2022-2023年河南省安阳市注册会计财务成本管理

2022-2023年河南省安阳市注册会计财务成本管理学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于业绩的财务计量的说法中不正确的是（）。

A.投资报酬率是财务管理中最重要、最综合的财务比率

B.权益净利率是财务管理中最重要的核心指标

C.剩余收益和会计利润的主要区别是，其扣除了机会成本

D.处于成长阶段的公司经济增加值较大，处于衰退阶段的公司经济增加值较低

2.使用三因素分析法分析固定制造费用差异时，固定制造费用的闲置能量差异反映（）A.实际耗费与预算金额的差异

B.实际工时脱离生产能量形成的差异

C.实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异

D.实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异

3.甲公司2013年的销售净利率比2012年提高10%,总资产周转率降低5%,权益乘数提高4%,那么甲公司2013年的权益净利率比2012年()。

A.提高9%B.降低8.68%C.降低9%D.提高8.68%

4.

第

16

题

如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务成本的方法是（）。

5.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的是（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

6.某车间领用某种原材料2100千克，单价10元，原材料费用合计21000元，该车间生产甲产品200件，乙产品220件。甲产品消耗定额4.5千克，乙产品消耗定额5.0千克。甲产品应分配的材料费用为()元。

A.9450B.1155C.9000D.12000

7.甲公司发行面值为1000元的10年期债券，债券票面利率为8%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，下列说法正确的是()。

A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动下降，至到期日债券价值等于债券面值

B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值

C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值

D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动

8.

第

11

题

对使用寿命有限的无形资产，下列说法中错误的是（）。

A.其应摊销金额应当在使用寿命内系统合理摊销

B.其摊销期限应当自无形资产可供使用时起至不再作为无形资产确认时止

C.其摊销期限应当自无形资产可供使用的下个月时起至不再作为无形资产确认时止

D.无形资产可能计提减值准备

9.北方公司是一家化工生产企业，生产单一产品。公司预计下一年度的原材料采购价格为15元/公斤，运输费为3元/公斤，运输过程中的正常损耗为4%，原材料入库后的储存成本为1元/公斤。已知北方公司按正常标准成本进行成本控制，则该产品的直接材料价格标准为（）元

A.19.79B.18C.18.75D.19

10.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有（）。

A．它因项目的系统风险大小不同而异

B．它因不同时期元风险报酬率高低不同而异

C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响

D．当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富将会增加

11.下列有关财务管理目标表述正确的是（）。A.A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益

B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的

C.在股东投入资本不变的前提下，股价越大，表明上市公司的股东财富增加越多

D.长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益

12.与独资企业和合伙企业相比，下列不属于公司制企业的特点有（）。

A.以出资额为限，只负有限责任

B.可以无限存续，其寿命比独资企业或合伙企业更有保障

C.权益资金的转让要相对困难

D.更加易于筹资，但收益被重复纳税

13.和传统成本计算方法相比较，属于作业成本计算方法特点的是（）A.将间接成本更准确地分配到产品和服务B.将直接成本直接计入有关产品C.直接成本的范围较大D.不考虑固定成本的分摊

14.每股收益最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是（）。

A.考虑了资金的时间价值

B.考虑了投资的风险价值

C.有利于企业提高投资效率，降低投资风险

D.反映了投入资本与收益的对比关系

15.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C.甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬

D.乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬

16.假设某厂有剩余生产能力1600机器工作小时，有四种产品甲、乙、丙、丁，它们的单位边际贡献分别为6元、8元、9元和12元，生产一件产品所需的机器工时各为4、6、8和10小时，则该厂应优先生产的产品是（）

A.甲产品B.乙产品C.丙产品D.丁产品

17.下列关于全面预算的说法中，正确的是（）。

A.业务预算指的是销售预算和生产预算

B.全面预算又称总预算

C.长期预算指的是长期销售预算和资本支出预算

D.短期预算的期间短于1年

18.下列实体现金流量的计算公式中，正确的是（）

A.实体现金流量＝?净利润－股东权益增加

B.实体现金流量＝税后利息－净债务增加

C.实体现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量

D.实体现金流量＝营业现金净流量－经营营运资本增加－净经营长期资产净投资

19.根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括（）。

A.弱式有效市场B.半弱式有效市场C.强式有效市场D.半强式有效市场

20.

第

1

题

企业管理的目标中最具综合能力的目标是（）。

A.生存B.发展C.盈利D.筹资

21.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

22.

