财务管理第4章财务战略与预算

第四章财务战略与预算第一节财务战略第二节全面预算体系第三节筹资数量的预测第四节财务预算学习目的了解财务战略的特征与类型。掌握SWOT分析法的原理与运用。了解财务战略选择根据和方式。了解全面预算的构成、根据和作用。掌握筹资数量预测的根据和方法。掌握利润预算的编制。掌握资产情况预算的编制。第一节财务战略一、财务战略的含义与特征二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征〔一〕财务战略的含义财务战略：是在企业总体战略目的的统筹下，以价值管理为根底，以实现企业财务管理目的为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量规范，所采取的战略性思想方式、决策方针和管理方针。〔二〕财务战略的特征属于全局性、长期性和导向性的艰苦谋划涉及企业的外部环境和内部条件是对企业财务资源的长期优化配置安排与企业拥有的财务资源及其配置才干相关遭到企业文化和价值观的重要影响二、财务战略的分类〔一〕财务战略的职能分类投资战略：是涉及企业长期、艰苦投资方向的战略性谋划。筹资战略：是涉及企业艰苦筹资方向的战略性谋划。营运战略：是涉及企业营运资本的战略性谋划。股利战略：是涉及企业长期、艰苦分配方向的战略性谋划。〔二〕财务战略的综合分类扩张型财务战略：表现为长期内迅速扩展投资规模，全部或大部分保管利润，大量筹措外部资本。稳增型财务战略：表现为长期内稳定增长的投资规模，保管部分利润，内部留利与外部筹资结合。防御型财务战略：表现为坚持现有投资规模和投资收益程度，坚持或适当调整现有资产负债率和资本构造程度，维持现有的股利政策。收缩型财务战略：表现为维持或减少现有投资规模，分发大量现金股利，减少对外筹资，甚至经过偿债和股份回购归还投资。三、财务战略分析的方法〔一〕SWOT分析法的含义〔二〕SWOT的要素分析〔三〕SWOT分析法的运用SWOT分析表SWOT分析图〔一〕SWOT分析法的含义SWOT分析法：是经过企业的外部财务环境和内部财务条件进展调查的根底上，对有关要素进展归纳分析，评价企业外部的财务时机和要挟、企业内部的财务优势与优势，从而为财务战略的选择提供参考方案。〔二〕SWOT的要素分析企业外部环境分析内容总体市场要素：市场规模、市场增长率、经济周期行业竞争构造：行业现有竞争者、潜在竞争者、市场供求力量、替代品力量其他环境要素：资本市场、技术要素、文化要素等企业内部条件分析内容企业竞争才干：企业资源、企业创新才干、市场份额和市场位置、企业周期阶段企业独特性竞争优势：企业价值链、企业价值独特驱动要素SWOT的要素定性分析内部财务优势优势外部财务时机要挟〔三〕SWOT分析法的运用－SWOT分析图时机〔O〕优势〔W〕要挟〔T〕优势〔S〕ABCD四、财务战略的选择〔一〕财务战略选择的根据财务战略的选择必需与宏观周期相顺应经济复苏阶段，采取扩张型财务战略经济昌盛阶段，先采取扩张型战略再转入稳健型战略经济衰退阶段，采取防御型财务战略经济萧条阶段，采取防御型和收缩型财务战略财务战略的选择必需与企业开展相顺应初创期和扩张期，采取扩张型财务战略稳定期，采取稳健型财务战略衰退期，采取防御收缩型财务战略财务战略的选择必需与企业经济增长方式相顺应〔二〕财务战略选择的方式引入期财务战略。以吸纳风险投资为主要目的，实施不分红政策。生长期财务战略。尽量利用资本市场添加资金筹措，适度引入债务资金，并用要求较低风险报答的股东资金替代要求高风险报答的风险投资，实施不分红或少分红的战略。成熟期财务战略。利用更多低本钱的债务资金替代高本钱的权益资金；实施较高的股利分配，将超越投资需求的现金返还股东。围绕中心业务拓展新的产品或市场，进展相关产品或业务的并购。衰退期财务战略。回收现有投资并将退出的投资现金流前往投资者。【例题】〔2021初〕某企业积极吸纳权益资本，不断添加产品开发投资，且采用不分红的股利政策，那么其实施的财务战略所处开展阶段是：〔〕。A.引入期B.生长期C.成熟期D.