2023年货币银行学考试题版

货币银行学期末考试范围

1.请简朴介绍剑桥学派钞票余额货币数量理论与费雪货币数量理论，并比较两

者的异同。

答：费雪方程式为MV=PY,其中，M为货币数量，V为货币流通速度,P为价格水平,

Y为产出；剑桥方程式为Md=kPY,PY是名义收入，它可以体现在多种资产形式上，

货币只是其中的一种，因此，货币需求是名义收入的一个比率为k的部分,k的大小则取决

于持有货币的机会成本，或者说取决于其他类型金融资产的预期收益率.

剑桥方程与费雪方程的差异。重要有以下几点：

1）分析的侧重点不同。费雪方程式从货币的交易媒介功能着手，而剑桥方程式则从货币的

价值储藏手段功能着手，从个人资产选择的角度进行分析。

2）费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥

方程式则从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比

例。所以对前者也称之为钞票交易说，而剑桥方程式则被称之为钞票余额说。

3）两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式从宏观角度，货币需求仅

为收入的函数，利率对货币需求没有影响;而剑桥方程式则是从微观的角度，将货币需求

看作是一种资产选择的结果，这就隐含地认可利率因素会影响货币的需求,这种见解极大

地影响了以后的货币需求研究。

2.请简朴阐述流动性偏好理论对利率决定的论述。

流动性偏好利率理论是由凯恩斯在20世纪30年代提出的,是一种偏重短期货币因素分

析得货币利率理论。根据流动性偏好利率理论，货币需求分为三部分：⑴交易型货币需求,

⑵防止性货币需求，⑶投机性货币需求。在未达成充足就业条件下，增长货币供应量,

利率会下降，此时，货币需求曲线呈现水平状，货币需求无限大，即处在流动性陷阱。此

时即使货币供应不断增长,利率也不会再减少。

3.请比较中国、美国、欧洲央行、英国货币层次划分的差别。

•世界各国对货币层次的划分方法并不同样，就是同一国家在不同时期对货币层次的划

分方法也不同样。虽然世界各国对货币供应量层次的划分很不一致,但有一点是相同的,

即货币供应量都涉及钞票、活期存款和定期存款，即M1和M2。金融资产是否应列入到

货币供应量层次之中，则是有分歧的。有些国家将这类金融资产列入到货币层次之中，

但为了与货币供应标志M相区别,往往用其它的符号来表达。

一、在中国，货币当局将所有货币供应量划分为MO、Ml、M2等三个部分,其中：

M0=流通中钞票

Ml=MO+单位活期存款+个人持有的信用卡存款

M2=Ml+居民储蓄+单位定期存款+其它存款

二、在美国，货币当局将所有货币供应量划分为Ml、M2、M3和L等四个部分，其中：

Ml=通货+旅行支票+活期存款+其他支票存款

M2=M1+其他可以签发支票的资产+其他能以极小的成本迅速变现因而具有极大流

动性的资产=M1+小面额定期存款+储蓄存款和货币市场存款账户+货币市场互助基金份

额（非机构所有）+隔日回购协定+合并调整

M3=M2+其他流动性较小的资产="12+大面额定期存款+货币市场互助基金份额（机构

所有）+定期回购协定+合并调整

L=M3+若干类基本上具有高度流动性的债券=113+短期财政部证券（国库券）+商业票据

+储蓄债券+银行承兑汇票

三、欧洲中央银行将所有货币划分为狭义货币Ml、中间货币M2和广义货币M3等三个

