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文档简介
第一章中心银行的产生与进展第一节中心银行制度的初创一、中心银行制度产生的经济缘由“假设一个人不把握历史事实,不具备适当的历史感或所谓的历史阅历,它就不行能希望理解任何时代的经济现象”—熊彼特〔一〕银行券的集中统一发行问题大约17--19世纪,银行券是分散发行的,它带来了如下的问题:第一,业务经营不好的银行难以保证银行券的兑现,常常引起社会混乱;其次,中小银行发行的银行券只能在当地和较近的区流通,在较远的地区难以行使,给生产、流通造成了很多困难。这在客观上要求有一个资格雄厚且有权威的银行,发行一种能在全国范围内流通的银行券。于是,国家根据这种客观要求,通过法律将银行券的发行权逐步集中起来。专栏:鸦片战斗与白银输出
中国自秦汉以来根本是统一的封建国家,长期为自给自足的自然经济。在这种历史条件下,老百姓的日常交易量并不大,贱金属根本可以满足人们的日常需要。而且我国不是金银的丰产国,这也制约着我国金银货币化。虽然我国很早就消失了金银铸币,但是直到公元1436年明英宗解禁,我国才开头以白银作为主要货币。然而,我国并不盛产白银。那么,大量的白银从何而来呢?今人或许没有想到,哥伦布觉察美洲竟然对中国的货币制度产生了重要影响。
16世纪到18世纪,西班牙、英国、荷兰、美国等殖民主义国家与中国贸易,带来产自墨西哥的银币,墨西哥是拉美最大的产银国和出口国。西方国家用银币向中国换取丝绸、瓷器、与茶叶,从而导致长达280年的白银大规模流入中国的过程。据估算,到19世纪30年月,通过各种途径流入中国的白银高达5亿两,是中国自产的1.5倍。假设没有大规模的输入,明清生怕不能顺当实行银本位的货币制度。白银持续进入中国成为明清以来中国商业经济稳步进展的动力,鼓励了东南沿海一带手工业的兴旺,导致铁、造船、建筑、丝绸、棉布、茶叶、瓷器等工业在十五世纪遥遥领先全球。人口急剧增长,玉米、红薯、花生、土豆、辣椒等洋作物引进也大大改善了中国农业的生产构造。
随着西方列强白银资源的渐渐枯竭,具有高额利润的对华贸易难以为继。于是西方列强便强迫中国承受鸦片,巨额鸦片贸易造成中国白银大量外流,鸦片走私打破了中国对外贸易方面的长期优势,中国一向出口的茶叶、生丝、布匹、药材等货物,不够抵偿鸦片烟价,每年还要流出大量的白银。一八二一年以后,鸦片走私激增,银荒已从沿海省份集中到全国各地,鸦片战斗前夕,中国每年的白银流出量至少达一千万两,接近清政府每年总收入的四分之一,据最低的估量,鸦片战斗前的二十年从中国流出的白银至少在一亿元以上,这相当于当时银币流通总额的三分之一。这从根本上动摇了中国政府的金融根底,也导致了后来的鸦片战斗。专栏:金本位制与19世纪70、80年月世界范围内的通货紧缩
19世纪70、80年月,黄金的生产规模很小,各国的货币供给增长缓慢,不能跟上世界经济增长的步伐,这种状况的结果是世界范围内通货紧缩。在当时的美国,这种状况损害了农民,他们竭尽全力归还银行贷款,却觉察农产品的价格不断下降。当时的布赖恩在竞选总统时有一句名言“你们不能将人民钉死在黄金的十字架上”,他主见将银增加到货币体系中。专栏:一部货币史就是金属货币短缺史
西汉时,黄金使用量很大,东汉以后渐渐削减,缘由之一是佛教传入中国。唐朝经济兴旺,国内外贸易富强,加上人口增加很快,对于货币的需求很大,而铸钱却跟不上,常闹“钱荒”,并且终唐一代,实物货币始终占有很重要的位置。宋朝广泛使用白银,是由于商业兴旺和铜钱缺乏,客观上需要一种较贵的货币单位;宋朝纸币的产生和广泛流通,弥补了现钱的缺乏。明朝建立之初,推行铜钱,后由于数量不够,改用纸币〔二〕票据清算问题当时存在的票据交换所提高了清算效率,但是一般仅局限于同城之间的票据清算,而且银行在交换所利用现金来结清净债权债务也很不便利。因此,需要一个全国性的统一的清算中心,这就是中心银行。
