国际金融重点整理

国际金融名词解释〔5-6个〕第一章外汇与外汇汇率1．外汇：是指可以自由兑换的外币，是以外币表示的用以清偿国际间债权债务关系的一种支付手段。它的特征是以外币表示，具有普遍接受性和可自由兑换性。2．汇率：不同货币之间的兑换比率或比价。3．直接标价法：以一定单位的外币为标准，折合成假设干本币的标价方法，特点是外币数额不变，折合本币的数额根据外币与本币币值比照的变化而变化。4．间接标价法：以一定单位的本币为标准，折合成多少外币的标价方法，特点是本币数额不变，折合外币的数额根据本币与外币币值比照的变化而变化。5．即期汇率：也称现汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇市场的汇率水平。6．远期汇率：也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。7．升贴水：远期汇率与即期汇率的差价成为升水或贴水。直接标价法下，当远期汇率高于即期汇率是成为外汇升水，反之那么称为外汇贴水。8．根底汇率：一国所制定的本国货币与基准货币(关键货币)之间的比率。9．套算汇率：在根底汇率的根底上套算出来的本币与非关键货币之间的比率。10．马歇尔-勒纳条件：一个国家处于贸易逆差中，要通过货币贬值来改善贸易逆差，该国必须满足进出口需求弹性之和必须大于1。11．外汇倾销：是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，而且本币对外贬值的幅度大于对内贬值的幅度，借以用低于原来的国际价格倾销商品，从而到达扩大出口，增加外汇收入和改善贸易差额的目的。12．J效应曲线：货币贬值导致贸易差额的改善需要一个收效期，收效期大约为9-12个月，并且在收效期内会出现短期的国际收支恶化。第二章外汇市场与外汇交易1．外汇市场：外汇市场是指专门从事外汇交易的市场，包括金融机构之间的同业外汇市场和金融机构与客户之间的外汇零售市场。2．即期外汇交易：是指交易双方在达成外汇买卖以后,在两个工作日以内进行交割的外汇交易。3．远期外汇交易：是指交易双方在达成外汇买卖以后,约定在将来某一时间进行交割的外汇交易方式，远期交易的期限，一般有30天、60天、90天、180天或一年的。4．掉期外汇交易：是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向的买进远期甲货币，卖出乙货币的交易，也就是把原来手中的货币来一个掉期。5．外汇期货交易：是指外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。6．外汇期权交易：以一定的费用获得某一时刻或着是时期内拥有买入或卖出某种货币的权利的合约。期权合同的买方可以在期权到期日或期权到期日之前按照合同约定的价格买进或卖出约定数量的货币，但也有不履行这个合同的权利。7．套利交易：又称为时间套汇或利息套汇，是指在两个国家出现短期利率差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，获得利息的差额。第三章欧洲货币市场1．欧洲货币：欧洲货币并不是指欧洲某一国家发行的货币，而是由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷业务。2．离岸金融市场〔欧洲货币市场〕：某一特定货币的存放业务，转移到该货币发行国的国境外进行，以摆脱货币发行国的管制和影响，这种境外交易所形成的市场称为离岸市场，或欧洲货币市场。3．在岸金融市场：指本国的居民间利用本国货币进行交易的金融市场。4．辛迪加〔银团〕贷款：假设干银行组成银团按共同的条件向贷款人提供贷款的方式，一般期限较长，贷款数额较大，借款人要提供担保。5．外国债券：借款人在国外市场发行的以发行国货币标价的债券。6．欧洲债券：借款人在其他国家发行的以非发行国货币标价的债券。第四章国际收支与国际收支平衡表1．