政府投资项目BT融资建设模式的研究

政府投资项目BT融资建设模式的研究摘要：项目融资模式的本质是将政府主导的基础设施建设和项目经营管理民营化和社会化，它对我国的基础设施建设具有重要的指导意义和促进作用。首先，政府可以利用项目融资模式引进大量的国外资金和社会闲散资金，减轻财政压力;其次，通过项目融资模式，政府可将基础设施项目的投资建设风险转移给项目投资方，避免出现投资失控现象;再次，项目融资模式下，参与投资建设的都是相当专业的机构或单位，可将先进的管理方法和手段引入基础设施项目管理中，提高项目建设质量和整体效益，从而更好的服务和受益社会公众。在这样的背景下，项目融资在20世纪80年代中期被引入我国，但鉴于多方面因素，项目融资在我国的发展较为缓慢。20世纪90年代后，随着我国投融资体制改革的深化，具有创新性和适用性的BOT、TOT和ABS等项目融资模式，便在我国有了尝试性的运用。但通过不断的试点积累经验，项目融资本身在具体应用中的形式也发生了一些变化，来迎合当前国内的政治、经济和法律环境。BT模式就是对BOT的一种优化和衍生。近几年，我国成功实施的大型基础设施BT项目有:北京地铁奥运支线项目，天津津滨轻轨项目，南京地铁二号线一期工程，重庆地铁一号线，深圳地铁五号线工程，重庆菜园坝长江大桥工程，以及佛山市市政基础设施BT建设项目工程等。从BT模式在全国各地的实施运行情况来看，这种方式拓宽了政府基础设施建设项目的融资渠道，调动了民间资本参与政府投资项目建设的积极性，缓解了政府财政资金压力，优化了各类资源的流向和配置。本研究针对政府投资项目中BT模式这一中心问题展开论述，详细全面的阐述BT模式的概念及性质特点，清晰点明了这一模式的实际性质，同时和别的融资模式加以对比，探究了BT模式的具体适用情况。结合我国当前的社会发展情况及政府财政资金短缺的现状，阐述了BT模式在政府投资项目中运用实施的可行性及必要性，给今后BT项目融资实际践行创造了可靠的理论保障。结合多个渠道分析出现在BT模式中所体现出道不足与问题，结合实际提出几点可行的对策，从而确保BT模式实施与运作的有效性。关键词：政府；投资项目；BT模式；融资建设AbstractProjectfinancingmodeistheessenceofthegovernment-ledinfrastructureconstructionandprojectmanagementofprivatizationandsocialization,itforourcountry'sinfrastructureconstructionhasimportantguidingsignificanceandrole.First,thegovernmentcantakeadvantageoftheprojectfinancemodelintroducedalargenumberofforeigncapitalandthesocialidlefunds,reducethefinancialpressure;Second,throughprojectfinancing,thegovernmentinvestmentininfrastructureprojectsconstructionriskcanbetransferredtotheprojectinvestors,avoidinvestmentoutofcontrolphenomenon;Again,projectfinancingmode,toparticipateintheinvestmentoftheconstructionoftheprofessionalagenciesarefairlyorunit,tointroducetheadvancedmanagementmethodsandmeansofinfrastructureprojectmanagement,improvethequalityandtheoverallefficiencyofprojectconstruction,soastobetterserviceandbenefitthepublic.Inthiscontext,theprojectfinancinginthemid-1980-swasintroducedintoourcountry,butinviewofthevariousfactors,thedevelopmentofprojectfinancinginourcountryisrelativelyslow.Afterthe1990s,withthedeepeningofthereformofinvestmentandfinancingsystemin,innovativeandapplicabilityofBOT,TOTandABSprojectfinancingmodel,thenatentativeuseinourcountry.Butthroughcontinuouspilotexperience,projectfinanceitselfinthespecificapplicationformalsosomechangeshavetakenplace,tocatertothecurrentdomesticpolitical,economicandlegalenvironment.BTmodeisakindofoptimizationandderivativeofBOT.Inrecentyears,thesuccessfulimplementationoflarge-scaleinfrastructureBTprojectsare:theOlympicbranchlineofBeijingmetroproject,Tianjinshorelightrailproject,thefirstphaseofNanjingsubwayline2,Chongqingmetro,Shenzhenmetroline5,thecaiyuanbaChangjiangriverbridgeproject,andFoshanmunicipalinfrastructureconstructionofBTprojectengineering,etc.FromtheoperationofBTmodeinallpartsofthecountry,broadenthewaythegovernmentinfrastructureconstructionprojectsofthefinancingchannels,tomobilizetheenthusiasmoftheprivatecapitalparticipationingovernmentinvestmentprojects,alleviatethepressureofthegovernment'sfinancialcapital,tooptimizetheflowofallkindsofresourcesandconfiguration.ThisstudyaimedatBTmodethecentralquestioningovernmentinvestmentprojects,adetailedcomprehensiveelaboratedtheconceptandcharacteristicsofBTmodel,clearlypointouttheactualnatureofthismodel,andatthesametimetocomparetheotherfinancingmodelexploresthespecificapplicableofBTmode.Combinedwiththecurrentsocialdevelopmentsituationinourcountryandthepresentsituationoftheshortageofgovernmentfinancialcapital,thispaperexpoundstheBTmodelingovernmentinvestmentprojectfeasibilityandnecessityoftheimplementationfortheBTprojectfinancingactualpracticecreatethetheoryofreliableguarantee.CombiningmultiplechannelanalysisappearinBTmodeembodiesoutdeficienciesandproblems,combiningwiththeactualproposedseveralfeasiblecountermeasures,theeffectivenessoftheimplementationandoperationtoensuretheBTmode.Keywords:thegovernment;Investmentprojects;BTmode;Financingtheconstruction

目录第一章绪论 61.1研究背景及意义 61.2国内外研究现状 71.2.1国内研究现状 71.2.2国外研究现状 81.3研究方法 91.4主要创新点与不足 10第二章BT融资建设模式运行体系及现状分析 112.1BT融资建设模式的涵义 112.2BT融资建设模式的运行体系分析 122.3BT模式在中国的适用范围 162.4BT模式在中国的发展现状 172.5太平洋建设集团（严介和）的“BT魔方” 18第三章政府投资项目BT融资建设模式争议与问题分析 203.1业界对BT融资模式的争议 203.1.1争论点一：BT模式是否为带资承包? 203.1.2争论二：BT模式能否运用到政府投资的公共建设项目中? 213.2BT模式存在问题剖析 22第四章政府投资项目BT模式的适用性分析 244.1BT模式在政府投资建设项目应用中的现状 244.2政府投资建设项目应用BT模式的优势分析 264.3BT模式和其他融资模式的对比分析 284.4政府借款投资代建模式与BT模式在投入总成本比较 304.4.1定性分析 314.4.2定量分析 314.5构建政府投资项目采用BT模式 324.5.1积极推进BT模式的立法工作 334.5.2进一步推进投融资体制改革 334.5.3注重对中介机构的培养 334.5.4规范和监管投资人行为 334.4.5确保项目如期回购 34第五章实证分析 345.1项目概况 345.2项目BT模式分析 355.2.1BT模式实施方案 355.2.2BT项目运作过程 355.2.3BT项目的组织管理 365.3BT项目的创新之处 375.3.1组织架构创新 375.3.2组织模式创新 385.3.3运作机制创新 395.4项目实施效果 39第六章结论、建议和展望 416.1结论 416.2建议 416.3展望 42参考文献 42

第一章绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景伴着社会金融的迅速开发，各个国家及地区以政府投入作为首要模式的基础建造工程快速扩展。国家和各地方都相应出台了一系列加强政府性投资项目的法律、法规。国家及各地区同样均在研究政府类投资工程的经管变革。在国外，以BOT作为融资建设模式较早，后来逐渐演变有了BT建设融资模式，这种新型融资建设模式的兴起有其深刻的经济社会背景。二十世纪八十年代以后，人数增加与都市化伴着金融迅速开发在世界范畴的快速扩展，致使社会对交通、资源、供水等基本设备的需要会急速胀大，各国政府的财政投资实力十分有限，远远无法满足经济发展对基础设施项目投资的需要。此外，社会资产能力则在持续加强，资产扩展需求，急切需要查找路径扩展投入范畴，政府投资工程BT形式，此类把民间资产引进政府投资工程的新式募资建造形式就顺应产生。在境内，我国整体处在开发中国家的水平，比起全球均匀水准，中国都市基本设备供应欠缺，并且维持经济连续迅速上涨，两者间的冲突更为明显。参照我国科学院的统计报表，中国早就步入产业化、都市化过程的中间加速进程，到2014年终，我国都市化比率仅有46.59%，比起繁荣国家85%的水准要小得多。伴着中国金融与社会架构的加快转变，在将来十到十五年中城镇化依旧会处在快速增加进程，政府投资建造基本设备建造工程将持续增加，政府需要的增加潜能庞大，其让中国本来就发生的财政投募资断裂问题更为严峻，政府投资工程的募资建造形式研究，各地区均在大显身手，彼此研习，持续革新，推进了金融社会的迅速开发。1.1.2研究意义①研究的理论意义BT募资建造形式（下面简单叫做BT形式）是在应用BOT、TOT、ABS形式等许多种类的募资形式前提下逐步选用的一类募资形式。二十世纪八十年代，BT形式便普遍应用在繁荣国家的都市基本设备建造中。国外经验表明，BT这类具备灵敏性的工程募资形式，为处理市政基本设备建造资产短缺的问题供应了极佳的路径。伴着中国金融建造的快速开发，各地区府为加速本地政府基本设备建造，推进投募资制度变革，对于社会中的各类投资主体，鼓舞他们对政府基本设备项目实施投资，缓和各地区政府建造资产不足冲突，以BT样式实施募资建造的样式刚好在被更多的项目选用。BT形式在中国尚且属于新产物，其在募资、建造、交接、回购等步骤的操纵样式方面，仍然处在归纳经历与持续研究进程，进而出现部分欠缺与缺漏，此文的思想价值便是对政府投资工程BT建造形式的探索。②研究的现实意义随着我国经济建设的高速发展，全国各地的实验区大规模开发，各地基础设施的建设的全面推进，全方位招商引资的加强，以BT模式建设的项目也不断的在兴起。基于如何更好的管理和规范BT建设项目，如何减少投资BT建设项目的风险等方面展开讨论，为更好的应对BT模式建设后项目的顺利移交和回购提出建议。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状国外文献对于BT模式在规范性分析和实证分析方面进行了较为深入的研究，探索首要涵盖：BT形式的概论与形式、BT形式运用的司法参照、BT形式的危险管制与经管、BT形式事例的经历归纳。在规则性剖析部分，土耳其总理厄扎尔在1984年就指出了应用BOT形式建设电厂，第一次指出BOT形式的概论。此后，该模式在世界很多国家得到了运用和推广，特别是发展中国家把BOT模式作为政府部门在公共设施建设中减少财政投入和引进外资的有效方法。随后的英法海底隧道项目的成功竣工，推动了全球范围内运用BOT模式的浪潮。BOT经过了十多年的开发，想要适于差别的要求，派生出很多政府工程募资形式的变种，BT形式便是当中经典的一类。现在，关于BOT与BT形式，境外的很多国家与区域均具有比较纯熟的司法规则系统，比如菲律宾、加拿大、越南、香港。菲律宾国会在1994年发布了BOT法，第一次指出BT形式的概论，同时制定了BT项目的实施范围、可实施BT项目的政府机构、BT项目的招投标办法等相关规定。1996年，联合国产业开发机构编辑的《基础设施BOT项目指南》将BT形式界说成“建成后立刻交接”——buildtransferimmediately，认为其是BOT模式的演变形式。2000年，越南国会订正了《越南外国投资法》，对相关基本设备特许权部分进行有关探索。现在西方部分国家与美国只是偶尔可以见到BT形式的概论，在公有设备建造中产生的概论为：PPP和PFIaM.FouzulKabirKhan和RobertJ.Parra以为BT工程是一定由当局直白经营的核心设备，此是因为对国家平安与方针的需求。Patrick提出在募资部分，公有基本设备建造应当思考的暗藏危险要素，并且以BOT募资形式作为实例，提出暗藏的危险要素的类别及对应的回避办法。