银行行业投资策略报告：新模式新发展

证券研究报告|银行行业研究行业投资策略报告证券研究报告|银行行业研究行业投资策略报告新模式新发展 提振居民实际可支配收入的同时，进而带动消费意愿的提升，从或将保持宽松态势，通过降准释放流动性，以及结构性政策的阶段性配合。财政扩张以及各类债务问题的逐步化解，融资环境有要适配经济增长逐步提质换档。当前资金存量远大于每年的增银行沪深300 5% 0% -5%-10%-15%-20%相关研究相关研究 证券研究报告 证券研究报告 5 5 62银行板块业绩回顾及2024年展望 92.12023年前三季度板块营收增速进一步放缓 92.1.12023年前三季度板块营收增速进一步 92.1.22023年前三季度板块信用成本率继续 2.1.32023年前三季度归母净利润增速也 2.2.1盘活存量资金，新增贷款增速或略有 2.5新资本管理办法整体有利于节约银行资本 3投资策略 4风险提示 5 5 5 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 9 9 9 证券研究报告 证券研究报告季名义GDP同比增速为3.5%，较二季度环比下滑1.3个百分点，低于同期实际GD 证券研究报告9月以来居民端中长期贷款延续同比多增。不过，利息下调后按揭早偿数据并没有明显改善，居民提前还贷意愿维持高位。万亿元。截至2023年10月末社融存量规模为374.17万亿 证券研究报告图表7:单月贷款新增规模及存量同比增速（单位：亿下降20个和25个基点，当前MLF中标利率为2.5%，带动1年期LPR和5年期以上LPR分别下降20个和10个基点，当前分别为3.45%和4.2%，两次下调金融机构存款准备金率合计0.5个百分点，当前金融机构加权平均存款准备金率为7.4%。同时，继续发挥存款过在美联储持续紧缩以及中美利差的压力下，货币政策进一步宽松受到了一定的限 证券研究报告 证券研究报告2银行板块业绩回顾及2024年2.12023年前三季度板块营收增速进一步放缓2.1.12023年前三季度板块营收增速进一步放缓 证券研究报告图表18:手续费净收入增速（单位：%）图表19:其他非息2.1.22023年前三季度板块信用成本率继续下行 证券研究报告2.1.32023年前三季度归母净利润增速也有所放缓 证券研究报告2.2.1盘活存量资金，新增贷款增速或略有放缓2023年前三季度，42家上市银行贷款余额同比增速为11.4%，且快于金融机构人民币家银行平均增速1.8%和2.4%，股份行板块和农商行板块则低5.4%和1.款增速。 证券研究报告已由高速增长阶段转入高质量发展阶段，信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质发展注入新动力。 证券研究报告2.2.2净息差或进入筑底阶段 证券研究报告从2023年前三季度存款的新增结构看，新增住户存款占新增存款的64.4%，新增 证券研究报告2.4资产质量保持稳健，信用成本下行幅度有限2023年三季度末，上市银行不良率为1.27%，环比持平于6超过400%，其他子板块整体变动较小。 证券研究报告虽然行业整体不良率呈现下降趋势。不过从对公和零售贷款的不良率变动趋势2.5新资本管理办法整体有利于节约银行资本3投资策略3.12023年，低估值高股息个股表现较好 证券研究报告建设银行、华夏银行、工商银行、民生银行、中信银行、重庆银行和北京银行。 证券研究报告松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响等。 证券研究报告公司投资评级基准指数：沪深300指数证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推免责条款万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公