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文档简介
中级会计职称之中级会计财务管理过关检测模考A卷附答案
单选题(共50题)1、关于企业价值最大化财务管理目标,下列说法错误的是()。A.考虑了取得收益的时间,并用时间价值的原理进行了计量B.相比股东财富最大化,考虑了风险因素对企业价值的影响C.克服了企业在追求利润上的短期行为D.过于理论化,不易操作【答案】B2、(2017年真题)下列各项中,不属于零基预算法优点的是()。A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.能够灵活应对内外环境的变化C.更贴近预算期企业经济活动需要D.编制预算的工作量小【答案】D3、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量,最优现金回归线水平为8000元,现金存量下限为3800元,公司财务人员的下列做法中,正确的是()。A.当持有的现金余额为2500元时,转让5500元的有价证券B.当持有的现金余额为7000元时,转让2400元的有价证券C.当持有的现金余额为16000元时,购买2800元的有价证券D.当持有的现金余额为19000元时,购买2600元的有价证券【答案】A4、(2018年真题)下列各项中,不属于债务筹资优点的是()。A.可形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性较大C.筹资速度较快D.筹资成本负担较轻【答案】A5、某企业拟进行一项固定资产投资,各年的营业现金净流量均为500万元,终结期固定资产变价净收入为50万元,固定资产账面价值为10万元,收回垫支的营运资金为100万元。适用的企业所得税税率为25%。则终结期现金流量为()万元。A.40B.140C.160D.640【答案】B6、(2018年)下列筹资方式中,能给企业带来财务杠杆效应的是()A.发行普通股B.认股权证C.融资租赁D.留存收益【答案】C7、甲公司是一家上市公司,因扩大经营规模需要资金1000万元,该公司目前债务比例过高,决定通过发行股票筹集资金,此行为产生的筹资动机是()。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.混合性筹资动机【答案】D8、(2020年真题)关于证券投资的风险,下列说法错误的是()A.价格风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险属于系统风险D.破产风险属于非系统风险【答案】C9、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量,最优现金回归线水平为9000元,现金存量下限为3500元,公司财务人员的下列做法中,正确的是()。A.当持有的现金余额为1800元时,转让7200元的有价证券B.当持有的现金余额为6000元时,转让2500元的有价证券C.当持有的现金余额为17000元时,购买3000元的有价证券D.当持有的现金余额为23000元时,购买3000元的有价证券【答案】A10、运用弹性预算法编制成本费用预算包括以下程序:①确定弹性预算适用项目,识别相关的业务量并预测业务量在预算期内可能存在的不同水平和弹性幅度;②构建弹性预算模型,形成预算方案;③审定预算方案并上报企业预算管理委员会等专门机构审议后,报董事会等机构审批;④分析预算项目与业务量之间的数量依存关系,确定弹性定额。这四个程序的正确顺序是()。A.①④②③B.④①②③C.②①④③D.①②④③【答案】A11、下列既可作为贷款担保的抵押品,又可作为贷款担保的质押品的是()。A.房屋B.土地使用权C.债券D.商标专用权【答案】C12、公司目前发行在外的股数10000万股,2020年的每股股利0.5元,公司计划2021年投资20000万元,目标资本结构权益资本50%,公司希望2021年采取稳定的股利政策,而且投资所需权益资金均采用留存收益解决,预计2021年应实现的净利润为()万元。A.5000B.10000C.15000D.20000【答案】C13、下列各项中,不属于存货“缺货成本”的是()。A.材料供应中断造成的停工损失B.产成品缺货造成的拖欠发货损失C.产成品库存缺货造成的丧失销售机会的损失D.存货资金的应计利息【答案】D14、下列各项中,不影响财务杠杆系数的是()。A.息税前利润B.普通股股利C.优先股股息D.借款利息【答案】B15、(2017年真题)下列关于存货保险储备的表述中,正确的是()。A.较低的保险储备可降低存货缺货成本B.保险储备的多少取决于经济订货量的大小C.最佳保险储备能使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低D.较高的保险储备可降低存货储存成本【答案】C16、下列关于以相关者利益最大化作为财务管理目标的说法中,错误的是()。A.不利于企业长期稳定发展B.体现了合作共赢的价值理念C.该目标较好地兼顾了各利益主体的利益D.体现了前瞻性和现实性的统一【答案】A17、(2016年真题)某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费,损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是()。