个人理财重点及名词解释

1、个人理财业务概念是什么?

答：个人理财业务是商业银行为个人客户提供的财务分析、

财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务的活动。

2、个人理财业务的专业化性质是什么？

答：一种是顾问性质，此时商业银行充当理财顾问，向客户

提供咨询;另一种是受托性质，此时商业银行将按照与客户事先

约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。

3、我国对个人理财业务的性质界定与境外有何不同？

答：境外法律并不禁止商业银行从事有关证券业务，一般也

不禁止商业银行在向客户提供理财业务过程中进行信托活动,例

如美国货币监理署规定，商业银行在开展有关理财业务（协助性

服务）时可以未经事先获准而使用信托权利。同时，境外大多实

行的是利率市场化和浮动汇率政策。因此，商业银行可向客户提

供的产品种类较多、交叉性较强，理财业务主要侧重于咨询顾

问和代客理财服务，分类和性质界定较为简单。相比之下，《中

华人民共和国商业银行法》明确规定商业银行不得从事证券和

信托业务，同时利率尚未完全市场化，在这样的市场环境和经营

条件下，商业银行开发销售个人理财产品面临的约束较多，潜在

的法律风险较大。

4、什么是理财顾问服务？

答：理财顾问服务是指商业银行向客户提供的财务分析与规

划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务。

5、什么是综合理财服务？

答:综合理财服务是指商业银行在向客户提供理财顾问服务

的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资

计划和方式进行投资和资产管理的业务活动

6、综合理财服务包含什么内容？

答：私人银行业务和理财计划。

7、什么是理财计划？

答:理财计划是指商业银行在对潜在目标客户群分析研究的

基础上，针对特定目标客户群开发、设计并销售的资金投资和管

理计划。

8、理财计划包括什么内容？

答：按照客户获取收益的方式不同，理财计划可分为保证收

益理财计划和非保证收益理财计划。

9、什么是保证收益理财计划？

答:保证收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客户承

诺支付固定收益，银行承担由此产生的投资风险，或银行按照约

定条件向客户承诺最低收益并承担相关风险,其他投资收益由银

行和客户按照合同约定分配,并共同承担相关投资风险的理财计

划。

10、非保证收益理财计划包括什么内容?

答：非保证收益理财计划又可进一步划分为保本浮动收益理

财计划和非保本浮动收益理财计划。

11、什么是保本浮动收益理财计划？

答:保本浮动收益理财计划是指商业银行按照约定条件向客

户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际

投资收益情况确定客户实际收益的理财计划。

12、什么是非保本浮动收益理财计划？

答：非保本浮动收益理财计划是指商业银行根据约定条件和

实际投资收益情况向客户支付收益，并不保证客户本金安全的理

财计划。

1.收益递增理财计划属于(A)。

A.保本浮动收益理财计划

B.最低收益理财计划

C.固定收益理财计划

D.非保本浮动收益理财计划

注：目前我国理财市场上的非保证收益理财计划以保本浮动

收益理财计划为主，比较典型的有收益递增理财计划和收益动态

(区间)理财计划两种。收益递增理财计划的特点是理财本金无

风险，理财产品到期，银行向投资者归还本金额，投资收益随投

资期限递延而分段递增，且各期限的年收益率均高于同期存款利

率，最高收益率封顶。

2.由银行向客户承诺支付最低收益，产生超过最低收益部分

则由银行和客户按照合同约定进行分配，这样的理财计划是（C）

A.非保本浮动收益理财计划

B.保本浮动收益理财计划

C.最低收益理财计划

D.固定收益理财计划

3.收益动态（区间）理财计划属于（A）

A.保本浮动收益理财计划

B.非保本浮动收益理财计划

C.固定收益理财计划

D.最低收益理财计划

注：收益动态（区间）理财计划的特点是理财本金无风险，理

财产品到期，银行向投资者归还全额本金，除非投资者提出提前

终止计划;银行公告理财计划投资方向、理财收益分配原则、预

期年平均收益率（区间）和预计理财总收益率（区间），而且上不封

顶;具有较高的流动性，投资者可以在规定的时间申请提前终止

理财协议并收回本金，并缴纳提前终止费。

13、什么是私人银行业务?