第

2

题

在采用间接法将净利润调节为经营活动的现金流量时，下列各调整项目中，属于调减项目是（）。

A.存货的减少B.递延税款贷项C.预提费用的增加D.待摊费用的增加

23.可转换债券的赎回价格-般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列关于赎回溢价的表述中，正确的是（）。

A.赎回溢价会随债券到期日的临近而减少

B.赎回溢价会随债券到期日的临近而增加

C.赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变

D.对于溢价发行债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价发行债券会增加

24.利润中心某年的销售收入10000元，已销产品的变动成本和变动销售费用5000元，可控固定间接费用1000元，不可控固定间接费用1500元，分配来的公司管理费用为1200元。那么，该部门的“部门可控边际贡献”为（）。A.A.5000元B.4000元C.3500元D.2500元

25.第

1

题

法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因的是（）。

A.避免损害少数股东权益B.避免资本结构失调C.避免股东避税D.避免经营者出现短期行为

26.某公司2013年的销售净利率为5%，净经营资产周转次数为2.5，净经营资产权益乘数为1.5，利润留存率为0.6，可持续增长率为12.68%；2014年销售增长率计划达到25%，如果不打算从外部筹集权益资金也不回购股票，并保持2013年的财务政策和净经营资产周转次数，销售净利率应达到()。

A.12.68%B.13.33%C.8.89%D.无法确定

27.某投资人购买1股股票，同时出售该股票的l股看涨期权，这属于下列哪种投资策略（）。

A.保护性看跌期权

B.抛补看涨期权

C.多头对敲

D.空头对敲

28.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为5小时，固定制造费用的标准成本为10元，企业生产能力为每月生产产品400件。9月份公司实际生产产品500件，发生固定制造费用2250元，实际工时为3000小时。根据上述数据计算，9月份公司固定制造费用效率差异为（）元。

A.1000B.1500C.2000D.3000

29.某公司的内含增长率为5%，当年的实际增长率为4%，则表明（）A.外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高利润留存率或出售金融资产

B.外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资

C.外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股利或证券投资

D..外部融资销售增长比为9%，企业需要从外部融资

30.甲公司按2/10、N/40的信用条件购入货物，该公司放弃现金折扣的年成本(一年按360天计算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%

31.一般说来，应对直接材料价格差异负责的部门是（）。

A.生产部门

B.采购部门

C.劳动人事部门

D.计划部门

32.在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。

A.预计可动用金融资产的数额B.销售增长额C.预计留存收益增加D.基期销售净利率

33.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8％，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80％，期初权益预期净利率为l5％。预计明年的每股股利为1．2元，则留存收益的资本成本为()。

A.18．52％B.18％C.16．4％D.18．72％

34.修正的市净率的驱动因素中，关键因素是（）。

A.增长率B.股利支付率C.风险系数D.股东权益净利率

35.下列关于调整通货膨胀的业绩计量的说法中，不正确的是。

A.在通货膨胀的环境下，按历史成本计提折旧导致高估盈利，会加大公司的税负

B.在通货膨胀时期，如果存货计价采用先进先出法，会导致高估收益，对扩大股东财富不利

C.通货膨胀对资产负债表的影响主要表现在两个方面，即低估长期资产价值和高估存货

D.在通货膨胀时财务报表会严重偏离实际

36.配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（）。

A.配股价格一般采用网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

37.第

5

题

下列有关风险中性原理的说法不正确的是（）。

A.假设投资者对待风险的态度是中性的

B.假设所有证券的预期收益率都应当是无风险利率

C.风险中性的投资者需要额外的收益补偿其承担的风险

D.在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值

38.看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为()元。A.A.20B.-20C.5D.15

39.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为（）。

A.10.53％

B.12.36％

C.16.53％

D.18.36％

40.在利用存货模式进行最佳现金持有量决策时，已知最佳现金持有量情况下的交易成本为2000元，全年现金需要量为20万元，每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本为500元，则下列说法不正确的是()。

A.全年持有现金的机会成本为4%

B.假定现金的流出量稳定不变

C.最佳现金持有量现金管理相关总成本为4000元

D.按照最佳现金持有量持有现金的全年机会成本为2000元

二、多选题(30题)41.某公司拟于2005年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）

A、需购置新的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元流动资金

B、利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元

C、车间建在距离总厂10公里外的95年已购入的土地上，该块土地若不使用可以300万元出售

D、2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事

42.假设影响期权价值的其他因素不变，则（）。

A.股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降

B.股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升

C.股票价格上升时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升

D.股票价格下降时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降

43.

第

21

题

下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法正确的有（）。

44.

第

29

题

以下不属于普通股筹资缺点的是（）。

A.会降低公司的信誉B.容易分散控制权C.有固定到期日，需要定期偿还D.使公司失去隐私权

45.下列关于相关系数的表述中，正确的有（）。

A.完全正相关的投资组合，其机会集是一条直线

B.证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲

C.完全负相关的投资组合，风险分散化效应最强

D.相关系数为0时，不具有风险分散化效应

46.对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为10％，下列说法中正确的有()。

A.有效年利率为10．25％B.报价利率为l0％C.计息期利率为5％D.计息期利率为5．125％

47.某投资人购买了一项欧式看涨期权，标的股票的当前市价为50元，执行价格为50元，1年后到期，期权价格为5元。以下表述中不正确的有（）

A.如果到期日的股价为60元，期权到期日价值为10元，投资人的净损益为5元

B.如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人一定会执行期权

C.如果到期日前的股价为53元，该期权处于实值状态，期权持有人可能会执行期权

D.如果到期日的股价为53元，期权持有人会执行期权

48.第

19

题

在标准成本系统中，直接材料的价格标准包括（）。

A.发票价格B.正常损耗成本C.检验费D.运费

49.第

18

题

根据双方交易原则（）。

A.一方获利只能建立另外一方付出的基础上

B.承认在交易中，买方和卖方拥有的信息不对称

C.双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏

D.所有交易都表现为“零和博弈”

