反周期财政政策

反周期财政政策

一、国内市场需求缺乏的缘由

（1）长期以来资源配置的失误（主要是重复建立和效益低下）造成了总量上的供大于求。国家国内贸易局对600多种主要商品的统计分析说明，从1995年起，就有90％以上的商品到达了供求平衡或供大于求。1998年第一季度这601种主要商品中，供求平衡的商品466种占总数的74.2％，供大于求的商品155种占25.8％，几乎没有供不应求的商品。

持续了近20年的10％的高年均增长率大大提高了我国总供应的水平，同时也积淀了过度膨胀阶段的很多不良筹码。高速增长阶段的一个特点便是粗放经营，只求规模不计本钱，同时由于政府和企业投资缺乏远期理性猜测，重复建立和过度投资造成了生产力量的过剩。全国共有钢铁企业1700多家，是国外钢铁企业总数的一倍，兴旺国家钢铁企业的平均规模为年产量1000万吨，而我国只有5.4万吨。当我们为年产1亿吨钢的工业化成就而傲慢时，资料显示，全球钢的生产力量已高达10亿吨，而到2023年全球需求不到7.5～8亿吨。而全国第三次工业普查资料也显示，我国企业普遍效益低下。1995年工业生产力量利用充分或比拟充分的只占主要工业品的6.3％，而力量利用缺乏的占43.4％，全国900多种主要工业品的生产中有半数以上的生产力量低于50％。

（2）社会公众和企业预期成为左右经济的重要因素。首先，物价下降的预期使总需求萎缩。由于政府今年提出的三个目标，更多地关怀保8％和人民币汇率稳定，而对于物价上涨掌握在3％以内无人疑心，可见，社会普遍信任物价将连续下降。从理论上讲，这一方面会使消费者持币待购。价格比以前低可以诱使消费者购置，但假如认为将来的价格会更低，则大多数消费者会推迟购置。另一方面，投资者预期将来生产的产品价格会更低，因而认为目前的投资在将来投产后，产品价格比现在还低，这导致资本的预期收益率下降，投资意愿减弱，投资需求削减。消费与投资的缺乏削减了总需求，又使物价连续下降，从而步入恶性循环。

其次，人均收入增幅回落，收入预期不稳定，以及各项改革措施的出台，也导致消费紧缩。1993年～1996年，我国城乡居民收入在扣除价格因素后呈现连续上升趋势。依次为2.8％、8.5％、12％、13.8％。1997年增长幅度却陡然下降，实际增长5.7％，受人均收入增幅回落的影响，同期人均消费和社会消费品零售总额双双回落。同时收入不稳定的悲观预期，迫使居民实行预防性措施，首先是紧缩预算，其次是削减或推迟必要的消费支出。今年1—4月份，社会消费品零售总额增长6.9％，比去年同期回落7.8个百分点。同时，由于我国正处于经济转型时期，各项改革措施间续出台，比方住房制度和社会保障制度的改革。将来的不确定性和不稳定性因素增加，城乡居民的危机感和风险意识增加，从而强化了储蓄与保险，削减即期消费。

（3）消费构造面临升级，而目前没有形成消费热点，市场需求趋淡。目前我国人均GNP刚逾700美元，根本上实现了以家电为主的消费需求拉动阶段，理应步入更高一级的消费阶段，但由于收入安排不合理，汽车和住房需求短期内难有大的变化。据分析，在5万亿的储蓄存款中，有1万亿左右属于“公款私存”和各种形式的“灰色收入”，在通常状况下不构成对于市场的有效需求。另有一万亿存款属于农村居民储蓄，人均存款额并不太高，除了满意即期需求与消费外，只能储蓄生命周期中一次性的婚丧等将来购置力；其余3万亿元存款中，社会20％富有人员的存款要占储蓄额的50％以上，对于这些消费者来说，用于生活性消费的数量有限。这样算来，城市居民中80％以上的消费主体的人均储蓄余额难以形成对潜在需求的消费者剩余。可见，靠消费构造的升级带动经济增长短期内不行能，今后将有一个居民积聚各种财宝的阶段。

（4）东南亚金融危机直接影响我国的出口，出口需求的削减同时增加了国内的供应。近年来我国外贸出口走势已显示出增长放慢的轨迹。1979～1995年外贸出口年均增幅25％，而1992～1995年仅20.1％，1996～1997年外贸出口增长率降到11.2％，而今年又消失了负增长。除了东南亚国家出口的产品类型与我国趋同，这些国家的货币贬值降低了他们的出口产品价格，使我国出口产品价格处于不利地位外，我国在高科技、效劳贸易、跨国公司生产三方面均水平很低，对于出口增幅的回落也是一个重要缘由。

（5）根底设施不健全和消费信用方式滞后，制约城乡居民消费需求的扩大。虽然我国根底设施建立步伐不断加快，但是相对于人民日益增长的消费需求和经济建立还相差很远，也限制了消费构造的升级。如城镇大路建立和交通状况难以适应对“行”的需求。至1997年底，全国空有5000多万平方米的商品房，其中约30％左右是由于市政基建不配套而直接导致销售不畅。同时由于消费信用方式未从卖方市场快速过渡到买方市场条件下的要求，故不能真正起到缓解生产与消费之间冲突的作用，而居民长期形成的一次性整体性消费习惯也成为压抑需求的因素。

