【中小企业筹资风险分析与防范-以贝因美公司为例9700字（论文）】

中小企业筹资风险分析与防范研究—以贝因美公司为例目录1前言 12相关概述 12.1筹资风险的内涵 12.2中小企业的界定标准 22.3中小企业筹资风险的特点 32.3.1筹资竞争激烈 32.3.2筹资交易成本高 32.4中小企业筹资方式 32.4.1银行贷款间接筹资 32.4.2VC/PE（风险投资/私募股权投资）筹资 32.4.3众筹筹资 43中小企业筹资风险类型 43.1筹资渠道分类 43.1.1债务筹资风险 53.1.2权益筹资风险 53.2筹资风险按形成原因分类 53.2.1市场风险 53.2.2财务风险 53.2.3管理风险 53.2.4金融市场风险 64贝因美公司筹资风险分析 64.1公司背景介绍 64.1.1公司简介 64.1.2行业现状及趋势 64.2贝因美公司筹资风险分析 65中小企业筹资风险的成因分析 75.1中小企业筹资风险内因分析 75.1.1内部管理不科学 75.1.2经营状况不稳定 75.2中小企业筹资风险外因分析 75.2.1信用比较差 75.2.2法律制度不够完善 75.2.3筹资渠道单一 85.2.4市场存在通货膨胀 86防范中小企业筹资风险对策 86.1防范中小企业筹资风险内因的对策 86.1.1健全财务管理制度 86.1.2提高核心竞争力，促进稳定发展 96.2防范中小企业筹资风险外因的对策 106.2.1健全信用担保体系 106.2.2政府宏观调控 106.2.3完善金融市场，拓宽筹资渠道 106.2.4扩大销售规模应对通货膨胀 107结论 11参考文献 121前言中小企业作为推动现代社会经济发展的主要力量之一，它的存在与发展，影响着整个社会经济的健康发展。处于转型期的中国只要能保持清醒的认识，不盲目扩张，不急于分割资源，不着急做大做强，相信中小企业一定会慢慢的走向成熟，为我国的经济发展发挥更大的作用。随着中小企业不断发展，未来中小企业应积极采取措施应对风险，全面加强对风险的监测。同时要减少负债，降低财务和经营风险。从整体情况来看，我国99％的企业属于中小型企业，所有的岗位当中有80％是由中小企业提供的。这明显表明中小企业已经成为国民经济发展当中不可或缺的一部分。然而近年来，中小企业发展缓慢，缺乏市场竞争力。筹资问题是中小型企业生存与发展的最突出的问题，这一问题令许多中小企业即将面临停产并威胁着中小企业的扩大发展，筹资问题严重阻碍了中小企业的生存与发展。当前中小型企业的发展首先要面对的是筹资问题，在甘肃地区正在面临转型跨越发展这一趋势下，金融作为经济发展的核心内容，如何优化甘肃中小企业筹资结构，怎样能够激活中小企业的发展，并使其发挥出带动经济发展的主要力量，是我们当前急需解决的一项重要课题。要解决中小型企业发展当中筹资困难的问题，一定要从实际情况出发，根据目前中小型企业发展的现状，总结其发展过程当中问题产生于出现的规律，把握规律，并对问题进行深入分析，明确产生问题的原因，依据问题产生的原因找出相应的解决途径，以期有效的帮助中小企业解决在筹资过程中遇到的问题，推动中小企业的发展进程，是本文的主要出发点。帮助中小企业树立和加强筹资风险意识，加强对企业筹资的财务管理，优化筹资结构，提高核心竞争力了，促进稳定发展，完善金融市场，确定符合中小企业发展的债务筹资规模，从而提高市场中的企业地位，增强我国中小企业的市场竞争力，为我国新时期经济的成功转型做好有力的支撑。2相关概述2.1筹资风险的内涵筹资风险主要是指财务风险，它是指企业在扩大经营发展过程当中，由于资金不足，需要借入资金而产生的无法偿还外债的可能性以及企业利润的可变性。企业在建设、投资、筹集资本等各环节中都承担着不同程度的风险。风险常常存在于企业生存和发展的每一个进程当中。