50.下列关于影响资本成本因素的说法中，正确的有（）。

A.市场利率上升，公司的债务成本会上升

B.股权成本上升会推动债务成本上升

C.税率会影响企业的最佳资本结构

D.公司的资本成本反映现有资产的平均风险

51.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总风险的有（）。

A.增加产品销量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出

52.下列关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

B.如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格

C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同

D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

53.在其他条件相同的情况下，下列说法正确的有()。

A.空头看跌期权净损益+多头看跌期权净损益=0

B.多头看跌期权的最大收益为执行价格

C.空头看跌期权损益平衡点=多头看跌期权损益平衡点

D.对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于0

54.下列哪些属于场外交易市场的交易对象（）

A.股票B.债券C.可转让存单D.银行承兑汇票

55.

下列成本差异中，通常应由标准成本中心负责的差异有（）。

A.直接材料价格差异B.直接人工数量差异C.变动制造费用效率差异D.固定制造费用闲置能量差异

56.某公司2005年1-4月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为()万元。

A.148B.218C.128D.288

57.股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是（）。

A.不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目

B.不顾工人的健康和利益

C.不征得债权人同意而发行新债

D.不是尽最大努力去实现企业财务管理目标

58.

第

31

题

财务业绩定量评价指标中，属于盈利能力基本评价指标的有（）。

A.净资产收益率B.总资产报酬率C.盈余现金保障倍数D.资本收益率

59.下列关于剩余股利政策的表述中，不正确的有（）。

A.使用保留盈余来满足投资方案所需要的部分权益资本数额

B.法律规定留存的公积金可以长期使用，是利润留存的一部分

C.如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利

D.需要的资金数额等于资产增加额

60.已知A公司在预算期间，销售当月收回货款50%，次月收回货款35%，再次月收回货款15%。预计8月货款为20万元，9月货款为30万元，10月货款为50万元，11月货款为100万元，未收回的货款通过“应收账款”核算，则（）。

A.10月收到货款38．5万元

B.10月末的应收账款为29．5万元

C.10月末的应收账款有22万元在11月收回

D.11月的货款有15万元计入年末的应收账款

61.

第

16

题

在标准成本的账务处理中，应按标准成本登记的账户有（）。

A.生产成本B.原材料C.制造费用D.产成品

62.对于平息债券，若付息期无限小，下列关于债券价值的说法中，正确的有（）。

A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

D.当市场利率不变时，折价出售债券的期限越短，债券价值越大

63.下列因素变动不会影响速动比率的有（）。

A.预付账款B.可供出售金融资产C.交易性金融资产D.一年内到期的非流动资产

64.

第

13

题

如果坏账准备的数额较大，计算应收账款周转率时需要考虑的因素包括（）。

A.应收票据B.销售收入C.应收账款D.坏账准备

65.下列关于可转换债券的说法中，正确的有()。

A.赎回价格一般高于可转换债券的账面价值，两者差额随到期日的临近而减少

B.制定回售条款的目的是保护债权人利益，吸引投资者

C.设置强制性转换条款，在于保证可转换债券顺利地转换成股票

D.赎回期结束之后，即进人不可赎回期

66.敏感性分析的方法主要包括（）

A.模拟分析B.最大最小法C.敏感程度法D.情景分析

67.下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，正确的有（）。

A．加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100%

B．加权平均边际贡献率=∑(各产品安全边际率×各产品销售利润率)

C．加权平均边际贡献率=(利润+固定成本)／∑各产品销售收入×100%

D．加权平均边际贡献率=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售比重)

68.下列关于客户效应理论说法正确的有（）

A.对于投资者来说，因其所处不同等级的边际税率，对公司股利政策的偏好也不同

B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资

C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满

69.甲公司本年的营业收入为1000万元，净利润为150万元，利润留存率为40%，预计下年度的增长率为5%，该公司的β值为2，国库券利率为4%，市场平均风险股票的报酬率为8%，则该公司的本期市销率为（），预期市销率为（）

A.1.35B.1.29C.9D.8.57

70.第

4

题

下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有（）。

A.平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统

B.平衡记分卡系统体现了“利润来自于员工”的理念

C.平衡记分卡系统构成企业绩绞的全面综合评价系统

D.平衡记分卡系统引入非财务、客户和员工等因素

三、计算分析题(10题)71.计算该可转换债券的税前资本成本。

72.A公司2009年11月份现金收支的预计资料如下：

(1)11月1日的现金余额为10万元，已收到未入账支票4万元。

(2)产品售价10元/件，9月销售2万件，10月销售3万件，11月预计销售4万件，12月预计销售5万件。根据经验，商品售出后当月可收回货款的60%，次月收回30%，再次月收回8%，另外2%为坏账。

