汇率与外汇交易的计算

即期汇率的计算1、直接标价法与间接标价法的换算

直接标价法与间接标价法之间互为倒数关系，要留意原买卖两档价位置的掉换。例1知人民币/美圆的即期汇率是USD1=CN￥8.6783/8.7217求：美圆/人民币的买卖两档价人民币卖出价是1/8.6783＝0.11523人民币买入价是1/8.7217＝0.11466那么CN￥1＝USD0.11466/0.115232、交叉汇率〔套算汇率〕的计算〔1〕当知条件中两种货币对关键货币均为直接或间接标价时，可用“交叉相除法〞计算这两种货币的套算汇率。所谓交叉相除：运用对象：关键货币位置一样谁除以谁：基准货币作分母买入卖出：前小后大例2知美圆/日元的即期汇率是USD100=JPY14260/14270美圆/港元的即期汇率是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日元买入价：卖出港元，买入美圆USD100=HKD777.70卖出美圆，买进日元USD100=JPY14270

日元买入价JPY100＝HKD5.4499(777.70/142.70)同理，日元卖出价＝HKD5.4551(777.90/142.60)〔2〕当关键货币位置不同时，可思索同边相乘运用对象：关键货币位置不同待求货币在知条件中处于左边例3：知GBP100＝USD156.92／157.02USD100＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？／？解：GBP100＝JPY2237679/2240675远期汇率的报价与计算

远期外汇报价大多采用只报出远期汇率对即期汇率的差额－－升水、贴水或平价的简明方式，并且只报出根本点数〔BP〕据上述报价，可以对远期汇率进展计算。1、知即期汇率、远期升水或贴水值，计算实践远期汇率的普通公式如下：直接标价法：远期汇率＝即期汇率＋升水或＝即期汇率－贴水间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水或＝即期汇率＋贴水例4：假设伦敦行市英镑对美圆即期汇率是￡1＝＄1.6180/903个月远期美圆升水39/36那么英镑对美圆的3个月远期汇率是

￡1＝＄〔1.6180-0.0039/1.6190-0.0036〕＝＄1.6141/1.61542、远期汇率采用升贴水的根本点报价，计算实践远期汇率的简捷方法。在实践外汇业务中，惯用以下简捷算法：假设报出即期汇率及升贴水根本点，那么不论何种标价法，假设报出升贴水两档点数为前小后大，那么将即期汇率买卖两档价与升贴水两档点数分别对应相加，假设升贴水两档点数为前大后小，那么将即期汇率两档与远期点数两档对应相减，得出实践远期汇率。即期汇率＋〔－〕升贴水=远期汇率〔小/大〕＋〔小/大〕=〔小/大〕〔小/大〕－〔大/小〕=〔小/大〕〔1〕某日巴黎外汇市场〔直接标价法〕上现汇汇率$1=FF5.6685-5.6695，三个月远期升水为74-78点。〔?〕

(2)某日法兰克福外汇市场〔直接标价法〕上现汇汇率为$1=DM1.8400-1.8420，三个月期远期贴水为238-233点。〔?〕

(3)某日纽约外汇市场〔间接标价法〕上现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个月期远期升水为470-462点。〔?〕(4)某日伦敦外汇市场〔间接标价法〕上现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965，三个月期远期贴水为50-60点。〔?〕例5已知＄1＝J￥.75/85,3个月远期163/161,那么美圆对日元3个月实践远期汇率为?例6知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。那么英镑对美圆3个月实践远期汇率为?例5已知＄1＝J￥.75/85,3个月远期163/161,那么美圆对日元3个月实践远期汇率为＄1＝J￥〔.75-163BP〕/〔.85-161BP〕＝J￥.12/.24例6知：￡1＝＄1.6180/1.6190,3个月远期123/119。那么英镑对美圆3个月实践远期汇率为￡1＝＄〔1.6180-123BP〕/〔1.6190-119BP〕＝＄1.6057/1.6071假设远期升贴水点数前大后小，那么表示基准货币相对于报价货币贴水，或者说报价货币相对于基准货币升水。如例5，表示远期美圆对日元贴水，例6表示远期美圆对英镑升水。