由于各个企业的资金使用以及负债方式等不同，其筹资方式与偿还能力也不同。因此企业单位应该准确的把握不同筹资情况下的筹资风险，并进行风险规避和防范。2.2中小企业筹资风险的特点最近几年来，中小企业在我国取得了飞速进展，但筹资问题始终伴随着企业的运营，并阻碍其进一步发展。中小企业长期存在高投产低效能、高风险低效益、高税收低回报三个现状，使得中小企业长期不被投资者看好，也严重影响了企业和资本市场顺利对接。对于中小企业来说，筹资风险的特点具体如下：2.2.1筹资竞争激烈在激烈的市场竞争当中，每个企业的发展与扩大都面临着不同的问题，但是大部分中小企业一定要面临的一个问题就是资金缺乏，需要筹资进行企业下一步的规划与建设，我国99％的企业是中小型企业，可见其竞争的激烈程度。随着市场经济多元化、精细化的发展，中小企业的竞争已经由原来的质量和价格的基本竞争，提升到了企业文化、企业品牌等高层次的竞争，这是很好的一个趋势，说明中小企业的发展呈现出了一个由低到高的趋势。以往的竞争已经发展到了多元化、大规模、连锁化竞争；竞争范围也由国内逐渐扩展到国际大环境下等。2.2.2筹资交易成本高以下是6种常见的筹资渠道成本现状。表1筹资方式资金成本表金融机构筹资成本年利率单笔贷款金额银行7%-10%不定信贷公司13%-20%1.9亿基金子公司15%-24%3千万到2亿股市委托贷款15%5千万到5亿私募基金24%5千万到50亿P2P借贷24%5万到30万通过比较发现，向银行借贷其实是中小企业筹资最便宜的筹资途径。虽然中小企业在建立之初时，有其自身的资产，但一般规模不大。如果用担保、抵押贷款给金融机构了话，筹资相对困难。从商业银行方面来看，大部分快餐企业的贷款金额并不多，但其与大型企业的要求是同样的，银行的交易费用偏高，致使银行对其的信用贷款缺乏主动性。2.3中小企业筹资方式资金由供给者流向需求方的途径、形式和手段是企业的筹资方式。目前，结合国内中小企业筹资方式，主要分有如下几类:图1筹资方式分类2.4.1银行贷款间接筹资由于中小企业存在信贷障碍，银行为中小企业所提供的资金主要是通过抵押贷款或贷款担保的方式。而中小企业其实是一种小规模的具有服务性质的行业，其固定资产往往不如大型企业，而且，有相当一部分中小企业的经营方式租赁经营，没有固定的产权来进行抵押贷款，所以很难实现事物抵押，来换取贷款，筹集资金。2.4.2VC/PE（风险投资/私募股权投资）筹资任何企业的产生于发展，都存在一定的风险。风险投资是在中小企业初期发展阶段采取的的投资方式，等到企业发展的相对稳定后，在市场推出机制的调解下，股权会转换成资金的形态。私募股权投资是针对相对成熟的企业而言的，首先这个企业要有可靠的发展前途以及稳定的经营模式，可以产生非上市公司的安全现金流投资各种资源，获得部分比例的股份，促进公司发展和上市之后转让利益的一种投资方式。中小企业在我国分布广泛，餐饮业作为我国中小企业的典型代表，下面以餐饮业的数据作为代表，进行分析：图22007-2013年中国餐饮行业投资情况2007到2013年中国餐饮行业投资金额自2008年金融危机之后，案例数趋于不断下降的趋势，从高峰期11例下降到3例，但投资金额却明显呈现出周期性。2014年PE市场兴起，主要由于募集、投资、退出三个方面不停出现的有利政策和机会。在政策的鼓励下，资金不断进入PE市场。中国PE市场募集、投资程度都呈现大幅度地增长，募集资金累计金额631.29亿美元；而投资金额也达到历史最高537.57亿美元。与此同时投资金额上升7.3%，总额提升至1372.64亿美元。图32007-2013年我国私募股权行业情况2014年一共出现投资案例数943件，投资案例数同比增长119.6%。相关总额537.57亿美元，涉及投资总额同比增长42.9%。