A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C18、下列关于募集设立股份有限公司的相关表述中,错误的是()。A.募集设立方式的公司发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%B.发起人认足其应认购的股份并交付股资后,其余部分向社会公开募集或者向特定对象募集C.发起人只能用货币资产出资D.发起人向社会公开募集股份时,必须向国务院证券监督管理部门递交募股申请【答案】C19、某资产的必要收益率为R,β系数为1.5,市场收益率为10%,假设无风险收益率和β系数不变,如果市场收益率为15%,则资产收益率为()。A.R+5%B.R+12.5%C.R+7.5%D.R+10%【答案】C20、(2016年真题)企业为了优化资本结构而筹集资金,这种筹资的动机是()A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D21、与编制增量预算法相比,编制零基预算法的主要缺点是()。A.可能导致无效费用开支无法得到有效控制B.使得不必要开支合理化C.造成预算上的浪费D.预算编制工作量较大、成本较高【答案】D22、下列关于资本结构优化的说法中,不正确的是()。A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整,适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上,无论是采用债务或股权筹资方案,每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系,确定合理的资本结构【答案】A23、下列各项中,属于保守型融资策略特点的是()。A.这是一种风险高、收益高、成本低的融资策略B.企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资C.这种策略下,通常使用更多的短期融资D.企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率【答案】B24、(2021年真题)某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资,有甲、乙两个方案可供选择:已知甲方案净现值的期望值为1000万元,标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元,标准差为330万元下列结论中正确的是()。A.甲方案优于乙方案B.甲方案的风险大于乙方案C.甲方案的风险小于乙方案D.无法评价甲、乙方案的风险大小【答案】B25、甲公司2019年预计销售量为6500件,实际销售量为7200件,甲公司现使用指数平滑法预测2020年销售量,平滑指数为0.6,则甲公司2020年预测销售量为()件。A.8220B.6920C.6780D.6850【答案】B26、(2017年真题)股票回购对上市公司的影响是()。A.有助于降低公司财务风险B.分散控股股东的控制权C.有助于保护债权人利益D.降低资产流动性【答案】D27、(2019年)某公司生产和销售某单一产品,预计计划年度销售量为10000件,单价300元,单位变动成本200元,固定成本为200000元,假设销售单价增长了10%,则销售单价的敏感系数(即息税前利润变化百分比相当于单价变化百分比的倍数)为()。A.3.75B.1C.3D.0.1【答案】A28、以协商价格作为内部转移价格时,该协商价格的上限通常是()。A.单位市场价格B.单位变动成本加固定制造费用C.单位变动成本D.单位完全成本加合理利润【答案】A29、资本市场的特点不包括()。A.融资期限长B.融资目的是解决长期投资性资本的需要C.资本借贷量大D.流动性强、价格平稳、风险较小【答案】D30、(2018年真题)下列筹资方式中,能给企业带来财务杠杆效应的是()A.发行普通股B.认股权证C.融资租赁D.留存收益【答案】C31、下列筹资方式中,属于债务筹资方式的是()。A.发行可转换债券B.商业信用C.留存收益D.发行优先股【答案】B32、某公司上年的息税前利润为100万元,固定成本为80万元,利息费用为50万元,若该公司预计销售量增长30%,每股收益增长率为()。A.54%B.45%C.60%D.108%【答案】D33、甲公司2018年的营业净利率比2017年下降6%,总资产周转率提高8%,假定其他条件与2017年相同,那么甲公司2018年的权益净利率比2017年提高()。A.1.52%B.1.88%C.2.14%D.2.26%【答案】A34、下列关于财务管理目标的表述中,正确的是()。A.利润最大化不会导致企业短期行为倾向B.对于所有企业而言,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩C.企业价值最大化过于理论化,不易操作D.相关者利益最大化强调代理人的首要地位【答案】C35、(2019年真题)如果某投资项目在建设起点一次性投入资金,随后每年都有正的现金净流量,在采用内含收益率对该项目进行财务可行性评价时,下列说法正确的是()A.