cheng.Jao-hongChen和TarekM.Zayed等人应用德尔菲与阶段剖析法，指出了BOT危险模型价法。在实证分析方面，Kalidindi与StephenOgunlana对印度BOT公路工程与泰国曼谷轻轨工程的危险问题依次进行比较精细的探索。A.K.David关键探索了BOT形式的动荡性要素，使用丰饶的数值对当局与投资人的危险源泉进行描述。ShaZheng，RobertL.K.Tiong，M.ASCE提及的Nanzih废水处置工程是台湾首个应用BOT形式建造的工程，此文阐述了此工程的招标、特许权协议、募资架构、交付体制、危险经管，解说了工程的核心属性，提出此工程的论断性研究。FrediLokiec，GustavoKronenberg阐述了以色列南部海水去盐厂建造中应用BOT形式募资、规划、建造、经营、交接等全流程。AyedMuhammadAlgarni，DavidArditi，GulPolat介绍了美国基础设施建设中BOT模式的情况，提出很少有机构使用该模式的原因。SandalkhanBakatjan，A.M.ASCE，MetroArikan，RobertL.K.Tiong，M.ASCE以土耳其水力发电厂为例研究了BOT项目评估阶段中使各方具有最高均衡水平的简化模型，该模型结合融资模型和线性规划模型，从均衡的角度研究最大化项目回报。1.2.2国外研究现状地区当局在实施基本设备建造时选用差别的募资样式，引进非当局资产早就获得普遍的认同，BT工程募资更多的应用在市政建造中。境内学者在BOT类及工程募资类的专门著作中很早指出BT形式概论，比如：李今早、任树木、杜尊亚的《BT投资方式》，刘省平的《BOT项目融资理论与实务》，任准秀的《项目融资》等。学者们对于BT模式的认知和看法有很大的差异性，对于该模式研究的文献呈现出了百家争鸣的状况。但国内引入BT模式较晚，对BT模式的研究仍然处于初始阶段，法律环境有待完善，该模式主要依赖于工程实践经验或既得认知。国内研究的主要内容有：BT模式的概念和特征、发展优势、运行模式、法律依据、风险控制管理以及案例经验总结。思想方面的探索首要包含：作为上海浦东建造的董事长，葛培建与济邦投资咨询企业的董事长张燎（2009）在《基础设施BT项目运行与实务》中具体阐述了BT工程的投入剖析、对策规划、合约组成及司法联系、危险剖析与经管、事例经历归纳等。席敏、张婉君（2005）对中国政府在基本设备建造中BT形式实施归纳剖析。作为重庆树深律师事务所的主任，张树森（2006）对BT形式实施了综合的概括。李慎飞（2012）从境内境外BT形式的开发现况着手，剖析境内境外相关的司法律例对BT形式含意及界说的界定，并且指出了BT形式的含意与界说。黄建玲、杨丽明指出了BT形式的应用范畴，阐明了其运行过程，描述了BT形式的推进效用。特别指出了BT模式在轨道交通建设中可能存在的风险，并提出完善其体制的建议。周磊、周正康（2004）提出BT项目融资的涵义，分析了BT模式的优势、存在的意义，指出在实际操作过程中，招投标双方对BT项目融资风险估计不足，从而描述了在BT工程募资中的各类危险管制措施。周江华、何寿奎、周磊等指出应当经过制作并且执行严肃的招投标模式，规则BT工程的运行过程由此去回避工程执行流程的危险。实据探索首要包含：肖春华（2003）剖析了BT形式的运作样式，募资措施与运营对策，并且以上海市轨道交通建造作为实例描述了上海轨道交通BT形式的现况。对于深圳地铁5号线应用的两阶监理经管形式，戴和根（2010）对其实施了剖析探索，提出了深圳地铁在BT工程中经管形式的特征、试验经历及出现的问题，进而提出进一步完善BT项目监理管理建议。林茂德也以深圳地铁5号线为例，说明了BT模式成功运用的经验，建议重视前期经济分析、研究工作、协调机构和监管机制以及安全质量。黄俊，俞贤畅，罗新斌（2009）以某一地区的老城改建动迁房建造项目用例剖析BT形式对业主、投资者、经济部门·完成“三方共赢”的优点。万先进（2005）以重庆市都市基本设备建造工程作为实例，探索剖析了BT形式在运行流程中出现的广泛问题。王立平以真实事例描述BT形式顺利运作的首要要素，提出牌子优点、讯息跟踪、积极参与、宣扬成绩、注重合约、尽全力投进对总承办公司顺利取得及实现BT工程发生的核心效用。1.3研究方法此文选用规则的思想剖析与实据探索进行联合、细观特点和宏观行动进行联合、定性剖析和定量探索进行联合的探索办法，并且在各类层级和侧面均具有各自的偏重，能够实现方法上的创新。在理论基础上，主要方法是理论分析及实证分析相结合的方法，在总体框架设计时，我们将还用到系统分析方法。这些定量分析将与理论推论中的定性分析相结合，对政府投资项目BT融资建设模式进行深入研究。本论文将遵循以下技术路线进行：1、文献资料和数据的收集、处理、分析，包括：国内外文献收集，BT融资建设模式的实际案例、取得的成果、存在的问题。2、BT融资建设模式的理论基础研究。在普遍占据文书材料的前提下，使用学到的工程经管思想常识，创建思想模块，对BT募资建造形式危险经管的部分思想基本问题实施探索。3、BT融资建设模式的实际应用研究。以太平洋建设集团的成功运用BT模式建设为例，结合某开发区对政府投资项目BT融资建设模式的发展背景进行概括总结。4、对于政府投资工程BT募资建造形式，经过剖析其利害、危险，并且联合某开采区应用BT形式发生的难题，并由此指出提议及举措。1.4主要创新点与不足1.4.1主要创新点1、本论文引用当今的热点：太平洋建设集团（严介和）的成功运用BT模式，得出BT模式在我国运用的可行性，结合某开发区建设BT模式的现状，更贴近实际情况。2、通过对BT模式优劣、风险等方面分析研究，提出相应的应对办法，对BT建设过后随之而来的“移交、回购潮”提出一些看法。1.4.2存在的不足对于大型基础设施工程建设，采用BT模式是一项系统工程，本文只是对BT模式做了理论介绍，对政府投资适用性做了分析，对回购价款做了局部深入研究，对BT模式风险研究等很多内容没有涉及，研究的范围及深度略显不够;对于BT模式回购价款分析上，如果考虑资金的时间价值，则用复利计算将会得到更为精确的计算结果，这些都还需进一步深化。第二章BT融资建设模式运行体系及现状分析2.1BT融资建设模式的涵义就国际而言BTCBuild-Transfer）起源于}o世纪so年代的发达国家，后在南美、东南亚等发展中国家广泛推广。菲律宾国会在1994年发布的BOT法界说BT形式是：建造—转让属于一类合约样式，工程建造者参照其担任赋予的基本设备或开发设备工程的募资与建造，并且在完工后把工程让与政府部门或地区政府有关机构，后者参照约定的时间实施分期支付，而且因为科学比重的收入，向建造者支出工程总投资费用。所有基本设备工程建造都能够运用此类部署，涵盖核心设备，或国家平安或方针设备，政府务必直白运营的设备。越南国会在2000年订正的《越南外国投资法》界说BT形式是；建造—转让合约即指境外投资人和越南政府赋权的一个国家部门为实施基本设备建造而签订的纸质文档，境外投资人在工程建造实现后把此设备让与越南当局，而越南当局会建造条件给境外投资人以执行别的投入工程，用来清偿投资并取得收入。美国的“建造—转让”叫做“交钥匙”承办样式，当局经过招标，“订购”一个项目，选用恒定总价、恒定工期的总承办合约，承办商从事规划、募资、建设，完工核收及格后，当局一次性支出合约款项。就国内而言，20世纪90年代以来，我国市场化程度不断提高，经济实力不断增强，BOT模式开始引入中国，我国最早的BOT项目是来宾电厂，之后BOT模式在国内被广泛的应用，BOT的衍生形式BT模式随之出现。目前，我国的城市化水平和工业化水平快速提高，财政能力已不能满足地方政府各项目建设的需求，这种情况下，BT模式得到广泛的运用，同时获得了较好的成效，当中比较经典的BT工程涵盖：北京地铁奥运支线工程，次工程为中国轨道交通建造部分首个选用BT投资样式执行的工程，另外也包含上海长途客运总站工程、南京都市迅速内环东线工程、重庆市华村嘉陵江大桥BT工程、深圳地铁5号线BT工程等。