《华为投资控股公司财务风险防范的案例分析》15000字

华为投资控股公司财务风险防范的案例分析目录一、导论………………………1（一）研究背景………1（二）研究思路………1（三）研究创新点…………2二、相关理论基础…………………2（一）财务风险概述………2（一）财务风险类别………3三、华为财务风险分析案例介绍…………………5（一）华为基本情况概述…………………5（二）华为公司风险现状…………………8四、华为投资控股有限公司存在的问题分析……15（一）流动负债过高………15（二）存货管理不稳定……………………16（三）成本费用投入过多…………………16（四）忽略资产质量………17五、华为财务风险防范的建议…………………17（一）减少流动负债………17（二）强化存货内部控制…………………18（三）降低期间费用……………………19（四）提高资产质量……………………19参考文献…………20一、导论（一）研究背景目前，我国市场经济和社会发展时刻在发生变化，供给侧结构性改革路线稳定推进，企业所处的外部环境正在变得越来越复杂，产业的运作模式、结构和消费需求增长模型以及基础设施配置的观念全部都已经在现实生活中发生了全面性的转变，企业面临着一个全新的常态和机遇，同时还会呈现出一些不可能被预见和很难控制的新型风险，技术、管理、筹资、投融资、并购等大量风险相继出现，形成这些新型风险的缘由都和财务风险或多或少相关联。如果一个企业对财务风险不进行及时的强化，特别是不对财务风险管理的强化，那么企业很容易出现损失甚至是最终走向破产REF_Ref70709334\r\h[21]。但是，对于财务风险的分析及防范并没有引起一些企业的重视，现在仍然还有许多企业以规模扩张和利润增长为目的，忽视了财务风险潜在的危害。所以，如果一个企业想要价格低财务风险发生的机率，减少财务风险所带来的劣性危害，就要加强抵御、规避财务风险的能力，并且重视企业财务风险的分析、识别与防范。中央政府发布的《应急产业行业发展“十三五”规划》明确指出，到2020年，要加强应急通信保障能力REF_Ref70709367\r\h[13]。随着国家各部门持续加强对于应急通信的重视程度，我国的应急通信网络市场经济也随之进入了持续增长的情况，2020年突然发生的新冠疫情进一步促进了应急通信服务行业的社会发展，截止到2020年，我们国家的应急通信行业的规模已经持续增长到了10%也就是大约130亿元，该通信行业虽然具有非常广阔的发展前景，但是我们都知道机遇和挑战依旧是相互并存的，所以这同时也是对企业财务风险的管理上升到了更高的要求。（二）研究思路本文的立足点在于现代企业中关于财务风险理论的研究，根据华为公司的财务状况进行分析，先是了解财务风险的理论，之后分析华为公司近年来的财务情况，通过筹资风险、营运风险、盈利风险以及发展风险四个板块对华为的财务风险展开分析，探讨华为财务风险的原因并提出一些相关的防范建议。图1-1研究思路图（三）研究创新点本论文以国内外大量的相关文献为基础，结合华为公司最新的各项财务指标，客观分析华为公司的财务风险，深入研究其财务风险产生的原因以及提出了相应的对应建议。所以，本文的研究创新点在于本文采取了筹资、营运、盈利以及发展各个方面的财务指标，并结合这些指标全面的分析了有关财务风险的因素，并且本文同时与通信行业中的其他四家企业对比，深入分析华为的优势与劣势，最后希望可以对同行业的其他通信公司有一些借鉴作用。相关理论基础财务风险概述刘恩禄、汤谷良在《论财务风险管理》中认为财务风险是客观存在的，并存在于企业的各个环节，然而受到企业内部以及市场外部的因素影响，导致企业的实际利润与预测利润存在差异，从而造成企业的经济受到破坏及损失的可能性大小，并就财务风险的定义首次进行了完整的阐述REF_Ref70707215\r\h[11]。向德伟在《论财务风险》中这样写道：一方面因为在客观上企业所在的环境是非常不稳定的，另一方面因为在主观上企业很可能会产生如决策出错、管理不力、组织涣散等很多企业都会犯的错误，所以企业所谓的财务风险，其实就是针对于财务结果和财务状况的风险。。黄锦亮、白帆在《论财务风险管理的基本框》中把企业财务风险认为在企业运营的过程中，因为大量不稳定的影响因素，导致企业实际收入和预期收入很可能会产生偏差。Beaver是国外首次提出财务风险这一概念的人，他认为假如企业面对破产或者拖欠优先股股利、不能偿还欠债的情况，都属于财务风险的范畴REF_Ref70708800\r\h[18]。RossWesterfieldJordan表明股东风险的增加是因为企业里面必然会存在债务筹资，所以在企业股东中存在的财务风险就是指企业在进行债务筹资的过程中所导致的风险，因此，作者从股东的眼中重新定义了财务风险。