响机制分析过程中也有助于政府对企业的财务行为获得了解，以便于日后加以规范，这说明了政府金融支持也是一个双向影响机制。所以，政府金融支持的推出，是一个会产生双利的行为。五可行性建议（一）政府角度1扩大贷款规模，降低融资成本为进一步落实强农惠农政策，促进农业贷款规模得到进一步扩大，政府需要完善信贷担保体系。鼓励担保公司为涉农企业服务的积极性，给予涉农企业多样化、高性价比的信贷担保服务。同时，为企业提供更大力度的贴息补助增加惠农贷的发放规模。保证企业获得规模更大、成本更低的贷款，为企业各方面的发展提供充足现金流，2鼓励金融产品和服务创新政府通过自身发力为企业提供金融支持，远远不能满足企业的发展需求。政府做好带头引导作用，创新和完善农业企业融资贷款方式，促进多样化信贷模式的推广；通过对抵押担保体制进行创新,进一步扩大抵押担保物范围[14]。通过创新信贷服务内容，使涉农信贷产品的数量、利率等更加符合企业融资的实际需求。除了直接贷款给予农业企业融资支持外，还可以创新其他支持方式，比如债券、期货等。3完善机制，强化监管针对企业变相利用相关科目记账的不良财务行为，政府应该出台相关细则加以规范，或者利用相关科技手段对企业必须要披露的财务数据进行追踪。（二）企业自身角度1融资对策丰富融资渠道，调整融资期限结果。根据目前金融政策传导机制有效性，企业应抓住时机。要么增加债权融资，去置换成本较高的贷款成本；要么选择增加银行贷款，置换到期的债权融资[15]。2注重自身能力的全面发展通过影响机制分析和实证研究，我们可以知道企业的盈利能力与营运能力、偿债能力是相互影响的。所以企业在谋求某一项能力提升时，不仅要从能力本身出发，还要注重为其他能力的发展创造条件，以实现间接影响的传导，最终从促进企业的全面发展。3规范自身财务行为企业应根据相关会计准则对已发生的经济业务进行合理有效的会计处理，杜绝违规财务行为的出现。一方面，通过不良的财务行为，只能给企业带来短期效益，不利于其长远发展；另一方面，削弱政府金融支持的效率，影响政府为企业提供更合理的金融支持决策。4提高财务分析人员的水平注重对企业财务人员能力的提升，勤培训，多实操。同时，要及时了解和掌握公司经济环境的动态变化，及时预见风险，做出科学合理的分析，并谋划出得当的处理方案。为了公司的长远发展，全体员工应共同奋进，互相配合，发挥各自的优势，做好会计核算和会计监督。六结束语农业是国民经济的基础，这成为“三农”问题依然倍受政府支持的关键。政府积极作为，通过提供各项金融支持政策给予涉农企业扶持。企业的经营行为受到政府金融支持的助力，必然会在其财务状况上有所