zoo年《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》指出鼓舞与指引民间资产步入基本行业与基本设备范围，为BT形式在我国地区的应用供应了方针保证。葛培健，张燎在《基础设施BT项目运作与实务》中如此界说BT工程募资形式：BT（BuildTransfer），也就是建造—交接，参照工程倡导方经过对确定的投资人进行赋权，由投资人从事实施工程的募资与建造，并且在界定时段内把完工后的满足品质条件的工程交接工程倡导人，工程倡导人参照提前签署的回购合约在某一时限内分期给投资人支出工程总投资，并且附带科学资产报酬。王洁在《BT模式在城市基础设施建设中的应用和研究》中把BT形式界说成当局使用非当局资产去承包建设基本设备工程的一类投入样式。也就是当局确认工程投资建造规划后，经过赋权代理的工程法人，通过公然招标或角逐类商谈确认项目建造的投资代建方，工程法人经过合约商定把工程赋予代建方，使其在界定的建造时段使用业主职责，对工程实施募资、建造、担当建造期间的危险；工程建造实现后，交验及格的工程由代建方交接给当局，当局依据商定总价（或总价附带报酬）一次性或依据比重分期清偿代建方。总结国内外关于BT模式的定义，此文对BT形式归纳成：BT（Build-Transfer）也就是在实施基本设备或公共事务项目时，当局或其赋权部门（工程倡导人）经过公然招标的模式确认投资者（工程经办方），并且赋予其特许权，规定其在界定时段内，组织工程企业实施投募资、规划、经管与建造，并且承受建造过程的危险，在项目完工后依据商定把此工程交接当局或其赋权部门，并撤销投入的资金。2.2BT融资建设模式的运行体系分析2.2.1BT模式与BOT模式的区别英文单词Build（建造）与Transfer（交接）简写为BT，其含义就是“建造一交接”，是当局使用外资或社会资产去实施非运营性基本设备建造工程的一类募资形式。BT形式为BOT形式的一类转换模式，即指当局经过招投标确认工程投资建造者，由工程投资者对工程实施投募资、建造，工程完工核收及格后交接给当局，当局向投资者支出工程总投资附带科学报酬的一类工程募资形式。BT模式是对BOT的一种优化和衍生，集中表现在：1、BT模式简化了BOT的运作过程和投资回报。在BOT形式下，投资者在建造的同时还需要经营，其收入源自项目开工，另外还源自对建成工程的运营，而BT形式内投资者仅从事对工程的资金投入与建造，项目的运营由政府或其他机构完成，其收益主要是项目施工获利和合理的投资回报。进而没有了项目运营的未知风险，并且缩短了投资回报周期。2、适用范围扩大，风险降低。BT形式下投资者能够经过墟市公然的招投标去取得工程，无需特殊的特许运营权，此在我国目前的基本设备建造墟市内具备更加宽阔的运用空间。另外，在BT形式下工程投资者仅用担当投标、建造、转让的危险，没有出现运营危险，危险担当时限与水平比起BOT形式下都会稍有下降。2.2.2BT组织模式1、BT模式中的三个核心主体（1）BT工程业主（倡导者）：即当局或当局赋权的部门或企业，同样叫做工程倡导者。通过招投标确定项目投资人，并对项目投资建设过程进行监管。在工程建造实现与交接后，会具有工程的拥有权与运营权。（2）BT投资建设人（承办人）：是BT项目的投资和建设主体，负责对项目整个过程的筹资、分包、建设、验收以及还债和付息等。在工程建造实现核收及格后，把工程交接给BT形式工程倡导者并撤销投入的资金.（3）借款银行或别的经济部门（借款者）：即BT工程资产的借款者，借款的要求与数额范围，通常决定于工程自身的金融收益，BT方的经管实力与资产境况，及当局为工程投资者供应的优厚条件等。2、BT模式中的参与方及相互关系（1）政府，作为公共利益的代表者是BT项目的真正业主，即所有权人。但鉴于政府行政地位的特殊性，它不能直接参与项目的建设和运作，所以常是由政府委托或投资成立专门的企业法人作为项目的建设主体来对项目进行监管和控制。（2）BT项目发起人，可以是政府或者是政府的授权单位，代表政府与项目投资人签订BT项目投资建设合同，并对项目整体过程进行监管、服务，包括对项目竣工验收后的回购等相关工作。（3）BT项目公司，是BT项目投资人为更好的进行融资、组织施工和管理BT项目等工作，而组建的具有独立法人性质的公司。BT项目公司代理BT项目投资人代承办所有BT项目融资、建设和管理职责。（4）借款者即指为BT工程供应募资服侍的银行或别的经济部门。（5）勘测、规划机构与承办商，属于BT工程详细执行的参加者。其任务是根据合同与规定实现BT工程的勘测、规划、动工及物料和设施供给等。对项目的施工管理质量负责任.（6）监督管理机构，对BT工程执行流程各个参加方的行动实施监测与调节。对项目的投资和施工进度及质量负责任。图2.1BT组织模式2.2.3BT融资建设模式的运作程序具体的运作流程如下所述：1、项目的确定阶段项目一般由政府发起。当局将参照需求，对工程实施技能、金融、司法方面的能够执行性探索，并且对工程完工后生成的社会收益、金融收益与情境收益实施合理的推测与判别，以此确定适合进行BT模式的工程项目。2、项目的准备阶段在确定釆用BT模式后，当局通常将设置对应的工程委员会或全权委派一个架构代替当局成为工程的倡导者去运行全部工程。工程的倡导者将聘任技能、司法、财政部分的专项人才对工程的能够执行性做出探索并制作对应的报表，比如制作工程预先能够执行性的探索与能够执行性的探索报表、工程立项请求等。当BT项目技术方案确定时，项目发起人通常就会进行BT项目的招标准备工作，例如确立招标标准，准备招标文件和BT模式协议等。3、BT模式招投标阶段在本阶段，BT项目的发起人应该按照国家的相关法律法规，通过招标的方式来选定BT项目的具体投资人。本阶段一般包括四个过程：公开招标，发起人通过媒体向社会公开BT项目所要求的经济技术指标和对意向者的素质要求，邀请社会投资者参与投标；.资格预审，由于BT项目往往周期长且复杂，因而政府往往会对意向者进行资格预审来确定正式投标者的候选名单，以此缩短运作时间；邀请投标，政府会邀请通过预审的意向者参加正式投标，投标者必须在规定的时间内提交自己的投标书，并可在此期间对项目的具体问题提出建议；评标与定标，投标结束后，政府会对投标者按照标书规定的相关标准，选择最终的中标者。4、项目公司的组建阶段中标者要按照国家规定的注册资本金比例成立项目公司，要设立项目公司的原因在于，BT项目的中标者往往是有多家结构组成的一个松散的联合体，不是一个统一的法人实体，因而无法统一承担相应的法律责任。在组建BT项目公司之后，发起人和投资人往往会签订补充协议，将投资人在合同中承担的投资建设责任转移到项目公司。5、BT项目公司开展融资和建设阶段在募资的流程内，除去工程投资者的资产，大多数资产源自银行借款，此通常需要工程BT工程投资者向银行供应借款保证，有时甚至会要求项目发起人来提供担保。在建设阶段，BT项目公司会确定相应的施工单位和材料供应商，并按照BT合同规定的标准来进行施工建设。同时，为了保证工程质量，项目发起人和投资人往往会进行协商，聘请监理公司对工程的施工进度和具体的施工过程进行监管。6、项目的回购阶段BT项目竣工后，项目公司会组织验收，验收通过之后，项目发起人会按照BT合同对项目进行回购，回购价格会按照BT合同中的相关工程价格进行计算，并按照合同中规定的支付方式进行支付，回购阶段的结束标志着一个BT项目的完成。图2.2BT项目执行流程图2.3BT模式在中国的适用范围BT投募资建造形式，是这些年伴着国家投募资制度变革，伴着都市基本设备建造与市政公共事务向多样化、社会化、墟市化深层次推动流程中，符合建筑行业与经济资产交融需要的墟市情境下，为处理各级当局都市基本设备建造资产欠缺的需要，而被普遍运用的一类都市基本设备建造样式，在我国选用BT形式的工程极大部分为非运营性的当局市政项目。