2024注会考试（CPA）《财务成本管理》高频错题及答案

2024注会考试（CPA）《财务成本管理》高频错题及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.下列有关股利理论、股利分配与股票回购的说法中不正确的是（）。

A.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，盈利总额不变，则原股东所持股票的市场价值增加

C.客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票

D.税差理论认为如果存在股票的交易成本，股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策

2.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和20%，无风险报酬率为5%。假设某投资者可以按无风险报酬率取得资金，将其自有资金100万元和借入资金50万元均投资于风险组合，则该投资人总期望报酬率和总标准差分别为（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

3.某公司拟发行一批优先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率为10%，发行价格为100元，则该优先股的期望报酬率为（）。

A.9.09%B.10%C.10.09%D.11%

4.某投资项目某年的营业收入为60万元，付现成本为40万元，折旧额为10万元，所得税税率为25%，则该年营业现金毛流量为（）万元。

A.25B.17.5C.7.5D.10

5.某公司预计未来不增发股票或回购股票且保持经营效率、财务政策不变，当前已经发放的每股股利为3元，本年利润留存为10万元，年末股东权益为110万元，股票当前的每股市价为50元，则普通股资本成本为（）。

A.16.0%B.16.6%C.10.55%D.6.6%

6.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益是指（）。

A.政府发行的长期债券的票面利率

B.政府发行的长期债券的到期收益率

C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本

D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本

7.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（）。

A.利息能节税B.筹资弹性大C.筹资费用大D.债务利息高

8.某公司的固定成本为50万元，息税前利润为50万元，净利润为15万元，所得税税率为25%。如果该公司增加一条生产线，能够额外产生20万元的边际贡献，同时增加固定成本10万元。假设增产后没有其他变化，则该公司的联合杠杆系数为（）。

A.2B.2.5C.3D.4

9.大华上市公司2019年年底流通在外的普通股股数为4000万股，2020年3月7日以2019年年底的普通股股数为基数，向全体股东每10股派发股票股利2股，2020年7月1日经批准公开增发普通股500万股，2020年净利润为1600万元，其中应付优先股股利为250万元，则该公司2020年的基本每股收益为（）元。

A.0.21B.0.32C.0.27D.0.23

10.某公司的固定成本（包括利息费用）为1200万元，资产总额为20000万元，资产负债率为70％，负债平均利息率为4％，净利润为1500万元，该公司适用的所得税税率为25％，则息税前利润对销售量的敏感系数是（）。

A.1.48B.1.36C.1.25D.1.28

11.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.0B.6500C.12000D.18500

12.某公司适用的所得税税率为25%，公司发行面值为1000元，票面利率为6%，每半年付息的永续债券，发行价格为1100元，发行费用为发行价格的5%。按照金融工具准则判定该永续债为权益工具，则该永续债券的资本成本为（）。

A.4.37%B.5.82%C.5.74%D.6%

13.学习和成长维度的目标是解决（）的问题。

A.股东如何看待我们B.顾客如何看待我们C.我们的优势是什么D.我们是否能继续提高并创造价值

14.在下列市场中，产品定价决策不适用的是（）。

A.垄断竞争市场B.寡头垄断市场C.完全垄断市场D.完全竞争市场

15.下列各项中，能提高企业利息保障倍数的因素是（）。

A.成本下降、息税前利润增加B.所得税税率下降C.用抵押借款购房D.宣布并支付股利

16.甲公司用每股收益无差别点法进行长期筹资决策，已知长期债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润为200万元，优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点的年息税前利润是300万元，如果甲公司预测未来每年息税前利润是160万元，下列说法中，正确的是（）。

A.应该用普通股融资B.应该用优先股融资C.可以用长期债券也可以用优先股融资D.应该用长期债券融资

17.已知甲公司股票与市场组合报酬率之间的相关系数为0．6，市场组合的标准差为0．3，该股票的标准差为0．52，平均风险股票报酬率是10％，市场的无风险利率是3％，则普通股的资本成本是（）。

