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第十章财务分析与业绩评价第一节根本财务报表第二节财务报表分析第三节业绩评价第一节根本财务报表〔一〕根本财务报表〔二〕报表附注〔三〕财务情况阐明书1.资产负债表▲资产负债表是用来反映公司某一特定日期〔月末、季末、年末〕财务情况的一种静态报表。▲编制根据:资产=负债+一切者权益▲作用:了解公司拥有的经济资源及其分布情况;分析公司的资本来源及其构成比例;预测公司资本的变现才干、偿债才干和财务弹性。〔一〕根本财务报表2.利润表▲总括反映公司一定期间〔月份、年份〕内消费运营成果的动态报表。▲编制根据:收入-费用=利润▲作用:了解公司一定时期的收益、本钱耗费及运营成果;分析公司的开展趋势和盈利才干;考核公司管理人员的运营业绩。〔一〕根本财务报表3.现金流量表▲现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。▲编制根据:现金流入量—现金流出量=现金净流量▲作用:分析公司在一定时期内现金的生成才干和运用方向;反映现金在流动中的增减变动情况,阐明资产、负债、一切者权益变动对现金的影响;从现金流量的角度提示公司的财务情况和运营成果。〔一〕根本财务报表4.一切者权益变动表▲一切者权益变动表是反映上市公司本期〔年度或中期〕内截止期末一切者权益增减变动情况的报表。〔一〕根本财务报表〔二〕报表附注〔二〕报表附注▲报表附注是指对财务报表编制根底、编制根据、编制原那么和方法及主要工程所作的解释。▲根本内容:会计政策和会计估计及其变卦情况的阐明;艰苦会计过失更正的阐明;关键计量假设的阐明;或有事项和承诺事项的阐明;资产负债表日后事项的阐明;关联方关系及其买卖的阐明;重要资产转让及其出卖的阐明;公司合并、分立的阐明;艰苦投资、融资活动的阐明;财务报表重要工程的阐明;有助于了解和分析财务会计报表需求阐明的其他事项。(三〕财务情况阐明书(三〕财务情况阐明书财务情况阐明书根本内容:公司消费运营的根本情况;利润实现和分配情况;资本增减和周转情况;对公司财务情况、运营成果和现金流量有艰苦影响的其他事项等。第二节财务报表分析一、财务分析方法二、财务目的分析财务分析方法〔一〕比较分析法(comparativeanalysis)◆对不同时期和空间的同质财务目的进展对比,以确定其增减差别,用以评价财务目的情况优劣的方法。◆作用:提示客观存在的差别,利用这种差别可以调查义务完成情况,显示财务目的变动趋势,从而评价企业运营管理的任务绩效。财务分析方法◆实践与方案比较作用:经过比较可以了解方案完成情况。◆同一目的纵向比较作用:经过比较可以确定不同时期目的的变动情况,了解企业消费运营管理的开展趋势和管理任务改良情况。◆同一目的横向比较作用:经过比较可以确定企业在同行业中的位置,发现差距。财务分析方法〔二〕比率分析法▲经过计算互为相关的经济目的之间的相对数值,从而调查和衡量企业运营活动效果的分析方法。▲比率分析法与比较分析法一样点:都是将两个数据进展对比。不同点:①比较分析法:对同质的目的进展比较比率分析法:将不同质但相关的不同目的进展比较。②比较分析法的分析结果主要强调绝对差别的大小,相对差别只是绝对差别的辅助阐明;比率分析法的分析结果那么纯粹以相对数值表示,以阐明目的数值之间的相互关系财务分析方法▲比率的方式很多,按它们在分析中所起的作用不同,主要分为动态比率、相关比率和构造比率。◆构成比率又称构造比率,是计算某项经济目的各个组成部分占目的总体的比重,以分析其构成内容的特征和构成合理性,进一步掌握事物变化的规律性。构成比率的根本模型是:

财务分析方法◆效率比率是指企业在某项经济活动中的所费与所得的比率,反映投入与产出的关系。◆相关比率相关比率是把企业经济活动中两个性质不同,但又相互联络的目的,以其中某项目的数值为基数和而求得的两个目的数值之比,用以反映企业的运营情况和经济效益。两个相关的目的构成相关比率,能反映各项财务目的间的比例关系能否合理,便于加强管理控制,对财务运营活动各环节进展协调平衡。〔三〕趋势分析法◆将延续多年的财务报表的数据,集中在一同,选择其中某一年份作为基期,计算每一期间各工程对基期同一工程的百分比或指数。某期趋势百分比=报告期金额÷基期金额×100%◆提示各期间财务情况的开展趋势。各会计期间财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕财务报表〔资产负债表利润表现金流量表等〕ABCD……假定A会计期间为基期各会计期间的同一工程之间的比较分析财务分析方法〔四〕要素分析法◆利用各种要素之间的数量依存关系,经过要素替代,从数额上测定各要素变动对某项综合性经济目的的影响程度。◆详细方法有两种:一是连环替代法二是差额分析法根本原理:总体目的是受各种有相互依存关系的连锁要素的相互影响的首先把总目的分解为各项有次序性的连锁要素;然后依次地把其中一个要素视为可变,其它要素暂时视为不变,依次逐项进展替代,每一次替代在上一次根底上进展;最后将每一次替代后的结果反向两两相减,测算出各项要素变动对总体目的的影响程度和影响方向。财务分析方法步骤:〔1〕确定分析的对象〔2〕列出分析目的与其影响要素的分解方式〔3〕对影响这项目的的各要素进展分析,决议每一要素的替代顺序〔4〕按顺序逐项替代,计算各个要素的影响方向和影响程度〔5〕验证各要素影响方向和影响程度计算的正确性财务分析方法财务目的分析一、偿债才干分析二、盈利才干分析三、营运才干分析四、开展才干目的一、偿债才干分析▲企业的偿债才干是指在一定期间内企业能否及时归还到期债务的清偿才干。▲企业的偿债才干按分析要求,可以划分为长期偿债才干和短期偿债才干。▲短期偿债才干是指企业对一年内到期债务的清偿才干,由于企业到期债务普通均应以现金清偿,其本质上是一种资产变现才干。▲反映短期偿债才干的目的主要有:流动比率、速动比率、现金比率等。一、偿债才干分析短期偿债才干目的●流动比率●速动比率●现金比率长期偿债才干目的●资产负债率●利息保证倍数●利息本金保证倍数●产权比率●一切者权益比率与权益乘数一、偿债才干分析〔一〕流动比率流动比率是在某一时点上企业流动资产与流动负债的比率。比率值愈高,阐明企业流动资产对流动负债的保证程度愈高,企业的短期偿债才干愈强。但比率值并非愈高愈好。由于比率值过高,能够阐明企业的负债较少,没有充分发扬负债的财务杠杆效应;也能够是资产存量过大,资产利用效率不高流动比率普通在1.5~2.0之间比较恰当通常,从债务人的角度看,流动比率越高,公司短期偿债才干越强,债务人的权益越有保证;但从公司运营角度看,过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多,会呵斥公司时机本钱的添加和获利才干的降低。〔二〕速动比率速动资产是指不需求变现或变现过程很短,可以很快用来归还债务的流动资产,即流动资产扣除变现才干较差且不稳定的存货、预付账款等工程后的余额。比率值愈高,阐明企业速动资产对流动负债的保证程度愈高,企业的短期偿债才干愈强。速动比率普通在0.6~1.0之间比较恰当一、偿债才干分析一、偿债才干分析〔三〕现金比率现金比率反映了企业的即刻变现才干,它比速动比率所反映的即时支付才干更迅速。现金比率普通只需求坚持在0.2左右。普通只需在企业财务发生困难时,才干用现金比率衡量企业最坏情况下的短期偿债才干。现金比率只是速动比率目的的辅助比率▲长期偿债才干长期偿债才干,是指公司清偿长期债务〔期限在一年或一个营业周期以上的债务〕的才干用于评价长期偿债才干的根本财务目的主要有资产负债率和利息保证倍数。资产负债率是以资产负债表资料为根据,用于从静态方面评价企业的长期偿债才干利息保证倍数,那么是以利润表资料为根据,用于从动态方面评价企业的长期偿债才干一、偿债才干分析〔一〕资产负债率其比率值愈低,阐明企业资产对负债的保证程度愈高,企业的长期偿债才干愈强,否那么反之。国际上以为资产负债率等于50%较适宜一、偿债才干分析一、偿债才干分析〔二〕利息保证倍数其中:息税前利润=营业性收入-运营性本钱或=税前利润总额+利息费用公式中的“利息费用〞不仅包括计入当期财务费用的利息费用,而且还应包括资本化的利息。公式中的“利润总额〞不包括非常损益及会计政策变卦累积影响等工程该比率值愈高,阐明企业的承息才干愈强,否那么反之。从长久看,该比率值至少应大于1〔三〕利息本金保证倍数利息保证倍数为2倍比较适宜

一、偿债才干分析〔四〕产权比率产权比率越低,阐明企业长期偿债才干越强,国际上通常以为产权比率等于100%较适宜一、偿债才干分析〔五〕一切者权益比率与权益乘数

一切者权益比率反映企业资产中企业一切者投入的比率,股权比率越大,负债比率就越小,公司的财务风险也越小。该比率用来衡量公司的财务风险,权益乘数越大,阐明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小,公司的财务风险就越大,与一切者权益比率互为倒数。一、偿债才干分析二、盈利才干分析