最终，在上述各个学者的看法中，笔者发现不同学者关于财务风险的看法都是不一样的，但是虽然都是不同的，却还是有相同之处，所以本文根据上述的相关定义，推导出了本文对财务风险的定义。本文认为，财务风险是对于预期的结果的不确定性，假如在决策中未来的实际结果与想象的结果有可能不一样，就会产生各种风险，包含企业有概率失去偿债能力的风险和股东获益的不确定性。（二）财务风险类别根据以上定义，本文把财务风险根据企业在整个经济活动中的过程划分为筹资风险、营运风险、盈利风险以及发展风险。1、筹资风险企业筹集资金管理过程是一种企业自己作为其筹集资金的途径和主体，根据其在市场上的经营活动、向外直接投资以及改善结构等方面的要求，经过某些筹资的途径，采取恰当的筹资形式，花费资金最少的筹集资本的财务过程。然而筹资的风险是很大的，因为按期还本付息可能会使企业的筹资压力变大，并且资金利润率以及借款利息率企业都是无法预测的并且他们的变化极可能也是非常不稳定的，所以这两个指标发生差异的可能性很大。因此，当企业在筹资的过程中所面对的一种不确定性就是筹资风险REF_Ref70707883\r\h[14]。2、营运风险营运风险是指关于现金、应收账款以及存货的这些管理企业是不确定的。现金管理主要是指当企业是债权人的时候无法准时收回甚至无法收回贷款，或是企业是债务人的时候无法准时偿还或者是不能偿还贷款的风险；应收账款管理是指在交易双方在进行交易的时候，一方为了实现对另一方的承诺从而会使另一方的经营可能发生损失的风险；最后存货管理主要指的是企业资金被占用的风险，指的是企业的库存里面有大量存货，或是存货的市场价格变化以及正常损耗所造成的存货价格下降的风险。3、盈利风险盈利能力是企业能够得到利益的一种能力，指的是企业在某段时间内可以获得利益的程度，这是企业发展的基础并且也是企业存在的根本目的。所以盈利风险就是企业收益数额的不确定性。一般而言，营业收入和资产是企业评估其利润率的基础指标，所以从营业收入这方面来看，指的就是经营盈利的风险，即企业在生产中的产出、消耗以及利润之间的比例关系的不确定性；而从资产这方面来看，指的是资产盈利的风险，即企业经济资源创造利润的不确定性4、发展风险发展能力是指企业加大规模、扩大实力的后续发展能力。包含有营业收入的增长能力、盈利的增长能力以及资产的增长能力等。根据这些指标可以了解到与企业价值增长的因素有销售收入、资本规模、资本的使用效率等，而这些因素都是具有不确定的，不管是企业本身的决策还是外部环境，都会使这些因素时时刻刻在变化，所以尽管企业不能随时预知这些指标的状态，但是却能够通过这类指标大致了解到企业的发展情况。所以面对企业发展能力的不确定性，称之为发展风险。三、华为财务风险防范分析案例介绍（一）华为公司基本情况概述1、公司概要1987年，华为公司于广东省深圳市龙岗区注册成立，经过30余年的发展，现已成为全球领先级通信企业REF_Ref70882732\r\h[15]。华为公司是目前全球最大的信息与通信技术（ICT）基础设施和智能终端提供者REF_Ref70882732\r\h[15]。所以华为最重要的业务之一是ICT基础设施业务。华为为了客户构造面向信息和通信技术的基础设施，经过产品创新、解决规划以及服务，紧紧围绕信息的分散、交叉、发送、处理以及存储。ICT基础设施的业务范围主要包括为运营商和政企之间的客户提供服务。目前，华为公司的产品和解决方案已应用于全球近180个国家，服务全球50强运营商中的45家以及全球约1/3的人口REF_Ref70882732\r\h[15]。在2019年美国《财富》杂志发布的世界500强名单中，排名第61位，是唯一一家未上市的企业REF_Ref70882732\r\h[15]。2020年，在新冠疫情到来的巨大噩耗中，华为公司全球化的供应链管理体系同时也承受了非常大的外部环境压力。华为集中专注研发ICT基础设施和智能终端，不断投入，以创新的ICT技术提供价值给客户，帮助全球科学抗击疫情、经济社会发展，全年达到营收人民币891,368百万元。其中，消费者业务占据大头，有54.2%，运营商业务次之，有34.0%，企业业务最少，占比11.3%，消费者业务比2019年同比变动了34.0%，由于得益于5G网络的发展、消费者业务加速提高等因素，在中国市场中华为的销售收入已经达到506,733百万元，同比增长了大学36.0%。2020年华为各业务收入占比如图3-1所示：图3-12020年华为各业务收入占比2、华为公司基本财务状况要研究财务风险，首先就要了解有关华为财务报表的状况，所以以下为笔者从华为官网年度报告里面选取的有关公司的2016年-2020年的基本财务状况。