【上市公司格力电器股利政策分析6700字（论文）】

上市公司格力电器股利政策研究目录24141一、股利分配政策理论 一、股利分配政策理论（一）股利分配的概述分配股票利润就是公司给股东的红利，这是利润分配应该涉及到的一部分。例如，利润分配的日期、分红如何来进行的分配以及分红方法，包括公司用于财务计算的收入和根据利润记录确定分配的占比。公司业务流程考虑资产政策的影响和市场对异常因素的反应，遵循一致性原则。但是，由于我国的特殊情况，股票市场不稳定，公司股东相对份额较大，公司成长的最后期限也伴随着一系列与激励措施有关的问题。一些专门从事研究和分销的国内和国际专业人士热衷于调查处于不同发展阶段、相关研究和股息支付的公司。就目前的情况来看，企业股利政策关系还没有定性。（二）股利分配政策的影响因素一些公司的政策是根据自身情况执行的，需要考虑与分红相关的因素。股利政策可以影响通常依赖于内部和相关因素，只是为了在后期保护公司股东的利益。基于对外部因素的相关分析，一般的国家法规可以有效地防止通货膨胀和物价上涨。这种模式直接导致与生产相关的采购价格不断上涨。公司此前的报告显示，从生产方式来看，只要现金流动性得到有效保障，所涉股利支付将出现一定程度的下降。涉及的一个关键内部因素是公司的投资机会和分红执行政策非常不稳定。目前，公司与股息相关的投资机会显著增加。对资源的需求如此之高，以至于需要更多的股票和相关的财富方法。

二、上市公司股利政策分析——以格力为例（一）格力电器公司简介格力电器公司是成立于1991年，是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主要经营范围包括家用空调、中央空调、空气能热水器，当然还有我们熟知的家电如冰箱、手机、生活电器、冰箱等产品。格力电器公司在深圳证券交易所上市的时间是1996年11月18日。1985年，珠海市政府决定以公司为主体开发北岭工业区，珠海格力集团公司便在这里扎稳脚跟。格力公司的主要任务就是使地区快速发展，壮大珠海的经济实力。起初这里是一片荒地，但公司出现后便使房地产项目兴起，加上环境的独特和以贸促工的方式，使得贸易业快速发展。于是便出现了“一体两翼（工业、房地产、商贸）”的产业结构。这个结构在格力集团开始确定并被应用。经过二十年的培育和优选，集团具有年产空调器系列产品1500万台（套），成为空调行业的领先者。其次格力集团还拥有年产小型家电800万台、空调压缩机600万台的能力。这样的能力使得格力空调连续11年产销量在同行业排名全国第一。格力电风扇、暖气机等家用产品和商用电子产品也都在全国同行业占据重要地位。2002年3月，格力电器被珠海市政府授权成为国有资产经营主体，这样一来，格力电器作为国有资产经营主体要确保国有资产保值增值。一方面，使用国有资本的效率就需要提高，这样就需要国有资产渗透进不同的产业发挥作用；另一方面，对于国有资本的集优功能这一块，需要对其进行体现，首先进行化生产要素配置，其次，通过国有资产授权管理，对于自己所拥有的资源进行管理，通过自身的独特之处扩大整个产业链，进而促进产业选择的多样化。格力电器公司以资本为纽带，对于企业实行多级进行管理，分多层次进行经营，以确保国有资产保值增值为前提，进而在战略上实施多样化发展战略，以及社会化的发展战略。通过不断的发展逐步实现部分体系小，整体公司大的战略，塑造格力品牌，打造格力战舰，成为一个国际化、元素多样化的现代企业。同时开展资本经营和对外投资，这样做就要利用自己的品牌独特，资金雄厚，掌握核心技术和汇聚各层次人才的优势。（二）格力电器公司股利政策存在的问题1.股利支付不连续，稳定性差分红兑现现在是上市公司对投资者投资的一种反应。持续稳定的派息水平是企业树立良好形象的先决条件。