环保行业月报：2023M1

东吴证券研究所东吴证券研究所内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u环卫新能源销量同增31%，渗透率同比提升2.26pct至7.71% 5新能源集中度下滑，盈峰&宇通市占率领先 8新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升 14江苏新能源销量大增，上海新能源渗透率高达47% 18环卫新能源成长与竞争力分析： 21盈峰环境：河北贡献最大增量，清洗车增量最大 21宇通重工：上海贡献最大增量，压缩式垃圾车市占率最高 22福龙马：河北区域销量增量最大，洗扫车销量增幅最高 24投资建议 26风险提示 272/28东吴证券研究所东吴证券研究所图表目录图1：环卫车销量与增速（单位：辆） 5图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 5图3：环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆） 5图4：新能源环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆） 6图5：环卫新能源渗透率 6图6：环卫新能源渗透率（单月） 6图7：试点政策带动，预计2025年全国新能源环卫车销量达1.66万辆（单位：辆） 7图8：环卫车与新能源环卫车销量CR3 9图9：环卫车与新能源环卫车销量CR6 9图10：盈峰环境环卫车销量与增速（单位：辆） 9图盈峰环境新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 9图12：盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 10图13：盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 10图14：宇通重工环卫车销量与增速（单位：辆） 图15：宇通重工新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 图16：宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 图17：宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 图18：福龙马环卫车销量与增速（单位：辆） 12图19：福龙马新能源环卫车销量与增速（单位：辆） 12图20：福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 12图21：福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆） 13图22：2023M1-11环卫装备销售市占率 13图23：2022年环卫装备销售市占率 13图24：2023M1-11新能源环卫装备销售市占率 14图25：2022年新能源环卫装备销售市占率 14图26：环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车） 14图27：环卫清洁与垃圾转运销量增速（新能源环卫车） 14图28：环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比 15图29：低、中高端销量增速（环卫车） 15图30：低、中高端销量增速（新能源环卫车） 15图31：环卫车与新能源环卫车低、中高端占比 16图32：2023M1-11环卫车各车型销售情况及占比（单位：辆） 16图33：2023M1-11环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） 17图34：2023M1-11新能源环卫车各车型销售及占比（单位：辆） 17图35：2023M1-11新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆） 18图36：2023M1-11各车型新能源渗透率 18图37：2023M1-11环卫车各地区销售情况及占比（单位：辆） 19图38：2023M1-11环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） 19图39：2023M1-11新能源环卫车各地区销售及占比（单位：辆） 20图40：2023M1-11新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆） 20图41：2023M1-11各地区新能源渗透率 20图42：2023M1-11盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区） 213/28东吴证券研究所图43：2023M1-11盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类） 22东吴证券研究所图44：2023M1-11宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区） 23图45：2023M1-11宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类） 24图46：2023M1-11福龙马新能源环卫市场成长分析（地区） 25图47：2023M1-11福龙马新能源环卫市场成长分析（品类） 26表1：行动计划下重点区域轻型环卫车销量目标测算（单位：辆） 8表2：上市公司估值表（估值日期：2023/12/21） 274/28东吴证券研究所东吴证券研究所环卫新能源销量同增31%，渗透率同比提升2.26pct至7.71%2023M1-112.26pct至7.71%2023M1-1170709-7.05%新能源环卫车销售5452+3141.71+226pc。