市政工程主要是指城市公共基础设施建造。主要包括：桥梁、道路、给排水、园林、工程装饰、照明、安装、给排水及电气线路和管道等。与其他类型城市基础设施相比，市政工程大多是具有公益性质的政府投资项目，其产品是用来为公众服务和使用的，其投资收益是在项目的使用过程中体现。另外，市政工程项目一般体量不大，工程工期较短，具有“短、平、快”的建设特点。一般政府选择BT模式运作的项目类型主要有以下三种情况：（1）社会民众需求，需求投资建造，却又无法适合于在公然墟市内实施商务化运营的公有基本设备工程；（2）非经营性公共基础设施项目或者是政府出于安全或战略考虑不愿让渡项目经营权的基础设施项目；（3）虽属可经营或准经营性基础设施项目，但项目投资人出于自身资源、能力及风险承担等方面考虑，不愿意进行经营的基础设施项目。这些年中国顺利执行的巨型基本设备BT工程包含：北京地铁奥运支线工程，天津津滨轻轨工程，南京地铁二号线一期项目，重庆地铁一号线，深圳地铁五号线项目，重庆菜园坝长江大桥项目，及佛山市市政基本设备BT建造工程项目等。BT模式与垫资施工的区别：说起BT模式，很多人往往会误解为它是垫资施工的另一种冠冕堂皇的说法，其实二者之间存在着很多显著的区别。首先除了项目性质、项目移交程序以及适用法律等形式上的不同之外，其本质上的区别主要在于项目投资建设过程中，两者的工程投资建造方是不是具有工程的管制权或拥有权。此为辨别BT工程募资形式与垫资动工工程两者的极其基本的差别。BT模式中，项目投资人在整个项目的投资建设期间，法律上拥有在建项目本身的所有权或者是控制权，而垫资施工项目中，项目建设方仅仅依照工程承包合同对项目拥有建设施工的权利和义务，却对项目本身并不享有所有权和控制权，因此虽然BT模式与垫资施工项目在表现形式上具有一定的相似性，但是两者在权益保障上具有巨大的差别。2.4BT模式在中国的发展现状2.4.1BT模式在中国发展的宏观条件近年来，中国经济飞速发展，各个省市、新区、开发区、各个行业的集中区、承接区、各个专项园区等的建造与开发定会展现横跨类开发的局势。而伴着各个金融区的横跨类开发，都市基本设备的建造需要与当局投入资产短缺的冲突会逐渐明显。仅依靠当局的行政能源是无法符合投资需要的，所以需求寻找别的更加普遍的募资通道，使用外资、央企及别的民间资产步入基本设备、市政公共事务与方针性住房等产业与范围早就更加遭遇各个省、市当局的注重，并且陆续聚集颁布有关规则性文档，明确规定“创新城建投融资机制”，要求建立“政府主导、产业化发展、市场化运作、企业化经营、法制化管理”的城建投融资体制，让BT投融资模式在中国各地有了政策基础，适时而生，变成缓和各个当局公有投入资产不足的首要样式。2.4.2BT模式在中国发展的法律特征BT、BOT等工程投募资形式，是我国在墟市金融开发变革中，从欧洲国家逐渐鉴戒得来的，缺少当地司法体制建造的土地。然而，BT形式还特别符合我国目前的金融开发情境与水准，是当局解决投募资制度变革问题的一项极佳的着手点。20世纪初，境内司法界与建筑界层级出现过对于BT形式合理性、能够执行性的争辩，提出BT本质上则是“垫资承办”，应当为严厉禁止利用的建造形式。然而之后，在国家投募资制度变革的巨大推进力下，各个地区BT工程的研究性实施，及规则BT操纵的地区性界定的颁布，从试验操纵及地区立法层级对BT的合理性、能够执行性进行了确定。然而截至目前，国内并没有专门的法律、法规出台，对BT项目的操作阶段和具体实施规则进行明确划分和界定，因此上述此类实际情况全部确定了BT形式在中国司法特性与特点方面的新奇性、特别性与相对繁杂性。2.4.3BT模式在中国发展的可行性与合法性BT形式内，当局是募资方，当局募资的本钱是支付社会资产必然的科学的商务收入。当局经过回购样式，降低了短时募资的负担，加强了财务资产的利用效力，使公有能源极大化。毫无疑问，中国正致力于引进BT这样的项目融资方式。同时，国际及社会资本投资者也很看重中国大规模的基础建设项目市场，他们投资于该市场的热情也很高。以上这些因素保证了在中国进行BT融资的广阔前景。所以国家从整体层级陆续颁布了一连串规则性文档对BT等工程募资形式的操纵实施有关规则与规定。2003年，颁布并实施的《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》，2004年，颁布并实施的《国务院关于投资体制改革的决定》，2005年，颁布并实施的《国务院关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》，2010年，颁布并实施的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》等，都从试验操纵及地区立法层级对BT的合理性、能够执行性进行了确定。2.5太平洋建设集团（严介和）的“BT魔方”2002年，在缺少基础的条件下注册建立太平洋。尽管之前早就包含必然的初始累加，那时的个人资产并未超出3千万元。个人资产以几何级数裂变一样极具增加的始点，来自大范围拷贝个人垫款为地区当局营建临时缺乏实力营建的基本设备工程，也就是"BT"形式。1996年，首次选用BT形式运行基建工程。那时，处于经济较为落寞的苏北区域的宿迁市当局期望创建一个南北方向的市府大路，然而市财务无法短时间拿出如此巨额的钱款，则由太平洋垫款实施。从宿迁一役之后，太平洋便把"BT"形式快速拷贝到全国别的经济较为落寞的区域，目前合计接受了约2700亿元的订购单子。依据假想，太平洋基本设备的订单需要在2008年之前冲破5000亿元。太平洋基本设备工程的均匀毛收入为35%。关于热衷金融不够繁荣的区域的原因，太平洋坦言：金融繁荣区域的财政富有能够立即实施基本设备的建造，此类肥肉不可能有我们的份！许多人或许极难相信，太平洋签订的此类基本设备建造项目工程，全部都不是通过公然招标的。没有招标，不是说没有公示过。在太平洋和当局签署协定时，此类工程均早就在地区当局与建造部、交通部等网站中依据界定日期实施了公开，然而最终却无人可以敢于同太平洋景象报价。傲气地讲：境内很多私营公司，自身在资产部分便或多或少出现了艰难，所以无法组成同我们的角逐。即便偶然发生角逐，敌手同样确定为中央直属公司，然而它们的恒定本钱高于太平洋很多，内部消耗大、效力较低。在此类境况下，由于我们给出的条件十分优厚，致使当局一定选取太平洋。有人知道太平洋从当局得到了许多项目单子，便自然而然地以为此处必然存在暗箱操作。实际上，太平洋与当局之间始终全是公开透明的交易。与当局来往，你务必深刻认识它，清楚哪些可以做，哪些不可以做。我们早就从当时的虚无缥缈，进入到当局。太平洋并未否定有当局人员向我们索要贿赂，然而太平洋不希望顶着政治危险，如此的工程宁愿不实施。全国如此繁多的交通体系的官员腐败被查，我们太平洋一次都未被纪委查过。与当局协作这些年来，太平洋有这样的体会，与当局来往并无危险。而应时地协助当局做些事情，例如都市化建造的问题，便更可以得到当局领导的信赖。如果你切实为当局解难，其实就可以得到当局的厚待。恰是由于拥有这些基本，太平洋四分之三的收益源自与当局的商谈。第三章政府投资项目BT融资建设模式争议与问题分析3.1业界对BT融资模式的争议在以往的基础设施建设中，政府一直扮演着唯一的投资方，而且是唯一的建设方，管理方等角色。但随着经济社会的快速发展，社会对基础设施的需求越来越大。政府已经无力用财政资金独自来进行建设投入，需要更多的社会资本参与其中。有权威调查显示，仅仅是未来十年间，仅仅在公路修建上，就需要七千至八千亿元人民币的资金。如此大的资金需求，政府只能将基建项目投入市场。