【美的集团与海尔集团盈利能力与投资价值比较分析报告13000字（论文）】

I1绪论1.1研究背景近些年，随着国家经济的飞速发展，人民的生活水平越来越好，人们对于家电产品的需要变大的同时对家电产品的消费需求也越来越多样化。对产品需求的增加导致家电产业快速发展，家电行业竞争变得激烈。经济全球化正高速前进，本土企业正面临着巨大的竞争压力，如何在竞争中减轻压力同时取得进步，任何企业领导者都应该认真考虑。分析企业的盈利能力对于企业高管来说非常重要，这关系到管理过程中企业的生存与发展。是公司销售能力、现金流、成本降低和风险防范能力等综合体现。也是各个业务环节工作的具体体现。对投资者而言，投资者要找到自己的正确的投资对象，判断一家公司能否保住本金也很重要，贷款人也应该分析公司的利润，以准确估计公司偿还债务和管理贷款的能力。因此，无论是投资者、贷方还是企业高管，都越来越关注企业利润分析。家电行业是国民经济的支柱产业之一，与百姓的生活息息相关。近年来我国家电行业产值稳定增长，同时还带动了服务业、运输业的发展，对维持国民经济健康有序平稳发展做出了重要贡献。二十世纪九十年代中后期，我国家电企业进入了它的成熟期，一些企业建立了现代企业制度，管理水平不断提高，家电品牌逐步形成。由于激烈的市场竞争和优胜劣汰，家电行业的整合加剧，产生了像美的、海尔、TCL等家电航母。目前，彩电、空调、冰箱、洗衣机等主要家用电器产品的产业集中度已达75%以上，我国独立的家电企业已由1997年的100多家锐减到10多家，家电企业规模在扩大，产能也在增长，已经成为全球家电生产制造基地。中国家电制造业是中国开放时间最早,发展最迅速,国际化程度最高的行业中，企业之间的联系更加紧密，并且且处在竞争非常激烈的行情中，每个企业都想在这样复杂的商业背景下取得一席之地并发展壮大。基于此时代背景，笔者选择了海尔和美的两家国内电器产业公司进行了深入地研究分析，以企业的盈利能力和投资价值两个视角深入探讨。对于企业发展来说，意义很大。其中美的集团与海尔集团极为突出。1.2研究意义就理论意义而言，盈利能力一般指企业利用各种经济资源在一定时期内产生利润的能力，这是由不同部门的广泛活动而产生的。它不仅可以反映企业在一定时期内的营业额、现金流和降低成本，还可以反映资产回报、风险规避和盈利能力以及未来的增长潜力。对于公司而言，股东薪酬、债权债务安全、高管业绩和公司的健康发展都与利润息息相关。因此，如何准确、公正地评估公司的利润，是财务分析的核心内容，也是利益相关各方所做出正确财务决策的基础。保持良好的企业盈利水平是实现财务管理的根本目标，实现财富最大化和企业价值最大化的根本和保证途径。所以，它对分析公司的盈利能力具有重要意义。就实际意义而言，通过对美的和海尔集团盈利能力和投资价值的研究，有助与国内金融市场的稳定通过研究分析美的集团以及海尔集团的具体情况，进而采取一些措施并且给出企业发展的合理化建议，这样就能极大地提高企业的效益和盈利能力的水平。其次，分析研究美的和海尔集团盈利投资价值，为投资人提供参考价值具有重要意义，有助于投资者制订正确的投资政策，因而对美的集团投资价值研究是能否降低投资风险，取得投资成功的关键。最后，可以使国家财政部门对国内企业营业状况进行分析从而更加清晰的制订出新的政策，同时也使得国家投资效率上升，尽可能降低投资风险。1.3研究综述1.3.1国外文献综述20世纪初，亚历山大·沃尔发布了信用评级概念，信用评级包括资产净利率、销售净利率、净值报酬率、应收账款周转率和存货周转率，使用这五个指标分析公司的运营情况。亚历山大·华勒于1921年出版的《信用分析》是最早的利润分析著作。在西方金融分析的早期阶段，重点从业务解决方案分析转向盈利能力和趋势分析。杰克逊·马丁德在1950年提出了一套完整、系统的指标体系来衡量一个公司的生产、财务和董事会绩效等管理的有效性。