2023M119.63%5991+18.05%577+80.88%-0.17%9.63%+4.07pct。图1：环卫车销量与增速（单位：辆） 图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，图3：环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，5/28东吴证券研究所图4：新能源环卫车单月销量与2023M1-11单月销量同环比数据（单位：辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，图5：环卫新能源渗透率数据来源：银保监会交强险数据，图6：环卫新能源渗透率（单月）数据来源：银保监会交强险数据，6/28东吴证券研究所2023-2025年新增或更80%。202323全国范围内启动公共领域车试点期为2023—2025年环卫80%（2021-2035年2021年东吴证券研究所首批确定152025达1.66年复增50%2023141520228.2048675.9%151.4818%53%，1517.4%我们假设：①20252022年一202520251.66万辆，2022-202550%2020-20222025年销量1.19万辆，2022-2025年复增66%。图7：试点政策带动，预计2025年全国新能源环卫车销量达1.66万辆（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，7/28东吴证券研究所新增轻型环卫车新能源渗透率不低于80%，按政策目标测算新能源轻型环卫车年销量达5701辆，是2022年的9.7倍。2023127重点区域公共领域新增或更新公交、出租、城市物流80%202271265858.2%80%570120229.7倍。东吴证券研究所试点城市2025年新能源环卫车销量达2.062025年复增62%2022年轻550480%44037%本次行动计划在1.66增量为4018辆2025年我国新能源环卫车销量将达2.06万辆，2022-2025年销量复增62%。表1：行动计划下重点区域轻型环卫车销量目标测算（单位：辆）2022年环卫车总销量2022能源销量新能源渗透率2022年轻型环卫车总量2022年新能源轻型环卫车轻型环卫新能源渗透率政策目标80%测算京津冀及周边地区1489312008.1%34292056.0%2743长三角地区119939187.7%286137012.9%2289汾渭平原35321404.0%836101.2%669重点区域合计3041822587.4%71265858.2%5701其中：试点城市693487612.6%162218211.2%1298其中：非试点城市2348413825.9%55044037.3%4403数据来源：银保监会交强险数据，新能源集中度下滑，盈峰宇通市占率领先2023M1-11环卫新能源集中度同比下滑。2023M1-11，环卫车CR3/CR6分别为36.46%/47.56%-2.39pct/-2.03pctCR3/CR662.53%/73.06%，-2.36pct/-3.85pct。8/28东吴证券研究所图8：环卫车与新能源环卫车销量CR3 图9：环卫车与新能源环卫车销量CR6东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，分析行业头部上市公司：12.09%39.75%。2023M1-11，-12.09%1807+39.75%2023M111278+23.72%+59.55%，其中新能源环卫车销量248辆，同比变动+172.53%，环比变动+60%。图10：盈峰环境环卫车销量与增速（单位：辆） 图11：盈峰环境新能源环卫车销量与增（单位辆）数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，9/28东吴证券研究所图12：盈峰环境环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，图13：盈峰环境新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，8.13%2333-29.67%1017动-8.13%。2023M11单月环卫车销量106辆，同比变动-57.26%，环比变动-46.19%，其中新能源环卫车销量66辆，同比变动+4.76%，环比变动-30.53%。10/28东吴证券研究所图14：宇通重工环卫车销量与增速（单位：辆） 图15：宇通重工新能源环卫车销量与增（单位辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，图16：宇通重工环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，图17：宇通重工新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，11/28东吴证券研究所100.34%-12.07%585东吴证券研究所+100.34%2023M1125457+280%-20.83%。图18：福龙马环卫车销量与增速（单位：辆） 图19：福龙马新能源环卫车销量与增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，图20：福龙马环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，12/28东吴证券研究所东吴证券研究所图21：福龙马新能源环卫车单月销量与2023年单月销量同环比数据（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，环卫装备：湖北程力市占率第一。2023M1-11，环卫车销售中，市占率前六的分别20222022年变动-1.02pct4.41%，较2022-0.34pct2022-1.43pct。