《海南海药有限公司财务分析研究》

目录摘要 海南海药有限公司财务分析研究摘要：随着我国金融改革不断深化，利率市场化步伐加快，经济结构调整，企业转型升级进入攻坚期，企业融资渠道和方式逐渐趋向于多元化，不同的资本组合结构会直接形成不同的资金成本及财务风险，进而影响企业的偿债能力、再融资能力以及未来的盈利能力，并最终对企业价值产生显著的影响。基于此本文在对上市公司财务分析优化研究中，以海南海药有限公司作为研究案例，探索海南海药有限公司问题，进而提出针对性意见，希望能够解决存在的财务问题。关键词：财务分析；偿债能力；盈利能力；海南海药有限公司FinancialanalysisofHainanHaiyaoCo.,LtdAbstract:WiththedeepeningofChina'sfinancialreform,thepaceofinterestratemarketization,economicstructureadjustment,enterprisetransformationandupgradingintoacriticalperiod,corporatefinancingchannelsandmethodsgraduallytendtodiversify,differentcapitalportfoliostructurewilldirectlyformdifferentcapitalcostsandfinancialrisks,andthenaffectthesolvency,refinancingabilityandfutureprofitabilityofenterprises,andultimatelyhaveasignificantimpactonthevalueofenterprises.Basedonthispaper,intheresearchoffinancialanalysisoptimizationoflistedcompanies,HainanHaiyaoCo.,Ltd.isusedasacasestudytoexploretheproblemsofHainanHaiyaoCo.,Ltd.Analysis.Keywords:FinancialAnalysis;Solvency;profitability;HainanHaiyaoCo.,Ltd.引言当下，我国经济经历了飞速发展时期，医药企业面临的竞争越来越激烈，但是在发展过程中我国医药企业内部也面临着严重的问题，行业中的绝大多数企业都存在着现金流枯竭、坏账比例高、资不抵债等财务问题，面临着严重的财务风险，在此背景下对医药企业进行财务分析研究就恰逢其时，非常必要了。财务分析是运用数据的管理方式及有关的信息分析、对企业的财务报表、有关的资料进行分析，让企业的经营者以及投资人及时的知晓当前企业所面临的财务危机。研究企业的财务问题有利于提高企业的管理水平，提高企业的抗风险能力。建立健全企业内部关于财务风险的评估体系，提高公司的综合实力，有利于公司对潜在的财务风险加以控制，一方面能使公司财务处于较为稳定的状态，将财务风险降到最低，另一方面还可以提升公司内部的管理水准，优化企业内部结构。本篇论文从海南海药目前的财务状况出发，分析了公司目前所面临的财务问题和以后的出路，希望能以海南海药为样本，加快中小企业财务状况的分析研究。1财务分析理论概述1.1财务分析的定义财务分析是基于财务现状，运用基本的财务理论和财务数据，对公司财务情况进行一系列的评估，财务分析主要的分析内容为企业的盈利能力、企业的现金流、企业的应收账款、企业的偿债能力、企业的经营能力等财务指标。财务分析是当代企业进行经营必备的要素，财务分析可以为企业经营提供可量化的财务数据，使经营者更容易把握财务现状。