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中级会计职称之中级会计财务管理提分评估(附答案)打印版
单选题(共50题)1、(2019年真题)股利无关论认为股利分配对公司市场价值不产生影响,下列关于股利无关论的假设表述错误的是()。A.不存在个人或企业所得税B.不存在资本增值C.投资决策不受股利分配影响D.不存在股票筹资费用【答案】B2、预计某公司2021年的财务杠杆系数为1.45,2020年息税前利润为120万元,则2020年该公司的利息费用为()万元。A.82.76B.37C.54D.37.24【答案】D3、(2020年真题)某公司对公司高管进行股权激励,约定每位高管只要自即日起在公司工作满三年,即有权按每股10元的价格购买本公司股票50万股,该股权激励模式属于()。A.股票增值权模式B.股票期权模式C.业绩股票激励模式D.限制性股票模式【答案】B4、某公司基期有关数据如下:销售额为100万元,变动成本率为60%,固定成本总额为20万元,利息费用为4万元,不考虑其他因素,该公司的总杠杆系数为()。A.2.5B.3.25C.1.25D.2【答案】A5、甲公司(无优先股)只生产一种产品,产品单价为6元,单位变动成本为4元,产品销量为10万件/年,固定成本为5万元/年,利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为()。A.1.18B.1.25C.1.33D.1.66【答案】B6、某生产车间是一个成本中心。为了对该车间进行业绩评价,需要计算的责任成本范围是()。A.该车间的直接材料、直接人工和全部制造费用B.该车间的直接材料、直接人工和变动制造费用C.该车间的直接材料、直接人工和可控制造费用D.该车间的全部可控成本【答案】D7、某企业采用公式法编制制造费用预算,业务量为基准量的100%时,变动制造费用为4000万元,固定制造费用为2000万元,则预计业务量为基准量的80%时,制造费用预算为()万元。A.2600B.4800C.4600D.5200【答案】D8、(2012年真题)下列各项中,属于变动成本的是()。A.职工培训费用B.管理人员基本薪酬C.新产品研究开发费用D.按销售额提成的销售人员佣金【答案】D9、下列指标中,属于反映企业经营增长状况的指标是()。A.资本保值增值率B.已获利息倍数C.利润现金保障倍数D.资本收益率【答案】A10、甲持有一项投资,预计未来的收益率有两种可能,分别为10%和20%,概率分别为70%和30%,则该项投资预期收益率为()。A.12.5%B.13%C.30%D.15%【答案】B11、企业价值最大化目标的不足之处是()。A.没有考虑资金的时间价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.过于理论化,不易操作【答案】D12、(2021年真题)某公司预测将出现通货膨胀,于是提前购置一批存货备用。从财务管理的角度看,这种行为属于()。A.长期投资管理B.收入管理C.营运资金管理D.筹资管理【答案】C13、下列关于认股权证的表述错误的是()。A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券【答案】D14、某生产单一产品的企业,在固定成本不变、单价和单位变动成本等比例上升的情况下,盈亏平衡销售量将()。A.上升B.下降C.不变D.三种情况都可能出现【答案】B15、A公司向银行借入200万元,期限为5年,每年末需要向银行还本付息50万元,那么该项借款的利率为()。[已知:(P/A,7%,5)=4.1002,(P/A,8%,5)=3.9927]A.7.093%B.6.725%C.6.930%D.7.932%【答案】D16、某企业拟按15%的必要收益率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,资金时间价值为8%。假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是()A.该项目的获利指数小于1B.该项目内部收益率小于8%C.该项目风险收益率为7%D.该企业不应进行此项投资【答案】C17、下列属于紧缩的流动资产投资策略特点的是()。A.维持高水平的流动资产与营业收入比率B.较低的投资收益率C.较小的运营风险D.维持低水平的流动资产与营业收入比率【答案】D18、甲公司2020年实现税后净利润800万元,2020年年初未分配利润为300万元,公司按10%提取法定盈余公积。预计2021年需要新增资金1000万元,目标资本结构(债务/权益)为3/7。公司执行剩余股利分配政策,2020年可分配现金股利为()万元。A.100B.400C.180D.160【答案】A19、下列各种风险应对措施中,属于风险对冲对策的是()。