如果内含收益率大于折现率,则项目净现值大于1B.如果内含收益率大于折现率,则项目现值指数大于1C.如果内含收益率小于折现率,则项目现值指数小于0D.如果内含收益率等于折现率,则项目动态回收期小于项目寿命期【答案】B36、下列各项预算中,不会对预计资产负债表中“存货”金额产生影响的是()。A.生产预算B.直接材料预算C.专门决策预算D.产品成本预算【答案】C37、关于每股收益无差别点的决策原则,下列说法中不正确的是()。A.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计边际贡献大于每股收益无差别点的边际贡献时,应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计销售额小于每股收益无差别点的销售额时,应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.对于负债和普通股筹资方式来说,当预计EBIT等于每股收益无差别点的EBIT时,两种筹资均可D.对于负债和优先股筹资方式来说,当预计的EBIT小于每股收益无差别点的EBIT时,应选择财务杠杆效应较小的筹资方式【答案】D38、某公司取得为期1年的周转信贷额度为1000万元,承诺费率为0.5%。1月1日从银行借入500万元,7月1日又借入300万元,则该公司应向银行支付的承诺费为()万元。A.1B.1.5C.1.75D.2.5【答案】C39、财务计划是根据企业整体战略目标和规划,结合财务预测的结果,对财务活动进行规划,并以指标形式落实到每一计划期间的过程。下列各项中,不属于确定财务计划指标方法的是()。A.平衡法B.比较分析法C.比例法D.因素法【答案】B40、(2010年)某公司经营风险较大,准备采取系列措施降低杠杆程度,下列措施中,无法达到这一目的的是()。A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本D.提高产品销售单价【答案】A41、下列各财务管理目标中,可能导致企业短期行为倾向的是()。A.相关者利益最大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.利润最大化【答案】D42、企业拟进行一项投资,投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化,已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2,相应的投资收益率分别为20%、10%、-5%,则该项投资的投资收益率的标准差为()。A.10%B.9%C.8.66%D.7%【答案】C43、(2019年真题)某公司向银行借款2000万元,期限1年,年利率6.5%,银行要求的补偿性余额比例为12%,则借款的实际利率为()。A.7.28%B.6.5%C.12%D.7.39%【答案】D44、债务人或第三方并不转移对财产的占有,只将该财产作为对债权人的担保而取得的贷款为()。A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款【答案】C45、运用成本模型计算最佳现金持有量时,需要考虑的成本不包括()。A.管理成本B.机会成本C.转换成本D.短缺成本【答案】C46、下列各项表述中,不属于普通股股东拥有的权利是()。A.优先认股权B.优先分配收益权C.股份转让权D.剩余财产要求权【答案】B47、甲公司普通股目前的股价为20元/股,筹资费率为3.5%,上年支付的每股股利为2元,预期股利固定永续年增长率1.5%,则该企业利用留存收益筹资的资本成本率为()。A.11.5%B.11.65%C.11.86%D.12.02%【答案】B48、下列成本差异中,通常主要责任部门不是生产部门的是()。A.变动制造费用效率差异B.直接材料用量差异C.直接材料价格差异D.直接人工效率差异【答案】C49、(2020年真题)已知利润总额为700万元,利润表中的财务费用为50万元,资本化利息为30万元,则利息保障倍数为()。A.8.75B.15C.9.375D.9.75【答案】C50、按照财务战略目标的总体要求,利用专门方法对各种备选方案进行比较和分析,从中选出最佳方案的是()。A.财务分析B.财务控制C.财务决策D.财务计划【答案】C多选题(共25题)1、下列各项措施中,能使净资产收益率提高的有()。A.提高营业净利率B.降低资产负债率C.提高总资产周转率D.提高权益乘数【答案】ACD2、下列关于企业财务考核内容的说法中,正确的有()。A.财务考核与奖惩紧密联系B.财务考核是构建激励与约束机制的关键环节C.财务考核可用多种财务指标进行综合评价考核D.财务考核可以用绝对指标,也可以用相对指标【答案】ABCD3、(2012年真题)在进行财务管理体制设计时,应当遵循的原则有()。A.明确分层管理思想B.与现代企业制度相适应C.决策权、执行权与监督权相互制衡D.与企业组织体制相适应的原则【答案】ABCD4、下列各项中,属于商业信用筹资缺点的有()。A.商业信用筹资成本高B.容易恶化企业的信用水平C.受外部环境影响较大D.