1.2财务杠杆的含义财务杠杆是判断上市公司财务情况的主要标志，主要是指固定债务利息和优先股利在落实过程中，对上市公司财务所造成的影响，是现代上市公司进行财务分析的主要手段，是提升企业资金利用率的主要手段，能够帮助上市公司完善自身财务管理水平。1.3财务分析的目的财务分析的目的是为了掌握清楚企业真实的经营状况，利用财务数据为企业的经营者决策提供参考，财务分析具体可以概括为了解企业过去的财务状况，掌控现在的财务状况，把握以后的财务发展趋势。2海南海药有限公司财务分析2.1海南海药有限公司的发展史海南海药坐落于风景优美的海南省，海南海药成立于1965年，经过近60年的发展，海南海药已经发展成为集医药生产、医药研发、医药销售、原料药贸易、医疗器械开发等综合业务的企业集团，海南海药目前资产近30亿，员工近5000人，年上交利税2亿元的综合性医药集团，海南海药于1994年在深圳证券交易所上市，上市近30年，海南海药股价稳中有升，给投资者带来了巨大的信心，海南海药目前的发展目标是聚焦医药研发和生产，做强主业，优化副业，公司制定了三个五年发展规划，包括研发肿瘤药、抗心脑血管药、抗阿尔兹海默病新药等，公司未来将会继续坚持规范化生产，严格按照国际惯例和国家标准进行生产，努力为我国的医药行业发展添砖加瓦，相信二次涅槃的海南海药，一定会发展更快更好。2.2海南海药有限公司资产负债表分析表12016年至2018年海南海药有限公司资产负债表部分数据和财务指标单位：亿元项目类别2016.122017.122018.12流动资产53.0358.1065.15长期资产30.9247.3850.34流动负债37.8030.1928.71长期负债11.0624.5117.31负债比率2资产负债率53.32%51.86%41.40%所有者权益48.2550.7756.30自有资金利润率2.10%1.71%2.83%长期资本59.3175.2873.61资产总计87.36105.4796.07数据来源：海南海药年报计算整理得出如表1所示，海南海药有限公司公司2018年长期资本为73.61亿元，长期资产为50.34亿元。对海南海药有限公司长期资本与长期资产相比较，能够有效发现海南海药有限公司长期资产数量远远低于长期资本。在分析研究之后发现，海南海药有限公司整体情况来说属于稳定性资产结构。稳定性资产结构对提高企业财务信誉具有重要作用，利用流动资产保证海南海药有限公司短期债务资金偿还需求，有效降低海南海药有限公司公司运营风险。2.3海南海药有限公司利润表分析本文在对海南海药有限公司利润表分析研究中，主要从水平层面进行分析研究，希望能够利用利润表数据对海南海药有限公司运营状况进行评价。表2海南海药有限公司利润表项目2016年2017年2018年营业收入15，093,284,33726,255,648,98724,725,684,259营业利润8,014,354,98412,484,541,62416,014,214,547利润总额8,574,951,64712,487,561,47416,587,415,948数据来源：海南海药年报计算整理得出如表2所示，海南海药有限公司虽然营业利润近几年一直在不断提高，主要原因由于海南海药有限公司营业收入大幅度提高，远远超过海南海药有限公司营业总成本，能够有效发现营业总成本与营业总收入之间存在显著差异，显著提高海南海药有限公司净经济利润，保证海南海药有限公司资金充足。在2018年海南海药有限公司营业收入呈现下降态势，但是营业成本也呈现大幅度下降，所以还具有一定经济利润。2.4海南海药有限公司所有者权益变动表分析在对海南海药有限公司所有者权益变动的分析研究中，需要与项目变化情况相结合，进而有效体现出海南海药有限公司所有者权益变化情况，提高评价合理性。在对海南海药有限公司所有者权益变动表分析上，主要从水平层面分析。按照表3海南海药有限公司所有者权益变动表可知，海南海药有限公司在保证自身运营建设情况下，还能够有效为股东带来更高的经济效益。