国际收支：是指一国或地区与世界上其他国家或地区之间，由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际间资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为。2．国际收支平衡表：是反映一个国家〔地区〕在一定时期内全部对外经济交往情况的统计报表，采用复式记账法编制。3．自主性交易：也称为事前交易，是指经济实体或个人出于某种经济动机和目的，独立进行的经济交易。4．调节性交易：当自主性交易不可防止要出现借方差额或贷方差额的时候，运用另一种交易来弥补自主性交易所造成的外汇供求缺口。5．投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。它是通过发行基金单位，集合投资者的资金，由基金管理人管理和运用基金，从事股票、债券、外汇等金融工具的投资。6．对冲基金：对冲基金，也称避险基金或套利基金，是指用各种交易手段进行对冲、套期等来套取高额利润的金融基金，但也存在较大的风险。第五章国际储藏1．国际储藏：一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定和对外信用保证的各种形式的资产总和。2.国际清偿力：是指该国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆差和维护其汇率的总体能力，国际清偿力的范围比国际储藏大，国际储藏只是其中的一局部第六章国际金融体系1．国际金融体系：主要是指国际货币体系，它是指由国际资本流动及货币往来引起的货币兑换关系，以及相应的国际规那么或惯例组成的有机整体。2．特里芬难题：美元作为国际清偿货币和国际储藏货币，要求美元币值必须稳定，即美元不能贬值，但世界各国要储藏美元，要求对美国顺差，美国必须逆差，美元必须贬值；但世界各国要储藏美元，要求对美国顺差，美国必须逆差，美元必须贬值。二者之间产生的矛盾就是特里芬难题。3．最优货币区理论：蒙代尔认为，通过联合区域内的几个国家共同建立货币区，能够实现固定汇率制和浮动汇率制的优势。具体地说，由不同国家或地区组成的货币联盟，区域内实行单一的共同货币，或者有几种货币但相互之间可兑换性，其汇率在对内进行经济交易和资本交易的是互相盯住，对外那么统一浮动，以求在总体上到达宏观经济上经济政策的最优效果。第七章国际资本流动1．托宾税：是指对外币对换活动所征的交易税，它有利于通过提高交易本钱来抑制短期资本流入。第八章外债管理1．外债：①〔国际金融组织〕外债是指一国居民所欠非居民的以外国货币或本国货币为核算单位的具有契约性归还义务的全部债务；②〔中国的定义〕中国境内的机关团体等机构中国境外国际金融组织、外国政府等机构用外国货币承当的具有契约性归还义务的全部债务。计算题〔2个〕1．套算汇率：〔1〕USD/DEM的即期汇率是1.4985/93,求DEM/USD的即期汇率解：DEM/USD的即期汇率是：〔1/1.4993〕/(1/1.4985)〔2〕即期汇率GBP/USD＝1.6096/05，USD/DEM＝1.4985/93求GBP/DEM的即期汇率解：GBP/DEM=〔GBP/USD〕×〔USD/DEM〕=〔1.6096/1.6105〕×〔1.4985/1.4993〕=〔1.6096×1.4985〕×〔1.6105×1.4993〕=2.412/2.415〔3〕USD/JPY＝97.160/170，USD/DEM＝1.4985/93，求DEM/JPY的即期汇率解：∵DEM/USD=〔1÷1.4993〕/〔1÷1.4985〕∴DEM/JPY=〔DEM/USD〕×〔USD/JPY〕=[〔1÷1.4993〕/〔1÷1.4985〕]×〔97.160/97.170〕=〔97.160÷1.4993〕/〔97.170÷1.4985〕=64.804/64.845F(A/B)-S(A/B)F(A/B)-S(A/B)S(A/B)*n/122．升帖水率=即期汇率GBP/USD=1.6100，90天远期汇率为GBP/USD=1.6084，求GBP/USD的升贴水率和USD/GBP的升贴水率。