大学生证券投资分析实验报告

南京审计大学金融学院实验报告专业班级CFA1班姓名学号吕嘉峰（13051446）实验课程证券投资学指导老师陈建实验（证券投资分析实验课）实验者姓名吕嘉峰实验项目模拟证券投资综合性实验实验时间2016年10月13日、10月14日、10月20日详细实验报告见附页(4)加速向中小城市扩张。如沃尔玛25年分别在晋江、玉溪、芜湖、潍坊、岳阳开设了新店，易初莲花在嘉兴、绍兴、温州、泰州、南通开设新店。家乐福2016年在浙江的开店计划中，几家店都将设在浙江省的中小城市。投资形势分析2015年前三季度，我国固定资产投资额累计39.45万亿元，同比增长10.3%，较1—8月份的累计同比增速下降0.6%，显示了较大的下行压力。特别是1—9月份第二、第三产业投资累计增速比1—8月份累计增速分别下降0.5%和0.7%。2015年前三季度，房地产开发投资完成额为7.05万亿元，累计同比增速为2.59%，比去年同期下降10.5%。政府投资占主导的基础设施投资也有所下滑，2015年前三季度，我国基础设施建设投资完成额为9.1万亿元，累计同比增速为18.07%，比去年同期下降2.88%，比1—8月份下降0.72%。其中，铁路运输业固定资产投资完成额累计同比增速大幅下滑至1.8%，增速比去年统计下降23.3%。受经济前景不甚光明、产能过剩以及中央政府和地方政府财政收入大幅减少等因素的影响，预计2016年我国仍将延续固定资产投资增速缓慢下行的态势。净出口形势分析2015年前三季度，我国进出口总值为17.87万亿元人民币，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24万亿元，下降1.8%；进口7.63万亿元，下降15.1%；贸易顺差2.61万亿元，扩大82.1%。与此同时，我国一般贸易进出口额占进出口总值比重达到54.9%，较去年同期提升0.5%，其中，一般贸易出口增长2.7%。受国际大宗商品价格下跌的影响，我国部分大宗商品进口量增价跌。前三季度，我国部分大宗商品进口量保持增长。其中，原油进口量增长8.8%；成品油进口量增长4.7%；大豆进口量增长13.1%。同期，我国进口价格总体下跌11.6%。其中，铁矿砂、原油、成品油、大豆、煤炭和铜等大宗商品价格跌幅较大。2015年前三季度，我国出口价格总体下跌1.2%，跌幅明显小于同期进口价格总体下跌幅度。进口价格的下跌，有利于国内经济结构的调整。2016年，受国内经济形势和国际经济变化的影响，预期我国进口规模将在一段时间内保持低速增长，主要原因包括：国内生产配套进口需求下降、加工贸易项下进口需求减小、国内投资增速回落等因素。同时，受到劳动力成本上升等因素影响，我国出口将呈现增速将从高速转为中低速状态。与此同时，我国对外贸易方式不断优化，一般贸易占比将不断提升。“一带一路”战略构想的实施，将使我国中西部地区和沿边地区的进出口贸易得到提升。产业形势分析2015年前三季度，我国第三产业的增速继续高于第二产业2.36个百分点，比去年统计高0.48个百分点。同期，第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.4%，比上年同期提高4.7个百分点，高于第二产业10.86个百分点。预期2016年，这一态势将会持续。不仅产业结构调整向好，而且中国经济结构升级效果明显，尤其是高技术产业增长较快。2015年前三季度，信息传输、软件和信息技术服务业累计同比增长达31.25%，与之相关的计算机、通信和其他电子设备制造业累计同比增速为17.04%。在国家实施“互联网+”行动计划及大数据战略的背景下，未来信息化领域的投资占比将逐渐提升，以互联网为代表的新技术经济将快速发展，并将带动相关产业的改革，提高经济整体活力。与此同时，制造业升级将成为我国经济结构调整的重要方向，智能制造、互联网、物联网、战略新兴产业等战略规划的逐步实施将对我国制造业产生积极影响。预计2016年我国产业结构调整和产业升级仍将继续向好。