海南海药有限公司在近三年内，其他综合收益呈现稳定增长态势，在2018年出现了一定下降。海南海药有限公司其他综合收益发生改变，最为主要原因是由于海南海药有限公司金融资产价值发生了改变，进而对海南海药有限公司其他综合收益造成影响。在股票市场发展良好前景下，金融产品在销售之后，为海南海药有限公司带来了更高的综合效益。股票市场热潮在退却之后，金融产品销售缓慢，进而造成海南海药有限公司其他综合效益降低。表3海南海药所有者权益变动表项目2018年变动率2017年变动率其他综合收益144,547,54514.15%167,545,61541.45%风险准备金204,157,35454.25%154,845,1479.45%未分配利润24,574,145,6848.14%34,547,841,57137.41%股权合计48,675,574,5876.47%45,147,247,51225.48%数据来源：海南海药年报计算整理得出2.5海南海药有限公司偿债能力分析本文在对海南海药有限公司公司偿债能力分析研究中，主要从短期债务与长期债务偿还方面进行分析研究。对海南海药有限公司公司短期债务偿还能力进行分析，能够有效体现出海南海药有限公司公司流动负债偿还能力，本文主要从动与静两个层面探索。2.5.1短期偿债能力分析表42016～2018年海南海药有限公司偿债能力分析项目2016年2017年2018年流动比率2.271.921.40速动比率2.141.761.28数据来源：海南海药年报计算整理得出从静态方面对海南海药有限公司公司短期偿债能力分析研究之后发现，海南海药有限公司公司近几年流动比率基本上控制在1.5上下，连年降低。近几年医药上市公司的平均流动比率平均值为2.27，一般认为在2左右比较合适。显然海南海药有限公司当前流动比率要远远低于同行业。海南海药有限公司公司流动比率虽然一直降低，但是根据海南海药有限公司公司所处于的行业发展情况来说，无法充分表示出海南海药有限公司公司在短期债务偿还上能力较低。在对近几年海南海药有限公司公司速度比率数值分析之后发现，海南海药有限公司公司速动比率也在持续走低。2.5.2长期偿债能力分析（1）还本能力分析表52016～2018年海南海药有限公司还本能力分析项目2016年2017年2018年资产负债率41.40%51.86%53.32%非流动负债率27.8%44.8%31.4%数据来源：海南海药年报计算整理得出按照海南海药有限公司近几年资产负债率数值，近几年海南海药有限公司资产负债率呈现升高态势，基本上还停留在50%左右。海南海药有限公司资产负债率要高于同行业企业，这样表示海南海药有限公司财务风险较高。但是海南海药有限公司非流动负债率指标较高，海南海药有限公司所需要承担的长期负债比例较低，所需要承担的压力较高，进而对长期债权人具有良好的保护。（2）付息能力分析表62016～2018年海南海药有限公司付息能力分析项目2016年2017年2018年经营活动净现金/净债务﹣0.152.39﹣1.54EBITDA利息保障倍数3.341.961.81数据来源：海南海药年报计算整理得出在对海南海药有限公司长期债务付息能力分析中，经营活动净现金/净债务一直不高。从保守层面来说，现金流量利息保障系数近年具有一定下降趋势，在这种情况下海南海药有限公司还是能够有效对长期债务利息进行偿还。2.6营运能力分析表72016～2018年海南海药有限公司营运能力分析项目2016年2017年2018年应收账款周转率0.340.300.44流动资产周转率3.433.323.71存货周转率2.002.182.39数据来源：海南海药年报计算整理得出首先，根据表7显示，海南海药有限公司流动资产周转率在2016年和2018年呈现增长态势，在2017年的时候流动资产周转率轻微下降。