发行条件比较严格【答案】ABC5、下列各项中,属于经营预算的有()。A.预计资产负债表B.生产预算C.销售费用预算D.资本支出预算【答案】BC6、(2017年真题)一般而言,与发行普通股相比,发行优先股的特点有()。A.可以降低公司的资本成本B.可以增加公司的财务杠杆效应C.可以保障普通股股东的控制权D.可以降低公司的财务风险【答案】ABC7、上市公司定向增发的优势在于()。A.有利于引入战略投资者和机构投资者B.有利于提升母公司的资产价值C.有利于集团企业整体上市D.减轻并购的现金流压力【答案】ABCD8、现金的周转过程主要包括()。A.应付账款周转期B.应收账款周转期C.固定资产周转期D.存货周转期【答案】ABD9、下列各项中,属于零基预算法优点的有()。??A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响B.灵活应对内外环境的变化C.更贴近预算期企业经济活动需要D.有助于增加预算编制透明度【答案】ABCD10、关于可转换债券,下列表述正确的有()。A.可转换债券的回售条款有利于降低投资者的持券风险B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权C.可转换债券的转换比率为债券面值与转换价格之比D.可转换债券的赎回条款有助于可转换债券顺利转换成股票【答案】ABCD11、下列各项中属于预算管理应遵循的原则的有()。A.战略导向原则B.融合性原则C.成本效益原则D.可行性原则【答案】AB12、下列各项中,属于预算管理应遵循的原则的有()。A.战略导向原则B.过程控制原则C.融合性原则D.平衡管理原则【答案】ABCD13、(2020年真题)下列各项中,影响经营杠杆的因素有()。A.债务利息B.销售量C.所得税D.固定性经营成本【答案】BD14、下列各项,属于销售百分比法优点的有()。A.在有关因素发生变动的情况下,原有的销售百分比仍然适用B.为筹资管理提供短期预计的财务报表C.易于使用D.结果精确【答案】BC15、下列有关基本财务报表分析的说法中,错误的有()。A.一般认为,生产企业合理的最低流动比率是2B.如果一个企业的速动比率低于1则是不正常现象C.产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用完全相同D.存贷周转率的高低与企业的经营特点有密切联系,应注意行业的可比性【答案】BC16、已知某企业生产销售甲乙两种产品,2010年销售量分别为20万件和30万件,单价分别为40元和60元,单位变动成本分别为24元和30元,其中单位变动销售费用和管理费用分别为2元和5元,固定成本总额为200万元,则下列说法正确的有()(计算结果保留两位小数)。A.加权平均边际贡献率为56.92%B.加权平均边际贡献率为46.92%C.盈亏平衡点销售额为426.26万元D.甲产品盈亏平衡点销售量为3.28万件【答案】BCD17、某集团企业选择集权与分权相结合型财务管理体制,下列各项中,通常应当集权的有()。A.收益分配权B.日常费用开支审批权C.对外担保权D.子公司业务定价权【答案】AC18、下列属于酌量性固定成本的有()。A.新产品研究开发费用B.广告宣传费用C.直线法计提的固定资产折旧费D.职工培训费【答案】ABD19、下列各项可以视为盈亏平衡状态的有()。A.安全边际量等于0B.销售收入线与总成本线相交的交点C.边际贡献与固定成本相等D.变动成本与边际贡献相等【答案】ABC20、(2019年真题)在我国,下列关于短期融资券的说法,正确的有()。A.相对银行借款,信用要求等级高B.相对企业债券,筹资成本较高C.相对商业信用,偿还方式灵活D.相对于银行借款,一次性筹资金额较大【答案】AD21、(2020年真题)下列各项中,属于资本成本中筹资费用的有()。A.股票发行费B.借款手续费C.证券印刷费D.股利支出【答案】ABC22、下列各项中,属于公开间接发行股票特点的有()。A.发行对象多B.易于足额筹集资本C.发行成本低D.有利于提高公司知名度,扩大其影响力【答案】ABD23、关于风险,下列说法中正确的有()。A.风险是指收益的不确定性B.风险是损失发生的可能性C.资产的风险是资产收益率的不确定性D.从财务管理的角度看,风险就是企业在各项生产活动过程中,由于各种难以预料或无法控制的因素作用,使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性【答案】AC24、(2015年)下列各项中,属于盈余公积金用途的有()A.弥补亏损B.转增股本C.扩大经营D.分配股利【答案】ABC25、信用标准过高可能引起的结果包括()。A.丧失很多销售机会B.降低违约风险C.扩大市场占有率D.减少坏账费用【答案】ABD大题(共10题)一、某企业向银行借入5年期贷款10000元,年利率10%,每年复利一次。则:(1)若银行要求该企业在第5年末一次还清贷款,则企业预计的还款额是多少?(2)若银行要求该企业在5年内,每年年末等额偿还该笔贷款,则企业预计每年年末的还款额是多少?【答案】(1)第5年末一次还款额(复利终值F)=10000×(F/P,10%,5)=10000×1.6105=16105(元)(2)每年年末还款额(年资本回收额A)=10000÷(P/A,10%,5)=10000÷3.7908=2637.97(元)二、(2010年)A公司是一家小型玩具制造商,2009年11月份的销售额为40万元,12月份销售额为45万元。