解：GBP/USD的升贴水率=〔1.6084—1.6100〕/〔1.6100×3/12〕=—0.3975%，即其贴水率为0.3975%USD/GBP的升贴水率=〔1/1.6084—1/1.6100〕/[〔1/1.6100〕×3/12]=0.3979%，即其升水率为0.3979%3．直接标价法下本币的升值与贬值【本币汇率的变化=〔旧汇率／新汇率－１〕×100%，结果为正数表示升值，负数表示贬值】1994年美元与人民币的汇率为USD1=RMB8.7000，1994年后人民币汇率逐步上升，2000年变为USD1=RMB8.2780，请分析人民币的升值幅度和美元的贬值幅度解：人民币汇率的变化=〔8.7000/8.2780—1〕×100%=5.1%美元汇率的变化=[〔1/8.7000〕/〔1/8.2780〕—1]×100%=—4.9%所以人民币的升值幅度为5.1%，美元的贬值幅度为4.9%4．本币对外贬值的程度及是否构成外汇倾销【本币对内贬值=1—100/物价指数，对外—对内＞0构成外汇倾销】〔1〕假设某一时期里，人民币汇率由USD1=RMB5.8变为USD1=RMB8.7000，同时国内物价指数有100%上升到130%，请问是否构成外汇倾销？解：人民币对内贬值=〔1—100/130〕×100%=23.08%人民币对外贬值=〔5.8/8.7—1〕×100%=-33.33%由于人民币对外贬值幅度大于对内贬值幅度，所以构成外汇倾销。〔2〕假设中国向美国出口某商品,该商品的国内价格为8元/件,在美国价格为1元/件,汇率为1美元=8人民币.由于中国国内通货膨胀,每件价格由8元上升为12元,出口本钱提高,出口受到限制.在这一情况下中国中央银行宣布货币对外贬值,由1美元=8人民币调到1美元=16人民币,请问此时中国是否构成外汇倾销？解：人民币对内贬值=〔1—100÷12/8〕×100%=33.33%人民币对外贬值=〔8/16—1〕×100%=50%由于人民币对外贬值幅度大于对内贬值幅度，所以构成外汇倾销。5．利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价【前大后小相减,前小后大相加】1994USD/DEMGBP/USD即期汇率1.4985/931.6096/0530天远期1/0.58/990天远期13/1213/19上表,求USD/DEM90天远期汇率以及GBP/USD30天远期汇率解：①USD/DEM90天远期点数前大后小，即远期贴水〕/〔1.4993-0.0012〕=1.4972/1.4981②GBP/USD30天远期点数前小后大，即远期升水所以GBP/USD30天远期汇率=〔1.6096+0.0008〕/〔1.6105-0.0009〕=1.6104/1.61146．利用利率平价理论计算远期汇率【〔F-S〕/〔S×n/12〕=Rh-Rf】欧元对美元的即期汇率为EUR1=USD0.9000，欧元和美元的利率分别为6%和4%求3个月远期汇率EUR/USD解：根据利率平价理论，〔F-S〕/〔S×n/12〕=Rh-Rf得F=〔4%-6%〕×〔0.9×3/12〕+0.9=0.89557．外汇期货合约某一投机商预计3个月后加元会升值，预先买进10份加元期货和约〔每份100000加元〕，价格为CAD1=USD0.7165，3个月后，如果期货合约价格上升到CAD1=USD0.7175，卖出10张期货合约，投机者可赢利还是亏损，具体为多少?解：投资者可赢利，赢利额=10×100000×〔0.7175-0.7165〕USD=1000USD8．期权的根本交易策略假定一家美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的贷款。为躲避欧元贬值风险，购置了20张执行汇率为$0.900/€欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。