(3)进货货款当月支付50%，下月支付30%，下下月支付20%，每月进货额为下月销售额的70%。

(4)11月的费用预算为5.5万元，其中折旧为1.5万元，其余费用须当月用现金支付。

(5)11月份预交所得税2万元。

(6)年初长期负债为100万元，月利率为0.5%，按月支付利息，到10月底时，还有80万元本金未归还，计划2010年1月份归还。

(7)10月份因资金不足，借入短期借款20万元，年利率为3%。

(8)现金多余时归还短期借款，还款额为1万元的倍数，利息在还款时支付，利息按照期初借入期末归还计算。

(9)期末现金余额(保留三位小数)不少于5万元。要求：

填写下列表格：

11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金现金收入：可使用现金合计现金支出：现金支出合计现金多余(或不足)期末现金余额

73.某公司2009年度息税前利润为500万元，资金全部由普通股资本组成，所得税税率为25％。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券税后资本成本和权益资本成本情况如表所示：

要求

（1）假定债券的市场价值等于其面值，债券的票面利率等于税前资本成本，分别计算各种资本结构时公司的市场价值（精确到整数位），从而确定最佳资本结构（假设资本结构的改变不会影响息税前利润，并符合股票市场价值公式的条件）并计算最佳资本结构时的加权平均资本成本

（2）假设该公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳资本结构为目标资本结构，2011年需要增加投资资本600万元，判断2010年是否能分配股利？如果能分配股利，计算股利数额

（3）如果2010年不能分配股利，则需要增发普通股，假设普通股发行价格为10元，筹资费率为5％，预计股利固定增长率为4％，预计第一年的股利为1.5元，计算新发行的普通股的资本成本。

74.某企业生产甲产品，有关资料如下：

(1)预计本月生产甲产品500件，每件产品需10小时，制造费用预算为18000元(其中变动性制造费用预算l2000元，固定制造费用预算6000元)，该企业产品的标准成本资料如下：

(2)本月实际投产甲产品520件，已全部完工入库，无期初、期末在产品。假设完工产品在本月全部销售。

(3)本月材料每千克0．62元，全月实际领用46800千克。

(4)本月实际耗用5200d、时，每小时平均工资率3．8元。

(5)制造费用实际发生额16000元(其中变动制造费用10920：元，固定制造费用5080元)，变动制造费用实际分配率为2．1元／h时。

要求：根据上述资料，计算甲产品的成本差异及甲产品的实际成本，并编制相应的会计分录(成本差异按结转本期损益法处理)。

75.第

35

题

某公司于2007年12月31日购买了一台设备，该设备的价款为2000万元，预计使用5年，期末无残值，采用直线法计提折旧（和税法规定均一致）。该设备购买后立即投入使用，预计购入该设备后可以使公司的销售收入在未来的五年内分别增长l000万元、1200万元、2000万元、2400万元和1800万元，付现成本分别增加300万元、400万元、1000万元、l200万元、700万元。购置该设备所需的资金通过发行债券的方式筹集，债券面值为2000万元，票面利率为8%，每年年末付息，该债券按照面值发行，发行费率为3%。该公司适用的所得税税率为30%，要求的最低报酬率为l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）计算债券筹资的资本成本；

（2）计算该公司未来五年增加的税后利润；

（3）站在企业整体的角度来分析各年的经营净现金流量；

（4）从实体现金流量的角度计算其净现值。

76.甲公司目前的股价为10元/股，资本结构（账面价值）为：长期债券680万元，普通股800万元（100万股），留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料。

（1）预计派发现金股利每股0.5元，预计未来保持经营效率、财务政策不变，不增发和回购股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不变，期末权益预计净利率为15%。

（2）需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为125元，不考虑发行费用，票面利率为10%，每年付息一次，到期一次还本。

（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

（4）公司适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）计算普通股资本成本；

（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；

（3）计算明年留存收益账面余额；

（4）计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

（5）计算增发的长期债券的税后资本成本；

（6）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295

（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219

（F/P，4%，5）＝1.2167

77.某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为450万元，所得税税率为25%。公司全年固定成本和利息总额为3000万元，公司当年年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，每张债券市价为989．8元，面值为1000元，债券年利息为当年利息总额的20%。

要求：

(1)计算当年税前利润。

(2)计算当年利息总额。

(3)计算当年息税前利润总额。

(4)计算当年利息保障倍数。

(5)计算当年经营杠杆系数。

(6)计算当年债券筹资的资金成本。

78.装配车间2019年7月的数据资料如下：产品月初在产品数量100件，月初在产品完工程度40％，本月投入生产400件，本月完工产品480件，月末在产品20件。月末在产品完工程度50％，原材料均在开始生产时一次投入。月初在产品的直接材料成本2000元，转换成本(直接人工和制造费用)3000元，本月发生直接材料成本10000元，发生转换成本12680元。要求：(1)假设在产品存货发出采用加权平均法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。(2)假设在产品存货发出采用先进先出法，用约当产量法计算确定本月完工产品成本和月末在产品成本。79.某投资组合包括A、B两种证券，其过去5年的收益率情况如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：计算两种证券之间的相关系数(结果保留三位小数)。

80.根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。

四、综合题(5题)81.(4)本年的可持续增长率为6.38%。

要求：

(1)假设该企业本年年末的净财务杠杆与上年年末相同，计算本年的投资资本回报率和经济利润；

(2)假设F公司未来的“税后经营利润/销售收入”可以维持本年水平。判断企业明年处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；并说明该公司应该采取哪些财务战略。

