《货币银行学》课后答案

货币银行学

名词：

1.(chi)基础货币(01名词)：它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的准备

金和公众持有的通货。用公式表现为B=C+R。B：基础货币；C：现金；R：商业银行在中

央银行的存款准备。它直接表现为中央银行的负债，并且是由中央银行资产业务创造的，它

是信用货币存在的源头。并受商业银行经营状况与经济增长周期等因素影响。

2.货币层次：中央银行在建立现代货币统计体系时采取的一个主要的标准是各种金融资产

的“流动性”，即“一种资产以较小的代价转换为实际购买力的便利性”。根据“流动性”的

不同将货币分为不同的层次。一般的分类为：Mo：现金，或流通的货币；M1：Mo+各种活

期存款；M2：Mi+各种定期存款。这种分类的经济意义在于，M)(“狭义货币”)，一般构成

了现实的购买力，对当期的物价水平有直接影响；而M2(“广义货币”)，其中包含暂时不用

的存款，它们是潜在的购买力，对于分析未来的总需求趋势较为重要

3.流动性偏好：凯恩斯的流动偏好理论提出了货币需求的三个动机，即交易动机、谨慎动

机和投机动机。由于交易动机和谨慎动机的需求主要取决于收入水平，对利率的变化不敏感,

合写为：MI=LI(Y)；投机动机的货币需求是指人们为了在将来的某一适当的时机进行投

机活动而保持一定数量的货币，这种投机活动最典型的就是买卖债券。投机活动的货币需求

大小取决于三个因素：当前利率水平、投机者心目中的正常利率水平，以及投机者对未来利

率变化趋势的预期。如果整个经济中有许多投机者，而且每个投机者所拥有的财富对于所有

投机者的财富总额是微不足道的，那么，投机动机的货币需求就成为当前利率水平的递减函

数，即M2=L2(r)。因此，M=L,(Y)+L2(r)»凯恩斯的流动性偏好理论明确地指出货币的

投机需求受利率的影响，至于交易需求，则不受利率影响。

4.倒逼机制：中国的中央银行本身并非严格的独立决策主体，其控制货币供应的能力在制

度上缺乏保证，大量的国有企业和地方政府，出于自身利益，往往压迫商业银行不断增加贷

款，从而压迫中央银行被动地增加货币供应，形成所谓的“倒逼机制”。

5.(ch2)名义利率与实际利率：名义利率是借款契约和有价证券上载明的利息也就是金融

市场上的市场利率。它包含了物价变动的预期和货币增贬值的影响。而实际利率则是指名义

利率剔除了物价变动因素之后的利率，是债务人使用资金的真实成本。名义利率和实际利率

的关系为：实际利率=名义利率一通货膨胀率。

6.基准利率：是指带动和影响其他利率的利率，也叫中心利率。基准利率的变动是货币政

策的主要手段之一，是各国利率体系的核心。中央银行改变基准利率，直接影响商业银行的

借款成本的高低,从而对信贷起着限制或鼓励的作用，并同时影响其他金融市场的利率水平。

7.利率与回报率：利率是利息与本金的比率，但这不能准确衡量投资者在一定时期内持有

证券的收益状况。能够准确衡量在一定时期内投资人持有证券所能得到多少收益的指标是回

报率。对于任何证券而言，回报率是向持有者支付的利息加上以购买价格百分比表示的价格

变动率。即债券的回报率等于当期收益率加上资本利得率。(特别是当债券价格大幅度波动

从而引起显著的资本利得或损失时，回报率与当期收益率的差别更为明显。持有债券从时间

t到时间t+1的回报率公式为：RET=(C+Pt+1-Pt)/Pto其中：Pt为t时该债券的价格；Pt+1

为t+1时该证券的价格；C为息票利息。)