投资市场整体创历史新高。2.4.3众筹筹资众筹筹资是指利用网络平台，公布筹集资金的项目以实现筹集资金的方式。众筹方式主要具体分为以下四类：表2众筹筹资的基本类型分类筹资形式回报形式投资目的众筹平台代表公益众筹无偿捐赠无公益性活动微公益奖励众筹预售获取产品或服务社会性动机众筹网、点名时间股权众筹股权投资股权、分红获取财务回报天使汇、大家投债权众筹债权利息获取财务回报人人贷、拍拍贷其中公益众筹（不要物质回报侧重精神回报）和奖励众筹（以产品或服务回报）在实际操作中，如果规范筹资操作则难以走向非法集资，违法风险低。但是，大部分投资人本着资本投资回报的想法，目的是取得实际资金而并非预付款产品促销或服务模式。所以，投资人们的更倾向于债券众筹和股权众筹。3中小企业筹资风险类型3.1筹资渠道分类企业筹资渠道是指企业在投资发展生产、规模扩大过程当中，由于自身资金缺乏，需要通过各种途径或者方式来获得有效资金，用以维持自身的发展扩大。筹资渠道有很多，并且每个渠道都会存在一定的风险，因为企业本身的发展就是伴随着风险的，所以筹资渠道的风险主要有以下两点。3.1.1债务筹资风险先说说什么是债务筹资风险，是指企业在经营发展的过程当中，由于市场环境的变化以及内部结构等因素的影响，导致企业的收益受到威胁或者呈现不确定性。一般表现为企业财务问题、企业权益下降、偿还能力降低或者丧失。3.1.2权益筹资风险对于权益筹资风险的定义，可以理解为企业在进行经营过程中，由于生产、技术、信息、市场等因素的影响，将企业的收益化作不定性风险的存在。以上因素的不确定性将会使得企业无法确切地对其经营进行控制，导致经营风险的产生。3.2筹资风险按形成原因分类3.2.1市场风险风险投资人最为关注的是中小企业的市场份额有多少，是他们选择是否投资的原则。因此，满足消费者需求，提供广阔的市场前景以及优化服务和产品的竞争优势，通过不断创新，以保证产品市场的适应性和灵活性成为吸引投资的必要条件。在当前企业的竞争中，企业赢取市场份额的关键是特色化和个性化。中小企业的特色和个性，同样也是广大消费群体所关心的。3.2.2财务风险中小企业为了逃避税收存在一个行业潜规则便是不开具发票，因此企业经营业绩难以确定、不全面的缴税统计等情况，是最近几年IPO失败的关键原由。同时，企业没有规范的财务运用规划、资金周转速度慢等问题也是银行难以对中小企业资金进行全面管理的原因，这阻碍了其间接筹资。3.2.3管理风险我国中小企业入行门槛低，中小企业的管理特别是对财务管理普遍不严格。在财务管理上没有统一规划，资金使用上也不能高效的利用。分店过于分散，且相对独立，容易导致总部和分店的财务会计标准不统一，不能实时知晓分店的盈余或亏损财务问题。又由于没有行之有效的资金调剂机制，致使内部循环的资金周转率与使用效率低下。财务数据、相关信息的筹资要求及合格的财务报告不能够准确、可靠的提供。4贝因美公司筹资风险分析4.1公司背景介绍4.1.1公司简介1992年，贝因美公司创建并开始发展，总部设于浙江省杭州市。并在全国各地如北京、上海、沈阳、武汉等各地设立分公司。贝因美公司主要生产经营婴幼儿用品，如宝宝用的尿片等日常用品。多年来，贝因美公司专注于婴幼儿产品的研发、创新与制造，并成为国内婴幼儿产品行业的龙头。贝因美(002570)于2011年在深圳交易所挂牌上市，是迄今为止国内A股最早挂牌上市的婴童食品公司。4.1.2行业现状及趋势伴随着我国经济的转型，2012年下半年，贝因美也在企业内部逐步进行改革，销售渠道和产品线在原有的基础上进行的更加完善、系统化的革新。