第三章建设工程决策阶段造价控制(完成)选编课件

第三章：建设工程投资决策阶段的工程造价控制可行性研究建设工程投资估算资金时间价值建设项目财务评价不确定性分析掌握可行性研究的基本概念、阶段划分、工作步骤以及可行性研究报告的编制；

掌握资金时间价值、项目评价的各项指标的计算和判断原理；

掌握投资估算的编制方法

熟悉建设项目投资、财务报表的编制

熟悉可行性研究的目的，流动资金的估算；

了解投资估算的依据。学习目标第一节可行性研究可行性研究的概念及作用

可行性研究概念可行性研究是在项目拟建前，通过对与项目有关的市场、资源、工程技术、经济和社会等方面进行全面论证和评价，从而确定项目是否可行或选择最佳实施方案的一种方法。技术上先进、经济上合理、建设上可行作用：1建设项目投资决策和编制设计任务书的依据2筹集资金的依据3工程项目建设前期准备的依据可行性研究的基本工作步骤提出问题生产什么用什么生产在何处生产需要什么条件用什么方法专题研究市场资源厂址工艺技术外围条件优化研究方案选择工厂规模产品方案工艺流程生产设备组织机构人员配备投资费用生产成本物料流程物料平衡建设进度投产时间现金流量和利润资金筹措计划编写可行性研究报告，提出评价结论编制规划经济分析综合评价市场研究、技术研究、效益研究。其中经济分析是核心。可行性研究的内容与编制综合评价与结论、建议项目的经济评价投资估算和资金筹措项目施工计划和进度要求企业组织、劳动定员和人员培训环境保护与建设过程安全生产项目设计方案建厂条件和厂址选择资源、原材料、燃料及公用设施情况产品的市场需求预测和建设规模总论编制内容

从可行性研究的内容来看，可以概括为三个方面：第一是市场分析，这是建设项目能否存在的基础，其主要任务是解决项目的“必要性”问题；第二是技术研究和资金筹措，包括投入物、厂址、技术、设备等，它主要解决项目在技术上的“可行性”问题；第三是研究投资项目的经济效益，这是可行性研究的关键环节，是解决投资项目的“合理性”研究。见几个案例可行性研究报告的审批政府投资项目或使用政府性资金、国际金融组织和外国政府贷款投资建设的项目不使用政府性投资资金等等的项目实行审批制并需要报批项目可行性研究报告一律不再实行审批制，并区别不同情况实行核准制和备案制，无需报批项目可行性研究报告第二节建设工程投资估算投资估算的含义和构成投资估算的阶段划分与精度要求投资估算的方法建设工程投资估算投资估算的含义和构成投资估算的含义和构成

投资估算的含义

投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术和设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额（包括建设投资和流动资金）并测算建设期分年资金使用计划。投资估算的构成