票据清算简表A银行B银行C银行D银行应收总额应付差额A银行——20104070——B银行30——502010020C银行2080——10110——D银行102040——70——应付总额6012010070360×应收差额10——10——×20〔三〕最终贷款人问题随着银行业务规模扩大和业务活动简单化,银行经营风险加大,单个银行资金调度困难和支付力量缺乏的局限性日益暴露,爱护存款人利益和有效调整银行流淌性的要求更为突出。加上银行间的联系日益亲密,一家银行消失挤兑危机而涉及数家银行甚至整个金融业的可能性大大增加,客观上要求一家权威机构,适当集中各家银行的一局部现金预备作为后盾,在银行消失支付困难时,集中给与必要的贷款支持,这家权威机构就是早期的中心银行。专栏:美联储执行最终贷款人职能遵循的“白芝浩原则”在恐慌时期,央行应当大量贷款。只要找上门的人有抵押物,就可以贷款给他。中心银行需要持有安全的抵押物,以确保能收回贷款。中心银行还应收惩办性利率,这样能够避开有人借恐慌占廉价,有人情愿支付较高利率,说明他们急需现金。假设央行按这个原则做事,就能安静恐慌。注:沃尔特·白芷浩:19世纪英国经济学家
专栏:金融危机的六大主要表现第一,一些资产价格大幅度下跌;其次,金融机构破产,2023和2023年,很多银行和金融机构由于持有不动产支持的抵押贷款而破产;第三,企业和个人对于银行信念缺乏,疯狂挤兑,银行开头出售资产,削减新贷款;第四,信贷缺乏,即使有利的投资工程,也难得到贷款;第五,新投资削减,总需求削减,经济增长缓慢,失业增加;第六,经济下滑,企业利润削减,股票等金融资产价格下降,经济恶性循环。〔四〕金融监管问题随着银行之间的竞争日益剧烈,消失了挤提银行存款的现象,一些资不抵债的银行纷纷破产倒闭。由于银行与企业、居民之间存在着债权债务关系,银行的破产倒闭导致了全社会信用危机的消失。因此,客观上需要一个代表政府意志的特地机构从事金融业的治理、监视、协调工作。〔五〕政府融资问题随着资本主义经济的进展,政府作用开头加强,支出开头上升,但同时收入并未同步增长,政府常常面临融资的需要。但当时的金融制度不能较好的满足政府融资的需要,这有两个方面的缘由:第一,当时的银行规模太小,一家银行无力供给大额贷款,政府需同时从多家银行融资;其次,高利贷盛行,大量借款后利息负担太重。因此,政府迫切需要建立或进展一个能为自己融资供给便利、与自己有较好关系的银行。二、中心银行制度产生及初期进展〔一〕时间:从17世纪中后期到20世纪初第一次世界大战完毕,约250年,距今300年。〔二〕这一时期成立的中心银行有29家。〔具体家数见书上〕〔三〕英格兰银行的产生及初期进展1.为政府融资而产生的历史上第一家私人股份制银行2.逐步垄断银行券的发行3.1854年取得清算地位4.“最终贷款人”地位确实立〔四〕法兰西银行、西班牙银行、德国国家银行、日本银行、美国联邦储藏体系等中心银行的产生〔略〕专栏:为什么是英格兰银行18世纪60年月,工业革命最早发生在英国,是从制造和使用机器开头的,到19世纪上半期,连机器本身也用机器来生产,标志着工业革命的完成。以后欧美各国也相继进展。工业革命又称产业革命,第一次工业革命指资本主义由工场手工业过渡到大机器生产阶段,它在生产领域和社会关系上引起了根本性变化。
英国工业革命的成果:生铁产量:1825年已经超过法、俄、德、美四国产量的总和;煤产量:1840年相当于法、德、美三国产量总和的四倍多;1840年,英国商船吨位居世界第一;工业生产占世界工业生产总额的47%;商品出口总额占世界贸易总额的21%。英国半数以上的工业品销往国外,是名副其实的“世界工厂”。专栏:利益、理念与美国中心银行建立的曲折历程纽约的银行界是当时美国最大的利益集团,也是建立中心银行的最主要的阻止力气:一方面,纽约当时已经是美国的金融中心,而且据《国民银行法》的规定,纽约的国民银行不仅具有中心储藏城市银行的地位,而且事实上已经成为内地银行的“中心银行”,成为全国举足轻重的金融力气和全国金融市场秩序的主宰者。作为现有秩序的既得利益者,纽约的银行家们没有转变现状的动机。
在各利益集团之间长期的斗争和美国公众反对货币银行权力集中的传统意识支配下,美国历史上两次建立中心银行的尝试均患病挫折:建于1791年的美国第一银行于1811年被关闭;建立于1816年的美国其次银行于1836年被关闭在1907年金融危机中,纽约各私人银行家只能自担风险,出面组织力气联合自救,他们在反危机过程中濒临险境,被折腾得焦头烂额,因此生疏到建立中心银行全国性权威武险掌握机构的必要性。这次由私人银行家主导的特殊反危机机制却将美国银行体系的弊病充分暴露出来,它让每一个一般老百姓,哪怕对晦涩的金融丝毫不懂或不感兴趣的人,也会被摩根等私人银行家们解决危机的传奇所吸引,他们在政治家和媒体的宣传启发下最终领悟到了这种奇怪的解决方式背后所隐蔽的严峻问题。货币银行权利假设不集中于政府则必定集中于私人。这样,美联储的产生就呼之欲出