答:私人银行业务是一种向富人和其家庭提供的系统理财业

务，它并不限于为客户提供投资理财产品，还包括替客户进行个

人理财，利用信托、保险、基金等一切金融工具维护客户资产

在获益、风险和流动性之间的精准平衡，同时也包括与个人理财

相关的一系列法律、财务、税务、财产继承、子女教育等专业顾

问服务，它是商业银行业务金字塔的塔尖，其目的是通过全球

性的财务咨询及投资顾问，达到保存财富、创造财富的目标。私

人银行业务的核心是个人理财，已经超越了简单的银行资产、

负债业务，实际属于混业业务，它涵盖的领域不仅包括传统零售

银行的个人信用、按揭等业务，更提供包括衍生理财产品、离岸

基金、保险规划、税务筹划、财产信托，甚至包括客户的医疗

以及子女教育等诸多产品和服务。如果说一般理财业务中产品和

服务的比例为7:3的话，那么私人银行业务中产品和服务的比例

就为3:7

14、影响个人理财业务的宏观因素有哪些？

答：

(1)政治、法律与政策环境：财政政策，货币政策，收入分

配政策，税收政策等。宏观经济政策对投资理财的影响具有综合

性、复杂性和全面性的特点。各种宏观经济政策由于其发挥作

用的方式不同，因此通常相互配合使用以达到整个宏观调控的目

标。宏观调控的整体方向和趋势决定了个人和家庭投资理财的战

略选择。

(2)经济环境：经济发展阶段，包括①传统经济社会;②经济

起飞前的准备阶段;③经济起飞阶段;④迈向经济成熟阶段;⑤大

量消费阶段。属于前三个阶段的国家称为发展中国家，而处于

后两个发展阶段的国家则称为发达国家。消费者的收入水平。宏

观经济状况：经济增长速度和经济周期;通货膨胀率;就业率;国

际收支与汇率；

(3)社会环境：社会文化环境;社会制度环境：养老保险制度,

医疗保险制度，其他社会保障制度;人口环境。

(4)技术环境：计算机信息技术与网络技术。

影响个人理财业务的微观因素有哪些？

答：

(1)金融市场的竞争程度：当市场需求相对稳定时，提供同

类产品的金融机构越多，竞争者的业务创新越快、营销手段越先

进，商业银行面临的发展个人理财业务的压力也就越大。

(2)金融市场的开放程度：一个开放的金融市场为商业银行

个人理财业务的不断创新提供了必要的条件。同时，市场开放程

度的提高，对商业银行管理个人理财业务风险提出了更高的要

求。

(3)金融市场的价格机制：金融市场上的一系列价格指标对

理财产品的定价都有重要的影响，特别是利率水平。利率包括法

定利率和市场利率,市场利率是市场资金借贷成本的真实反映。

注意区分名义利率和实际利率，只有在物价水平不变的前提下，

不同的名义利率才能够真实反映投资者投资于理财产品所获得

的实际收益率水平的差异。

15、个人理财业务在国外经历了那些发展阶段？

答：

(1)个人理财业务的萌芽阶段：20世纪30年代到60年代，通常

被认为是个人理财业务的萌芽时期o这个阶段还没有关于个人理

财业务的明确概念界定,个人理财业务主要是为保险产品和基金

产品的销售服务。

(2)个人理财业务的形成与发展时期:20世纪60年代到80年

代，开始仍然以销售产品为主要目标，外加帮助客户规避繁重的

赋税。在20世纪70年代到80年代初期，个人理财业务的主要内

容就是避税、年金系列产品、参与有限合伙(即投资者投资合伙

企业但只承担有限责任)以及投资于硬资产(如黄金、白银等贵

金属)。直到196年，伴随着美国税法的改革以及里根总统时期通

货膨胀的显著降低，个人理财业务的视角逐渐扩展，开始从整体

角度考虑客户的理财需求。

(3)个人理财业务的成熟时期:20世纪90年代，开始广泛使用

衍生金融产品，而且将信托业务、保险业务以及基金业务等相互

结合，从而满足不同客户的个性化需求。

16、什么是金融市场?