除其他外，公司的利润评估侧重于利润的质量和盈利能力。1996年，戈登•奥斯为研究股票的投资价值建立了计算股票内在价值的模型，以每股净资产、利润增长率等与价值关联度比较高的指标为基础进行分析，取得了相应的投资建议。2018年SGanesalingamKumar通过对美国证券市场中数据进行研究，最后认为因子分析法是更较为适合股票市场投资价值分析的。Goambola和Keils发现运用主成分法对股票价值进行研究时，不仅对现金流的估算存在一定误差，而且不能对相似指标的差异性进行忽略。因此他们通过对财务数据进行研究与调整后，设计出了40个财务分析指标从而实现对股票价值科学的计算。1.3.2国内研究现状化世阳（2016）在对医药类企业投资价值研究时，以云南白药作为代表性公司，公司的股票价值通过修订市盈率，修订市净率和现金流量估值模型进行估算，认为该种方法具有一定的可靠性，可作为投资价值分析的参考。张雨（2017）采用因子分析法对新能源行业的投资价值进行分析，在选取了传统的财务指标的同时，添加了衡量公司的股本扩张力、股本结构与创新能力的指标，对40家新能源类上市公司进行综合评价。吴越华（2018）在《经济师》发表题为《上市公司盈利能力分析》的文章，指出上市公司盈利能力应与现金流指标一起分析。现金流比率可以反映实际赚钱的能力，反映回报的质量和风险。只有当会计收入的实际水平比较高时，才能表明公司的盈利能力确实很强，同时盈利的风险很低。高峰（2018）资本回报率和总资产回报率分别从净资产使用效率和总资产使用效率方面反映了上市公司的盈利能力。每股收益和每股净资产分别反映上市公司投资回报率和股票含金量的盈利能力。市盈率反映上市公司对上市投资价值的盈利能力。马铭浩（2018）采用AHP层次分析法对中国三大航空公司的投资价值进行分析，通过验证，认为利用此方法得到的结果与公司报表的分析结果是相互对应的。马广奇，陈静（2017）运用因子分析法对采掘业类的企业价值进行分析，在指标选取方面均采取了财务指标，两人认为未包含非财务指标是本文的一缺陷。蒋博研（2018）选取因子分析对该行业进行研究，与其他论文不同的是作者选取了三年的数据对企业进行实证研究，从而产生对行业内公司发展趋势的分析，使结论更具有说服力。王波，吴楠（2018）根据旅游上市公司的自身情况，选取盈利能力、经营管理能力、抗风险能力、成长能力和规模能力这五大类财务指标建立因子模型，并结合相关公司的财务数据对上市公司的投资价值进行评估。1.3.3文献述评在分析企业盈利能力过程中，国内外的专家和学者通过分析给出自己的观点。通过上述观点的分析可知，通过结合美的集团的实际情况，充分考虑其面临的内部与外部环境，采取正确的盈利能力模式，对于美的集团而言具有重要的理论意义和迫切的现实意义。1.4研究内容及方法1.4.1研究内容首先，详细的了解美的集团与海尔集团的创立、发展、壮大及现状，通过两个集团近几年的财务报表以及相关文献进行分析，得到两个企业的具体盈利数据，比较其盈利能力。总结出两个集团盈利能力的优缺点，分析其优缺点产生的原因，以及对企业之后发展的长远影响。之后通过对盈利能力的比较可以分析得到两个集团的投资价值，对于不同策略的投资者指定不同的投资方案，以实现风险最小收益最高。为其他投资者投资以及企业制定策略吸引投资者做出具体参考。在整个分析过程中主要使用的方法有杜邦分析法以及比较分析法等。1.4.2研究方法本文研究过程中，笔者主要采用以下方法进行课题研究工作：1.文献研究法，通过网络数据搜索大量相关文献进行参考，全面的了解现金流量财务预警体系的发展现状，该调查方法是方便、快速、安全、免费且自由的，即使有错误，也可通过研究进行补救，所以是比较安全的，既节省时间、金钱、人力和物力，也不需要大量的工作人员和专业设备，具有高效便捷的使用特2.案例分析法，以美的与海尔集团作为研究对象，结合公司运营现状中可能遇到的各种情况进行分析研究3.