sesdaq市场上市的可行性分析

sesdaq市场上市的可行性分析

2002年5月，浩源总裁黄茂根在“第二大陆董事会”之后找到了一条“文威伯特银行”，并发现了新加坡。当时，黄受邀参加新加坡经济发展局(SEDB)在上海举办的“首届中国企业赴新上市说明会”。新加坡二板(SESDAQ)的“五无”标准——无税前利润要求、无股本要求、无市值规模要求、无业绩要求、无在新加坡设立办事机构进行业务运营的要求——让黄道培终于感受到了——“无米亦能成炊”的兴奋。而在此之前，黄亦受邀参加在香港举办的“第一届中国百家优秀民营企业上市融资大会”。虽香港会议后立即有两家香港投行主动上门示好，黄还是决定舍弃“拥挤”的香港，改道新加坡。新加坡二板究竟是个什么样的好去处，让他如此钟情和兴奋？1987年2月18日，新加坡股票交易所建立的自动报价市场(StockExchangeofSingaporeDealingandAutomatedQuotationSystem，简称SESDAQ)开始运行，它的建立，目的在于使那些具有良好发展前景的新加坡中小型公司能筹集资金支持其业务的扩展。该市场类似于美国的NASDAQ市场，是一种通过电脑屏幕进行交易的系统，由一些注册的做市商通过双向报价负责维持该市场。新加坡的入市门槛很低，与香港股市相比，新加坡的市盈率要高，因此在新加坡能筹集更多的资金；而且近两年来，新加坡为了加强本国的竞争力，采取对海外公司到新加坡上市同本国企业上市一视同仁的政策；同时新加坡与中国的文化背景有相同之处，中国的民营企业到海外或地区上市，就比较优势而言，到新加坡上市不失为一种好的选择。公司是否适合在sesdaq市场上市在SESDAQ市场上市的公司无需任何最小盈利或股本要求。在评估公司是否适合在SESDAQ市场上市时，交易所分别会对几个因素进行考虑，包括管理层和对股东控制方面的全面性，公司业务的前景，是否存在利益冲突等。(1）公司情况必须为在新加坡注册成立的公司。(2）公司上市时，其项目或新产品所产生的利润一般需要3年的营运记录，但更短的营运记录或没有营运记录也可考虑。没有营业记录的公司一般需要表明该公司需要资金支持相关项目或新产品的开发，该项目或新产品已经经过完整的研究和成本估算。在评估此类公司的上市时，交易所要考虑何时该项目或产品能够产生利润。公司可能会被要求提交关于该项目的可行程度和商业成功机会的独立专业报告。(3）公众股东的股份公司不必符合一定的实收资本的最低要求。不过，至少50万股或发行和实收股本的15%必须为公众股东所持有，且交易开始前公众持有的股份不得超过发行股本的50%。(4）绩效预测公司必须在从事预计可获成功和可盈利的业务，具有增长和扩张潜力。此外，在sesdaq市场上上市的公司的需求符合主要交易成本的要求主要有以下六条：(1）其他公司、及股东欠公司的债务1、公司财务状况良好，无营运资本亏空。2、在上市前，公司董事、公司董事控制的其他公司、及股东欠公司的债务必须清偿完毕（公司下属公司和联营公司的债务除外）。3、在对公司厂房和设备进行重估之后有升值的部分可以在发行公司的账目上显示，但不能作为股本和计算每股的净资产值。(2）公司董事的品格如果近期发行公司的管理层有变动，必须有足够的证据表明现管理层富有管理方面的经验；公司董事的品性及公司对股东的管理和控制可作为相关因素考虑；公司董事会必须有至少2人是非执行董事，即独立的与发行公司无任何业务或财务联系。交易所会对该公司的管理层的深度及非执行董事在公司的介入程度考虑公司上市的问题。(3）子公司的上市如果一家控股公司已经在交易所上市，其控股的一家子公司的盈利占该控股公司平均利润的“相当大”比例，则交易所一般不会考虑该控股公司子公司的上市。同样，如果一家控股公司的一家或多家子公司已经在交易所上市，且任何一家在公司的盈利占控股公司平均利润的“相当大”部分，则该控股公司一般也不能在交易所上市。（在这个条目中的“相当大”是指超过50%。“平均利润”是指公司上一个、现在和下一个财政年的合并税前利润的平均。使用的数字需考虑少数股东利益及控股公司在子公司股本中所占利益比重作调整。）(4）特定因素或事件引发波动的情况发行公司必须在上市申请和招股书中作全面的、准确的、最明显的关于特定因素或事件对公司可能引发波动的情况作披露，比如对单一的供应商或顾客的依赖和相关的风险等。(5）利益冲突通常，如果发行公司不能完全与关联人脱离业务关系，该公司从此类业务中的盈利不能超过公司盈利的40%。(6）行公司大股东发行公司在名字中不能含有意图混淆或错误引导的词。比如，除非新加坡政府是发行公司的大股东，或对发行公司有重大影响或控制，发行公司不能在名字中含有新加坡的字样，因为这可能暗示新加坡政府在该发行公司占有股份。