经济学第六章 开放经济

第六章

开放(kāifàng)经济

第一页，共39页。在这一章中，我们将放宽封闭经济这一假定，将国际经济活动纳入(nàrù)我们的视野，也就是研究开放经济条件下一国宏观经济的运行。国际贸易是一个经济与其他经济相联系的基本纽带。表6.1显示了2004年世界经济规模排名前8位国家贸易在GDP所占比重变化的情况。我们发现，我国的进出口总额占GDP的比重是不断上升的，特别是改革开放以来，这种上升的趋势尤其明显。表中七个主要工业化国家贸易占GDP的比重自1962年基本上都在逐年上升，到2002年达到了一个相当高的水平，有的国家如德国的出口甚至超过了GDP的三分之一。这一趋势反映了经济全球化的一个极其重要的方面。一个经济不仅提供越来越多的产品和服务给其他经济，而且也越来越需要其他经济生产的产品和服务。第二页，共39页。表6.1世界(shìjiè)主要国家进出口占GDP的比重（1962-2002年）

出口占GDP的比重（%）进口占GDP的比重（%）1962197219821992200219621972198219922002美国5.05.88.810.29.84.36.19.410.613.9日本9.310.414.39.811.19.18.213.67.69.9德国15.823.024.535.517.525.824.831.6法国12.316.020.821.527.012.015.724.021.025.0中国2.48.919.528.92.67.3418.025.9英国19.421.126.223.625.819.621.224.424.827.6意大利12.917.422.519.126.913.616.723.919.125.8加拿大21.825.827.420.922.027.8第三页，共39页。第一节贸易与资本(zīběn)流动开放(kāifàng)条件下的总支出对外净投资与净出口第四页，共39页。开放(kāifàng)条件下的总支出

在封闭经济条件下，一国的总支出由以下三个部分组成：Y=C+I+G(6.1)在开放经济条件下，我们用X表示本国的出口，用Cf表示私人消费中用于购买外国产品和服务的支出，用If表示私人投资(tóuzī)中用于购买外国产品和服务的支出，用Gf表示政府部门用于购买外国产品和服务的支出，那么，国民收入恒等式(6.1)又可以写成：Y=(C-Cf)+(I-If)+(G-Gf)+X(6.2)将(6.2)略加整理，又可改写成如下形式：Y=C+I+G+X-(Cf+If+Gf)(6.3)我们将一国所出口的产品和服务的价值总和减去所进口产品和服务的价值总和后得到的净值定义为净出口，用NX表示，即：NX=X-(Cf+If+Gf)这样，(6.3)式则变为：Y=C+I+G+NX(6.4)(6.4)式表明，在开放经济条件下，一国的总产出可以表示为私人消费、私人投资、政府支出和净出口之和。

第五页，共39页。如果总产出大于总支出，即：Y>C+I+G则本国(běnɡuó)产出有剩余，因此，净出口为正。若总产出小于总支出，即：Y<C+I+G则说明本国的产出不足以满足本国的支出，须从国外进口以填补差额，因此，净出口为负。第六页，共39页。对外净投资(tóuzī)与净出口

在开放经济中，资本市场和产品市场也是密切联系着的。我们将(6.4)式改写成如下形式：Y-C-G=I+NX等式左边即为国民储蓄,用S表示储蓄，于是：S=I+NX(6.5)而一国国际收支账户的经常项目余额用来衡量一国对外投资的净流量，用CA表示一国的经常项目余额，则有：S=I+CA在不考虑单方面转移支付情况下，经常项目由净出口NX和净要素支出(zhīchū)（净利息收入）NFP两项构成，因此：S=I+(NX+NFP)假定净要素支出NFP为零，我们便可以得到：S-I=NX(6.6)该式反映了用于资本积累的资金在国际间的流动与产品和服务在国际间的流动之间的关系。第七页，共39页。等式左边是本国的对外净投资（Netforeigninvestment），是国民储蓄超出国内私人部门投资的部分。对外净投资等于本国出借给外国的资金数量减去外国出借给本国的资金数量。等式右边的净出口也被称作贸易余额，等于本国的出口总额减去进口(jìnkǒu)总额后的余额。这一恒等式意味着，在国民收入账户体系中，一国的对外净投资总是等于净出口。这种对外净投资和净出口之间的恒等关系，也是国际间资金流动和产品流动的自然反映。第八页，共39页。第二节小国(xiǎoɡuó)开放经济模型基本模型(móxíng)