通过成功的改革，截止到2016年12月份，贝因美的行业现状可以概括为如下：（1）铺市率高：贝因美公司已经拥有30多家销售分公司、约2400家经销商，其中终端零售商点已经超过9万家，并且在二三线城市有望实现全面覆盖；（2）竞争激烈：我国奶粉行业由于“三鹿奶粉”事件造成了连环的负面影响，国内奶粉行业销售惨淡，国外奶粉行业进军国内并且占领了一席之地，对贝因美的发展造成了影响，竞争压力较大。随着我国对二胎政策的逐渐放开，贝因美公司在积极研发新技术，保证食品质量的前提下，在未来几年，产业增速有望进一步提升。4.2贝因美公司筹资风险分析贝因美（002570）现金流量表—筹资活动产生的现金流量净额图4贝因美(002570)现金流量表—筹资活动产生的现金流量净额图从产业内部比较可知，贝因美现金流量—筹资额波动较大，主要的节点在2012年下半年公司进行改革。资产负债率高于债务压力。经调查，流动比率和快速比率高，保证有足够的资金偿还短期债务，偿还债务的能力极强，其资产负债率属于行业较低，权益乘数2.76，这更好的促进了其偿债能力的增强。偿债压力越来越大，带来不断加重的财务风险。5中小企业筹资风险的成因分析5.1中小企业筹资风险内因分析5.1.1内部管理不科学中小企业经营的至要核心是管理必须工程化和标准化。如果财务管理能力水平不够，将致使对财务的监管不到位，以致混乱，资金无法最大化效益的被利用；应收账款和应收票据等固定资产项目余额太多，导致权利滥用与随意下放，致使现金流出现问题。中国的中小企业发展不健康，在金融监管方面或多或少存在问题，随着规模的不断扩大，管理能力也要高度重视。可见，如果对所筹资金没有纳入科学管理，导致效率降低和使用效率降低，客观上企业需要增加债务筹资规模，增加企业的筹资成本和风险。5.1.2经营状况不稳定中小企业资本实力普遍薄弱，受政策波动影响较大，经营状况不稳定。国家相关经济政策变化会对企业的市场环境、销售利润、筹资条件均产生较大影响，企业不能及时适应、应对这种变化，便会给企业筹资资造成很大障碍。当前中小企业的利润率大致为6.85%，投资人收益率为2.05%，而上缴税款占营业额的7.82%，与投资者所取得利润为3.81倍，由此可见缴税负担过重。而且科目众多、各地收费项目及标准混乱，给企业带来了负担，从而影响到企业的正常筹资。5.2中小企业筹资风险外因分析5.2.1信用比较差我国中小型企业常常由于经营不善而导致信用问题较大，所以往往缺乏资产用语担保抵押，因为其偿还债务能力较低，根本达不到银行发放贷款的基本要求。至于担保，只有企业信用等级超过A级才能提供互相担保。即使企业取得银行贷款，但由于受到利率政策的影响，利率变化对企业财务成本影响较大。银行在无法准确评估贷款企业的还款能力时，为了确保资金使用的安全，防范逆向选择与道德风险发生的可能性。5.2.2法律制度不够完善政府作为提供公共服务与产品的部门，应积极制定相关法律政策来帮助中小型企业获得筹资，病史相关政策制度不断完善。当前我国支持中小企业筹资的相关法律制度还有很多不足之处，主要有以下几点。首先，还没有专门的信用法。没有专门的信用法律法规，就没有办法清晰的界定信用等级，也无法构建合理的信用评价体系，信用制度得不到有效的保障。只能以《担保法》、《民法通则》等现有的法律法规为基础，相应的做出信用判断。其次，为解决中国中小企业融资问题缺乏法律依据的问题，我国政府于2003年推出的“中小企业推进法”，虽然有了一定的法律基础。但是，这项法规只规定了20项融资规定，是一个总体要求，并没有制定有关实施内容的明确措施和方法。对于民间融资，该法规知识简单的做了几条规定，没有明确指出私人融资的法律法规，缺乏强制性与合理性，不能从根上解决中小企业筹资困难等问题。5.2.3筹资渠道单一当前，我国中小企业的资金来源的现状是主要依靠内部收益，外部的筹资与借贷很少，在总的资金比重当中只有很小的一部分，其最基本的筹资方式是通过信用等级向进行银行借贷，但银行是供给流动性资金和固定资产需要的资金，多数中小企业很难达到银行信用贷款资格。