当然，交易所制订的上市要求并非永远不变，交易所可在适当的时候增加额外的上市指引和要求。公司整体状况1．如果公司计划向公众募股，该公司须向社会公布招股说明书，详细介绍公司状况、历史、经营业务和财务状况；2．如果公司已拥有足够的合适股东，并有足够的资本，无需向公众募股，这时，该公司须准备一份与招股说明书类似的通告交给交易所，供公众查阅。会计公司的运用希望在新加坡证券交易所作第一上市的公司首先要指定一个新加坡机构作为其保荐人或经理人。该经理人会向公司就上市要求提供咨询和替公司进行上市方面的准备。它代表公司递交上市申请，其中包括由新加坡的会计公司根据新加坡或国际会计标准准则的财务报告。对于外国公司来说，其财务报告至少需要包括3年的经营。看看关于上市程序和有关时间的提示：(一)材料申请审核·经理人及其他业内人士接受SES问询。·SES原则上同意上市申请。对于那些材料的各方面都完整的申请，审核的过程一般需要2个月。根据个别材料的不同，时间可能会更长。(二)在发行公众号之前，准备时间约为一个月，包括以下内容·经理人和公司商定发行价格，签署承销或募集协议。·向公司登记处递交招股书草稿。·准备公开发行。(三)外国证券公司·股份的交易通常在“when-issued”的基础上于发行结束后的第二个交易日开始。另外，已经在外国证券交易所上市的外国公司可以在新加坡证券交易所作第二上市，这类公司需要指定一家新加坡公司作其经理人。如果该公司尚需公开发行证券，其上市要求将得到放宽，对其审核的期限也较短，如果是这种情况，公司在上市时需要提供一份信息备忘录，而不是上市招股书。其他特殊费用的不适用1．设立公司费用：1万～2万新元（根据注册资本大小）2．公司审计费用：1万～2万新元3．律师服务费用：2万～4万新元4.SESDAQ会员保荐：3万～5万新元（包括评估报告）5．其他印花税费用等：5%～6%另外企业还需注意的费用有：1．招股书需要在报刊上刊登，费用估计为20000新元。2．中央存管公司对公开发行及以后的上市征收费用，每月保管费500新元。3．除了新加坡证券交易所的上市费用外，其他费用均仅仅为提示性的。实际费用会因各种情况的不同而有差别。4．对于通过introduction的方法进行的第二上市，承销费、会计师或审计师费、登记费及经纪人费等可能不适用。5．对于通过公开发行的第二上市，登记费可能不适用。可转至主交易板上市新加坡证券交易所会定期对SESDAQ市场向主交易板的转移作考察。已符合主交易板上市资格的SESDAQ公司需向交易所递交书面申请，若符合要求之后即可转至主交易板上市，其主要要求有：(1）在SESDAQ市场已上市至少2年；(2）符合主交易板上市公司关于最小股本和盈利记录的要求；(3）公司需要增加发行股本和实收股本比例，以符合主交易板最小股东方面的要求。(4）股东分布要求符合且无需再对其股份做市场销售之后，公司即可在向股东寄发公告之后宣布其股份转入主交易板交易。(5）公司需在其转入主交易板之时交纳主交易板上市年费。(6）公司必须向交易所提供遵守交易所主交易板有关要求和政策的保证书。香港sesdaq技术现状各交易所推出创业板的目的都是为了帮助具有创新精神、良好发展潜力的中小企业获得从传统资本市场上无法筹集的发展资金，这一点新加坡创业板（SESDAQ）和香港创业板（GEM）都是一样的。现在我们就一些非量化的特征分析分析这两个市场。首先，新加坡和香港同为华人文化背景，两个市场都可以接受以中英文双语为官方语言的上市申请，这是区别于其它资本市场的最显著特征。其次，二者均为地区性市场，同时又拥有国际化的特征。三是两地市场都有大量的金融专业人才。四是两地货币均为可兑换自由货币，币值稳定，资金可自由进出。香港市场相对于新加坡市场而言，是中国大陆企业，无论是国企还是民企最早的境外融资渠道，经多年发展，已具备一定的规模，在中国大陆企业中享有知名度和竞争力。其所处地理位置，办理进出关手续也比新加坡方便、快捷。同时，由于香港长期受英国影响的历史原因，拥有数量众多的国际集团的港府办事处、分行及地区总部，对大陆企业获得国际资金或国际市场信息提供了高效率的窗口。但其运行较不稳定，再融资能力低于新加坡SESDAQ。新加坡市场对中国大陆企业开放时间虽然较香港市场晚，且有一些不便之处，但由于在该地上市的中国企业业绩表现已得到新加坡当地投资人的认可，中国股表现好于其它上市公司；另外，新加坡主要投资者为养老保险基金等社保基金，其市场投机性小，相对稳定，一旦业绩获得投资人的认可，持续融资易于香港，费用也低于香港；与香港市场相比，新加坡市场的首次上市费用低于香港上市，上市时间也短于香港上市，但首次融资额较香港低。新加坡SESDAQ已顺利运作了15年,在此期间它积累了比较丰富的经验，累计有超过150家的公司在SESD