因素分析法，通过运用统计指数对美的海尔集团总体变化中不同原因的影响程度来进行分析4.比例分析法，是通过美的海尔集团财务报表的有关指标的比率计算，分析企业财务状况和经营成果，了解企业发展前景5．进行归纳总结，归纳法，是从美的海尔集团的盈利能力相关知识,引出一般性知识的推理,是由已知真的前提,引出可能真的结论。2.盈利能力与投资价值的相关理论概述2.1盈利能力概述2.1.1盈利能力定义盈利能力也可以叫做收益能力，或者称为公司资本金的增值能力，它是指公司在一定的期间内赚取利润的能力，公司获取的利润越高，则证实公司的收益能力越强，也就变相地看出公司的偿债水准较棒，也更容易吸引一些股东等投资者的关注。盈利能力是公司的利益相关者们比较关心的内容，对于不同的相关者来说，他们的注重点也有所不同。盈利能力的相关利益者大致可以分为三类，一类是公司的营运管理者，一类是投资者，还有一类是企业的债权人，所处的身份不同，关注点也就不同。对于企业的经营管理人来说，对于公司盈利能力的分析，可以反映出公司的经营状况、经营成果和获利情况，发现公司在经营过程中存在的漏洞，改良治理模式，提高公司利润。对于投资者来说，经过对该公司的盈利能力的分析，可以判断出该公司股票价格的走势，是否利于收益，决定出投资的方向，做出投资决策。站在债权人的视角来看，可以判别出该公司偿付债款能力的高与低，判断出企业的信贷情况，公司盈利能力程度越好，偿付债款的能力就越棒，就越有助于债权人收回本金和利息，也就使债权人更愿意放贷给该公司。所以，对公司该项能力的分析是尤为首要的。它不仅可以使企业在现今庞杂的市场环境中突围而出，提高公司自身的竞争能力，也是使企业长时间稳定可持续进步的决定性之处。2.1.2盈利能力相关指标公司的盈利分析主要分析总资产回报率、股本利润、销售利润、费用和费用利润、费用和每股收益等指标。总资产回报表示公司在给定时期的收益与公司在该时期的平均总资产的比率。总资产回报=过去利润的利息和税收/平均总资产和总资产，回报反映您的利润率。体现了企业资金利用的合理程度。资本回报率，也称为权益报酬率，是指公司在一定时期内的净利润与平均股本之比。股本回报率=净利润/平均股本。ROE显示有多少股东收到了投资金额的付款。销售净利率表示一段时间内企业取得的净利润与该段时间销售收入的比率，它反映了公司在一段时间内出售的盈利能力。销售净利润=净利润/销售收入。利润与成本费用比率是企业某一时期的净利润与该时期的总成本和费用的比率，反映了企业的成本效益与获利之间的关系。比率=净利润/成本。每股收益是年末净收益与单位发行普通股的比率，反映了该会计年度每股普通股的平均收益。每股收益=净利润/年末普通股数量。（1）销售净利润率销售净利润率是一元的销售收入扣除其成本后，还能剩多少可以放置于其间费用和产生利润，用来计量产品的降价空间，反映是产品毛利占收入的比重，用公式表示为：销售净利润率=（主营业务收入－主营业务成本）/主营业务收入*100%=销售毛利/主营业务收入*100%（2）净资产收益率净资产收益率也叫做股东权益报酬率，是供股东分配的净利润与平均股东权益的比值，不仅反映了该公司的财产管控能力和获利水平，还揭示了股东的收益情况。股东还能依照这个数值与自己预期相比，来抉择是否继续投资该上市公司。假定该指标数值大且平稳，可以推算出该公司有较棒的成长稳定性，对其余利益相关者如：债权人、投资者的保障水平就越高，公式为：净资产收益率=净利润/平均股东权益（3）资产净利率资产净利率也可以称作资产报酬率，是指公司在一定时段内的利润总额减去所得税后和平均资产总数的比值，它较为综和地反映了上市公司赚得利润和投入产出的情况。当它的百分率越高，则说明该公司应用资产赚得收益的能力越强，相反，则说明能力较弱，应当分析原因，采取相关对策进行解决。该指标是影响所有者权利的主要指标，拥有强大的全面性。