答:金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系

及其交易机制的总和。它包括以下三层含义：(1)它是金融资产

进行交易的有形和无形的“场所”;(2)它反映了金融资产供应者

和需求者之间的供求关系;(3)它包含了金融资产的交易机制，其

中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。

17、什么是金融资产？

答:金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭

证。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大

类。前者主要包括债务性资产和权益性资产;后者主要包括远期、

期货、期权和互换等。

18、金融市场的特征是什么？

答：

(1)市场商品的特殊性。金融市场交易的对象是货币和资金,

它们能给货币资金供应者带来利息或收益，给货币资金需求者带

来可能的利润。

(2)市场交易价格的一致性。金融市场中的货币资金价格则

是对利润分割。利率作为货币资金价格的表现形式，在市场机制

的作用下，不同市场的利率水平将趋于一致。

(3)市场交易活动的集中性。在金融市场上，金融工具的交

易是通过一些专业机构组织实现的，通常有固定的交易场所和无

形的交易平台。(4)交易主体角色的可变性。在金融市场上，市

场交易主体角色并非固定。一般说，企业通常是资金的亏细方，

它往往是资金的需求者;家庭或个人通常是资金的盈余方，它往

往是资金的供应者。企业资金也有闲置的时候，这时它的角色就

成了资金的供应者，家庭或个人也可能成为资金的需求者。

19、金融市场的微观功能是什么？

答：①集聚功能。金融市场有引导众多分散的小额资金会聚

成投入社会再生产资金的集合功能。在这里，金融市场起着资金

”蓄水池”的作用。

②财富功能。金融市场上销售的金融工具为投资者提供了储

存财富、保有资产和财富增值的途径，使多数人在银行存款外找

到了更好的收益风险匹配的投资渠道。

③避险功能。金融市场为市场参与者提供了防范资产风险和

收入风险的手段。

④交易功能。借助金融市场的交易组织、交易规则和管理制

度，金融工具比较便利地实现交易。金融市场为金融资产的变现

提供了便利，流动性是金融市场效率和生命力的体现。

20、金融市场的宏观功能是什么？

答：①资源配置功能。金融市场通过将资源从利用效率低的

部门转移到利用效率高的部门，使社会经济资源有效地配置在效

率最高或效用最大的部门或经济单位,实现稀缺资源的合理配置

和有效利用。

②调节功能。包括金融市场的自发调节和政府实施的主动调

节。

③反映功能。金融市场常被看作国民经济的“晴雨表“和“气

象台”，它是国民经济景气度指标的重要信号系统。

21、金融市场的构成要素有哪些？

答：

(1)市场主体。包括企业、政府及政府机构、金融机构、居

民个人。

(2)金融市场的客体。金融市场的客体即金融工具，是金融

市场的交易对象。包括货币头寸、票据、债券、股票、外汇和金

融衍生品等。

(3)金融市场的中介。在资金融通过程中，中介在资金供给

者与资金需求者之间起媒介或桥梁作用。金融中介大体分为两

类：交易中介和服务中介。

22、什么是有形市场和无形市场？

答：有形市场是指有固定的交易场所、有专门的组织机构和

人员、有专门设备、有组织的市场。典型的有形市场是交易所市

场。在证券交易所金融市场进行交易，首先应开设账户，然后由

投资者委托证券商买卖证券,证券商负责按投资者的要求进行操

作。

无形市场是在证券交易所外进行金融资产交易的统称。它没

有集中固定的交易场所，通过现代化的电信工具和网络实现交

易。

23、什么是发行市场、二级市场、第三市场和第四市场？

答：金融资产首次出售给公众所形成的交易市场是发行市

场，又称一级市场。

金融资产发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场

即为二级市场，又称流通市场。

第三市场的交易相对于交易所交易来说，具有限制少、成本

低的优点。第四市场是大宗交易者利用电脑网络直接进行交易的

市场。机构投资者在证券交易中所占的比例越来越大，它们之间

的证券买卖数额大，通常避开经纪人直接交易，以降低成本。

24、什么是货币市场？

答：货币市场又称短期资金市场，是指专门融通短期资金和

交易期限在一年以内（包括一年）的有价证券市场。包括短期银行

信贷、国库券、商业票据、可转让定期存单、银行汇票、短期

债券等。可分为同业拆借市场、银行承兑汇票市场、商业票据市

场、大额可转让定期存单市场、回购市场、短期政府债券市场和

货币基金市场等若干子市场。

25、什么是资本市场？

答：资本市场是指提供长期（一年以上）资本融通和交易的市

场。包括银行中长期信贷市场、股票市场、基金市场和中长期债

券市场。

26、什么是外汇市场？

答：外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨

国企业参与，通过中介机构或电信系统联结，以各种可兑换货币

为买卖对象的交易市场。按外汇交易方式划分，外汇市场分为有

形市场和无形市场。

27、什么是衍生品市场？

答：金融衍生品市场是以金融衍生工具为交易对象的市场。

金融衍生品市场可划分为期货市场、期权市场、远期协议市场和

互换市场。

28、什么是保险市场？

答：保险市场是以保险单和年金单的发行与转让为交易对

象，是一种特殊形式的金融市场。

29、什么是黄金市场？

答：黄金市场是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。

目前,黄金仍是一种国际储备工具，在国际结算中占据一席之地。

这一市场仍然被看做金融市场的组成部分。

30、按金融商品交易的交割方式划分金融市场？

答：金融市场可以分为现货市场和衍生市场。

现货市场是即期交易市场，包括现金交易、固定方式交易和

保证金交易方式进行证券或票据买卖的市场。

衍生市场代表性的金融衍生工具有远期、期货和期权。它们

在交割方式上的共同之处是交易双方达成协议后，不立即交割，

而是在一定时间以后（例如一个月、二个月、三个月等）进行交割,

即成交和交割是分离的。

31、货币市场的特征是什么？

答：首先，货币市场是一种债务工具的交易市场，相对于以

股权交易为对象的资本市场而言，货币市场具有低风险、低收益

的特征。

其次，货币市场是短期资金的融通市场，资金融通期限通常

在一年以内，表现出高流动性的特征。

最后，相对于居民和中小机构的借款和储蓄的零售市场而

言,货币市场交易量很大，在某种意义上可以称为资金批发市场。

32、货币市场的功能是什么？

答：首先，融通短期资金。政府通过货币市场发行政府债券

筹集财政资金，用于补充财政经常性开支和支持经济建设;企业

通过发行商业票据融通短期资金,也通过购买商业票据提高资金

使用效率。

其次，资金运营管理。金融机构通过信用拆借和回购协议进

行灵活的头寸管理,并通过投资政府债券进行灵活的资产负债管

理。

最后，宏观经济调控。中央银行借助金融市场，通过调整存