A.采取合营方式风险共担B.战略上的多种经营C.放弃亏损项目D.计提资产减值准备【答案】B20、某企业2019年营业收入为36000万元,流动资产平均余额为4000万元,固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产,则该企业2019年的总资产周转率为()。A.3.0B.3.4C.2.9D.3.2【答案】A21、下列各项政策中,最能体现“多盈多分、少盈少分、无盈不分”股利分配原则的是()。A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定或稳定增长的股利政策【答案】C22、甲公司计划投资乙项目,已知乙项目的β系数为1.2,市场风险溢酬为6%,市场组合的必要收益率为11%,则乙项目的必要收益率为()。A.12.2%B.14%C.11.7%D.12%【答案】A23、明华公司产销建筑工业A产品。按照成本性态不同,将成本区分为固定成本、变动成本和混合成本三类。年固定成本为80万元,单位变动成本为45元,混合成本通过y=a+bx分解,单位变动成本60元,固定成本的发生额63万元。预计2018年产销量为125万件,则预计2018年的总成本为()万元。A.143B.13125C.7563D.13268【答案】D24、()是财务管理的核心,其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。A.财务决策B.财务控制C.财务预算D.财务预测【答案】A25、下列各项中,不属于财务绩效定量评价指标的是()。A.盈利能力指标B.资产质量指标C.经营增长指标D.发展创新指标【答案】D26、下列各项关于回收期的说法中,不正确的是()。A.动态回收期指未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间B.用回收期指标评价方案时,回收期越短越好C.计算简便,易于理解D.没有考虑回收期以后的现金流量【答案】A27、如果以公司的应付票据支付给股东,则这种股利支付形式为()。A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利【答案】C28、已知A公司在预算期间,销售当季度收回货款60%,下季度收回货款30%,下下季度收回货款10%,预算年度期初应收账款金额为28万元,其中包括上年第三季度销售的应收账款4万元,第四季度销售的应收账款24万元,则下列说法不正确的是()。A.上年第四季度的销售额为60万元B.上年第三季度的销售额为40万元C.上年第三季度销售的应收账款4万元在预计年度第一季度可以全部收回D.第一季度收回的期初应收账款为24万元【答案】D29、()是财务管理的核心,其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。A.财务决策B.财务控制C.财务预算D.财务预测【答案】A30、金融市场以融资对象为标准可分为()。A.货币市场和资本市场B.资本市场、外汇市场和黄金市场C.基础性金融市场和金融衍生品市场D.发行市场和流通市场【答案】B31、公司采用固定或稳定增长的股利政策发放股利的好处主要表现为()。A.降低资本成本B.维持股价稳定C.提高支付能力D.实现资本保全【答案】B32、某企业生产和销售单一产品,该产品2017年的销售量为20万件,单位边际贡献为10元,固定成本为10万元,假设2018年销售量增长10%,其他条件均不变,则销售量的敏感系数是()。A.1.05B.1.5C.2.5D.1【答案】A33、(2017年真题)某公司2016年度资金平均占用额为4500万元,其中不合理部分占15%,预计2017年销售增长率为20%,资金周转加速5%,采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为()万元。A.4371.43B.3346.88C.4831.58D.4360.5【答案】A34、如果以公司的应付票据支付给股东,则这种股利支付形式为()。A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利【答案】C35、在下列各项中,能够同时以实物量指标和价值量指标分别反映企业经营收入和相关现金收支的预算是()。A.资金预算B.销售预算C.生产预算D.产品成本预算【答案】B36、公司采用协商价格作为内部转移价格时,协商价格的下限一般为()。A.单位固定成本B.市场价格C.单位变动成本D.单位完全成本【答案】C37、某公司2019年度资金平均占用额为5000万元,其中不合理部分占20%。预计2020年销售增长率为20%,资金周转速度不变,采用因素分析法预测的2020年度资金需求量为()万元。