同时，根据信号传递理论，可以通过一致、持续的分红政策，将公司的优良的品质、盈利业绩和光明的发展机遇传递给外界。但是，从表2可以看出，格力电器在1993年至1998年间批准了红股和现金分配相结合的方式。1999年至2009年，不分红和不派发现金的分配又持续了11年。2010年，批准了股票分配和现金股利分红相结合的方案。2011年使用了转增股票和派发金股利组合的方法。2011年至2020年仅派发现金股利。这不仅表明格力电器的分红发放间断，稳定性较差，也说明美菱的分红政策比较随意，没有特别的规则可循。相比之下，格力电器自上市以来从未停止过分红政策。得益于优异的业绩，格力电器始终保持了分红政策的稳定性和连续性，给投资者留下了更好的投资印象。2.股利分配政策稳定性不足2015-2020未分配利润见表2-1所示。表2-2格力电器公司2015-2020年每股未分配利润表年份每股未分配利润（元）20156.556320167.893920179.959201813.79201914.22202015.79数据来源：格力电器公司2015-2020年年报格力电器有限公司是我国制造企业中的佼佼者。公司上市以来从未出现过亏损，公司利润也有显著增长，而格力电器上市公司中的地位也很高。在这种情况下，格力电器的分红政策应该是一致和稳定的，但事实并非如此。具体而言首先从股利分配的连续性来看，从图2-1可知格力电器公司的营业收入以及净利润近些年来稳定的增长，然而，公司红利的分配，尤其是现金，是不稳定的，而且普遍偏低。其次，比较格力电器公司和美的的分红情况，可以看出公司2011年至2020年的分红只是现金分红。在过去十年中，公司分配的现金数量稳步增长。格力电器公司的股利分配方式不仅限于现金分配，还采用转股、送股等方式。2014年，格力电器公司的股权开始发生变动，在此之后，企业才开始逐步稳定的提升现金分配金额，通过表2-1可知在此之前企业的股利分配金额不仅低而且忽高忽低，很不稳定。而这样不稳定的股利分配政策其实对外界传递的企业信息也是不好的。3.忽视小股东的收益问题表2-3格力电器公司2011年到2020年未分配利润趋势年份未分配利润每股未分配利润2020164455015.792019148085214.222018125876012.09201710371289.9620168220747.8920156513619.3820144654229.3820133244784.6720122195063.1620111404372.63数据来源：网易财经从表2-2中可知，从2011年到2020年这十年间格力电器公司有大量的利润在等待奉陪，而且没有分配的数额在不断累积中。所以，格力电器公司集团需要进行股利分配的数额是十分充足的。事实上是企业的股利分配模式变动情况很高，现金分配情况不理想，大股东能够在短时间内拿回成本，获得企业的资金使用权利，然而中小股东却损失巨大，在2012年之前企业的中小股东持股比例有一点持续降低的趋势，格力电器公司在发现这一点之后，就实行了所有制模式，调整了企业的股权结构，现阶段，依旧处于大股东控股的状态，只是较之前略有改观，并且在2014年所有制改革之后企业在一定程度上提升了现金股利支付水平，但是相比于美的，格力电器公司的股利支付水平偏低。格力电器公司的现金股利较少，这不符合中小投资者的期待。受到这种分配政策的影响，中小投资者会抛售股票，这对格力电器公司的长期发展来说是十分不利的。三、格力电器公司股利分配政策存在问题的原因（一）行业发展压力较大格力电器在确定分红政策时，必须将其所在行业的长期发展潜力作为其考虑因素之一。家电企业之间的竞争关系日益加剧，劳动力成本上升，降低了每年利润持续增长的可能性，公司在日常经营中面临利润下降，产生了融资风险的缺点。