8.短期利率和长期利率：金融市场上的利率种类根据期限可分为短期利率和长期利率。短

期利率是指时间在一年以内的利率，主要表现为货币市场利率；长期利率一般是指时间在一

年以上的利率，主要表现为资本市场的利率。无论是短期利率还是长期利率，利率在金融市

场上是被联结在一起的，即短期利率和长期利率会同时升降。但短期利率一般都低于长期利

率。

9.(ch3)需求(拉上)型通货膨胀：需求型通货膨胀即需求拉上型通货膨胀，指的是源于

总需求膨胀而形成的通货膨胀。需求型通货膨胀的第一推动力直接来源于货币需求，来源于

货币的过量发行。这种货币的过量发行导致总需求膨胀，从而引发通货膨胀。

10.成本推动型通货膨胀(04名词)：是指由于上游产品成本和工资率的过度上升而引起的

通货膨胀。货币工资率的上升引起通货膨胀是有条件的，不是任何工资率上升都会导致通货

膨胀。条件是：只有货币工资率的增长超过边际劳动生产率的增长，通货膨胀才会产生。

11.结构型通货膨胀:是指生产结构的变化导致总供求失衡或者导致部分供求失衡而引发的

通货膨胀。由于结构失衡而引发的通货膨胀，其传导机制是：价格刚性机制和价格攀比机制。

12.供求混合型通货膨胀：在现实经济生活中，纯粹定义上的需求拉上型、成本推动型、利

润推动型、结构型通货膨胀等，都不可能持续地进行，最终演化为复杂的混合型通货膨胀。

供求混合型的通货膨胀是其主要表现形式。从其动态特征看，有“螺旋式”和“直线式”两

种类型。“螺旋式”是先由供给因素引起通货膨胀，进而引起总需求上升，演变为混合型通

货膨胀；''直线式”是先由需求因素引起通货膨胀，进而引起成本上升，形成供求混合型通

货膨胀。

13.（ch4）直接融资：是指货币资金供给者和货币资金需求者之间直接发生的信用关系。双

方可以直接协商或在公开市场上由货币资金供给者直接购入债券或股票。通常情况下，由经

纪人或证券商来安排这类交易。直接融资的主要特征是：货币资金需求者自身直接发行融资

凭证给货币资金供给者，证券商、经纪人等中间人的作用只是牵线搭桥并收取佣金。

14.间接融资：是指货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金融通通过各种金融机构中

介来进行。金融中介机构发行各式资金凭证给货币资金供给者，获得货币资金后，再以贷款

或投资的形式购入货币资金需求者的债务凭证，以此融通货币资金供给者与货币资金需求者

之间的资金凭证。间接融资的主要特征是，金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供

给者的货币引向货币资金需求者。

15.资产证券化（02名词）：是指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割为证券进而转

卖给市场上的投资者，从而使此项资产从原持有者的资产负债表上消失。资产证券化的本质

含义是，将贷款或应收账款转换为可流通的金融工具的过程。作为直接信贷资产的主要持有

者，商业银行和储蓄贷款机构最适于开展此类业务。

16.金融监管：由于金融行业是高风险的特殊行业，为了避让和分散金融风险，保护存款人

利益，保障金融机构稳健经营，维护金融业的稳定，促进一国经济的持续协调发展，各国政

府都很重视金融监管工作。一般都通过国家立法来保障金融监管当局行使职权。主要有以下

几方面：①对新设金融机构的审批，即“市场准入”；②审定金融机构的业务范围；③对金

融机构经常实施市场检查；④重视对有问题的金融机构的挽救，尽量避免单个金融机构经营

不善出现大的社会震动。挽救和保护措施主要有存款保险、兼并、接管、清盘以及注资挽救

等。

17.（ch5）货币市场：是指一年或一年以下短期资金融通的市场，包括同业拆借市场、银行

间债券市场、大额定期存单市场、商业票据市场等子市场。这一市场的金融工具期限一般都

很短，近似于货币，因此称为‘'货币"市场。货币市场是金融机构调节资金流动性的重要场

所，是中央银行货币政策操作的基础。

18.资本市场：一般指交易期限在一年以上的市场，主要包括股票市场和债券市场，满足工

商企业的中长期投资需求和政府财政赤字的需要。由于交易期限长，资金主要用于实际资本

形成，故称为“资本”市场。

19.远期合约：这是一种最简单的衍生金融工具，它是在确定的未来某一时期，按照确定的

价格买卖一定数量的某种资产的协议。在远期合约中，双方约定买卖的资产称为标的资产，

约定的价格称为协议价格，同意以约定的价格卖出标的资产的一方称为空头，同意以约定的

价格买入标的资产的一方称为多头。远期合约在外汇市场应用非常广泛，因为它能够比较有

效地防止汇率波动的风险。

20.互换：互换协议主要有货币互换和利率互换两种。货币互换是指交易双方按照既定的汇

率交换两种货币，并约定在将来一定期限内按照该汇率相互购回原来的货币。利率互换是指

交易双方将自己所拥有的债权（债务）的利息收入（支出）相交换。这两笔债权（债务）的

本金价值是相同的，但利息支付条款却是不同的，通过交换可以满足双方的不同需要。

21.(ch6)金融创新：是指金融业各种要素的重新组合，即指金融机构和金融管理当局出于

对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融

业创造性变革和开发活动。

22.金融自由化:是指20世纪80年代西方国家普遍放松金融管制后出现的金融体系和金融

市场充分经营、公平竞争的趋势。金融自由化包括价格自由化、业务自由化、市场自由化和

资本流动自由化。

23.金融管制：是指一国政府为维持金融稳定而对金融机构的业务范围、利率、信贷规模、

区域分布等方面采取的一系列管制办法。金融管制成为金融创新的直接诱因。

24.(ch7)货币政策：是指货币当局为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供应和

利率，进而影响宏观经济的运行状态的各类方针和措施的总和。一般包括：政策目标、政策

工具以及具体执行所达到的政策效果等方面的内容。

25.货币政策时滞(03名词)：时滞是政策从制定到获得效果所必须经历的一段时间。时滞

是影响货币政策效应的重要因素。如果收效太迟或难以确定何时收效，则政策本身能否成立

也就成了问题。时滞由两部分组成：内部时滞和外部时滞。内部时滞是从政策制定到货币当

局采取行动这段时间。它可再分为认识时滞和行动时滞两个阶段。内部时滞的长短取决于货

币当局对经济形式发展的预见能力，制定政策的效率和行动的决心。外部时滞又称影响时滞,

指从货币当局采取行动开始直到对政策目标产生影响为止这段过程。它主要由客观的经济和

金融条件决定，不论货币供应量或利率，它们的变动都不会立即影响到政策目标。

26.货币政策规则：货币政策规则是相对于货币政策操作中相机抉择而言的。执行货币政策

规则的基本原因在于，随意性会导致政策在时间上前后不能一贯以至互相矛盾，进而影响货

币政策的效果。规则型政策的核心是，在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，

而是具有连续性和系统性。系统性是货币政策规则的中心内容。根据系统性的要求，货币当

局必须建立系统性的反应机制，以考虑私人部门的预期行为，使这一时期的货币政策优化。

货币政策规则的主要好处是，所制定的决策是用于各种不同的情况，而不是以各个个别案例

为基础进行设定，这种决策对于预期具有积极的作用。

27.菲利普斯曲线：1958年，菲利普斯发表了有关失业与货币工资变动率间关系的英国实

例研究，得出结论：在失业率和物价上涨率之间存在着此消彼长的置换关系。他以一条曲线

概括这种现象，即人们通称的“菲利普斯曲线”。*按照菲利普斯曲线，作为中央银行的货币

政策目标，只有根据当时的社会经济条件，寻求物价上涨率和失业率之间的某一适当的组合

点，而难以达到两全其美。可能面临的选择只有：⑴失业率较高的物价稳定；⑵通货膨胀率

较高的充分就业；⑶在物价上涨率和失业率两极之间进行权衡或抉择。

28.货币政策中介目标(03简答)：中央银行以再贴现率、公开市场业务、存款准备率的调

整，以及直接融资额的调整等政策工具所能影响的是利率或货币供给等货币变数。通过这些

货币变数的变动，中央银行的政策工具间接地影响生产、就业、物价或国际收支等最后目标。

因此，利率或货币供给量等货币变数便被称为货币政策的中间目标或政策指标。在货币政策

的运用上，政策指标必须具备以下条件：⑴货币政策的中介指标必须为货币当局所能控制；

⑵政策指标与最后目标之间必须存在稳定的关系；⑶可测性，一是央行能及时获取有关指标

的准确数据，二是有较明确的定义便于分析、观察和监测；⑷政策指标受外来因素或非因素

干扰程度较低；⑸与经济体制、金融体制有较好的适应性。

29.(ch8)公共评价理论：它是由15世纪佛罗伦萨的学者罗道尔波斯提出的，他认为汇率决

定于两国货币供求的变动，而货币供求的变动取决于人们对两国货币的公共评价，人们的公

共评价又取决于两国货币所含的贵金属成分的纯度、重量及市场价值。罗道尔波斯的理论核