款准备金率、再贴现率和公开市场业务三大手段调节货币供应

量，影响利率水平的变化，进而影响就业、产出和物价水平，实

现对宏观经济的有效调控

33、什么是短期政府债券和短期政府债券市场？

答：短期政府债券是政府作为债务人，承诺1年内债务到期

时偿还本息的有价证券。短期政府债券市场是以发行和流通短期

政府债券所形成的市场，通常将其称为国库券市场。

34、短期政府债券的特征是什么？

答：违约风险小，面额小，收入免税。

35、什么是回购协议？

答：出售证券时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期

限后按约定价格购回所卖证券，从而获得即时可用资金的一种交

易模式。回购交易的本质是以证券为质押的短期融资活动。

36、回购与短期担保贷款有何不同？

答：短期担保贷款的债务人方如果不能按期偿还贷款，债权

人要经过一定的法律程序才能收回和处置担保物在回购协议中，

证券出售者如果不能如期买回证券，投资者就有权处置证券。

37、商业票据及其特征是什么？

答：商业票据是公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投

资者的一种短期无担保信用凭证。商业票据市场就是这些公司发

行商业票据并进行交易的市场。

商业票据的特点：

第一，融资成本低。第二，融资的灵活性。第三，利率的敏

感性。第四，票据的信用度高。第五，票据的期限短。第六，票

据的面额大。

38、商业汇票是什么？

答：商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条

件支付金额给收款人或者持票人的票据。按照不同的承兑人可以

分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。由银行承兑的汇票为银

行承兑汇票;由银行以外的企事业单位承兑的汇票为商业承兑汇

苗

o

39、银行承兑汇票贴现利息的计算？

答：贴现利息=汇票面值x实际贴现天数x（月贴现利息/30）

实付贴现金额=汇票面额-贴现利息。

40、货币市场共同基金市场的特征？

答：投资对象：货币市场的金融工具（短券、回购等）;投资者

以基金账户为基础签发支票取现（美国），类似存款，但不计提法

定存款准备金;对货币市场基金没有存款方面的法规限制，没有

利率限制。

41、资本市场的子市场有哪些？

答：股票市场、债券市场、证券投资基金市场。

42、什么是股票？

答：股票是由股份公司发行的，表明投资者投资份额及其权

利和义务的所有权凭证，是能够给持有者带来收益的有价证券。

根据股东享有权利和承担风险的大小不同，股票分为普通股

股票和优先股股票两大基本类型。按票面是否记载投资者姓名，

股票分为记名股票和无记名股票。按有无票面金额，股票分为

有票面金额的股票和无票面金额的股票。按业绩的好坏，股票分

为绩优股和垃圾股。绩优股一般指业绩好，收益稳定的股票;垃

圾股指业绩差，公司经营不稳定的股票。在我国股权分置条件

下，股票分为国家股、法人股、公众股和外资股。

43、股票的特征有哪些？

答：收益性、风险性、稳定性、流通性、参与性。

44、什么是普通股和优先股？

答：普通股是最基本、最重要发行量最大的股票，其持有者

可以平等地享有不受特别限制的权益，其风险最大。优先股是指

比普通股享有某些优先权的股票，表现为股息率固定、优先分配,

公司破产或解散进行清算时,可先于普通股股票分得公司的剩余

财产。

45、我国国情下股票的分类?

答：国有股：代表国家投资的政府部门持股;国有法人股：

国有法人或机构以国有资产投入公司形成的股份;法人股：企业

法人以其依法可支配的资产投入公司形成的股份，具有法人

资格的事业单位和国家团体以国家允许用于经营的资产向公司

投资形成的股份，代表这部分股份的股票被称为法人股股票;社

会公众股：自然人、法人将个人合法财产投入公司形成的股份;

外资股：外资股股票又可分为B种股票、H种股票和N种股票。

46、股票的收益有哪些？

答：股息、红利、资本利得。

47、股票的风险是什么？

答：系统性：对市场的整体影响；

非系统性风险（对个别股票的影响），财务风险，信用风险，

经营风险。

48、什么是债券？

答：债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权

凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期

日偿还本金的责任。债券要素包括期限、面值、票面利率、求偿

等级、限制性条款、抵押与担保及选择权条款等。

49、债券的特性是什么？

答：收益性、安全性、流动性、安全性。

50、债券有哪些种类?

答：按发行主体分为政府债券、金融债券、公司债券、国际

债券

按偿还期限的长短分为短期债券和长期债券

按利息支付方式可分为附息债券、贴现债券、一次还本付息

债券

按债券性质分为信用债券、担保债券、抵押债券、收益债券、

可转设为首页换公司债券、附新股认购权债券、可赎回债券

51、债券市场的功能是什么？

答：第一，债券市场是债券流通和变现的理想场所。第二，

债券市场是聚集资金的重要场所。第三，债券市场能够反映企业

经营实力和财务状况。第四，债券市场是中央银行对金融进行宏

观调控的重要场所。

52、债券的发行方式有哪些？

答：荷兰式招标

以价格为标的:以募满发行额为止，所有投标商的最低中标

价格为最后单一的中标价格，全体标商的中标价格一致

以缴款期为标的:募满发行额为止，中标商的最迟缴款期作

为全体中标商的最终缴款日期，所有中标商的缴款日期相同

以收益率为标的:以募满发行额为止，中标商最高收益率作

为全体中标商的最终收益率，所有中标商的认购成本相同

美国式招标：

以价格为标的:以募满发行额为止，标商各自价格上的中标

价作为各中标商的最终中标价，各中标商的认购价格不同

以缴款期为标的:以募满发行额为止，中标商的各自投标缴

款日期作为中标商的最终缴款日期，各中标商的缴款E1期不同

以收益率为标的:以募满发行额为止，中标商各个设为首页

价位上的中标收益率作为中标商各自最终中标收益率，每个中标

商的加权平均收益率不同

53、债券有哪些交易方式？

答：现货交易:即时交割、次日交割、例行交割（成交后第四

天交割）;期货交易;回购交易。

54、怎样确定债券的发行价格？

答：债券的发行价格：债券的发行价格是指在发行市场（一

级市场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格。通常有四种

不同情况：①按面值发行、面值收回，其间按期支付利息。②

按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大

多数是这种形式。③贴现发行，即以低于面值的价格发行，到期

按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。这是

国库券的发行和定价方式。④公司债大多是附息债券，即定期支

付利息，到期一次还本并支付最后一期利息。

55、债券的价格与收益率的关系是什么?