〔1〕请画出该公司购置欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。〔2〕假设合约到期日的现汇汇率为0.850/€，计算该公司的损益结果。收益解：〔1〕收益0.9000.87840.9000.8784欧元现汇汇率BA0欧元现汇汇率BA0-0.216-0.216损失损失其中，A=0.8784为盈亏平衡点汇率〔2〕由于0.850﹤0.8784，所以该公司可赢利，赢利结果=125×〔0.8784-0.850〕=3.55〔万欧元〕9．套利交易获利计算伦敦市场短期利率为9.5%,同期纽约市场为7%，英镑对美元的即期汇率为GBP1=USD1.9600,英镑3个月的远期贴水为100点,此时投资者手头拥有100万美元进行套利,他可以获利多少？解：100万美元在纽约3个月的本息和=100×〔1+7%×3/12〕=101.75〔万美元〕100万美元在伦敦3个月之后=[100/1.9600×〔1+9.5%×3/12〕]×1.9500=101.85〔万美元〕所以，获利=101.85-101.75=0.1〔万美元〕10．归还外债能力的衡量标准【①负债率=外债余额/国民生产总值≦20%；②债务率=外债余额/年外汇总收入≤1；③偿债率=年归还外债本息额/年外汇收入≦20%。偿债率是衡量外债偿付能力的最重要的指标】2004年我国的外债余额2285.96亿美元。2004年年底我国的国民生产总值为136515亿人民币(2004年底人民币兑美元的平均汇率为8.27)，2004年我国的外汇总收入为6550亿美元，2004年我国需要归还的外债本息为1043.09亿美元。请根据上述数据计算出2004年我国的负债率、债务率和偿债率，并同国际上衡量这三个指标的警戒线相比拟，说明我国的外债归还是否存在风险。解：负债率=外债余额/国民生产总值=2285.96×8.27/136515=13.85％﹤20%债务率=外债余额/外汇总收入=2285.96/6650=34.9%﹤100%偿债率=年归还外债的本息/外汇总收入=1043.09/6650=15.93%﹤20%由上述可知2004年我国的负债率、债务率、偿债率都低于国际上三个指标的警界线，因此我国不存在归还外债的风险。简答题〔5个〕第一章外汇与外汇汇率1．金本位制度〔以黄金作为本位货币的货币制度〕的三种形式：〔1〕金币本位制：自由铸造、自由融化、自由兑换、自由输入输出黄金；〔2〕金块本位制：没有金币流通，以金块作为准备的纸币货币流通，流通中的货币符号可以兑换成黄金，但规定了限额；〔3〕金汇兑本位制：本国货币不能直接兑换成黄金，只能将本国的货币兑换成外汇，然后再用外汇在国外。2.金本位制度下汇率的决定与变动：〔1〕汇率决定因素：两种货币之间的含金量之比，既铸币平价。〔2〕汇率变动因素：①供求关系：汇率以铸币平价为中心，在供求关系的作用下上下波动。②黄金输送点：外汇市场上汇率变动并不是无限地上升或下跌，而是被界定在铸币平价的黄金输送点的范围内，最高不超出黄金输出点〔即铸币平价+黄金运费〕，最低不低于黄金输入点〔即铸币平价—黄金运费〕。3．纸币制度下汇率的决定与变动：〔1〕纸币制度下的汇率决定因素：纸币制度下，两国货币的汇率决定于这两种货币的用通货膨胀程度所衡量的实际价值，即货币的对内价值〔货币的购置力〕。〔2〕纸币制度下的汇率变动因素：①从长期来看，一国经济实力的强弱是影响该国货币汇率上下的根本因素；②国际收支差额：当存在国际收支顺差时，出口等外汇收入增加，进口等外汇需求减少，外汇供大于支，本币对外升值，外汇汇率下跌；反之，当存在国际收支逆差时，外汇需求大于外汇供给，外汇汇率上升，本币对外贬值；③利率水平：提高利率会引起资本流入、本币需求增大，从而使本币升值，外汇贬值；反之那么使外币升值，本币贬值；利率也会导致远期汇率变化；④通货膨胀因素：一国通货膨胀率升高，货币购置力下降，纸币对内贬值，进而对外贬值；⑤宏观经济政策：从短期看，扩张性的财政、货币政策造成通胀可能使本币对外贬值，而紧缩的财政、货币政策会减少财政支出稳定通货使本币对外升值；从长期来看,那么视这些政策对于该国经济实力和长期国际收支状况的影响而定；⑥货币当局对汇率的干预：各国货币行政当局为了使汇率变动有利于本国经济开展，在外汇市场上大量买进或卖出外汇，以调整汇率变动方向。