4、将直接标价法的远期汇率换算成间接标价法的远期汇率。例：将直接标价的远期点数换算成间接点数。P*=P*：间接外币/本币远期点数P：直接本币/外币远期点数。S：直接本币/外币即期汇率。F：直接本币/外币远期汇率。留意按公式求出远期点数两档价后，其前后位置要互换。例7知纽约行市美圆/英镑即期汇率是￡1＝＄1.7440/50,3个月远期46/43求：英镑/美圆3个月远期根本点P*。解：代入上述公式，P为46/43，S为1.7440/1.7450,F为〔1.7440-0.0046〕/〔1.7450-0.0043〕，即1.7394/1.7407那么英镑/美圆3个月远期点数两档分别是0.0046/〔1.7740×1.7394〕＝0.00150.0043/〔1.7450×1.7407〕＝0.0014将两档前后易位，那么英镑/美圆3个月远期点数是14/15。外汇市场上各种方式的买卖1.即期外汇买卖2.远期外汇买卖〔ForwardExchangeTransaction〕简称期汇买卖，指外汇买卖成交后，按合同规定的汇率、币种、金额，在商定的未来日期办理交割的外汇买卖。〔一〕远期外汇买卖的交割期：定期买卖与择期买卖

远期外汇买卖的约定交割期限以1个月、3个月、6个月的居多。定期交割的远期买卖有效起息日通常以成交当日即期买卖的交割日为起点，按整月下推至相应的营业日，如遇节假日那么顺延至下一个营业日。例如：3月8日成交的即期买卖有效起息日为3月10日，那么当日成交的1月期、3月期远期买卖的有效起息日〔交割日〕分别为4月10日、6月10日，假设6月10日是节假日，那么顺延至6月11日。假设顺延后已到下个月，那么回推至远期交割月最后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的1月期远期外汇买卖，当日成交的即期买卖起息日是3月30日，那么这笔远期买卖的有效起息日为4月30日，假设4月30日正好是星期六，因不能跨月交割，那么回推至4月29日即4月份最后一个营业日为交割日。远期外汇买卖只商定交割期限范围，不规定详细交割日，可由买卖一方在合约规定的有效期内自在选择交割日的称择期买卖〔OptionalForwardExchange〕。假设远期买卖在银行与客户间进展，择期的选择权通常属客户，假设远期买卖发生在银行同业间，选择权通常在买方。择期买卖多用在银行对客户买卖，当客户不能确切知道其远期外汇收支的日期、从而无法决议远期买卖确切交割日的情况下，择期买卖为客户提供了方便。例1：日本出口商有一笔2个月内货到对方港口由对方付货款的的美圆收入，假设金额为10万美圆，但无法确切知道到货时间是哪一天，为防止付款时美圆贬值，日本出口商与银行达成卖出10万美圆的2个月的择期买卖的远期外集合同，商定汇率为US＄1＝J￥110.00，由于这笔择期买卖的成立，日本出口商可在2个月内的任何一个营业日内，当对方货到付款时，要求银行按商定汇率交割，从而可保证这笔出口货款可换回〔100000×110＝J￥11000000〕1100万日元，防止了美圆汇率下跌能够带来的损失。远期外汇买卖的目的和作用1、防备汇率风险〔抵消或抵补保值〕进口商或其他有远期外汇支出者：买远期出口商或其他有远期外汇收入者：卖远期例2：当前汇率：1英镑＝2美圆一英国进口商从美国进口一批货物，价值1亿美圆，合5000万英镑，三个月后付款。假设三个月后汇率变为：1英镑＝1.6美圆，那么要支付？英镑。为防止出现这种外币升值所带来的风险，应该怎样做？

如今与银行签署3个月远期合同，按照1英镑＝1.9美圆的协议价钱买进美圆，这样就可以将3个月后的进口本钱确定下来，支付本币5263万英镑。2、外汇投机者用于外汇投机买卖以获取汇差收益。预期汇率，做空头；预期汇率，做多头例3当外汇市场上3个月远期汇率牌价为＄1＝DM1.8600时，某投机商预测3个月后美圆即期汇率将低于上述远期汇率的挂牌价，那么按上述汇率卖出10万美圆3个月期汇，到了交割日，假设市场美圆现汇价果然下跌，例如跌至＄1＝DM1.8000，那么该投机商以原先商定的汇率买入18.6万马克，取其中18万马克买入10万美圆现汇，从中获利6000马克。在实践外汇买卖中，普通无需支付现汇交割，只需根据远期外汇交割日汇率差，收付买卖的盈亏差额。如此例，交割日总差额是：〔1.8600-1.8000〕×100000＝DM6000即投机收益为6000马克。外汇掉期买卖掉期买卖〔SwapTransaction〕指外汇买卖者在买进或卖出即期或近期〔相对远期而言〕外汇的同时，卖出或买进数额根本一样的远期外汇。所以掉期买卖是买卖方向相反的即期与远期或两笔期限不同的、买卖方向相反的远期买卖的结合。据统计，世界主要外汇市场上，大多数远期买卖都是掉期买卖的一部分，即只需5％左右属于单纯远期外汇买卖。1、大小相等；2、方向相反；3、币种一样；4、期限不同。例4：短期资本投资的保值知某天即期汇率S：＄1＝J￥113.70，3个月远期F：＄1＝J￥113.65，一日本投资者需求10万美圆现汇在美国投资，预期3个月后收回投资，为防止美圆汇率下跌的风险，该当如何做？