投资估算内容应该包括项目从筹建、设计、施工直至竣工投产所需要的全部费用，分为建设投资、建设期利息和流动资金三部分。投资估算的阶段划分与步骤投资估算的阶段划分与精度要求1、我国建设工程项目的投资估算分为以下几个阶段：（1）项目规划阶段的投资估算。此阶段是指有关部门根据国民经济发展规划、地区发展规划和行业发展规划的要求，编制一个项目的建设规划。（2）项目建议书阶段的投资估算。此阶段，按项目建议书中的产品方案、项目建设规模、产品主要生产工艺、企业车间组成、初选建厂地点等，估算项目所需要的投资额。（3）初步可行性研究阶段的投资估算。此阶段是在掌握了更详细、更深入的资料条件下，估算项目所需的投资额。（4）详细可行性研究阶段的投资估算。此阶段的投资估算至关重要，因为这个阶段的投资估算经审查批准之后，便是工程设计任务书中规定的项目投资限额，并可据此列入项目年度基本建设计划。工作阶段工作性质研究费用所占比例投资估算误差率投资估算作用项目决策阶段投资机会研究或项目建议书阶段项目设想0.2—1.0±30%鉴别投资方向；寻找投资机会提出项目投资建议初步可行性研究项目初选0.25—1.25±20%广泛分析，筛选方案；确定项目初步可行；确定专题研究课题详细可行性研究项目拟订小：0.2—1.0大：1.0—3.0±10%多方案比较，提出结论性建议，确定项目投资的可行性投资阶段划分和精度要求对比表投资估算的阶段划分与步骤投资估算的编制步骤投资估算的编制方法—建设投资静态投资名称特点适应范围精度单位生产能力估算法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系。使用这种方法时要注意拟建项目的生产能力和完全类似项目的可比性。适用于新建项目或装置的估算。误差较大生产能力指数法造价与规模（或容量）呈非线性关系，且单位造价随工程规模（或容量）的增大而减小。此方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以。适用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。精确度略高于单位生产能力估算法，误差在±20%之内。系数估算法设备系数法以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。常用于国内项目的项目建议书阶段。精度较低。主体专业系数法以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关资料，计算出拟建项目各专业工程与工艺设备投资的百分比，进而求项目总投资。朗格系数法以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。原理是将总成本费用中的直接成本和间接成本分别计算，再合为项目建设的总成本费用。世行项目投资估算常用方法，适用于工业项目。估算误差在10%～15%比例估算法根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占全厂建设投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的建设投资。适用于设备投资占比例较大的项目指标估算法这种方法是把建设项目划分为各项具体工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资，进而求得总投资。适用于规划性建设项目其精度依赖于对各项指标的实事求是地调整与换算。动态部分：预备费和建设期贷款利息根据我们第一章讲的计算方法估算1.单位生产能力估算法依据调查的统计资料，利用相近规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即得拟建项目投资。计算公式为：式中C1——已建类似项目的静态投资额；

C2——拟建项目静态投资额；

Q1——已建类似项目的生产能力；

Q2——拟建项目的生产能力；

f——不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。

这种方法主要用于新建项目或装置的估算，十分简便迅速，但要求估价人员掌握足够的典型工程的历史数据，而且这些数据应与单位生产能力的造价有关，方可应用，而且必须是新建资料与所选取装置的历史资料相类似，仅存在规模大小和时间上的差异。这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系。使用这种方法时要注意拟建项目的生产能力和完全类似项目的可比性，否则误差很大。2.生产能力指数法计算公式：式中，C1——已建类似项目的静态投资额；

C2——拟建项目静态投资额；

Q1——已建类似项目的生产能力；

Q2——拟建项目的生产能力；

f——不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。x——生产能力指数。

该法中生产能力指数x是一个关键因素。不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。选取x的原则是：靠增加设备、装置的数量，以及靠扩大生产场所扩大生产规模时，x取0.8～0.9；靠提高设备、装置的功能和效率扩大生产规模时，x取0.6～0.7。生产能力指数法有它独特的好处：即这种估价方法不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。例：某地拟建一座200套客房的宾馆，另有一座刚竣工，它有250套，有门厅，餐厅，会议室，游泳池等，总造价1025万美元，估算新建项目投资额？2004年已建成年产10万吨的某钢厂，其投资额为4000万元，2008年拟建生产50万吨的钢厂项目，自2004年至2008年每年平均造价指数递增4%，试估算拟建钢厂的静态投资额？3.系数估算法（1）设备系数法。此法以拟建项目的设备费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出建设项目总投资。计算公式为：式中C——拟建项目的建设投资额；

