2022年考研重点之财务评价与考核

第06讲财务评价与考核

第四节财务评价与考核

知识点：企业综合绩效分析的方法

（一）杜邦分析法

净资产收益率=3

=X净利润

^解麹旗均）权益乘数

净利润，营叱收入

=噌啦屈突又总轮懒窿野（平均）权益乘数

1,净资声金益率是一个综吝联最强的财务分析指标,是杜邦分析体系的起息。

2.营业净利率反映企业净利润与营业收入的关系，其上下取决于营业收入与本钱总额。

3.资产总额的结构影响资产的周转速度即总资产周转率。

（1）流动资产表达偿债能力和变现能力：

（2）长期资产表达经营规模和开展潜力。

4.权益乘数主要受资产负债率的影响，反映资本结构。

（1）资产负债率越高，权益乘数越高，说明企业负债程度越高，给企业带来了较多的（财务）杠杆

利益，也带来了较大的风险；

（2）负债经营的前提是有足够的盈利能力归还债务本息，如果不改善资产盈利能力，单纯通过加大

举债提高权益乘数对净资产收益率的改善只有短期效应，最终将因盈利能力无法涵盖增加的财务风险而使

企业面临财务困境。

（例题•多项选择题）〔2022年〕

杜邦分析体系中所涉及的主要财务指标有〔〕。

A.权益乘数

B.总资产周转率

C.营业净利率D.

营业现金比率

（正确答案）ABC

（答案解析）杜邦分析体系下，净资产收益率=营业净利率X总资产周转率X权益乘数，不涉及营业现金

比率指标。

（例题•推断题）〔2022年〕

净资产收益率是综合性最强的财务分析指标，是杜邦财务分析体系的起点。〔〕

（正确答案）V

（答案解析）杜邦分析体系是以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为根底。

复习重点

（例题•综合题）〔2021年〕

甲公司采纳杜邦分析法进行绩效评价，并通过因素分析寻求绩效改良思路。有关资料如下:

资料一：公司2022年产品销量为90000件，单价为200元/件，净利泄为5400000元。

资料二：2022年公司和行业的财务指标如下表所示。

财务指标甲公司行业平均水平

营业净利率25%

总资产周转率0.5

资产负债率60%

净资产收益率15%25%

假定有关资产负债工程年末余额均代表全年平均水平。

资料三：公司将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，利用

因素分析法对公司净资产收益率与行业平均水平的差异进行分析。

资料四：经测算，公司产品需求价格弹性系数为一3。为缩小净资产收益率与行业平均水平的差距，

公司决定在2021年将产品价格降低10%,估计销售量与销售额都将增加，鉴于局部资产、负债与销售额存

在稳定的百分比关系，估计2021年资产增加额和负债增加额分别为当年销售额的18%和8%。

资料五：估计公司在2021年的销售净利率〔即营业净利率〕为32,利润留存率为％30。

要求：

（D依据资料一和资料二，计算甲公司2022年的以下指标：①营业净利率；②权益乘数；③总资产

周转率。

（正确答案）

①甲公司2022年的营业净利率=5400000/〔90000X200〕X10S=90

②甲公司2022年的权益乘数=1/（1-6«〕=2.5

③甲公司2022年的总资产周转率=15%/〔30%X2.5〕=0.2

O依据资料二，计算行业平均水平的权益乘数和资产负债率。

（正确答案）

行业平均水平的权益乘数=25%/（25%X0.5]=2

行业平均水平的资产负债率=1—1/2=50%

（3依据资料一、资料二和资料三，采纳差额分析法分别计算三个因素对甲公司净资产收益率与行

业平均水平的差异的影响数，并指出造成该差异的最主要影响因素。

（正确答案）

甲公司净资产收益率=30%X0.2X2,5

行业平均水平的净资产收益率=25%X0.5X2

营业净利率对净资产收益率的影响=〔30%-2S〕X0.5X2=0.05

总资产周转率对净资产收益率的影响=30%X（0.2-0.5]X2=-0.18

权益乘数对净资产收益率的影响=30%X0.2X（2.5-2）=0.03

造成该差异的最主要影响因素是总资产周转率下降。

@依据资料四及上述有关信息，计算：①2021年的销售额增长百分比；②2021年的总资产周转率，

并推断公司资产运营效率是否改善。

复习重点

(正确答案)

①销售量变动率=-3X(-10%〕=3S

2021年的销售额增长百分比=200X[1-103X90000X〔1+30%〕-200X90000]/[200X900003

=17%

②2022年平均资产总额=200X90000/0.2=90000000〔元〕

2021年的资产总额=90000000+200X(1-1%〕X90000X〔1+算〕那8

=93790800〔元〕

2021年的总资产周转率=200X(1-1G4〕X90000X[1+30)793790800=0.22

2021年的总资产周转率相比2022年提高了，因此，公司资产运营效率得到改善。

©依据资料四、资料五及上述有关信息，利用销售百分比法测算公司2021年的外部融资需求量。

(正确答案)