答：一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越

高，从二级市场上买人债券的投资者所得到的实际收益率越低;

债券价格越低，从二级市场上买人债券的投资者所得到的实际

收益率越高。另外，债券的市场价格同市场利率成反比。市场利

率上升，债券持有人变现债券的市场价格下降;反之则相反。

56、怎样衡量债券的收益？

答：名义收益率、当期收益率、到期收益率

名义收益又称票面收益率是有价证券票面所载的利率。如

果，有价证券的每年收益(75)除以票面金额(1000)而得百分率为

7.5%o

票面利率=每年收益(利息收入)/面值

票面收益率实际上就是债券的发行利率

当期收益率又称直接收益率、息票率。是债券票面所列的利

息与买进债券的价格的比率，其计算方法如下：

当期收益率=每年收益/市场价格

一张面额100元的债券.票面年利率为8%,发售价格为95元,

期限1年，则:

当期收益率=100X8%+95X100%=8.42%

到期收益率，又称最终收益率、实际收益率。不但考虑有价

证券的购买（市场）价格与市场价格（面值），还要考虑持有证券至

到期还本后的收益率。因此最能反映投资者的实际收益率。它是

用来衡量债券持有者将债券保设为首页存到还本期满时能得到

的实际收益的指标。

到期收益率有简单计算法和复利计算法。到期收益率简单计

算法是:从债券认购日起至最终偿还日所能得到的利息与偿还差

益差损之和与投资本金之比得到，计算公式为：

到期收益率=［年利息+（债券面值-购买价格户偿还年数］

・购买价格X100%

投资者A以14元1股的价格买入X公司股票若干股,年终分

得现金股息0.90元，计算投资者A的股利收益率。（B）

A.5.96%

B.6.43%

C.8.98%

D.5.08%

注：收益率是=0.9/14xl00%=6.43%

57、债券的风险有哪些？

答：债券投资的风险因素有：价格风险、再投资风险、违约

风险、债券赎回风险、提前偿付风险和通货膨胀风险。

价格风险也叫利率风险,是指市场利率变化对债券价格的影

响。债券价格与利率变化成反比。当利率上涨时，债券价格下跌。

对于在到期日前转让债券的投资者来说，利率上涨引起的债券价

格下跌会减损投资人的资产收益。债券的到期时间越长，利率风

险越大。

再投资风险,也是由于市场利率变化而使债券持有人面临的

风险。当市场利率下降，短期债券的持有人若进行再投资，将无

法获得原有的较高息票率，这就是再投资风险。利率风险和再投

资风险是此消彼长的关系。投资者可以依据债券的这种价值特性

制定投资策略。

违约风险又称信用风险,是债券发行者不能按照约定的期限

和金额偿还本金和支付利息的风险。违约风险一般是由于发行者

经营状况不佳、财务状况恶化或信誉不高带来的风险，不同发

行者发行的债券的违约风险不同。一般来说，国债的违约风险最

低，公司债券的违约风险相对较高。公司债券的违约风险一般通

过信用评级表标示。有的债券契约赋予发行人在到期日前全部

或部分赎回已发行债券的权利。这项权利使发行人可以在特定时

期将债券赎回，再以更低的利率筹集资金。对于投资者来说，

赎回条款有三项不利:①附有赎回权的债券的未来现金流量不能

预知，增加了现金流的不确定性;②因为发行人可能在利率下降

时赎回债券，投资者不得不以较低的市场利率进行再投资，由

此蒙受再投资风险;③由于赎回价格的存在，设为首页附有赎回

权的债券的潜在资本增值有限。同时赎回债券增加了投资者的

交易成本，从而降低了投资收益率。为此，可赎回债券往往规定

有赎回保护期，在保护期内，发行人不得行使赎回权。常见的赎

回保护期是发行后的5到10年。提前偿付是一种本金偿付额超过

预定分期本金设为首页偿付额的一种偿付方式。提前偿付风险类

似于赎回风险。如果利率下降，债券的提前偿付就会使投资者面

临再投资风险。对于中长期债券而言，债券货币收益的购买力有

可能随着物价的上涨而下降，从而使债券的实际收益率降低，这

就是债券的通货膨胀风险。发生通货膨胀时，投资者投资债券的

利息收入和本金都会受到不同程度的价值折损。

债券的风险包括(ABCDE)

A.信用风险

B.市场风险

C.再投资风险

D.购买力风险

E.变现能力风险

58、什么是证券投资基金，其特征是什么？

答：发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起

来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融工具，按照持

有者的投资份额进行分配的一种利益共享、风险共担的金融产

品。特点：规模经营，分散投资，管理专业化，专业化服务，费

用低。

59、证券投资基金的种类有哪些?