心实际上是论述货币对于汇率的决定性影响，故人们又将他的理论称为“供求理论”。

30.购买力平价：是由瑞典经济学家卡塞尔在20世纪初提出的，用来解释汇率决定基础。

他认为两国货币的购买力（或两国物价水平）可以决定两国货币汇率，实际是从货币所代表

的价值量这个层次上去分析汇率决定的。同时认为汇率的变动也取决于两国货币购买力的变

动。购买力平价有两种形式：绝对形式和相对形式。绝对购买力平价是指两国货币的兑换比

率等于两国货币购买力之比，相对购买力平价是指两国汇率的变动是两国同期物价变动的反

映，汇率等于基期汇率乘以两国物价指数之比。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定：

相对形式说明的是两个时点内汇率的变动。其中相对购买力平价更有实际意义。

31.一价定律：指在完全自由竞争条件下，如果不考虑贸易活动的交易成本，同一种商品在

世界各地以同一种货币表示的价格是一样的。如果以一价定律作为决定两国货币比价的基

础，当用不同国家的货币购买同一商品的价格不同时，就需要经过均衡汇率来折算才能保持

价格相等。反之，如果汇率不反映一价定律就会出现套利活动，最终会达到均衡汇率。

32.汇率制度：汇率制度是货币制度的重要组成部分，汇率制度是指一个国家、一个经济体

或一个经济区域对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系

统规定。汇率制度的内容包括：确定汇率的原则和依据；维持和调整汇率的方法：管理汇率

的法令、体制和政策；制定、维持与管理汇率的机构，等等。

33.（ch9）国际金融体系：它是一个十分复杂的体系，从广义上讲，其构成要素几乎囊括了

整个国际金融领域，但从狭义上讲，国际金融体系主要是指国际间的货币安排，具体而言，

包括国际汇率体系，国际收支和国际储备资产，国别经济政策与国际间经济政策的协调。作

用表现在：（1）建立相对稳定合理的汇率机制，防止不必要的竞争性贬值；（2）为国际经济

的发展提供足够的清偿力，并为国际收支失衡的调整提供有效的手段，防止个别国家清偿能

力不足而引发区域性或全球性金融危机；（3）促进各国的经济政策的协调。

34.特里芬难题：美国经济学家特里芬早在1960年指出，在布雷顿森林体系下，美元承担

的两个责任，即保证美元按官价兑换黄金、维持各国对美元的信心和提供足够的国际清偿力

（即美元）之间是相互矛盾的。这个被称为“特里芬难题”的矛盾最终使布雷顿森林体系无

法维持。

35.IMF：即国际货币基金组织的英文缩写。二战后1945年在美国参加国际金融会议的成

员国决定，成立一个国际金融组织即国际货币基金组织。其宗旨是①促进国际货币合作，为

各国汇率制度和国际收支稳定提供规则；②建立各国货币及黄金组成的金库，以调节会员国

之间的国际收支盈缺；③通过促进国际货币金融合作与发展，促进会员国经济发展和国际货

币与贸易的平衡发展。IMF是第二次世界大战后国际货币制度的核心。

36.欧元：即欧洲经济货币联盟各国使用的统一货币，是欧洲经济和货币一体化的具体体现。

目前欧元是欧洲中央银行发行的欧洲货币联盟内的惟一合法货币，于2002年1月1日在加

入欧元体系的欧盟各国正式流通。

37.欧洲中央银行:是欧洲经济货币联盟为实施统一货币和统一货币政策而成立的统一的中

央银行。2002年1月1日-2002年7月1日欧元正式流通同时欧洲中央银行开始运作，履行

统一货币政策的职责，维护欧元稳定，统一管理主导利率、货币储备及货币发行等，建立和

完善货币政策机制。同时，各成员国的中央银行自动成为欧洲中央银行的执行机构，不再单

独制定货币政策。

38.（chlO）支出调整政策：主要由凯恩斯理论所表明的需求管理政策即财政货币政策组成；

通过实施财政货币政策直接影响总需求或总支出水平，从而调节内部均衡，同时，总支出的

变化又会通过边际进口倾向和利率机制来影响国际收支，从而影响外部均衡。

39.支出转换政策：是指能够影响贸易商品的国际竞争力，通过改变支出构成而使本国收入

相对于支出增加的政策，如汇率调整、关税、出口补贴、进口配额限制等都属于支出转换政

策范畴。狭义的支出转换政策则专指汇率政策。

40.丁伯根法则：为避免米德冲突，需要为不同的目标制定不同的政策，即满足所谓的丁伯

根法则：要实现n个经济目标，必须具备n种政策工具。则为解决米德冲突，同时实现内外

均衡，两种政策工具必须配合。这一经济政策理论又被称作丁伯根法则，该法则为用不同政

策配合同时实现内外均衡提供了依据。

41.货币中和政策：在中央银行基础货币投放结构发生改变的条件下，为抵消外汇占款增加

国内货币供给的影响，货币政策制定必须考虑到外部因素的作用，进行中和操作。我国中和

操作的主要形式为收回对商业银行的再贷款，辅之以开办特种存款和发行融资券。

42.米德冲突：是指在某些情况下，单独使用支出调整政策（货币政策和财政政策）追求内

部、外部均衡，将会导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突。为避免米德冲突，需要为不

同的目标制定不同的政策，即满足所谓的丁伯根法则：要实现n个经济目标，必须具备n

种政策工具。为解决米德冲突，同时实现内外均衡，支出调整政策和支出转换政策两种政策

工具必须配合。

43.内外均衡：内外均衡理论是英国经济学家米德的“两种冲突，两种工具”的理论模式。

即一国如果希望同时达到内部均衡和外部均衡的目标，则必须同时运用支出调整政策和支出

转换政策两种工具。假设一国经济分为生产贸易品的贸易部门和生产非贸易品的非贸易部

门，则内部均衡被定义为国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业，也即非

贸易市场处于供求相等的均衡状态；外部均衡指经常项目收支平衡，也即贸易商品的供求处

于均衡状态。内外均衡则是指一国经济同时达到内部均衡和外部均衡状态。

简答题：

1.(chi)简要说明货币供应的内生性与外生性(02年简答中国货币供给的内生性)

所谓货币供给的内生性和外生性的争论，实际上是讨论中央银行能否“独立”控制货币

供应量。

(1)内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央

银行只是其中的一部分，并不能单独决定货币供应量。从上述货币供应模型中可以看出，微

观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货

币供应。

(2)外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的.从本质上看，现代

货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模，从而决定基础货币数

量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性，不受政治因素等的干扰，就能从源头上控制

货币供应量。

(3)事实上，无论从现代货币供应的基本模型，还是从货币供给理论的发展来看，货币供

给在相当大程度上是“内生性”的，而“外生性”理论则依赖过于严格的假设。

2.简要比较费雪方程与剑桥方程

费雪方程为M=1/T*PY,其中，M为货币数量，V为货币流通速度，P为价格水平，

Y为产出；剑桥方程为Md=kPY,这里，PY是名义收入，货币需求是名义收入的一个比率

为k的部分，k的大小则取决于持有货币的机会成本，或者说取决于其他类型金融资产的预

期收益率。

两个方程式存在显著的差异。主要有以下几点：⑴分析的侧重点不同。费雪方程式从货

币的交易媒介功能着手，而剑桥方程式则从货币的价值储藏手段功能着手，从个人资产选择

的角度进行分析。⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和

速度，而剑桥方程式则从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收

入的比例。所以对前者也称之为现金交易说，而剑桥方程式则被称之为现金余额说。⑶两个

方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式从宏观角度，货币需求仅为收入的

函数，不受利率的影响；而剑桥方程式则是从微观的角度，将货币需求看作是一种资产选择

的结果，这就隐含地承认利率因素会影响货币的需求。

3.简要说明货币主义“单一规则”货币政策的理论基础(同论述题1中费里德曼部分)

(1)理论基础：货币主义的代表人物弗里德曼按照微观经济学需求函数分析方法，主要考

虑收入与持有货币的各项机会成本,构建了一个描述性的货币需求函数：Md/P=f(Yp,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是对真实货币余额的需求；Yp为永久收入；rm,e,电分别