衰退期第二节全面预算体系一、全面预算的含义及特点二、全面预算的构成三、全面预算的作用四、全面预算的根据五、全面预算的组织与程序财务战略与全面预算的关系财务战略是对长期财务资源配置的决策，它的实现必需经过详细方案，这种详细方案即全面预算，包括企业运营预算、企业资本预算和企业财务预算。运营预算是整个预算管理体系的前提，财务预算的综合性最强，是预算的中心内容。一、全面预算的含义及特点〔一〕全面预算的含义全面预算是企业根据战略规划、运营目的和资源情况，运用系统方法编制的企业运营、资本、财务等一系列业务管理规范和行动方案，据以进展控制、监视和考核、鼓励。全面预算是企业实现预定期内战略规划和运营目的的方法和工具；全面预算是由运营预算、长期投资预算、筹资预算、财务预算等一系列预算组成的集合体；全面预算是按照一定程序编制、审查、同意的；全面预算目的是以现实为根据，以历史的、已实现的运营成果为根底，经过对市场、产品、企业本身诸多要素进展分析论证、科学预测而构成的全面预算是对预定期内企业运营活动、投资活动、筹资活动的总体安排，是对企业未来开展形状和运作过程的量化描画。〔二〕全面预算的特点以战略规划和运营目的为导向。以业务活动环节及部门为依托。以人、财、物等资源为根底。与管理控制相联络。二、全面预算的构成营业〔运营〕预算：是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。普通包括营业收入预算、营业本钱预算、期间费用预算等。资本预算：是企业长期投资和筹资业务的预算，属于长期预算。包括长期投资预算和长期筹资预算。财务预算：财务预算是企业财务情况、运营成果，以及现金收支的预算。详细包括估计利润表、估计资产负债表和估计现金流量表等内容。三、全面预算的作用用于落实企业长期战略目的规划用于明确业务环节和部门的目的用于协调业务环节和部门的行动用于控制业务环节和部门的业务用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的根据1.宏观经济周期2.企业开展阶段3.企业战略规划4.企业运营目的5.企业资源情况6.企业组织构造五、全面预算的组织与程序全面预算的组织预算委员会预算管理部全面预算程序第三节筹资数量的预测一、筹资数量预测的根据二、筹资数量的预测：要素分析法三、筹资数量的预测：回归分析法四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的根据〔一〕法律方面的限定注册资本限额规定〔股份500万元〕企业负债限额规定〔累积债券总额不得超越净资产的40%〕〔二〕企业运营和投资的规模普通而言，公司运营和投资的规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。〔三〕其他要素利息率的高低，对外投资规模的大小，企业资信等级的优劣等。二、筹资数量的预测：要素分析法〔一〕要素分析法的原理〔二〕要素分析法的运用〔三〕运用要素分析法需求留意的问题〔一〕要素分析法的原理要素分析法：是以有关资本工程上年度的实践平均需求量为根底，根据预测年度的运营业务和加速资本周转的要求，进展分析调整，来预测资本需求量的一种方法。资本需求量=〔上年资本实践平均占用量-不合理平均占用额〕*〔1+预测年度销售增减率〕*〔1+资本周转速度变动率〕--〔二〕要素分析法的运用某公司上年资本实践平均占用量为100万元，其中不合理部分平均占用额20万元，估计本年比上年销售增长2%，资本周转速度加快2%，那么本年度资本预丈量为多少万元？〔100-20〕*〔1+2%〕*〔1-2%〕=79.968三、筹资数量的预测：回归分析法〔一〕回归分析法的原理〔二〕回归分析法的运用〔三〕运用回归分析法需求留意的问题〔一〕回归分析法的原理回归分析法：是假定资本需求量与营业业务量〔如销售收入、销售数量〕之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需求量的方法。〔1〕假设：资本需求量与运营业务量之间存在线性关系〔2〕预测模型：

