杜邦分析成品两篇

杜邦分析法企业财务综合分析方法202X什么样的企业是好企业？对于股东来说，赚钱多的；对于政府来说，缴税多的；对于员工来说，工资多的；对于老百姓来说，不坑人的。对于银行来说，什么样的企业是好企业？从信贷的角度看，什么是好企业？在一个好的行业；有一个好的老板；经营一个好的产品。定性定量较好的经营效益；较好的股东回报；较强的还款能力。客户信用评级体系偿债能力（32分）流动比率速动比率资产负债率营运能力（12分）总资周转率应收帐款周转率存化周转率盈利能力（20分）营业利润率销售净利率利息保障陪数发展能力（16分）资产增长率销售增长率资本累积率信用评级指标体系定性指标（20）管理水平：公司冶理、管理层经验、团队能力；竞争能力：融资能力、营销能力；经营环境：市场环境、政策环境；信用状况：股东信用、公司信用。信用评级的依据定性指标占20%，来自客户经理的主观判断；定量指标占80%，来自财务报表的指标分析项

目2012年2013年2014年一、资产总额5895657597778280901、流动资产258223378466387176货币资金50203106215112188存货658177043278483应收账款3334596711129774其他应收款531431986526833其他5571585243398982、非流动资产331341381312440914固定资产净额209553257227243553在建工程387082604680804其他8308098039116557二、负债总额3204234689065388591、流动负债253922366057375986短期借款6780011250099937应付票据2845874823120774应付账款84221114191110493其他应付款259075193742916其他475361260618662、非流动负债67501102849162873长期借款525026601085010长期应付款1250039112其他137493683938751三、所有者权益269142290871289231实收资本167688172688174688资本公积201551990720223盈余公积198561956119561未分配利润22029104527025少数股东权益394156826367734四、营业收入252026369511313688五、营业成本305727375458258006六、利润总额6059832252355七、净利润37294-2321-228项

目2013年增长2014年增长2015年增长一、资产总额75977729%8280909%8816646%1、流动资产37846647%3871762%42571210%2、非流动资产38131215%44091416%4559523%二、负债总额46890646%53885915%62676716%1、流动负债36605744%3759863%41410910%2、非流动负债10284952%16287358%21266031%三、所有者权益2908718%289231-1%2901540.3%四、营业收入36951147%313688-15%3369407.4%五、净利润-2321-228923项

目2013年占比2014年占比2015年占比一、资产总额759777100%828090100%881664100%1、流动资产37846649%38717648%42571249%2、非流动资产38131251%44091452%45595251%二、负债总额46890661%53885965%62676767%1、流动负债36605778%37598675%41410960%2、非流动负债10284922%16287325%21266040%三、所有者权益29087139%28923135%29015433%四、营业收入369511313688336940五、净利润-2321-228923对比分析结构分析财务报表的解读：简单分析对企业财务的综合分析1928年亚历山大·沃尔提出了企业信用能力指数的概念，建立了综合比率评价体系，把若干财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务状况。主要选择七个财务比率分别给定指标的比重，然后确定标准比率（行业平均值），将实际值与标准比率相比，再将相对比率与各指标相乘，得出总评100分。评价指标权重标准值流动比率252产权比率251.5固定资产比率152.5存货周转率108应收账款周转率106固定资产周转率104自有资金周转率53合计100分沃尔综合指数法沃尔权重分析法存在的问题信用评级体系（沃尔分析法）科学性局限性为什么是这些指标？为什么是这种权重分布？指标间没有必然的逻辑关系静态地反应企业经营成果无法反映经营中存在的问题定量与定性间的联系不紧密如何弥补沃尔分析法的不足？杜邦分析法它是一种用来从财务角度评价公司盈利能力和股东权益回报水平的经典方法，通过利用几种主要财务比率之间的关系来综合分析企业财务状况的数据模型，由杜邦公司1920年发明一直沿用至今。什么是杜邦分析法？权益收益率又称净资产收益率、资本回报率、净值报酬率。是公司税后净利润与平均净资产的百分比，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高越好，说明资本带来的收益越高，一般认为要达到10-12%的水平是合理的，最低不少于银行一年期利率。净利润销售收入销售收入总资产总资产股东权益×××资产净利率权益乘数什么是杜邦分析法？权益收益率年份万科保利万达201119.8320.232.71201221.4521.8431.86201321.5422.9522.7201419.1721.6516.25201519.1418.6316.61什么是杜邦分析法？万达公司近五年的指标走势，三大指标对权益比率的影响分析，主要是销售净利率大幅下降导致权益比率下降。值得关注的是公司2020年的资产规模6395亿比2011年增长了2.55倍，但资产周转率没有明显的下降，说明公司营运力仍然较强。净利润销售收入销售收入总资产总资产股东权益××盈利能力销售净利率营运能力资产周转率偿债能力权益乘数权益比率销售净利率资产周转率权益乘数32.71%38.96%0.20次