A.4590B.4500C.4800D.3825【答案】C38、在作业成本法下,引起作业成本变动的驱动因素称为()。A.资源动因B.作业动因C.数量动因D.产品动因【答案】A39、A公司购买一台设备,付款方式为前两年无现金支出,第三年年末开始,每年年末支付20万元,共计支付5次,利率6%,A公司购买该设备相当于现在一次性支付金额()万元。A.79.48B.82.37C.74.98D.86.43【答案】C40、下列关于优序融资理论说法中正确的是()。A.优序融资理论以对称信息条件以及交易成本的存在为前提B.企业先外部融资,后内部融资C.企业偏好内部融资当需要进行外部融资时,股权筹资优于债务筹资D.企业融资的顺序先是内部筹资,其次是借款、发行债券、可转换债券,最后是发行新股筹资【答案】D41、某公司需要在10年内每年等额支付100万元,年利率为i,如果在每年年末支付,全部付款额的现值为X,如果在每年年初支付,全部付款额的现值为Y,则Y和X的数量关系可以表示为()。A.Y=X(1+i)B.Y=X/(1+i)C.Y=X(1+i)-iD.Y=X/(1+i)-i【答案】A42、(2021年真题)计算优先股资本成本,不用考虑()。A.企业所得税税率B.优先股的发行费用C.优先股发行价格D.优先股股息支付方式【答案】A43、某企业于2008年5月1日从租赁公司租入一套价值80万元的设备,租赁期为9年,租赁期满时预计残值5万元,归承租人所有。年利率为10%,租金每年年末支付一次,那么每年的租金为()元。已知:(P/A,10%,9)=5.7590。A.134765.12B.138913.01C.145844.69D.147849.51【答案】B44、A公司刚刚宣布每股即将发放股利8元,该公司股票预计股利年增长率为6%,投资人要求的收益率为17.8%,则在股权登记日,该股票的价值为()元。A.75.8B.67.8C.79.86D.71.86【答案】C45、在不考虑筹资限制的前提下,下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是()。A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券【答案】A46、(2021年真题)公司年末对下一年研发支出做预算,成本习性上属于()。A.酌量性固定成本B.约束性固定成本C.技术性变动成本D.酌量性变动成本【答案】A47、甲投资方案投资当年的预期通货膨胀率为5%,名义折现率为11.3%,则该方案的实际折现率为()。A.4%B.5.8%C.6%D.5.5%【答案】C48、关于普通股筹资方式,下列说法错误的是()。A.普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资能降低公司的资本成本C.普通股筹资不需要还本付息D.普通股筹资是公司良好的信誉基础【答案】B49、(2017年)某企业生产单一产品,年销售收入为100万元,变动成本总额为60万元,固定成本总额为16万元,则该产品的边际贡献率为()。A.76%B.60%C.24%D.40%【答案】D50、流动资产是指可以在1年或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产,流动资产的特点不包括()。A.占用时间短B.周转快C.易变现D.不易变现【答案】D多选题(共25题)1、下列各项中,将导致系统性风险的有()。A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产品研发失败【答案】ABC2、下列关于股票增值权模式的说法中,正确的有()。A.激励对象不用为行权支付现金,行权后由公司支付现金、股票或股票和现金的组合B.股票增值权模式比较易于操作,股票增值权持有人在行权时,直接兑现股票升值部分C.激励对象不能获得真正意义上的股票,激励的效果相对较差D.股票增值权激励模式只适合现金流量比较充裕且比较稳定的上市公司【答案】ABC3、一般情况下,下列各项属于变动资金的有()。A.购买原材料占用的资金B.机器设备占用的资金C.原材料的保险储备D.在最低储备以外的现金【答案】AD4、(2020年)关于资本成本,下列说法正确的有()。A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求C.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据D.资本成本是取得资本所有权所付出的代价【答案】ABC5、公司制企业的优点有()。A.有限债务责任B.融资渠道较多C.企业可以无限存续D.容易转让所有权【答案】ABCD6、(2015年)下列各项中,属于剩余股利政策优点的有()。A.保持目标资本结构B.降低再投资资本成本C.