证券投资学 课件 模块十 证券投资的技术分析

10PART证券投资的技术分析Technicalanalysisofsecuritiesinvestment案例导读“指标大师”韦尔德的大逆转韦尔德（J.W.Wilder)是技术分析领域一位有名的人物，尤其在技术指标方面,可称之为领军人物。韦尔德曾经是个机械工程师，精于数学分析，他于1978年出版的《技术交易系统新概念》一书，是有关技术指标的经典之作。与大多数技术分析派人士一样，在开始阶段，韦尔德热衷于技术指标的测试系统，凭着自己深厚的数学底子和执着的钻研，他发明了一系列技术辅助指标：相对强弱指数（RSI）、抛物线（PAR)、摇摆指数(SI)、转向分析（DM)、动力指标(MOM）、变异率（VOL)等。上述技术指标尤其是相对强弱指数（RSI）大行其道，深受技术派人士的欢迎，也使韦尔德一举成名，奠定了他在技术分析尤其是技术指标测试领域不可撼动的地位。案例导读“指标大师”韦尔德的大逆转但令人惊奇的是，这位“指标大师”却在不久之后就发表了自打耳光的言论。1980年,韦尔德在中国香港地区演讲时说了这么一番话:“过去7年里,这是一套卓越的系统（指其发明的指标系统)，但要记住一点，交易系统具有一种难以捉摸的能力，每当我教授该系统之后,它便会暂时停止发挥功能。”7年后，韦尔德经过反省检讨，认识到每一套指标都有其缺陷与误区，没有任何分析工具可以绝对准确地预测市势的趋向。他悟道“顺势而为”的重要性，深明“无招胜有招”的真滴，于是摈弃了他亲手发明的包括相对强弱指标在内的指标系统。1987年推出新作《亚当理论》主要思想是每一套技术分析工具都有其固有的内在缺陷，依赖这些并不完善也无法完善的技术分析指标和工具去推测去向不定、变化莫测的后市趋向将出现许多失误。10证券投资的技术分析教学内容:技术分析概述1K线理论2切线理论3形态理论4技术指标分析5学习目标了解技术分析主要理论的基本思想。掌握K线的含义及基本形态,熟悉常见的K线组合的形态特征与操作策略。掌握趋势线和轨道线的含义及作用。掌握常见价格形态的形态特征及操作策略。理解常用技术指标的含义及其应用法则。10证券投资的技术分析技术分析透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其分析的要点是通过观察、分析证券在市场中过去和现在的具体表现，应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出在过去的历史行情中所出现的典型的市场行为特点，得到一些市场行为的固定模式，并利用这些模式预测证券市场未来的变化趋势。11.1.1技术分析的理论基础技术分析的理论基础是三个假设：①市场行为包含一切信息。②价格沿趋势移动，并保持趋势。③历史会重演。/CmpBookResource/show_resource.do?id=52447单元一技术分析概述技术分析含义技术分析三大假设市场行为包含一切信息价格沿趋势移动历史会重复

该假设是技术分析的基础。价格已经包含了所有信息，只要研究市场交易行为，就能够了解目前的市场状况。

该假设是技术分析最根本，最核心的因素。通过技术分析可以尽早确定目前的价格趋势，并及时发现反转的信号。

在心理因素的作用下，人们的交易行为将趋于一定的模式而导致历史重演，在心理因素的作用下，股票价格的变动会在相似的市场状态下显示出相似的发展趋势与特征。二、

技术分析的要素价格和成交量价格和成交量价格和成交量时间和空间单元一技术分析概述市场的最基本表现价格与成交量趋势的关系市场潜在能量的表现时间、空间与价格的关系价格和成交量涵盖了影响市场行为的一切因素时间：完成某个过程所经历的时间长短空间：价格的升降所能到达的程度时间长波动空间大，对价格的趋势影响和预测作用大。时间短波动空间小，对价格的趋势影响和预测作用小。成交量是价格形态的确定成交量是价格的先行指标技术分析方法切线理论形态理论波浪理论技术指标分析K线理论应用技术分析方法应注意问题：技术分析必须与基本分析相结合多种技术分析方法结合使用减少投资风险的结论要不断进行修正对技术分析不要寄予过高的期望技术分析仅是一种工具三、

技术分析的方法与注意问题单元一技术分析概述单元二K线理论一、K线概述K线的缩放其实就是像素原理

K线又称为“阴阳线”或“蜡烛线”，起源于200多年前的日本米市，是十八世纪的日本米商本间宗久发明的。他在大米生意中使用阴阳烛，分析交易行情，成功把握市场机会，并有过连续赢利交易的惊人记录，积累了巨大的财富。其后，K线法广泛流传于各市场。