宏观政策与贸易

第九页，共39页。基本(jīběn)模型

在开放经济条件(tiáojiàn)下，由于一国的可贷资金市场和国际金融市场是相联系的，该国的投资者可以到世界的资金市场上贷出或借入资金，因此，一国的宏观经济均衡不再仅仅要求储蓄与投资相等，而要求储蓄等于本国私人部门意愿投资加上本国对外净投资。另一方面，实际利率不再是由本国可货资金市场均衡决定的内生变量，而是由世界可货资金市场均衡决定的外生变量。这是因为，对一个小国来说，它的可货资金量与整个世界资金总量相比是微不足道的，不可能影响世界市场上均衡利率的决定，因此，该小国只是国际市场上既定利率水平的接受者。这样，由于本国市场利率受到了世界市场的影响，本国的意愿投资和其他经济变量也会受到世界市场的影响。第十页，共39页。用r表示这个小国的利率水平，用r*代表世界市场上的均衡利率，于是有：r=r*（实际利率）小国开放经济模型的三个假设：第一，产出由投入要素的数量和生产函数所反映的技术关系决定。由于在长期要素投入固定，产出也就固定了，即：Y==F(,)第二(dìèr)，我们假定私人消费与私人部门的可支配收入正相关，其间的函数关系用C表示。私人部门的可支配收入等于总收入减去税收，即Y-T，于是消费用函数表示如下：C=C(Y-T)第三，私人部门的意愿投资与实际利率成反比，用公式表示如下：I=I(r)第十一页，共39页。在开放经济中，国民收入(guómínshōurù)账户体系中存在如下的恒等式：NX=Y-C-G-I(6.7)由于储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄，即S=Y-C-G，因此：NX=S-I(6.8)将上面的三个假设代入(6.7)式，同时令实际利率等于世界资金市场均衡利率，则有：

NX=[-C(-T)-G]-I(r*)(6.9)显然：NX=-I(r*)(6.10)(6.9)式中还可以看出，储蓄与政府支出负相关，与税收正相关，这意味着政府的财政政策将会影响储蓄。投资则取决于世界资金市场上的实际利率r*，这可以看作是给定的。因此，贸易余额也就由这些变量的取值所决定。第十二页，共39页。小国开放(kāifàng)经济下的储蓄与投资

rr*

rc0SEI(r)

I,S贸易顺差(màoyìshùnchà)

r

rc

r*

0SEI(r)I,S

(a)储蓄(chǔxù)大于投资

(b)储蓄小于投资

图6.1小国开放经济的储蓄与投资贸易逆差

第十三页，共39页。(1)假定世界市场的均衡(jūnhéng)利率r*大于封闭经济的均衡(jūnhéng)利率rc，如图6.1(a)所示。在这一利率水平下，我们看到，本国的储蓄大于私人部门的意愿投资。在封闭经济条件下，这种情况是不可能发生的，因为这时的市场利率水平必然上升，直到储蓄等于投资。但在开放经济条件下，利率水平由世界市场决定，当本国的储蓄大于私人投资时，多余的储蓄可以流向世界资金市场，形成对外国的投资。这时，储蓄与私人投资的差额就构成了本国的对外净投资。而对外净投资恒等于净出口，也就是贸易顺差。所以，当世界均衡利率水平高于国内均衡利率水平时，这个小国就会出现贸易顺差。第十四页，共39页。(2)假定世界市场的均衡利率r*小于封闭经济的均衡利率rc。此时，本国的储蓄小于私人部门的意愿投资。由于经济已经开放，国内利率水平不再发生调节作用，缺乏资金的私人部门可以到世界资金市场上去融资，形成外国对本国的投资，即本国对外的净投资为负。对外净投资为负，意味着净出口为负，也就是贸易逆差(màoyìnìchà)。所以，当世界均衡利率水平低于国内均衡利率水平时，这个小国就会出现贸易逆差。第十五页，共39页。宏观政策与贸易(màoyì)

(1)小国本身财政政策对其贸易的影响(yǐngxiǎng)(以实行扩张性财政政策为例)r

r*0

I,SI(r)ES1贸易逆差(màoyìnìchà)S2

图6.2本国的财政扩张第十六页，共39页。假定最初小国处于贸易平衡状态。这就意味着，世界(shìjiè)市场的均衡利率水平恰好也是国内市场的均衡利率水平。在这一水平下，储蓄S1和投资I在E点相等，净出口为零。这时，如果政府实行扩张性财政政策，储蓄曲线会由从S1左移至S2。如果世界(shìjiè)均衡利率水平不变，投资需求将大于储蓄，净出口为负，也就是产生了贸易逆差。而S2与E点之间的距离就是扩张性财政政策带来的贸易逆差。同样的道理，我们可以推出，如果本国实行紧缩性财政政策，即减少政府开支，增加税收，则储蓄将上升，净出口将增加。持续的财政紧缩将使贸易余额向顺差方向变动。第十七页，共39页。