使股利与企业盈余紧密结合D.实现企业价值的长期最大化【答案】ABD7、(2017年真题)下列关于证券投资组合的表述中,正确的有()A.两项证券的收益率完全正相关时可以消除风险B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数D.投资组合能够分散掉的是非系统风险【答案】BD8、下列关于成本管理的目标的说法中,正确的有()。A.成本管理的总体目标服从于企业的整体经营目标B.成本管理的具体目标主要包括成本计算的目标和成本控制的目标C.成本领先战略中,成本管理的总体目标是追求成本水平的绝对降低D.差异化战略中,成本管理的总体目标是在保证实现产品、服务等方面差异化的前提下,对产品全生命周期成本进行管理,实现成本的持续降低【答案】ABCD9、下列各项中,属于生产的纳税管理的有()。A.存货计价的纳税筹划B.固定资产的纳税筹划C.期间费用的纳税筹划D.结算方式的纳税筹划【答案】ABC10、企业的资产结构影响资本结构的表现有()。A.拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票筹集资金B.拥有较多流动资产的企业,更多依赖流动负债筹集资金C.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多D.以技术研究开发为主的公司则负债较少【答案】ABCD11、下列各项中,不属于相关者利益最大化财务管理目标缺点的有()。A.没有强调股东的首要地位B.没有考虑风险和报酬的关系C.没有考虑取得报酬的时间D.不利于企业长期稳定发展【答案】ABCD12、下列关于应收账款周转率的说法中,正确的有()。A.通常,应收账款周转次数越多表明应收账款管理效率越高B.应收账款应包括财务报表中应收票据、应收账款等全部赊销账款C.用应收账款周转率进行业绩评价时,最好使用多个时点应收账款余额的平均数D.应使用应收账款扣除坏账准备后的净额【答案】ABC13、下列属于企业预算的特征有()。A.预算与企业的战略目标保持一致B.预算是数量化的C.预算是具有可伸缩性D.预算是具有可执行性的【答案】ABD14、甲公司采用随机模型确定最佳现金持有量,回归线水平为7000元,最低控制线为2000元,公司财务人员的下列作法中,正确的有()。A.当持有的现金余额为1000元时,转让6000元的有价证券B.当持有的现金余额为5000元时,转让2000元的有价证券C.当持有的现金余额为12000元时,购买1000元的有价证券D.当持有的现金余额为18000元时,购买11000元的有价证券【答案】AD15、公司发放股票股利的优点有()。A.节约公司现金B.有利于促进股票的交易和流通C.传递公司未来发展前景良好的信息D.有利于减少负债比重【答案】ABC16、关于银行借款的筹资特点,下列说法正确的有()。A.筹资弹性较大B.筹资成本较高C.限制条件多D.筹资速度快【答案】ACD17、(2014年真题)下列各项因素中,影响经营杠杆系数计算结果的有()。A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率【答案】AB18、下列有关上市公司股票市盈率的影响因素的说法正确的有()。A.上市公司盈利能力的成长性会影响公司股票市盈率B.投资者所获取收益率的稳定性会影响公司股票市盈率C.利率水平的变动会影响公司股票市盈率D.利率水平的变动不会影响公司股票市盈率【答案】ABC19、某项目需要在第一年年初投资76万元,寿命期为6年,每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A,14%,6)=3.8887,(P/A,15%,6)=3.7845。若公司根据内含收益率法认定该项目具有可行性,则该项目的必要投资收益率不可能为()。A.16%B.13%C.14%D.15%【答案】AD20、下列有关预算的执行和调整的说法中,正确的有()。A.企业预算在执行过程中,对于无合同、无凭证、无手续的项目支出,应当按照预算管理制度规范支付程序B.企业预算管理委员会对预算执行单位的预算调整报告进行审核分析C.企业要形成全方位的预算执行责任体系D.企业应当建立预算报告制度,要求各预算执行单位定期报告预算的执行情况【答案】CD21、下列关于资产收益率的说法中,正确的有()。A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,当存在通货膨胀时,还要扣除通货膨胀率的影响B.预期收益率是指在不确定的条件下,预测的某种资产未来可能实现的收益率C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率D.期望收益率又称为必要报酬率或最低收益率【答案】ABC22、下列各项关于中期票据特点的说法中,正确的有()。