为货币、债券、股票的预期回报率；ire为预期通货膨胀率。

(2)结论：弗里德曼认为：第一，在货币需求中，利率的影响很小，因为利率变化后，而

与rb,re,TTe发生相应的变动，相互之间有抵消作用，或者说，货币需求函数中的各项机会

成本会保持相对稳定。第二，由于利率对货币需求没有影响，因此，货币的流通速度是稳定

的、可以预期的。它与收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是货币需求的决定因

素。所谓永久收入意指预期未来年度的平均收入，它是一个相对稳定的变量，在很大程度上

不受短期经济周期波动的影响。因此，弗里德曼认为货币需求函数也是相对稳定的，并且据

此得出了著名的“规则货币供应”的政策主张。

4.(ch2)简要说明西方利率理论中流动性偏好理论与可贷资金理论及古典利率理论的异

同(04年简答画图说明古典利率理论及流动偏好利率理论的基本观点)

(1)古典利率理论。其主要思想包括：利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。投

资是对资金的需求，随利率上升而减少，储蓄是对资金的供应，随利率上升而增加，利率是

资金需要和供给相等时的价格。

(2)可贷资金利率理论。它是古典利率理论的逻辑延伸和理论发展。可贷资金理论认

为，利率由可贷资金的供求决定。可贷资金的供给包括总储蓄和银行新创造的货币量；可贷

资金的需求包括总投资和因投机动机而发生的闲置货币所储存金额的增加量。可贷资金总量

在很大程度上受中央银行的控制，因此政府的货币政策成为利率决定的因素而必须考虑。

(3)流动性偏好利率理论。它是由凯恩斯提出的一种偏重短期货币因素分析的货币利率

理论。根据流动性偏好利率理论，货币需求包括交易性需求、预防性需求和投机性需求。货

币供给表现为满足收入和利率函数的货币需求的供应量，是政策变量，取决于货币政策。流

动性偏好利率理论可表示为

Md=M(Y.I)

Ms=KY+L⑴

Md=Ms

流动性偏好利率理论与可贷资金利率理论之间的区别表现在:流动性偏好利率理论是短

期货币利率理论，而可贷资金理论是长期实际利率理论；流动性偏好利率理论中的货币供求

是存量，而可贷资金理论是对货币供求流量的分析；流动性偏好利率理论主要分析短期市场

利率，而可贷资金理论主要研究实际利率的长期波动。

5.(ch3)简述需求拉动型通货膨胀的形成过程(大纲P509-510图)

需求型通货膨胀即需求拉上型通货膨胀，指的是源于总需求膨胀而形成的通货膨胀。需

求型通货膨胀的第一推动力直接来源于货币需求，来源于货币的过量发行。这种货币的过量

发行导致总需求膨胀，从而引发通货膨胀。

需求拉上型通货膨胀的运行过程主要从两方面分析：

(1)短期(静态)分析。在总供给S既定条件下，如果货币供给量MS超过了货币必要量

就意味着总需求D有迅速的增加，与相对不变的总供给S相比，D处在过度增长状态。

这时，意味着开始出现短期性的需求拉动型通胀，其程度依货币供给量MS超过货币必要量

Mb的程度而定。

(2)长期(动态)分析。在增长极限内，①如果离增长极限点较远，货币供给量MS增长

率、预期经济增长目标Y*增长率和通货膨胀率Rs上涨率之间的关系是MS>Y*〉Ri”②随着

**

接近增长极限点，这三者的关系将变作MS〉Rin>Y。且Y趋近于零增长。这时，需求拉动型

通胀非常典型。③由于在初始阶段存在MS>Y*>RS的关系，就给人以错觉，以为较多的货币

供给量能带来较大的总产量。这是需求拉动型通胀不断恶化的重要诱因。

6.简述成本推动型通货膨胀的运行过程

成本推动型通货膨胀的运行过程从两方面分析：

(1)静态分析：总需求水平不变。假定总

需求不变，成本推动型的通货膨胀，在促使价

格上涨的同时，会引起供给水平的下降，具体

情况如图所示。

在图中，SS为总成本曲线，DD曲线表示

总需求曲线(此处假定不移动)，0丫。为资源充

分利用时的产量(最大潜在供给)。最初的状态

是，总需求曲线DD与总成本曲线SoS相交于

eo点，eo对应的价格水平或通胀率为Rn。，产

量为Yo(最大产量)。当现实经济运行中出现了

货币工资率的增长超过边际劳动生产率的增

长，和企业为追逐更大利润而大幅度提高价格时，总成本曲线会从SoS移到SS或S2S,

总成本增加。在总需求曲线不动的条件下，随着总成本曲线向左上方的移动，价格水平或通

胀率也就从Rin。不断上升到Rin1或Rin2,实际产量由丫0降至Yl或丫2。

(2)动态分析：总需求水平变动。总需求水平变动时，上面所分析的成本推动型通货膨

胀最终演化成供给混合型通货膨胀。

7.(ch4)资产证券化对我国银行业经营改革的意义(考过99年)

(D资产证券化是指将已经存在的信贷资产集中起来并重新分割为证券进而转卖给市场

上的投资者，从而使此项资产从原持有者的资产负债表上消失。其本质含义是:将贷款或应

收账款转换为可流通的金融工具的过程。作为直接信贷资产的主要持有者，商业银行和储蓄

贷款机构最适于开展此类业务。

(2)意义。①可以使银行机构花费较低的发行成本。②减少甚至消除其信用的过分集中，

同时继续发展特殊种类的组合证券。③使银行机构能够更充分地利用现有的能力，实现规模

经济。④将非流动资产转换成可流通证券，具有流动性，而且能改善资金来源。⑤证券出售

后，将证券化的资产从资产负债表中移出，可以提高资本比率。

8.简述我国金融监管体系的模式及功能

(1)金融监管是指一国政府通过国家立法指定和保障金融监管当局对金融活动实施监督和

管理。金融监管当局借助于一系列监管制度和措施，行使监管职权以控制金融风险，保证存

款人利益，保障金融机构稳健经营，维护金融业的稳定运行。

(2)金融监管体系的模式：经过多年的改革实践，我国确立了以中国银行业监督管理委员会

(2003年4月28日挂牌)、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会为架构的

对金融业实行分业监管的金融监管组织体系模式。

(3)金融监管的原因：金融行业是高风险的特殊行业，为了避让和分散金融风险，保护存款

人的利益，保障金融机构稳健经营，维护金融业的稳定，促进一国经济的持续协调发展，各

国政府都很重视金融监管工作，一般都通过国家立法来保障金融监管当局行使职权。

(4)金融监管的一般内容：第一，对新设金融机构进行审批，即“市场准入”。第二，审定

金融机构的业务范围。第三，对金融机构经常实施市场检查。第四，重视对有问题金融机构

的挽救，尽量避免单个金融机构经营不善出现大的社会震动。挽救和保护的措施主要有存款

保险、兼并、接管、清盘以及注资挽救等。

(5)金融监管的方法：第一，金融机构自律监管系统。第二，行业自律监管系统。第三，社

会舆论监督系统。第四，行政法制监督系统。

9.(ch5)简述风险与收益的关系

(1)风险和收益是任何投资者决策时必须考虑的一对矛盾，风险和收益是对称的，高风险

高收益，低风险低收益，所有收益都是要经过风险来调整的。1952年经济学家马苛维茨首

先用比较精确的数学语言描述了风险于收益的关系，为资产定价理论奠定了基础。

(2)投资面临着未来的不确定性，因此“收益”实际上就是投资者在投资之前对未来各种

收益率的综合估计，即“预期收益率”。

(3)风险是指未来收益的不确定性，可以用对预期收益率的偏离来反映，因此，引入数学

上的方差概念，就可以对风险进行定量分析。

10.简要分析为什么分散投资可以减少风险

(1)金融学的一个基本假设是投资者是风险的厌恶者，而降低风险的一种有效的方法是构

建多样化投资的资产组合，或者说“不把鸡蛋放在一只篮子里”。

(2)资产组合的预期收益率是资产组合中所有资产预期收益率的加权平均值。资产组合中，

在资产总数一定情况下，单个资产占的比重小，资产组合的预期收益率越小，风险越小，这

个原理说明投资资产数量多可以减低风险。(公式大纲P538)