4.1431.86%46.22

%0.20次3.8422.70%28.33%0.23次3.7916.25%23.03%0.22次3.6416.61%24.13%0.21次3.44什么是杜邦分析法？年报销售收入成本占比其他利润利润纳税率2011年507720052%65380036%2012年590910049%129800037%2013年867740057%41560041%2014年1078710057%-41260041%2015年1242030059%-13280039%销售收入全部成本－其他利润所得税－＋

÷净利润销售收入销售净利率＝通过分解可以看出，万达公司净利率下降的主要原因，一是销售成本的不断上升，二是其他利润导致的净利润下降。同时，结合前面的分析，公司上市后，杠杆率也在收窄，整体来看，虽然公司净利润较前几年大幅下降，但公司营运能力没有出现问题，权益收益率仍高于12%，盈利能力较强，杠杆率有所下降，财务风险有所降低，需要关注的是经营成本呈上稳步上升趋势，其他利润造成亏损的原则有待进一步查明。什么是杜邦分析法？年报权益比率权益乘数资产净利率2010年

7.81%1.236.32%2011年

7.84%1.256.08%2012年10.05%1.488.17%2013年15.71%1.748.21%增长率100%42%30%权益乘数资产收益率权益收益率什么是杜邦分析法？年报销售增长率销售收入资产负债率总资产净利润2010年16%44860619%447789283092011年21%54396119.71%485126294792012年122%120626432.25%939420767102013年46%176081942.67%1224912100543增长率293%129%174%255%白云山公司2011年到2013年期间，销售净利率相对平稳，但其销售业绩、资产规模、利率水平都实现了大幅增长。分析看出其主要得益于公司提高了财务杠杆和营运效率。年报权益比率权益乘数资产周转率销售净利率2010年