A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％

18.一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率、相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（）。

A.相关系数等于－1时，才有风险分散效应

B.相关系数等于1时，不能分散风险

C.相关系数大小不影响风险分散效应

D.相关系数等于0时，风险分散效应最强

19.A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.4元/股，该公司的净利润和股利的增长率都是5%，贝塔值为1.2。政府长期债券利率为3.2%，市场风险溢价为4%。则该公司的本期市盈率为（）。

A.13.33B.5.25C.5D.14

20.下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。

A.普通股的资本成本较高B.股票上市会增加公司被收购的风险C.可能会分散公司的控制权D.筹资限制较多

21.某项目的原始投资额为1000万元，在0时点一次性投入。项目的建设期为0。投产后前4年每年的现金净流量都是400万元，项目的资本成本为10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，则该项目的动态回收期为（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

22.关于责任中心可控成本的确定原则，下列说法中不正确的是（）。

A.假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对这项成本负责

B.假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责

C.某管理人员不直接决定某项成本，则他不必对该成本承担责任

D.某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任

23.甲公司在生产经营淡季占用200万元货币资金、300万元应收账款、500万元存货、1000万元长期资产。在生产经营高峰期会额外增加100万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。下列说法中不正确的是（）。

A.甲公司的营运资本筹资策略是适中型策略

B.低谷期的易变现率为100％

C.甲公司筹资贯彻的是匹配原则

D.甲公司的营运资本筹资策略会增加利率风险和偿债风险

24.甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

25.下列各项中属于生产维持级作业成本库的是（）。

A.机器调试费用B.产品生产工艺规程制定成本C.工艺改造成本D.保安的工资

二、多选题(15题)26.下列表述正确的有（）。

A.作业成本管理就是要努力找到非增值作业成本并努力消除它、转换它或将之降到最低

B.作业成本管理主要从成本方面来优化企业的作业链和价值链

C.面临的竞争越激烈的企业适合采用作业成本法

D.公司规模较大的企业不适合采用作业成本法

27.下列关于战略地图的说法中，正确的有（）

A.战略地图内部业务流程包括营运管理流程、顾客管理流程、创新管理流程和法规与社会流程

B.战略地图为战略如何连接无形资产与价值创造提供了架构

C.战略地图中无形资产包括人力资本、信息资本和组织资本

D.战略地图顾客层面的价值主张说明了企业如何针对目标顾客群创造出具有差异化且可持续长久的价值

28.下列关于公司制企业的说法中，正确的有（）。

A.公司债务独立于所有者的债务B.公司在最初投资者退出后仍然可以继续存在C.公司是独立法人D.公司股权可以转让

29.下列各项指标中，可以用来考核利润中心业绩的有（）。

A.剩余收益B.经济增加值C.部门边际贡献D.部门税前经营利润

30.下列关于股权现金流量的说法中，正确的有（）。

A.股权现金流量的现值等于企业的实体价值减去长期负债的公平市场价值

B.公司进入稳定状态后的股权现金流量增长率等于实体现金流量增长率

C.股权现金流量全部作为股利发放时其现值等于股利现金流量现值

D.股权现金流量通常使用加权平均资本成本作为折现率

31.下列关于财务比率的各项说法中，正确的有（）。

A.对于所有流动比率高的企业，其短期偿债能力一定强于流动比率低的企业

B.未决诉讼是影响长期偿债能力的表内因素

C.存货周转天数不是越少越好

D.由于财务杠杆的提高有诸多限制，因此提高权益净利率的基本动力是总资产净利率

32.甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，下列表述不正确的有（）。

A.风险调整是指针对信用风险补偿率的调整

B.风险溢价是指目标公司普通股相对可比公司长期债券的风险溢价

C.债券收益率风险调整模型估计出的是甲公司的税前权益资本成本

D.债券收益率是指甲公司发行的长期债券的税后债务成本

33.下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有（）。

A.认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的