这迫使上市公司在制定股息分配政策时保持保守立场，更倾向于不分红派现。2021年虽然全球经济形势逐渐好转，但受国内经济走弱、住房需求依然低迷、消费刺激政策逐步退出、市场需求透支等因素影响。2012年，国内外市场需求均呈负增长态势，销售额明显下降。近年来，劳动力成本上升和原材料成本变化给家庭收入增长带来了巨大压力。因此，2020年是格力电器近五年营业收入增长最慢的一年，仅增长5.5%。2018年和2019年，宏观经济增长乏力，“低增长”“高通胀”，行业形势严峻，劳动力短缺，人力资源成本急剧上升。随着互联网的到来，家电智能化的发展开始崭露头角，客户的需求也有所不同。家居用品领域的竞争趋势进一步加剧。格力电器2019年营业收入增速虽小幅提升，但2020年大幅下滑。由于行业发展压力较大，营业收入增速放缓，上市公司在分红分配上较为保守，趋向支付现金而不分红。（二）资本结构不合理资本结构可以充分反映出公司的债务与股权的矛盾关系，也可以看出未来公司若需要融资，渠道应该选择，也可以反映出企业有没有更好的利用财务杠杆。表3-1格力电器公司2015-2020的资本结构分析年份资产负债率流动资产/总资产流动负债/总负债201529.7887.6281.14201635.5689.7577.03201734.5190.6278.7201825.8590.9292.81201923.2890.0283.19202030.5689.2192.66由表2-2可得2015-2020流动资产占总资产的范围在87%-91%之间波动，而非流动资产却只在9%-13%之间。从上市开始到2020年，格力电器公司的流动负债率平均超过90%，长期负债率一直都在5%上下漂浮，只有几年长期负债比例能达到10%以上说明格力电器公司的资本结构有较高的流动性，资产负债率是衡量企业投资能力和管理能力的重要指标，企业负债一直明显处于较高比例不利于企业的运营决策，财务风险较高。（三）小股东利益未得到重分维护最近几年，众多企业都对股权结构进行调整，使之更加合理，科学，中小股东对企业发展的重要程度得到提升，企业的经济收益也得到一定的提升，股东之间的差异化程度减小有利于企业的长远发展，将更多的精力放在企业的发展上。格力电器公司集团的股权大多掌握在大股东手中，对股东的利益没有进行重分的维护，这将会对小股东投资热情会产生不利影响。所以，格力电器公司集团必须对股权进行调整。当企业没有对于小股东的利益进行重分的维护，股权基本都被大股东所掌握着，这对小股东来说，并不是利好消息，因为中小股东的利益不能保障。为了最大限度保证股东的利益，格力电器公司集团要对企业的股权结构进行优化和调整，这需要时间来实现。四、优化格力电器公司股利分配政策的建议（一）合理提高企业现金股利支付水平现金股利支付水平受许多因素影响，例如投资机会，债务政策，盈利能力和投资者偏好。因此，格力电器公司可以从以下两方面来提升企业的现金分配能力。首先，提高上市公司的盈利能力。盈利能力是股利政策顺利实施的重要条件。企业的盈利能力主要决定公司分红的数额。因此，格力电器公司必须不断创新，努力提高盈利能力，不断提高公司的核心竞争力和市场稳定性，树立科学的增长观，通过提高盈利能力，提高公司的产品和服务质量。上市公司的所有盈余都能给公司带来实实在在的现金流入。其次，扩大公司的融资渠道。格力电器公司主要采用股息分红政策，现金分红率很低，其理由是扩大公司的研发产品和扩大公司规模。所以格力电器公司公司可以扩大融资渠道，减少资金困扰，从而更快更好地发展。（二）加强对公司股利政策稳定性的规范从先前的分析可以看出，格力电器公司自上市以来一直保持连续盈利能力。公司的营业收入，净利润和未分配利润都在持续积累和增长中。企业的发展态势十分良好。所以格力电器公司可以实行股利分配政策。