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第5章外汇业务和货币折算

李翠君

例：一个英国银行以前只做即期外汇业务，现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远期汇率应报多少？已知：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期汇率为：GBP1=USD1.96

假如一位英国顾客要卖给银行3个月远期10000GBP，那么银行3个月到期应给她多少USD？三、远期汇率和利率的关系

分析：

客户的义务：在3个月到期时拿来10000GBP

银行的义务：在3个月到期时拿来相应的USD，为了这份合同，银行出售10000GBP存USD，USD利率为6.5%，这样银行会在利息上遭受损失，这部分损失会让顾客承担。利息损失10000*（9%-6.5%）*3/12=62.5GBP

即期汇率：GBP10000=USD19600

远期汇率：GBP（10000+62.5）=USD19600GBP1=USD1.948

远期汇率：GBP1=USD1.948

与即期汇率GBP1=USD1.96相比可以看出：GBP水，USD水远期汇率与即期汇率之差换算成点数是：？

得出结论１：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12

贴

升

例如:已知:GBP利率9%，USD利率为6.5%，有一笔外汇美元,未来有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96

两个选择:

（1）换成GBP赚取高利息（2）存USD，3个月远期USD升水，到时再换成GBP支付。如何使用这笔USD？需要知道USD的升水幅度，与利率差比较升贴水的幅度=升贴水数／月数×12／SR

比较前面公式：升（贴）水数=SR×两地利率差×月数/12得出结论２：

一般情况下，两地利率差总是与升贴水的幅度一致．

利率平价理论的主要内容：

利率高的货币远期贴水，利率低的货币远期升水，而且两地利率差总是与升贴水的幅度一致。

四、远期外汇交易的应用1、保值性远期外汇交易

外汇套期保值是指采取某种措施减少汇率波动风险。 例如：2014年1月1日中国一出口商向美国出口一批货物，贸易合同货物总价为US$10万美元，货物成本价为75万元人民币，双方约定在2014年3月1日交付货款。 假设：2014年1月1日即期汇率US$1=RMB￥8， 试分别计算下列情况下出口商的净盈利情况。

I.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥9

盈利15万元亏损5万元II.假如3月1日即期汇率为US$1=RMB￥72、投机性远期外汇交易

利用远期外汇合同进行外汇投机是指在预测外汇汇率将要上升时先买进后卖出外汇，在预测外汇汇率将要下降时先卖出后买进外汇的行为。

先买后卖称买空；先卖后买称卖空。例如：若某日东京外汇市场上，3个月远期汇率为USD/JPY=119.50/120.00，某投机商预测日元会升值，于是买入3个月期汇2390万日元，交割时需要美元。试计算下列两种情况下投机商的盈利情况：1）3个月后即期汇率为USD/JPY=118.50/119.00

卖出2390万日元得美元，

2）3个月后即期汇率为USD/JPY=119.50/120.00

卖出2390万日元得

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