Excel财务管理建模与应用（第2版）课件 第6章 投资决策分析

6投资决策分析本章主要内容投资决策函数：NPV()、XNPV()、IRR()、MIRR()、XIRR()折旧方法函数：SLN()、DDB()、VDB()、SYD()投资指标决策分析模型折旧函数对比分析模型考虑不同折旧方法的投资决策模型固定资产年平均成本决策模型投资风险分析模型2021/4/72Excel会计应用6.1投资决策业务场景分析投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策的内容之一是进行投资方案评价，此时使用的指标分为贴现指标和非贴现指标。投资风险分析是投资决策的另一项重要内容。2021/4/73Excel会计应用6.2Excel投资决策函数2021/4/74Excel会计应用6.2.1净现值类函数1.净现值函数NPV()语法：NPV(rate,value1,value2,...)功能：已知一系列现金流和固定的各期贴现率的条件下，返回某项投资的净现值。6.2.1净现值类函数2021/4/75Excel会计应用2.非周期流量净现值函数XNPV()用净现值NPV()分析时要求项目的现金流量必须是按固定的间隔发生的，如按月或按年，而实际工作中，投资项目的现金流量常常是非周期性的，因此为了计算这些项目的净现值，Excel提供了函数XNPV()。语法：XNPV(rate,values,dates)功能：返回非周期性发生的现金流的净现值。2021/4/76Excel会计应用6.2.1净现值类函数【例】假设一项投资要求在2019年1月1日支付现金10000元，2019年3月1日回收2750元，2019年10月30日回收4250元，2020年2月15日回收3250元，2020年4月1日回收2750元。假设贴现率为9%，计算该项投资的净现值。6.2.2内含报酬率类函数2021/4/77Excel会计应用1.内含报酬率函数IRR()语法：IRR(values,guess)功能：返回连续期间的现金流量的内含报酬率。Values：现金流入用正数，现金流出用负数表示。values必须包含至少一个正值和一个负值，否则无法计算内含报酬率。Guess是对函数IRR()计算结果的估计值。2021/4/78Excel会计应用6.2.2内含报酬率类函数【例6-4】假设要开办一家饭店，估计需要70万元的投资，并预期今后五年的净收益为：12万元、15万元、18万元、21万元和26万元，计算该项目的内含报酬率。2021/4/79Excel会计应用6.2.2内含报酬率类函数2.修正内含报酬率函数MIRR()内含报酬率虽然考虑了时间价值，但未考虑现金流入的再投资机会。修正内含报酬率函数在内含报酬率函数基础上，考虑了投资的成本和再投资的报酬率。语法：MIRR(values,finance_rate,reinvest_rate)功能：返回某一连续期间内现金流量的修正内含报酬率。6.2.2内含报酬率类函数【例】假设某企业五年前以年利率10%从银行借款12万元投资一个项目，这五年间该项目每年的净收入分别为3.9万元、3万元、2.1万元、3.7万元和4.6万元。其间又将所获利润用于重新投资，每年的再投资报酬率为12%。要求：计算修正内含报酬率。2021/4/710Excel会计应用2021/4/711Excel会计应用6.2.2内含报酬率类函数3.非周期流量内含报酬率函数XIRR()内含报酬率、修正内含报酬率的分析都要求用于计算的现金流量必须是按固定的间隔发生的，如按月或按年，而实际工作中，投资项目的现金流量常常是非周期性的，因此为了对这些项目也能计算其内含报酬率，Excel提供了函数XIRR()。语法：XIRR(values,dates,guess)功能：返回一组非定期发生现金流的内含报酬率。6.2.2内含报酬率类函数2021/4/712Excel会计应用【例】假设一项投资要求在2019年1月1日支付现金10000元，2019年3月1日回收2750元，2019年10月30日回收4250元，2020年2月15日回收3250元，2020年4月1日回收2750元。假设贴现率为9%，计算该项目的内含报酬率。=XIRR({-10000,2750,4250,3250,2750},{43466,43525,43768,43876,43922}),0.1)2021/4/713Excel会计应用6.3Excel折旧对比分析6.3.1折旧方法分析1.直线折旧法2.余额递减法：当倍减速率为2时，称为双倍余额递减法。6.3.1折旧方法分析3.年限总和法2021/4/714Excel会计应用2021/4/715Excel会计应用6.3.2折旧函数分析1.直线折旧函数SLN()语法：SLN(cost,salvage,life)功能：返回一项固定资产每期的按照直线法计算的折旧费。(1)cost是固定资产原值。(2)salvage是预计的固定资产净残值。(3)life是折旧期限。2021/4/716Excel会计应用6.3.2折旧函数分析【例】某企业购买了一辆价值30000元的卡车，其折旧年限为10年，预计残值为7,500元，采用直线法计算每年的折旧额。=SLN(30000,7500,10)=2250元2021/4/717Excel会计应用6.3.2折旧函数分析2.双倍余额递减函数DDB()语法：DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能：计算一项固定资产在给定期间内的折旧额。公式中5个参数都必须为正数。period为需要计算折旧额的期间。period必须使用与life相同的单位。factor为余额递减速率。如果factor被省略，则为2，即为双倍余额递减法。6.3.2折旧函数分析【例】某工厂购买了一台新设备，价值为24000元，使用期限为10年，残值为3000元。采用双倍余额递减法计算各年折旧额。2021/4/718Excel会计应用2021/4/719Excel会计应用6.3.2折旧函数分析采用双倍余额递减函数DDB()需要注意的问题。（1）因为双倍余额递减法要求在固定资产折旧年限到期的最后两年，将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销，因此后两年的折旧额需要单独输入公式计算。