表3-2华为五年财务概要会计科目2016年2017年2018年2019年2020年资产（百万）443,634505.225665,792858,661876,854流动资产（百万）355,502405,261530,114703,893691,394非流动资产（百万）88,13299,964135,678154,768185,460负债（百万）303,501329,609432,727563,124546,446流动负债（百万）239,271267,685359,250446,255392,332营业收入（百万）521,574603,621721,202838,833891,368营业成本（百万）311,445365,479443,031536,144564,263净利润（百万）37,05247,45559,34562,65664,649流动比率1.491.511.481.581.76资产负债率（%）68.4165.2065.0365.6162.30利息支付倍数5.4611.5111.7410.5216.13销售净利率（%）7.107.868.237.307.25净资产收益率(%)26.4427.0225.4621.2020.66成本费用利润率(%)10.8612.1213.2811.8611.08应收账款周转率(次)4.875.795.216.296.92存货周转率(次)4.825.005.314.083.36净利润增长率(%)3.8528.0825.065.583.18净资产增长率(%)17.7225.3132.7026.8411.80表3-3华为现金流量表主要数据（单位：百万元）年份2016年2017年2018年2019年2020年经营现金流量净额49,21896,33674,65991,38435,218投资现金流量净额28,52424,65793,880145,00130,793筹资现金流量净额10,85116,93626,92637,7331,653从表3-2华为五年财务概要可以看出，在资产方面，华为公司的总资产持续增长，并且可以明显看出从2016年到2019年的增速逐渐加大，然后2020年的增速突然变缓，流动资产的金额2020年比2019年低而非流动资产保持正常增速，主要问题是华为的应收账款和应收票据出现大幅减少而导致了流动资产的减少。在负债方面，负债和流动负债和资产大致相同，在2019年之前都是处于增加状态，在2020年开始都出现了不同程度的减少，主要原因是应付账款和应付票据也是大幅下降。另外从华为营运能力指标可以看到，应收账款周转率除了2018年稍有降低外，其余年份都是一直呈增长趋势，说明华为近两年的坏账损失比较少，从流动资产中应收账款减少也可以看出华为公司的收帐速度变快了，资产的流动性也加快了；存货周转率在几年前是升高的，但是最近两年一直在降低，在2020年达到了最低，主要原因是华为因为“实体清单”的影响，供应链受到了打击，所以华为加速了存货的屯货量。从另一方面看，无论是营业收入还是营业成本，华为的这两个科目都是一直在增加，但是营业成本比营业收入的增长幅度小一点，所以企业的净利润一直是增大的，但是自2018年后的增幅突然变小，并且销售净利率从2018年一直在下降，主要原因是财务费用同比变动了306.2%，其中由于新兴市场的货币波动影响净汇兑损失增加了人民币298百万元。从利息支付倍数来看，只有2019年稍有降低外，其余几年都是大幅增加，说明华为的长期偿债能力显著变强。然而华为的净资产收益率却是每年都在下降，这表明华为利用自有资本的效率也是每年都在降低，自有资本获利的能力也在降低。成本费用利润率总体来看处于上升状态，也是由于营业成本和财务费用的增加所导致的。净利润增长率和净资产增长率在近三年持续变低，特别是净资产增长率降低较多，可能是由于负债的减少所导致的，说明华为的资本规模的扩张速度变缓。从华为投资控股有限公司2016-2020年的现金流量表的主要数据可以看出，经营现金流量净额是十分不稳定的，每年的波动都是挺大的，尤其是2017年和2020年，2017年因为运营资产的变动所提供的经营性现金流有33,911百万元，主要是因为在近几年华为快速增长的消费者业务持续提供了现金流，并且在运营商管理方面有了相当大程度的修正以及极大程度的提高了企业运营效率，而2020年的大幅降低主要原因是华为的大量囤货；投资现金流量净额在2017年到2019年一直是呈几倍增长，但是到2020年几乎又回到了2016年的水平，和投资现金流量净额一样筹资现金流量净额2020的金额甚至比2016的金额少了很多，主要由于2020年发生新冠疫情的阻碍了全球地经济运转，所以华为也受到了不同程度的影响。