图22：2023M1-11环卫装备销售市占率 图23：2022年环卫装备销售市占率数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，33.14%2022年变动2022年变动2022+3.56pct。13/28东吴证券研究所东吴证券研究所图24：2023M1-11新能源环卫装备销售市占率 图25：2022年新能源环卫装备销售市占率数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，新能源环卫清洁类装备放量，中高端产品占比持续提升环卫车中36977-9.01%33732-4.79%202247.71%新能源环卫车中38501602比变动+0.38%。环卫清洁类销量占比70.62%，较2022全年变动+8.69pct，垃圾收转类销量占比29.38%。图26：环卫清洁与垃圾转运销量增速（环卫车） 图27：环卫清洁与垃圾转运销量增（新能源环卫车） 数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，14/28东吴证券研究所东吴证券研究所图28：环卫车与新能源环卫车环卫清洁、垃圾转运占比数据来源：银保监会交强险数据，环卫车中40491-9.43%30218-3.65%。57.26%2022-1.16pct。2）新能源环卫车中4321+44.18%20.74%，中高端车型占比79.26%，中高端车型占比较2022全年变动+6.73pct。图29：低、中高端销量增速（环卫车） 图30：低、中高端销量增速（新能源环卫车）数据来源：银保监会交强险数据， 数据来源：银保监会交强险数据，15/28东吴证券研究所图31：环卫车与新能源环卫车低、中高端占比东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，2023M1-11，）销量前五绿化喷洒车19615.7压缩式垃圾车（9353.28471.9（6629.4（6248.9（+985+985路面（2113（2421411抑尘车（87+9图32：2023M1-11环卫车各车型销售情况及占比（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，16/28东吴证券研究所图33：2023M1-11环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，1销量前五（1567.1720.3路面养护车（141.3压缩式垃圾车4776（3967.销量增长前五+9464清洗车（29964（12+5（34+1压缩式垃圾132+8新能源渗透率前五（40桶装垃圾运输车（37路面养护车26洗扫车26垃圾转运车（1图34：2023M1-11新能源环卫车各车型销售及占比（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，17/28东吴证券研究所东吴证券研究所图35：2023M1-11新能源环卫车各车型销售增量与同比增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，图36：2023M1-11各车型新能源渗透率数据来源：银保监会交强险数据，江苏新能源销量大增，上海新能源渗透率高达47%销量前五湖北130118河北（553广东（229（030（986销量增量前五湖北（+265+1（+33+8+2292（243+40内蒙古+175+318/28东吴证券研究所图37：2023M1-11环卫车各地区销售情况及占比（单位：辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，图38：2023M1-11环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，47.3%。（785（70113（6913（6912（397销量增五（+2212上海（312359江苏（209辆+4%安徽+2+15陕西+19352）的省份分别为上海（473%、江苏（9.7%、北京（18.4%、天津（17.%、四川（17.019/28东吴证券研究所图39：2023M1-11新能源环卫车各地区销售及占比（单位：辆）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，图40：2023M1-11新能源环卫车各地区销售增量与同比增速（单位：辆）数据来源：银保监会交强险数据，图41：2023M1-11各地区新能源渗透率数据来源：银保监会交强险数据，20/28东吴证券研究所东吴证券研究所环卫新能源成长与竞争力分析：盈峰环境：河北贡献最大增量，清洗车增量最大88%（+284284+05+70+8（60辆，+188江苏+55+37湖北（361200图42：2023M1-11盈峰环境新能源环卫市场成长分析（地区）数据来源：银保监会交强险数据，司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零71%增量前五+2988（188+62（55+77+50+34（+4+7171%。21/28东吴证券研究所东吴证券研究所图43：2023M1-11盈峰环境新能源环卫市场成长分析（品类）数据来源：银保监会交强险数据，指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去年同期基数为零宇通重工：上海贡献最大增量，压缩式垃圾车市占率最高50%上海+64+37河南（+49+7四川（26+1550。22/28东吴证券研究所东吴证券研究所图44：2023M1-11宇通重工新能源环卫市场成长分析（地区）数据来源：银保监会交强险数据，2023M1-11+76121+1794+1+41%33。23/28东吴证券研究所图45：2023M1-11宇通重工新能源环卫市场成长分析（品类）东吴证券研究所数据来源：银保监会交强险数据，指公司市占率的同比增量，空白表示同比无数据，去