答：按照受益凭证可否赎回分为：开放式与封闭式投资基金

按照法律地位分为：公司型（公司法）与契约型（信托法）投资

基金

根据筹资和投资地域的不同分为：国内基金、国外基金

根据投资目标不同分为：成长型基金、收入型基金、平衡型

基金

按基金投资标的物不同，将投资基金分为：股票基金、债券

基金、期货基金（杠杆基金）、货币市场基金

按照募集方式分为；公募，私募

按照币种分类：美元基金、欧元基金

购买某只证券投资基金相当于投资于某一个资产组合。（对）

投资基金可以分散投资，甚至完全消除风险。（错）

60、金融衍生工具有哪些？

答：按照基础工具的种类划分，金融衍生工具可以分为股权

衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。股权衍生工具指以股

票或股票指数为基础工具的金融衍生品，主要包括股票期货、

股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交

易合约。货币衍生工具指以各种货币作为基础工具的金融衍生工

具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换

以及上述合约的混合交易合约。利率衍生工具指以利率或利率的

载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利

率期货、利设为首页率期权、利率互换以及上述合约的混合交易

合约。按照交易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易工具

和场外交易工具。前者如股票指数期货，后者如利率互换等。

按照交易方式，金融衍生工具可以分为远期、期货、期权和互换。

61、金融衍生工具的特征是什么？

答：金融衍生工具的特性表现在：（1）可复制性。可根据市

场和客户的需要定制出具有不同支付特征的产品，只要掌握了衍

生工具的定价和复制技术，就可以较随意地分解、组合，根据

不同的市场参数设计不同的产品。（2）杠杆特征。由于允许保证

金交易，交易主体在支付少量保证金后就签订衍生交易合约，利

用少量资金就可以进行名义金额超过保证金几十倍的金融衍生

交易，产生"以小搏大”的杠杆效应。同时，高杠杆比例的特点

放大了金融衍生工具的风险。

62、有哪些经济主体进行金融衍生工具的交易？

答：金融衍生工具有四类交易主体：套期保值者、投机者、

套利者和经纪人。（1）套期保值者，又称风险对冲者设为首页，

他们参与金融衍生工具的目的是减少未来的不确定性，降低甚

至消除风险。（2）投机者。投机者的直接目的是谋取利润，即赚

取远期价格与未来实际价格之间的差额。（3）套利者。套利者通

过同时在两个或两个以上市场进行交易，获得无风险的套利收

益。套利又分为跨市套利、跨时套利和跨品种套利，在不同地点

市场上套作，或在即期、远期市场上和不同品种间套作，以获

取无风险收益。（4）经纪人。经纪人主要通过自身的专业知识信

息、信誉和技能，以促成交易、收取佣金为目的，担任交易商和

客户的中介。在交易所市场的交易活动中，货币经纪商也经常

受客户委托或集合客户的资设为首页金，以自身名义参与交易。

63、金融衍生工具的交易方式是什么？

答：衍生金融市场的交易组织方式为交易所交易和场外交

易。（1）交易所交易，即场内交易。金融衍生工具交易所是一种

有组织的市场，它是从事金融衍生工具交易的交易者，依据法

律所组成的一种会员制的团体组织。交易所仅提供交易的场所与

设备、制定规章制度、充当交易的中介和仲裁人，它本身不直接

参与交易，不具营利性。交易所最基本的职能是为交易提供一

个安全的环境。在交易所内，经批准的会员，按一定的交易规章

对易行为进行管理，对争端加以解决。（2）场外交易。场外交易

无固定的场所，由交易者和委托人通过电话和电脑网络直接进

行。近年设为首页来，由于交易规则简单，交易清算便捷，场外

市场交易的发展速度大大快于交易所交易，并成为衍生工具交

易的主要场所。

64、金融衍生工具市场的功能是什么？

答：（1）转移风险。金融衍生品交易活动创造出转移风险的

合理机制。套期保值是衍生金融市场的主流交易方式，交易主体

通过衍生金融工具的交易实现对持有资产头寸的风险对冲，将风

险转移给愿意且有能力承担风险的投资者，同时也将潜在的利润

转移了出去。

(2)价格发现。在衍生金融工具交易中，市场主体根据市场

信号和对金融资产的价格走势进行预测，进行金融衍生品的交

易。大量的交易，形成了衍生金融产品基础的金融产品的价格。

(3)提高交易效率。在很多金融交易中，衍生品的交易成本

通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的

资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率

不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生品取代直接投资

标的资产，在金融市场开展交易活动。(4)优化资源配置。金融

衍生工具市场扩大了金融市场的广度和深度，从而扩大了金融服

务的范围和基础金融市场的资源配置作用。一方面，衍生金融产

品以基础金融资产为标的物，达到了为金融资产避险增值的目

的;另一方面，衍生金融市场是从基础金融市场中派生出来的，

衍生设为首页金融工具的价格,在很大程度上取决于对基础金融

资产价格的预期，有利于基础金融工具市场价格的稳定和金融工

具的流动性。

65、什么是外汇？

答:外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付

手段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、

存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等。

根据《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指下列以外币表

示的可以用做国际清偿的支付手段和资产。(1)外国货币，包括

纸币、铸币;(2)外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政

储蓄凭证等;(3)外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票

等;(4)特别提款权;(5)其他外币资产。

66、什么是汇率？

答：外汇买卖的价格就是汇率，从理论上说，汇率是两国货

币价值的比率，是一国货币单位兑换男一国货币单位的比率，也

可以说是以一种货币来表示另一种货币的买卖价格,是两种货币

的比价。

67、外汇的标价法有哪些？

答：(1)直接标价法。直接标价法是以一定单位(如1或100)

外国货币作为标准，折算成一定数额本国货币，也就是以本国货

币来表示外国货币的价格。在直接标价法下，如果固定数额的

外国货币能换取的本国货币数额比以前增多，说明外国货币币值

上升，本国货币币值下降，这表示汇率上升;反之，汇率下降。

(2)间接标价法。间接标价法是以一定单位(如1或100)本国货

币作为标准，折算成一定数额外国货币，也就是以外国货币来表

示本国货币的价格。在间接标价法下，如果固定数额的本国货

币能换取的外国货币数额比以前增多，说明本国货币币值上升，

外国货币币值下降，这表示汇率上升;反之，表示汇率下降。目

前，除了少数几个国家如英国和澳大利亚等国尚采用间接标价法

外，大多数国家都采用直接标价法。我国采用直接标价法。

68、外汇市场的作用是什么？

答：(1)充当国际金融活动的枢纽。国际金融活动包括由国

际贸易、国际借贷、国际投资、国际汇兑等引起货币收支的一系

列金融活动。这些金融活动必然会涉及外汇交易，只有通过在

外汇市场上买卖外汇才能使国际金融活动顺利进行。同时，货币

市场、资本市场上的交易活动经常需要进行外汇买卖，两者相互

配合才能顺利完成交易，而外汇市场上的外汇交易在很大程度

上进一步带动和促进其他金融市场的交易活动。因此，外汇市场

是国际金融活动的中心。

(2)调剂外汇余缺，调节外汇供求。任何个人、企业、银行、

政府机构，甚至国际金融机构都可在外汇市场买卖外汇，调剂余

缺。调剂余缺还包括这种情况，即出售某种或某些多余货币，换

取某种或某些短缺货币。通过外汇市场上的外汇交易，调节外汇

供求。

(3)不同地区间的支付结算。通过外汇市场办理支付结算，

既快速又方便，而且安全可靠。

(4)运用操作技术规避外汇风险。外汇市场的存在，为外汇

交易者提供了可以运用某些操作技术如买卖远期外汇期权、掉

期、套期保值等来规避或减少外汇风险的便利，从而使外汇买卖

受行市波动的不利影响降低到最小，从而达到避险保值的目的。

二、知识

（一）外汇市场

1.外汇市场的概念

外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付手

段，通常包括可自由兑换的外国货币和外币支票、汇票、本票、

存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等。

根据《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指下列以外币表

示的可以用做国际清偿的支付手段和资产。（1）外国货币，包括

纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮

政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、

股票等；（4）特别提款权；（5）其他外币资产。在外汇市场上有两

种不同的汇率标价法：直接标价法和间接标价法。

2.外汇市场的功能与作用

外汇市场的主要功能与作用如下：

（1）充当国际金融活动的枢纽。（2）调剂外汇余缺，调节外汇

供求。（3）不同地区间的支付结算。（4）运用操作技术规避外汇风

险。

2.5.2外汇市场的交易机制

1.外汇市场交易的层次

外汇市场的交易可以分为三个层次，即银行与顾客之间，银

行同业之间和银行与中央银行之间的交易。

2.外汇市场交易的内容

外汇银行报价有即期汇率和远期汇率两种。（1）即期汇率报

价。即期汇率报价又有三种方式：直接标价法报价、间接标价法

报价和美元报价。（2）远期汇率报价。远期汇率报价有两种方式:

直接报价和点数报价。在不同的汇率标价方式下，远期汇率的计

算方法不同。

直接标价法下，远期汇率=即期汇率+升水，或远期汇率=即

期汇率一贴水。

间接标价法下，远期汇率=即期汇率一升水，或远期汇率=

期汇率+贴水。

外汇市场交易方式有：即期外汇交易、远期外汇交易、掉期

交易、外汇期货交易和期权交易。

（二）金融衍生品市场

金融衍生品市场

金融衍生品市场概述

金融衍生产品是从标的资产派生出来的金融工具,这类工具

的价值依赖于基本标的资产的价值。

1.金融衍生工具的种类

按照基础工具的种类划分,金融衍生工具可以分为股权衍生

工具、货币衍生工具和利率衍生工具。股权衍生工具指以股票或

股票指数为基础工具的金融衍生品，主要包括股票期货、股票

期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合

约。货币衍生工具指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，

主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及

上述合约的混合交易合约。利率衍生工具指以利率或利率的载体

为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期

货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。按照交

易场所划分，金融衍生工具可以分为场内交易工具和场外交易工

具。前者如股票指数期货，后者如利率互换等。按照交易方式,

金融衍生工具可以分为远期、期货、期权和互换。

2.衍生金融市场的特点

衍生金融市场的特点主要体现在其工具特性、市场主体和交

易组织方式上。

金融衍生工具的特性表现在：（1）可复制性。（2）杠杆特征。

3.金融衍生工具的交易主体

金融衍生工具有四类交易主体：套期保值者、投机者、套利

者和经纪人。(1)套期保值者，又称风险对冲者，他们参与金融

衍生工具的目的是减少未来的不确定性，降低甚至消除风险。

⑵投机者。投机者的直接目的是谋取利润，即赚取远期价格与

未来实际价格之间的差额。(3)套利者。套利者通过同时在两个

或两个以上市场进行交易，获得无风险的套利收益。套利又分为

跨市套利、跨时套利和跨品种套利，在不同地点市场上套作，或

在即期、远期市场上和不同品种间套作，以获取无风险收益。

(4)经纪人。经纪人主要通过自身的专业知识信息、信誉和技能,

以促成交易、收取佣金为目的，担任交易商和客户的中介。在交

易所市场的交易活动中，货币经纪商也经常受客户委托或集合

客户的资金，以自身名义参与交易。

4.金融衍生品市场的交易组织

衍生金融市场的交易组织方式为交易所交易和场外交易。

5.金融衍生品市场的功能

(1)转移风险。

(2)价格发现。

(3)提高交易效率。

(4)优化资源配置。

2.4.2金融衍生品市场的交易机制

金融衍生品市场分为四大基本类别，即金融远期市场、金融

期货市场、金融期权市场和金融互换市场。

1.金融远期市场

(1)金融远期合约及其交易机制

金融远期合约的优点是规避价格风险。

金融远期合约的缺点表现在:①非标准化合约。②柜台交易。

③没有履约保证。

(2)远期利率协议的交易机制

远期利率协议(FRA)是交易双方或者为规避未来利率波动

风险，或者为在未来利率波动上达到投机目的而签订的协议。与

金融期货和金融期权等场内交易的衍生工具相比，远期利率协

议具有简便、灵活、不需支付保证金等优点。同时，由于远期利

率协议是场外交易，故存在信用风险和流动性风险。但对于FRA

而言，这种风险又是有限的，FRA协议最后实际支付的只是利

差而非本金。

2.金融期货市场

金融期货市场是专门进行金融期货合约交易的场所，是有组

织、有严格规章制度的金融期货交易所，如芝加哥国际货币市场、

伦敦国际金融期货交易所、新加坡国际货币期货交易所等。

(1)金融期货合约

期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期，按约定

的条件买人或卖出一定标准数量的金融工具的标准化协议。期货

可以分为商品期货和金融期货。目前，国际市场上最主要、最

典型的金融期货交易品种有利率期货、外汇期货和股票价格指数

期货。外汇期货也称货币期货，规定将来在指定月份买人或卖出

规定金额外币的期货合约。股票价格指数期货，是以反映股票

价格水平的股票指数为基础资产的期货交易合约。

(2)金融期货市场的交易机制

金融期货市场的参与主体包括金融期货交易者、金融期货交

易所、经纪行、结算公司和保险公司。

期货合约的特征：①期货合约是标准化合约。②期货合约的

履约大部分通过对冲方式o③期货合约的履行由期货交易所或结

算公司提供担保。④期货合约的价格。

期货交易的主要制度有：保证金制度、每日结算制度、持仓

限额制度、大户报告制度(与持仓限额相联系)和强行平仓制度。

3.金融期权市场

(1)金融期权合约

金融期权是20世纪70年代以来国际金融创新发展的最主要

产品。金融期权实际上是一种契约，它赋予了持有人在未来某一

特定的时间内按买卖双方约定的价格，购买或出售一定数量的某

种金融资产权利的合约。

金融期权的要素：①基础资产，或称标的资产，是期权合约

中规定的双方买卖的资产或期货合同。②期权的买方，是购买期

权的一方，是支付期权费，并获得权利的一方，也称期权的多

头。③期权的卖方，是出售期权的一方，获得期权费，因而承担

在规定的时间内履行该期权合约的义务。期权的卖方也称为期权

的空头。④敲定价格，也称执行价格，是期权合约所规定的、

期权买方在行使权利时所实际执行的价格。⑤到期日，是期权合

约规定的期权行使的最后有效日期，又叫行权日。⑥期权费，

又称为权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获取期权合

约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用金融期权按权利性质

分类，可分为看涨期权和看跌期权。金融期权按期权到期日划

分，可分为欧式期权和美式期权。金融期权按敲定价格与标的资

产市场价格的关系不同，可分为溢价期权、平价期权和折价期

权。金融期权按交易场所划分，可分为交易所交易期权和场外

交易期权。金融期权按基础资产的性质划分，期权可以分为现货

期权和期货期权。

(2)金融期权市场的交易机制

金融期权有四种基本的交易策略，即买进看涨期权、卖出看

涨期权、买进看跌期权、卖出看跌期权。

4.金融互换市场

互换市场起源于20世纪70年代末，当时的英国货币交易商为

了逃避英国的外汇管制而开发了货币互换业务。

(1)金融互换的概念

互换是约定两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定

的时间内，相互交换等值现金流的合约。

(2)金融互换的类型

①利率互换。

②货币互换。

(三)资本市场

资本市场

资本市场概述

资本市场是筹集长期资金的场所，主要包括中长期借贷市场

和证券市场。在当前市场体系中，证券市场已经成为其中一个重

要的组成部分，市场的交易对象主要是股票、债券和投资基金。

1.股票市场

(1)股票的定义

股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和

义务的所有权凭证，足一种能够给持有者带来收益的有价证券，

其实质是公一J的产权证明书。股票足一种权益性工具，因此股

票市场又称权益市场。

(2)股票的分类

根据股东享有权利和承担风险的大小不同，股票分为普通股

股票和优先股股票两大基本类型。按票面足否记载投资者姓名，

股票分为记名股票和无记名股票。按有无票而金额.股票分为

有票面金额的股票和无票面金额的股票。按业绩的好坏，股票分

为绩优股和垃圾股。绩优股一般指业绩好，收益稳定的股票；垃

圾股指业绩差，公司经营不稳定的股票。在我国股权分置条件

下，股票分为国家股、法人股、公众股和外资股。

2.债券市场

(1)债券的定义

债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭

证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日

偿还本金的责任。债券要素包括期限、面值、票面利率、求偿等

级、限制性条款、抵押与担保及选择权条款等。

(2)债券的特征

债券具有以下四个特征：①偿还性。②流动性。③安全性。

④收益性。

债券的收益来源有三个：

第一，利息收益。第二，资本利得。第三，债券利息的再投

资收益。

⑶债券的分类

根据发行主体不同，债券可以分为政府债券、金融债券、公

司债券和国际债券等几大类。公司债券品种繁多。按债券性质划

分为信用债券、不动产抵押债券、担保债券、收益债券、可转

换企业债券、附新股认股权债券和可赎回债券。按债券的期限可

划分为短期债券、中期债券和长期债券。按利息的支付方式可划

分为附息债券、一次还本付息债券和贴现债券等。

(4)债券的要素

①发行额。

②债券的期限。

③面值。

④票面利率。

⑤债券的偿还方式。

(5)债券市场的功能

第一，债券市场是债券流通和变现的理想场所。

第二，债券市场是聚集资金的重要场所。

第三，债券市场能够反映企业经营实力和财务状况。

第四，债券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要场

所。

3.证券投资基金市场

⑴证券投资基金的定义

证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证,将投资者分

散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金

融资产，并将投资收益按持有者投资份额分配给持有者的一种利

益共享、风险共担的金融产品。

(2)证券投资基金的特点

投资基金是资本市场的一个新形态，本质上是股票、债券和

其他证券投资的机构化。它具有如下五个特点。①规模经营。投

资基金通过发行基金受益凭证或基金股票聚集资金，形成集合

财产。通过进行规模经营，降低交易成本，降低发行费用，从而

获得规模收益的好处。②分散投资。投资基金将巨额资金分散投

到多种券和资产上，分散投资风险。同时，可以投资到多个市

场，通过有效的资产组合最大限度地降低非系统风险。③专业化

管理。投资基金由专业人员管理。他们具有良好的专业背景、

丰富的实践经验和心理素质，他们对宏观经济形势、行业和企业

的发展状况都有很好的了解。他们掌握投资组合的构造技术，能

够更好地利用各种金融工具，抓住投资机会，提高收益率。④

服务专业化。投资基金从发行、收益分配、交易、赎回等都有专

门的机构负责，可以将收益自动转化为再投资。⑤费用低。基

金的管理费用低于购买股票的费用。由于基金集中了大量的证券

交易，在手续费方面可以得到证券商的优惠。很多国家对基金的