华为投资控股有限公司风险现状1、筹资风险现状 企业筹资可以分成两类，包括所有者投资以及借入资金。根据所有者投资这方面来看，它没有还本付息的烦恼，筹资风险主要是由于企业对于股权使用效益不稳定。从借入资金这方面来说，公司的债务如果不能够及时偿还，就可能面临破产清算的命运。因此筹资的主要风险来自于负债筹资，所以本文对华为的筹资风险识别从偿债能力这方面来分析。表4-1华为投资控股有限公司短期偿债能力识别指标名称2016年2017年2018年2019年2020年流动比率1.491.511.481.581.76速动比率1.181.241.211.201.34现金比率现金流量比率营运资金（百万）0.510.21116,2310.660.36137,5760.510.21170,8640.380.20257,6380.440.09299,062从表4-1中可以看到，华为公司的流动比率比较稳定，近五年平均的流动比率为1.56，与同行业的平均值1.46相比，属于正常值的范围，该指标数值越高，短期偿债能力越强，反之，则越低。所以从流动比率来看，华为的流动资金能够用来抵偿短期负债。由上表可以看出华为的速动比率在2018年和2019年两年内有一点降低，但是总体来看，近五年是增加的，分析速动比率还应结合企业应收账款的质量，在2020年华为应收账款的数额是降低的，说明上年的金额企业全部收回，所以华为公司有非常足够且可马上变现的流动资产用来还流动负债，其短期偿债能力可以看出是比较强。现金比率是最能反映出企业直接偿还流动负债的指标，可以从表4-1中看出华为公司在2018年之后现金比率几乎一直在下降，虽然2020年有所提高，财务状况得到改善，但是总体来看也是下降的，应该是公司在研发平台和业务领域开拓方面投入了大量的资金。对现金流量比率来说，不管是在哪个行业，该指标都是越高越好，但是也不是越大越好，从债权人角度来看，现金流量比率越大则可以表明企业对于偿还债务的能力会更加的有保障，企业的短期偿债能力也就会越高，但是从上表可以看出从2017年后，华为的现金流量比率逐渐变低，并且2020年该指标出现严重的减少，所以华为短期偿债能力在2020年明显变弱。从表4-1可以看出，营运资金是持续增加的，营运资金增加的越多，说明企业不能偿还外债的风险就会越小，所以从这方面来看，华为公司的短期债务能力是增大的。以下是本文将华为与中兴、烽火、诺基亚、爱立信2020年的财务数据进行横向对比分析。表4-2同行业短期偿债能力指标指标名称华为中兴烽火诺基亚爱立信流动比率1.761.441.391.551.31速动比率1.340.990.661.341.06现金比率0.440.480.210.590.38现金流量比率0.090.140.010.150.25营运资金（百万）299,06232,6107,2506,46035,500由上表4-2可知，华为流动比率和速动比率在与同行业的对比中都是处于最高状态，说明在所选的五家企业中华为的短期偿债能力是比同业强的；现金比率这五家企业都是在正常的范围内，所以说他们是都有能力直接偿付流动负债的；华为的现金流量比率在同行业表现不突出，主要是因为在2020年经营活动产生的现金流量净额出现了大幅度的降低，进而造成了现金流量比率也随之降低；此外，华为的营运资金金额也是最多的，说明华为虽然现金流量比率比较低，但是在经营活动产生的现金净流量中还是比同行业多，虽然中兴、诺基亚、爱立信的现金流量比率比华为高，但是他们保障偿还到期债务的可能性较小，这方面他们都应该学习一下华为。综合来看，华为的短期偿债能力在这五家企业中是风险最小的。表4-3华为投资控股有限公司长期偿债能力识别指标名称2016年2017年2018年2019年2020年产权比率（%）2.171.881.861.911.65权益乘数3.172.882.862.912.65资产负债率（%）68.4165.2065.0365.6162.30股东权益比率（%）0.320.350.350.340.38利息保障倍数5.4611.5111.7410.5216.13有形净值债务率（%）0.310.320.330.300.29从表4-3可以看到，华为的产权比率几乎都是在较高的水平，然而产权比率和企业的长期偿债能力呈相反状态，即该指标越高，企业的长期偿债能力反而会越低，虽然华为在2017年之后产权比率有了稍微降低，但是收效甚微，所以这个指标从正面说明华为的长期偿债能力的风险是比较大的，可能是由于华为的负债一直在大幅增加。