第9章 建设项目财务分析

9、建立工程财务评价1/21/20241本章要求：了解财务分析的根本概念熟习财务根底数据的测算掌握建立工程财务报表的编制本章重点：根底数据的测算财务报表的编制1/21/202429.1建立工程财务分析概述9.2财务根底数据的测算9.3建立工程盈利才干分析9.4建立工程偿债才干分析9.5财务生存才干分析1/21/202439.1建立工程财务分析概述9.1.1财务分析的概念9.1.2财务分析的内容9.1.3财务分析的步骤1/21/202449.1.1财务分析的概念财务评价〔也称财务分析〕是在财务效益与费用的估算以及编制财务辅助报表的根底上，编制财务报表，计算财务分析目的，调查和分析工程的盈利才干、偿债才干和财务生存才干，判别工程的财务可行性，明确工程对财务主体的价值以及对投资者的奉献，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供根据。工程类型的不同会影响财务分析内容的选择。对于运营性工程，应进展全面的财务分析。对于非运营性工程，财务分析主要分析工程的财务生存才干。1/21/202459.1.2财务分析的内容工程决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策重在调查工程净现金流的价值能否大于其投资本钱，融资决策重在调查资金筹措方案能否满足要求。投资决策在先，融资决策在后。财务分析普通宜先进展融资前分析，即不思索债务融资条件下进展的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进展融资后分析，即以设定的融资方案为根底进展的财务分析。1/21/20246融资前分析只进展盈利才干分析，并以工程投资折现现金流量分析为主，计算工程投资内部收益率和净现值目的，也可计算投资回收期目的(静态)。融资后分析主要是针对工程资本金折现现金流量和投资各方折现现金流量进展分析，既包括盈利才干分析，又包括偿债才干分析和财务生存才干分析等内容。1/21/202479.1.3财务分析的步骤1/21/202489.2财务根底数据的测算9.2.1财务根底数据的测算内容9.2.2财务根底数据测算表1/21/202499.2.1财务根底数据的测算内容〔1〕工程总投资及其资金来源和筹措测算。包括建立投资、建立期利息和流动资金。建立投资按分项分别构成固定资产原值、无形资产原值和其他资产原值，固定资产原值用于计算折旧费，无形资产原值和其他资产原值可用于计算摊销费。建立期利息计入固定资产原值。1/21/202410〔2〕消费本钱费用测算。包括总本钱、运营本钱、可变本钱和固定本钱。总本钱＝运营本钱＋折旧费＋摊销费＋财务费用固定本钱包括折旧费、摊销费、修缮费、工资及福利费〔计件工资除外〕和其他费用，以及运营期全部利息。可变本钱主要包括外购原资料、燃料及动力费和计件工资。1/21/202411

〔3〕销售收入与税金测算。工程评价涉及的税金包括营业税、城市维护建立税、教育费附加、消费税、资源税、增值税、所得税和关税。〔4〕销售利润的构成与分配测算。利润扣除所得税、弥补以前年度亏损、盈余公积金、公益金后，用于还款。〔5〕贷款还本付息测算。1/21/2024129.2.2财务根底数据测算表〔1〕建立投资估算表；〔2〕建立期利息估算表〔3〕流动资金估算表；〔4〕工程总投资运用方案与资金筹措表；〔5〕营业收入营业税金及附加和增值税估算表；〔6〕总本钱费用估算表；①外购资料费估算表；②外购燃料和动力费估算表③固定资产折旧费估算表；④无形资产与其他资产摊销估算表；⑤工资及福利费估算表1/21/202413建立投资估算表〔概算法〕1/21/202414建立投资估算表〔构成资产法〕1/21/202415建立期利息估算表1/21/202416流动资金估算表1/21/202417流动资金估算方法分项详细估算法流动资金＝流动资产－流动负债

