外汇期权入门

外汇期权买卖当您看中一套当前标价100万元的房子，想买但担忧房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。假设房产商赞同您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这就是期权。假设3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价钱买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元；假设3个月后房价跌到95万元，您可以按95万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出97万元，比当初花100万元买更合算。因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以商定的价钱向期权合约的卖方购买或出卖商定数量的特定标的物的权益。买方拥有的是权益而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权益。在上例中，您拥有的是“购买〞房产的权益，这就是看涨期权。假设您在支付了2万元后，允许您在3个月后以100万元“卖出〞房产，这样的权益那么是看跌期权。因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以商定的价钱向期权合约的卖方购买或出卖商定数量的特定标的物的权益。买方拥有的是权益而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权益。在上例中，您拥有的是“购买〞房产的权益，这就是看涨期权。假设您在支付了2万元后，允许您在3个月后以100万元“卖出〞房产，这样的权益那么是看跌期权。在金融市场中，以外汇汇率为标的资产的期权合约成为外汇期权合约。与上述例子类似，价值100万元的房产，类似外汇期权中的标的汇率；商定房产购买价钱为100万元，在外汇期权中称为执行价钱；为获取购买的权益所付的2万元，在外汇期权中称为期权费；支付2万元后拥有的按商定价钱购买房产的权益，在外汇期权中称为看涨期权；购买的权益能在3个月后行使，在外汇期权中称为到期日。1982年，美国费城股票买卖所(PHLX)成交了第一笔的外汇期权合约。从那以后，伴随着金融衍生品买卖的不断生长，期权买卖也进入了一个爆炸性的增长阶段。美国期货业协会的统计数听阐明，1973年期权买卖开创之初，其年成交量还缺乏1亿张，2005年已扩展开展为59.38亿张。婚礼画像外汇期权买卖的含义外汇期权买卖，是在商定的期限内，以某种外国货币或外汇期货合约为买卖对象，以商定的价钱和数量进展“购买权〞或“出卖权〞的买卖买卖。分类：外币现货期权〔合约标的物为某种外币本身〕和外汇期货期权〔合约标的物为某种外汇期货合约〕外汇期权合约要素外汇表示方式：均以美圆表示。协定价钱：指合约中规定的买卖双方未来行使期权买卖外汇的交割汇价。买卖数量：固定，如每一合同买卖单位为12500英镑，62500瑞士法郎，6250000日元。到期月份：固定，通常为3，6，9，12月。外汇期权合约要素到期日：指买方有权履约的最后一天，常为到期月份第三周的最后一个买卖日。保证金：卖方交纳，经过清算所存于其保证金账户内，随市价涨跌在必要时追加。期权费：指由买方支付给卖方的以获得履约选择权的费用。可按协定价钱的百分比表示，也可以协定价钱换算的每单位某种货币的其他货币数量表示。交割方式：经过清算所进展。外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较〔一〕远期外汇外汇期货外汇期权履约日期自由议定交易所的标准化规定交易所的标准化规定履约义务与权利双方均有履约义务双方均有履约义务，但可于到期日之前了结买方享有权利但不承担义务合约的交易单位自由议定标准化标准化交易参与者专业化的证券交易商或与银行有良好业务关系的大厂商商业银行、进出口企业、个人投资者等等商业银行、进出口企业、个人投资者等等外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较〔二〕远期外汇外汇期货外汇期权保证金一般无需缴纳保证金，视银行与客户的关系而定。双方交纳保证金。每日计算盈亏，并补交保证金或退回保证金的多余部分。买方不交纳保证金，需支付权利金。卖方交纳保证金，但不必每日结算，到期前无现金流动。价格波动无限制有限制无限制交易方式通过电话、电报或网络进行交易公开竞价公开竞价保证付款人无清算公司清算公司期权的类型看涨期权〔买权〕：指期权购买者拥有一种权益，在预先规定的时间以执行价钱向期权出卖者买入一定数量的金融工具。