层次，具体划分如下：

Ml=流通中钞票+隔夜存款。

M2=Ml+期限为两年以下的定期存款+期限在三个月以内的告知存款。

M3=M2+回购协议+货币市场基金（MMF）+货币市场票据+期限为两年以内

的债券。

在这些货币层次中，M3是欧洲中央银行重点监测的货币指标。

四、英国的货币层次则涉及Ml、M2和M3等五个部分，其中：

Ml=流通中的钞票和硬币+英国私人部门的英镑即期存款。

M2=流通中的钞票和硬币+英国私人部门持有的在银行的10万英镑以下的活期存款+其

他存款（一个月内告知银行提取的零售性存款）。

M3=M1+英国私人部门的英镑定期存款+英国公有部门的英镑存款。

M4=M3+英国居民持有的其他通货存款。

PSL1=私人部门所持有的英磅M3+私人持有的国库券+私人在地方机关及金融机构的

存款+纳税存款证明+银行承兑汇票。

PSL2=PSL1+其他各种流动性资产如国民储蓄证券+储蓄银行信托+国民储蓄银行的

存款等。

五、在几乎所有的国家中,M0和Ml的含义都相同。但在不同国家中，广义货币的范畴有

显著差异。综合各国情况，货币供应量一般划分为MO、Ml、M2和M3几个层次。之

所以将M0列为货币供应量的第一层次,是由于钞票是流通中最活跃的货币，它构成对消

费品的直接需求,是反映消费品市场当期供求状况的一个重要指标。第二个层次的货币

供应量Ml,构成对消费品和投资品的直接需求，是反映消费品和投资品市场当期供求

状况的一个重要指标。

4.请阐述商业银行和个人在货币发明过程中的作用。

•商业银行，是指从私人和其他机构处接受存款并发放贷款的金融中介机构，涉及储

蓄贷款协会、信用社、互助储蓄银行和通常意义上的商业银行等。

•商业银行的信用服务对象,重要为非银行系统中的经济单位。其资金来源除了自有

资金以外,更多的是吸取工商公司及社会公众的活期存款、储蓄存款（居民）、定期

存款（公司单位等）。此外，它也从中央银行贴现窗口、同业拆借市场及国内外金融

市场上获得资金。商业银行的资金运用重要是对那些需要资金的工商公司及社会公

众提供各种形式的贷款。

•存款人是指持有银行存款的个人和机构。借款人是指从存款机构中借款的个人和机

构,或发行由存款机构购买的债券的机构。

•存款人和借款人可从资金供应和资金需求的角度来影响货币供应量。只有当工商公

司和其他社会公众有货币需求时，银行体系才有也许向他们供应货币。

货币供应量是一个由中央银行、商业银行和社会公众等共同决定的动态指标。

5.请阐述凯恩斯的货币需求理论的具体内容。

凯恩斯继承和综合了费雪的钞票交易说和剑桥学派的钞票余额说,提出了货币需求的三

个动机，即交易动机、谨慎动机和投机动机。由于交易动机和谨慎动机的需求重要取决

于收入水平，对利率的变化不敏感，可以合写为:Ml=L1(Y)；投机动机的货币需求

是指人们为了在将来的某一适当的时机进行投机活动而保持一定数量的货币，这种投机

活动最典型的就是买卖债券。投机活动的货币需求大小取决于三个因素：1)当前利率水

平,2)投机者心目中的正常利率水平3)投机者对未来利率变化趋势的预期。

投机动机的货币需求成为当前利率水平的递减函数，即M2=L2(r)。

因此，M=L1(Y)+L2(r)0凯恩斯的流动性偏好理论直接而明确地指出货币的投

机需求受利率的影响，至于交易需求，则不受利率影响。

6.基础货币变动的影响因素有哪些？并请简朴介绍这些影响因素的传导机制。

除中央银行实行的公开市场操作和贴现贷款政策以外,尚有许多影响基础货币变动