其中：流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金流动负债＝应付账款＋预收账款流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流动资金扩大指标估算法年流动资金额＝年费用基数（销售收入、经营成本等）×各类流动资金率1/21/202418工程总投资运用方案与资金筹措表1/21/202419营业收入营业税金及附加估算表1/21/202420工程总本钱费用估算表1/21/202421固定资产折旧费估算表1/21/202422无形资产和其他资产摊销估算表1/21/202423总本钱费用估算表〔消费本钱加期间费用法〕1/21/202424财务根底数据测算表的相互关系建立投资估算表流动资金估算表固定资产折旧估算表无形资产、其他资产摊销估算表原资料、能源本钱估算表投资运用方案及资金筹措表总本钱费用估算表营业收入营业税金及附加估算表利润与利润分配估算表建立期利息计算表2311/21/2024259.3建立工程盈利才干分析9.3.1融资前盈利才干分析9.3.2融资后盈利才干分析1/21/2024269.3.1融资前盈利才干分析融资前工程投资现金流量分析，可从所得税前和(或)所得税后两个角度进展调查，选择计算所得税前和(或)所得税后目的。现金流入主要是营业收入，还能够有补贴收入，计算期最后一年有回收固定资产余值及回收流动资金；现金流出主要包括建立投资、流动资金、运营本钱、营业税金及附加，假设运营期内发生设备或设备更新费用，即维持运营投资，也应作为现金流出。1/21/202427工程投资现金流量表1/21/202428融资前分析依赖数据少，报表编制简单，分析结论可满足方案比选和初步投资决策的需求。假设分析结果阐明工程效益符合要求，再思索融资方案，继续进展融资后分析；假设分析结果不能满足要求，可以经过修正方案设计完善工程方案，必要时甚至可据此做出放弃工程的建议。融资前分析应广泛运用于工程各阶段的财务分析。在时机研讨阶段，可以只进展融资前分析，此时也可只选取所得税前目的。1/21/2024299.3.2融资后盈利才干分析融资后分析是比选融资方案，判别工程方案在融资条件下的合理性，进展融资决策和投资者最终决议出资的根据。可行性研讨阶段必需进展融资后分析。实际中，在可行性研讨报告完成之后，还需求进一步深化融资后分析，才干完成最终融资决策。融资后的盈利才干分析可分为工程资本金现金流量分析和投资各方现金流量分析两个层次。1/21/2024301〕资本金现金流量分析该分析是从工程权益投资者整体的角度，调查工程给工程权益投资者带来的收益程度。现金流入与融资前分析一样，有营业收入，补贴收入，回收固定资产余值及回收流动资金；现金流出主要包括工程资本金、借款本金归还、借款利息支付、运营本钱、营业税金及附加、所得税和维持运营投资，也应作为现金流出。资本金内部收益率反映投资者整体权益的盈利才干，是投资者整体做出最终融资决策的根据，也可进一步协助投资者最终决策出资。1/21/202431工程资本金现金流量表1/21/2024322)投资各方现金流量分析普通情况下，投资各方按股本比例分配利润和分担亏损及风险，因此投资各方的利益普通是均等的，没有必要计算投资各方的内部收益率。只需投资者中的各方有股权之外的不对等的利益分配时(如契约式的协作企业)，投资各方的收益率才会有差别，此时需求计算投资各方的内部收益率。计算投资各方的内部收益率可反映各方收益能否平衡，或其非平衡性能否在一个合理的程度上，可促成投资各方在协作谈判中达成平等互利的协议。1/21/202433工程投资各方现金流量表1/21/202434利润与利润分配表1/21/2024359.4建立工程偿债才干分析对借款工程，偿债才干调查工程能否按期归还借款的才干。经过计算利息备付率和偿债备付率目的，判别工程的偿债才干。假设可以得知或根据阅历设定所要求的借款归还期，可以直接计算利息备付率和偿债备付率目的；需求估算借款归还期时：借款归还期＝借款归还后开场出现盈余年份－开场借款年份+当年借款额/当年可用于还款的资金额需留意的是，该借款归还期只是为估算利息备付率和偿债备付率目的所用，不应与利息备付率和偿债备付率目的并列。1/21/202436偿债才干目的利息备付率指借款归还期内的息税前利润与应付利息的比值，是从付息资金来源的富余性角度反映工程偿付债务利息的保证程度。利息备付率应分年计算。其值越高，阐明利息偿付的保证程度越高。利息备付率该当大于1，并结合债务人的要求确定。普通利息备付率不宜低于2。1/21/202437偿债才干目的

偿债备付率指借款归还期内，用于还本付息的资金与应还本付息金额的比值，表示还本付息资金归还借款本息的保证程度。如在运营期内有维持运营的投资，应从还本付息的资金中扣除。偿债备付率应分年计算。其值越高，阐明可用于还本付息的资金保证程度越高。偿债备付率该当大于1，并结合债务人的要求确定。普通偿债备付率不宜低于1.3。1/21/202438借款还本付息方案表1/21/202439资产负债率反映工程总体偿债才干。这一比率越低，那么偿债才干越强。但是资产负债率高低还反映了工程利用负债资金的程度，因此该目的程度应适当。工程财务分析中，长期债务还清后，可不再计算资产负债率。1/21/202440资产负债表1/21/2024419.5财务生存才干分析财务生存才干分析亦可称为资金平衡分析。财务生存才干分析应结合偿债才干分析进展，假设拟安排的还款期过短，致使还本付息负担过重，导致为维持资金平衡必需筹借的短期借款过多，可以调整还款期，减轻各年还款负担。工程的财务生存才干经过运营净现金流量和各年累计盈余资金详细判别：1/21/2024421.拥有足够的运营净现金流量这是财务可继续的根本条件。一个工程具有较大的运营净现金流量，阐明工程方案比较合理，实现本身资金平衡的能够性大，不会过分依赖短期融资来维持运营；反之，一个工程不能产生足够的运营净现金流量，或运营净现金流量为负值，阐明维持工程正常运转会遇到财务上的困难，工程方案缺乏合理性，有能够要靠短期融资来维持运营；而非运营工程如本身无才干实现本身资金平衡，提示要靠政府补贴。1/21