海南海药有限公司流动资产周转率为3.71次，与同行业企业相比较，海南海药有限公司流动资产周转率较高，存货周转较快，存货积压相对较少。海南海药有限公司流动资产周转率不断提高，主要表示海南海药有限公司对产品研发与创新十分关注，不断创新产品，构建智能家居理念，进而提高自身在市场内竞争力，保证产品能够顺利销售。与此同时，海南海药有限公司在产品销售淡季，还制定了淡季返利政策，进而保证产品在淡季依然能够顺利销售。其次，由表7还可以看出海南海药有限公司应收账款周转率较高。造成海南海药有限公司应收账款周转率持续上升的原因主要体现在两个方面:首先，与海南海药有限公司销售模式之间有着十分紧密关联，海南海药有限公司采取先行支付金额然后再发存货的形式，这样能够有效减少海南海药有限公司应收账款数量；其次，与海南海药有限公司信息管理之间有着十分紧密关联，海南海药有限公司自身具有项目信息管理平台，通过群项目管理模式，对运营中客户信息及应收账款进行高效率管理，同时对客户信用有效评估，提高对应收账款管理质量。2.7盈利能力分析本文在对海南海药有限公司盈利能力分析中，主要从商品经营盈利能力分析研究，希望能够有效对海南海药有限公司利润获取能力进行分析研究。表82016-2018年海南海药有限公司毛利率分析项目2016年2017年2018年净利润（亿元）1.020.871.59毛利率52.38%48.11%53.40%数据来源：海南海药年报计算整理得出根据表8显示，海南海药有限公司近几年销售利益及净利润整体处于上升趋势，同时与同行业相比较，都高于同行业有关企业，充分表示海南海药有限公司获利能力高于同行业内有关企业。海南海药有限公司虽然在2017年的时候销售毛利率虽然出现了一点下降，但是整体数值相对而言依旧较高。毛利率的提高，充分表示海南海药有限公司公司获利能力较高，主要原因是海南海药有限公司公司在运营过程中十分关注提高产品及服务质量，同时在同行业内具有较高知名度，所以在同行业市场内占有率一直较高，所以在同行业产品销售价格上具有一定话语权。海南海药有限公司销售净利润也一直保持增长趋势，与此同时，海南海药有限公司会根据国家所推出的优惠政策，及时对陈旧资产进行处理，有效降低陈旧资产对海南海药有限公司营业收入所造成的影响。3海南海药有限公司存在的财务问题3.1资产负债表分析中资产负债率偏高根海南海药有限公司资产在不断整合过程中，需要进行资产重组，进而提高自身运营实力。但是要是仅仅通过内部融资根本无法填补自身资金缺口情况。与此同时，海南海药有限公司在上市之后，银行就成为企业主要融资途径。所以，海南海药有限公司资产负债率偏高，近几年还呈现上升态势。3.2资产负债表分析中负债内部结构失衡资本市场在不断发展过程中，资产逐渐进行整合，这样造成海南海药有限公司资金需求逐渐增加。长期负债可以帮助企业解决短期资金应用问题，同时使得企业的运营压力显著降低，满足企业长期发展建设实际需求。海南海药有限公司长期负债比例虽然不断上升，但是长期负债比例依旧低于流动负债，显著提高公司运营风险。伴随着节能减排逐渐落实，企业需要加强科研投入强度，积极研发产品，能够有效提高稳定性。但是短期融资根本无法满足企业长久发展实际需求，对企业发展也十分不利。3.3所有者权益变动表分析中股本结构分散度低海南海药有限公司是由民营企业改制而成，在上市之后法人持股比例较高，资产流动受到较多因素影响。股权过度集中，第一股东股权持有率较高问题在近几年的企业改革中并没有得到有效缓解，另外在股本结构中，近几年出现了几个较大股东，更导致了海南海药有限公司股本分散度低，这种情况严重干扰了公司的内部治理，给公司的现代化发展埋下了许多隐患。