E——根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；

P1、P2、P3——表示已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；

f1、f2、f3——表示由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；

I——拟建项目的其他费用。（2）主体专业系数法。以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关资料，计算出拟建项目各专业工程与工艺设备投资的百分比，进而求项目总投资。计算公式为：——已建项目中各专业工程费用与设备投资的比重。（3）朗格系数法。这种方法是以设备费为基数，乘以适当系数来推算项目的建设费用。原理是将总成本费用中的直接成本和间接成本分别计算，再合为项目建设的总成本费用。其计算公式为：世行项目投资估算例：某新建项目设备投资为10000万元，根据已建同类项目统计情况，一般建筑工程占设备投资的28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用占设备投资的7.8%。该项目其他费用估计为800万元，试估算该项目的投资额（调整系数f=1）。=10000*（1+28.5%+9.5%+7.8%）+800=15380万元[例题]在北非某地建设一座年产30万套汽车轮胎的工厂，已知该工厂的设备到达该工地的费用为2204万美元。试估算该工厂的投资。朗格系数包含的内容项目固体流程固流流程流体流程朗格系数L3.13.634.74内容（a）包括基础、设备、绝热、油漆及设备安装费E×1.43（b）包括上述在内和配管工程费（a）×1.1（a）×1.25（a）×1.6（c）装置直接费（b）×1.5（d）包括上述在内和间接费，总费用（C）（c）×1.31（c）×1.35（c）×1.38[解]轮胎工厂的生产流程基本上属于固体流程，因此在采用朗格系数法时，全部数据应采用固体流程的数据。现计算如下：（1）设备到达现场的费用2204万美元。（2）计算费用（a）=E×1.43=3151.72（万美元）则设备基础、绝热、油刷及安装费用为：3151.72－2204=947.72（万美元）（3）计算费用（b）（b）=E×1.43×1.1=2204×1.43×1.1=3466.89（万美元）则其中配管（管道工程）费用为：3466.89－3151.72=315.17（万美元）（4）计算费用（c）（c）=E×1.43×1.1×1.5=5200.34（万美元）则电气、仪表、建筑等工程费用为：5200.34－3466.89=1733.45(万美元）（5）计算投资CC=E×1.43×1.1×1.5×1.31=6812.45（万美元）则间接费用为：6812.45－5200.34=1612.11（万美元）由此估算出该厂的总投资为6812.45万美元，其中间接费用为1612.11万美元。4.比例估算法根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占全厂建设投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即可按比例求出拟建项目的建设投资。其表达式为：比例估算法适用于设备投资占比例较大的项目5、指标估算法这种方法是把建设项目划分为建筑工程、设备安装工程、设备及工器具购置费及其他基本建设费等费用项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算，在此基础上，可汇总成每一单项工程的投资。另外再估算工程其它费用及预备费，即求得建设项目总投资。使用指标估算法，应注意以下事项：

a、使用指标估算法应根据不同地区、年代而进行调整。因为地区、年代不同，设备与材料的价格均有差异，调整方法可以按主要材料消耗量或“工程量”为计算依据；也可以按不同的工程项目的“万元工料消耗定额”而定不同的系数。在有关部门颁布有定额或材料价差系数（物价指数）时，可据其调整。

b、使用估算指标法进行投资估算决不能生搬硬套，必须对工艺流程、定额、价格及费用标准进行分析，经过实事求是的调整与换算后，才能提高其精度。

问题：

1．已知拟建项目建设期与类似项目建设期的综合价格差异系数为1.25，试用生产能

力指数估算法估算拟建工程的工艺设备投资额；用系数估算法估算该项目主厂房投资和项

目建设的工程费与其他费投资。

2．估算该项目的建设投资，并编制建设投资估算表。

问题一：解：

1．估算主厂房工艺设备投资：用生产能力指数估算法

主厂房工艺设备投资=2400×（30/25）1×1.25=3600万元

2．估算主厂房投资：用设备系数估算法

主厂房投资=3600×(1+l2％+1％+4％+2％+9％+18％+40％)

=3600×(1+0.86)=6696万元

其中，建安工程投资=3600×0.4=l440万元

设备购置投资=3600×1.46=5256万元

3．工程费与工程建设其他费=6696×(1+30％+12％+20％+30％+20％)