(2)外国的财政政策对小国贸易(màoyì)的影响(以实行扩张性财政政策为例)图6.3外国(wàiguó)的财政扩张r

r*2r*10I,SI(r)S

E

贸易顺差(màoyìshùnchà)

第十八页，共39页。在图中我们仍然假定本国原先处于贸易平衡状态，世界均衡利率水平r1*保证了国内储蓄等于国内投资，即净出口为零。如果外国政府实行扩张性财政政策(cáizhènɡzhènɡcè)，世界市场上的利率将由从r1*上升至r2*，于是本国的投资下降，出现了贸易顺差。按照同样的逻辑，我们可以推出，如果外国政府实行紧缩性财政政策，将使世界市场利率下降，进而导致本国的贸易逆差。

第十九页，共39页。第三节汇率(huìlǜ)与净出口

名义汇率(huìlǜ)和实际汇率(huìlǜ)

实际汇率的决定机制经济政策的影响名义汇率与通货膨胀

第二十页，共39页。名义(míngyì)汇率和实际汇率

汇率是本国货币相对于外国货币的价格。经济学上将汇率区分为名义汇率和实际汇率。名义汇率是指两国间货币的相对比价。实际汇率（Realexchangerates）是指两国间商品的相对价格。实际汇率也被称作贸易条件（Termsoftrade），它表明(biǎomíng)两国在进行贸易时，商品是按照什么比例交换的。名义汇率就是以外币表示的本币价格。实际汇率通常按两国间的一般物价水平来计算。如果用e表示名义汇率，P表示本国物价水平(以本币计)，P*表示外国物价水平(以外币计)，则实际汇率ε可用下式表示：从上式可以看出，实际汇率实际上相当于以外国商品表示的本国商品的相对价格。(6.11)

第二十一页，共39页。实际汇率的决定(juédìng)机制

图6.4表示了净出口与实际汇率的这一关系。图6.4中净出口曲线NX向右下倾斜，表示随着实际汇率ε的上升，净出口不断减少。请读者注意，由于净出口可正可负，图中的一条横座标为零的垂直虚线(xūxiàn)代表此时的净出口为零。在虚线(xūxiàn)左边，净出口为负；在虚线(xūxiàn)右边，净出口为正。

εNX(ε)

NX

0图6.4净出口(chūkǒu)与实际汇率第二十二页，共39页。实际汇率的决定(juédìng)在图6.5中，NX与ε负相关，由一条斜率为负的曲线表示。对外净投资(S-I)与ε不相关，因为它是由模型之外的一些因素决定的，可视为固定不变的常数(chángshù)，因此我们用一条垂直线来表示。两条曲线的交点E便决定了均衡的实际汇率水平ε*。S-Iεε*ENX(ε)NX图6.5实际汇率的决定(juédìng)

第二十三页，共39页。本国所进口的产品数量为：Cf+Gf+If本国所能供给的出口产品数量等于：Y-[(C-Cf)+(G-Gf)+(I-If)]以本国所能供给的出口产品数量减去本国进口产品数量，得到：Y-C-G-I=S-I(6.12)因此，(S-I)代表了本国对净出口产品的供给。从(6.12)式可以看出，由于在长期分析中，本国产出Y由一国的技术水平和投入要素的数量决定，为一常数(chángshù)；而C和G皆与ε无关，同时I仅由世界市场上的均衡利率决定，因此，净出口产品的供给(S-I)与ε无关，在图6.5中就表现为一条垂直线。我们看到，在本国出口产品市场上，净需求和净供给相等，使市场处于均衡状态，实际汇率也就被决定了。第二十四页，共39页。经济(jīngjì)政策的影响

(1)本国(běnɡuó)的财政政策假定政府通过增加支出或减税来实施扩张性的财政政策，则本国储蓄将下降，(S-I)也下降，从而导致实际汇率的上升和净出口的减少。这一情况在图6.6中就表现为，政府支出的增加或税收的减少使本国储蓄由S1降为S2，(S-I)曲线由(S1-I)向左移至(S2-I)。相应地，实际汇率由ε1升至ε2，净出口则由NX1降为NX2。ε

ε1

ε2S2-IS1-INX(ε)NX1NX2NX图6.6本国(běnɡuó)的财政扩张第二十五页，共39页。(2)外国(wàiguó)政府实施财政政策假定外国政府实施扩张性的财政政策，外国政府支出增加，将提高世界市场的均衡利率水平，导致本国投资下降，于是出口产品的供给(S-I)将增加。通过图6.7可以看出，由于世界市场利率水平的提高，本国投资由I1减为I2，(S-I)曲线由(S-I1)向右移至(S-I2)，从而导致实际汇率下降（由ε1降为ε2）和净出口增加（由NX1增至NX2）。ε