的因素。这些因素对基础货币变动的影响往往具有短期特点。在现实经济中，影响基

础货币变动的因素有以下几个方面。

1.政府的财政赤字

当政府面临财政赤字时,可以采用增长税收、发行公债或者向中央银行借款等方式来

加以填补。政府在采用不同的财政赤字融资方式时，基础货币受到的影响也不相同。

2.国际收支状况

中央银行由于收购黄金、增长黄金储备而投放等值通货时，基础货币增长。当国际收

支出现连续顺差，中央银行为了调控本国货币对外汇率水平，在外汇市场上买入外汇

时，也会增长基础货币。

3.中央银行的政策操作

中央银行对基础货币的调节工具重要涉及调整再贷款利率、再贴现率以及进行公开

市场操作等。

4.影响因素的传导机制

(一)利率提高的居民消费支出效应

向上提高利率水平时，就居民消费支出而言，会产生以下五种效应。

(1)居民会减少消费增长储蓄。

(2)由于债务偿还承担加重，居民的可支配收入水平下降。

(3)借贷成本上升，使用信用购买商品和劳务的成本上升。

(4)存量金融资产价格下降，居民持有的财富水平估值下降。

(5)房地产价格下降引起房地产价值下跌，居民可作为借贷用的抵押贷款物的价值

下降。

(二)利率提高的公司投资效应

利率上升时会引起公司投资支出发生下列变化。

(1)公司未来投资回报的贴现值下降，投资项目的赚钱水平减少。

(2)公司银行贷款成本以及发行债券筹集资金成本上升。

(3)不动产价格下跌，公司资产净值下降，公司对外借款难度增长。

(4)公司在股票市场上发行股票筹集资金的困难加大，筹资成本上升。

(5)由银行贷款支持的公司存货持有成本上升。

公司对利率提高的反映取决于利率提高对总需求的影响，总需求水平的变化会影响

公司的销售预期和利润水平。

(三)利率提高的进出口贸易效应

在其它条件不变本国利率提高时，本币在外汇市场上的投资吸引力增长，本币对外

会有升值。

利率调整通过汇率渠道发挥作用的条件有三个：

(1)汇率与利率完全由市场决定，利率与汇率有着必然的联动性。

(2)资本可以在国际间自由流动。

(3)货币可以自由兑换。

(一)利率下调对消费需求的影响

利率下调以后，人们的支出水平提高有两种方法:

(1)在现有收入水平不变的条件下，由于储蓄收入减少而减少储蓄。

(2)利率下调以后，人们感觉总收入水平提高了，而增长消费支出。

(二)利率下调对公司投资需求的影响

利率下降以后，公司从银行获得借款的成本减少，假如有好的投资机会，公司就会加

大投资力度，扩大投资规模，增长劳动力需求。

(三)利率下调对政府购买的影响

利率下调会减少政府的财政承担，刺激政府购买，有助于政府减少税收,从而进一步刺

激经济增长，增长社会就业。

(四)利率下调对进出口贸易的影响

利率下调以后，银行为本国出口公司提供更加便宜的出口信贷，为出口公司提供更

加优惠的投资贷款。

利率下调时，本国内需会有增长，会增长进口需求,使本国利率下调的经济效应产生漏

出，减少货币政策刺激经济增长的效果。

7.请阐述弗里德曼的货币需求理论的具体内容。

弗里德曼的货币需求函数中：

(1)P=物价水平，血=货币需求。

(2)Yp=永久性收入。

(3)w=非人力财富与人力财富的比值。

(4)im=货币自身的收益率。

(5)或=债券收益率。

(6)股票收益率。

(7)(1/P)*(<^7玳)=通货膨胀预期。

(8)口=其他影响货币效用的变量集合。

df

M,r\dp.