=6696×(1+1.12)

=14195.52万元

问题2：解：

1．基本预备费计算：

基本预备费=14195.52×5％=709.78万元

由此得：静态投资=14195.52+709.78=14905.30万元

建设期各年的静态投资额如下：

14905.3×30％=4471.59万元

14905.3×50％=7452.65万元

14905.3×20％=2981.06万元

2．涨价预备费计算：

涨价预备费=4471.59×[(1+3％)1－1]+7452.65×[(1+3％)2－1]+

2981.06×[(1+3％)3－1]－134.15+453.87+276.42=864.44万元

由此得：预备费=709.78+864.44=1574.22万元

由此得：项目的建设投资=14195．52+1574．22=15769．74万元

3．建设期贷款利息计算：

第1年贷款利息=(0+8000×30％÷2)×8％=96万元

第2年贷款利息=[(8000×30％+96)+(8000×50％÷2)]×8％

=(2400+96+4000÷2)×8％=359．68万元

第3年贷款利息=[(2400+96+4000+359.68)+(8000~20％÷2)]×8％

=(6855.68+1600÷2)×8％=612.45万元

建设期贷款利息=96+359.68+612．45=1068．13万元

4．拟建项目建设投资估算表，见表1—3。

投资估算的编制方法—流动资金估算方法定义估算的具体步骤或内容分项详细估算法分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。（1）周转次数计算；（2）应收帐款估算；（3）存货估算；（4）现金需要量估算；（5）流动负债估算。扩大指标估算法扩大指标估算法是根据现有同类企业的实际资料，求得各种流动资金率指标，也可依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率，将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来估算流动资金。（1）按建设投资的一定比例估算；（2）按经济成本的一定比例估算；（3）按年销售收入的一定比例估算；（4）按单位产量占用流动资金的比例估算。常用分项详细估算法：计算原理（1）流动资金＝流动资产－流动负债

（2）流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金

（3）流动负债＝应付账款＋预收账款

估算步骤：确定各分项最低周转天数，计算各分项年周转次数，估算占用资金额

（1）确定周转天数

（2）年周转次数计算:年击转次数=360/最低周转次数

（3）流动资产估算（包括应收账款、存货、现金等）流动资产：流动资产＝应收账款＋预付账款＋存货＋现金应收账款：=年销售收入／应收账款周转次数预付帐款=外购商品或服务年费用金额/预付帐款周转次数；存货=外购原材料、外购燃料+其他材料+在产品+产成品；外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料／按种类分项周转次数；在产品=(年外购原材料+年外购燃动力+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用)／在产品周转次数；

产成品=（年经营成本-年营业费用）／产成品周转次数；现金需要量=(年工资及福利费+年其他费用)／现金周转次数流动负债：流动负债=应付帐款+预收帐款；应付账款=(年外购原材料、年外购燃料及其他材料费)／应付账款周转次数预收帐款=预收的营业收入年金额/预收账款周转次数估算流动资金应注意：

①在采用分项详细估算法时，应根据项目实际情况分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数。

②在不同生产负荷下的流动资金，应按不同生产负荷所需的各项费用金额，分别按照上述的计算公式进行估算，而不能直接按照100%的生产负荷下的流动资金乘以生产负荷百分比求得。

③流动资金属于长期性（永久性）流动资产，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（一般要求占30%）的方式解决。

第三节资金时间价值现金流量现金流入量 指在整个计算期内所发生的实际的现金流入现金流出量 指在整个计算期内所发生的实际现金支出净现金流量 指现金流入量和现金流出量之差。流入量大于流出量时，其值为正，反之为负。现金流量图现金流量资金等值资金等值的计算资金时间价值