年份金融恐慌时期倒闭的银行数量187310018843018901518935001907801914140《金融的本质》,伯南克著,中信出版社2023年版三、中心银行制度产生及初期进展的总结或初期中心银行制度的特点〔一〕由一般银行自然演进〔二〕银行券发行的逐步集中〔三〕经营一般银行业务〔四〕产权的非国有性〔五〕与政府关系亲密〔六〕宏观治理功能较弱其次节中心银行制度的推广一、“一战”后中心银行制度的普遍推广从1921年到1942年,世界各国改组或新设了43家中心银行:欧洲16家、美洲15家、亚洲8家、非洲2家、大洋洲2家。二、中心银行制度普遍推广的缘由〔一〕新国家的产生〔奥地利和匈牙利〕〔二〕重建币制的需要〔三〕来自国外的支持三、普遍推广时期中心银行制度的特点〔一〕新设立的中心银行带有较强的政府干预颜色〔二〕中心任务在于稳定货币〔三〕预备金制度的重要性加强假设说第一阶段中心银行已经生疏并留意到了集中货币发行的重要性的话。在这个时期,由于20世纪30年月经济大危机中金融机构的倒闭、破产对社会经济的震荡,使人们生疏到了稳定金融机构,需要承受集中预备金的方法,预备金制度的建立和严格治理成为中心银行治理金融的重要手段。专栏3:德国一战后的通货膨胀与中心银行改革1918年,货币发行额为220亿马克,1922年为12891亿马克,1923年为9.28亿亿马克,马克犹如废纸,国内普遍以外币或食物作为购置和支付手段。1924年,德国改组国家银行理事会,规定在1930年以前要有一半外国人参与,目的是使新的中心银行完全脱离政府掌握;同时规定货币发行预备金率为40%,其中3/4为黄金,发行预备金缺乏时,则征收累计发行税。德国严峻的通货膨胀也是希特勒法西斯上台的缘由之一。专栏4:智利中心银行的建立智利承受美国专家甘末尔的建议,1925年设立中心银行,发行新货币,独享货币发行权,发行预备金率为50%,以金币、金条等作为预备金,预备金缺乏要征收累进发行税。对政府垫款有严格限制〔必需经过历时6人以上同意,期限不得超过2个月〕。专栏5:匈牙利国家银行的建立奥匈帝国瓦解后,匈牙利在国际联盟的帮助下成立匈牙利国家银行,该行独享货币发行权,严格限制对中心和地方政府的财政垫款,发行预备金为黄金、外汇、外钞,发行预备金率最初五年是20%,以后逐年累进。第三节中心银行制度的强化一、1945年---1971年世界上改组、重建、新建了50多家中心银行到目前为止,除极少数国家外,几乎全部国家都设立了自己的中心银行,中心银行制度成为世界各国的一项根本经济制度。二、中心银行制度强化的内容〔一〕产权国有化趋势二战后,各国中心银行渐渐实行了国有化政策,全部资本都收归国有,如英、法、德等多数国家都是如此,目前仅有少数国家的中心银行股份属于私人持有。这是由于国家要求中心银行代表的是社会公众的利益,而不是私人股东的利益。〔二〕独立性被相对独立性所替代二战前后,不管中心银行的全部权如何,实际上各国都加强了对中心银行的掌握,中心银行的最高首脑都由国家任命,业务活动不能脱离该国经济社会进展总目标。因此,一战后,强调中心银行应脱离政府的掌握,成为独立的机构,而这一时期,则是强调中心银行的相对独立性。〔三〕业务特地化过去的中心银行,一般都经营局部商业银行业务。二战后,随着中心银行职能作用的进展与完善,过去所成立的一些中心银行逐步放弃商业银行业务,特地行使中心银行职能;而新成立的很多中心银行一开头就不办理商业银行业务。〔四〕宏观调控职能强化中心银行为了适应经济、社会的进展,充分运用货币政策,货币政策三大工具不但法令化、制度化,而且在运用上实现联合化、穿插化。后又消失了选择性货币政策工具。〔五〕国际合作加强三、中心银行制度强化的缘由(一)货币制度的变化从1929年---1933年世界性的经济危机后,各国都纷纷放弃了传统的金本位制,推行不兑现的信用货币制度,这种货币制度的特点有利于中心银行作用的发挥。而金本位货币制度则恰恰相反。1.金币可以自由铸造,货币供给渠道分散,中心银行只是货币供给者之一;2.银行券可以自由兑换黄金,中心银行发行银行券的多少受黄金储藏的限制;3.黄金自由输出输入,也限制了中心银行对一国货币供给量的掌握。专栏6:金融危机后世界范围内的货币超发有媒体统计来自全球主要央行的2023—2023年M2数据得出,截至2023年末,全球货币供给量余额已超过人民币366万亿元。其中,超过100万亿元人民币即27%左右,是在金融危机爆发的2023年后5年时间里新增的货币供给量。期间,每年全球新增的货币量渐渐扩大,2023年这一值到达最顶峰,合计人民币26.25万亿元,足以抵上5个俄罗斯截止到2023年末的货币供给量。