二、反周期的财政政策

通过对以上我国内需缺乏的成因分析，可见深层次的问题是经济制度的弊病所致。而短期内带有明显的周期性特点。从1996年5月1日到1998年7月1日，我国两年内连续五次降息，并从1998年起商业银行取消贷款限额的掌握，实行资产负债比例治理，这些改革一方面是金融改革深化的开头，使中国的货币政策开头具有市场经济的意义，另一方面也是盼望通过积极的货币政策，扩大企业投资需求和居民个人消费需求，但从实际结果看，上半年经济增长仅为7％，再一次证明白西方经济学家关于在经济萧条时期货币政策启动经济增长的低效性。

是不是我国消失了凯恩斯流淌陷阱呢？即利率水平降到肯定低的水平常，人们不管有多少货币只想保持在手中，这样央行就难以实现通过降低利率，增加货币供给量的方法刺激投资的政策目标。但从中国的实际状况看，第一，货币政策客观上受时滞影响，不行能在短期内奏效，往往需要一年左右。其次，货币政策的宏观扩张政策同已经或马上出台的住房、医疗、退休等制度改革而引起居民消费紧缩冲突，产生政策“抵消”。第

三、利率杠杆并未完全失灵，更重要是我国经济也并非完全萧条。所以笔者认为目前中国具有“准凯恩斯陷阱”的性质，但并未完全陷入凯恩斯陷阱。既然货币政策效果不明显，完全可以尝试用反周期的财政政策刺激经济，以及引导货币政策效用的发挥。

反周期的财政政策主要指政府支出和税收政策。中国财政政策的困难主要是财政收入水平较低，而财政支出负担日益沉重。故目前中心政府主要通过增发国债，新增1000亿元国债用于农林水利、交通通信、城市根底设施建立、城乡电网建立与改造、中心直属储藏粮库、经济适用房六个方面的建立。这一方面是我国经济进展中解决根底设施、公共产品供应缺乏对经济进展的制约（据世界银行的一份保守的估量，中国因交通设施缺乏，每年新增的社会本钱相当于当年GDP的1％）。另一方面也可以产生乘数效应，拉动需求促进经济增长。而且由于中国的货币需求与利率的内在联系机制尚未形成，企业投资对利率的变动不甚敏感，所以“挤出效应”不会大，这也能充分保证财政政策的效果。但是对于国债的发行我们必需有糊涂的熟悉：一是国债的发行量要有肯定力度；二是要有风险意识且期望值不宜过高，由于至今世界上扩张性的财政政策还没有很胜利的例子。从我国的债务负担率（累计国债余额与全年GDP的比例）来看，1997年底累计国债5928.8亿占同年GDP的7.93％，按1998年先后确定的发行数6508.6＝2808.6＋2700＋1000，减到期国债还本1671.45，估计1998年底累计10766亿同年GDP的约13.3％，而国际上这一指标不应超过50％，可见国债规模还有力可挖。但从债务依存度（本年国债发行额与本年财政支出之比）来看，按1998年确定的6808.6亿元，估计要占调整后的全国财政预算的40.19％，已大大超过了国际公认的20％的限额。

此外，还应留意国债发行收入必需做到专款专用，即投入根底设施的建立。政府投资应当主要是公益性工程和根底设施，而且要立足于经济构造的优化和经济关系的理顺，不要由于要拉动投资而使原来就不合理的经济构造关系雪上加霜。最终我们还应优化国债的期限与品种构造，降低国债筹资本钱。

我国反周期的财政政策还应实行构造性减税与强化税收征管及费税改革并行。

第一，假如我们要想利用税收减免或优待进展经济，必需强化税收征管。西方国家税收观念深入人心，国家普遍建立了严格的税收惩处制度，用重罚提高人们的纳税意识，表达了税收的刚性原则。因此，在西方国家，假如实行反周期的财政政策，其减税效应是特别明显的。可见，税收环境的好坏是一个国家实行减税措施能否发挥作用的必要条件。在我国，逃税漏税非常严峻，这必定影响到税收政策的发挥。故加强税收征管一方面可以增加财政收入，另一方面也为减税的实施供应良好的环境。

其次，考虑到我国普遍减税不行能也没有必要，可实行选择性的局部减税。照实行消费型增值税，即在计算增值税时对企业购置固定资产设备予以抵扣，以降低企业负担。给高新技术企业减税，以加快产业构造调整，支持“新经济增长点”。此外，还可以考虑为新技术企业供应财政贴息和贷款担保等措施。我国从今年1月1日起提高纺织品和机械产品的出口退税，又从6月1日起提高煤炭钢铁等产品的退税，以及简化退税程序，这些都说明税收角度还有肯定的操作空间。

第三，改善费税关系。减税必定会削减财政收入。其实目前关于财政收入占GDP比重的争辩关键在于我国存在大量预算外资金以及预算外的预算外资金。据1995年财税大检查，当年我国财政预算外资金高达3843亿元，占当年财政收入6242亿元的61.5％，正如朱róng＠①基总理指出的，费大于税，是我国财政体制的一大病症。经过一系列