公式表示为：资产净利润率=净利润/资产平均总额×100%=净利润/[（期初资产总额+期末资产总额）÷2]2.2投资价值概述2.2.1投资价值定义投资价值是指资产对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资者所具有的价值。这概念将特定的资产与具有明确投资目标、标准的特定投资者或某一类投资者结合了起来。一家公司是否值得投资，与公司自身价值和市场价值对比决定的。投资者会不会投资一家公司，与这家公司的投资价值以及盈利能力密切相关，而评价一家上市公司是否值得投资的过程很复杂，因为其中有多种影响因素需要分析，而其中重点分析的应是主要指标。主要指标分为：基本面指标和技术性指标。基本面指标：宏观环境指标、行业发展指标和公司财务指标。技术性指标：市盈率估值指标、成交量指标和市场风险指标。2.2.2投资价值的评估方法我国对公司价值评估方法基本体系有四种方法，分别是成本法、市场法、收益法和期权法。以下是对这四种方法的分析和介绍。1.成本法成本法是指在对公司的资产和负债分别进行分析和评估的背景下，对公司的企业折余价值进行一定调度以此得到企业价值的方法。成本法有一定的优缺点，其对比图如下：表2.1成本法的优缺点对比优点缺点定义看上去通俗易懂，只是将各类资产价值相加的总和减去各类负债相加的总和，直观地反映各类资产以及负债的变化情况。只从一家公司的资产和负债来评估企业价值，具有一定的片面性，因为公司是一个有机运作的整体。公式的表达看上去简单直观，容易计算。只需要从资产负债表中找到相应数据就可以直接计算。这个仅对对资产和负债清算，但是资产中的无形资产的价值难以预估，所以会导致一定的误判性。用企业的折余价值来评估企业价值，没有人为的因素影响，正确率会很高。这个方法算出的结果，会容易引起投资者的误会，觉得只要计算出的结果一样，两家公司的投资价值就一样，但其实相差胜远，会引起误判。2.收益法收益法是指通过评估企业未来预期收益来评估企业价值。预期收益可以表示企业的未来利润、现金流量以及每股利润。现金流量折现法是在收益法的基础上对公司预期收益进行预测，得到公司的净现值，以此评估企业的价值的一种方法，也是现在最常用的方法。表2.2现金流量法的优缺点优点缺点充分严格地设置的假设，使其与其他方法相比有一定的优势。在运用这个方法的过程中，有一定的局限性，信息的收集有一定的困难。此方法是预设未来的企业价值，考虑了多种影响因素，包括时间因素。此方法的使用，虽然排除了一些影响因素，但是却没有注重企业的潜在价值。此方法是对历史数据进行一定的分析，具有很强的正确性。此方法不适用于财务状况较差的公司。3.市场法市场法是指运用当前的市场价格来评估一家公司价值的方法。在以前，一般简单的运用市场价格来评估一家公司的价值，但随着社会的变迁和发展，现在市场法也在不断的精进和改善。表2.4市场法的优缺点优点缺点该方法已经被运用了很长的时间，具有一定的可靠性。该方法容易受到市场的影响，需要进行大量的对比，才能得出结果。数据易得，计算简单。该方法并不能直观的评估出公司价值。4.期权法期权法是指在考虑公司在未来可能获得入股机会的背景下，评估公司价值的方法。期权法是在20世纪70年代后开始发展，其中最出名的是由布莱克和舒尔斯提出的布莱克-斯科尔斯模型。它弥补了现金流量模型的缺陷，充分考虑了公司未来可能的得到的机会。该方法在使用时需要进行一定的严格假设，其假设如下：该模型需要相关的股票价格符合正态分布。该模型不考虑交易过程中的没有税收和成本的情况。该模型需要在交易过程中不考虑股东的收益分配。该模型需要在交易过程中利率和资产是不变的。该模型中的期权是指欧式期权，即如果期权未到期，则不能行使。表2.5期权法的优缺点优点缺点考虑了企业未来可能获得入股机会。该方法在使用时要受到大量限制。3.