(3)风险协方差公式说明：资产组合的风险并不是单个资产标准差的简单加权平均，而且

与各种资产的相互关系有关。投资者通过选择彼此相关性小的资产进行组合时风险更小。(公

式大纲P539)

(4)资产组合的协方差反映组合资产共同变化的程度，因而资产组合的协方差越小组合资

产投资的风险越小。资产组合的协方差又取决于组合资产之间的相关系数，组合资产之间的

相关性越小系数越小，组合资产风险越低。这个原理说明通过多样化投资组合可以降低风险。

11.简述CAPM的基本内容

(1)CAPM即资本资产定价模型是在投资组合S|

理论的基础上，寻求当资本市场处于均衡状态?

下，各资本资产的均衡价格。基本问题：如果人J

们对预期收益率和风险的预期相同，并且都根据

分散化原则选择最优资产组合，达到均衡状态I

时，证券的风险溢价是多少？”

(2)假设条件：首先，假设资本市场处于均衡状ol________________

态，同时假设每个投资者都根据资产组合理论进“风阶,

行决策，通过对投资者集体行为的分析，可以求BS.t贵本Iff.俄(CML)

出所有有效证券和有效证券组合的均衡价格，即

资本市场线。

(3)所谓有效证券或有效证券组合是指：预期收益率一定时，风险最小的证券或证券组合；

风险一定时，预期收益率最大的证券或证券组合；不存在其他预期收益更高和风险更小的证

券或证券组合。如图：

"表示无风险借贷利率，切点M是市场证券组合，理论上应包括所有上市的有价证券。r(M

就是资本市场线，表示投资者在证券市场上所有的有效投资机会。尽管每个人都希望达到高

于资本市场线，但竞争力量将推动资产价格变动，使每个人都达到直线上的某点。

(4)CAPM的基本思想是：达到均衡时人们承受风险的市场报酬，由于投资者是风险厌恶

者，所以，所有风险资产的风险溢价总值必然为正，以引导人们持有风险资产。

(5)单个证券的风险溢价与它对市场风险贡献程度成正比，用来衡量单个证券风险的是它的

B值。根据CAPM,在均衡状态下，任何资产的风险溢价等于其(3值乘以市场投资组合的

风险溢价。

(6)CAPM运用均衡方法，为金融市场的资产定价提供了理论依据。这一模型在投资管理和

公司财务实践中被广泛应用，但是也存在一些问题，主要是模型中的市场组合包括了所有的

资产，在实证研究中难以准确模拟。

12.(ch6)简要说明西方经济学家关于金融创新的理论(01年简答)