在股权筹资方面上，大部分不符合国内《中华人民共和国公司法》规则要求，造成仅有少许中小企业能够符合A股IPO标准。5.2.4市场存在通货膨胀针对通货膨胀这一市场经济问题，最有效的解决对策是采取货币紧缩政策。但货币紧缩会严重影响到中小企业的发展，所以如果处理不当，很可能导致部分中小企业发展停滞甚至面临破产。货币紧缩政策有很多种，其中信贷政策是其重要方式之一，信贷紧缩无疑就是减少贷款数目与额度，进来避免再次增加市场货币的流通量，而中小企业的发展，是非常需要借助贷款来增加发展资金的，这就产生了矛盾。为了紧缩市场货币流通量，银行会故意通过提高贷款利率等方式来提高贷款门槛，这会直接会直接导致中小企业的筹资困难。同时随着CPI（城乡居民消费价格指数），PPI（生产者物价指数）不断上涨，增加中小企业成本压力。企业生产成本上涨，人工成本增加，房产和租赁价格上行拖累行业销售收入增长幅度趋势变缓。6防范中小企业筹资风险对策筹资是既可以通过财务杠杆获得资本利益，但也能引发财务风险。因此我们要正视这一问题，积极面对风险，在筹资过程中不断积累经验教训，总结出解决想过问题的对策。6.1防范中小企业筹资风险内因的对策6.1.1健全财务管理制度一直阻碍中小企业成功上市的主要障碍是财务规范性和数据真实性问题。中小企业要想成功发展壮大并达到上市公司的目标，就必须要建立健全其会计制度，完善财务会计工作，加强财务效率，特别是要完善货币资金、存货、应收账款、投资、负债、收入、成本费用和财务风险方面的管理和控制，并逐步建立内部审计制度等。财务工作做好是企业发展以及申请上市筹资重要步骤，才能将财务改革治理的方案落到实处。而且，财务数据必须准确透明。为了确保财务数据按照遵循，记录在案。除了财务制度规范的规范制定外，还必须争取在企业平时财务管理过程中对筹资、投资、采购、销售、利润分配等方面的规范，相关凭据严格按照合法性、有效性进行收集，并及时汇总数据。中小企业要从根本上建立正规的管理思想，会计人员要严格遵守新会计准则和证监会上市要求的规章处理经济事务。所有经济业务要科学建立形成一套完整账户，提交可靠的财务数据和信息，让证券和资本市场的审批机关审批。利用哈佛框架，将已有财务数据为基础，进行财务分析。从四个指标来对该企业的运营、盈利、偿还、以及增长能力进行分析，最后得出结论，这背离了产业背景及成长策略，没有注意会计政策和会计估计，这种情况下得出的结论存在不足之处，不能正确表明公司的财务状况和经营成果。哈佛框架主要有四个基本模块，包括对会计，战略，财务，前景分析等。它通过战略规划分析企业财务状况，使管理者在看到中小企业平时运营的同时，还特别看重公司发展的趋势。经过财务分析，能够对企业的财务状况和经营业绩进行分析，能够把筹资和资金运用连接起来，使筹资和资金的运用更加合理、提高效率，刺激企业弥补缺陷的潜力，达到企业的预期财务目标，使投资策咯更加合理，从而可以预测企业发展趋势，能够使企业的经营成果评估越发全面，提高企业经营管理的水平，明确企业所处地位，从而给中小企业提供更加完善的信息。加强风险管理，在中小企业的负债中，流动负债占总负债比一直居高不下，且营运资本变为负值，已经失去它缓冲垫的作用，意味着中小需要用长期资本来偿还流动负债，债务压力也在不断增加，财务风险越发严重。未来中小企业应积极采取措施应对风险，全面加强对风险的监测。同时要减少负债，降低财务和经营风险。6.1.2提高核心竞争力，促进稳定发展充分利用外部利好因素。目前，互联网的兴起尤其是移动互联网时代的到来，品牌建立过程中的广告费用大大降低。移动互联网低成本的传播特性给中小企业品牌建立带来便利。例如，黄太吉、人人湘等中小企业都是在极短的时间内，广告费用低于预算的条件下，迅速打造成了闻名全国的品牌。