国际金融-第七章 国际货币体系

国际货币体系

通过对本章的学习，要求学生掌握有关国际货币体系的各项内容。明确金本位制和布雷顿森林体系的内容、作用、特征及其局限性；进而在了解对当前国际货币体系的特点与内容改革的主要方案；最后要求学生理解并掌握国际货币体系的创新——欧洲货币一体化的进程、内容以及欧元的运作机制，并且能够理论联系实际，分析欧元启动的意义。

学习要求金币本位制

金块本位制金汇兑本位制布雷顿森林体系时期牙买加货币体系国际货币体系的类型背景：1）黄金比较稳定2）英国率先实行金本位制的刺激作用3）世界黄金产量激增提供了必要的物质基础金本位制

汇率固定汇率市场汇率的波动以黄金输送点为界限储备资产与国际结算黄金是唯一储备资产，各国货币自由兑换收支调节价格－铸币机制金币本位制两国之间货币的汇率由它们各自的含金量之比—铸币平价（Gold

Parity）来决定例如一个英镑的含金量为113.0015格林，而一个美元的含金量为23.22格林，则:1英镑=113.0015/23.22=4.8665美元只要两国货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。=？Goldpoint在金本位制下，各国之间的国际收支差额一般是通过货币或黄金来清算的，但具体选择哪一种，是通过购买外汇来清算还是通过输送黄金来清算，则要视具体情况而定，逐个进行选择的界线，一般称黄金输送点或黄金点。在金本位制下，各国之间的国际收支差额一般是通过货币或黄金来清算的，但具体选择哪一种，是通过购买外汇来清算还是通过输送黄金来清算，则要视具体情况而定，逐个进行选择的界线，一般称黄金输送点或黄金点。即当外汇市场上汇率上涨，以致于购买黄金和运送这部分黄金到另一个国家的清偿债务所需的费用低于铸币平价加运费时，这时人们就会购买黄金来清算债务而不到市场上购买外汇来清偿。在直接标价法下，黄金输送点的公式为：

黄金输出点=铸币平价+黄金运费黄金输入点=铸币平价-黄金运费例如，假设1英镑黄金从伦敦到纽约的运费为0.03美元，那么对于美国来说，则英镑外汇的黄金输送点为黄金输出点=4.8665+0.03=4.8695美元黄金输入点=4.8665-0.03=4.8635美元假如外汇市场上英镑的汇率超过4.8695美元，那么美国进口商宁愿直接输送黄金到英国去清偿债务，而不愿意在外汇市场上购买英镑。这样，对英镑的需求减少，从而使英镑的汇率跌至4.8695美元以下。反之。。。。。反之市场汇率会在触及黄金输入点时回升一国货币汇率在外汇市场上升值的幅度过大（外汇对本币的汇价低于黄金输入点）,则美国出口商不愿接受对方支付的外汇,将要求对方用黄金结算,此时出口商直接从国外运进黄金。

价格－铸币机制在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出，由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。、同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为造成的黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口有利于进口，从而使盈余趋于消失。

金币本位制优点国际收支的自动平衡汇率的稳定，促进世界贸易、世界经济的发展缺点自由经济，前提是政府不干预。政府不能采用扩张性货币政策黄金在各国分布不均资本主义国家发展极不平衡，较发达的国家通过贸易顺差不断的积累黄金，英、法、美、德、俄国五个国家的黄金存量达到了世界黄金存量的2/3黄金产出不足对经济具有紧缩作用布雷顿森林体系建立背景主要内容作用崩溃布雷顿森林体系背景：二战后，美元霸主地位确立；各国政府希望确立一个能够保证国际经济秩序正常运行的国际货币体系。1943年3月，英国发布其财政部顾问凯恩斯拟定的“国际清算同盟计划”（ProposalForTheInternationalUnion）,又称“凯恩斯计划”

1943年4月，美国发表以怀特（H.D.White）为首起草的“国际稳定基金计划”(ProposalsForTheUnitedandAssociatedNationsStabilizationFund),又称“怀特计划”。建立：1944年7月，在美国新罕布什尔州布雷顿森林BrettonWood召开44国会议，通过了以“怀特计划”为基础的布雷顿森林协议包括《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》建立了以美元为中心的资本主义货币体系布雷顿森林体系黄金美元A货币B货币货币N货币1、货币制度以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行双挂钩-美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。