权益乘数和股东权益比率存在倒数的关系，从上表可以了解到，权益乘数几乎都在降低，而股东权益比率几乎都是在增长；权益乘数指标越小，股东权益比率指标越大，企业在长期偿债能力这方面就会越强，所以综合来讲，华为的长期偿债能力得到了改善。对于华为这样的科技型企业而言，资产负债率的警戒线在70%左右，它越低，债权人的利益就能够得到较高的保障。由上表可知，华为在2016年的资产负债率是比较高的，快到警戒线了，所以华为在2016年后开始着重降低资产负债率，在之后几年，基本上都保持在65%左右，主要原因是华为资本结构主要以债务为主，并且华为一直处于高速扩张阶段，研发以及企业的发展都是需要大量的资金，这两个因素导致华为的高资产负债率REF_Ref70708383\r\h[22]。对于利息保障倍数来说，该数值在同行业中至少应该大于1，并且该指标越高，就会反映出企业能够支付自身经营所产生的利息费用的能力也就会越强，长期偿债能力就越强。从表4-3可以看出，华为的利息保障倍数除了2019年有一点降低外一直处于增长的状态，虽然2019年降低了，但是总体数值还是较大的，从这方面来看华为的长期偿债能力处于提高状态。最后，从有形净值债务率来看，它越低，企业偿债能力越强，所以从长远来看，该指标越低越好。华为公司的有形资产净值率基本上一直维持在0.3左右，属于正常范围，说明华为对债务的偿还能力整体情况没有多大问题。以下为华为与中兴、烽火、诺基亚、爱立信长期偿债能力指标的对比分析。表4-4同行业长期偿债能力指标指标名称华为中兴烽火诺基亚爱立信产权比率（%）1.652.412.001.882.19权益乘数资产负债率（%）股东权益比率（%）有形净值债务率（%）2.6562.300.380.293.2769.380.312.842.9065.540.342.072.8865.340.354.283.1968.630.312.32由表4-4可知，华为的产权比率在同行业中是最低的，所以在同行业的对比中，华为的长期偿债能力是最强的，权益乘数这个指标华为也是最低的而且股东权益比率是最高的，从这两个指标来看华为在同行业中长期偿债能力最强；从资产负债率这方面来看，华为的这个指标在这五家企业中是最低的，其他几家企业资产负债率和行业的平均值相都较高；在有形净值债务率这方面，华为一直都处于较低水平，说明华为对债务的整体偿还能力良好，而其余四家企业的这个指标都过高，风险过大。综合来看，在长期偿债能力指标中，华为的各项指标都是优于同业，所以其他几家企业在这方面可以向华为借鉴一下。2、营运风险现状企业营运能力是指企业对于资金的使用效率，也就是企业的管理层利用资金的能力。和企业营运能力的相关指标有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等，所以本文从这几种比率来分析华为的营运风险。表4-5华为投资控股有限公司营运能力指标识别（单位：次）指标名称2016年2017年2018年2019年2020年存货周转率4.825.005.314.083.36应收账款周转流动资产周转率总资产周转率4.871.591.285.791.591.275.211.541.236.291.361.106.921.281.03从表4-5中可以看出，华为的存货周转率一直处于逐年递增的状态，但从2019年开始下降，并且下降幅度比2016年的存货周转率还低，主要是因为在2019年华为被列入“实体清单”后，美国政府持续打压，所以华为的供应链严重危机，华为只能加速囤货以保证业务的连续性。所以华为在2019年存货周转天数的时间变长了，存货变现的速度变慢，流动性也变弱，营运风险加大。应收账款周转率反映出了公司的收账速度，从上表可以看出华为的应收账款周转率基本保持上升趋势，即使在2018年有稍微降低，但是还是在可接受的范围内，虽然华为应收账款增长速度比较快，但是和应收账款的增速相比华为销售收入的增长也很快，从而华为可以降低本身应收账款周转天数，因此公司的流动性会提高。流动资产周转的次数越多能够反映出同等的流动资产实现的数额也会越多，进而可以看出企业对于流动资产的利用也会随之越好，从而可以加强企业的营运能力。根据表4-5所示，华为公司的流动资产周转率在持续下降，并且在五年内降低了0.31，表明流动资产在华为公司没有被充分的利用在经营活动中，所以在资金浪费方面存在问题。据表4-5可知，华为的总资产周转率也是一直在降低，该比率越高，表明企业的资产周转速度快，并且企业的销售能力强以及资产的运营效率高，但是从表可以了解到，华为的资产运营效率降低，风险变得更大。以下是华为与中兴、烽火、诺基亚、爱立信营运能力指标的对比，数据来源于这几个企业各自官网的财务报表。