PP由对上式两边同时乘以1/Yp,得到

\f«1dPe

Pdt当真实货币余额相对于上式右边那些变量比

较稳定期,我们用《来表达这些变量的集合。尸

把K定义为货币流通速度的倒数，货币市场均衡时M产M,因此有MV=PYp。这与费

雪的货币数量方程非常相似。我们同样可以用变化率来表达各个变量，因而可得到货币

供应增长太快时会引发通货膨胀的论断。

弗里德曼的货币需求函数有以下特点。

第一，弗里德曼将永久性收入作为货币需求的一个决定性因素，表白货币需求在很大限

度上不会随经济周期的波动而波动。引入永久性收入概念以后,可对货币流通速度的顺

周期变化从新的角度加以解释。

第二，弗里德曼的货币需求函数同时涉及了家庭和公司的货币持有行为。（1）影响

公司货币需求的不是永久性收入或财富水平,公司可以在资本市场上进行借贷，可随时

调节以生产性资本形式存在的资产总量，影响公司最佳货币需求持有规模的因素有总交

易量、净增长值、净值水平等三个因素。（2）人力资本和非人力资本的区分与公司的货

币需求无关。（3）公司的利润率与个人财富持有效用并不同样，银行贷款利率高低对公

司货币需求的影响更为显著。

请您阐述购买力平价理论的相关内容。

1）购买力平价理论的含义。

任何两种货币之间的汇率都会调整到与这两国价格变动相一致的水平。

购买力平价理论是一价定律在一国整体价格水平而非个别商品价格水平上的应用。

将一价定律应用于两个国家的整体价格水平时，就可得到购买力平价理论。

购买力平价理论可写成如下形式：P=万户

P为本国国内商品价格指数,P*为外国市场上的商品价格指数,E为用本币表达的外

国货币的汇率水平。

假如一国价格水平相对于另一国价格水平上升,则该国货币将贬值（另一国货币会升

值）。

2）相对购买力平价。

相对购买力平价认为，两种货币比价变化的比例等于两国价格水平变化的比例之差，

也即：A£=AP-AP-

△E表达本币对外币的贬值比率，AP表达本国物价上涨率，AP*表达外国物价

上涨率。

3）购买力平价理论的应用范围。

无论是相对购买力平价还是绝对购买力平价，很少能用于预测短期汇率变动，但可对

长期汇率的变动趋势有一定的预测作用。

4）购买力平价理论对汇率变动的预测功能受到限制与其假设前提有关：

（1）认为两国商品完全同质，两国货币之间的汇率变化仅由两国商品之间的相对价格

水平变动决定。

（2）使用一般价格水平来决定汇率，但一般价格水平中涉及了许多没有进行跨国

交易的商品和劳务的价格。

9.货币政策的中介指标有哪些?其发挥作用的条件是什么？

货币政策的中间目的是指,为达成货币政策最终目的的那些阶段性目的。

即使这些中间目的也不受中央银行货币政策工具的直接影响，因此，中央银行又选择了

另一组可以被货币政策工具直接作用的变量，即货币政策操作目的（operatingtarge

t）,如存款准备金总量（存款准备金、基础货币）或者利率（同业拆借利率或国库券利率）

等。

通过选择货币政策操作目的和中间目的，中央银行可以较为容易地判断所实行的货币政

策是否正处在实现最终目的的对的轨道上，而不必等待最终目的实现以后来判断货币政

策的实行结果。

中央银行可通过货币政策操作目的和中间目的，来引导货币政策工具指向它所要达成的

最终目的。

图11-1加入WTO以后中国货币政策实施战略

（-）目的变量的类型

可作为货币政策中间目的和操作目的的变量有两种不同类型：

（1）利率；

（2）货币总量（货币供应量和准备金总量）。

在实际经济中，货币当局在利率和货币总量两者之间只能选择其中的一个指标作为

货币政策中间目的或操作目的。选择货币总量作为目的时会使利率失去控制。

（二）货币政策中间目的的选择标准

中央银行在选择货币政策的中间目的时有三个标准。

1.可计量。在实际经济中，货币总量和利率两个指标都比GDP更容易计量。但是，我们

无法拟定利率和货币总量两者之中哪一个更具有可计量性。

2.可控制。中央银行必须可以有效地控制货币政策中间目的变量，在其相对于目的值