总体而言，2016年是我国执行“十三五”规划的开局之年，是我国完成“十八大”提出的“到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番宏伟目标”的关键一年，是一个经济和社会发展的变革之年、创新之年和转型之年。（二）行业选择根据市场信息及统计数据，本团队重点关注以下若干行业作为操作对象：科技：首先，从宏观政策来看，国家政府大力支持大数据产业，政策利好持续释放。其次，从政府、产业动向来看，各级政府积极开放政府大数据，数据来源和质量飞速提升。金融机构积极开放业务，金融大数据变现从风控到推广到销售都呈现了快速增长的态势。大型企业积极构建企业内部大数据平台，企业大数据结合互联网大数据的变现也在快速爆发。最后，从产业公司来看，大数据公司收入、盈利状况持续改善，一级市场估值持续向上。广证恒生分析师肖超表示，继今年“\t"/2016-06-15/_blank"两会”提出实施国家大数据战略，工信部近日透露正在制定大数据产业“十三五”发展规划，大数据产业在国家政策的扶持下会有加速成长。2015年我国的大数据产业市场规模已达1105.6亿元，较2014年增长44.15%；其中，大数据基础设施建设、大数据软件和大数据应用分别占比64.53%、25.47%和10%。鉴于科技产业广阔的前景，本团队选择操作大富科技（300134）。2.房地产：国庆前后共计22个城市出台了调控政策,范围之广、速度之快和力度之大超出了市场预期,反应了高层坚决抑制价格过快上涨的意图。四季度房价月度环比的走势是判断政策是否进一步加码的关键。监管层强调一线控制住、二线稳定住、三四线活起来,期望稳住资产价格涨速的同时将资金赶入到三四线城市促使库存的去化,但需求能否如期转移存在一定不确定性,而调控政策对行业基本面的影响程度也需要时间来确认。再考虑到地产板块连续两月大幅跑赢指数,而领涨股万科估值位于高位、恒大确定借壳深深房,增量资金的影响有所削弱,10月份板块持续强于大市的可能性降低,我们调低行业投资评级至增持。但是也必须看到,板块上涨的核心逻辑是资源整合大背景下的增量资金带动效应,基本面并不是主导因素,所以我们认为板块下跌的幅度也较为有限。从板块策略的角度讲,目前是调整仓位的窗口期,部分国改类、转型类个股的机会或较为明朗。本团队选择操作保利地产（600048）。3.饮料制造：近年来国民经济持续稳定增长、居民消费水平的提升及消费结构的升级，推动国内饮料工业快速增长。饮料制造业主营业务收入从2005年的1,139.50亿元增长到2014年的5,784.86亿元，复合增长率达到19.78%。近年来国家各级监管部门不断加大市场管理和处罚力度，加强对市场上不合格产品和生产企业的打击力度。行业内的企业也纷纷建立更加完善的质量控制管理体系、并逐渐开始完成HACCP体系认证等，客观上全面提升了整个行业的产品质量和安全水平。同时，受监管部门日益严厉的查处措施及其带来的经营成本提升的影响，行业内企业出现了明显的分化，部分食品饮料企业由于食品安全质量不达标，被迫退出了市场，也同时给其他优质企业取得更大市场份额提供了机会。监管部门、消费者和食品饮料生产企业自身对产品质量安全的重视，对整个饮料行业的发展产生了积极而深远的影响。本团队选择操作海南椰岛（600238）。三、选股策略（一）A股选股策略1.2016年09月14日以61.91元市价委托购入2500股大富科技，09月30日以70.19元平仓 技术分析：团队认为本股票09月14日MACD实现第二次低位上穿，随后攻破空头排列的30日均线并小幅回落，有沿均线的支撑而向上的行情，故购入2500股，团队于70.19价位获利出局。基本面分析：总体而言,我们认为高于预期的业绩来自2015年四季度中移动的TD-LTE需求,这意味着大富科技等上游零部件制造商LTE周期的开端。我们将其2015年收入预测从人民币17亿元上调至人民币18亿元,毛利率预测从21.3%上调至23.6%,以反映10月份以来需求的上升。