表4-6同行业营运能力指标（单位：次）指标名称华为中兴烽火诺基亚爱立信存货周转率3.362.261.478.447.88应收账款周转率6.925.692.844.155.46流动资产周转率1.280.970.851.251.53总资产周转率1.030.700.630.580.85由表4-6可以了解到，应收账款周转率和总资产周转率是五家企业中最高的，说明华为能够很充分的利用其自身具有的资源来扩大收入，资产运营效率高，比其他几家企业做的更好，这是对于企业的发展来说是最重要的，营运风险和其他几家企业对比来说相对较低，这也是华为的一大竞争优势。但是在存货周转率和流动资产周转率这两方面，华为在同业中没有体现优势，华为可以向诺基亚和爱立信学习一下，加强存货和资产的管理能力，以免因此降低企业的营运能力。3、盈利风险现状盈利能力就是企业获取利润的能力。因为计算利润率在盈利能力中的基本指标包括营业收入和资产等。所以本文将运用经营盈利能力分析和资产盈利能力分析这两方面来看华为的盈利风险现状。表4-7华为投资控股有限公司盈利能力识别（单位：%）指标名称2016年2017年2018年2019年2020年营业毛利率营业利润率营业净利率成本费用利润率总资产利润率总资产报酬率40.299.147.1010.8610.8011.3639.459.317.8612.1211.8312.4538.5710.208.2313.2812.5813.0737.579.117.3011.8610.2410.8736.708.307.2511.088.338.89总资产净利率9.0810.0110.148.227.45从表4-7可知，华为的营业毛利率、营业利润率和营业净利率都是呈下降状态并且数值在2020年是最低的一年，利润率一直再降低，主要原因可能有两个，一个原因还是华为每年在科研的投入很高，另一个原因是员工的薪资很高，人均薪资68万。这三个指标越高，企业在行业中的竞争能力、发展过程中的潜在能力以及盈利的能力也就会越强，但是从这三个指标可以看出华为最近两年的发展潜力以及盈利能力开始变弱。华为的成本费用利润率也是很不稳定，该指标越高，说明企业控制成本费用较成熟，进而盈利能力会越强。从上表可以看出，这个指标总体是处于下降的趋势，说明华为目前在成本和费用方面消耗的资金过多，对于成本费用还需要更好地控制，目前华为存在盈利能力变弱，风险加大的问题。由表4-7可知，华为的总资产利润率、总资产报酬率以及总资产净利率虽然都是在2017年和2018年上升了一点，但是从2019年又大幅降低，所以总体来看，这三个指标还是下降的趋势，表明华为的资产利用效率在不断降低，盈利能力减弱。以下为华为与中兴、烽火、诺基亚、爱立信盈利能力指标的对比。表4-8同行业盈利能力指标（单位：%）指标名称华为中兴烽火诺基亚爱立信营业毛利率营业利润率营业净利率成本费用利润率36.708.307.2511.0831.655.394.656.1021.740.990.681.1037.484.05-11.504.4931.655.394.6516.45总资产利润率总资产报酬率总资产净利率8.338.897.453.474.503.240.621.190.431.971.97-6.709.939.936.38从表4-8可以看出，不管是经营盈利能力指标还是资产盈利能力指标，华为几乎都高于同行业，只有爱立信的指标和华为相比是差不多的，说明华为的资产利用效率是在同行业中处于优势状态，盈利能力也远高于同行业；而从营业毛利率和营业利润率可以看出，华为在市场中的竞争力最强，发展潜力也是最大的，而烽火和爱立信在2020年的盈利能力都不是很好，资产盈利指标都非常低，这两个企业的盈利风险是非常大的，他们应该重点关注这方面的问题。4、发展风险现状发展能力是增加企业规模、提高企业实力的内在潜力。发展能力和营业收入增长率、营业利润增长率以及资产增长率这些指标有关。所以这里笔者将会以这三个指标来分析企业的发展风险现状。表4-9华为投资控股有限公司发展能力指标识别（单位：%）指标名称2016年2017年2018年2019年2020年营业收入增长率32.0415.7319.4816.313.79营业利润增长率3.7818.6729.986.21-6.85资产增长率19.2113.8831.7828.972.12从表4-9可以明显看出，华为的营业收入增长率和营业利润增长率是很不稳定的，除了2018年增长以外其余几年都是处在下降的状态，有很大的原因在于华为在2019年被美国列入“实体清单”，消费者业务在最近五年是华为集团营收贡献的主力，所以供应链阶段受到严重打击，受到最严重的当属手机业务，导致了华为手机严重缺货，销量下滑，企业的成长状况受到阻碍。