看跌期权〔卖权〕：指期权购买者拥有一种权益，在预先规定的时间以执行价钱向期权出卖者卖出一定数量的金融工具。四种根本买卖战略看涨期权盈亏图买入卖出对市场价格的预测看涨看跌期权费支付收入潜在利润无限有限潜在损失有限无限损益平衡点协定价格加期权费协定价格加期权费损益价钱X损益价钱X四种根本买卖战略看跌期权盈亏图买入卖出对市场价格的预测看跌看涨期权费支付收入潜在利润无限有限潜在损失有限无限损益平衡点协定价格减期权费协定价格减期权费损益价钱X损益价钱X一、买入买方期权买入买方期权使买入者或期权持有者获得了到期日以前按协定价钱购买合同规定的某种外汇的权益〔不是责任〕。为了获得这种权益，购买者必需付给出卖者一定的期权费。购买买方期权合同者通常预测外汇汇率将要上升，当市场汇率朝着预测方向变动时，购买者的收益不封顶；但当市场汇率朝着预测相反方向变动即市场汇率趋跌时，购买者的损失时有限的，最大的损失就是支付的期权费，如图从图中看，期权买入方的最大损失不会超越期权费0c程度，随着汇率上升，其收益也递增。假设市场汇率升至ob，买方期权的购买者就可获得on的收益，这里的on是市场汇率ob高出协定汇率ox的部分给期权的购买者带来的收益减去已付出的期权费oc后的净收益。假设汇率升至oa，期权的购买者履行权益的收益正好等于支出的期权费c，此时成为盈亏平衡点二卖出买方期权卖出买方期权指假设买方执行合同，出卖者就有责任在到期日之前按协定回家出卖合同规定的某种外汇，作为报答，期权的出卖者可以收取一定的期权费。期权卖方的损益与汇率之间的关系以下图表示当市场汇率朝着出卖者预测的方便变动，即下跌时，出卖者获得的收益就越大，不过其最大收益就是收取的期权费c〔超越协定汇率x对方可以选择不行权〕；但当市场汇率看涨时，出卖期权者的收益将递减，在汇率超越oa时，出卖期权者就从收益转为亏损，而且随着汇率的继续上升，亏损就越来越大，而且不封顶。三、买入卖方期权预期汇率发生下跌时，买入卖方期权使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出卖合同规定的某种外汇的权益〔不是责任〕。为了获得这种权益，买入者必需支付给出卖者一定的期权费。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况如图从图中看，当汇率朝着购买者预测的方向变化即下跌时，他的收益越来越大而且不封顶；当市场没有按照购买者预测的方向变化而是上升时，他的损失是有限的，最大损失就是之前支付的期权费c四、卖出卖方期权卖方期权的售出者售出一份期权合同后可以获得一笔期权费，同时承当了一种责任，即当买入卖方期权者选择履行权益，他就有责任在到期日之前按协定汇价买入合同规定的某种外汇。卖方期权的售出者的损益情况如图从图中看出当汇价下跌时，期权的出卖者有无限的风险，当市场汇价上升时，期权的出卖者可以获得收益，但其所得的收益是有上限的，最大的收益就是先前收取的期权费c从上述四种期权买卖的损益曲线可以看出：期权购买者和出卖者的收益和亏损是不对称的，即不论是买方期权还是卖方期权，购买者的收益能够很大，而亏损却是有限的；出卖者正好相反，亏损能够很大，而收益却是有限的。基于这一点，当一个金融机构或是进出口商在外汇现货中处于多头低位时，为了防止汇率风险，他普通采用买入一份卖出期权，而不会选择卖出一份买方期权。一个美国进口商要在90天后向英国出口商支付货款100万英镑，市场上的即期汇率BP1=USD1.5200，为了防止英镑汇率上涨的风险，该进口商可以利用远期或期货保值，但英镑贬值时，他却无法从中得益。因此该进口商选择利用买入英镑的看涨期权。假设购买英镑的期权费为每英镑0.0200美圆，协定汇率GBP1=USD1.5200。0-0.021.42001.52001.54001.6200＋盈利－损失协定汇率英镑价钱放弃买权执行买权2、买入卖权案例某美国出口商向英国出口，半年后将有一笔100万英镑的外汇收入，市场上即期汇率为GBP1=USD1.5300，该出口商担忧半年后收到英镑时，英镑面临下跌的风险，于是买入一个英镑看跌期权。协定汇率GBP1=USD1.5300，期权费每英镑0.0300美圆。0-0.031.43001.50001.53001.6300＋盈利－损失协定汇率英镑价钱执行买权放弃买权外汇期权的优点期权买方一开场就能预知最坏的结果。期权买方没有必需履行的义务，常是对能够发生但不一定实现的资产或收益的最理想的保值。灵敏性较大，提供一系列的协定汇价。添加了新的保值和投机工具。外汇期权买卖战略例：瑞士某公司向美国出口机器设备，双方商定在3个月后以美圆收取货款，货款金额为100万美圆。为防止3个月后实践收取货款时汇率变动能够呵斥的损失，该出口商应采取何种外汇期权买卖？该公司以1$=0.02SF的期权费购买一份100万美圆卖权。该公司需支付2万SF期权费。协议汇率为1$=1.55SF。