对于2016年而言,我们预计公司主要的射频器件业务毛利率将继续升至20%以上,且我们估测其2015年全年毛利率已从上半年的17.3%回升至18.9%,主要是受到LTE需求和大富科技的产品良率及效率改善的推动。2.2016年09月14日以14.27元市价委托购入4000股保利地产，10月11日以14.21元平仓技术分析：14日，KDJ线在20处实现向上穿越；RSI线前期处于极弱状态并在15日反转向上穿越；均线空头排列且30日均线水平运行，有向上反转之势。2016年1月与8月的最高点形成压力线，价格有向上朝压力线运行的趋势，初步估计短期压力17元，长期压力24元左右。但此股成交量一直萎缩，12月1日，突然出现一股上攻行情，成交量放大，但考虑到均线压力，本小组以市价委托14.21平仓（最高价仅为14.27元），成功躲避了今后的不良走势。基本面分析：房地产行业龙头股票，公司盈利能力强于同行业一倍以上，净利润现金含量达到439.43%，行业平均水平仅为惊人的-166.58%，流动性风险较低。流通股股东2-9名均为嘉实、社保等基金，团队认为存在操作空间。3.2016年08月14日以34.13元委托价购入海南椰岛2000股，持仓至今 技术分析：此股从2015年年底开始出现均线空头排列，一年来跌掉50%以上市值。自2016年7月底起被本团队关注，成交量开始放大，并于8月13日实现30日均线上穿60日均线，KDJ低位背离，团队认为有操作空间，故购入。 基本面分析：海南椰岛表现抢眼,我们是市场唯一持续跟踪并推荐海南椰岛的卖方,股价已突破我们前次35元目标价。公司国企改革彻底,新的实际控制人背景强大，引入混合所有制机制，实现核心经销商和管理层激励，定位大健康领域，上调目标价到40元，继续推荐。4.2016年9月27日以13.85元购入保利地产4000股，10月13日以14.13元卖出4000股 技术分析：此股票的2015年4月、12月，2016年3月、4月、5月、7月、9月的顶部构成了弧形顶，2016年9月一波上攻行情未能打破其均线的空头排列，自9月27日起出现6条阴线，价格重回底部，第六条阴线时的KDJ已有反转之势，又有30日均线支撑，团队决定果断购入。果然，接下来的两根阳线成功将股价打上弧形顶，团队决定马上抛售，但因操作失误，10月13日才以14.13元平仓，实现正收益。5.2016年9月29日以34.19元买入海南也带3000股，10月14日以34.11元平仓。 技术分析：本股完全运用技术分析选股，KDJ线于30左右实现向上交叉反转，成交量明显放大，故团队成员购入3000股，但此后本股表现不佳，团队于10月14日觅得三根阳线机会将其平仓。 基本面分析：公司2016年上半年净利润增长率达到惊人的50%，大大超过行业平均0.5%的水平，第三季度，基本每股收益0.43元，，每股净资产3.58元，预计2016年度全年净利润比去年同期增长40－70%之间。在行业中处于领先地位。股东方面，表现优异的工行诺安平衡第三季度增持147.78万股，在十大流通股股东中，中融国际信托的信托合同占有五席。6.2011年8月19日以16.08元购入保利地产2000股，8月30日以14.86元平仓 技术分析：本股下半年实现均线多头排列，自6月份起，股价形成一个良好的上升通道并有成交量的支持，团队于8月19日觅得KDJ反转和成交量扩大的机会，以16.08元购入2000股，但大盘的持续低迷未给我们带来充足信心，成交量的缓慢下跌促使我们决定于14.86元平仓，小幅亏损。 基本面分析：根据保利地产三季度财报，其前三季度净利润增长率高达411%，远超行业平均的-23.4%，说明其增长能力的提高；其资产负债率很低，为17%，而行业平均为41%，说明有这很强的债务偿还能力，还可以有很大的利用财务杠杆进行融资、扩大生产的空间；其净利润现金流量很高，说明收益质量高，流动性强。我们认为，保利地产的公司业绩表现强势，在股市上可以给此行业的投资者信心。