布雷顿森林体系的内容35美元兑换1盎司黄金的黄金官价2、各国货币与美元保持稳定的汇率，即所谓的战后固定汇率制。3、储备制度在储备制度方面，确定黄金和美元同为主要国际储备资产的储备体制。布雷顿森林体系的内容

4.1945年12月建立了国际货币基金组织国际货币基金组织是战后国际货币制度的核心，它的各项规定构成了国际金融领域的基本秩序。它通过对成员国进行监督、磋商和融通资金，在一定程度上维持着国际金融形势的稳定。1945年12月，国际复兴开发银行（世界银行）成立。内在矛盾：特里芬之迷信心与清偿力的矛盾保证美元稳定，以维持信心提供足够的国际清偿力（支付能力）矛盾布雷顿森林体系的利弊优点战后经济的繁荣固定汇率国际货币基金组织发挥了积极作用缺点清偿力与信心的矛盾以美元为中心，美国操纵国际金融活动；布雷顿森林体系的解体石油危机，-美国经济滞胀，西欧和日本的挑战，美国国际收支危机不断恶化，

1971年，“新经济政策”美元与黄金脱钩；1972-73年，美国发生两次美元危机，各国放弃固定汇率，实行浮动汇率制；各国货币与美元脱钩以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。

1976年4月，通过《国际货币基金协定》第二次修正案，该修正案于1978年4月10日起生效。由此形成的以《牙买加协定》为基础的新的国际货币体系，通常称其为牙买加货币体系。牙买加货币体系取消美元中心汇率制度，确认浮动汇率的合法性黄金非货币化确定以特别提款权作为主要储备资产；增加成员国在IMF的基金份额，扩大对发展中国家的资金融通。牙买加体系的内容牙买加货币体系的特点

牙买加协定提出用特别提款权代替美元，但是特别提款权只是一种计账单位，最终形成国际储备多元化的结构。美元、德国马克、日元、ECU、SDRs各国的具体情况不同，选择的汇率制度也不同。从国际收支的调节看，各国国际收支调节的政策选择余地加大了。国际货币体系的改革与展望在现行国际货币体系上进行调整和改造基金组织：加强基金组织在国际货币体系中的地位；发达国家认为新的国际货币体系应当以开放、稳定和有序为特征，但对于如何实现这个目标不统一。发展中国家：疾呼要加强对短期国际游资的监管，提出循序渐进的开放资本市场，希望发达国家能够担负起一部分责任五、欧洲货币一体化区域货币一体化概述理论基础：最优货币区（OptimumCurrencyAreas，简称OCA）（蒙代尔）欧洲货币一体化

1、欧洲货币一体化历程（1）魏尔纳计划（2）欧洲汇率机制的出现（3）欧洲货币体系（EuropeanMonetarySystem,EMS）。（4）德洛尔计划（5）《马斯特里赫特条约》-欧元启动1、维尔纳计划20世纪60年代末，以美元为中心货币的世界货币体系发生危机后，当时的卢森堡首相皮埃尔·维尔纳发出欧洲货币融合的倡议 这个被后人称为“维尔纳计划”的方案要点是：资本完全自由流通，各成员国货币趋同直至确定一个固定汇率，货币储备集中，通过某种“欧洲联邦储备局”确定中心货币政策，最终实现建立统一货币。1971年3月，欧共体首脑会议通过了到1980年分阶段实现货币联盟的原则性决议。这些正是1991年12月《马斯特里赫特条约》的基本思想。维尔纳计划被视为通向欧元道路上的第一座里程碑。1、维尔纳计划第二个里程碑是欧洲汇率机制的出现。英国的英镑和意大利的里拉虽曾一度加入这个联合浮动体系，但在1992年9月份的欧洲金融市场动荡中退出。2、欧洲汇率机制的出现TheEuropeanMonetarySystem,1979-1998欧洲经济共同体决定更窄的波动幅度1.125%2.25%1.125%1972年4月实行蛇形协议。3、欧洲货币体系的诞生1978年欧洲货币体系的诞生是第三个里程碑。1978年12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施（EuropeanMonetarySystem,简称EMS）欧洲货币体系的主要内容：建立欧洲货币基金（EuropeanMonetaryFund,简称EMF）创设欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）

