康美药业造假事件

康美药业财务造假风波康美药业简介康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的大型医药企业。2001年3月康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：600518。康美事件始末2018年12月28日晚间康美药业公告，公司收到中国证监会《调查通知书》。2019年4月30日，康美药业发布了高达近300亿的“会计差错”。2019年5月1日，发致股东信致歉。2019年5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违法违规。2019年5月21日，康美药业股份有限公司，主动戴帽变“ST康美”。造假坐实4月29日晚间，康美药业披露年报及《前期会计差错更正公告》，造假坐实。造假坐实造假坐实:存货少计195亿，现金多计299亿4月29日晚间，康美药业披露年报显示，公司2018年营收193.56亿元，同比增长10.11%；实现净利润11.35亿，同比下滑47.20%。去年，康美药业曾遭质疑存在财务造假嫌疑，因公司出现了货币现金过高、大股东股票质押比例过高以及存贷双高等问题。根据康美药业2018年半年报披露，公司货币资金余额为399亿元，有息负债高达347亿元，占净资产的比例分别为119%和104%。

造假坐实在此次发布年报的同时，公司还发布了一份《前期会计差错更正公告》，修改了2017年的年报数据，解释了被广泛质疑的“存贷双高”的原因。康美药业称通过自查后，对2017年财务报表进行重述，结果如下：

（1）由于公司采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在错误，造成公司应收账款少计641，073，222.34元；存货少计19，546，349，940.99元；在建工程少计631，600，108.35元；由于公司核算账户资金时存在错误，造成货币资金多计29，944，309，821.45元。（2）公司在确认营业收入和营业成本时存在错误，造成公司营业收入多计8，898，352，337.51元；营业成本多计7，662，129，445.53元；公司在核算销售费用和财务费用存在错误，造成公司销售费用少计497，164，407.18元；财务费用少计228，239，962.83元。

造假坐实（3）由于公司采购付款、工程款支付以及确认业务款项时的会计处理存在错误，造成公司合并现金流量表销售商品、提供劳务收到的现金项目多计10，299，860，158.51元；收到其他与经营活动有关的现金项目少计137，667，804.27元；购买商品、接受劳务支付的现金项目多计7，301，340，657.76元；支付其他与经营活动有关的现金项目少计3，821，995，147.82元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金项目少计352，392，491.73元；收到其他与筹资活动有关的现金项目多计360，457，000.00元。

也就是说，康美药业直接承认了2017年多计入货币资金299亿，存货少计入195亿，坐实财务造假质疑。财报分析康美财报分析康美财务造假，从历年财报中可窥探端倪。财报分析1、“存贷”双高：账上流动资金“充足”，仍大规模举债从总体规模上来看，康美的流动负债控制在流动资产之下，负债和流动资产的比值则控制在1-2之间。但在应收款与存货占据一定比重的情况下，康美的流动资产受限程度较大，企业的偿债风险水平无法通过数据本身体现。不过，账面资金看起来不错的公司，融资的闸门却并未有任何收敛。自2006年发行第一支债券发行后，2014年后康美加速债券融资，2017年发行债券6支，2018年发行债券13支。如此大规模举债来实现公司多元化业务扩张无疑存在一定风险。财报分析-总负债与流动资产情况财报分析2、应收款：被关联方占用，且用途不明在2018年年报披露的其他应收款中，对普宁康都药业有限公司所占的56.29亿其他应收款，计提60.63%的坏账准备；对普宁市康淳药业有限公司所占的32.5亿其他应收款计提了35.01%的坏账准备。而康美与相关关联公司资金往来，所占用的这88.79亿元而是被相关关联公司用于购买公司股票。事实上，财务造假案例中，不少公司都存在应收款科目中存在问题，康美亦不例外。财报分析3、存货的谜一方面，公司存货维持在一个极高的增速上，2010年至2016年的年均增速达到47%。如果说这是产品销售需求旺盛的结果，确实无可厚非。不过，康美同期营收年均增速还略低于40%。而2013年至2016年营收增速降至18%后，存货增速并未因此大幅放缓，仍在41%左右的增速。另一方面，此次追溯调整中，存货（尤其中药材）承接了货币资金消失主要的“锅”，调增2016年度及2017年度存货规模超200亿元。其中179亿元调增至2016年中药材存货。如果忽略存货-开发成本，依照调整后数据计算，公司存货周转天数将陡增至478天左右，远高于行业200-300天左右的水平。所以，存货本就已经与销售端脱离的状态下，又要填补货币资金缺失的窟窿，勾稽关系已经略显尴尬。与此同时，以药材及其产生品作为主要库存的企业，产品保质期会制约周转天数，而2017年及2018年公司存货天数进一步增长至663天及891天。财报分析4、营运指标弱化，却收购并购不断除了2003年到2005年的异常波动外，康美营运资本周转率总体上呈现不断走低的趋势。同时，存货周转率和应收账款周转天数的指标也持续弱化，一定程度上表明了康美的实际营运能力有所下降，但其“开疆扩土”的步伐却不曾停歇。仅2018年，康美在频繁收购战略相关企业股权、设立全资子公司和合资公司外，还投资百亿资金建设产业园和智慧药房为代表的移动医疗项目。持续的扩张或许能让康美成功地抢占中药领域新兴市场的份额，但终究专注经营内容才是长远之计。财报分析康美药业“黑历史”此次财务造假事件公布于众之前若干年来，康美药业公司及其实际控制人已被媒体爆出诸多值得警惕的“黑历史”。康美药业“黑历史”2012年12月，《证券市场周刊》联合中能兴业发表了一份研报《康美谎言》。主要质疑康美药业在土地购买和项目建设上涉嫌造假，至少虚增18.47亿元资产，几乎是其2002年到2010年，这9年净利润的总和。直指康美高成长背后，很可能是由造假、融资、再造假、再融资所支撑的谎言。康美药业在2010年配股说明书中列示了公司主要的土地使用权，列表中包含了土地位置，面积大小以及国有土地使用权证编号等信息。#1号土地位于普宁市大南山镇揭神公路东、麟大线南，编号为普府国用(2010)第特02106号，面积约420亩。在2008年可转债募集说明书中，康美药业提到了另外一个国有土地使用权证，证号为普府国用（2008）第特00098号，即#2号土地，对应的土地也位于普宁市大南山镇揭神公路东、麟大线南，面积约233亩。