由于用这种方法绘制出来的图表形状颇似一根根蜡烛，加上这些蜡烛有黑白之分，因而也叫阴阳线图表或者蜡烛图。最高价收盘价格阳线实体开盘价格最低价上影线下影线最高价收盘价格阴线实体收盘价格最低价上影线下影线两种常见的K线形状K线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴含着丰富的东方哲学思想，能充分显示价格趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是各类传播媒介、计算机实时分析系统应用较多的技术分析手段。单元二K线理论一、K线概述找到该日最高和最低价，连成一条直线。当日收市价较开市价为低（高开低收）则以蓝色表示，或是在柱上涂黑色，就是“阴线”。找出当日开盘市和收盘价，连接成长方柱体。当日收市价较开市价为高（低开高收）以红色来表示，或在柱体上留白，称之为“阳线”。K线的画法阳线、阴线

最高价、最低价开盘价、收盘价上影线、实体、下影线两

种三

部

分四

价

格阳线阴线K线构成K线四个价格A.开盘价：由集合竞价过程产生。B.最高价和最低价：在每个交易日中,成交价格曾经出现

过的最高和最低的价格。C.收盘价：买卖双方经过一天的争斗最终达成的共识，

是供需双方最后的暂时均衡点。K线图意义

通过一组K线的连续排列，反映买卖双方供求关系、多空力量实力对比和股价波动的情况。K线图K线图种类

在短线分析中常用5分、15分、30分和60分K线图，日常分析中常用日线、周线和月线分析。K线图含义

一根K线记录的是某种股票某一时间段（如一天）的价格变动情况，把K线按时间顺序排列在一起，就组成了K线图。

实体的长短实体的阴阳上下影线的长短实体的长短与上下影线长短的关系买卖双方力量对比预测证券价格走势单根K线含义阳线反映买方占优势，阴线反映卖方占优势。

阳线实体越长，说明买方力量越强阴线实体越长，说明卖方力量越强。

影线反映买卖双方短兵相接的情况，代表了转折信号，向一个方向的影线越长，越不利于股价向这个方向变动，上影线越长，说明上档卖压越重，阻力越大；下影线越长，说明下方支撑越强。上下影线都长，说明多空力量相当。一看阴阳二看实体大小三看影线长短太阳线有下影线阳线有上下影线阳线有上影线阳线“十”字线“丄”线阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。指向一个方向的影线越长，越不利于价格向此方向变动。K线的基本形态太阴线有下影线阴线有上下影线阴线有上影线阴线“一”字线“T”线二、K线的基本形态K线组合形态a.

连续双阳线d.连续跳空双阴线

b.

连续双阴线e.阳阴交替线c.

连续跳空双阳线

表明上升趋势仍在延续。

意味着下降趋势仍在延续。

是弱势组合，如果出现在高位应果断离场。表明多方攻势强劲。

若阴线实体较大，将前日阳线大部分吞噬，则意味着上攻不成功；若阴线实体较小，则很可能是突破后的技术性回抽。K线组合形态f.阴阳交替线i.阴线吃阳线

g.

跳空阳阴交替线j

.阳线吃阴线h.

跳空阴阳交替线

与e相反，需结合股价高低和成交量情况分析。

若上涨行情持续时间较长，股价较高，可能股价进一步上行空间不大，甚至转势；反之，则可能只是上升过程中正常的回档或主力洗盘的结果。

与g相反。

空方打压力量强大，股价短期内难以上行。

与i相反。连续两阴连续跳空阴线跳空阴阳交替K线两阴和两阳阴吃阳和阳吃阴进攻失败抵抗失败

双日K线中第二天的K线是进行行情判断的关键。

简单来说，第二天多空双方争斗的区域越高，越有利于上涨;争斗区域越低，越有利于下降。双日K线的组合形态连续两阳连续跳空阳线K线组合形态三日K线的组合形态两阳夹一阴两阴夹一阳一阳吃两阴

一阴吃两阳跳空三阳线abcde

阴线表明空方曾试图阻止多方的上攻，但第三天的较长的阳线，意味着多方已控制住局势，上升走势不变。与a相反。

长阳将两阴跌幅全部填补，表明多方反攻力量很强，空方已无力阻止，走势可能止跌转升。与c相反。

后两阳均为跳空高开，第三根阳线的实体已很短，且出现很长的上影线。表明经过连续大幅上攻，高位抛压已很重，短期可能出现调整。三日K线的组合形态跳空三阴线两阳一阴上攻型两阴一阳上攻型

两阳一阴下跌型两阴一阳下跌型fghij

与e相反。与a相反。

大幅上攻后第三天继续高开上攻，但遇一定阻力，最后收出长下影线的小阴线。意味上攻面临一定压力，但多方仍能控制局势。

实体次第缩短且收盘价逐日降低的两根阳线，第二根阳线带长上影而无下影线，表明上行压力很重，且支撑较弱，第三天的大阴线以最低价收盘，可判断股价的走势趋弱。

两阴表明股价处于下跌趋势中，第三天的阳线实体较短且带有长上影线，表明多方尚无力扭转下降趋势。三个白武士两阳夹一阴早晨之星两阴夹一阳三只黑乌鸦黄昏之门

三日K线的组合则更为复杂。都是由最后一根K线相对于前面K线的位置来判断多空双方的实力大小。

其表示的信息也更丰富，因此所得到的结论就会更准确些。上升行情下跌行情顶部和底部K线组合三日K线的组合形态单元二K线理论市场变动过于复杂不能作为战略手段不是一种完美的技术而是人们主观意向建立的010203错误率较高只能作为战术手段结论时效短影响小四、