资金的时间价值是指经过一定时间的增值，增值的原因是由于货币的投资和再投资。利息的计算利息：指通过银行借贷资金，所付或得到的比本金多的那部分增值额；利率：在一定的时间内，所获得的利息与所借贷的资金（本金）的比值利息的计算有两种:单利和复利计息期：可以根据有关规定或事先的合同约定来确定单利计息所谓单利既是指每期均按原始本金计算利息计算公式：

I=P*iF=P(1+ni)I--利息P--借入本金n--计息期数i--利率F—n年末的本利和复利计息是指将这期利息转为下期的本金，下期将按本利和的总额计息。不仅本金计算利息，利息再计利息。计算公式：

年年初欠款年末应付利息年末欠款1PPiP(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)34P(1+i)3P(1+i)3iP(1+i)4…nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)n复利的威力有多大？1626年荷兰东印度公司花了24美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛，而到了2001年1月1日，曼哈顿岛的价值已经达到了2.5万亿美元，这笔交易合算吗？

非也！

合算吗？名义利率和实际利率名义利率

指年利率，不考虑计息期的大小一个计息期的有效利率i与一年内的计息次数n的乘积r=i×n

例如：月利率i=1%，一年计息12次，则r=1%*12=12%年实际利率

例如：名义利率r=12%，一年计息12次，则i=（1+1%）12-1=12.68%

例如：两家银行提供贷款，一家报价年利率为7.85%，按月计息；另一家报价利率为8%，按年计息，请问你选择哪家银行？等值计算(三对六个公式——切记)

资金等值：将不同时点的几笔资金按同一收益率标准，换算到同一时点，如果其数值相等，则称这几笔资金等值。

一次支付终值公式其中F--终值P--现值i--利率n--计息期数其中称为一次支付复利系数记为（F/Pi,n）0123n-1nP(已知)F(求)某企业投资1000万元进行技术改造，年利率7%，5年后可得本利共多少？

解：=1000（F/P,7，5）

=1000*1.4026=1403万元一次支付现值公式

其中F--终值P--现值i--利率n--计息期数其中称为一次支付现值系数记为（P/F，i,n）0123n-1nP（求）F(已知)某企业对投资收益率为12%的项目进行投资，欲五年后得到100万元，现在应投资多少？

解： =100（P/F12，5）

=100*0.5674 =56.74万元等额支付系列终值公式式中称为等额支付系列复利系数，记为（F/A，i，n)0123n-1nF（求）A（已知）AAAA某企业每年将100万元存入银行，若年利率为6%，5年后有多少资金可用？

解：F=100*（F/A，6，5）

=100*5.637 =563.7万元补充：如何推导出来的？偿债基金公式式中为偿债基金系数，记为（A/F，i，n)0123n-1nF（已知）A（求）AAAA某公司5年后需一次性还一笔200万元的借款，存款利率为10%，从现在起企业每年等额存入银行多少偿债基金？解：A=200（A/F10，5）万元

=200*0.1638万元

=32.75万元等额支付系列现值公式式中称为等额支付系列现值系数，记为（P/A，i，n)0123n-1nP（求）AAAAA（已知）某工程项目每年获净收益100万元，利率为10%，项目可用每年获净收益在6年内回收初始投资，问初始投资为多少？

解：P=100（P/A10，6）万元

=100*4.3553万元

=435.53万元等额支付系列资金回收公式式中称为等额支付系列现值系数，记为（A/P，i，n)0123n-1nP（已知）AAAAA（求）某工程初期总投资为1000万元，利率为5%，问在10年内要将总投资连本带息收回，每年净收益应为多少？解：A=1000（A/P5，10）

=1000*0.1295=129.5万元方案的初始投资P，假设发生在寿命期初；寿命期内各项收入或支出，均假设发生在各期的期末；本期的期末即是下一期的期初寿命期末发生的本利和F，记在第n期期末；等额支付系列A，发生在每一期的期末。当问题包括P，A时，P在第一期期初，A在第一期期末当问题包括F，A时，F和A同时在最后一期期末发生。