A.发行机制灵活B.用款方式灵活C.融资额度小D.使用期限长【答案】ABD23、下列关于中期票据融资的特点表述正确的有()。A.发行机制灵活,发行采用注册制,一次注册通过后2年内可分次发行,可选择固定利率或浮动利率B.无须提供担保C.融资额度大,企业申请发行中期票据,按规定发行额度最多可达企业资产总额的40%D.与中长期贷款等融资方式相比,中期票据利率更低【答案】ABD24、下列各项中,属于滚动预算法的缺点的有()。A.编制工作量大B.会增加管理层的不稳定感,导致预算执行者无所适从C.使管理层缺乏长远打算,导致短期行为出现D.导致无效费用开支无法得到有效控制【答案】AB25、(2017年)下列各项中,可以作为企业产品定价目标的有()。A.实现利润最大化B.保持或提高市场占有率C.应对和避免市场竞争D.树立企业形象【答案】ABCD大题(共10题)一、甲公司适用企业所得税税率为25%,计划追加筹资20000万元。具体方案如下:方案一,向银行取得长期借款3000万元,借款年利率为4.8%,每年付息一次。方案二,发行面值为5600万元,发行价格为6000万元的公司债券,票面利率为6%,每年付息一次。方案三,增发普通股11000万元,假定资本市场有效,当前无风险收益率为4%,市场平均收益率为10%,甲公司普通股的β系数为1.5,不考虑其他因素。要求:(1)计算长期借款的资本成本率。(2)计算发行债券的资本成本率。(3)利用资本资产定价模型,计算普通股的资本成本率。(4)计算甲公司的平均资本成本率。【答案】(1)长期借款的资本成本率=年利率×(1-所得税税率)=4.8%×(1-25%)=3.6%(2)发行公司债券的资本成本率=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资总额=5600×6%/6000×(1-25%)=4.2%(3)普通股的资本成本率=无风险收益率+β系数×(市场平均收益率-无风险收益率)=4%+1.5×(10%-4%)=13%(4)平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%二、资料一:某公司只生产一种F产品,年设计生产能力为18000件,2020年计划生产14400件,预计单位变动成本为240元,计划期的固定成本总额为702720元。该产品适用的消费税税率为5%,成本利润率为25%。资料二:戊公司接到F产品的一个额外订单,意向订购量为3000件,订单价格为330元/件,要求2020年内完工。要求:(1)根据资料一,运用全部成本费用加成定价法测算F产品的单价。(2)根据资料一,运用变动成本费用加成定价法测算F产品的单价。(3)根据资料一、资料二和上述测算结果,作出是否接受F产品额外订单的决策,并说明理由。(4)根据资料一,如果2020年F产品的目标利润为100000元,销售单价为370元,假设不考虑消费税的影响。计算F产品盈亏平衡点的业务量和实现目标利润的销售量(计算结果保留整数)。【答案】(1)全部成本费用加成定价法确定的F产品的单价:单位产品价格=单位成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率)=(240+702720/14400)×(1+25%)/(1-5%)=380(元)(2)变动成本费用加成定价法确定的F产品的单价:单位产品价格=单位变动成本×(1+成本利润率)/(1-适用税率)=240×(1+25%)/(1-5%)=315.79(元)(3)接受F产品的额外订单,由于额外订单价格330元高于315.79元,故应接受这一额外订单。(4)盈亏平衡点的业务量=702720/(370-240)=5406(件)实现目标利润的销售量=(100000+702720)/(370-240)=6175(件)。三、D公司为投资中心,下设甲、乙两个利润中心,相关财务资料如下:资料一:甲利润中心营业收入为38000元,边际贡献为24000元,利润中心负责人可控的固定成本为4000元,利润中心负责人不可控但应由该中心负担的固定成本为7000元。资料二:乙利润中心负责人可控边际贡献额为30000元,利润中心部门边际贡献总额为22000元。要求:(1)根据资料一计算甲利润中心的下列指标:①利润中心变动成本总额;②利润中心可控边际贡献;③利润中心部门边际贡献总额。(2)根据资料二计算乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本。【答案】(1)①利润中心变动成本总额=38000-24000=14000(元)②利润中心可控边际贡献=24000-4000=20000(元)③利润中心部门边际贡献总额=20000-7000=13000(元)(2)乙利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本=30000-22000=8000(元)。