3.4财务信息不透明从财务分析上看，海南海药财务信息相对不透明，这主要表现在缺乏审计部门承认的财务报表和审计数据，对于投资者比较看重的财务指标公布也不及时，不明确，相比于带企业的准确透明及时，海南海药财务数据显然不够透明，这就给公司的融资带来了很多困难，投资者看不到想要的财务数据，就会对公司的投资抱有迟疑，这个公司的融资带来成本高，融资困难的地步，对于海南海药去银行贷款，银行不认可公司的财务数据和财务信息，也不远给公司贷款，公司长久以往很可能出现现金流吃紧的状况。4有效改善海南海药有限公司财务分析的建议4.1降低资产负债率资产负债率高，企业经营风险较大，抵御激烈的市场竞争能力将会变低，当下市场经济的大环境下，企业应该充实自己的现金流，降低企业资产负债率。照上文对海南海药有限公司资本负债率情况分析可知，海南海药有限公司负债率与从自身之间呈现负比例关联，所以海南海药有限公司想要提高自身价值，海南海药有限公司需要逐渐降低资产负债率。海南南海制药应该根据自身企业的实际情况，完善资金的管理制度，加强资金的调配，减少不必要的固定资产，加强应收账款的催收力度，切实降低企业的负债率。4.2调整负债内部结构海南海药有限公司在对负债结构调配上面，需要对负债内部结构合理调配，最大程度完善负债内部结构，严禁出现短期借款长期化问题情况。调整负债内部结构，尤其是长期债务及短期债务结构比例，进而保证海南海药有限公司在生产运营过程中，具有充足资金资本需求，严禁海南海药有限公司在债务偿还上面出现还债过于集中情况，最大程度降低海南海药有限公司信用风险。海南海药有限公司还可以合理调控可抵押资产数量，也就是利用资产担保价值，获取长期资金，优化负债内部结构。海南海药有限公司应该从资产存量层面作为切入点，充分利用公司所具有的可担保资产，最大程度提高资产管理质量，提高资产比例灵活性，从而拓宽企业融资途径。海南海药有限公司资金周转过程中，应该最大程度提高资金利用效率，严禁出现资金闲置情况，进而逐渐对企业财务分析进行完善。4.3提高股本结构的分散度海南海药有限公司在运行过程中，股权集中度较高，进而造成海南海药有限公司内部人控制情况十分严重，对海南海药有限公司治理造成严重影响。提高股本结构分散度，逐渐完善股权结构，提高其他股东与第一股东制衡能力，严禁出现一股独大情况。海南海药有限公司在上市之后，就需要不断对规章制度进行完善，合理分配股结构，制定股权制衡方针，尤其是减少第一股东在公司内持股比例，进而提高海南海药有限公司股权分散度。一个企业最重要的就是财务管理，企业想要把资金的成本降低，把企业经济效益提高，首先就是要增加企业的融资，从而使企业的资金平衡。资产管理在企业中是非常重要的工作，只有加强企业自己管理，才能把企业的资金周转周期缩短，这样一来，资金就会被有效的利用起来。其次是加强经营管理，把企业业务工作做好，经济利益的分配也要进行完善，这样才能将利益主体的关系协调好。发达国家上市公司在运营过程中，为了能够推动公司长久发展，提高公司治理效果，增加资本运转观念，都会积极培养投资者。投资者才是机构风险承担者，海南海药有限公司在运营过程中应该积极引入及培养投资者，充分发挥出投资者在企业运营中作用，提高内部监督效果，对股权过度分散带来的不良影响进行控制。4.4建立健全财务分析机制4.4.1加强公司会计内部控制

公司的内部控制不仅仅是财会部门的工作，并且财会部门在公司的管理与决策中起到了引导的作用。宏观经济和财务数据过于笼统，对外只有“三表”的数据，不能很好的反映公司的实际发展现状，因此，对财务数据的掌控以及对财务报告和专题财务报告的分析和解剖是非常重要的。关于内部控制问题，公司治理存在缺陷时，就无法获取准确有效的数据，公司业务风险无法很好的得到规避。造成这一现象的主要因素是财务管理在一个公司内部的地位低下，财务管理缺乏有力的支撑，缺乏统一的会计控制标准。在设立账户时，各级对象的详细情况，特别是会计账目，要考虑到内部控制数据需要收集数据;在这种情况下需要建立内部控制所需的财务的分析报告，从而来满足管理需求。只要数据收集完成，许多数据就可以被计算机化并自动生成表格。