可见，BT模式的基建融资作用重大，不过，业界对盯模式的争议一直存在。2006年，国家有关机构颁布了《关于严禁政府投资项目使用带资承包方式进行建设的通知》（下面简单叫做《通知》）。明确指出带资承包的违法性，带资承包已经严重阻碍了社会建设的正常进行，妨碍了政府的宏观调控，扰乱了基础建设的秩序。3.1.1争论点一：BT模式是否为带资承包?带资承包是《通知》明令禁止的。人们关心的是，《通知》的限制是否会对现行的已经采用市场化融资模式的项目构成不利影响，特别是BT模式的项目。《通知》提出了不能适于此文档的范畴：应用BOT，BOOT，BOO募资形式的工程。从中可以看出，政府当局还是对新型市场化融资模式持鼓励态度的。问题的关键在于，前述文件中未提到BT模式是否在被允许之列，它是否是带资承包?观点一：BT模式不是带资承包。BT模式从本质上看，有点类似以往的带资建设，“建设一移交”，投资方事先与政府接洽，进行投资建设，建成完工之后将项目成果直接交给政府。在这种程序下，政府只要支付工程造价与合理利润即可。而且，在项目的建设过程中，获得特许权的项目公司享有项目的产权，只有当政府回购成功之后，项目产权才会转移到政府方。这点就区别于带资承包，带资承包中的产权一直属于政府。观念二：以为BT形式便是带资承办的克隆，二者并无实质差别。认为BT只是在BOT基础上少了一个经营环节的带资承包的新变种。此外，BT模式的招投标环节存在着大量的暗箱操作，违法违规现象很多，这也是滋长腐败的高发区。所以，此种观点认为，BT模式就是带资承包。事实上，BT模式与带资承包的最大的不同是：BT模式的主体是项目法人，而带资承包的主体是建筑业企业。参照现在中国的有关项目经管律例，不管是建造哪类工程，同样包含当局本应投资建造的项目，均最先获得创建一家具备单独法人资质的工程企业。由这个项目公司负责实施项目的设计、建设等事项，同时也得完成建设所需的一切审批手续办理。在项目的所有主体选定中，包括施工单位、材料设备商以及监理单位等，公开、公正、公平的招投标程序必须贯彻实施。而就政府财政投资项目论，因为建设资金来源于财政税收，为了防止腐败与风险，每个环节都必须严格审批程序，各程序间都得按照指定的程序，例如项目招投标制度、项目资本金、项目监理制度、法人制度等。所有的这一套规定都是由公共投资的特殊之处决定的。而带资承包的问题就出在它扰乱甚至是毁坏了合规有序的建设程序，因而被明令禁止。3.1.2争论二：BT模式能否运用到政府投资的公共建设项目中?《通知》中没有明确指出BT模式是否能够适用于政府投资项目，人们不禁要问，BT模式到底能否运用到政府投资的公共建设项目中?有一点需要说明的是，《通知》虽然没有列出BT，并不代表着不能用BT模式进行项目融资，法律也没有排除使用B丁模式。从与BO下模式的比较上看，盯模式是Bo丁的一个变种，只是少了一个经营的环节。从本质上看，BT模式是具有合法性的。为了在社会基础设施建设领域吸引更多的投资，调动社会资本的积极性，我国各级人民政府都认识到Il}需进行投融资体制的改革，必须加快开放以往禁止社会资本准入的领域。在我国的城市基建项目中，目前的政策是支持和提倡在合法的范围内利用新型高效的融资模式进行投资建设，鼓励创新投融资模式。况且，BT融资模式可以寻得政策支持，比如2003年，建造部发布《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》，当中第七款提出：支撑具有投募资能力的项目承办机构，依据业主情况，选用建造-转卖（BT）、建造-具有-运营-转卖（BOOT）、建造-运营-转卖（BOT）、建造-具有-运营（（BOO）等募资形式。可见，政府是肯定BT模式的合法性的。《通知》所禁止的是违法违规，扰乱建设领域秩序的异化“BT”模式。而对于遵循相关法律法规、严格相关流程的新型融资模式，政府还是予以肯定和鼓励的。3.2BT模式存在问题剖析（1）当前，对于BT模式项目合同格式，国际社会并没有形成一个较为统一的版本，也缺乏较为规范的争端解决措施，不利于BT模式的推广。BT融资在我国尚属于新生事物，对于其资金融通、项目建设、竣工移交等各阶段规范还处于不断探索、总结之中。区别于传统的垫资等建设方式，BT项目建设拓展了公共设施建设资金，从一定程度上解决了政府财政资金不足的窘境，为各国尤其是欠发达国家基础设施建设的推动提供了一个有效的方式方法。但是，由于BT模式在我国运用时间不长，BT项目融资建设各主体权利义务关系较为复杂，占用资金较多、步骤繁琐、风险较高，这些都要求BT项目有一套完善的规范作明确指引。然而，当前我国对BT模式进行规范的制度缺位、失位较为严重，现有的理论研究和实践经验也较为缺乏，导致BT模式在实践中往往存在大量漏洞。如前文所言，BT模式具有投资数额大、风险系数高等特点，对于其发起人应当限定为地方政府或经授权的单位。实际情况是很多实力不雄厚的建筑商、开发商等企业以BT之名行套取投资者资金之实；个别地方政府负责人为了个人政绩，不顾本地实际盲目上马BT项目，没有对B工建设项目开发者资质、注册资金等事项严格审核，而导致不应有的损失。当前，BT模式在实践中应用较为紊乱，其本质原因在于法律法规缺失，对于BT模式的标准没有详细规定，导致不同开发融资主体对此有着不同理解。例如，BT投资模式下合同双方权利义务如何规定、BT项目法人在合同中处于甲方还是乙方位置、双方风险承担和责任划分如何规范、BT合同标的额确立标准、BT模式内项目勘察设计、施工、监理等事项应由甲方还是乙方负责、BT项目中乙方能否自己实际施工建设、BT模式内项目成本控制方案、政府在BT模式中责任划分。这些事项没有具体规范予以规定，相关部门也因此没有明确的法律依据进行处理，鱼需通过理论研究和探讨加以完善。（2）地方政府对于BT投资认识不够充分，更多着眼于其在基础设施融资建设中的优越性，对其具体适用要求、条件没有清晰认识，也没有按照招投标法律法规或者特许经营法律法规进行。实践过程中不难发现，一些地方政府在BT项目建设过程中，没有严格依照投标法律法规或者特许经营法律法规进行，而且很多时候投资方将国企并购与城市基础设施建设相挂钩，在项目谈判中也只要求与市一级政府进行。这种方法迎合了地方政府为了摆脱国有企业负担、争取新建设项目的需要，也为一些投资方大肆收购国有企业提供了很大方便。由于BT模式在资金融通等方面具有一定的优势，对于财政较为匾乏的地方政府而言，能够通过BT模式弥补政府资金不足，为基础设施项目建设提供有效的资金来源并促成建设项目尽快投入使用；BT项目建设也与积极的财政政策相辅相成，为建设项目尽快投入使用提供资金等方面保障。但是，地方政府对BT投资认识不够充分，更多看中BT模式的优势，忽视了本地实际和项目具体状况是否适合采用BT模式，进而为了建设项目早日完成或领导人自身政绩对投资方有所迁就。很多时候，对于建设资金的迫切需求会促使地方政府多次采用上述方法进行BT项目建设。这就造成本届政府表面上政绩斐然，下届政府通过回购填补上届政府的遗留债务。地方政府对BT模式认识不清和个人政绩驱动，使得一些投资方与政府官员在地方基础设施项目建设中各取所需，损害公共利益和社会利益。（3）项目业主方面，由于BT项目风险系数较高，建设项目能否顺利实施与BT项目公司经营管理能力密切相关，为此必须选择实力较强、专业经验丰富的公司，降低风险。由于BT模式下建设项目所需资金数额巨大，一般情况下不强制要求中标企业自有资本达到或超过项目所需金额，但中标企业自有资本以及资金融通能力必须达到一定标准。通常而言，BT投资者（包括资金融通和项目建设两方面）自有资本不低于建设项目金额的35%，其余的建设资金可以通过融资等手段筹集；建造工程实现以后，立刻步入交接进程，工程业主要依据合约商定时间实施回购。投资者在BT项目建设过程中担负项目业主职责，由其设立的项目公司进行资金投入和资金融通。