盈利才干分析是财务比率分析的中心,主要用于分析公司收入与本钱、收益和投资之间的关系。

反映公司盈利才干的目的〔非股份公司〕:以资产或股权为根底的收益率目的净资产收益率〔股权收益率〕总资产收益率以销售为根底的盈利目的销售毛利率销售利润率运营利润率总资产报酬率总资产净利率〔一〕净资产收益率〔returnonequity,ROE〕●含义:公司的净收益与股东权益平均占用额的比率,反映股东投资收益程度,是公司盈利才干目的的中心。●净资产收益率越高,公司股东投资获取收益的才干越强。其中:股东权益平均占用额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余额)●计算公式:二、盈利才干分析二、盈利才干分析〔二〕总资产收益率〔returnonassets,ROA〕●含义:公司在一定时期发明的收益与资产总额的比率,阐明公司全部资产的获利程度。●计算公式:按照分析的角度〔采取的利润目的〕不同,有以下两种计算方法:*假设公司资本全部来自股权资本时的资产收益率。A.总资产报酬率二、盈利才干分析*反映公司总资产发明的净收益。●总资产收益率越高,阐明公司的资产利用效益越好,整个公司盈利才干越强,运营管理程度越高。B.总资产净利率二、盈利才干分析〔三〕销售毛利率●含义:公司的毛利额与销售净收入的比率。●计算公式:●销售毛利率反映公司的初始盈利才干,毛利率越大,阐明在销售收入中销售本钱所占比重越小,公司经过销售获取利润的才干越强。二、盈利才干分析〔四〕销售利润率●含义:公司的利润与销售净收入的比率,用来衡量公司销售收入的获利程度。●销售利润率越高,公司开展潜力越大,从而盈利才干越强。●计算公式:销售利润利润总额净利润〔收益〕二、盈利才干分析〔五〕运营利润率(EBITmargin)●含义:公司的息税前收益与销售净收入的比率,反映公司的初始盈利才干。●计算公式:其中:息税前收益=利润总额+利息费用●这一目的假设公司的资本全部来自于股权资本,且不思索所得税对收益的影响二、盈利才干分析二、盈利才干分析〔一〕每股收益●含义:税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率,反映普通股的获利程度。它是衡量上市公司盈利才干最常用的财务分析目的。●每股收益越高对投资者越有吸引力,公司的财务笼统越好。●计算公式:〔二〕每股股利每股股利是指公司股利总额与期末普通股股数的比率,用于反映企业净利润的对外分配情况。即:详细运用该比率时,应留意:1.分母仅限于普通股股数,分子仅限于普通股股利,不包括优先股股数及其应分配的股利。2.当每股收益一定时,每股股利的高低取决于多种要素。在评价该项比率时,应全面分析,综合调查,以便能客观地评价公司股票的投资价值。3.利用该比率进展投资收益预测时,留意股利分配能否在各个期间具有一向性和稳定性。二、盈利才干分析〔三〕每股净资产每股净资产是公司年末净资产与年末普通股股份总数的比值。二、盈利才干分析〔四〕市盈率●含义:上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数,反映投资者对上市公司每股净收益情愿支付的价钱。●普通来说,运营前景良好、很有开展出路的公司的股票市盈率会趋于上升,该比率越高阐明公司未来的生长潜能高;反之,开展时机不多、运营前景暗淡的公司,其股票的市盈率处于较低的程度,此时公司的风险很大。●计算公式:●假设公司未来各年的收益不变,市盈率也可作为回收最初投资所需求的时间〔年数〕。二、盈利才干分析三、营运才干分析●企业的营运才干是指企业运营的效率高低,及资金周转的速度快慢及其有效性。资产周转期是指各项资产从投入到收回阅历一次循环所需的时间,也称为周转天数。资产周转期的原始含义是资产周转率,资产周转率表示各项资产在一定期间内循环周转的次数,也称为周转次数,它阐明资产的利用程度

=上述计算式中,资产平均余额是指分析期资产负债表上期初余额与期末余额的平均值。分析期普通以一年为准,按360天计算,在短期分析中,按一季90天,一月30天计算。实务中普通采用资产周转期目的三、营运才干分析(一)应收账款周转率●含义:公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率,是考核应收账款变现才干的重要目的。●应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。普通来说,应收账款周转率越高,公司收账速度快、坏账损失少。其中:赊销净额=销售收入-现销收入-销售退回、折扣、折让平均应收账款余额=1/2(应收账款年初余额+应收账款年末余额)●计算公式:三、营运才干分析●应收账款平均周转天数*应收账款周转天数越短越好。或:三、营运才干分析〔二〕存货周转率●含义:公司一定时期内销售本钱与存货平均余额的比率,是反映存货周转速度的目的。其中:存货平均余额=1/2(存货年初余额+存货年末余额)●计算公式:三、营运才干分析三、营运才干分析