解：可按即期汇率购入10万美圆的同时，又以远期汇率卖出10万美圆的3个月期汇，那么他所破费的掉期本钱是〔113.70-113.65〕×100000＝J￥5000，该投资者以有限的掉期本钱保证了预期的投资收益不因汇率变动而受大的损失。例5：外汇掉期买卖也可以是同时进展的两笔期限不同的远期买卖某日本公司收入一笔10万美圆的1个月期的期汇，但在3个月后才需运用这笔美圆用于对外支付。备选方案：

A：1个月后防美圆跌，卖1个月美圆期汇，以所得日元投资，防3个月美圆涨，买3个月美圆期汇，以投资日元交割。B：不采取措施。金融市场创新外币期货外币期权互换买卖：买卖双方就未来按预先规定的条件交换一系列的货币流量所达成的一种协议。1.利率互换2.货币互换：买卖双方相互交换不同币种、一样期限、等值资金债务的货币及利息的一种约定业务。外币期权例6：某美国客户购买了一份德国马克的买权，总额为25万马克，协议价钱为1马克＝0.6美圆，期限为2个月，期权价钱本钱为每马克2美分，总额为5000美圆。1.假设合同到期时汇率为1马克＝0.58美圆，那么应？和约2.假设合同到期时汇率为1马克＝0.64美圆，那么应？和约3.假设合同到期时汇率为1马克＝0.62美圆，那么应？和约利率互换根据双方的信誉等级、筹资本钱和负债构造的差别，利用各自在国际金融市场商筹集资金的相对优势，将同一种货币的不同利率的债务进展对双方有利的安排。例7：假定中国银行和美国某银行在国际金融市场商的筹资本钱为：固定利率浮动利率中国银行10.0％LIBOR美国银行12.5%LIBOR+0.5%借款本钱差额2.5％0.5％假设中国银行需求1亿美圆的浮动利率借款，而美国银行需求1亿美圆的固定利率借款，可以经过利率互换而使双方得利。美国银行以LIBOR+0.5％的利率去借浮动利率美圆，中国银行以10％的利率去借固定利率美圆，然后按商定的条件进展互换。假定商定条件为中国银行按LIBOR利率支付给美国银行，美国银行按11％的固定利率支付给中国银行。利率互换的经济效果货币互换货币互换：买卖双方相互交换不同币种、一样期限、等值资金债务的货币及利率的约定业务。

例：一跨国公司A获得一个7年期、固定利率的3500万美圆贷款。该公司计划将其转换为浮动利率的瑞士法郎，以改动其贷款构造，并利用预期下降的利率程度。另一跨国公司B发行一个7年期、浮动利率的一亿瑞士法郎的票据，并且寻求将其转换成固定利率的美圆负债，以固定其筹资费用并与公司的应收美圆相匹配。即期汇率为：$1=SF2.8571(SF1=$0.35)两种货币最初以即期汇率互换A向中间商支付3500万美圆而获得1亿瑞士法郎B向中间商支付1亿瑞士法郎而获得3500万美圆在7年中，A将向中间商支付浮动利率的瑞士法朗利息，并从中间商那里获得固定利率的美圆利息，以负担固定利率的美圆贷款。B向中间商支付固定利率的美圆利息，并以从中间商那里获得的浮动利率瑞士法郎利息去支付瑞士法郎票据的投资者。到期时，本金货币金额再以0.35美圆/SF的即期汇率互换。外汇市场上各种性质的买卖1.套汇买卖2.套利买卖套汇买卖：指利用不同外汇市场中某些货币的汇率差别，低买高卖，赚取差价。由于套汇活动，不同外汇市场的汇率程度很快趋于一致。〔一〕直接套汇套汇者直接利用两国外汇市场间同种货币的汇率差别，同时在两地贱买贵卖同一种货币，以套取利润。例8假设同一时间纽约与法兰克福外汇市场美圆对马克电汇汇率分别是纽约市场：$1＝DM1.8610/1.8620法兰克福市场：$1=DM1.8510/1.8520在纽约：美圆贵、马克廉价，在法兰克福：马克贵、美圆廉价。在纽约：卖出美圆100万，买入马克186.1万，电汇至法兰克福；在法兰克福：卖出马克185.2万，买入美圆100万，电汇至纽约。两笔外汇买卖相抵，可获利9000马克。〔二〕间接套汇或三角套汇间接套汇涉及三个市场、三种货币的交叉汇率，因此比直接套汇复杂些。其步骤是：〔1〕