⑦市场预期心理、政局稳定状况：影响人们预期心理的主要因素有信息、新闻和传闻；政局稳定与否直接作用于人们的预期心理，从而助长汇率变动，一国政局稳定，有利于币值稳定；政局不稳，那么该国币值看跌。⑧国际投机活动：投机活动有时会使汇率失去稳定，有时会抑制外汇行市的剧烈波动。4．通货膨胀与汇率的关系：〔1〕通货膨胀对汇率变动的影响：一国通货膨胀率升高，货币购置力下降，纸币对内贬值，进而对外贬值；两国同时通胀时，高通胀国的货币对低通胀国的货币贬值，而后者对前者升值。〔2〕汇率变化对通货膨胀的影响：当本币贬值后，一方面，进出口商品的国内价格都会有所提高，进口商品如果比重较大→国内物价上涨→输入型通胀；另一方面，本币贬值→出口增加→外汇收入增加→本币需求上升→货币供给量增加→通货膨胀；反之那么反是。5．人民币汇率制度的根本内容：〔1〕1994年，人民币汇率双轨制变为以市场供求为根底有管理的浮动汇率制度，实现了人民币在经常工程下有条件的可自由兑换；〔2〕1996年实现人民币经常工程完全可兑换；〔3〕2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为根底、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。第二章外汇市场与外汇交易1．外汇期货交易与远期外汇交易的区别：〔1〕交易合约标准化：远期外汇交易：合约金额和交割日期是交易双方协定的；外汇期货交易：合约金额期限交割日等都是标准化的交易。〔2〕集中交易和结算：远期外汇交易：分散交易，银行转账结算；外汇期货交易：交易所交易，专门的清算机构结算。〔3〕市场流动性高：远期外汇交易：一般不能转让和直接对冲平仓，多数到期交割；外汇期货交易：流动性很高，绝大多数提前对冲交易。〔4〕价格形成和波动限制标准化：远期外汇交易：由银行报价或双方协商外汇期货交易：公开集中竞价，在交易所内统一挂牌交易，规定最小和最大变动限额。〔5〕履约保证：远期外汇交易：无保证，违约风险高外汇期货交易：有初始保证金和维持保证金的规定〔6〕投机性强：保证金制度同时刺激了投机性交易。第三章欧洲货币市场1．欧洲货币市场的形成和开展：〔1〕50年代:①苏联在欧洲的存款:50年代初期苏联东欧国家在欧洲的存款,形成了最早的欧洲美元②英国政府对英镑使用的限制:1956年英国银行开始发放美元贷款,形成了最早的欧洲美元贷款。〔2〕60年代：①美国当局对国内银行活动的限制：引起了美元大量流入欧洲货币市场；②西欧各国取消了外汇管制：货币可以自由兑换,导致大量的美元大量流入欧洲货币市场。③60年代美元的霸主地位销弱：逐步形成了欧洲马克，欧洲英镑，还有欧洲日元。〔3〕70年代：在石油提价后的石油美元，OPEC成员在欧洲欧洲货币市场上的存款猛增。〔4〕80年代国际银行业务设施(IBF):依靠政策主动培育境内金融业务和离岸金融业务严格别离的离岸市场类型。2．什么是欧洲货币市场？具有什么样的特点？〔1〕某一特定货币的存放业务，转移到该货币发行国的国境外进行，以摆脱货币发行国的管制和影响，这种境外交易所形成的市场称为离岸市场，或欧洲货币市场。〔2〕欧洲货币市场的特点有：①范围广：经营范围广，不受地理的限制，传统金融中心城市和现代金融中心城市并存；②金额大：规模大，品种多，周转快，调拨迅速，反响灵敏，金融创新活泼，；③利差小：利率根底是伦敦银行同业拆借利率，不受管制又无需准备金，利差小；④是银行间市场：银行同业交易占很大比重；⑤经营自由：无中央管理机构，几乎无管制；⑥高度竞争性：竞争剧烈，效率很高。第四章国际收支与国际收支平衡表1．国际收支失衡的主要原因：〔1〕周期性失衡：指一国的国际收支失衡状况随着该国的经济开展周期的进展而变化。〔2〕结构性失衡：指由于一国的产业结构未能适应国际政治、经济形势的开展，而形成的国际收支失衡。