82.ABC公司2014年12月31日的资产负债表如下表所示：

公司已经收到大量订单并预期能够从银行取得借款。一般情况下，公司销售当月收回20%的收入，次月收回70%，再次月收回10%。预计所有的销售都是赊销，在销售的前一个月购买库存商品，购买数量等于次月销售额的60%，并于购买的次月付款，预计从2015年1月开始，当月全部用完上月所购库存商品。预计1—3月的工资费用分别为15万元、20万元和15万元。预计1—3月的其他各项付现费用为每月10万元。

2014年11—12月的实际销售额和2015年1—4月的预计销售额如下表：

要求：

1．若企业的现金余额始终保持在5万元到6万元之间，编制1～3月的现金预算。

2．请确定额外的银行借款数量（归还借款用负号表明，假设企业借款在期初，还款在期末，短期借款按顺序还，借款利息在还款时支付，短期借款利率为6%，长期借款利息每季度末支付一次）。

3．若应付费用、长期借款、长期负债、普通股不变，如有资金的余缺，利用调整股利政策来满足，编制3月末预计资产负债表（预计三个月的折旧费用为2．4万元）。

83.资料：

(1)E公司的2012年度财务报表主要数据如下：

(2)假设该公司未来保持经营效率和财务政策不变且不增发新股；

(3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目前资本结构，公司目前发行在外的股数为400万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。

要求：

请分别回答下列互不相关的问题：

(1)计算该公司目前的可持续增长率；

(2)计算该公司股票的资本成本；

(3)计算该公司负债的税后资本成本；

(4)计算该公司的加权资本成本。

84.第

21

题

F公司是一个服装生产企业，常年大批量生产甲、乙两种工作服。产品生产过程划分为裁剪、缝纫两个步骤，相应设置裁剪、缝纫两个车间。裁剪车间为缝纫车间提供半成品，经缝纫车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料（布料）相同，且在生产开始时一次投入。所耗辅助材料（缝纫线和扣子等）由于金额较小，不单独核算材料成本，而直接计入制造费用。

F公司采用平行结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F公司8月份有关成本计算资料如下：

（1）甲、乙两种产品定额资料：

甲产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间601.01500001500缝纫车间2.04000合计603.01500005500乙产品定额资料生产车间单件产成品定额本月（8月份投入）材料费用（元）工时（小时）材料费用（元）工时（小时）裁剪车间800.5100000500缝纫车间1.52500合计802.01000003000（2）8月份甲产品实际完工入库产成品2000套。

（3）8月份裁剪车间、缝纫车间实际发生的原材料费用、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用如下：

8月份裁剪车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品1600乙产品800合计2800002400300001200008月份缝纫车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品4200乙产品2800合计7000140000350000（4）裁剪车间和缝纫车间甲产品的期初在产品成本如下：项目车间直接材料（元）定额工时（小时）直接人工（元）制造费用（元）合计（元）月初在产品成本裁剪车间300003000020001850060000108500缝纫车间80072001560022800要求：

（1）将裁剪车间和缝纫车间8月份实际发生的材料费用、生产工人薪酬和制造费用在甲、乙两种产品之间分配。

（2）编制裁剪车间和缝纫车间的甲产品成本计算单，结果填入答题卷第8页给定的“甲产品成本计算单”中。

（3）编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入答题卷第9页给定的“甲产品成本汇总计算表”中。

85.某企业生产甲产品，分第一车间和第二车间进行生产，采用平行结转分步法计算产品成本。直接材料于生产开始时一次投入，各步骤月末在产品完工程度均为40%，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用约当产量法。相关资料见下表：

表1各车间产量记录

项目第一车间第二车间月初在产品(件)8020本月投入(件)4.6044.0本月完工(件)440400月末在产品(件)4060表2第一车间成本计算单

金额单位：元

项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本280058010084388本月发生费用80001800280012600计入产成品成本份额月末在产品成本表3第二车间成本计算单

金额单位：元

项目直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本416015205680本月发生费用128001120024000计入产成品成本份额月末在产品成本表4产品成本汇总计算表

金额单位：元

项目直接材料直接人工制造费用合计第一车间第二车间合计要求：

(1)计算第一车间的约当总产量(按直接材料、直接人工、制造费用分别计算)，并把表2填写完整。

(2)计算第二车间的约当总产量，并把表3填写完整。

(3)把表4填写完整，并计算单位产品成本。

参考答案

1.DD

【答案解析】：处于成长阶段的公司，投资资本较多，税后经营利润较少，所以，经济增加值较小；处于衰退阶段的公司，投资资本较少，所以，经济增加值可能较高。

2.B选项A不符合题意，实际耗费与预算金额的差异是固定制造费用耗费差异；

选项B符合题意，实际工时脱离生产能量形成的差异即实际工时未达到生产能量而形成的闲置能量差异；

选项C不符合题意，实际工时脱离实际产量标准工时形成的差异是固定制造费用效率差异；

选项D不符合题意，实际产量标准工时脱离生产能量形成的差异是固定制造费用能量差异。

综上，本题应选B。

固定制造费用差异分析：

3.D2012年的权益净利率=2012年销售净利率×2012年总资产周转率×2012年权益乘数，2013年的权益净利率=2012年销售净利率×(1+10%)×2012年总资产周转率×(1—5%)×2012年权益乘数×(1+4%),权益净利率的变动情况：（2013年的权益净利率一2012年的权益净利率）/2012年的权益净利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%。