四、德利公司2019年计划筹集一批资金,该公司适用的企业所得税税率为25%。有关资料如下:(1)向银行取得3年期长期借款2500万元,借款年利率6.8%,每年付息一次,到期还本,手续费率为1%。(2)按溢价发行公司债券,债券总面值3900万元,发行总价格为4000万元,票面利率8%。期限为4年,每年支付一次利息,到期还本,筹资费率为2%。(3)发行普通股筹集11500万元,每股发行价格12元,筹资费率为3%。预计第一年每股股利0.6元,以后每年按8%递增。(4)平价发行优先股筹集2000万元,每股面值100元,年固定股息率10%,筹资费用率为2.5%。要求:(1)计算上述各筹资方式的个别资本成本(银行借款和债券资本成本按照一般模式计算);(2)计算该公司平均资本成本(按市场价值权数)。【答案】(1)银行借款资本成本率=6.8%×(1-25%)÷(1-1%)=5.15%债券资本成本率=[3900×8%×(1-25%)]/[4000×(1-2%)]=5.97%普通股资本成本率=0.6/[12×(1-3%)]+8%=13.15%优先股资本成本率=10%/(1-2.5%)=10.26%(2)公司平均资本成本=5.15%×[2500/(2500+4000+11500+2000)]+5.97%×[4000/(2500+4000+11500+2000)]+13.15%×[11500/(2500+4000+11500+2000)]+10.26%×[2000/(2500+4000+11500+2000)]=10.43%。五、某公司的本年税后净利润为2000万元,财务费用的利息为500万元,营业外收支净额为300万元,假设没有其他非经营收益。公司所有者权益为10000万元,产权比率为1,债务的利息率为5%,无风险利率为4%,股票市场风险溢价率为3%,该公司股票的风险是市场平均风险的1.5倍,公司的所得税率为25%。要求:(1)计算股权资本成本。(2)计算加权平均资本成本。(3)计算税后营业利润。(4)计算经济增加值。(5)分析经营者对企业价值的影响。【答案】(1)股权资本成本=4%+1.5×3%=8.5%(2)加权平均资本成本=5%×(1-25%)×50%+8.5%×50%=6.13%(3)税后营业利润=2000+500×(1-25%)-300×(1-25%)=2150(万元)(4)计算经济增加值=2150-20000×6.13%=924(万元)(5)因为经济增加值大于0,所以表明经营者在为企业创造价值。六、甲公司是一家制药企业。2011年,甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ。如果第二代产品投产,需要新购置成本为1200000元的设备一台,购入后立即投入使用,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100000元(假定第5年年末P-Ⅱ停产)。财务部门估计每年固定成本为60000元(不含折旧费),变动成本为60元/盒。另,新设备投产时需要投入营运资金200000元。营运资金于第5年年末全额收回。新产品P-Ⅱ投产后,预计年销售量为8000盒,销售价格为120元/盒。同时,由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系,新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年营业现金净流量减少45000元。新产品P-Ⅱ项目的β系数为1.5。甲公司的债务权益比为1:1(假设资本结构保持不变),债务融资成本为8%(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为5%,市场组合的预期收益率为11%。假定营业现金流入在每年年末取得,营业现金支出在每年年末支付。已知:(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,4)=3.1699。要求:(1)计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率。(2)计算产品P-Ⅱ投资的投资期现金流量、第5年年末现金流量净额。(3)计算产品P-Ⅱ投资的净现值,并判断是否进行新产品的投产。【答案】1.权益资本成本:5%+1.5×(11%-5%)=14%(1分)加权平均资本成本:0.5×8%×(1-25%)+0.5×14%=10%(1分)所以适用折现率为10%(1分)2.