不变资本总额可变资本额不变资本——在消费规模一定的情况下，不随产销量变动而变动的资本。可变资本——随产销量变动而变动的资本。在此阐明，回归分析法是预测中运用最普遍的方法，但是必需求有多年的延续数据，预测出来的数据才干准确。详细计算步骤如下：(1)根据历史资料列表计算出变量数n、∑x、∑y、∑xy、∑x2等数据的值。(2)根据以下公式计算回归系数b和a的值：例：某企业2005年至2021年销售量和资金需求量的历史资料如下表。假定2021年销售量为75万件，试确定2021年的资金需求量。

表某企业2004-2021年销售量与资金需求数量表年

度

销售量(万件)(x)

资金需要量(y)xy

x2

20052006200720082009

6056526570

500580450520550

3000032480234003380038500

36003136270442254900

合计n＝5

∑x＝303

∑y＝2600

∑xy＝158180

∑x2＝18565

将a＝335.2、b＝3.05代入y＝a＋bx求得y＝335.2＋3.05x将2021年估计销售量75万件代入上式，得2021年资金需求量为：y＝335.2＋3.05×75＝563.95(万元)根据有关资料，代入公式：=335.2四、筹资数量的预测：营业收入比例法〔一〕营业收入比例法的原理营业收入比例法：是根据营业业务与资产负债表和利润表工程之间的比例关系，预测各工程资本需求额的方法。此方法普通是借助估计利润表和估计资产负债表，经过估计利润表预测企业留用利润这种内部资本来源的添加额，经过估计资产负债表预测企业资本需求总额和外部筹资的添加额。在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感工程的数额坚持不变。财务报表中的敏感工程与销售收入之间的百分比坚持不变。企业各项资产、负债与一切者权益构造已到达最优。税率不变。企业的利润分配政策不变。营业收入比例法的根本假设〔二〕营业收入比例法的运用编制估计利润表，预测留用利润编制估计资产负债表，预测外部筹资额按预测模型预测外部筹资额营业收入比例法的根本步骤划分敏感工程与非敏感工程计算敏感工程的销售百分比编制估计资产负债表测算资本需求量测算留用利润额测算外部筹资量例：某公司2021年12月31日的简要资产负债如下：

资产

负债和所有者权益现金5000应收账款15000存货30000固定资产净值30000应付费用5000应付账款10000短期借款25000公司债券10000实收资本20000留存收益10000资产合计80000负债和所有者权益合计80000该公司2021年的销售收入为100000元，目前仍有剩余消费才干，即添加收入不需求进展固定资产方面的投资。销售净利润率为10%，分配给投资者的利润为60%，假设2021年的销售收入提高到120000元，运用销售百分率法预测该企业需求从外部筹集的资金。〔1〕预测的是：由于销售收入添加而需追加的增量资金；〔2〕销售收入↗，消费产品↗，资金需求↗，∴流动资产中现金、应收账款、存货↗；固定资产的资金需求量在现有消费才干曾经饱和的情况下，也会添加；〔3〕由于流动资产某些工程的添加，流动负债的某些工程会自然性的添加，如应付费用和应付账款等。资产负债表左边的资产的添加由自然性负债处理一部分；〔4〕销售收入↗，利润↗，留存收益↗；变化不敏感；〔5〕假定流动资产中现金、应收账款、存货；流动负债中的应付费用和应付账款同销售收入呈敏感性变化〔销售收入增减变动的百分比=敏感工程变动的百分比〕；〔6〕根据：资产=负债+一切者权益按预测公式预测外部筹资额需求追加的外部筹资额=添加的资产-添加的负债-添加的留存收益=(△S)∑(RA/S)-(△S)∑(RL/S)-△RE式中：△S—预测年度销售添加额