金融创新是指金融业各种要素的重新组合。具体指金融机构和监管当局出于对微宏观利

益考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所作的创造性变革和开发活动。

西方有关金融创新的理论有：①技术推进论。认为新技术，特别是电脑、网络的新发明

以及在金融业的应用是促成金融创新的重大因素。②货币促成论。认为汇率、利率、通胀等

等货币因素变化是重要原因。③财富增长论。认为随着财富增加，人们要求避险的愿望和理

财的要求提高，从而促成金融创新。④规避管制论。认为主要是由于金融机构为了获取利润,

而回避政府管制引起。⑤交易成本论。把金融创新的原因归因于交易成本的下降，它决定创

新是否有交易价值•⑥约束诱导论。认为金融业摆脱内外部制约是金融创新的根本原因。⑦

制度改革论。认为创新与经济制度改革相互影响，互为因果。

13.金融创新、金融管制和金融风险之间存在怎样的关系

(1)金融创新是指金融业各种要素的重新组合。具体指金融机构和监管当局出于对微宏

观利益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的创造性变革和开发活

动。金融管制是指一国政府为维持金融稳定而对金融机构的业务范围、利率、信贷规模、区

域分布等方面采取的一系列管理办法。

(2)金融创新与金融管制的关系。①金融管制对金融创新具有直接诱发作用。因为金融

管制是对金融企业的一种成本附加，追求利润最大化的金融企业必然要摆脱这种局面，通过

创新来规避政策管制。但当金融创新危及金融稳定和货币政策时，政府会更严厉地管制，结

果是:管制一创新，创新一管制，两者互为因果。②金融创新对完善金融管制也有一定的促

进作用。金融创新使以往的金融管制失去效力，并推动金融自由化的进程，但金融自由化和

金融创新也增大了金融风险，因此，各国政府必然会完善金融管制。

（3）金融创新与金融风险的关系。①金融创新具有转移和分散金融风险的功能。70年代

以来创新的金融工具，如NOW账户、可转让贷款合同等，在提高金融资产流动性的同时，规

避了利率风险及信用风险等。②金融创新也制造了新的金融风险。表现在:金融创新使金融

机构的经营风险增大；增加了表外业务的风险；推动了金融同质化、自由化和国际化；为金

融投机活动提供了手段和场所。

14.（ch7）简述货币政策规则的内涵及意义

（1）内涵：货币政策规则是相对于货币政策操作中相机抉择而言的。（规则是以一种可

持续可预测的方式运用信息的系统性决策程序。货币政策规则就是这种原理在货币政策执行

中的运用。）

（2）执行货币政策规则的基本原因在于，随意性会导致政策在时间上前后不能一贯以至

互相矛盾，进而影响货币政策的效果。

（货币政策规则就是基础货币或利率等货币政策工具如何根据经济行为的变化而进行调整

的一般要求。）

（3）规则型政策的核心是，在方法上遵循计划，不是随机地或偶然地采取行动，而是具

有连续性和系统性。系统性是货币政策规则的中心内容。根据系统性的要求，货币当局必须

建立系统性的反应机制，以考虑私人部门的预期行为，使这一时期的货币政策优化。

（4）货币政策规则的主要好处是，所制定的决策是用于各种不同的情况，而不是以各个

个别案例为基础进行设定，这种决策对于预期具有积极的作用。

（5）绝对规则的货币政策也是不可取的。因为，规则的货币政策是假设货币当局获得完

全的经济信息，从而达到最优的货币政策。

15.货币传导机制的信用渠道是如何发挥作用的

在金融界，通常认为在信用市场上存在着两个基本的货币传导途径，那就是：银行贷款

渠道和资产负债表渠道。

（1）银行贷款渠道。货币供给（M）下降，使得银行存款（D）减少，进而使得银行贷放出的

贷款下降。银行贷款（L）下降，使企业投资（I）减少，从而使总产出（Y）下降。以图式

表示，这一货币政策效果就是：M1-DI-LI-1I-YI。

（2）资产负债表渠道。资产负债表通过企业资本净值改变发挥货币传导的作用。货币政策能

通过几种方式影响企业的资产负债表。①紧缩的货币政策（货币供求Ml）,引起证券价格

下降（Pel）,这进一步使企业的资本净值下降，由于逆向选择和道德风险问题的增多，因

而导致投资支出（II）和总需求下降（YI）。图式表示：Ml-PeI-逆向选择t和道德风

险t-贷款LI-1I-Y3。②提高利率（r）的紧缩政策也引起企业资产负债表的恶化，

因为它减少了现金流。图式：MI-rt-现金流I-逆向选择t和道德风险t-贷款LI

-II~YI。③通过联系货币和资产价值而起作用的货币政策传导机制。当下降的股票价

格降低金融资产的价值时，对耐用消费品和住房的消费支出也将下降，因为消费者具有安全

性差的金融地位和更高的遭受金融损失可能的估计。以图式的形式表示：Ml-Pelf金融

资产I-金融损失可能性t-耐用消费品支出和住房支出3-YL

16.如何看待微观主体预期对货币政策效应的抵消作用（01年简答）

（1）微观主体的预期是影响货币政策效果的重要因素，这是因为微观主体的预期对实施的

货币政策效应具有抵消作用。这种抵消作用表现在：微观主体出于对自身经济利益的考虑，

会对货币政策进行合理的预期，在预期的基础上广泛地实施有利于自身经济利益的对策行

为，而这些行为会对货币政策具有抵消作用，从而货币政策不能发挥预计的效应。

(2)鉴于微观主体的预期，似乎只有在货币政策的取向和力度没有或没有完全被公众知晓

的情况下才能生效或达到预期效果。但实际上，社会公众的预期即使是非常准确的，要实施

对策也要有个过程。这样，货币政策仍可奏效，但公众的预期行为会使货币政策效应大打折

扣。

(3)抵消作用的的博弈论分析。按理性预期学派的观点，如果公众是理性的预期，那么只

有未被公众预期到的货币政策才能发挥效力。同理，如果政府的预期是理性的，那么，只有

未被政府预期到的公众行为才会对货币政策产生抵消作用。所以，政府和公众根据预期来制

定其行动的过程是可以用对策论加以解释的，即存在政府和公众的博弈。

17.(ch8)简述购买力平价理论的主要贡献(00、04年简答)

购买力平价说产生80多年来，无论在理论上还是实践中都具有广泛的国际影响，这使

它成为20世纪最重要的汇率理论之一。购买力平价说所具有的合理性或有效性主要体现在

以下几个方面:①卡塞尔认为两国货币的购买力(或两国物价水平)可以决定两国货币汇率，

实际是从货币所代表的价值量这个层次上去分析汇率决定的，这就抓住了汇率决定的主要方

面，因而其方向是正确的。②作为一种换算工具，通过购买力平价可以将一国的国民经济主

要指标，如GDP、GNP等，由本国货币表示转换成用另一国货币表示，以便进行国际间的经

济比较。可以避免一国现行汇率偏高或偏低时，对用外币表示的本国经济指标而造成的扭曲。

所以，用购买力平价来换算比用现行实际汇率换算更为科学和可靠。③购买力平价决定汇率

的长期趋势。不考虑短期内影响汇率波动的各种短期因素的话，从长期来看，汇率的走势与

购买力平价的趋势基本上是一致的。④购买力平价把物价指数、汇率水平相联系，就是从商

品交易出发来讨论货币交易，这对讨论一国汇率政策与发展进出口贸易的关系有参考意义。

18.简述利息平价理论的主要思想

利息平价理论包括两个时期的理论，即20世纪30年代前半期的古典利息平价理论和

20世纪50年代的现代利息平价说。

(1)凯恩斯的古典利息平价理论。在国际金融学说史上第一个总结了远期汇率与利差

关系的规律，明确提出远期汇率决定于利差。其主要观点概括如下：

①决定远期汇率的最重要因素是货币短期存款利率之间的差额，以年百分比表示的远期汇率

等于两个金融中心之间的利差；②不兑换纸币的条件下，银行利率的变化直接影响着远期汇

率的重新调整；③远期汇率趋于围绕它的利率平价上下波动；④不论远期汇率与它的利率平

价偏离多大程度，能获得足够利润的机会将使套利者把资金转到更有利的金融中心；⑤如果

外汇交易被少数集团控制，或者主要交易人之间达成有关汇率的协议，挂牌汇率可能会与它

的利率平价发生偏离；⑥套利资金的有限性将使远期汇率的调整往往不能达到利率平价水

平；⑦如果一国发生政治金融动荡，便不能发生任何远期外汇交易。

(2)英国经济学家保罗•艾因齐格从动态角度考察了远期汇率与利率的关系，他的理论

一般被认为是从古典利息平价说到现代利息平价说的过渡。

(3)现代利息平价说的思想：在资本自由流动且不考虑交易成本的情况下，正常的外

汇抛补及套利活动将导致下列结果：利率较低国家货币的远期差价必为升水；利率较高国家

货币的远期差价必为贴水；远期与即期汇率的差价等于两国利率之差。

19.简述人民币汇率的形成机制(见P20页论述17题)

(1)人民币汇率是指人民币与外国货币之间的比价。

(2)1994年1月1日，人民币汇率实现了官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，开始实行以

