私募股权融资若干法律问题

PE实践中若干法律问提

——私募股权基金、并购/产业基金法律实务及

国企战略投资者引入私募股权基金的设立有关疑难问题分析主讲人默立北京安特律师事务所一、私募股权基金简述1、私募股权基金概念2、私募股权基金特征3、私募股权基金组织形式4、私募股权基金主要法律法规5、基金投资人6、基金管理人7、第三方服务机构8、私募股权基金退出二、私募股权基金设立1、公司制私募股权基金2、有限合伙制私募股权基金的设立3、契约制私募股权基金4、外商投资私募股权基金5、不同类型私募股权基金优劣比较三、私募基金管理人登记与基金备案1、私募基金管理人登记法律依据与规则2、私募基金管理人登记条件3、私募基金产品备案四、私募基金律师法律意见书

1、五种情况，私募基金管理人聘请律师出具法律意见书2、出具法律意见书，律师至少需要审核十三大项内容五、私募股权基金投资协议1、私募股权基金投资模式2、私募股权基金投资交易文件3、私募股权基金投资协议主要条款分析（1）对赌协议（估值调整协议)（2）优先权（3）赎回权（4）共同出售权（5）领售权（6）反稀释条款（7）保护性条款（8）一票否决权（9）一致行动权六、并购基金/产业基金制度与实务1、产业投资基金（1）政府产业投资基金法律依据（2）政府产业投资基金不同特点（3）政府产业投资基金运作方式

2、“上市公司+PE”产业并购基金（1）设立产业并购基金的利弊

（2）“公司制”产业并购基金（3）“合伙企业制”产业并购基金

（4）“契约式”产业并购基金（5）其他产业并购基金七、国有企业出资私募股权基金相关法律问题1、“国有企业”成为基金GP可能存在适格问题

（1）国有企业可否成为普通合伙人

（2）

“国有企业”的概念争议

（3）非狭义的国有企业成为有限合伙企业GP的问题

（4）实务中规避国有企业作为GP适格问题的手段

2、国有企业作为LP退出需履行相关监管程序八、私募股权基金主要争议及争议解决1、对赌协议及其现金补偿、股权补偿、回购、担保等条款的法律效力

（

1）对赌协议与目标公司及其股东的法律效力问题

（

2）关于对目标公司增资的注册资本增加部分与公司对赌回购，以及增资的资本公积部分与公司对赌回购的法律效力问题

（

3）根据股权投资协议中的补偿条款计算出负数的股权补偿款的情形，如何处理

（

4）股权投资协议中的补偿条款按照实际净利润计算补偿款时，若实际净利润为负数，补偿款超出了实际投资额时，如何处理

（

5）股权回购通知未按照协议约定在两个月期限内提出的，是否视为丧失请求回购权利（

6）对赌协议中，目标公司对实际控制人或原股东支付股权回购款的义务承担保证责任的约定效力问题（

7）基金对目标公司增资后将股权转让给第三人，由目标公司（未经公司董事会或股东会决议）及实际控制人担保股权转让款支付的约定是否有效

八、私募股权基金主要争议及争议解（

8）根据对赌协议实际控制人（非股东）负有回购股权义务，因优先购买权障碍，如何处理（

9）对赌协议的业绩补偿条款属于合同义务，还是违约条款，法院能否予以调整。

（

10）目标公司因遭受不可抗力是否有权向投资方主张免除支付投资收益的义务，负有股权回购义务的股东能否因目标公司遭受不可抗力而主张免除回购义务（

11）国有独资公司签订的股权回购协议在经国有资产监督管理机构审批前，合同是否成立，是无效还是未生效

（

12）多家基金在增资及回购时使用一个增资及回购协议，且整体计算转让价格及转让股权比例，被视为整体进入及转让股权，当其中一家基金因涉及国资转让程序问题无法转让时，如何处理

（

13）目标公司原股东是否应对阻却股权回购条件成就的事由及因