而在全球货币泛滥的洪流中,中国也已成长为流淌性“巨人”。依据中国央行数据,截至2023年末,中国M2余额到达人民币97.42万亿元,居世界第一,接近全球货币供给总量的四分之一,是美国的1.5倍,比整个欧元区的货币供给量〔约75.25万亿元人民币〕多出不只一个英国全年的供给量〔2023年为19.97万亿元人民币〕。
2023年,中国的M2余额与欧元区旗鼓相当;2023年,中国的M2余额更是落后于日本、美国。依据渣打银行2023年的报告,金融危机爆发以后的2023—2023年间,全球新增的M2中,人民币奉献了48%;在2023年奉献率更是到达52%。这样的增长规模和态势在世界各国经济进展史上都是少有的。
实际上,在越来越多的国家跳进货币战斗的洪流之后,中国亦很难独善其身。2023年1月22日,日本央行推出超量化宽松政策,包括无限制资产购置及上调通胀目标至2%。而美国马不停蹄连推QE〔量化宽松政策〕,欧洲央行有无限制购债打算,新一轮货币战斗早已是硝烟布满。〔二〕国家干预经济理论的出台20世纪30年月大危机后“凯恩斯革命”的主要内容:推翻资本主义经济是充分就业、均衡经济的传统说教,认为在资本主义条件下,非充分就业才是常态。假设对失业问题不加以治理,会影响经济的正常运转,因此,应把充分就业作为宏观经济目标。社会的总就业量取决于有效需求量,而有效需求缺乏。通过市场的自动调整不能实现充分就业,只有通过政府干预,扩大有效需求,才能实现充分就业,实现经济均衡。政府的干预政策有:膨胀性的财政政策、廉价的货币政策。第四节我国的中心银行制度一、旧中国的中心银行制度〔一〕户部银行和交通银行户部银行成立于1904年,业务有发行纸币、代理国库以及一般的银行业务,属于官商合办。1908年改名大清银行,至清末,是最大的一家新式银行。1912年改组为中国银行。交通银行成立于1908年,官商合办,性质是商业银行。1913年发行的银行券具有法偿资格,局部行使中心银行职能。〔二〕国民政府时期的中心银行1.1928年11月1日成立,,全部由政府拨款,可以经理国库,但只有局部发行银行券的权利,中国银行、交通银行、中国农民银行等也有发行权。2.1935年5月,中心银行、中国银行、交通银行、中国农民银行发行的钞票属于法定货币,其他银行不再有钞票发行权。3.1942年7月1日,中心银行垄断了钞票发行权,,集中了代理国库、监管金融市场的权力,以及经管国家外汇储藏、金银储藏的权力,根本完善了中心银行职能。专栏:影响深远的1935年法币改革
背景:1934年,美国实行白银政策,造成中国白银大量外流,这是币制改革的最直接动因。内容:一、集中钞票发行权。宣布“自本年11月4日起,以中心、中国、交通三银行所发行之钞票为法币”。规定其他银行不再享有发行权,正在流通的纸币渐渐收回,停顿使用。二、规定法币是“无限法偿货币”,国内“全部完粮纳税,及一切公私款项之收付,概以法币为限,不再行使现金,凡银钱行号、公私机关或个人持有银币生银等类者,应即兑换法币使用”。
三、废除银本位制。全部白银收归国有以充作法币预备金,“如有故存隐匿,意图偷漏者,应准照危害民国紧急治罪法惩治”。四、规定法币不予兑现,但可在指定金融机关无限制买卖外汇,法币与英镑实行固定汇价。影响:它所产生的正、负历史效应都是巨大的。正效应:从长远方向考虑,法币改革供给了一种新的货币制度,这种货币制度是进步的,它是中国经济向现代化方向进展过程中不行跳过的一环。法币改革后缓解了从前通货缺乏的局面,使物价开头上升,物价的上升使商业和生产变得有利可图进而刺激了商业的富强和工业生产的进展。以法币统一全国的货币,是货币进展史上的巨大进步,有力地推动了中国商品经济的进展和国内统一市场的形成。法币改革的成功推动了贸易和国内生产的进展和国际收支平衡。法币改革对中国抗战
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