倒数关系：（P/Fi，n）=1/（F/Pi，n）（P/Ai，n）=1/（A/Pi，n）（F/Ai，n）=1/（A/Fi，n）乘积关系：(F/Pi,n)(P/Ai,n)=（F/Ai,n）

(F/Ai,n)(A/Pi,n)=(F/Pi,n)(A/Fi,n)+i=(A/Pi,n)

补充：投资越早越好还是越晚越好？项目早日投产好还是晚投产好？解析：从收益的角度来说，获得时间越早数额越大，其现值也就越大，因此，应使项目早日达到设计生产能力，早获收益。

从支出的角度来说，投资支出的时间越晚，数额越小，其现值就越小。

结论：在不影响正常实施的前提下，尽量减少建设初期投资额，加大建设后期投资比重。使项目早日达到设计生产能力。练习题：1、某项目建设期为3年，建设期内每年年初贷款均为300万元，年利率为10%，若在运营期第3年年末偿还800万元，则在运营期第5年年末全部偿还贷款本利和时尚需偿还多少万元？2、若项目的建设期为2年，运营期为5年，建设期内每年年初贷款分别为300万元和500万元，年利率为10%，若在运营期后3年每年年末等额偿还贷款，则每年应偿还的本利和为多少万元？3、某企业于年初向银行借款1500万元，其年有效利率为10%，若按月复利计算，则该年第3季度末借款本利和为多少万元？第四节建设项目财务评价财务评价概述一基本财务报表二财务评价三财务评价概述1、财务评价的概念及基本内容

所谓财务评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的工程建设方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对工程建设方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为项目科学决策提供依据。主要分析财务盈利能力财务偿债能力财务生存能力分析项目是否赚钱分析项目是否具备偿债能力分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运行2、财务评价的基本程序WorkStartsummary

收集、整理和计算有关技术经济数据

熟悉项目基本情况进行不确定性分析

提出财务评价结论计算与分析财务效益指标编制财务报表基本财务报表1、资产负债表

资产负债表是指综合反映项目计算期各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系的一种报表。见P70表3-2

2.利润与利润分配表利润表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及净利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标的一种报表资产负债表。见P71表3-3

3.现金流量表⑴项目投资现金流量表用于计算项目投资内部收益率及净现值等财务分析指标（见表3.4）。其中，调整所得税为以息税前利润为基数计算的所得税，区别于“利润与利润分配表”、“项目资本金现金流量表”、和“财务计划现金流量表”中的所得税。见P71表3-4

⑵项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表是指以投资者的出资额作为计算基础，从项目资本金的投资者角度出发，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算项目资本金的财务内部收益率、财务净现值等技术经济指标的一种现金流量表见P71表3-5

（3）投资各方现金流量表

投资各方现金流量表反映项目投资各方现金流入流出情况，用于计算投资各方内部收益率。见P73表3-6

4.财务计划现金流量表

财务计划现金流量表是反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累积盈余资金，分析项目的财务生存能力。见P73表3-7财务评价1、财务评价指标体系2、反应盈利能力的评价指标1）静态评价指标的计算与分析总投资收益率

总投资收益率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润与项目总投资的比率。对生产期内各年的利润总额较大的项目，应计算运营期年平均息税前利润与项目总投资的比率。计算公式为：注意：息税前利润？

——息前税前利润=总利润+利息支出ROI>行业收益率，满足要求项目资本金收益率

资本金净利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年净利润或项目运营期内的年平均利润与资本金的比率。其计算公式如下：>行业收益率，满足要求注意：净利润？