资产增长率是来权衡企业发展能力的并可以根据企业资产总量的扩张来计算，该指标越高，表明企业在一定时期内资产扩张的速度越快。从表4-9可知，华为的资产增长率数据同上段两个指标一样，也是非常不稳定的，虽然2018年开始有上升趋势，但是从2020年之后又大幅下降，表明华为的后续发展能力是降低的，并且资产使用的质量也非常不好，这方面还需要格外重视。以下是华为与中兴、烽火、诺基亚、爱立信发展能力指标的对比。表4-10同行业发展能力指标（单位：%）指标名称华为中兴烽火诺基亚爱立信营业收入增长率3.7911.86-14.56-6.302.23营业利润增长率资产增长率-6.852.12-27.5613.02-81.3011.2782.47-7.51163.35-1.77根据表4-10可以了解到，在与同行业的对比中，华为的营业收入增长率在五家企业中最高的，表明华为虽然在2019年受到了“实体清单的影响”，但是增长率仍然在增长，并且优于同业。在营业利润增长率中华为表现明显不如同业，出现了负增长，可能是因为在2020年华为在研发费用和财务费用方面使用的资金过多，所以利润变少所导致的；同时，资产增长率也是如此，说明华为的资产使用质量在同行业中没有优势，需要改进。四、华为投资控股有限公司存在的问题分析（一）流动负债过高通过对华为投资控股有限公司筹资风险现状的具体数据分析发现，华为公司的现金流量比率在最近两年持续下降，主要原因在于近两年存货和负债的问题并且公司在研发平台和业务领域开拓方面投入了大量的资金，所以华为的短期偿债能力在近两年逐渐降低，筹资风险增大，所以华为在存货和负债方面存在的问题是比较大的，应该予以重视。另外，从华为的长期偿债能力中也表现出，华为的产权比率一直在较高的状态，从这个指标也可以反映出华为的负债在大幅增加，华为的财务结构可能不够稳健，对于长期的债务偿还能力变得没有以前那么好了，应该在这方面予以改善。资产负债率同样也是一直处于高的趋势，虽然近两年华为已经降低了它的资产负债率，但是可能由于华为本身的资本结构原因，所以华为一直保持着高资产负债率。在华为与同行业的其他几家企业对比数据中发现，华为的短期偿债能力数值在同行业中的表现是比较好的风险也是最小的，这是华为应该继续保持的优势。在现金流量比率中，华为的这个指标比较低，但是虽然华为和同行业相比比较低，华为的营运资金却比其他几家企业多很多，这也是华为的优势。（二）存货管理不稳定由华为的营运风险现状可以了解到，华为公司的应收账款周转率呈先增后降的趋势，并且在2019年之后又呈现了大幅度的提高，主要是因为华为的销售收入在这时候也大幅度提高，同时华为渐渐在扩大销售范围，逐年增加的还有华为的赊销收入；因为华为实施了一系列是企业加强了内部存货管理措施，优化了企业管理，减少了必要的库存量，所以存货周转率在这时候上升，但是又在2019年之后降低，是因为华为面临着美国政府的打压，企业的经营环境变得非常恶劣，华为为了在危机中寻求机会，所以大量增加了存货，以防止出现原材料、产品等供应不足的现象；华为的流动资产周转率从2017年开始下降，主要是因为华为在宏观上面的改变，针对企业战略目标的变化，而导致了降低；华为总资产周转率也是在近五年年降低，华为依据自身所在环境的改变以及资源规模的变化重新调整了企业以前使用的战略布局是这个指标发生变化的最重要原因，目前华为公司的业务正在进行大程度的的转型，所以转型的结果是与以运营商业务为主的之前几年相比较，消费者业务在近几年也被华为更加的重视，并且华为在消费者业务上取得了比较好的成果，所以应该重视总资产利用效率方面的问题。通过华为与同行业的中兴、烽火、诺基亚、爱立信进行对比，发现华为在应收账款和总资产周转率这些地方都比同行业的其他企业做的好，华为的应收账款周转天数与其他四家企业相比是最低的，反映了华为在应收账款部分的回收能力是比同行好的，并且企业资产利用效率也是高于同行的，华为不仅对企业财务管理系统进行了持续的优化，企业资产分配也更加合理；华为在五家企业存货周转率处于中等，一个原因是诺基亚属于芬兰企业而爱立信属于瑞典企业，他们都是西方企业且成立时间较早，在国际上有更多国家的认可，并且他们都有在全球建立完整的供应链体系，强化了存货的管理，另一个原因是因为与国内的中兴和烽火对比而言，中兴和烽火对于企业的运营管理还存在许多问题，企业的营运能力较弱。（三）成本费用投入过大从盈利能力这方面来看，华为的各项盈利能力都是下降的，因为从数据来看，尽管在2017年和2018年华为盈利能力指标是稍微增加的，但是在2019年之后都是下降的，并且下降的幅度还是比较大的，甚至比2016年的各项盈利能标还要低，所以说，华为的盈利能力和2016年对比来说，还是变差的。