但是相比于美的集团的股利分配，格力电器公司的稳定性有待提升，波动较大。因此格力电器公司要提升股利分配能力，保证股利分配的稳定和平衡。从传统信号理论来说，股利分配政策能够向市场和外界传递信息，高效且稳定的股利分配政策有利于企业的发展，能够帮助企业吸引更多的投资，提升中小投资者对企业的投资信心，对企业未来稳定发展也有一定的帮助。根据资料显示，发放现金股利是有一定好处的。从股东的角度来说，股票的价值可能略有提升。因为税率的差异，当股东抛售所持股票，从纳税上来说，股东能够获得相对较多的收益。从企业的角度来说，企业能够保有较低资金用来作为下一阶段发展的发展成本，推动企业的进一步发展。通过这一股利政策，企业的股价稳定在一定的水平，为企业吸引更多的投资者，防止企业被不良股东控制。有效的股利分配政策能够向市场传递良好的发展信息，所以可以适当提高股利分配水平，没必要保留过多的留存收益，这样对企业的长远发展也是不错的。（三）增加股利分配的多元化，保护中小投资者的权益企业可以以下方面来保护中小投资者的应得利益：首先，增加中小股东的数量，稀释大股东的控股比例。相比于短期利益，投资者更加倾向长远利益，更加注重企业的长期发展情况。当企业的收入下降，经营情况不良，股东不会选择减少股份，往往会期望对企业的管理层和董事会进行调整，转变企业的股利分配政策，对股东进行制约和限制，提升企业股利分配的透明程度。其次是进行股权改革，对企业的股权结构进行优化升级，适度的调整能够提升中小股东的地位，保障中小股东的利益不会受到损害。同时，企业的股利分配制度要从实际情况出发，不只是短期发展情况，还有长远的发展态势，将股权结构调整到最合适的比例，保障所有股东的利益。（四）完善企业治理结构股权调整最重要的一步就是限制大股东。主要做法是稀释股东的股权，减少股东的持股占比，对企业的股权结构进行调整和适度转变。其次是增加中小股东的股权占比，提升中小投资者对企业管理的参与度。在调整股权的过程中，企业要考虑到自身的发展情况和发展战略，通过选择最优，最合适的股利政策，推动企业的持续发展。增加中小投资者的股权占比，这么做不但可以提高中小投资者对企业的认可，也可以提升他们对企业未来发展的信息。（五）增强股利政策的延续性和稳定性格力电器上市以来从未出现过亏损。几乎每年都保持着较高的增长速度。其营业收入保持稳定并持续增长，其净利润和留存收益继续增长。公司的收益非常乐观。股息分配。格力的营业收入和净利润持续增长，但分红政策缺乏稳定性，分红政策影响了格力电器的整体市值。格力电器虽然近三年意识到分红问题，并相应提高了分红水平，但股利数额仍偏少，与同行业存在差距。因此，格力电器必须提高股利分配水平，保持股利分配政策的连续性和稳定性。

五、结束语随着近年来国家股利政策的出台，逐渐得到改善。越来越多的上市公司选择分红。格力电器此前的持续高分红政策在推进后戛然而止，但势必会引发市场的负面反应。通过考察格力电器分红政策的影响因素，分析各种分红政策出台后的市场反应，可以得出以下结论。首先，影响公司股利政策选择的原因有很多。以格力电器为例，分红政策的特点是持续分红、高分红，但一年就突然停了下来。数据显示，格力电器依赖自身的盈利能力和偿债能力、资产规模和资产流动性，福利继续支付高额红利。今年暂停分红的原因如下：第一，今年格力电器的销售力量逐渐减弱，话语权逐渐减弱，要回钱变得越来越困难，投资理财使用了大量的流动性，限制了资金。第二，国际经济高速发展，空调行业成熟，格力电器发展机遇少，却选择隐瞒利润，由于投资新业务，股息支付已暂停。第三，格力电器在空调行业成熟成长的同时，需要资金支持投资转型，避免衰退，保持良好的增长机会。第四，这完全符合法律要求，即使今年没有分红。股利政策的制定受到多个方面影响。企业的现金流量充足，那么企业可