●存货周转率是用于衡量企业对存货的营运才干和管理效率的财务比率。存货周转率高,周转天数少,阐明存货的周转速度快,变现才干强,进而那么阐明企业具有较强的存货营运才干和较高的存货管理效率三、营运才干分析〔三〕流动资产周转率式中:流动资产平均余额=〔期初流动资产+期末流动资产〕/2流动资产周转率越高,周转天数越少,阐明企业对流动资产的综合营运才干越强,效率越高,否那么反之。流动资产周转率与存货周转率和应收帐款周转率的关系可表述如下:流动资产周转率=应收帐款周转率×应收帐款占流动资产比重或=〔1+本钱利润率〕×存货周转率×存货占流动资产比重三、营运才干分析〔四〕固定资产周转率三、营运才干分析其中:平均固定资产净值=〔期初固定资产净值+期末固定资产净值〕/2固定资产净值=固定资产原值—累计折旧三、营运才干分析〔五〕总资产周转率式中:总资产平均余额=〔期初总资产+期末总资产〕/2总资产周转率越高,阐明企业资产的综合营运才干越强,效率越高,否那么反之。总资产周转率与流动资产周转率的关系如下:总资产周转率=流动资产周转率×流动资产占总资产的比重四、开展才干目的开展才干是企业在生存的根底上扩展规模、壮大实力的潜在才干。〔一〕销售增长目的

该目的阐明了企业营业收入延续三年的销售增长情况,能反映企业的继续开展态势和市场扩张才干。

〔二〕资产增长目的反映企业本期资产规模的增长情况,用以评价企业运营规模总量上的扩张程度。反映企业较长时期内资产增长情况。四、开展才干目的四、开展才干目的〔三〕资本增长目的资本积累率越高,阐明公司的资本积累越多,公司继续开展的才干越大。一定程度上反映了企业的继续开展程度和开展趋势四、开展才干目的〔四〕利润增长目的销售利润增长率越高,企业积累越多,可继续开展才干越强。反映企业的利润增长趋势和效益稳定程度,较好表达企业的开展情况和开展才干。综合目的分析一、沃尔比重评分法二、财务比率综合评价法三、杜邦财务分析体系一、沃尔比重评分法根本原理:将选定的七个财务目的用线性关系结合起来,并分别给定各自的比重,然后经过与规范比率进展比较,确定各项目的的得分及总体目的的累计分数,从而对企业的信誉程度作出评价。优点:较好的处理了用各项财务目的综合地评价公司财务情况和运营成果的问题及公司整体财务情况在同行业的位置问题。缺陷:①实际弱点:未能证明为何要选择这7个目的,以及每个目的所占权重的合理性。②技术问题:由于某项目的得分是根据“相对比率〞与“权重〞的乘积来确立,当某一目的严重异常时,会对总评分产生不合逻辑的艰苦影响。详细说,财务比率提高一倍,其评分值添加100%,而财务比率减少一倍,其评分值只减少50%一、沃尔比重评分法二、财务比率综合评价法财务比率综合评价法是将多个财务目的综合起来对企业的财务情况进展评价的方法,只是对沃尔比重评分法的部分进展了改良。优点:对企业财务分析的范围更全面缺陷:在“规范比率〞确实定和“综合评分〞的计算方面有较强客观性。财务比率综合评价法的根本步骤:①财务目的的选取②权重的分配③规范比率确实定④对各评价目的进展综合⑤计算企业在一定会计期间各项财务比率的实践值,求出总得分,对企业做出综合评价。二、财务比率综合评价法二、财务比率综合评价法表中,每分比率的差=1%×[〔行业最高比率—规范比率〕÷〔最高评分—规范评分〕],例如总资产报酬率的每分比差率的计算如下:1%×[〔20%-15%〕÷〔30-20〕]=0.5二、财务比率综合评价法三、杜邦财务分析体系又称杜邦分析法,是利用几个主要的财务目的之间的内在关系,对企业综合理财政策、财务情况和运营成果进展系统分析评价的方法。优点:①经过层层细化财务目的,更容易发现企业运营中存在的问题②中心目的是权益报酬率,该目的具有综合性和代表性,表达了企业财务管理的目的,即股东利益最大化。缺陷:偏重企业运营成果的事后财务分析,不能对企业的运营成果进展预测和控制。三、杜邦财务分析体系第三节业绩评价一、本钱中心的业绩评价二、利润中心的业绩评价三、投资中心的业绩评价四、基于EVA的业绩评价一、本钱中心的业绩评价本钱中心:对本钱或费用承当责任的责任中心分类:〔1〕规范本钱中心:指在技术上投入量与产出量之间有着亲密的匹配关系,而且投入与产出可以量化考核的本钱中心。〔2〕费用中心:是指在技术上投

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