4.D如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。

5.A【答案】A

【解析】由于票面利率均低于必要报酬率，说明两债券均为折价发行的债券。偿还期限越长，表明未来获得低于市场利率的低利息的出现频率高，则债券价值越低，所以选项A正确，选项B错误；对于折价发行的债券，加快付息频率，债券价值会下降，所以选项C错误；对于折价发行债券，票面利率低于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越高，则债券价值应越低。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D错误。

6.A分配率=21000+(200×4.5+220×5)=10.5(元/千克）则甲产品应分配的材料费用=200×4.5×10.5=9450(元)

7.B根据票面利率小于必要投资报酬率可知债券折价发行，选项A、D的说法不正确；对于分期付息、到期一次还本的流通债券来说，如果折现率不变，发行后债券的价值在两个付息日之间呈周期性波动，所以选项C的说法不正确，选项B的说法正确。

8.C无形资产的摊销期限应当自无形资产可供使用时起至不再作为无形资产确认时止。

9.C直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，所以，北方公司直接材料的标准成本＝（15＋3）/（1－4%）＝18.75（元）。

综上，本题应选C。

价格标准是采购时发生的，不包括入库后的成本费用。

10.D根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率一无风险收益率+贝他系数×(平均股票的要求收益率一无风险收益率)，其中，贝他系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

11.C【答案】C

【解析】强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以选项A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等，所以选项B错误；长期投资的主要目的不是获取长期资产的再出售收益，而是要使用这些资产，所以选项D错误。

12.C此题暂无解析

13.C选项A不属于，作业成本法是将间接成本和辅助费用更准确的分配到产品和服务的一种成本计算方法；

选项B不属于，选项C属于，传统成本计算方法和作业成本法直接成本都是直接计入有关产品成本，但作业成本法会采用追溯的方式把成本直接分配给相关的成本对象，所以作业成本法的直接成本的范围较大；

选项D不属于，变动成本计算方法不考虑固定成本的分摊，而传统成本计算方法和作业成本计算方法均需考虑固定成本的分摊。

综上，本题应选C。

传统成本计算VS作业成本计算

14.D【答案】D

【解析】本题的考点是财务管理目标相关表述优缺点的比较。因为每股收益等于税后利润与投入股份数的比值，是相对数指标，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于它反映了创造利润与投入资本的关系。

15.B标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小，因此只有在两个方案期望值相同的前提下，才能根据标准差的大小比较其风险的大小。根据题意，甲、乙两个投资项目的期望报酬率相等，而甲项目期望报酬率的标准差小于乙项目期望报酬率的标准差，由此可以判定甲项目的风险小于乙项目的风险；风险即指未来预期结果的不确定性，风险越大其波动幅度就越大，则选项A错误,选项B正确；选项C、D的说法均无法证实。

16.A在限制资源条件下应优先安排单位限制资源的边际贡献最大的产品。单位限制资源的边际贡献＝单位边际贡献/单位产品所需用的资源，

甲产品的单位限制资源边际贡献＝6/4＝1.5；

乙产品的单位限制资源边际贡献＝8/6＝1.33；

丙产品的单位限制资源边际贡献＝9/8＝1.125；

丁产品的单位限制资源边际贡献＝12/10＝1.2；

显然甲产品的单位限制资源的边际贡献最大，应优先生产甲产品。

综上，本题应选A。

17.A选项B，全面预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算；选项C，长期预算包括长期销售预算和资本支出预算，有时还包括长期资金筹措预算和研究与开发预算；选项D，短期预算是指年度预算，或者时间更短的季度或月度预算。

18.C选项A错误，股权现金流量＝净利润－股东权益增加；

选项B错误，债务现金流量＝税后利息－净债务增加；

选项C正确，实体现金流量＝融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量；

选项D错误，实体现金流量＝税后经营净利润－经营营运资本增加－净经营长期资产增加＝税后经营净利润－净经营资产增加。

综上，本题应选C。

股权现金流量＝实体现金流量－债务现金流量＝（税后经营净利润－净经营资产增加）－（税后利息费用－净负债增加）＝（税后经营净利润－税后利息费用）－（净经营资产增加－净负债增加）＝净利润－股东权益增加

19.B根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

20.C盈利是最具综合能力的目标，盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以概括其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。

21.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

22.D待摊费用的增加属于调减项目。见教材440页表格。

23.A因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息)，所以，赎回价格-般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。

24.B[答案]B

[解析]部门可控边际贡献＝部门销售收入－变动成本－可控固定成本＝10000－5000－1000＝4000（元）

25.C本题的主要考核点是超额累积利润约束的含义。对于股份公司而言，由于投资者接受股利缴纳的所得税要高于进行股票交易的资本利得所交纳的税金，因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税。