康美药业“黑历史”某财经媒体记者查询证明康美药业“黑历史”

广发证券：十余年绑定，深情似兄弟2001年，康美上市之初，其业务是以西药（仿制药）为主，并无现在的中药生意，也不是所谓的中药龙头。上市后，康美五年内的股价表现都比较平淡，甚至由上市首日的开盘价40元/股一路下跌至2005年最低的7.73元/股。这一年发生了三件事：1.康美药业的业绩数据在这一年里像打了鸡血一样突飞猛进。营业总收入同比增长率由2005年的5.7%跃升至41.22%，并在之后一度领先同行企业。康美药业“黑历史”2.广发证券因为借壳上市被查。主要是广发证券员工持股的深圳吉富成为上市主要障碍，必须将其所持广发12.55%股权转让。同是广东老乡的普宁市信宏实业投资有限公司出现了。这家公司的实控人正是康美药业副董事长、马兴田的老婆许冬瑾，她以2元/股的低价受让吉富6200万股，持有广发证券3.1%股份。康美药业“黑历史”广发的一季报显示显示，2019年3月底，信宏实业仍持有广发1.91%的股份，位居第7大流通股东。在解决了广发证券的燃眉之急后，二者之间的联系越发紧密。一年后，广发想成立个基金公司，康美参股，然后还参与了几家上市公司额定增和IPO，有人统计，康美靠着广发旗下基金子公司这些年参投，赚了15亿元。康美药业“黑历史”3.康美药业的筹资活动开始异常频繁。康美药业在2006年筹资10.06亿元，并在随后12年的时间里保持着年均47亿元的筹资水平（2005年前仅为0.47亿）。筹到钱以后，康美摇身一变，成了医药板块的白马股，康美之恋也开拍了，康美公子的豪车也开上了。有人统计，康美药业上市以来募集资金为256.78亿元，这些融资的承销商无一例外都是广发证券，而广发证券因此也获得了不菲的保荐承销费。广发也同样从康美身上赚到了一笔巨款。总之就是你中有我，我中有你，你侬我侬的过了十余年。康美药业“黑历史”一边做慈善，一边行贿，丝毫不理会“财务造假举报”

其实除了《康美谎言》的揭露以外，一名叫刘志清的男子从2014年开始，就坚持向证监会举报康美药业。他称康美药业存在多项违法违规行为，诸如虚假陈述、购买土地时涉嫌财务造假十多亿元、广发证券包庇康美药业财务造假。不过，并没有人理他。北京市第一中级人民法院判决称，起诉人有权向证监会举报，但申请证监会去查处该上市公司并无依据。康美药业“黑历史”因此对于刘志清的起诉，该法院并未立案。此后，刘志清不服一审裁定，再次向中级人民法院上诉，法院继续驳回，维持一审。康美药业也不为这些举报所动，因为有人说，除了医药业，这些年董事长马兴田夫妻俩最热衷两件事，一是琢磨着“行贿”，二是琢磨着“做慈善”，其余的都是浮云。有人说，康美是“行贿出来的帝国”。比如2000年，为寻求上市，694万元行贿证监会某处长；2004