投资期现金流量:-(1200000+200000)=-1400000(元)(2分)第五年末账面价值为:1200000×5%=60000(元)所以,变现相关流量为:100000+(60000-100000)×25%=90000(元)每年折旧为:1200000×0.95/5=228000(元)所以,第5年现金流量净额为:8000×120×(1-25%)-(60000+60×8000)×(1-25%)+228000×25%+200000-45000+90000=617000(元)(4分)3.企业1-4年的现金流量:8000×120×(1-25%)-(60000+60×8000)×(1-25%)+228000×25%-45000=327000(元)(2分)所以:净现值:327000×(P/A,10%,4)+617000×(P/F,10%,5)-1400000=327000×3.1699+617000×0.6209-1400000=19652.6(元)(2分)由于净现值大于0,所以应该投产新产品。(2分)七、(2014年)丁公司2013年12月31日总资产为600000元,其中流动资产为450000元,非流动资产为150000元;股东权益为400000元。丁公司年度运营分析报告显示,2013年的存货周转次数为8次,营业成本为500000元,净资产收益率为20%,非经营净收益为-20000元;期末的流动比率为2.5。要求:(1)计算2013年存货平均余额;(2)计算2013年年末流动负债;(3)计算2013年净利润;(4)计算2013年经营净收益;(5)计算2013年净收益营运指数。【答案】(1)2013年的存货平均余额=500000/8=62500(元)(2)2013年年末的流动负债=450000/2.5=180000(元)(3)2013年净利润=400000×20%=80000(元)(4)2013年经营净收益=80000-(-20000)=100000(元)(5)2013年的净收益营运指数=100000/80000=1.25。八、甲公司是一家制造业企业集团,生产耗费的原材料为L零部件。下:资料一:L零部件的年正常需要量为54000个,2018年及以前年度,一直从乙公司进货,单位有关资料如购买价格100元/个,单位变动储存成本为6元/个,每次订货变动成本为2000元,一年按360天计算。资料二:2018年,甲公司全年应付账款平均余额为450000元,假定应付账款全部为应向乙公司支付的L零部件的价款。资料三,年年初,乙公司为鼓励甲公司尽2019早还款,向甲公司开出的现金折扣条件为“2/10,N/30”,目前甲公司用于支付账款的资金需要在30天时才能周转回来,30天以内的资金需求要通过银行借款筹集,借款利率为4.8%,甲公司综合考虑借款成本与折扣收益,决定在第10天付款方案和第30天付款方案中作出选择。资料四:受经济环境的影响,甲公司决定自2020年将零部件从外购转为自行生产,计划建立一个专门生产L零部件的A分厂。该分厂投入运行后的有关数据估算如下:零部件的年产量为54000个,单位直接材料为30元/个,单位直接人工为20元/个,其他成本全部为固定成本,金额为1900000元。资料五:甲公司将A分厂作为一个利润中心予以考核,内部结算价格为100元/个,该分厂全部固定成本1900000元中,该分厂负责人可控的部分占700000元。要求:(1)根据资料一,按照经济订货基本模型计算:①零部件的经济订货量;②全年最佳订货次数;③最佳订货周期(要求用天数表示);④经济订货量下的变动储存成本总额。(2)根据资料一和资料二,计算2018年度的应付账款周转期(要求用天数表示)。(3)根据资料一和资料三,分别计算甲公司2019年度两个付款方案的净收益,并判断甲公司应选择哪个付款方案。(4)根据资料四,计算A分厂投入运营后预计年产品成本总额。(5)根据资料四和资料五,计算A分厂作为利润中心的如下业绩考核指标:①边际贡献;②可控边际贡献;③部门边际贡献。【答案】(1)①零部件的经济订货量=(2×54000×2000/6)^1/2=6000(个)②全年最佳订货次数=54000/6000=9(次)③最佳订货周期=360/9=40(天)④经济订货量下的变动储存成本总额=6000/2×6=18000(元)(2)2018年度的应付账款周转期=450000/(54000×100/360)=30(天)(3)在第10天付款的净收益=54000×100×2%-54000×100×(1-2%)×4.8%/360×(30-10)=93888(元)在第30天付款的净收益=0因为第10天付款的净收益大,所以甲公司应选择在第10天付款。(4)A分厂投入运营后预计年产品成本总额=54000×(30+20)+1900000=4600000(元)(5)①边际贡献=54000×(100-30-20)=2700000(元)②可控边际贡献=2700000-700000=2000000(元)
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