稳定汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM）3、欧洲货币体系的诞生1）欧洲货币合作基金：1979年4月设立欧洲货币合作基金，集中成员国20%的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。主要作用是向成员国提供贷款，2）欧洲货币单位是欧洲货币体系的中心内容；发行有特定的程序欧洲货币单位类似于特别提款权，其单位价值是欧共体成员国货币单位的加权平均，权数是该国在欧共体内部贸易中所占的比重和该国国民生产总值的规模来确定。德国马克、法国法郎、英镑是最重要的货币。3）汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。成员国在确定货币汇率时，以欧洲货币单位为依据，其货币与欧洲货币单位保持固定比价，然后，在依此中心汇率套算出与其它成员国货币的比价4、德洛尔计划这是第四个里程碑。1989年6月，德洛尔计划“德洛尔计划”与当年的“维尔纳计划”一脉相承。特点：提出要建立欧洲中央银行，强调，货币联盟和经济联盟是不可分割的部分5、《马约》1991年12月10日，欧共体成员国首脑聚会荷兰小城马斯特里赫特，庄严签署了《关于欧洲联盟的条约》，即后来常说的《马约》。这部条约确定了完成经济货币联盟建设的具体步骤。1993年10月底欧共体成员国议会上通过了《马约》《马约》是欧元路上的最后一座里程碑。1993年11月1日，欧共体变成了“欧洲货币经济同盟”-欧盟，（EMU）1995年，将单一货币的名称正式定为欧元欧元取代了埃居，（EURO）欧洲货币一体化自此开始进入了稳定的发展阶段。欧元的启动欧元之路1997年6月16-17日，欧盟阿姆斯特丹首脑会议。欧盟15个国家就新的欧盟条约《阿姆斯特丹》草案达成一致，1998年5月1-3日，欧盟布鲁塞尔首脑特别会议。确认，除英国、希腊、瑞典和丹麦外的１１个国家，为欧元创始国。1998年7月1日，欧洲中央银行成立，取代原欧洲货币局，统一管理和执行欧元货币政策。欧元之路欧元时间表：1999年1月1日，欧元准时启动，以非现金交易的方式流通，欧洲中央银行投入运作并开始实施统一的货币政策；1999年1月1日～2002年1月1日：各国货币与欧元共存的过渡阶段，企业与个人可同时使用两种货币。2002年1月1日，欧元纸币和硬币开始在欧元12国流通。2002年7月1日，欧元12国的货币完全停止流通，由统一货币欧元取代。欧元区地图欧元启动的影响：

欧元将给欧洲国家带来巨大利益，对欧盟政治，经济稳定带来有利影响。欧元将成为重要的国际货币，在国际货币体系中的作用将日益突出。欧元对国际货币体系产生了重大的影响-亚洲货币合作非洲联盟；亚洲货币基金组织（AMF，AsianMonetaryFund）的构想倡议欧元区成员国之间经济一体化程度较高，是建立最优货币区的基础；此外，在政治、宗教、文化等非经济条件上的趋同对欧元区的建立也起了重要的作用。从经济社会发展水平看，东亚国家之间差距很大。其次，从社会制度、宗教信仰、意识形态和价值取向方面看，东亚国家之间差异更大。因此，缺乏像欧元区那样建立统一货币的基础，暂不具备形成最优货币区的条件。"欧元之父"话欧元“欧元必将改变国际金融体系的力量格局。”这是1999年诺贝尔经济学奖获得者、美国哥伦比亚大学经济学教授罗伯特·蒙代尔对欧元作用的评价。蒙代尔被誉为“欧元之父”，他于1961年提出的“最优货币区域”为欧元的诞生奠定了理论基础，"欧元之父"话欧元蒙代尔指出，欧元区将不仅仅局限于欧洲，世界上还有十几个国家的货币与法国法郎挂钩，欧元诞生后，这些国家的货币都要转为同欧元挂钩，因此，欧元区的范围还将扩大。而且，欧元还有进一步扩张的可能，向英国、瑞典和丹麦扩张，向中东欧国家扩张，欧元区的人口可能会达到4.5亿，GDP高出美国的30%。"欧元之父"话欧元在未来的10年里，作为储备货币，欧元将取得与美元同等的金融地位，各国央行都将在外汇储备中增加欧元，使之在全球货币储备结构中所占的份额大大增加。对欧元的需求将影响国际金融格局，欧元对美元的汇价也会逐步攀升。"欧元之父"话欧元届时，几乎所有外汇储备的调整都将涉及欧元，各国央行均会持有同美元数量相当的欧元，而目前各国央行的外汇储备基本上是美元。如果全球外汇储备每12年增加