（2）在折旧额计算公式中，参数period应采用单元格引用，而不直接输入期数，同时根据年份所在单元格区域确定单元格引用形式。（3）如果计算月折旧额，则年份数据应改为月份数据，即life参数为月份数。（4）在最后两年的折旧计算中，已提累计折旧计算采用绝对引用，这样复制时，引用的单元格将不改变。6.3.2折旧函数分析2021/4/720Excel会计应用3.可变余额递减函数VDB()VDB(cost,salvage,life,start_period,end_period,factor,no_switch)功能：返回指定期间内的固定资产折旧额。可变余额递减函数VDB()与双倍递减余额函数DDB()类似，双倍递减余额函数是可变余额递减函数在Factor参数为2时的特例。但双倍递减余额函数只能计算各期的折旧额，而VDB()可以计算某一期间的折旧额。no_switch为一逻辑值。6.3.2折旧函数分析2021/4/721Excel会计应用以前一利数据为例，当Factor为1.5和2时用可变余额递减函数VDB()计算第1年、第1个月、第6到第18个月的折旧额；假定机器购买于某一财政年度的第1季度的中期，并假设税法限定递减余额按150%速率折旧，计算购置资产后的第一个财政年度的折旧额。6.3.2折旧函数分析（1）factor=2时：第1年折旧额=VDB(24000,3000,10,0,1,2)=4800第1月折旧额=VDB(24000,3000,120,0,1,2)=400第6~18个月=VDB(24000,3000,120,6,18,2)=3963.06（2）factor=1.5时：第1年折旧额=VDB(24000,3000,10,0,1,1.5)=3600第1月折旧额=VDB(24000,3000,120,0,1,1.5)=300第6~18个月=VDB(24000,3000,120,6,18,1.5)=3118.09购置该设备后第1个财政年度的折旧额=VDB(24000,3000,10,0,0.875,1.5)=31502021/4/722Excel会计应用6.3.2折旧函数分析4.年限总和函数SYD()语法：SYD(cost,salvage,life,per)功能：返回某项固定资产某期按年限总和法计算的折旧额。per为需要计算折旧额的期间。2021/4/723Excel会计应用6.3.2折旧函数分析2021/4/724Excel会计应用【例】假设购买一台设备，价值300000元，使用期限为5年，残值为35000元，采用年限总和法计算的各年折旧额。第1年=SYD(300000,35000,5,$A3)=88333.33第2年=SYD(300000,35000,5,$A4)=70666.67第3年=第4年=第5年=6.3.3折旧函数对比分析模型以前一例的数据为基础。1.设计模型2.绘制折旧比较分析图2021/4/725Excel会计应用6.3.3折旧函数对比分析模型2021/4/726Excel会计应用6.4Excel投资决策分析6.4.1投资决策方法分析1.净现值（NPV）2.内含报酬率（IRR）3.现值指数2021/4/727Excel会计应用6.4.1投资决策方法分析2021/4/728Excel会计应用【例】假设某项目第一年年末投资10000元，未来三年中各年年末的收入分别为3000元，4200元和6800元。如果每年的贴现率是10%，计算该项目的现值指数。现值指数=B3/ABS(B2)+1=1.126.4.2投资决策一般方法模型1.投资指标决策分析模型构成（1）已知变量区，主要存放贴现率、再投资收益率、guess估计值等已知量。（2）数据区，用来存放业务数据。建立模型时还可以根据实际需要进一步划分。（3）决策指标区，用来存放决策指标计算公式和结果。（4）分析结论区。（5）备注区，对模型中需要的部分进行备注说明。2021/4/729Excel会计应用6.4.2投资决策一般方法模型2021/4/730Excel会计应用2.投资决策一般方法模型【例】某企业有三种投资方案，资金成本为10%，再投资报酬率14%。6.4.2投资决策一般方法模型2021/4/731Excel会计应用变量区：数据区：6.4.2投资决策一般方法模型2021/4/732Excel会计应用指标区结论区6.4.2投资决策一般方法模型2021/4/733Excel会计应用6.4.3考虑不同折旧方法的投资决策模型2021/4/734Excel会计应用【例】恒昌公司有一投资项目，其中项目设备款为54000元，追加流动资金6000元。预期该项目投入使用后可使企业销售收入第一年增加30000元，第二年增加40000元，第三年增加60000元，同时付现成本每年会增加10000。第3年末项目结束，收回流动资金6000元。假设公司适用的所得税率25%，固定资产按3年折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：考虑不同用折旧方法的影响，利用净现值法、内含报酬率法，建立模型对该项目进行决策。6.4.3考虑不同折旧方法的投资决策模型2021/4/735Excel会计应用1.建立折旧方法选择列表框2.改变模型中折旧计算的公式6.4.3考虑不同折旧方法的投资决策模型2021/4/736Excel会计应用6.5投资特殊问题-固定资产更新决策模型2021/4/737Excel会计应用6.5.1固定资产年平均成本决策法【例】恒昌公司有一台设备，购于4年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25％，要求建立模型做出决策。6.5.2固定资产更新决策模型2021/4/738Excel会计应用1.建立固定资产决策模型工作表2.分类输入已知数据6.5.2固定资产更新决策模型2021/4/739Excel会计应用3.决策方案的分析计算1）模型计算分析区域建立6.5.2固定资产更新决策模型2021/4/740Excel会计应用2）模型中公式需要说明的问题3）模型中主要的计算公式及存在的勾稽关系6.5.3利用模型进行分