〔3〕货币性失衡：指由于一国通货膨胀或紧缩而引发的国际收支失衡。〔4〕收入性失衡：指一国片面追求经济的高速开展，虽然居民收入有较大增加，但国家的外汇支出增长速度快于收入增长速度，导致国际收支失衡。〔5〕偶发性失衡：一些偶然的因素也容易导致贸易收的不平衡和巨额的国际资本流动。上述中由于经济结构、国民收入和经济周期所引起的不平衡一般具有长期性和持久性，被称为持久性失衡。而由于货币价值和偶发性因素所引起的不平衡成为暂时性不平衡。2．物价—现金流动理论的根本内容：〔1〕条件：国际金本位时期实行严格的固定汇率制度，黄金作为最终清偿手段，执行国际货币职能。〔2〕作用过程：国际收支逆差→黄金输出→货币供给减少→物价下跌→出口竞争力度增强→出口增加，进口减少→国际收支顺差→黄金输入〔3〕评价：物价—现金流动机制把物价变动理解为调节国际收支的直接手段，一是强调进出口、货币数量、物价的等构成自行调节的封闭系统，可以做到内在均衡，无需贸易政策或货币政策干预；而是有效地消除了人们对国际收支逆差条件下黄金和外汇流失以至于枯竭的恐惧心理。第五章国际储藏1．国际储藏的作用：〔1〕维持一国的国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡；〔2〕干预外汇市场，维持本国汇率稳定；〔3〕国际储藏是一国向外举债和偿债能力的保证。2．什么是国际储藏管理？国际储藏的结构管理有什么原那么，哪个最重要？〔1〕国际储藏管理，是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济开展的要求，对国际储藏的规模、结构及储藏资产的运用等进行方案、调节、控制，以实现储藏资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。〔2〕国际储藏的结构管理有三原那么：①流动性：储藏资产必须能够随时兑现并用于支付；②平安性：储藏资产必须有效可靠，价值稳定；③收益性：储藏资产必须能够增值创利；其中，流动性是首要原那么。第六章国际金融体系1．国际金融体系的演变：〔1〕金本位制度：①内容：金本位制度是指以黄金作为本位货币的制度，它包括三种形式:金块本位、金币本位、金汇兑本位制度的三种形式。②特点：a.汇率制度：典型的固定汇率制度b.储藏体系〔本位货币〕：黄金作为本位货币，国际储藏形式主要是黄金和英镑c.国际收支：自动调节机制。③评价：国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输入和输出，货币数量的增长主要依赖于黄金产量的增长，但由于黄金的增长速度远远落后于各国经济的增长，由此造成的清偿手段的缺乏制约了各国经济的开展，必然导致金本位体系的崩溃。〔2〕布雷顿森林体系：①内容：以美元为中心的固定汇率制度，黄金与美元挂钩，世界各国货币与美元挂钩。②特点：a.汇率制度:双挂钩的固定汇率制，建立了以美元为中心的固定汇率制度，黄金与美元挂钩，世界各国货币与美元挂钩；b.国际货币〔国际储藏〕美元充当国际货币，美元和黄金共同充当国际储藏的货币；c.国际收支：多手段调节国际收支平衡——依靠国内经济政策，依靠IMF的贷款，依靠汇率变动。③评价：促进了国际贸易的开展和世界经济的增长；确立了美元的霸主地位，美国获得了大量的铸币税。〔3〕牙买加体系：①内容：浮动汇率合法，黄金非货币化，逐步提高SDR的国际储藏地位，扩大对开展中国家的资金融通，增加会员国份额；②特点：a.国际储藏多元化b.汇率制度安排多样化c.国际收支调节方法多样化:国内经济政策调节，汇率机制调节，国际融资调节，加强国际间的协调与合作。2．固定汇率与浮动汇率的利弊及分析：〔1〕固定汇率制的利弊分析利：①消除个人和厂商进行对外经济活动所面临的汇率风险；②以汇率固定承诺作为政府政策行为一种外部约束机制，从而可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等恶性竞争破坏正常的国际经济秩序；弊：①固定汇率制下往往要在问题积累到相当程度使才进行一次性的大幅度调整，而这种汇率调整对经济的震动与伤害通常也比拟剧烈；②固定汇率制可能损害国家的金融平安；③以汇率目标替代货币目标之后，不仅丧失了本国货币政策的独立性，而且不可防止地会自动输入国外的通货膨胀，甚至可能出现内外均衡冲突。