贵州茅台公司财务分析报告

贵州茅台股份财务分析酿造高质量的生活----贵州茅台茅台白酒系列产品的消费和销售主营业务一亿八千五百万注册资本A股股票代号600519上海证券买卖所上市情况工艺环境品牌质量文化中心竞争力LOGO资产简要分析2007年总资产添加了9.11亿，增幅9.52%这主要是固定资产增长的奉献。非流动资产中，固定资产净值添加6.04亿，增幅49.40%，使总资产规模添加了5.76%。流动资产添加了5.02亿，增幅7.42%，公司资产流动性较大加强近几年该企业流动资产占总资产比重在70%左右，因此可以以为资产的流动性较强。该企业流动资产微降，非流动资产比重微升，构造稳定。12345负债简要分析负债简要分析本期本期负债减少了12.90亿，减幅为37.92%非流动负债近几年都是0，流动负债的变动就是负债总额的变动

财务风险小

没有发扬财务杠杆的作用

1234一切者权益简要分析本期一切者权益由2006年的61.68亿上升至2007年的83.69亿，增幅35.69%这主要是由于本年未分配利润添加19.52亿，盈余公积添加2.18亿。股本和资本公积没有变动，一切者权益的添加是由消费运营上的缘由引起的，应给予良好评价

未分配利润所占比重添加10.01%，股本和资本公积的比重分别下降4.02%和5.85%

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资产负债表几个重要工程的阐明

a.固定资产添加主要是由于本期在建工程转入，

固定资产大幅添加，这将大大提高企业的消费才干

b.存货中自制半废品添加了35.38%，这将在下期添加产废品的账面价值库存商品本年降低44.78%，而且营业收入增幅达47.60%，阐明该企业产品销路顺畅

c.应收帐款减幅为28.01%，然而本期营业收入增幅为47.60%，可见该企业应收帐款回收较多，现销较多。

该企业2007年单项金额较大的应收帐款来自郑州茅台葡萄酒销售750万元和河南亿星实业647万，账龄均在1年以内。其他坏账计提比例平均为5.28%，坚持正常程度。

资产负债表几个重要工程的阐明

d.本期其他应付款添加1.23亿，增幅28.89%，本期应付关联方中国贵州茅台酒厂有限责任公司1.39亿.其他添加额应对其合理性作进一步分析。

e.该企业2005-2007年都没有长期负债，财务风险较小，但运营比较保守

1007年和06年利润构成比较1107年和06年本钱费用构成比较利润表简要分析a利润总额本期添加2033百万，增幅81.75%b营业利润本期添加2038百万，增幅81.95%，是利润总额增长的主要缘由C投资收益和营业外收支对利润总额影响很小d营业本钱，财务费用，销售费用变化不大，管理费用添加227百万，增幅46%1307年和06年现金流量比较现金流量表简要分析a本期投资和筹资现金流量净额变动较小b运营活动产生的现金流量净额本期减少3.7亿，减幅17.5%c构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金使得投资活动现金流量净额为负值。分配股利、利润和偿付利息所支付的现金使得筹资活动现金流量净额为负值d销售商品、提供劳务收到的现金占运营活动现金流量流入的比重维持在90%以上。e构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占投资活动现金流量流出的比重维持在90%以上。f其他现金流量构造都坚持稳定现金流量表几个工程的阐明a销售商品、提供劳务收到的现金为与利润表中的营业总额相对比,可以发现企业的收现率为97.3%,收现率高,从而阐明企业产品定位好,适销对路,并且曾经构成卖方市场的良好环境.b构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比期初添加了3.5亿元，阐明企业有一定的扩展再消费的才干。c分配股利、利润和偿付利息所支付的现金为7.07亿元,占筹资活动流出现金净额的100%,反映了公司的现金富余度很高.07年和06年短期偿债才干目的3.44速动比率现金比率现金流量比率4322.352.240.83流动比率11.991.411.310.62短期偿债才干简要分析a07年流动比率增幅为73%，而且远高于行业平均流动比率1.35，按照阅历规范来看，短期偿债才干较强b现金比率大于1，显示了较强的短期偿债才干，07年增长较快，由1.31增长为2.24，增幅为71%。C速动比率均维持在较高程度，显示了较强的短期偿债才干，07年有大幅提高，增幅达67%。07年和06年长期偿债才干目的0.2产权比率权益乘数20.251.25资产负债率10.360.361.55长期偿债才干简要分析a07年资产负债率降幅达44%，长期偿债风险较小b07年产权比率降幅达55%我们进展分析得知负债降幅为37.9%，主要是由于07年流动负债的下降引起的，一切者权益增长了26.3%，主要是07年利润留存添加。C近三年非流动负债数额均为0，所以计算出来的长期资本负债率、资产非流动负债率、有形资产非流动负债率均为0d单纯从目的看，该公司的偿债才干是极其优秀的，但是，我们无法忽视非流动负债为0这一现实，虽然暂时没有长期负债的压力，但是着眼于未来，在现代化的财务管理思想下，一个好的公司不能够不借助于负债的财务杠杆作用，为企业发明更多的价值营运才干主要目的项目07年06年总资产周转率0.690.51存货周转率0.380.40应收账款周转率12788固定资产收入率3.964.00营运才干简要分析a虽然07年总资产增长率9.50%低于06年的添加率18.80%，但高达47.60%的营业收入增长率显著高于06年的增长率24.70%，两者共同作用下使得07年总资产周转率较06年有很大增长。并且从绝对数额来看，茅台公司的营运才干是同行业中较强的。b自制半废品年周转天数延伸114.6了天，这是存货周转天数延伸46天的构成缘由。07年库存商品周转天数下降了50.00%，这与当年销售规模的扩展与信誉政策是分不开的。c07年应收帐款周转率〔127〕有所上升。在行业内处于较高程度。行业平均为70。d固定资产收入率变化不大盈利才干分析--资产运营盈利才干0.62总资产报酬率净资产收益率0.90.70.50.510.450.26销售息税前利润率0.410.26资产运营盈利才干简要分析a07年总资产报酬率和净资产收益率较06年分别添加了73%和58%.b该公司的盈利程度07年较06年有了很大改善。并呈现良好的趋势盈利才干分析--收入利润率分析项目07年06年05年营业收入利润率0.630.510.49总收入利润率0.620.510.49销售净利润率0.410.330.28销售息税前利润率0.620.510.69营业收入利润率，总收入利润率，销售净利润率，在这三年来均呈上升趋势.07年营业收入利润率比06年高24%,总收入利润率高出22%,销售净利润率添加24%，可见盈利才干良好盈利才干分析--本钱利润率分析项目07年06年05年营业成本利润率5.193.163.94营业费用利润率1.614.254.03全部成本费用总利润率1.614.251.65全部成本费用净利润率1.062.760.9607年营业本钱利润率比06年上升22%。但是营业费用利润率，全部本钱费用总利润率，全部本钱费用净利润率，却比06年下降了近62%，经过分析，这是由于该公司的营业费用没有降下来，导致全部本钱费用净利润率等目的出现下降趋势，希望该公司今后在营业费用这一块能得到有效控制。否那么盈利才干将会遭到严重影响。2.37上市公司盈利才干目的分析—

根本每股收益(元)3.001.592005年2006年2007年根本每股收益均呈良好的上升趋势，股东受害非浅股东权益增长率资产增长率销售增长率开展才干分析净利润增长率营业利润增长率2006年30%整体开展才干分析2006年21%2007年36%2007年84%2006年45%2006年25%2007年82%2007年48%2006年2007年10%2006年19%开展才干分析简要分析各项目的的增长率都超越06年,只需资产增长率07年不如06年添加的多.经过以上分析,可以得出一个初步结论,该公司具有较强的整体开展才干.企业运营业绩综合评价--指数法经济指标标准值实际值单项指数权数综合经济指数销售利润率1879.604421566.33总资产报酬率2028.041401521.03资本收益率25314.271,25715188.56资本保值增值率105135.691291012.92资产负债率502016058.00流动比率2003442851.40应收账款周转率(次)121271,058552.92存货周转率（次）100.41450.21社会贡献率35351001010.00社会积累率30301001515.00综合经济指数100376.37本表规范值采用国际通行规范值，社会奉献率和社会累计率实践值由于资料限制，假设其为规范值。由于各项业绩目的中没有逆目的〔越小越好的目的〕，该企业综合经济指数到达376.37%，阐明，该企业的经济效益程度到达较高的程度。资产负债表趋势简要分析〔1〕资产规模稳步增长，06年总资产比05年增长19%，07年比05年增长30%，阐明公司正不断开展壮大。〔2〕从各类资产及主要资产工程变动趋势看，除预付账款和长期股权投资两个工程有所下降外，其他工程均呈上升趋势。增长幅度有较大差别，固定资产和无形资产增长幅度较大，应收账款在06年有所增长以后，07年开场下降。资产负债表趋势简要分析〔3〕总的来说流动资产与非流动资产都在稳步添加，使公司的资产规模逐年扩展，流动资产的增长有利于提高公司资产流动性，降低资产风险，而非流动资产的增长有助于提高收益程度。〔4〕从各类资金来源变动趋势看，06年流动负债比05年增长了18%，而07年比05年降低了27%，降低了公司偿债压力，有利于降低公司的资金本钱。股东权益在06年和07年都有强劲增长，股本稳步增长，资本公积和盈余公积都有不同程度的下降，阐明公司的运营风险下降。利润表趋势简要分析〔1〕从净利润变动趋势看，三年期间贵州茅台的运营业绩逐年加速增长，07年的净利润是06年的近两倍，主要缘由是由于利润总额的同趋势大幅度增长，公司的盈利才干不断提高。〔2〕从利润总额变动趋势看，公司的盈利情况良好，盈利才干稳步增长，主要来源是营业利润的同步增长，而且07年增幅明显大于06年的增幅，阐明公司的运营业绩呈上升趋势。〔3〕从营业利润变动趋势来看，07年营业利润增长较快。主要得益于营业收入和投资净收益的强势增长，这两项的增长充分抵消了营业本钱、营业税费、销售费用、管理费用的添加对营业利润的影响。现金流量表趋势简要分析①从运营活动来看,公司05至07年运营活动现金流入不断添加,但是07年运营活动现金流出量的添加远远大于现金流入量的添加.②从投资活动来看,投资活动现金流出不断添加.这主要是用于构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,未来几年内,估计