2021年的营业收入=200X(1-104〕X90000X(1+30]=21060000〔元〕

2021年的外部融资需求量=21060000X〔18%-8〕-21060000X22«X»3

=716040〔元〕

(二)沃尔评分法

1.指标体系

(1)流动比率=流动资产/流动负债

(2)净资产/负债

(3)资产/固定资产

(4)营业本钱/存货

15)营业收入/应收账款

(6)营业收入/固定资产

(7)营业收入/净资产

2.局限性

(1)未能证明为什么要选择这七个指标，以及每个指标所占比重的合理性；

(2)当某一个指标严峻异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。

原因：由相比照率与比重相”乘〃而引起,财务比率提高一倍，其综合指数增加100%;而财务比率

缩小一倍，其综合指数只减少50%。

3.现代企业财务评价体系

指标

盈利能力、偿债能力、成长能力[比重为5：3：2)

体系

评价标准比率以本行业平均数为根底，在给每个指标评分时，应规定其上限(正常评分值的

法

方1.5倍)和下限(正常评分值的0.5倍)，以减少个别指标异常对总评分造成不合理的

影响

(三〕经济增加值法

1.经济增加值(EVA)一一剩余收益的转换形式

二税后净营业利润-平均资本占用X加权平均资本成本

剩余收益=息税前利润-平均经茸资产X最低投资收益率

复习重点

（1）经济增加值＞0,则经营者为企业制造价值；经济增加值＜0,则经营者在摧毁企业价值。

（2）在计算经济增加值时，需要对相应会计科目进行调整，如营业外收支、递延税金等应从税后净

营业利润中扣除，以排除财务报表中不能精确反映企业价值制造的局部。

（例如）

某企业现有A、B两个部门，其2022年度相关财务数据如下。假设没有需要调整的工程，计算A、B

两部门的经济增加值。

部门税后经营利润（税后净营业利润）资产总额加权平均资本本钱

A700万元4000万元12%

B740万元4200万元13%

A部门的经济增加值=700—4000X12%=220〔万元〕

B部门的经济增加值=740-4200X13%=194〔万元〕

2.经济增加值的优缺点

（1）优点：考虑了全部资本的本钱,能够更真实地反映企业的价值制造，且完成了企业利益、经营

者利益和员工利益的统一。

（2）缺点

①无法衡量企业长远开展战略的价值制造；

②计算主要基于财务指标，无法对企业进行综合评价；

③不同行业、不同规模、不同成长阶段等的公司，其会计调整项和加权平均资本本钱各不相同，导致

经济增加值的可比性较差；

④如何计算经济增加值尚存许多争议，不利于建立一个统一标准，使得该指标主要用于一个公司的历

史分析以及内部评价。

（例题•推断题）〔2021年〕

与净资产收益率相比，经济增加值绩效评价方法考虑了全部资本的时机本钱，能更真实地反映企业的

价值制造。〔〕

（正确答案）V

（答案解析）经济增加值是指税后净营业利润扣除全部投入资本的本钱后的剩余收益，因此能够真实地反

映公司的经营业绩，是表达企业最终经营目标的绩效评价方法。

知识点：综合绩效评价一一站在企业全部者（投资人）的角度

（一）财务绩效定量评价

评价指标

评价体系

根本指标修正指标

销售（营业）利润率

净资产收益率利润现金保证倍数

盈利能力

总资产收益率本钱费用利润率

资本收益率

不良资产比率

总资产周转率

资产质量流动资产周转率

应收账款周转率

资产现金回收率

复习重点

速动比率

资产负债率现金流动负债比率

债务风险

已获利息倍数带息负债比率

或有负债比率

销售（营业）利润增长率

销售（营业）增长率

经营增长总资产增值率

资本保值增值率

技术投入比率

（二〕治理绩效定性评价

1.战略治理5.根底治理

2.开展创新6.人力资源

3.经营决策7.行业影响

4.风险操纵8.社会奉献

（三）企业综合绩效评价计分方法

1.企业综合绩效评价分数=财务绩效定量评价分数X塑+治理绩效定性评价分数X30%

2.绩效改良度=本期绩效评价分数/基期绩效评价分数

绩效改良度大于1,说明经营绩效上升；小于1,说明经营绩效下滑。

（例题•多项选择题）〔2022年〕

企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与治理绩效定性评价两局部，以下各项中，属于财务绩效

定量评价内容的有〔〕。

A.资产质量

B.盈利能力

C.债务风险

D.经营增长

（正确答案）ABCD

（答案解析）财务绩效定量评价是指对企业肯定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面

进行定量比照分析和评判。

（例题•单项选择题）

在以下财务业绩评价指标中，属于企业盈利能力根本指标的是〔〕。

A.营业利润增长率

B.总资产收益率C.

总资产周转率D.

资本保值增值率

（正确答案）B

（答案解析）营业利润增长率是经营增长的修正指标，选项A排解；总资产收益率是盈利能力根本指标，

选项B正确；总资产周转率是资产质量根本指标，选项0排解；资本保值增值率是经营增长根本指标，选项

D排解。

本章小结

一、财务分析与评价概述

1.财务分析的内容（不同分析主体的侧重点）

2.财务分析的方法（操作方法、注意问题）

复习重点

(1)比拟分析法

⑵比率分析法

(3)因素分析法(重点)

3.财务分析的局限性：资料来源、分析方法、分析指标

二、根本的财务报表分析

1.偿债能力分析

短期偿债能力长期偿债能力其他影响因素

①营运资金①资产负债率①可动用银行贷款指标或授信额度

②流动比率②产权比率②资产质量

③速动比率③权益乘数