7.81%1.231.006.31%2011年

7.84%1.251.125.42%2012年10.05%1.481.286.36%2013年15.71%1.741.445.71%影响率100%42%43%-10%什么是杜邦分析法？以股东投资回报为核心，通过相关联指标的分析，综合反应企业盈利能力及影响企业盈利能力的财务因素分析。特点：有科学严谨的逻辑关系；通过层层分解查找原因；客观反映因素影响的程度。杜邦分析法指标图权益净利率总资产收益率总资产周转率净利润销售收入权益乘数×销售净利率所有者权益资产总额负债总额×÷流动资产非流动负债流动负债非流动资产÷资产负债率资产总额货币资金应收账款存货总收入总成本其他利润所得税营业成本销售费用管理费用财务费用＋＋＋＋＋＋＋＋－－÷＝1÷（1-）案例分析（豫能控股）河南豫能控股股份有限公司成立于1997年，同年公司股票在深圳证交所公开上网发行，股票代码为001896。公司主营业务为：电力开发、生产和销售；高新技术开发、推广及服务；电力环保，电力物资，节能技术改造及电力安装工程。公司于2014年12月16日向特定投资者以认购要约的方式非公开发行A股股票2.3亿股，发行价格为9.02元/股，募集资金总额为20.91亿元。根据证监会批准募集资金主要用于：收购投资集团拥有的新乡中益发电有限公司95%的股权和鹤壁同力发电有限责任公司拥有的鹤壁鹤淇发电有限责任公司97.15%的股权；拨付收购公司基建项目的资本金；补充本公司流动资金。案例分析（豫能控股）权益乘数资产收益率权益收益率2013年20%2014年10%2015年13%2013年4.282014年3.272015年2.972013年5%2014年3%2015年4%总资产周转率销售净利率×2013年8%2014年11%2015年15%2013年0.552014年0.282015年0.28公司近三年权益收益率大幅下降，主要原因是资产负债率从13年的78%压到了15年的66%，去杠杆明显，财务风险有所降低。公司近三年销售净利率稳步上升，资产收益率反呈下降态势，主要是资产周转率的大幅下降所致。而资产周转率下降的原因是，公司14年实现收购重组，资产规模从63亿增长到131亿，没有有效发挥规模效益。案例分析（豫能控股）流动资产非流动资产总资产2013年6380202014年12141422015974402014年3116742015年1820432013年5405802014年9024682015年1131485进一步分解，可以看出，公司2014年增发股票获得的20亿现金，主要用于收购，没有投入到公司或较少投入到公司的营运，导致资产周转速度放缓影响了公司的整体盈利水平。应收帐款货币资金＋存货＋2013年162242014年2233422015年392712013年408122014年385912015年550102013年143722014年209062015年19745案例分析（豫能控股）销售收入净利润销售净利率2013年8%2014年11%2015年15%2013年3505812014年3355952015年3655522013年290582014年370362015年55991经分析，公司近三年销售收入相对稳定，但净利润总额大幅增长，主要得益于公司经营总成本的有效压降，打开了公司的盈利空间，同时公司近三年上交税收也大幅增加，导致净利润增长幅度小于成本的压降幅度。总成本销售收入－其他利润＋2013年3123512014年2774572015年2842212013年48182014年122252015年21693所得税－2013年3505812014年3355952015年365552案例分析（豫能控股）营业成本销售费用总成本2013年3123512014年2774572015年2842212013年2759362014年2453942015年2314292013年2782014年2172015年187经过对总成本构成要素的分解分析，可以看出，公司营业成本的下降幅度要大于总成本的下降幅度，一方面得益于近年来电煤价格的大幅下跌；另一方面又受公司财务费用和管理费用幅增长所影响。究其根源，财务费用和管理费用的增长，主要是公司收购的中益和鹤壁两家发电厂，在建项目已经完工投产，引起的财务处理方式调整所致。财务费用管理费用2013年195212014年153252015年228522013年82672014年85412015年18506案例分析（豫能控股）整体来看，豫能公司近三年经营业绩和营运能力都呈下降趋势，表面上体现出来的是公司经营状况不太理想，但是通过对公司的实际情况分析，我们知道，公司权益收益率低的原因主要是前期并购了两家企业，并仍在投入期，并购的资产产能还没有释放，所在才出现短期内业绩下滑的局。从长远看，公司目前已经完成并购整合，并购项目已于15年投产，公司销售净利率呈增长态势，且负债已经回落到合理范围，开办费用和财务费用也已经计入当期，这些主要不利因素的影响已经消除，后期随着并购产能的释放，运营效率的提升，公司后期盈利能力有望得到稳步提升。杜邦分析法总结是审查人员分析企业财务的有力工具；是企业查找问题完善管理的有效途径；也是沃尔权重分析法不足的有效补充。其缺点是：指标单一，不能全面反映企业的真实情况；需要结合大量的外部信息才能发挥其作用；静态财务指标仅反映企业过去的经营成果。结束语！总之杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。最后分享下学习杜邦分析法的体会。一是，逻辑很重要，比逻辑更重要的是根源；二是，结果很重要，比结果更重要的是过程；三是，上课很重要，比上课更重要的是考试，祝大家考试顺利过关！周末学习愉快！！杜邦分析法企业财务综合分析方法2020杜邦分析体系净资产收益率权益乘数资产净利率净利润平均净资产平均总资产平均净资产净利润平均总资产营业净利率总资产周转率净利润销售收入平均总资产平均净净产......朝阳公司是我国的一家上市公司，在过去的连续7年中，其收益水平不断下降，为了分析经营业绩下降的原因，公司聘请了财务顾问进行咨询，财务顾问首先根据公司历年的财务报表资料，计算并编制了净资产收益率指标构成表，见表1所示：年份1998199920002001200220032004净资产收益率50.90%44.69%38.93%20.10%4.40%2.19%0.69%销售利润率17.01%15.82%16.67%17.27%5.20%2.63%0.93%总资产周转率1.421.181.11.0.650.570.660.56权益乘数2.102.601.871.721.281.251.38案例分析：

从公司的净资产收益率指标构成表可以看出，净资产收益率一路下降，从1998年的50.90%跌至2004年的0.69%。1999年至2000年，净资产收益率下滑的速度较为缓慢，2001年至2002年下滑的速度很快，2003年至2004年下滑速度趋缓，不过在2004年，公司已没有继续下降的空间，否则净资产收益率将降为负值。造成这种状况的原因是销售利润率、总资产周转率、权益乘数都有下降趋势，但下降的时间和程度不尽相同。

㈠销售利润率的分析

销售利润率在1998年至2001年之间较为稳定，保持在15.82%~17.27%之间较高的水平，其中1999年至2001年还保持微弱上升，因而在1998年至2001年间，销售利润率不是构成净资产收益率下滑的原因；但在2002年开始，销售利润率逐年迅速下降，2004年跌至历史最低点0.93%，因而从2002年起，销售利润率是净资产利润率下滑的主要原因。

导致销售利润率下降的主要原因有主营业务收入的下降和成本费用的上升，同时其他收入如投资收益、营业外收入、补贴收入，其他支出如营业外支出也会影响公司的销售利润率。

㈡总资产周转率的分析

总资产周转率在1998年达到历年最高点，从1999年开始下滑，1999年下滑幅度较大，200