同时，2016年政府实施“营业税改增值税”政策，适度扩大财政赤字，用于减税降费，中小企业也在营改增范畴之内（一般纳税人税率调整为6%，小规模纳税人为3%），尽可能降低中小企业的经营负担。综合上述利好因素，企业再充分运用中小企业的特点，根据行业及企业自身特点，创造更好的筹资条件。此外中小企业的发展，终究还是要依靠自身的力量，包括公司内部的制度优化、管理完善、财务高效、战略合理等方面，充分结合市场经济情况，把握机会，壮大自己，是自己出于一个相对稳定的发展环境当中。在提高企业的核心竞争力的同时，也要避免财务风险的扩大。中小企业近几年发展迅猛，其资金需求量极大，因此会通过各种渠道去筹集资金，借入到企业的发展当中，这样它自身的债务会增加，负债率高风险就会变大。因此，中小企业应该提高核心竞争力，不要只求企业扩张，应该力求稳点发展。6.2防范中小企业筹资风险外因的对策6.2.1健全信用担保体系担保是一种降低筹资难度的手段，但筹资担保体系不健全，还是处于起步阶段，需要结合国内实际状况，借鉴欧美国家的丰富经验，创建信用担保体系。为了解决了企业抵押担保难、筹资难问题，以及为企业筹资提供了更好的环境和条件。需通过有节奏、高效地完善担保体系，才能为企业开辟更多的筹资途径。6.2.2政府宏观调控政府的宏观调控在市场经济的发展过程当中起着重要的作用。政府可以在发挥市场规律的前提下，实现市场资源优化配置的同时，相应的采取一些有效的调控手段，是市场更加稳健的发展。比如，政府可以在四大行内部建立中小型企业，如一些地方性的银行机构或者贷款机构。负责区域性的经济发展，主要针对当地的发展情况进行借贷活动，有效的拉动或推进地方中小企业的发展，更好的带动地方经济的发展。6.2.3完善金融市场，拓宽筹资渠道金融市场是客观存在的，一切经济活动都离不开金融市场的运转，所以完善金融市场，优化金融市场的环境，是维持社会经济稳定发展的必要前提。科学选择筹资方法，注意筹资成本的占用，选出更有益于增强企业经营实力的筹资方法，全面考察各种筹资方法，研究资金来源的组成，根据企业的不同需求和业务条件，结合企业融资最合适的方式，真正降低融资成本，提高其市场价值。建立科学的筹资评估机制，融资风险是不可避免的，只要企业融资，一定会承担融资的风险，但可以通过一定手段在熊的范围内进行控制。风电控制的前提是准确评估投资风险，一是评估风险事故风险;第二是估计风险可能会造成损失。因此风控评估系统的建立与完善，规范化和科学化地进行风险估计，是有效进行风控的重要手段。6.2.4扩大销售规模应对通货膨胀物流和人工成本的上涨，导致所有的中小企业经营成本也都会随之上涨。通货膨胀的问题，更是加剧了中小企业发展环境的恶化。对此，中小企业若想实现更高的收益来维持自身的发展，其必须要改变销售计划，采取合理的解决措施来面对这一恶劣的发展环境。如中小企业对产品可以小幅度的涨价，实行薄利多销经营对策。中小企业应该找对消费人群，关注有着快节奏生活、又有消费能力的消费者的需求。在中小企业中，利润率非常低，所以中小企业通货膨胀的影响并不大，在盈利前提下，可以依靠利润来进行多销售，也就是扩大销售规模，通过不断增长，扩大了这一规模的持续销售。7结论中小企业蓬勃发展。处于转型期的中国只要能保持清醒的认识，不盲目扩张，不急于分割资源，不着急做大做强，相信中小企业一定会慢慢的走向成熟，为我国的经济发展发挥更大的作用。随着中小企业不断发展，未来中小企业应积极采取措施应对风险，全面加强对风险的监测。同时要减少负债，降低财务和经营风险。近年来，中小企业融资风险的特点，以中小企业融资风险为出发点，以贝因美公司融资风险为例，介绍了中小企业缺乏市场竞争力。中小企业筹集资金，已成为企业发展的严重障碍。通过内