由此可见，BT建设项目投资者必须具有较为雄厚的实力，充足的资金是建设项目顺利进行的关键性因素。因为BT工程对投资人需求比较严肃，因此许多投资人能够构成组合体参加BT投标。关于组合体的条件首要包含：各个投资人务必为单独法人，其能力和投标项目需要的情况相适合；在组合体中各个动工机构事务范畴一样时，以能力级别极低的公司作为规则担当组合体工程项目建造；在联合体承担项目建设期间，全体成员应当签订联合体协议书，在协议书中确立联合体主办人及其成员组成，并向项目业主提交能够证明联合体主办人资格的授权书；在联合体存续期间，联合体主办人代表部分或者全体联合体成员在项目投融资、施工、竣工移交及其它合同履行事项行使权利、承担义务和责任，接受项目业主命令安排；联合体主办人管理项目合同实施事宜，并承担不少于合同总价款50%的施工份额。通过明确联合体及其各个成员的关系、权利义务，确保项目合同对联合体及其成员在投标和合同履行中有明确的效力。另外，由于BT项目对建设资金要求量大，建设过程中可能伴随有政策、汇率等方面的风险，加之风险系数也相应较高，故BT项目要求建设企业具有较强的资本、融资能力和风险防范水平。故在项目签约时要合理规定双方风险承担机制，在双方可接受的范围划分项目风险。从以上论述可以得出以下结论：BT融资模式与其他模式相比，具有先天性的优势，但是由于业界尚没有通用的合同版本与标准流程可供参考，更缺乏相应的法律法规制约，加上有些地方政府或者机构对BT融资模式认识尚不充分等因素，造成了BT融资模式推广困难、风险系数高等问题。针对以上问题，本文认为：不断完善并严格依照投标法律法规或者特许经营法律法规进行合同签订、项目运作是控制BT融资模式风险系数行之有效的解决途径，特别是在项目签约过程中，应当合理划分项目风险、约定双方风险承担机制。第四章政府投资项目BT模式的适用性分析4.1BT模式在政府投资建设项目应用中的现状近年来，各地政府在投资建设项目的基础设施领域，包括轨道交通、市政道路、公路桥梁和陆域吹填等工程领域采用BT建设的案例很多，从工程建造流程与执行的境况观察，差别水平地出现部分难题。4.1.1BT模式的法律不健全，相关法规依据缺失BT（Build（建造）与Transfer（交接），也就是“建造一交接”），在募资形式内BT形式是新兴产物，因此，中国并未颁布相应的司法律例，更没有指导性的文件以及规范性的合同。但是部分区域颁布了经管方法，郑州及西安等区域，颁布了《政府投资项目BT建设管理办法》，在这些管理办法中组织方式、责任部「]、合同文本以及操作模式等环节都是不一样的，会伴有地方特色，可是，仍存在不健全等诸多问题，还隐藏着项目建设风险。4.1.2适用范围、审批程序权限不明，BT模式得到滥用想要增加当局财政的收益，未来，地区当局将应用BT形式，此另外还是保障地区金融获得优良开发的基础要求。如果，地方政府运用BT模式，那么地方政府财政收入情况应与BT模式相对应，如果BT模式与地方政府财政收入情况不对应就会出现违约问题，违约的一方需要付出惨痛的代价。BT模式是一种非常有效的方式，而这种方式已经被政府广泛应用，主要是改善城市的基础设施以及提升居民生活设施等，BT模式的项目有两个主要条件，一，一定是投资范围较大的工程，首要是都市设备等，具备由象征性的公共设备，二，目前财政收益无法支持投资所需的资产时。以上两点才能真正的启动BT项目融资建设。在人们的生活中，BT项目融资方式过度运用情况非常罕见。例如投资规模小以及资金回收周期短的项目就不适合运用BT项目融资方式，主要是因为运用BT方式会造成财政资金的浪费。因此，运用BT方式是建立在衡量自身财力水平的基础上，因此政府应该用最短的时间出台相关的政策，例如《投资项目BT建设管理办法》，控制适用范围、明确申报程度等，所有BT项目应该由政府批准方可使用，从而解决财政资金。4.1.3BT项目监管难度大，极易出现未招投标、扩大项目建设规模等问题为什么BT项目融资模式受到地方政府的喜爱，并得到了推广与应用，主要是BT项目融资方式具有很多优点。可是，还是有很多地方政府以及相关部门不了解BT项目融资模式的操作方式、违约索赔以及风险规避等。在对BT工程募资真实操纵的流程内，依旧具有“开绿灯”等情况，展现极其显著的是：动工后招标、改变在先规划在后、购买在先管制在后等，此类倒置的规划流程将会形成很多难题，没有经过招标程序就直接内定施工单位，没有形成有效竞争，不能保证内定的施工单位就是最优秀的单位，存在腐败等现象；容易出现扩大项目建设规模、超预算等导致花费过多的项目财政资金，增加地方财政的负担。4.1.4BT项目涉及多方关系，协调难度大，质量难以保证BT项目融资操作的周期比较长，比其他常规项目涉及的方面多，而且容易造成中间环节融资成本的增加。BT工程参加方极多，差不多均是从本身的权益思考问题，一些行动也可以干扰BT工程的总体。在BT项目中投资方也是管理者，这给项目的安全管理以及质量带来了挑战，为了保证自身的利益，投资方在BT项目建设标准、内容以及施工进度等方面都存在隐患，分包就是最普遍的现象，影响着项目的建设质量。4.1.5项目分包现象严重BT项目进行中，地方政府只与项目投资人进行交谈，项目落实需要项目公司进行抉择，项目在实际运行的过程中会被进行细化，因此就出现了项目分包现象，过度的进行分包会造成潜在的危险。比如，原材料，项目的原材料供应商为了自身的利益，提供不合格的原材料，这种行为视工程质量与不顾；项目投资人聘用了监理公司，一方面是因为监理人员的道德风险没有起到监督作用。4.1.6政府财政能力不足，无法完成BT项目BT项目融资模式的实施主要是确立在未来政府财政收入实际增长的基础上，如果地方政府预测不全面，那么BT项目就不能受到地方财政的支撑，BT工程便是地区当局的莽撞恒定资本投入的行动。这种结果预示着投资人利益的损坏，同时还影响了宏观经济的发展，破坏了市场秩序与环境。4.2政府投资建设项目应用BT模式的优势分析BT形式是一类新式当局募资运行样式步入墟市，其特征为集投募资、工程建造和当局特许、当局购买等行动为一个整体，极佳地展现了资产、技能、经管、墟市及方针等能源的有用重组。在当局投资建造工程内选用BT形式，假如规则操纵，其首要功能与优点更为显著：4.2.1有利于加快政府投资基础设施项目的建设近年来，政府对于基础设施项目的建设投入不断增大，但是政府仍无法承担某些基础设施项目建设需要的巨额资金，同时，政府并不具备成熟的项目管理和建设的经验，使得一些基础设施项目存在严重的瓶颈。BT样式是处理该关口的有用样式，经过境内外有巨大募资实力与工程建造经管经历的公司参与至基本设备建造，致使能源获得科学配备，充足发扬各方优点，有用缓和当局负担，在多方的协助下，增速基本设备工程建造的进度。4.2.2BT模式有助于缓解政府城市建设资金压力伴着中国都市化的迅速开发，都市基本设备建造作业逐渐增多，但是都市财务收益受限。从以上BT形式概论剖析能够发现，当局使用BT形式募资建造基本设备工程，一方面能够处理当期当局财务的当务之急，尽力降低工程对财务估算的干扰，还能够指引与吸收社会资产向基本设备投资范围的流转，缓和基本设备欠缺和建造资产不足的冲突。并且在当局资本受限的境况下，当局能够聚集资产对部分未被投资人欣赏，然而又对全社会有价值的非运营性工程实施投入，比如教学、卫生、养老等工作，从而全面促进基础设施建设。4.2.3有利于改善政府投资基础设施建设项目吸收外资的结构都市基本设备建造关于民间的资产具有必然的步入界限，因为工程产权联系等利弊关联，关于外资更加具备极强的排挤性。参照投资样式的差别，目前中国已有的使用外资的三类首要样式包含：一是外商直白投入资金，创建“三资”公司；二是境内公司对外借钱，一般境外当局或全球经济机构供应借款；三是境外资产采购我国大陆的B股，或采购我国公司在境外上市的股票等。以上方式的外资去向一般以制造业为主，基础设施建设项目利用外资的比例不大。