应用K线理论应注意的问题“顺势而为”，不“逆势而动”，已经成为被广泛接受的投资证券市场的准则。因此,利用各种技术手段认识并预测市场的趋势，成为投资者进行投资分析的主要目的。切线理论：按一定的方法和原则在价格数据图形中画出特定的直线--切线，然后依据价格曲线与所画直线的状况推测价格的未来趋势。单元三切线理论依据画法不同，切线又分为：支撑线压力线趋势线轨道线黄金分割线等单元三切线理论一、

趋势趋势：证券价格的波动方向，或说是证券市场运动的方向。趋势的类型与方向最早对趋势做出划分的查尔斯·道，他认为股价变动趋势依据时间长短可划分为3个层次主要趋势次要趋势短暂趋势趋势的主要方向主要趋势过程中的调整次要趋势过程中的调整时间价格0时间价格0时间价格0上升方向下降方向水平方向时间价格0压力压力支撑支撑时间价格0压力压力支撑支撑单元三切线理论二、

支撑线和压力线支撑线和压力线支撑线和压力线的定义支撑线又称抵抗线，当价格跌到某个价位（支撑线）附近就会停止下跌，甚至回升，这是由于多方在这个位置买入或持股的人惜售造成的。压力线又称阻力线，当价格升到某个价位（压力线）附近就会停止上涨，甚至回落，这是由于空方在此抛售造成的。单元三切线理论三、

趋势线和轨道线趋势线1、趋势线将上升趋势中的两个低点连成一条直线，即成上升趋势。将下降趋势中的两个高点连成一条直线，即成下降趋势。对趋势线的确认要注意以下三点：1）第二个低点必须高于第一个低点才能得出上升趋势线;第二个高点必须低于第一个高点才能得出下降趋势线。2)找出两个明显的低点，连成一条直线,这一段中的所有价格都应位于这条直线上方,这条线才能成为上升趋势线;相反，两个高点连成的直线，这一段中所有价格都应位于这条线的下方,这条线才能成为下降趋势线。3）另外还需取第三点来验证趋势线的有效性，如果第三点没有突破该趋势线，则说明其有效性得到了验证。时间价格0123时间价格0123单元三切线理论三、

趋势线和轨道线轨道线2、轨道线轨道线又称通道线或管道线，在两条平行的压力线与支撑线之间形成的上升或下降轨道线。轨道线的运用：上升轨道线被上升价格突破，表示价格开始高速上扬。上升轨道线的下轨被价格突破，投资者应赶紧卖出。下降轨道线的上轨被突破，表示价格开始反转，投资者可及时买进。下降轨道线的下轨被突破，①加速下跌②底部来临轨道线与趋势线应配合使用，两者关系是先有趋势线，后有轨道线，趋势线比轨道线重要。时间价格0时间价格0单元三切线理论四、

黄金分割线黄金分割线黄金分割是一个古老而又神奇的数学方法，常常在实际中发挥令人意想不到的作用,且被广泛用于“优选法”中。在技术分析中，还有一个重要的分析方法——波浪理论—会用到黄金分割的内容。黄金分割线的第一步：记住若干个特殊的数字:0.191、0.382、0.618、0.809、1.191、1.382、1.618、1.809、2.000、2.618、4.236、6.854、………..黄金分割线的第二步：找到一个点。这个点或是上升行情结束，调头向下的最高点;或是下降行情结束，调头向上的最低点。用此价位分别乘以上述黄金分割数字，就可以得到由黄金分割线提供的可能成为支撑线或压力线的几个价位。时间价格042.3626.1816.1810.00形态理论是根据价格波动的轨迹，分析多空双方力量大小的对比，从而发现价格的运动方向，进而指导投资者的实际操作。价格移动方向是由多方和空方力量大小决定，其规律如下：①证券价格应在多方和空方取得均衡的位置上，做上下来回波动;②原有的平衡被打破后，证券价格将寻找新的平衡位置。据此，将价格曲线的运行轨迹在形态上分成整理和反转两大类型。整理形态保持平衡的过程反转形态打破平衡的过程单元四形态理论头肩型一、

反转形态双重和三重顶型时间价格0DBACEGF右肩预线时间价格0DBACE颈线时间价格0V型时间价格0喇叭型2143567单元四形态理论二、

整理形态三角形时间价格0BAC时间价格0矩型时间价格0旗型/CmpBookResource/show_resource.do?id=52445单元四形态理论难以判断形态突破的真假只有等到形态突破后才能有明确的信号，这必然涉及支撑线和压力线的突破是真是假的问题。形态识别的多样性对于同一位置的形态也可能有不同的解释形态形成需要一定的时间形态发出的买卖信号比较慢，不能获得充分的盈利信息。形态规模的大小会影响