美的盈利能力与投资价值分析3.1美的与海尔集团简介3.1.1美的公司简介美的集团有限公司原名是顺德市美托投资有限公司，2004年4月变更名称为“美的集团有限公司”旗下有美的、小天鹅等十余个品牌，在四川、上海、重庆等十七个地区有自己的生产基地，美的连续5年位于世界前500强，2020年《财富》中国500强榜单中，美的集团排名第35位。美的主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度的提升，其中核心品类家用空调的全渠道销售份额明显提升，线上市场份额接近36%，全网排名第一，线下市场份额也超过33%。同时，美的坚守“科技尽善，生活尽美”的企业愿景，其主要以家电产业为主，同时涉足电机、物流等领域，旗下分为四大业务板块，分别为大家电、小家电、电机以及物流。根据权威大数据提供商奥维云网所公布的国内市场2020年主要家电品类在国内市场的占有率，公司白色家电国内市场占有率合计达到36%。在行业内稳居榜首。3.1.2海尔公司简介海尔集团创建于1984年，创业初期，海尔集团只是一个小小的工厂，面临着工厂破产的风险。但随着时间的推移，海尔集团并没有坐以待毙，而是选择抓住机遇，对公司进行改革和创新。海尔集团实行品牌战略和技术质量上的高起点，从而创建了海尔冰箱名牌。1992年我国经济进入了一个新的发展阶段，海尔集团抓住机遇创建了多元化的产品群，共形成了46个系，8600多个品种规格。1998年以来，海尔集团全面实行国际化战略，提出了“国门之内无名牌”的思想，先保证在国内的稳步发展，其次逐步在国际上树立自己的良好品牌形象。3.2美的盈利能力分析3.2.1销售毛利率表4.5美的集团2018-2020年企业销售毛利率表单位：元年份2018年2019年2020年主营业务收入15904404.124071230.126181963.5销售毛利率29.97%30.57%29.69%从表4.5可以看出，企业毛利率连续三年基本稳定，毛利率与行业平均毛利率之间的差距在加大，这表明企业盈利能力呈现稳定的状态。主要原因是企业运营成本逐年增加，主营业务收入也随之增加。3.2.2营业利润表表4.6美的集团2018-2020年营业利润表单位：元年份2018年2019年2020年主营业务收入15904404.124071230.126181963.5营业利润率12.13%13.18%16.69%由表4.6可知，经营利润率呈上升趋势，这表明公司的利润正在逐步增加。主要原因是18年至19年，公司通过并购扩大产销规模，公司核心业务收入上涨，导致经营利润率上升，基本控制了公司盈利能力的上升。3.2.3销售净利率表4.7美的集团2018-2020年销售净利率表单位：元年份2018年2019年2020年主营业务收入15904404.124071230.126181963.5销售净利率10.70%11.56%14.68%从表4.7可以看出，2018年至2019年，营业外收入从15904404.1元增加到24071230.1元，增幅较大，但经营成本和营业外支出的增加使得营业外收入的增加，导致净销售利率并未有较大的上升。表明企业控制支出的能力提高，销售盈利能力在稳步提高3.3美的投资价值分析3.3.1美的在成本支出方面将美的公司近两年的盈利能力指标和行业平均水平进行对比分析可知，公司的盈利能力和行业的平均水平存在较大的差距详细情况如下：表4.9美的集团与行业平均盈利能力指标对比表年份2020年2019年项目美的集团行业平均美的集团行业平均净资产收益率6.34%10.22%5.26%14.65%销售净利率9.26%11.28%8.79%13.77%总资产周转率0.46%0.77%0.38%0.74%数据来源：美的集团财务报表整理从上述的对比分析可以看出，美的集团近两年行业之间存在较大的差距。结合上述对美的集团的期间成本结构分析，虽然公司的净利润正在增加，但成本的增加很大，这表明销售的净利率是成本上涨所致。