4.4.2加强财务信息公开海南海药有限公司目前的财务信息透明度不够，这会减少市场对企业的信心，因此海南海药有限公司应该加强财务信息的公开，确保财务信息的真实、透明、公开，现代化的企业需要现代化的财务管理，企业应该做到财务管理严格按制度，财务分析严格落实企业的信息公开制度，现阶段，现代财务分析理念有效将战略思想与财务分析活动相结合，形成了新型财务分析模式。现代财务分析更加关注不同财务要素之间所存在的关联，将重点放在市场经济建设上，能够充分发挥出财务分析自身作用，增强企业对市场的吸引力。5结论财务分析可以充分反映企业的财务状况，但只有在财务指标与相应数据进行比较时才能解释企业的财务状况，因此企业的财务状况就是活动的质量和结果。从当前企业发展的角度来看，财务管理不仅是一项重大任务，也是与一般会计和管理相关的重要工具之一。在财务管理过程中，财务分析是工作的重要部分。能够了解公司财务管理的一般状况，并制定发展战略以改善公司的管理。业务流程需要密切关注财务报表的分析，认识到分析财务报表的重要性，并在考虑公司效率等方面提高财务报表的效率。财务分析它为投资者，贷方，交易员和其他利益相关者提供对过去的了解，评估公司的现状，预测公司的未来并提供准确的信息以做出正确的决策。本文通过分析海南海药有限公司财务分析的不足之处，对其下一步的改革提出针对性的意见，改善其财务分析机制并提高公司运营能力。但是由于对公司内部架构不了解，所以无法提出具体的实施细则。参考文献:[1]杜俊波,王斐菲.哈佛框架下中医药行业财务分析——以D公司为例[J].北方经贸,2019(09):82-83.[2]高锦涛,陈庆.基于战略视角的财务报表研究——以恒瑞医药为例[J].现代商贸工业,2019,40(27):98-99.[3]方颂东.上市公司短期偿债能力的实证性分析[J].中国商贸,2018(02):52-54.[4]罗忠莲.基于西山煤电案例视角的财务分析指标应用研究[J].绿色财会,2018(02):18-21.[5]闻玲,刘继伟.基于哈佛分析框架下的财务分析——以羚锐制药为例[J].现代商业,2018(27):138-139.[6]何志昂.雷达图分析法在财务分析中的应用——以云南白药上市公司为例[J].河北企业,2018(12):40-41.[7]张阿曼.财务指标分析应注意的问题[J].财会月刊,2017(19):29-31.[8]余昌文.财务分析技术框架的改进与建议[J].交通财会,2017(07):16-21.[9]候君阳.企业偿债能力的财务分析方法研究[J].黑龙江科学,2016(11):107+117.[10]毛婧.财务分析在中小企业中的应用研究[J].石家庄铁路职业技术学院学报,2016,12(04):87-93.[11]鲁笛.公司财务分析—短期偿债能力分析[J].山东纺织经济,2015(10):36-38+73.[12]葛鸽.试论财务分析在企业经济活动中的应用[J].财经界(学术版),2015(01):213.[13]郑丽雅.财务管理中财务分析方法的研究[J].财经界,2015(01):104-105.[14]王蒙.中医药行业投资价值分析[D].河北经贸大学,2019.[15]邱改改.哈佛框架在恒瑞医药财务分析中的应用研究[D].河南科技大学,2019.[16]李洁.基于哈佛框架的哈药股份财务报表分析[D].青岛理工大学,2018.[17]王月燕.云南白药与华润三九的财务分析与股票估值研究[D].厦门大学,2018.[18]吴遴遴.云南白药和片仔癀产品多元化战略研究[D].厦门大学,2018.[19]王珏娙.基于哈佛分析框架的百药公司财务分析[D].上海外国语大学,2018.[20]陈璐莹.基于哈佛分析框架对江淮汽车公司的财务分析[D].安徽财经大学,2017.[21]牟韵洁.基于哈佛框架下海南海药财务分析研究[D].西南交通大学,2017.[22