——净利润=利润总额*（1-所得税率）上述两个指标

优点：指标的经济意义明确，直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。缺点：没有考虑时间因素；主观随意性太强（也就是说正常年份的选择比较困难，确定常有不确定性和人为因素）静态投资回收期静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值因素条件下，用生产经营期回收投资的资金来源来抵偿全部初始投资所需要的时间，即用项目净现金流量抵偿全部初始投资所需的全部时间，一般用年来表示，其符号为Pt。在计算全部投资回收期时，假定了全部资金都为自有资金，而且投资回收期一般从建设期开始算起，也可以从投产期开始算起，使用这个指标时一定要注明起算时间。计算公式如下：判别标准：计算出的投资回收期要与行业规定的标准投资回收期或行业平均投资回收期进行比较，如果小于或等于标准投资回收期或行业平均投资回收期，则认为项目是可以考虑接受的。

优点：指标容易理解，计算也比较简便，现实了资金的周转速度缺点：没有考虑资金时间价值，只考虑了投资回收之前的效果，不能反映投资收回之后的情况见P79应用案例3-3例如：某方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期为每年年末净收益为150万元，则该投资方案的静态投资回收期为（）例如0123456789102）动态评价指标的计算与分析财务净现值（FNPV）财务净现值是指在项目计算期内，按照行业的基准收益率或设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和，简称净现值，记作FNPV。其表达式为：判别标准：若FNPV>0,该投资方案的原始投资能够回收，能够支付资本成本费用，能够获得大于资本成本的盈利的水平，因而应该接受该投资方案；若FNPV=0，则原始投资能够被回收，能够支付资本成本费用，这样该投资方案处于盈亏平衡点位置；如果FNPV<0，则原始投资可能无法回收，可能支付不起资本成本费用，因此该投资方案应被拒绝优点给定净现金流量Ft、计算期N和折现率i的情况下，都能算出一个唯一的净现值指标值。缺点折现率或基准折现率确定比较困难FNPV反映的是方案绝对经济效益，不能说明资金的利用效果大小。可以补充使用净现值率指标加以纠正。

净现值率是单位投资现值的净现值，即项目的净现值与投资现值之比，若NPVR代表净现值率，I代表投资现值，则

净现值指数财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率是使项目整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。简称内部收益率，记作FIRR。对该指标的评价优点:考虑了资金的时间价值及方案在整个寿命期内经济情况；不需要事先设定折现率可以直接求出。缺点对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。动态投资回收期动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，以项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间，记作Pt‘。动态投资回收期也从建设期开始计算，以年为单位。其计算公式如下：判别标准：计算出的动态投资回收期也要与行业标准动态投资回收期或行业平均动态投资回收期进行比较，如果小于或等于标准动态投资回收期或行业平均动态投资回收期，认为项目是可以被接受的。见P823、反应偿债能力的评价指标⑴资产负债率资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。计算公式如下：⑵流动比率流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。计算公式如下：

⑶速动比率速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。计算公式如下：

作为提供贷款的机构，可以接受100%以下（包括100%）的资产负债率，大于100%，表明企业已资不抵债，以达到破产底线。计算出的流动比率越高，单位流动负债将有更多的流动资产作保障，短期偿债能力就越强。但是在不导致流动资产利用效率低下的情况下，流动比率保证在200%较好。速动比率越高，短期偿债能力越强。同样，速动比率过高也会影响资产利用效率，进而影响企业经济效益。因此，速动比率保证在接近100%较好。

某建设工程项目开始运营后，在某一生产年份的资产总额为5000万元，短期借款为450万元，长期借款为2000万元。应收账款120万元，存货为500万元，现金为1000万元，应付账款为150万元。项目单位产品可变成本为50万元，达产期的产量为20吨，年总固定成本为800万元，销售收入为2500万元，销售税金税率为6%。我们先来求该项目的财务比率指标。【解】

应用案例3-64、不确定性分析（1）不确定性分析的涵义不确定性分析是以计算和分析各种不确定因素（如价格、投资费用、成本、经营期、生产规模等）的变化对建设项目经济效益的影响程度为目标的一种分析方法。影响建设项目的不确定性因素主要有：1）价格2）生产能力利用率3）技术装