2019年，销售毛利润毛额，即销售毛利率的下降，波动很大，这表明销售净利率的下降是由于支出增加所致，促使美的集团加强了成本管理。3.3.2美的在营业销售创新方面销售能力也是衡量企业盈利能力的主要指标之一，直接反映企业市场的盈利能力以及所有市场的销售结果。通过查阅资料分析总结了美的集团2016年到2020年的销售情况，如下表所示：表4.10美的集团2017-2019年销售表年份销售量（件）2016年154120.922017年18980.012018年21200.172019年19070.622020年17991.90通过表4.10我们可以看出近几年美的集团的销售量呈现先上涨后下降的趋势，直接反映出公司在销售能力上存在重大短板，尽管公司始终提供质量高度、价格范围和品牌等级，实施公司品牌战略。使公司竞争力有了极大的提升，并大量占领了我国松香行业的阵地。此外，公司对促销和宣传力度大大提高，导致销售收入和成本增加，主要是中低档商品销量增加所致，销售能力差也直接的影响到了公司的整体利润。3.3.3美的在企业负债方面近些年，美的集团利用有限的资源投资于规模较大的项目、大型产品和长期的发展周期，并通过银行、金融机构等进行贷款，这意味着在资金不足的情况下，它将面临偿还债务的巨大压力。对过去四年的公司利润进行的分析表明，公司利润不明确，尽管每年的利润更大，但相关成本更高，波动更大。图4.1美的集团净资产收益率和总资产周转率对比分析从图4.1可以看出，近五年来美的集团净资产收益率和总资产收益正常化是一个上下浮动的走向，近年来，以市场为基础的融资在很大程度上来自企业开发的新产品，虽然利润公司的利润都很大，但也增加了杠杆成本，随着时间的推移而受到限制，但美的集团的融资压力加大了，如果该产品与项目收益公司的债务相比没有产生预期的收益，那么就会减少利润，美的集团很容易出现资不抵债的情况，严重威胁到企业发展。3.4海尔盈利能力分析3.4.1海尔销售净利润分析销售净利率是衡量企业销售收入水平的指标，即净利润与销售收入的对比关系。一个企业销售净利率越高说明企业通过销售所赚取利润的能力越强。它反映着企业的盈亏状况。表12018-2020年海尔集团的销售净利率公司/年度201820192020海尔集团5.3299%6.1438%5.39885资料来源：整理海尔集团2017-2020年销售净利率如表1所示，海尔集团的销售净利率一直处于波动状态，2018年和2020年一直起伏变化，整体变化幅度并不大，一直维持在5%-6%之间波动，2019-2020年度处于下降阶段，这说明企业的销售状况并不稳定，这是因为企业扩大销售，并不意味着销售会给企业带来等同的净利润。企业在扩大生产的同时，也会增加企业的销售费用，财务费用，管理费用，这些费用的增加导致了海尔集团销售利润率的不稳定。3.4.2总资产周转率总资产周转率反映的是一个公司的资金使用效率，它是企业一定时期内销售收入净额与平均总资产之比。总资产周转率越高就说明企业的运营情况越好，总资产周转率越低就说明企业的运营情况不佳。表22018-2020年海尔集团的总资产周转率公司/年度201820192020海尔集团1.15231.13381.073资料来源：整理海尔集团2017-2020年总资产周转率如表2，我们发现海尔集团的总资产周转率逐年下降。总资产周转率是企业全部资产从投入到产出的流转速度，该指标反映了企业的管理质量和利用效率。海尔集团的总资产周转率出现下降的趋势，说明海尔集团的运行效率出现了问题，导致企业的管理质量和运营效率变低。3.4.3权益乘数权益乘数是对企业利润的一个总体表现，它是股东权益比率的倒数，企业的权益乘数越大，证明企业的获利大，但同时也意味着较高的负债率，企业也要承担相应较大的风险；企业的权益乘数越低，说明企业的获利较少，但企业所承担的风险也较小。