市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

(3)作为中央银行，中国人民银行肩负着管理汇率的职责。

(4)现行人民币汇率制度的基本特征：第一，市场汇率。现行汇率制度将人民币汇率形成

的基础放到了市场上，中国人民银行根据银行间市场交易情况公布汇率，外汇指定银行可以

在一定浮动范围内制定挂牌汇率，对客户办理结售汇业务；另外，中国人民银行对汇率的调

控也由过去的行政干预转向市场调节为主。第二，单一汇率。境内所有本外币的交易均使用

一种汇率，取消了过去的官方汇率供汇和上缴。第三，浮动汇率。考虑市场供求变化，以市

场供求为基础。第四，有管理的汇率。中国人民银行对汇率波动进行管理，是为了保证汇率

在宏观经济目标范围内平滑运行，促进国际收支的中长期平衡，避免短期的投机性波动。中

国人民银行通过规定银行挂牌汇率浮动幅度、进入银行间外汇市场吞吐外汇等办法，对汇率

波动进行调控。

20.（ch9）国际金本位体系的特点

（1）黄金充当国际货币。在金本位下，金币可以自由铸造、自由兑换，黄金可以自由进

出口。由于金币可以自由铸造，金币的面值与黄金含量就能保持一致，金币的数量就能自发

地满足流通中的需要；由于金币可自由兑换，各种金属辅币和纸币就能够稳定地代表一定数

量的黄金进行流通，从而保持币值的稳定；由于黄金可以自由进出口，因而本币汇率能够保

持稳定。

（2）严格的固定汇率制。金本位制下，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量比例一

一金平价决定。当然汇率并非正好等于铸币平价，而是受供求关系的影响，围绕铸币平价上

下窄幅波动，其幅度不超过两国间黄金输送点，否则，黄金将取代货币在两国间流动。

（3）国际收支的自动调节机制。其机理即由美国经济学家休漠提出的“价格一铸币流动

机制”：一国国际收支逆差一黄金输出一货币减少~物价和成本下降一出口竞争力增强一出

口扩大；进口减少一国际收支转为顺差一黄金输入。相反，一国国际收支顺差一黄金输入一

货币增加一物价和成本上升一出口竞争力减弱一进口增加；出口减少一国际收支转为逆差一

黄金输出。

为了实现金本位的自动调节机制，各国必须严格遵守三个原则：（1）本国货币和一定数

量的黄金固定下来，并随时可以兑换黄金；（2）黄金可以自由输出输入，各国金融当局应随

时按官方比价无限制买卖黄金和外汇；（3）货币发行必须持有相应的黄金准备。

21.《马约》中规定的趋同原则的主要内容

《马约》规定，只有在1999年1月1日达到以下4个趋同标准的国家，才能被认为具

备了参加EMU的资格条件：（1）通货膨胀率不得超过3个成绩最好的国家平均水平的1.5

个百分点；（2）当年财政赤字不得超过GDP的3%,累积公债不得超过GDP的60%；（3）政府

长期债券利率不得超过3个最低国家平均水平的2个百分点；（4）加入欧洲经济货币同盟前

两年汇率一直在欧洲货币体系的汇率机制规定幅度（±15%）内波动，中心汇率没有重组过。

22.简述欧洲经济货币联盟面临的主要困难，谈谈你对货币一体的看法

建立欧洲单一货币拥有许多积极因素，但货币一体化过程中也面临种种挑战与困难。

（1）各国经济发展的严重不平衡。在此前提下，各国货币政策难以协调一致。如果协调

经济政策的目标不能实现，欧洲货币联盟就失去了保障。

（2）国家主权问题。由欧洲中央银行发行共同货币，制定货币政策，并建立超国家的立

法和执法机构，这一切都深深触及国家的主权，各国在各个领域都必须放弃一定的主权。实

现主权从成员国转向欧洲议会和欧洲中央银行、将是一个困难的、充满矛盾的过程。

（3）共同货币问题。《马约》要求欧洲经济货币同盟成立后，各国通行欧元，最终放弃本

币，各国对此都心怀疑虑。此外，在欧元的使用上也存在难题，即如何保证均衡的货币供求

关系，既不造成通货膨胀，又不导致太多的失业。

（4）信心问题。欧元是国际金融历史上史无前例的改革。对这一新生事物，很多投资者

还持观望甚至怀疑的态度。（况且欧元区的经济中还存在着一些问题，如劳动力市场不灵活、

社会福利制度资金来源短缺对未来税率构成上升压力、滞胀迹象的出现，都削弱了欧元的投

资吸引力。）

货币一体化伴随着经济全球化的趋势出现，并逐渐发展壮大。货币一体化客观上有降低

成员国经济金融脆弱性，优化区域资源配置，促进经济发展等积极作用。但由于要在不同国

家之间实现货币的统一，必然存在着很多矛盾和问题，如果解决不当，反而是对经济和金融

实力的一种削弱。

23.(chlO)简述斯旺图示的内容(图大纲P618)