发生偏离时，中央银行可以不久地使它重新进入到预定的轨道当中。

3.可预测。被选为货币政策中间目的的变量对货币政策最终目的的影响必须具有可预

测性。货币政策中间目的的可预测性涉及两层含义：（含中央银行选择的金融变量，必

须具有明确而合理的内涵和外延。（2）中央银行可以及时、准确、系统地获得有关指标

的数据资料，并可以比较容易地对其进行记录和分析解决。

（三）货币政策操作目的选择标准

与货币政策中间目的的选择标准类似,被选择为货币政策操作目的的变量也必须具有

可计量、可控制和可预测等三个方面的规定。

1.可计量。同业拆借利率和存款准备金总量两者都是可以精确计量的，并且天天都可

以迅速地得到相关数据。

2.可控制。作为货币政策操作目的的变量必须能被货币政策工具准确控制，而同业拆

借利率和存款准备金总量两者都易于用货币政策工具来加以控制。

3.可预测。在货币政策中间目的被拟定以后，假如有关指标可以被用于准确地预测己经

被拟定的货币政策中间目的,那么，该指标就比较适合于作为货币政策操作目的。

10.请阐释流动性偏好货币供应理论的假设前提、结论及重要观点。

（一）流动性偏好理论有其特定的前提假设：

（1）可用作财富贮藏的资产有货币和债券两种类型。

（2）经济中的财富总量等于债券总量与货币总量之和。

我们用B,表达债券供应，用表达货币供应，再用Bd和分别表达债券需求和货币需

求，则有：=Ba4一叱—W

在货币市场均衡（Md=乩）时，债券市场也处在均衡状态（Bs=Bd）。货币市场

均衡等同于债券市场均衡表白，从货币供求相等角度分析均衡利率等价于从债券供

求相等角度分析均衡利率决定。

在运用流动性偏好理论分析均衡利率变动时，我们应注意两点：（1）流动性偏好理论

忽略了汽车、房屋等不动产的预期回报率对利率变动的影响。（2）流动性偏好理论侧

重于分析收入、价格水平和货币供应变化对利率水平的影响。（二）均衡利率水平

决定

凯恩斯认为，货币供应由货币当局决定，短期中保持相对稳定，在图7—1中用一条

垂直于横轴的直线Ms表达。

假设货币（涉及通货和支票存款账户）的投资回报率为零，债券是货币的唯一替代

资产,预期回报率等于利率，构成持有货币的机会成本。

在图7—1中,货币需求曲线Md向右下倾斜，与利率负相关。均衡利率取决于货币

供求平衡关系，货币需求和货币供应相等

时，市场均衡利率为i*，均衡的货币数量

为M*。

在图7—1中，当利率il低于均衡利率i

*时，货币市场上存在超额货币需求，为了

满足货币需求,在货币供应保持不变时,人

们会抛售债券,进而引起债券价格下降，债券利率上升，直至利率i恢复到i*水平

时为止。

当利率为i2高于均衡利率i*时，货币市场上存在超额货币供应,为了减少持有货币

的机会成本,人们会增长债券持有进而购买债券，这会引起债券价格上升，债券利率

下降，直至利率i下降到均衡水平i*时为止。

（三）均衡利率变动

均衡利率水平取决于货币需求曲线和货币供应曲线的位置，货币需求曲线和货币供

应曲线发生移动时，多会引起均衡利率水平发生变化。在现实经济中，影响货币需

求曲线移动的因素重要有两个方面：（1）收入水平：（2）价格水平。

在收入水平提高时，货币需求增长。收入增长引起均衡利率上升的机制有两个方面。

在收入增长时：（1）人们希望持有更多的

货币作为价值贮藏手段；（2）人们希望使用

货币来完毕更多的交易。

在价格水平上升时,货币需求也会增长。价

格水平上升时，同样数量的货币可购买到

的商品和劳务数量下降，为使真实货币数

量达成物价上涨前的水平，货币需求增长，货币需求曲线向右移动。

在图7-3中，中央银行增长货币供应时，货币供应曲线从Mis向右移动到M2s位置,

在其它条件保持不变时，市场均衡利率从il下降到i2水平。我们将货币供应增长

引起的利率下降现象称为货币的流动性效应。

货币供应量增长还会引起收入、价格和通货膨胀预期等发生变化,我们将其分别称为:

货币供应增长的收入效应、货币供应增长的

价格水平效应和货币供应增长的通货膨胀效

应，此三种效应会引起图7-3中的货币需求

曲线从Mid向右移动到M2d位置，市场均衡

利率水平有向上调整规定。

货币供应增长对均衡利率的影响，取决于货币供应增长的流动性效应是否足够大,

以及货币供应增长的收入效应、价格水平效应和通货膨胀预期效应的时滞有多长。

在现实经济中，货币供应增长以后，流动性效应会立即显示出来，而其他三个效应需

要过一段时间以后才干显示出来。

以上分析表白，货币供应增长以后，在短期可引起均衡利率水平下降,在长期中对均

衡利率水平的影响不能拟定。

11.请你比较货币供应的内生性和外生性理论的异同。

所谓货币供应的内生性和外生性的争论，事实上是讨论中央银行能否“独立”控制货币

供应量。1）内生性指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定

的，中央银行只是其中的一部分，因此，中央银行并不能单独决定货币供应量。从上述货

币供应模型中可以看出，微观经济主体对钞票的需求限度、经济周期状况、商业银行、

财政和国际收支等因素均影响货币供应。

2）外生性指的是货币供应量由中央银行在经济体系之外独立控制的。其基本理由是，

从本质上看，现代货币制度是完全的信用货币制度，中央银行的资产运用决定负债规模,

从而决定基础货币数量，只要中央银行在体制上具有足够的独立性,不受政治因素等的干

扰,就能从源头上控制货币供应量。

3）事实上，无论从现代货币供应的基本模型，还是从货币供应理论的发展来看，货币供应

在相称大限度上是“内生性”的，而“外生性”理论则依赖过于严格的假设。

12.请用所学的知识解释欧洲主权债务危机产生的因素及影响。（网路下载）

一、主线因素

一个国家的经济最重要的就是要有“生产性”，历史上的经济霸权大多经历了从“生产性”

至犷非生产性”的转变，这就使得霸权国家有了生命周期性质,从而无法逃脱由盛到衰的宿

命。事实上，这种“生产性''不仅是霸权国家盛衰的重要基础，也是一般国家经济繁荣与

衰退的基础。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的因素，但最主线的因素

是这些国家的经济失去了“生产性

就欧盟而言,随着全球制造业逐步向新兴市场国家转移，欧元区的制造业在全球化中渐渐

失去了市场，非高科技产品处在价格劣势，市场不断被挤压。由于科技水平很难短期内

提高,而币值又要保持稳定，不能以高科技产品占领市场的国家就无法享受贬值带来的益

处。

二、体制问题

加入欧元区的国家,没有独立的货币政策，使得成员国少了一个重要的进行宏观调控的工

具。希腊政府调控经济就几乎完全依赖于财政政策，本次金融危机爆发以来，希腊政府

为挽救经济，避免衰退，不得不扩大财政开支以刺激经济，结果赤字更加严重。

僵硬的欧元区制度，仅以通胀作为货币政策的唯一目的，自身就具有很大的不合理性。

欧洲各国的差异化国情没有得到充足考虑，财政政策与僵硬的货币政策存在矛盾,而其他

方面的政策协调性缺少磨合与一致性，监管也不够严格。欧元区成了一部零件不配套的

机器，摩擦力大，运营缓慢，吱嘎作响。

三、发展模式问题

救助希腊曾备受争议。尽管为了避免连锁反映实行救助是必要的，但对希腊经济政策的

清算也是必要的。从施援国角度来说,没有国家乐意将自己人民辛劳劳动积累的财富以

极低的收益去援助那些懒惰而没有发明力的国家。援助只是不得已，亦不是长期之计。

正是在此背景下，通过了剧烈的思想斗争、复杂的政治博弈并下了很大决心以后，欧盟

才决定实行救助计戈U。

救助并不能从主线上解决这些国家长期积累的问题，例如，希腊的中长期债务问题还是

没有得到彻底根治。要彻底从危机中走出，需要希腊调整国内经济结构。但是,紧缩财

政的承诺势必会带来经济的进一步衰退。所以，欧盟对这些国家的救助仍将连续。

纵观本次危机，经济水平的不一致，经济政策的不协调，导致欧元区国家呈现财政政策各

自为政，货币政策受到约束，财政政策与货币政策的矛盾，导致经济内部矛盾爆发。模

式不变，危机不断。欧元区必须进行制度变革，否则未来还也许会发生危机。

四、影响

欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。重要的影响有以下两个

方面。一方面是对出口的冲击,危机会导致欧元区今年下半年增长下降。欧盟又是中国

最大的出口市场，其目前占中国出口市场的比重约在18%至21%之间，所以假如来自

欧盟外需下降，今年下半年中国出口情况不是很令人乐观。再者。中国面临的不是短期

资本由流入变为流出，相反有也许中国会面临更加汹涌的短期资本流入，由于跟美国相比,

中国也算是一个安全港，今年我们GDP增速会超过9%,同时人民币对美元仍然有升值

的压力，而国内通货膨胀预期加大提高国内加息的也许，这样增长了我国和发达国家之间

的利差，这些因素综合说明中国也是一个能吸引避险资金，涉及逃离资金流入一个很重

要的目的市场。

欧洲债务危机的本质因素就是政府的债务承担超过了自身的承受范围，而引起的违约风

险。

第一利于进出口相关行业