航空机场10月数据点评：国内客座率环比大幅回升新航季带来国际线增量

回顾9月数据，我们已经发现今年航空业在淡季的经营压力较大。因此10月各航司将运力供给控制在较低的水平，即使有八天的十一长假，整个10月的运力投放也仅略高于9月。外部环境方面，9月下旬开始油价逐步下行，航司淡季的经营压力预计也会因此得到缓解。图3：南航10月国内运力投放相当于年同期的113% 图4：国航10月国内运力投放相当于年同期的144%30,00025,000

运力投放(2019) 运力投放(2022)运力投放(2023) 占19年同期比例(右)125120113.0%

25,00020,000

运力投放(2019) 运力投放(2022)运力投放(2023) 占19年同期比例(右)180%170%160%150%20,00015,00010,0005,0000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

11511010510095%

15,00010,0005,0000

144.2%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

140%130%120%110%100%90%80%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图5：东航10月国内运力投放相当于年同期的117% 图6：10月上市航司国内航线运力投放相当于19年同期的124%运力投放(2019) 运力投放(2022)运力投放(2023) 占19年同期比例(右) 144.2%142.7%25,00020,00015,00010,0005,000

140124.1%122.3%117.2%113.0%130124.1%122.3%117.2%113.0%117.2%12011010090.0%0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

80.0%

国航 春秋 合计 吉祥 东航 南航资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，结合10月客座率数据的优秀表现，航司对供给端的强力约束取得了较好的成果，符合航司今年盈利优先的经营策略。预计后续几个月国内航线的运力投放还会维持在较低的水平。图7：春秋10月国内运力投放相当于年同期的143% 图8：吉祥10月国内运力投放相当于年同期的122%5,0004,0003,0002,0001,000

运力投放(2019) 运力投放(2022)运力投放(2023) 占19年同期比例(右)170160%150%142.7%140%130%120%

4,0003,0002,0001,000

运力投放(2019) 运力投放(2022)运力投放(2023) 占19年同期比例(右)122.3%150%122.3%140%130%120%110%100%0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

110%

0JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

90%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，3.6月旺季期间的客座率水平。194个百分点以内。图9：南航国内航线客座率环比提升3.9个百分点 图10：国航国内航线客座率环比提升3.6个百分点90%

客座率客座率客座率

90%

客座率客座率客座率

81.9%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec81.9%

78.8%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec78.8%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图11：东航国内航线客座率环比提升个百分点 图12：10月国内航线客座率较19年同期低约3.7个百分点-0.6%-1.8%-2.2%-3.7%-4.8%客座率(2019) 客座率(2022) 客座率-0.6%-1.8%-2.2%-3.7%-4.8%90%78.9%80%78.9%70%60%50%40%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-5.6%春秋 吉祥 南航 合计 东航 国航资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，中型航司的客座率表现依旧强于三大航，但在本就具备较高的基数的情况下，环比变化不大。图13：春秋国内航线客座率环比下降0.3个百分点 图14：吉祥国内航线客座率环比提升0.7个百分点

客座率客座率客座率91.8%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

客座率)客座率)客座率86.7%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，101961左右959，增长继续1.3个百12图15：10月国际航线运力投放相当于19年同期的61% 图16：国际航线客座率较19年同期下降约62.1%61.6% 61.5% 61.1%62.1%61.6% 61.5% 61.1%34.6%-3.3%-4.8%-6.0%吉祥 东航 国航 南航 合计 春秋

-8.5% -8.5% -8.8%南航 东航 合计 国航 吉祥 春秋资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，94870班，双方航35300班以上还有较峰会上达成的关于明年增加两国间直航航班的共识都意味着目前恢复较为乏力的国际航线有望迎来新的增长动力。图17：10月三大航国际运力投放增长放缓 图18三大航国际客座率环比下降国际ASK：南航 国际ASK：国航 国际ASK：东航 国际客座率：南航 国际客座率：国航 国际客座率：东航6,000 905,000 804,000 703,000 602,000 501,000 402020-012022020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，图19：10月春秋运力投放继续下降，吉祥持平上月 图20：春秋客座率持平上月，吉祥微降8007006005004003002001002020-012020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10

国际ASK：春秋 国际ASK：吉祥

国际客座率：春秋 国际客座率：吉祥资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，10图21：上海机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的57% 图22：首都机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的0

国际吞吐量(2019) 国际吞吐量占19年同期比例(右)56.2% 56.2% 57.1%52.5% 55.9%42.4%33.2151.166.53151.027.4%116.511.4%6.8%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%50%40%30%20%10%0%

0

国际吞吐量国际吞吐量占19年同期比例(右)35.9% 35.9% 35.6%34.1%28.5%23.8%21.0%16.3%12.2%43.155.471.578.373.572.16.2%3.1%JanMarMayDec

0%资料来源：iFinD， 资料来源：公司官网，国际吞吐量(2019)国际吞吐量(2023)图23：白云机场国际旅客吞吐量相当于19年同期的图24：深圳机场国际旅客吞吐量相当于19国际吞吐量(2019)国际吞吐量(2023)国际吞吐量(2019) 国际吞吐量(2023)0

占19年同期比例(右)54.7%54.7%52.7%54.257.0%%46.1%41.2%36.2%26.4%84.485.479.284.759.966.018.1%8.8%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

60%50%40%30%20%10%0%

占19年同期比例(右)52.1%49.7% 52.8%52.1%49.7% 52.8%46.9%42.0%48.5%34.3%24.325.121.523.522.9%17.419.69.6%12.6%504020100JanMarMayDec

0%资料来源：iFinD， 资料来源：iFinD，风险提示宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告【东兴交运】快递9月数据点评：业务量增速回升，单价企稳2023-10-25行业普通报告【东兴交运】航空机场9月数据点评：经营数据环比降幅较明显，淡季需求短期承压2023-10-18行业普通报告【东兴交运】快递8月数据点评：件量增速改善，但价格竞争依旧激烈2023-09-21行业普通报告8国庆长假表现2023-09-19行业普通报告【东兴交运】快递7月数据点评：价格竞争仍在持续，韵达重拾低价策略2023-08-29行业普通报告7布利好后续恢复2023-08-18行业普通报告航空机场6月数据点评：客座率环比明显提升，暑