26.C由于2014年不增发新股和回购股票，所以，可持续增长率=股东权益增长率；由于保持2013年的财务政策，所以，净经营资产权益乘数和利润留存率不变，根据净经营资产权益乘数不变可知，净经营资产增长率=股东权益增长率；由于保持2013年的净经营资产周转次数，所以，净经营资产增长率=销售收入增长率。因此，可持续增长率=销售收入增长率=25%,即：25%=(销售净利率×2.5×1.5×0.6)/(1—销售净利率×2.5×1.5×0.6)，解得：销售净利率=8.89%。

27.B购入l股股票，同时购入该股票的l股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合，是指购买1股股票，同时出售该股票1股看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

28.A固定制造费用效率差异=(实际工时=实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率=(3000-500×5)×10／5=1000(元)

29.C由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。

30.D放弃现金折扣的年成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×[360/（信用期－折扣期）]＝2%/（1－2%）×360/（40－10）＝24.49%.综上，本题应选D。

31.B

32.D外部融资额一预计净经营资产增加一预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一预计经营资产增加一预计经营负债增加预计可动用的金融资产一预计留存收益增加一(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)×销售增长额一预计可动用的金融资产预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加一预计销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。

33.B股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80％×15％=12％，留存收益资本成本=1．2／20+12％=18％。

34.D市净率的修正方法与市盈率类似。市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险和股东权益净利率。其中，关键因素是股东权益净利率。因此，修正的市净率＝实际市净率÷(预期股东权益净利率×100)。

35.C通货膨胀对资产负债表的影响主要表现在三个方面：低估长期资产价值、低估存货和高估负债。所以选项C的说法不正确。

36.C配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项A错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，则配股权是实值期权，对股东有利，所以选项B错误，选项C正确．

所以选项D错误。

37.C在风险中性原理中，风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险。

38.CC【解析】由于1年后该股票的价格高于执行价格，看跌期权购买者会放弃行权，因此，看跌期权出售者的净损益就是他所收取的期权费5元。或者：空头看跌期权到期日价值=-Max（执行价格一股票市价，0）=0，空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期日价值十期权价格=0+5=5（元）。

39.C

40.A在存货模式下，假定现金的流出量稳定不变；最佳现金持有量的机会成本=交易成本，此时现金管理相关总成本=2000+2000=4000(元）；有价证券转换次数=2000/500=4(次），最佳现金持有量=20/4=5(万元），50000/2×K=2000，解得：K=8%。

41.ABC答案:ABC

解析:2003年曾支付的5万元咨询费属于非相关成本。

42.AB

43.BCD在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。

44.ACD普通股筹资的优点：(1)没有固定利息负担；(2)没有固定到期日，不用偿还；(3)筹资风险小；(4)能增加公司的信誉；(5)筹资限制少。普通股筹资的缺点：(1)资金成本较高；(2)容易分散控制权。选项D属于股票上市的不利影响。

45.ABC相关系数小于1，则投资组合会产生风险分散化效应，并且相关系数越小，风险分散化效应越强，所以选项D错误。

46.ABC对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，选项A、B的说法正确；由于计息期利率一报价利率／一年内付息的次数，所以，本题中计息期利率=10％／2=5％，即选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

47.BC选项A正确，如果到期日的股价为60元，多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0）＝60－50＝10（元），投资人的净损益＝多头看涨期权到期日价值－期权价格＝10－5＝5（元）；

选项B、C错误，如果到期日前的股价为53元大于执行价格50元，该期权处于实值状态，但由于此期权为欧式期权，只有在到期日才能执行期权；

选项D正确，如果到期日的股价为53元，多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0）＝53－50＝3（元），投资人的净损益＝多头看涨期权到期日价值－期权价格＝3－5＝－2（元），由于期权在到期日后会自动作废，因此期权持有人会执行期权，否则会损失5元的期权费用。

综上，本题应选BC。

美式期权可以在到期日及到期日之前一段时间行权，而欧式期权只有在到期日才可以行权。

48.ACD直接材料的价格标准，是预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本。

49.ABC本题的主要考核点是有关双方交易原则的理解。由于税收的存在，使得一些交易表现为“非零和博弈”

50.ABCDABCD【解析】市场利率上升，公司的债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬，所以选项A的说法正确。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升，所以选项B的说法正确。税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本，并间接影响公司的最佳资本结构，所以选项C的说法正确。公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数，由此可知，公司的资本成本反映现有资产的平均风险，所以选项D的说法正确。

51.ABD衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项A、B、D均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险；选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。

52.CD选项A错误，在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格；

选项B错误，如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格；

选项C正确，采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，则这种转移价格将失去其积极作用。反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费。在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，显得很不公平；

选项D正确，采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会鼓励部门经理维持比较高的成本水平，并据此取得更多的利润。