税收给予优惠，使投资者承担的税赋低于直接投资于证券的税

赋。视各国监管体系的具体情况不同，投资基金的投资对象既可

以是资本市场的上市股票和债券、货币市场的短期票据和银行同

业拆借等，也可以是金融期货、黄金、期权和不动产等，有时

甚至还包括虽未上市但具有发展潜力的公司债券和股权。

(3)投资基金的分类

投资基金按受益凭证是否可赎回，分为开放式基金和封闭式

基金。开放式基金与封闭式基金的区别是：①基金规模的可变性

不同。②基金单位的买卖方式不同。③基金单位的买卖价格形

成方式不同。④基金的投资策略不同。证券投资基金依据其法律

地位的不同，可分为公司型基金和契约型基金。公司型投资基金

与契约型投资基金的区别：①法律依据不同。②公司型投资基

金本身是具有法人资格的股份有限公司；契约型投资基金不具有

法人资格。③投资者的地位不同。④融资渠道不同。⑤资金运

营不同。依据投资目标的不同，证券投资基金可划分为成长型基

金、收入型(收益型)基金和平衡型基金。成长型基金与收入型基

金的区别：①投资目的不同。②投资基金不同。③资产分布不

同。④派息情况不同。券投资基金根据其标的资产结构的不同，

可划分为以下几类：股票基金、债券基金、货币市场基金、杠

杆基金和创业基金等。按募集方式的不同，可以分为公募基金和

私募基金。此外，按投资的币种分类，投资基金分为美元基金、

日元基金和欧元基金。根据投资地区的不同，投资基金可分为

国内基金、国际基金和国家基金。

2.3.2资本市场的交易机制

1.股票市场的交易机制

(1)股票的发行与交易

股票发行市场又称股票的一级市场，是股票发行者为扩充经

营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票

所形成的市场。股票的出售是通过股票承销商(证券公司)进行。

证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。价格优先原则是

指价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切

报价而成交。时间优先的原则是指存买和卖的报价相同时，在

时间序列上，按报价先后顺序依次成交。此外，如交易所内有经

纪商兼自营商的，遵循客户优先的原则，即应该优先执行客户的

委托指令.再进行自营交易。

(2)股票发行的定价方法

①市盈率法。它是股票的二级市场价格与每股净利润的比

率，计算公式为：

市盈率=股票市场价格+每股净利润

在这种方法下，新发行股票的定价为：

新股发行价格=经过调整后的预测每股净利润x发行市盈率

③可比公司竞价法。

③市价折扣法。

④贴现现金流量法。股息贴现模型可以分为：零增长模型、

不变增长模型、三阶段增长模型和多元增长模型等。

(3)股票价格指数

股票价格指数简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价

格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标.是股票市场总体

或局部动态的综合反映。用以反映股票市场价格总体变动状况的

重要指标，也是政府进行宏观经济调控的重要参照指标。

世界上第一个股票价格平均数是道•琼斯股价平均数，在

1928年10月1日前，就是使用简单算术平均法计算的。下面是股

价平均数的计算：

①简单算术股价平均数法。简单算术股价平均数是将样本股

票每日收盘价之和除以样本数得出的。

②修正的股价平均数法。修正的股价平均数有两种：一是除

数修正法，又称道式修正法。这是美国道・琼斯在1928年创造的

一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数,

以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变

化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体做法是：以新

殴价总额除以旧股价平均数.求出新的除数，再以计算期的股价

总额除以新除数，得出修正的股价平均数。

新除数一变动后的新股价总额/旧股价平均数

修正的股价平均数一报告期股价总额/新除数

二是股价修正法。股价修正法是将股票分割和分红等变动后

的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国

《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算

股价平均数。

股票指数的主要计算方法有三种：一是简单算术平均法；二

是综合股价平均法；三是加权股价平均数法。

①简单算术平均法。也就是报告期股价平均数相对于基期股

价平均数的百分数。人们可以了解报告期的股价比基期的股价上

升或下降的百分比率.股票指数是一个相对指标。

②综合股价平均法。综合法是先将样本股票的基期和报告期

价格分别加总，然后相比求出股票指数。

③加权股价平均法。加权股价平均法是根据各种样本股票的

相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数(Q)可以是

成交股数、股票总市值、股票发行量等。目前世界上大多数股票

指数都是派许指数。

我国的主要股票价格指数有:上证综合指数、深圳综合指数、

深圳成分股指数、上证30、指数、上证180指数和沪深300指数。

境外主要股票价格指数有：道・琼斯股票价格平均指数、标

准普尔股票价格指数、NASDAQ综合指数、《金融时报》股票价

格指数、恒生股票价格指数和日经225股价指数(Nikkei225)o

2.债券市场交易机制

⑴债券的发行与交易

国债的发行：国债市场分为两个层次，一是国债发行市场，

也称一级市场。二：是国债流通市场，也称为二级市场。一级市

场就像批发市场，二级市场就像零售市场。一般说来，国债发

行有四种方式：直接发行、代销发行、承购包销发行和招标拍卖

发行。直接发行方式是财政部面向全国，直接销售国债。这种发

行方式，共包含三种情况：一是各级财政部门或代理机构销售

国债，单位和个人自行认购。第二种情况，也就是20世纪80年代

的摊派方式，属带有强制性的认购。第三种是所谓的“私募定向

方式”，国债发行的第四种方式是招标拍卖方式。招标有两种具

体方式，竞争性招标和非竞争性招标。通过非竞争性的招标拍卖

方式发行国债，在中标价格确定上，有两种有代表性的招标规

则：“荷兰式”招标和“美国式”招标。所谓“荷兰式”招标，是按投

标人报价由高到低顺序中标，直到满足预定发售额为止，中标

者的国债认购价格是投标人报出的最低价——单一价格,所有投

资者按照这个价格，分得各自的国债发行份额。“美国式”招标，

投标人报价由高到低顺序中标，直到满足预定发售额为止，中

标单位以投标人各自出标价认购国债。

公司债券的发行：按照国际惯例，只有股份有限公司才能公

开发行债券。我国《公司法》规定三类公司可发行公司债：股份

有限公司、有限责任公司和国有独资企业或国有控股企业。我

国《公司法》对发行公司债券作出如下规定：第一，公司的生产

经营符合法律、行政法规和公司章程的规定,符合国家产业政策;

第二，公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理

性、有效性不存在重大缺陷；第三，经资信评级机构评级，债券

信用级别良好；第四，公司最近一期末经审计的净资产额应符

合法律、行政法规和中国证监会的有关规定，且未被设定担保或

者采取保全措施的净资产不少于本次发行后的累计债券余额;第

五，最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券

一年的利息；第六，本次发行后累计公司债券余额不超过最近一

期末净资产额的百分之四十；金融类公司的累计公司债券余额

按金融企业的有关规定计算。债券的交易形式有：①现货交易。

②期货交易。③回购交易。

⑵债券价格的确定

债券的发行价格：债券的发行价格是指在发行市场（一级市

场）上，投资者在购买债券时实际支付的价格。通常有四种不同

情况：①按面值发行、面值收回，其间按期支付利息。②按面

值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行债券大多数

是这种形式。③贴现发行，即以低于面值的价格发行，到期按面

值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。这是国库

券的发行和定价方式。④公司债大多是附息债券，即定期支付利

息，到期一次还本并支付最后一期利息。

市场交易价格：债券发行后，一部分可流通债券在流通市场

（二级市场）上按不同的价格进行交易。交易价格的高低，取决于

公众对该债券的评价、市场利率以及人们对通货膨胀率的预期

等。一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高,

从二级市场上买人债券的投资者所得到的实际收益率越低;债券

价格越低，从二级市场上买人债券的投资者所得到的实际收益

率越高。另外，债券的市场价格同市场利率成反比。市场利率上

升，债券持有人变现债券的市场价格下降；反之则相反。

3.证券投资基金的交易机制

(1)基金的设立与发行

证券投资基金在运作机制上,一般通过设置信托的方式进行

投资运作，委托基金管理人管理和运用资产，委托基金托管人保

管基金资产。基金投资者是委托人和受益人，基金管理人和基

金托管人是受托人。在基金的治理结构中，有三个基本的当事人,

即基金投资人、基金管理人和基金托管人。在我国，证券投资基

金的发行方式主要有两种：上网发行方式和网下发行方式。2)

证券投资基金的交易封闭式基金和开放式基金的交易方式不同：

封闭式基金的单位买卖价格以基金的净资产为基础，基金单位

价格随行就市。市场供求关系是主要的影响因素。此外，股票

市场走势和基金税收政策也对交易价格有所影响。

证券投资基金的运作流程：①投资者资金汇集成基金。②该

基金委托投资专家——基金管理人投资运作。③投资者、基金管

理人、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议，确立投资

者、基金管理人受托负责理财、基金托管人负责保管资金三者之

间的信托关系；基金管理人与基金托管人，（主要是银行）通过托

管协议确立双方的责权。④基金管理人经过专业理财，将投资

收益分配给投资者。

（3）证券投资基金的价格和费率基金发行价格是指基金受益

凭证在发行市场出售的价格。

发行价格=基金单位金额+发行手续费

发行手续费=基金单位金额x发行手续费率

（四）货币市场

货币市场概述

货币市场工具包括政府发行的短期政府债券、商业票据、可

转让的大额定期存单以及货币市场共同基金等。

货币市场的特征是；首先，货币市场是一种债务工具的交易

市场，相对于以股权交易为对象的资本市场而言，货币市场具有

低风险、低收益的特征。其次，货币市场是短期资金的融通市

场，资金融通期限通常在一年以内，表现出高流动性的特