具体来看，是因为华为的销售毛利、营业利润以及净利润的增长速度都比营业收入的增长速度低，利润总额、息税前利润的增幅比资产平均总额低，所以才会导致以上的数据。销售毛利和销售量、单价和销售成本等都会有很大的相关性，因为大家对电子产品的需要更加高级所以导致销售成本的上升以及销售毛利的下降，最后导致营业毛利率也下降了；华为也可能存在许多非经常性损益、非主要收入以及所得税不稳定的困扰，所以华为的本年净利润增长的幅度不高；并且在近两年企业可能受到了经济环境或者政策等的影响，在成本费用方面也是使用的资金较多，研发费用2019年比2018年同比变动了29.7%，销售和管理费用同比变动了8.5%，说明华为用在研发成本和人力运营成本的资金比较多。在与同行业的比较中，华为的盈利指标基本都是最高的，华为的竞争优势在这里被体现出来，近年来，华为的资产持续扩大，销售额也在不停增加，净利率高于另外四家企业，并且华为一直保持着低成本战略，走“高质量、低价格”的路径，在国外也有一席之地，而且维持着稳定的盈利模式。（四）忽略资产质量在华为的发展能力中，营业收入增长率、营业利润增长率和资产增长率分别在2017年出现了大幅度增加并且迅速发展，在2017年之后出现大幅降低，变化非常不稳定，这会导致收入、资产增长过快或者过慢，资产规模不断变化，很可能忽略资产的质量，最终导致资产的整体质量没有那么好。同时，在企业发展的过程中，企业高层领导的风险意识可能存在松懈，他们在进行最后决策的时侯可能只看到了当前利益但是并没有考虑到企业现在的实际情况与国内外的环境变化，所以可能会武断的制定了计划与决策，进而松懈的风险意造成了华为没有预料到自身的发展风险，如果不及时改正，可能最终会造成企业资金、利润等方面的损失，2019年发展能力指标都有所下降就是最好的印证在与其他四家企业的对比中，华为只有营业收入增长率这个指标是有优势的，营业利润增长率和资产增长率是短板，需要华为重视这两方面，特别是资产增长率，和资产的使用效率关系密切，更应着重改善。五、华为财务风险防范的建议（一）减少流动负债在短期偿债能力方面，华为2018年之后短期偿债能力稍微变弱，是因为企业的流动负债持续变多，华为的大部分流动负债都是在应付账款、应付票据和其他应付款这些项目中，所以华为可以从这几个发面入手，从这几个方面来减少流动负债在总负债中的比率从而达到降低短期偿付能力。在长期偿债能力这里，华为的产权比率以及资产负债率是都是出现问题的，这两个比率都比较高，产权比率过高可以反映出一个企业是高风险、高报酬的财务结构，负债比所有者权益高，所以华为的举债是比较多的，这种类型财务结构是很不稳定的，所造成的财务风险也是很大的。所以华为可以从财务结构着手，继续增加所有者权益来改善财务结构。在华为的资本结构中，华为需要大量的资金投入，所以华为以债务资本为主并且它自身一直是处于高速扩张的阶段，所以形成了华为的高负债，进而导致了它过高的资产负债率，华为可以通过不同类的资本进行转换调整来改善资产负债率。例如华为可以通过发行债券，用融来的资金来回购股份，把股权资本转化为债务资本。（二）强化存货内部控制1、应收账款风险防范建议虽然华为公司现在拥有对于其他企业来说先进的财务管理系统，但是公司还是有着一些不足的地方。例如华为的应收账款在总资产中的比率较高，应收账款的数额是比较多的，所以对华为来说了占用比较多的资金，形成大量的机会成本。华为也增加了企业收帐成本以及运营风险，所以企业应该对应收账款的管理要着重加强。此外，华为也要做好坏账损失的管理，对于有极大可能发生的坏账，企业要能计提够坏账准备，提前应对坏账损失。2、存货风险防范的建议企业要加强内部存货的管理，需要根据战略规划和市场环境的随时变化要及时对存货储备量进行正确的调整，保证存货处于合适的供应量，既不过于占用资金，也不会出现存货短缺，并且还要强化存货内部控制管理制度的建设，使华为公司存货管理运营高效并且合理。3、总资产风险防范建议企业应对资产进行详细的分类，更加细化对于资产的管理，科学的对资产进行管理，尽最大程度调整好企业资产的结构。并且领导也要更加重视对于企业的资产管理，构建完善的资产管理制度，科学合理的控制好资产的分配。（三）降低期间费用自2016年以来，华为的销售收入一直保持增长，使利润增长和销售收入尽可能地去匹配，不断去拓展各项经济业务并且盈利能力不断提高，减掉销售成本之后，净利润也持续提高。但是在最近两年，可以发现华为增大了成本费用，期间费用和成本管理有着十分紧密的联系，所以降低费用是现在华为应该考虑的一个问题。因为如果能够