B.附认股权证债券和可转换债券对发行公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着相同的影响

C.认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释

D.看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释

34.对于两个期限不同的互斥投资项目，可采用共同年限法或等额年金法进行项目决策。下列关于两种方法共同缺点的说法中，正确的有（）

A.未考虑竞争导致的收益下降

B.未考虑通货膨胀导致的重置成本上升

C.未考虑技术更新换代导致的投入产出变化

D.未考虑项目重置

35.下列关于各种预算编制方法的说法中，错误的有（）。

A.增量预算法有利于降本控费

B.弹性预算法一般在产能的80%～110%范围内编制

C.用列表法编制的弹性预算可以跳过成本性态分析直接编制

D.定期预算法不利于各期预算衔接

36.股利的种类有（）。

A.现金股利B.股票股利C.股票分割D.股票回购

37.下列有关最佳现金持有量分析的说法中，正确的有（）。

A.在随机模式下，管理人员对风险的承受度提高，能够使现金返回线上升

B.随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法，若现金量在控制的上下限之内，现金存量是合理的

C.现金持有量的存货模式假定现金的流出量稳定不变

D.存货模式下现金的平均持有量不会影响最佳现金持有量的确定

38.甲持有乙公司股票，乙公司2020年利润分配及资本公积转增股本方案是每10股派发现金股利2元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。假设利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价。下列关于利润分配结果说法中，正确的有（）。

A.甲财富不变B.甲持有乙的股数不变C.甲持有乙的股份比例不变D.乙公司股价不变

39.与利润最大化相比，下列各项中属于股东财富最大化优点的有（）。

A.考虑了利润取得的时间B.考虑了利润和所承担风险的关系C.考虑了利润和所投入资本额的关系D.考虑了公司的长远目标

40.某股票当前价格22元，该股票有欧式看跌期权，约定价格20元，还有3个月到期，以下说法中正确的有（）。

A.期权内在价值为2元B.期权内在价值为0元C.期权时间溢价大于0元D.期权时间溢价等于0元

三、简答题(3题)41.A公司目前股价20元/股，预期公司未来可持续增长率为5%。公司拟通过平价发行附认股权证债券筹集资金。债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8%，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。要求：计算附带认股权证债券的资本成本（税前）。

42.某公司在2010年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2014年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市场利率为12%，债券市价为1050元，你是否购买该债券？

43.假如甲产品本月完工产品产量600件，在产品100件，完工程度按平均50%计算；原材料在开始时一次投入，其他费用按约当产量比例分配。甲产品本月月初在产品和本月耗用直接材料费用共计70700元，直接人工费用39650元，燃料动力费用85475元，制造费用29250元。要求：分别计算甲产品本月完工产品成本和甲产品本月末在产品成本。

参考答案

1.D税差理论认为如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，选项D错误。

2.C总期望报酬率=（150/100）×10%+（1-150/100）×5%=12.5%，总标准差=（150/100）×20%=30%。

3.B优先股的期望报酬率=100×10%/100=10%。

4.B年营业现金毛流量＝税后营业收入－税后付现营业费用＋折旧抵税额＝60×（1－25%）－40×（1－25%）＋10×25%＝17.5（万元）或者：年营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧＝（60－40－10）×（1－25%）＋10＝17.5（万元）

5.B本题满足可持续增长率的条件，则股利增长率=可持续增长率=股东权益增长率=10/（110-10）=10%普通股资本成本=3×（1+10%）/50+10%=16.6%。

6.D按照债券收益率风险调整模型rs=rdt＋RPc，式中：rdt—税后债务成本；RPc—股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，因此正确答案是选项D。

7.B借款时企业与银行直接交涉，有关条件可谈判确定，用款期间发生变动，也可与银行再协商。而债券筹资面对的是社会广大投资者，协商改善筹资条件的可能性很小。

8.D净利润为15万元时，税前利润=15/（1-25%）=20（万元），利息费用=50-20=30（万元），边际贡献=50+50=100（万元）。增产后，息税前利润增加=20-10=10（万元），联合杠杆系数DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