澳大利亚著名的国际经济学家斯旺说明了米德内外均衡理论。斯旺图示建立于两个假设

前提之上：⑴不考虑资本流动；⑵在经济达到充分就业之前价格水平不变。图示证明了米德

内外均衡说的基本观点，即要实现内部均衡和外部均衡双重目标，必须同时使用支出调整政

策和支出转换政策。

24.简述蒙代尔政策配合说的主要内容

1962年，蒙代尔正式提出了“政策配合说”，特

色在于它强调以货币政策促进外部均衡，以财政政

策促进内部均衡的政策主张。他以总需求和充分就

业量的关系来说明内部均衡。蒙代尔用图示来说明

他的“政策配合说”。图中，横轴G代表财政政策，

纵轴r代表货币政策。IB曲线为国内均衡轨迹，EB

曲线为外部均衡轨迹。F点为IB和EB曲线的交叉点，

表示国内外均达到平衡。

蒙代尔认为在财政货币政策的配合上有如下两

种方法。

(1)以财政政策对外，货币政策对内。这样配合的结果会扩大国际收支不平衡。如图中

C点表示经济中存在失业和逆差,首先以紧缩性财政政策消除逆差，在C1'点达到外部均衡,

然后再以扩张性货币政策刺激需求，消除失业，在C2'点达到内部均衡。但C2'点却更远

地偏离了外部均衡目标。依此下去，会离F点越来越远。可见此搭配不恰当。

(2)以财政政策对内，货币政策对外。同样从C点出发，首先实施扩张性财政政策，C

点移至C1点，达到内部均衡；然后实施紧缩性货币政策，C1点移至C2点，实现外部均衡

目标的同时更加接近内部均衡线，如此进行下去，最终趋于内外均衡点F。可见这种财政、

货币政策交替使用的方法能够实现良性循环，逐渐缩小国际收支不平衡。

25.简述蒙代尔―弗莱明模型的主要思想

蒙代尔―弗莱明模型考察的是资本完全流动的情形，资本完全流动意味着国内证券和国

外证券之间可以完全替代。只要国内利率超过国外利率就会吸引资本大量流入；或者只要国

内利率低于国外利率，就会使资产所有者抛售国内资产，引起大量资本外流。蒙代尔―弗莱

明模型着重分析了在资本完全流动前提下财政、货币政策的不同效应。

结论：固定汇率制下，资本完全流动的条件使得货币政策无力影响收入水平，只能影响

储备水平；而财政政策在影响收入方面则变得更有效力，因为它所造成的资本流入增加了货

币供应量，从而避免了利率上升对收入增长的负作用。

论述题：

1.(chi)试述货币需求理论发展的内在逻辑

西方货币需求理论沿着货币持有动机和货币需求决定因素这一脉络，经历了传统货币数

量学说、凯恩斯学派货币需求理论和现代货币数量理论的主流沿革。

(一)、传统的货币数量理论。

传统的货币数量分为早期货币数量学说和近代货币数量学说。由现金交易数量说和现金

余额数量说组成的近代数量理论对货币需求理论的影响更为深远。

(1)费雪的现金交易说。

费雪提出了著名的“交易方程式"：MV=PYo其中M为货币数量，V为货币流动速度，P

为价格水平，Y为产出。费雪解释，V主要取决于交易方式的制度和技术特征，在短期中是

稳定的；同时;在古典经济学的框架内，Y总是处于充分就业水平，短期内也是稳定的。因

此：

M▼_=PN变形：M=1/'V*P'Y

当货币市场均衡时，人们持有的货币数量M等于货币需求量。上式意味着，由一定水平

的名义收入引起的交易水平决定了人们的货币需求。在费雪的货币数量理论中，货币需求仅

为收入的函数，利率对货币需求没有影响。

(2)剑桥学派的现金余额说。

现金余额数量说(是由剑桥派经济学家马歇尔、庇古等人创立的。)他们从个人资产选

择的角度，分析了货币需求的决定因素，并提出了剑桥方程式：Md=kPY,这里，PY是名

义收入，它可以体现在多种资产形式上，货币只是其中的一种。货币需求是名义收入的一个

比率为k的部分，k的大小则取决于持有货币的机会成本，或者说取决于其他类型金融资产

的预期收益率。

(二)、凯恩斯的货币需求理论。

(1)凯恩斯的流动偏好理论

凯恩斯继承、综合了费雪和剑桥学派的学说，提出了货币需求的三个动机，即交易动机、

谨慎动机和投机动机，其中交易动机和谨慎动机的需求主要取决于收入水平，对利率变化不

敏感，可以合写为：Mi=L(Y),其中此代表为满足交易动机和谨慎动机而持有的货币量，Y

代表收入水平。投机动机的货币需求是指人们为了在未来的某一适当时机进行投机活动而保

持一定数量的货币，这种投机活动最典型的就是买卖债券。投机活动的货币需求大小取决于

三个因素：当前利率水平、投机者心目中的正常利率水平，以及投机者对未来利率变化趋势

的预期。如果整个经济中有许多投机者，而且每个投机者所拥有的财富对于所有投机者的财

富总额是微不足道的。那么，投机动机的货币需求就成为当前利率水平的递减函数，即

M2=L2(r)»M2代表为满足投机动机而持有的货币量，R代表市场利率。凯恩斯的流动性偏好

理论明确地指出货币的投机需求受利率的影响。因此有：M=MI+M2=LI(Y)+l_2(r)0

(2)对凯恩斯货币需求理论的发展。

50年代以后，一些凯恩斯学派的经济学家深入研究和扩展了凯恩斯的货币需求理论。

第一，鲍莫尔对交易性货币需求的修正：他运用管理学中的最优存货管理方法，深入分

析了交易性货币需求与利率之间的关系。

第二，托宾对投机性货币需求的修正：现实生活中利率预期是不确定的，托宾讨论了在

此条件下，作为风险规避者的投资者最符合其需求的金融资产组合。

(三)、弗里德曼的现代货币数量理论。

经弗里德曼等人努力，货币数量论再度复活，称为“现代货币数量论”。其理论特点是

一方面采纳凯恩斯将货币作为一种资产的核心思想，利用它把传统货币数量论改写为货币需

求函数，另一方面又基本肯定货币数量论的主要结论。(即货币量的变动反应于物价变动上,

货币数量在长期中只影响宏观经济中的名义变量，不影响真实变量。)

理论基础：货币主义的代表人物弗里德曼按照微观经济学需求函数分析方法，主要考虑

收入与持有货币的各项机会成本，构建了一个描述性的货币需求函数：Md/P=f(YP,(rb-rm),

e

(re-rm),(TT-rm)),其中，Md/P是对真实货币余额的需求；Yp为永久收入；rm,w电分别

为货币、债券、股票的预期回报率；不为预期通货膨胀率。

结论：弗里德曼认为：第一，在货币需求中，利率的影响很小，因为利率变化后，rm

与向re,不发生相应的变动，相互之间有抵消作用，或者说，货币需求函数中的各项机会

成本会保持相对稳定。第二，由于利率对货币需求没有影响，因此，货币的流通速度是稳定

的、可以预期的。它与收入水平保持“正的一致性”。第三，永久收入是货币需求的决定因

素。所谓永久收入意指预期未来年度的平均收入，它是一个相对稳定的变量，在很大程度上

不受短期经济周期波动的影响。因此，弗里德曼认为货币需求函数也是相对稳定的，并且据

此得出了著名的“规则货币供应”的政策主张。

2.试述现代经济中信用货币的供应与扩展过程

(1)货币的统计与层次：

货币的定义抽象理解为“在商品的交易和债务偿付中被普遍接受的东西”。中央银行在

建立现代货币体系时采取的一个主要的标准是各种金融资产的“流动性”，即“一种资产以

较小的代价转换为实际购买力的便利性”。根据“流动性”的不同将货币分为不同的层次。

货币统计体系(货币层次)分为：

①Mo：现金，或流通中的货币；②Mi：M()+各种活期存款；③M?：M[+各种定期存款。

Mi狭义货币一般构成了现实购买力，对当期的物价水平有直接影响；M?广义货币，是潜在

的购买力，对于分析未来的总需求趋势较为重要。

(2)信用货币的创造过程

现代经济中的信用货币是中央银行体系供应的，中央银行是信用货币的源头，而商业银

行是枢纽。

①商业银行的信用货币创造扩张。商业银行体系通过其获得的原始存款发放贷款，通过

原始存款在体系内的辗转存贷，从而成倍创造派生存款。经过货币扩张，整个银行的存款货

币总量D=R/RRr(D为存款货币总量，R为原始存款，RR为法定准备)。原始存款正好等

于商业银行的法定准备总额，假设前提为商业银行将收到存款的一部分而不是全部用作存款

准备，整个商业银行体系没有“现金漏损”，且来源是中央银行。

②中央银行与基础货币供应。中央银行是一国惟一的货币发行机构，因而经济活动中的

新增货币供给量首先是由中央银行根据经济增长的需要发行出来的。从中央银行资产负债表

的角度看，它与商业银行形式上相似，但两者有本质区别，商业银行先有负债，后有资产运

用，而中央银行则是资产决定负债。这种特权来源于中央银行对货币垄断发行权。

③货币供应的完整模型。实际上，整个社会的货币共有三种形态：现金C：商业银行在

中央银行的存款准备R,包括中央银行要求的法定准备金RR和商业银行自行决定的超额准

备金ER；存款货币D。他们的关系：

C+R=B(基础货币)，直接表现为中央银行的负债，由央行资产业务创造，是信用货币创

造的源头。

C+D=M(货币供应量)，它是基础货币在商业银行体系中经多倍扩张形成的，若设扩张倍

数为m,则有:

M=m,B；m=M/B=(C+D)/(C+R)

经过变形，得到如下较为完整的货币供应模型：(大纲P482)

C/D:现金/存款比率，受国家民众现金使用习惯、支付体系效率、存款利率水平，地下

经济活动程度等因素影响。

RR/D:法定存款准备率，央行决定。

ER/D:商业银行超额准备率，由商业银行根据经济形势、客户提款预测、利率水平等因

素决定。

B:基础货币，受商业银行经营状况与经济增长周期、财政收支状况、国际收支状况等因

素影响。

3.试述IS-LM模型的经济与政策含义(2003年)

(1)IS-LM模型是说明产品市场和货币市场同时达到均衡时收入与利率决定的模型，是

西方宏观经济学的基本框架之一，是宏观经济政策的理论基础。其基本结构是IS曲线和LM

曲线，可分别由两个方程式表示:①I(r)=S(y)②M/P=m=L(y)+Lz(r)。

(上式中：I(r)为投资函数，S(y)为储蓄函数，r为利率，y为收入；m=M/P为货币供

给，L=Li(y)+Lz(r)为货币需求。)

(2)IS曲线用于描述产品市场均衡，即I=S时，国民收入与利率之间关系的曲线，IS