但是BT形式的产生致使产权、资产、技能等能够在特许权合约内实施有用界定，而且基本设备建造工程完工核收后，由当局回购，有用防止产权矛盾等难题。所以，利用BT形式，关于基本设备建造工程吸纳外资及境外领先技能具有核心的效用与价值。另外还便于改良中国别的行业使用外资的架构。4.2.4BT模式有助于防范地方政府债务风险以往基本设备建造首要依赖当局财务资产或以财务资作为工程资产与当局保证向银行借款，对应地增大了当局债务。当局使用BT形式建造基本设备，早期当局投进极少的财务性资产，首要资产源自于社会资产，是一类求实的管制债务范围还可以指引内需，扩展消耗的通道。此类墟市化运行样式，不但能够防止当局担当银行借款债务，还能够使用社会资产加速都市建造进程，另外公司能够选用多样性募资集合形式，离散公司债务危险，进而完成危险与利润在当局、投资者、银行之间平等承担和分享。各方可发扬自身优点与主观能动性，来追逐平安科学的收入与社会收益，对应还提升了各方对工程抵御经济危险、债务危险的剖析、辨别、评测及移动实力。4.2.5BT模式有助于提高项目运作效率BT形式不但为一类投募资样式的革新，还为一类项目建造经管样式的革新。从当局而言，BT形式经过墟市化角逐选取募资与建造能力极强的公司，引入领先的技能与经管办法，进而便于改良当局投资建造工程的投入架构，提升都市建造效力。另外对投资者而言，投资者能够依据当局的计划投入，降低投入的莽撞性，经过工程建造使资产升值，进而让投资者具有内部推动力提升工程运行效力。4.2.6BT模式有助于控制项目成本，缩短工期BT工程募资形式下，基本设备建造的全部流程由建造方实施，涵盖项目早期筹备、项目规划、动工及监督管理等各项建造步骤，这样就使规划与动工连接更为密切，导致建造流程内经管与调节的过程减少，致使基本设备建造的总体化优点与范畴收益获得充足展现，显著减少了整个建造期，大大节约了时间本钱，有效的提高投资建设效率。另外，当局投资基本设备建造工程选用BT形式，区域当局仅需面临一家项目总承办公司，致使区域当局在全部工程期间的任务额及协同本钱高效降低。总承包价格由管理费用、工程本身造价、风险费用、财务费用、计划利润和税金等部分组成，是经双方协商后共同认可的价格，随着工程建设规模的扩大，工程总承包企业一般能够给出更加优惠的总价，达到有效控制项目总体成本的目的。4.2.7BT模式有利于保证项目建设质量，加速项目建设BT工程募资形式经过引入领先的技能与经管办法，改良了建造投入与经管架构，有用完成了规划、动工、经管等能源的密切联合，降低了当局投资基本设备工程建造流程内的经管与协作步骤，依靠于巨型建筑公司信用高、资信佳、擅长巨型的项目动工机构经管、技能精英与社会能源优点，提升了工程运行的效力与品质，减少了项目的执行困难程度。4.3BT模式和其他融资模式的对比分析4.3.1BT模式和带资承包的不同现阶段，从形式和操作层面上来看，BT模式是由项目承包商负责融资建设的，这和带资承包存在一定的类似。不过，如果站在法律与合同性质等问题上去分析，我们就能够发现这两者间还是有极大的不同的，主要表现为下面几点：（1）合法性1996年，发布执行了《关于严格禁止在工程建设中带资承包的通知》，其中曾确切提及动工机构无法被所有业主机构以规定带资承办作为招标的基础，更加不能够建立其合同关系，施工单位不能够用带资承包当作竞争方式承接独揽项目。《工程建设项目施工招标投标办法》中还提及：招标者不可以擅自任意增大践约保障金数额，不可强行使中标者暂付中标工程需要的资产。从上面的分析中我们能够看到，垫资承包不符合当前的法律规定，不再法律所保护的范围之内。（2）产权的法律关系BT模式在进行建设的时候，投资者掌控着整个项目的所有权限，但是对于带资承包模式而言，则并不存在该产权关系。借助转让的方式将其转到政府手中。如果所有权限至始至终都掌控在政府手里的话，投资者对于这一项目就不存在控制与拥有权限，从而就不能确保自己的投资者位置，只能是单纯的给政府提供相应的项目建设所需资金。同时在项目建设的过程中，项目资产是被登记在投资者名下的公司中的，在项目实现之后，投资者才可以根据之前所做的回购约定把项目资产转到政府手中。在带资承包模式中承包商与项目资产不存在产权关系，单纯属于资金借与贷的双方。（3）项目主体根据项目建设相关的管理要求，对于项目而言，不管是何种类别，只要开始建设，就一定要有符合法律规定的项目法人专门对其进行负责，做好建设过程中的策划、设计等工作，并且还要根据有关规定做好各类手续的办理。特别是对于政府投资的项目来说，由于财政资金性质的特点，一定要经过细致严谨的审核批准方能投入建设，要想避免各方面问题的发生，还要建立起更加完善的制度体系。和这所不一样的是，带资承包模式打乱了原有的建设流程，导致市场秩序的不规范化发展。（4）所承担的投资风险垫资承包模式下，由于项目业主造成的危机让银行针对项目资产加以清整盘算，由承包商所预先垫付的那部分资金就不能得以顺利收回，这种情况下垫资承包商就承担着很大的投资风险。但是在BT项目融资模式下，政府通常会签发项目回购的承诺信函，所以说整体而言承担的投资风险比较小。4.3.2BT模式和其他新型融资模式的对比当前，我们所接触到的新型融资模式主要有BT、BOT、PPP以及TOT等，不同的融资模式所表现出的性质特点也不同。从模式适宜实施的区间范围角度而言，BT模式往往适宜运用在非经营以及公益性质的项目建设中，BOT模式往往适宜运用在大规模纯经营性质的项目建设中，PPP模式适宜运用在经营性质的项目建设中，TOT模式适宜运用在纯经营性质的项目建设中。从对项目收益水平的要求角度而言，BT模式与PPP模式对于收益没有太大的要求，BOT模式与TOT模式则对于收益水平有更多要求。从所承担风险角度上而言，BT模式与PPP模式的运用所承担的风险相对较低，BOT模式所承担的风险较高，TOT模式所承担风险属于一般水平。从风险承担主体角度上而言，BT模式下，风险承担者是政府、外商以及银行，BOT模式下，风险承担者是外商与社会民间资本，PPP模式下，风险承担者是政府、社会民间资本以及银行，TOT模式下风险承担者是经营商。从投资主体的角度而言，BT与PPP这两种模式下投资主体为政府、社会民间资本，BOT这一模式下投资主体为外商与社会民间资本，TOT模式下投资主体则是社会民间资本。从资金的获取渠道而言，BT模式下资金主要是通过银行贷款以及政府财政资金渠道获取的，BOT模式下资金主要是通过自有资本以及银行贷款渠道获取的，PPP模式下资金主要是通过政府财政资金、自有资金以及银行贷款渠道获取的，TOT模式下资金主要是通过自有资金与银行贷款渠道获取的。从资产管理以及适用率角度而言，BOT模式加快建设进程的开展速度，进一步促进政府职能的体现，BOT模式加快建设进程的开展速度，提升资产适用率水平，PPP模式提升资产适用率水平、实现政府职能的有效转变，TOT模式盘活资产存量、提升管理水平。通过上述分析我们能够看到，BT，BOT，PPP以及TOT这四种融资模式都在很大程度上缓解了项目财政资金欠缺的困境，带动基础建设进入到了市场化的运行方式，从根本上转变了政府在基础建设中的职能表现，进一步提升了基础建设的应用水平。其中BOT与TOT这两种模式对于项目收益水平有较高的要求且所承担的风险也较大，所以并不适用于基础建设项目中。另外PPP模式的资金主要来源于社会民间资金，因此不适用于基础建设项目中。所以，从各个方面综合起来判断，最适用于基础设施项目中是BT模式。4.4政府借款投资代建模式与BT模式在投入总成本比较现阶段，我国基础设施的建设工作，通常情况下都是由政府或者是国有性质的企业在市场上进行融资，通过公开招标的方式负责完成项目建设的，从本质上来说，其实都是政府名义下的融资平台公司或者是国有公司负责完成项目建设工作，在这种情况下如果选择使用BT模式来完成项目建设工作，其可能存在的优势又