根据公司市场部的销售预测,预计2010年第一季度1—3月份的月销售额分别为50万元、75万元和90万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策,销售额的收款进度为销售当月收款的60%,次月收款30%,第三个月收款10%。公司预计2010年3月份有30万元的资金缺口,为了筹措所需资金,公司决定将3月份全部应收账款进行保理,保理资金回收比率为80%。要求:(1)测算2010年2月份的现金收入合计;(2)测算2010年3月份应收账款保理资金回收额;(3)测算2010年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。【答案】(1)2月份现金收入合计=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(万元)(2)3月份应收账款=75×10%+90×40%=43.5(万元)3月份应收账款保理资金回收额=43.5×80%=34.8(万元)(3)3月份应收账款保理资金回收额为34.8万元>3月份公司的资金缺口为30万元,所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。三、甲公司目前有两个投资项目A和B,有关资料如下:(1)A项目的原始投资额现值为280万元,投资期为2年,投产后第一年的营业收入为140万元,付现成本为60万元,非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含收益率为11%。(2)B项目的原始投资额现值为380万元,投资期为0年,投产后第一年的营业利润为60万元,折旧为20万元,摊销为10万元。投产后项目可以运营8年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25%。已知:(P/A,10%,8)=5.3349(P/F,10%,2)=0.8264(P/A,12%,8)=4.9676(P/A,10%,10)=6.1446要求:(1)计算两个项目各自的净现值。(2)计算B项目的内含收益率。(3)计算两个项目的年金净流量。(4)如果A项目和B项目是彼此独立的,回答应该优先选择哪个项目,并说明理由。【答案】A项目投产后各年的现金净流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(万元)净现值=70×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,2)-280=28.61(万元)B项目投产后各年的现金净流量=60×(1-25%)+20+10=75(万元)净现值=75×(P/A,10%,8)-380=75×5.3349-380=20.12(万元)(2)假设B项目的内含收益率为R,则:75×(P/A,R,8)=380即(P/A,R,8)=5.0667由于(P/A,12%,8)=4.9676;(P/A,10%,8)=5.3349所以有:(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)解得:R=11.46%(3)A项目的年金净流量=28.61/(P/A,10%,10)=28.61/6.1446=4.66(万元)B项目的年金净流量=20.12/(P/A,10%,8)=20.12/5.3349=3.77(万元)四、(2018年)乙公司2017年采用“N/30”的信用条件,全年销售额(全部为赊销)为10000万元,平均收现期为40天,平均存货量为1000件,每件存货的变动成本为6万元。2018年初,乙公司为了尽早收回货款,提出了“2/10,N/30”的信用条件。新的折扣条件使销售额增加10%,达到11000万元,平均存货量增加10%,达到1100件,每件存货的变动成本仍为6万元,坏账损失和收账费用共减少200万元。预计占销售额一半的客户将享受现金折扣优惠,享受现金折扣的客户均在第10天付款;不享受现金折扣的客户,平均付款期为40天。该公司的资本成本为15%,变动成本率为60%。假设一年按360天计算,不考虑增值税及其他因素的影响。要求:(1)计算信用条件改变引起的现金折扣成本的增加额。(2)计算信用条件改变后的应收账款平均收现期。(3)计算信用条件改变引起的应收账款机会成本的增加额。(4)计算信用条件改变引起的存货机会成本的增加额。(5)计算信用条件改变引起的应收账款成本的增加额。(6)计算信用条件改变引起的边际贡献增加额。(7)计算提供现金折扣后的税前损益增加额,判断提供现金折扣是否可行,并说明理由。【答案】(1)现金折扣成本增加额=11000×50%×2%=110(万元)(2)应收账款平均收现期=10×50%+40×50%=25(天)(3)应收账款机会成本增加额=(11000/360×25-10000/360×40)×60%×15%=-31.25(万元)(4)存货机会成本的增加额=1000×10%×6×15%=90(万元)(5)应收账款成本的增加额=-31.25+90-200+110=-31.25(万元)会计【彩蛋】压轴卷,考前会在金考典考试软件更新哦~软件下载链接www.