7.2016年09月30日以34.16元购入海南椰岛4000股，次日以34.6元平仓技术分析：海南椰岛09月28日的暴跌和均线空头排列给我们带来了一个小幅底部操作空间，KDJ线于29日在20以下实现交叉，并带来一根小阳线，团队于30日觅得阴线机会，于18.71元进入，由于新华保险上市影响，故团队决定于次日上涨行情中立即平仓，取得收益。基本面分析：聚焦主业，定位大健康，新股东带来巨大想象空间过去由于长期受制股东间的控制权争夺，使得公司发展战略摇摆不定，主业不清，先后从事过保健酒、白酒、特色食品饮料、贸易、淀粉、油类、房地产等多种业务，整体收入最高不过10亿，保健酒一直徘徊在4亿。现在公司即将实现股东变更和混合所有制，重新聚焦主业，定位“大健康”领域，做大保健酒和椰汁。

虽然目前这两块业务收入体量较小，但公司拥有品牌和资源优势，所处行业景气度高，未来具备做大做强的潜力。8.2016年09月30日以13.77元购入保利地产1500股，次日以14.19元平仓。技术分析：保利地产在7月、8月、9月形成了较为明显的W底形态，且其在十一月上升有较为明显的规律，即连涨几天再有一条阴线拉下，其经过几日观察，发现临近10月时，此股W底形态已经基本走完，但还在上升通道内尚未刺破支撑线。 基本面分析：保利地产的一个大股东是华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金，加之之前股市大跌，而降低存款准备金率的信号不断传出，我们觉得次日此股定然有所表现。9.2016年10月13日以67.23元购入大富科技2500股并持有至今。 技术分析：本股自2016年6月起，构建了一个较为明显的上升通道，本团队希望从上升通道的支撑附近购入并持仓，期待市场回暖，故寻找了10月13日的KDJ相交位置购入并持有。 基本面分析：公司主营乳制品业务，最近四个半年度平均净资产收益率高出行业平均值近一倍，但公司偿债压力和现金流动性均属一般水平。公司2011年下半年筹备与中百的股权收购，但迟迟未能进行，但大股东股权收购价为60.21元，作为股价长期支撑、等待利好消息出台还是有利可图的。四、操作列表及盈亏分析（一）买入操作时间名称代码方向成交价格成交量（股）总量是否平仓2016-8-1709:32大富科技300134买入39.09（市价）250097725是2016-8-2509:29保利地产600048买入19.06（市价）400076240是2016-8-2513:07海南椰岛600238买入26.20（委托）200052400否2016-8-2509:32保利地产600048买入6.90（市价）400027600是2016-9-209:29海南椰岛600238买入11.55（市价）300034650是2016-9-809:29保利地产600048买入32.33（市价）200064660是2016-9-3009:29海南椰岛600238买入18.71（市价）400074840是2016-10-213:38大富科技300134买入61.8（市价）150092700是2016-10-1509:30海南椰岛600238买入15.63（市价）250039075否（二）卖出操作时间股票名称代码方向成交价格成交量（股）总量平仓盈亏2016-8-2114.59海南椰岛600238卖出37.04（市价）250092600-51252016-8-2213:03保利地产600048卖出65.68（市价）150098520+58202016-8-2614:49海南椰岛600238卖出20.25（市价）400081000+47602016-9-1114:39保利地产600048卖出19.20（市价）400076800+19602016-9-2013:00大富科技300134卖出7.160（委托）400028640+10402016-10-813:17海南椰岛600238卖出32.70（市价）200065400+8002016-10-1714:55大富科技300134卖出10.96（市价）300032880-1770（三）持仓情况（截止至2016年10月20日）股票名称股票代码持仓量（股）成本现值