表32018-2020年海尔集团的权益乘数公司/年度201820192020海尔集团3.032.883.03资料来源：根据海尔集团2017-2020年年报计算所得如表3所示，海尔集团近四年的权益乘数一直比较稳定，保持在3左右。3.4.4净资产收益率在杜邦体系分析法下面，净资产收益率是由销售净利率，总资产周转率，权益乘数三者相乘得到的。作为企业盈利能力的核心指标，净资产收益率可以很好的反应出企业投资者可以获得的报酬水平。它真实的为投资者反映了企业的盈利能力以及投资者可以获利的水平。表42018-2020年海尔集团的净资产收益率比率/年度201820192020海尔集团18.5%17.14%13.29%资料来源：整理计算所得如表3-7，2018年度海尔集团的净资产收益率为18.88%，2019年度海尔集团的净资产收益率为17.74%，到了2020年度，海尔集团的净资产收益率更是出现大幅度的下降。这一现象对公司来说非常不利。针对这一现象，我们再来对影响企业净资产收益率的三个要素进行分析。2018年度企业的总资产周转率上升，说明企业的运营效率有所提升，但是2018年度的净资产收益率却是下降的，这是由于企业的权益乘数和销售净利率在下降，这说明2018年度海尔集团的销售能力和获利能力较差。2019年度海尔集团的净资产收益率持续下降，这是由于海尔集团的总资产收益率和权益乘数在下降从而导致了企业净资产收益率的下降。2020年度海尔集团的净资产收益率为13.29%，是这四年中的最低，分析这三个影响因素，我们发现这是因为海尔集团的销售净利率和总资产周转率的下降。通过对这四年的净资产收益率的分析，不难得出海尔集团在资金使用效率上和企业运营效率上仍存在短板。海尔集团之所以净资产收益率一直下降与这些因素密不可分，海尔集团资本机构不合理，成本过高，产品效率低都导致了海尔集团净资产收益率的下降。3.5海尔投资价值分析3.5.1海尔集团成本支出方面海尔集团的盈利能力降低与海尔集团对成本的控制密不可分。在海尔集团的成本费用中，海尔集团的非成本费用过高。海尔集团作为我国的知名企业，拥有着良好的口碑和资源优势。但随着经济的快速发展，家电行业的竞争变得激烈，这些优势开始变得不再突出。海尔集团为了保持企业在竞争中的发展，稳固国内市场，和提升企业经济效益，加大了营销费用的支出。广告和宣传费用的大力支出，加大了企业非生产成本的支出，给企业的生产经营增加了负担。3.5.2海尔集团产品创新方面创新对于企业有着至关重要的作用，它是企业生命的源泉，是企业鲜活的血液。海尔集团一直非常重视产品创新，这是由于海尔集团对创新与产品研发的重视，海尔企业才能一直不断地发展壮大。但随着经济的发展，消费者的需求越来越多样化，家电行业的竞争变得激烈，海尔集团的产品创新开始进入缓慢阶段。为了使海尔集团持续发展，提升企业营业收入海尔集团改变策略，加大了企业的营销投入，从而在一定程度上忽视了企业的产品创新。企业创新技术的缓慢发展，使得企业的产品逐渐失去了核心竞争力，市场比重减小。3.5.3海尔集团企业负债方面近年来海尔集团不断地扩大企业规模，一方面企业的整体实力得到了提高，但同时海尔集团也面临着较高的负债。在国内家电行业中，海尔集团的负债水平一直处于一个较高的位置。企业的负债过高说明企业的流动资金较少，一方面不利于企业融资规模的扩大，另一方面影响了公司资金的筹措。企业长期负债过高会导致企业的抗风险能力变小，从而不利于企业的发展。