〔2〕浮动汇率制的利弊分析最大的优点在于当国际收支出现不平衡的时候，通过外汇市场上的自发性变动，实现对宏观经济的失衡的调节；最大的缺点在于国际资本流动的规模越来越大，造成外汇市场剧烈的波动，给国际贸易和国际投资造成极大的危害。第七章国际资本流动1．中长期国际资本流动的经济效应：〔1〕积极效应：①对流入国：有利于欠兴旺国家的资本形成，促进经济长期开展；有利于平抑国内经济周期的波动。②对流出国：提高资本使用效率，追逐海外市场高收益；有利于进口增加，提高国民收入。〔2〕潜在风险和主要危害：①汇率风险：期限越长，汇率波动的不确定性越大；②利率风险：利率变动使借贷双方都面临遭受损失的可能性，期限越长，风险越高；③危害流入国银行体系：影响银行资产规模，改变银行资产负债结构。2．〔中长期〕国际资本流动对流入国银行体系的危害：开展中国家的金融体系大多以间接金融为主，所以流入的国际资本有相当局部会首先进入这些国家的银行体系，因此可能那个造成危害。〔1〕如果国际资本是以国内银行对外负债的形式流入，就会直接扩大国内商业银行的资产负债规模。首先，当央行从商业银行购入外汇资产时，如不采取冲销就将增加货币数量，提高通胀压力，而且冲销政策也存在问题；其次，官方外汇储藏增加易带来外汇市场本币升值的压力；最后，假设采取冲销相当于把风险转移到央行，造成潜在的公共本钱。〔2〕国际资本流入还会改变银行的资产负债结构。绝大局部开展中国家商业银行的外币负债要比外币资产增加得快，同时国内的非政府存款也急剧上升，导致国内贷款、消费或投资增加。还有可能发生低劣的贷款决策和对贷款风险管理不当。3．国际短期资本流动的特点和经济效应：〔1〕特点：规模大，周期短，流动速度快，风险高，影响巨大等。〔2〕积极效应：①有助于国际金融市场的开展，加速了全球经济和金融一体化进程，极大地增加了国际金融市场的流动性；②有利于促进国际贸易开展；③为跨国公司短期资产负债管理创造了条件；④有利于解决国际收支不平衡问题。〔3〕消极效应：①对开展中国家证券市场的影响：一方面带动金融资产价格波动，另一方面影响到金融机构的收益和资本金，可能酿成金融体系的灾难；②谣言或预言可能使外逃导致该国宏观经济恶化：影响当事国外债清偿力，降低信用等级，市场崩溃，国际收支失衡，货币价值波动面临贬值压力；4．国际投机者如何攻击面临贬值的货币？当事国有哪些应对策略？〔1〕攻击手段〔个人见解，仅供参考〕：①判断该国只有通过让本币贬值才有可能缓解国际收支失衡；②在该国货币尚未贬值时，通过各种手段大量借入该国货币；③在外汇市场上大举抛售该国货币；④在该国货币大幅贬值之后，只需用较少的外币即能归还所借该国货币，从而赚取差额。〔2〕应对策略：①提高利率：当事国可以通过提高利率来增加国际投机者持有本国货币的本钱，减少本币贬值的压力，稳定汇率，但提高利率也可能造成债务过重，股市下跌，投资减少，经济下滑，失业增加；②动用外汇储藏干预：当事国可以动用外汇储藏进入外汇市场进行干预，买进本币卖出外币，但前提是要有充足的外汇储藏。论述题〔1个〕1．国际收支失衡对经济有什么影响?应采取哪些措施进行调节?〔1〕持续性顺差对经济的影响：①在外汇市场表现为大量外汇的进入，对本币的需求增加，促使本币汇率上升，冲击外汇市场；②随着汇率的上升，本币升值，不利于本国商品的出口；③为了满足对本币的需求，同时也为了抑制本币的升值，会增加货币的供给量，这就加大了本国通货膨胀的压力；④本币升值使出口减少，进口增加，为了促进进口改善贸易条件可能会采取对抗甚至报复性的针锋相对的措施，引发“汇率战〞，加剧了国际经济贸易的紧张度。〔2〕持续性逆差对经济的影响：①经常工程的逆差，说明本国的许多产品都是通过进口而来的，本国生产减少，从而导致失业增加，经济下滑；②资本金融工程的逆差，资本