9.C2020年基本每股收益=（1600-250）/（4000+4000×2/10+500×6/12）=0.27（元）

10.C息税前利润对销售量的敏感系数即经营杠杆系数，因此计算息税前利润对销量的敏感系数即计算经营杠杆系数。息税前利润=净利润／（1-所得税税率）+利息=1500／（1-25％）+20000×70％×4％=2560（万元）边际贡献=息税前利润+固定经营成本=息税前利润+（固定成本-利息）=2560+（1200-20000×70％×4％）=3200（万元）经营杠杆系数=边际贡献／息税前利润=3200／2560=1．25。

11.AH=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

12.B永续债每期资本成本=1000×3%/［1100×（1-5%）］=2.87%永续债年资本成本=（1+2.87%）2-1=5.82%。

13.D学习和成长维度的目标是解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题。

14.D在市场经济环境中，产品的销售价格是由供需双方的力量对比所决定的。根据微观经济学的分类，按照市场中供应方的力量大小可以将市场分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种不同的市场结构。而针对不同的市场类型，企业对销售价格的控制力是不同的。在完全竞争的市场中，市场价格是单个厂商所无法左右的，每个厂商只是均衡价格的被动接受者。在垄断竞争和寡头垄断市场中，厂商可以对价格有一定的影响力。而在完全垄断的市场中，企业可以自主决定产品的价格。因此，对于产品定价决策来说，通常是针对后三种市场类型的产品（即垄断竞争、寡头垄断和完全垄断），因此答案是D选项。

15.A利息保障倍数：息税前利润／利息费用，选项A会使息税前利润增加，能提高企业利息保障倍数。选项B、D对息税前利润和利息费用没有影响，而选项C会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降，选项B、C、D都不正确。

16.A发行长期债券的每股收益直线与发行优先股的每股收益直线是平行的，本题中长期债券与普通股的每股收益无差别点息税前利润小于优先股与普通股的每股收益无差别点息税前利润，所以，发行长期债券的每股收益大于发行优先股的每股收益。在决策时只需考虑发行长期债券与发行普通股的每股收益无差别点200万元即可。当预测未来每年息税前利润大于200万元时，该公司应当选择发行长期债券筹资；当预测未来每年息税前利润小于200万元时，该公司应当选择发行普通股筹资，即选项A正确。

17.B选项B正确，甲公司股票的β系数=0．6×0．52／0．3=1．04，根据资本资产定价模型，普通股资本成本=3％+1．04×（10％一3％）=10．28％。

18.B相关系数＝1时，两项资产完全正相关，不能分散风险，选项B正确。相关系数的取值范围为[－1，＋1]，相关系数小于1，就具有风险分散效应，当相关系数＝－1时，风险分散效应最强。因此选项ACD不正确。

19.D股利支付率＝0.4/1×100%＝40%；股权资本成本＝3.2%＋1.2×4%＝8%；本期市盈率＝股利支付率×（1＋增长率）/（股权资本成本－增长率）＝40%×（1＋5%）/（8%－5%）＝14。

20.D普通股筹资的缺点：（1）普通股的资本成本较高；（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险

21.C假设该项目的动态回收期为n年，则：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

22.C某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响，则他对该成本也要承担责任。所以选项C的说法不正确。

23.D由于（稳定性流动资产＋长期资产）＝200＋300＋500＋1000＝2000（万元）＝（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债），所以，为适中型筹资策略。低谷期的易变现率＝（2000－1000）/（200＋300＋500）×100％＝100％。由于长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持，所以，甲公司筹资贯彻的是匹配原则。由于长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持，所以，可以减少利率风险和偿债风险。