(6)边际贡献增加额=10000×10%×(1-60%)=400(万元)(7)税前损益增加额=400-(-31.25)=431.25(万元)由于提供现金折扣的信用条件可以增加税前损益431.25万元,因此提供现金折扣的信用条件可行。五、(2014年)甲公司是一家制造类企业,全年平均开工250天。为生产产品,全年需要购买A材料250000件,该材料进货价格为150元/件,每次订货需支付运费、订单处理费等变动费用500元,年单位材料变动储存成本为10元/件。A材料平均交货时间为4天。该公司A材料满足经济订货基本模型各项前提条件。要求:(1)利用经济订货基本模型,计算A材料的经济订货批量和全年订货次数。(2)计算按经济订货批量采购A材料的年存货相关总成本。(3)计算A材料每日平均需用量和再订货点。【答案】(1)经济订货批量=(2×250000×500/10)^(1/2)=5000(件)全年订货次数=250000/5000=50(次)(2)与经济订货批量相关的A材料的年存货总成本=(2×250000×500×10)^(1/2)=50000(元)(3)每日平均需要量=250000/250=1000(件/天)再订货点=1000×4=4000(件)六、某投资者打算用20000元购买A、B、C三种股票,股价分别为40元、10元、50元;β系数分别为0.7、1.1和1.7。现有两个组合方案可供选择:甲方案:购买A、B、C三种股票的数量分别是200股、200股、200股乙方案:购买A、B、C三种股票的数量分别是300股、300股、100股。如果该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险,会选择哪个方案。【答案】甲方案:A股票比例:40×200÷20000×100%=40%B股票比例:10×200÷20000×100%=10%C股票比例:50×200÷20000×100%=50%甲方案的β系数=40%×0.7+10%×1.1+50%×1.7=1.24乙方案:A股票比例:40×300÷20000×100%=60%B股票比例:10×300÷20000×100%=15%C股票比例:50×100÷20000×100%=25%乙方案的β系数=60%×0.7+15%×1.1+25%×1.7=1.01该投资者最多能承受1.2倍的市场组合系统风险意味着该投资者能承受的β系数最大值为1.2,所以,该投资者会选择乙方案。七、乙公司是一家制造企业,其适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:资料一:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股资本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(D0)为0.3元,预计股利年增长率为10%,且未来股利政策保持不变。资料二:乙公司需要从外部筹措投资所需资金7200万元,有两种筹资方案可供选择;方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,每张发行价格为1200元,面值1000元,债券利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。要求:(1)计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);(2)计算每股收益无差别点的每股收益;(3)运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由;(4)假定乙公司按方案二进行筹资,计算:①乙公司普通股的资本成本;②新增发行债券的资本成本;③筹资后乙公司的加权平均资本成本。【答案】(1)(-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=(-16000×8%-7200∕1200×1000×10%)×(1-25%)/4000=(5200×2000-4000×1280)/(5200-4000)=3880(万元)即每股收益无差别点息税前利润为3880万元(2)每股收益无差别点的每股收益=(3880-16000×8%)×(1-25%)/(4000+7200/6)=0.38(元)(3)该公司预期息税前利润4500万元大于每股收益无差别点的息税前利润3880万元,所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。(4)①乙公司普通股的资本成本=0.3×(1+10%)/6+10%=15.5%②新增筹资债券的资本成本=1000×10%×(1-25%)/1200=6.3%③筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%×24000/(40000+7200)+8%×(1-25%)×16000/(40000+7200)+10%×(1-25%)×720
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