ε1

ε2S-I1

S-I2NX(ε)NX2NX1

NX图6.7外国(wàiguó)的财政扩张第二十六页，共39页。(3)一国贸易政策对实际汇率的影响贸易政策一般是指限制进口的贸易保护政策，通常用于保护本国产业免受外国产品的竞争。常用的贸易保护政策有关税壁垒和进口配额两种。无论是关税壁垒还是进口配额，都会使得净出口水平(shuǐpíng)上升，这就表示为图6.8中的NX曲线向右上移动，从而使得实际汇率上升。在图6.8中，NX曲线由NX1向右移至NX2，均衡的实际利率水平(shuǐpíng)则由ε1上升到ε2。ε

ε1

ε2S-INX1(ε)NX2(ε)NX图6.8贸易(màoyì)保护政策第二十七页，共39页。名义汇率(huìlǜ)与通货膨胀

我们将(6.11)式，即：改写如下：该式表明，名义汇率取决于实际汇率以及两国的价格水平。进一步将(6.13)式改写成变化率的形式：用π*和π分别表示(biǎoshì)外国和本国的通货膨胀率。于是：

(6.14)式表明，名义汇率的变化率等于实际汇率的变化率加上两国通货膨胀率之差。在其他情况不变的情况下，如果外国的通货膨胀率高于本国，那么本国货币的汇率水平将上升，如果本国的通货膨胀率高于外国，则本国货币的汇率水平将下降。(6.13)

(6.14)第二十八页，共39页。表6.1小国(xiǎoɡuó)开放经济下政策的影响政策YεeNX财政扩张0↑0↓货币扩张00↓0贸易保护0↑00注：0表示(biǎoshì)无影响；↑表示(biǎoshì)增加；↓表示(biǎoshì)减少。第二十九页，共39页。第四节大国(dàɡuó)开放经济模型

对外净投资与利率大国开放(kāifàng)经济模型经济政策效果第三十页，共39页。对外净投资(tóuzī)与利率

我们先来看一个小国。一个小国开放经济的资金流入和流出量相对(xiāngduì)世界市场上的资金流动总量来说是微不足道的，不足以影响世界市场均衡利率水平的决定，因此小国只是世界市场利率r*的接受者。这就意味着，在给定的世界市场利率之下，该小国可以借入或借出任意数量的资金。我们用NFI表示一国的对外净投资，因此，图6.9中小国的对外净投资线NFI相当于一条水平线。r

r*

0NFINFI图6.9小国的对外净投资(tóuzī)与利率第三十一页，共39页。对于大国来说，在开放经济(jīngjì)下，投资者既可以投资于本国，也可以投资于外国，影响他们投资决策的一个重要因素是利率。如果本国利率水平较高，则投资于本国的回报率较高，流入本国的资金就较多，而流入外国的资金就较少，于是对外净投资就会下降；反之亦然。因此，只要国内外投资者是理性的，对外净投资额与本国的实际利率水平负相关。在图6.10中，NFI曲线向右下倾斜，表明随着本国利率水平r的提高，一个大国对外净投资会不断减少。r

0NFI(r)NFI图6.10大国(dàɡuó)的对外净投资与利率第三十二页，共39页。由此，我们总结出：在小国开放经济中，利率是固定的，资本可以在国际间自由流动，因此(yīncǐ)小国开放经济模型也称为资本完全流动模型（Perfectcapitalmobility）。在大国开放经济中，资本国际间流动会带来利率的变化，不能完全自由，因此大国开放经济模型也称为资本不完全流动模型（Imperfectcapitalmobility）。第三十三页，共39页。大国(dàɡuó)开放经济模型

(1)可贷资金市场均衡(jūnhéng)情况可贷资金市场的均衡可以用下式来表示：S=I+NFI其中，国民储蓄S取决于总产出、私人消费函数和政府的财政政策，与利率无关；国内私人投资I和对外净投资NFI都与实际利率负相关。于是，我们可将上式改写为：=I(r)+NFI(r)

(6.15)r*r

0

S,I+NFII(r)+NFI(r)ES图6.11大国(dàɡuó)可贷资金市场均衡第三十四页，共39页。(2)净出口商品市场均衡情况国民收入账户的会计恒等式要求：NX=S-I其中，净出口NX是实际汇率的函数，而等式右端为对外净投资NFI，因此我们可以将上式改写为：NX(ε)=NFI(6.16)上式左边相当于对本国净出口产品的需求，右边相当于对本国净出口产品的供给，实际汇率的调节(tiáojié)使得市场始终处于均衡状态。如图6.12所示。图中向下倾斜的NX曲线与垂直的NFI曲线决定了均衡的实际汇率水平ε*。与小国模型一样，