24.C优序融资理论认为企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。

25.D机器调试费用属于批次级作业成本库，产品生产工艺规程制定成本和工艺改造成本属于品种级（产品级）作业成本库，保安的工资属于生产维持级作业成本库。

26.ABC公司规模比较大，有强大的信息沟通渠道和完善的信息管理基础设施，并且对信息的需求更为强烈，适合采用作业成本法。

27.ABCD

28.ABCD由于公司是独立法人，相对于个人独资企业和合伙企业，具有以下优点:（1）无限存续。一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（2）股权可以转让。公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意。（3）有限责任。公司债务是法人的债务，不是所有者的债务。所有者对公司债务的责任以其出资额为限。所以选项A、B、C、D正确。

29.CD在评价利润中心业绩时，我们至少有三种选择：部门边际贡献、部门可控边际贡献、部门税前经营利润。

30.BC本题考核的知识点是现金流量折现模型。股权现金流量的现值等于企业的实体价值减去净债务（净债务＝金融负债－金融资产）的公平市场价值，所以，选项A的说法不正确。由于在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和营业收入的增长率相同，所以，选项B的说法正确。股权现金流量全部作为股利发放时，股权现金流量等于股利现金流量，并且股权现金流量和股利现金流量的折现率相同，所以，选项C的说法正确。股权现金流量通常使用股权资本成本作为折现率，所以，选项D的说法不正确。

31.CD流动比率适合进行相同时点同行业不同公司之间的比较，也适合同一企业不同时点数据之间的比较，行业不同流动比率可以相差甚远，选项A错误。未决诉讼是影响长期偿债能力的表外因素，选项B错误。

32.ABC按照债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是税后债务成本；RPc表示的是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，正确表述只有选项D。

33.CD

34.ABC共同年限法假设投资项目可以在终止时进行重置，等额年金法假设投资项目可以无限重置，选项D错误。

35.ABC零基预算法不受前期不合理费用项目或不合理费用水平的影响，有利于降本控费，选项A错误。弹性预算法的适用范围，一般为产能的70%～110%，或以历史期间的最大最小业务量为其上下限，在此业务量范围内，成本性态不变，选项B错误。弹性预算的编制应以成本性态分析为前提，无论是公式法还是列表法，选项C错误。

36.AB现金股利和股票股利是公司股票分红的两种主要方式，选项A、B正确。股票分割和股票回购虽然也会在某种程度上有利于公司股东，但都不是股票分红，选项C、D不正确。

37.BC选项A表述错误，在随机模式下，管理人员对风险的承受程度提高，会使现金返回线下降；选项D表述错误，利用存货模式确定最佳现金持有量时，应考虑交易成本与机会成本，现金的平均持有量会影响机会成本，从而间接影响最佳现金持有量的确定。

38.AC由于资本公积转增股本并没有改变股东的人数，也没有发生股东之间的股权转换，所以，每个股东持有股份的比例并未改变，即选项C的说法正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，股东财富总额不变，由于甲的股份比例不变，所以，甲股东财富不变。即选项A的说法正确。由于资本公积转增股本导致股数增加，而甲的股份比例不变，所以，甲持有乙的股数增加，即选项B的说法不正确。由于利润分配及资本公积金转增股本后股价等于除权参考价，所以，选项D的说法不正确。

39.ABCD选项A、B、C、D都属于利润最大化的缺点，股东财富最大化的优点。

40.BC期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。如果资产的现行市价等于或高于执行价格，看跌期权的内在价值等于0，所以该期权内在价值为0，但因为没有到期，存在时间溢价，时间溢价=期权价值一内在价值，时间溢价大于0。选项B、C正确，选项A、D不正确。

41.附认股权证债券：债券＋认股权证的产品组合（A＋B）可转换债券：债券＋股票的看涨期权的产品组合（A→B）购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下：第1年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；第1～20年每年利息流入80元；第10年末，行权支出＝22元/股×20股＝440元，取得股票的市价＝20×（1＋5%）10×20股＝32.58×20＝651.6元，现金净流入＝651.6－440＝211.6（元）。第20年末，取得归还本