4美的与海尔集团投资价值和盈利能力的整体评估4.1对企业价值内部控制评估为适应企业内部管理的需要，内部控制应运而生。随着经济的发展进步和相关理论的不断完善，内部控制概念的定义也在发生变化。从不同的角度看，当经济发展的阶段和社会的社会发展状况不同时，人们对内部控制的理解也不同。例如，系统论认为，内部控制是企业管理过程中的一个系统。内部控制体系包括控制环境、控制监督、风险评估过程、控制手段和方法等要素。制度理论认为，在企业管理中，内部控制是在企业目标及其实施的指导下，识别和评估企业可能存在的风险的制度机制。4.2对企业投资价值成本管理评价净资产收益率反映了公司的资产利用和增值能力。指标高的企业往往有良好的经营政策和有效的领导手段，投资者更放心委托资金给这些企业经营。蔚来企业的净资产收益率高于行业平均水平。股票资产净值是股票的内在价值，是股票价格变动的内在主导力量。在这种情况下，市场价值是肯定的,更丰富的每股收益,资产净值越高，投资价值和股票很少，甚至负利润和净资产价值远低于市场价值是不可取的。目前蔚来企业每股最新价格为58.37元，净收益率为3.8%，说明公司盈利能力还是有很大的发展空间的。

5.结论和建议5.1结论随着经济全球化进程的加快，中国经济进入了正常生活的新阶段，企业之间的竞争日益激烈。由于每个企业都希望在市场竞争中获得更大的份额，并实现利润最大化的目标，因此评估利润率至关重要。文章通过对美的集团的盈利能力指标进行分析，找出其盈利环节薄弱的地方，然后提出相对应建议，从加强公司的营运能力、控制成本费用、优化资本结构等几个方面来加强美的集团的盈利能力。总而言之，影响盈利能力的因素有很多，既有内部因素，也有外部因素。文中通过图表中的一些数据对美的集团进行分析，希望能为美的集团今后的发展提供一点思路，使美的集团能更加适应市场化，加强新产品创新研发，满足消费者的需求，树立自己的品牌形象，这样才能让企业在竞争激烈的社会中一直持续发展下去。5.2建议综合上述研究，笔者认为美的和海尔两大集团应该从以下几方面提升自身的盈利能力和投资价值：（1）提升企业盈利能力要提升美的集团、海尔集团的盈利能力，企业首先应当做好成本控制。企业应当实施全面的成本预算，计算好企业各个环节的成本。通过内部控制的手段减少企业不合理的支出。其次海尔集团在企业营销方面投入了大量的费用，营销费用的增加在很大程度上加重了企业的负担，阻碍了企业的发展，海尔集团应当调整企业营销费用的支出，从而达到减轻企业负担的作用。海尔集团在我国有着庞大的规模，海尔集团想要提升自己的销售能力，就必须了解企业在各个地区的发展状况，根据不同地区的具体情况，制定与之相适应的销售计划。在各个地区建立自己的销售渠道从而提升企业的销售能力。海尔集团应当在保证产品质量的同时，减低产品成本，扩大销售，从而提升企业的盈利能力。（2）提升企业资金使用效率美的集团、海尔集团虽然拥有着庞大的公司规模，但两大集团近年来，净资产收益率一直在下降，这与两大集团的资金使用率低密不可分。两大集团应当优化企业资产结构，加强对固定资产的管理，不盲目购置固定资产，及时处理企业坏旧的机器设备，回收部分资金，提升企业的资金使用效率。其次两大集团应当提升企业的运营效率。从企业人力资源管理方面来说两大集团要想要提高自身营业效率还要注重企业公关方面的培养。在过去的时候两企业招聘员工的时候比较注意员工的技术培养，忽略了员工的交际能力，这在一定程度上影响了企业的营业效率。海尔集团在招聘员工的时候应该进行多元化的考察，吸纳各个不同领域的优秀人才，完善企业人才机构；从企业经营管理层面来说，企业应当对自身发展有清晰的认知，在这个基础上，制定出与企业相适应的经营管理制度，用最长远的眼光制定企业的发展计划；从企业经营管理理念来说企业要不断地创新管理理念，用发展的眼光去指导企业的生产。（3）降低企业的负债率两大集团应该减少企业负债，降低企业负债率。近些年来，随着两大集团的不断发展壮大，公司的整体发展得到了较大提升，但随之而来的还有较高的负债。海尔集团较高的负债，在一定的程度上影响了公司的资金筹集，制约了公司的融资规模，阻碍了公司的发展。公司的固定资产存在无法变现和减值的问题，流动资金长期不足，企业的抗风险能力减弱，易导致资金链的断裂，出现资不抵债的情况，将制约着两大集团的进一步发展。参考文献[1]周富龙•关于企业盈利能力分析的研究口.中国商论