综上，本题应选CD。

53.AC空头看跌期权净损益=空头看跌期权到期曰价值+期权价格，多头看跌期权净损益=多头看跌期权到期日价值一期权价格，由此可知，选项A的说法正确；多头看跌期权的最大收益为执行价格一期权价格，选项B的说法不正确；空头看跌期权损益平衡点=执行价格一期权价格，多头看跌期权损益平衡点=执行价格一期权价格，由此可知，选项C的说法正确；空头看跌期权净收入=空头看跌期权到期日价值=_Max(执行价格一股票市价，0)，由此可知，选项D的说法不正确。正确的结论应该是：净收入=0。

54.ABCD场外交易市场没有固定场所，由持有证券的交易商分别进行。其交易对象包括股票、债券、可转让存单和银行承兑汇票等。

综上，本题应选ABCD。

55.BC直接材料价格差异主要由材料采购部门负责，所以，选项A错误；一般说来，标准成本中心的考核指标，是既定产品质量和数量条件下的标准成本，因此，标准成本中心应对生产过程中的直接材料数量差异、直接人工数量差异和变动制造费用效率差异负责，所以，选项B、c正确。标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。如果采用完全成本法，成本中心不对闲置能量的差异负责，他们对于固定制造费用的其他差异要承担责任。所以．选项D错误。

56.CD解析：本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。

2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额=400×80%×40%=128(万元)

2005年3月的采购现金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(万元)。

57.AC解析：企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，因此B、D选项错误。股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低，损害了债权人的利益。因此A、C选项正确。

58.AB财务业绩定量评价指标中，属于盈利能力基本评价指标的有净资产收益率和总资产报酬率。盈余现金保障倍数和资本收益率属于修正指标。

59.AD选项A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需要权益资本数额；选项D，需要的资金数额指的是需要的长期投资资本数额，不是指资产增加额。

60.ABCD10月收到货款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(万元)；10月末的应收账款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(万元)；其中，在11月收回的数额＝30×15%＋50×35%＝22(万元)；11月货款计入年末应收账款的数额＝100×15%＝15(万元)。

61.ABD为了同时提供标准成本、成本差异和实际成本三项资料，标准成本系统的账务处理具有以下特点：(1)“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户登记标准成本；(2)设置成本差异账户分别记录各种成本差异；(3)各会计期末对成本差异进行处理。

62.BCD当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。

63.ABD【答案】ABD

【解析】选项A、D属于非速动资产，选项B属于长期资产。

64.ABCD应收账款周转次数一销售收入/应收账款，因此选项B、C．是答案；因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式，所以应该将应收票据纳入应收账款，选项A是答案；因为财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。所以选项D也是答案。

65.BC选项A的正确说法应该是：赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者差额随到期日的临近而减少。注意：债券的“账面价值”和债券的“面值”不是同一个概念，债券的“面值”指的是债券票面上标明的价值，债券的“账面价值”指的是账面上记载的债券价值，不仅仅包括债券的面值，还包括未摊销的债券溢折价等等。赎回期安排在不可赎回期结束之后，不可赎回期结束之后，即进人可转换债券的赎回期，所以选项D的说法不正确。

66.BC投资项目的敏感分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。敏感分析主要包括最大最小法和敏感程度法两种方法。

综上，本题应选BC。

67.ACD多产品的加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入=(利润+固定成本)÷∑各产品销售收入=∑(各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重)。

68.AD选项A说法正确，客户效应理论是对税差理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的；

选项B、C说法错误，选项D说法正确，边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，希望支付较高而且稳定的现金股利。所以，较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

综上，本题应选AD。

69.AB股利支付率＝1－利润留存率＝1－40%＝60%

股权成本＝无风险利率（国库券利率）＋β×（市场平均风险股票的报酬率－无风险利率）＝4%＋2×（8%－4%）＝12%

营业净利率＝净利润/营业收入＝150/1000＝15%

本期市销率＝[股利支付率×（1＋增长率）×营业净利率]/（股权成本－增长率）＝[60%×（1＋5%）×15%]/（12%－5%）＝1.35

预期市销率＝（股利支付率×营业净利率）/（股权成本－增长率）＝（60%×15%）/（12%－5%）＝1.29

综上，本题应选AB。

70.ACD提示：平衡记分卡系统体现了“利润来自于客户”，所以，B不是答案。

【点评】本题的综合性较强，不太容易做对。

71.01000=40×(P／A,K,9)+1163．50×(P／F,K,9)设K=5％,40×(P／A,5％,9)+1163．50×(P／F,5％,9)=1034．30设K=6％,40×(P／A,6％,9)+1163．50×(P／F,6％,9)=960．74税前资本成本K=(1034．3-1000)／(1034．3-960．74)×(6％-5％)+5％=5．47％

72.11月份现金预算

金额单位：万元

项目金额期初现金10现金收入：支票收款49月销售2万件2×8%×10=1.610月销售3万件3×30%×10=911月销售4万件4×60%×10=24可使用现金合计48.6现金支出：进货现金支出9月份货款(21万元)21×20%=4.210月份货款(28万元)28×30%=8.411月份货款(35万元)35×50%=17.5付现费用5.5-1.5=4项目金额预缴所得税2现金支出合计36.1现金多余(或不足)12.5还银行借款7短期借款利息(7×3%×2/12)0.035长期借款利息(80×0.5%)0.4期末现金余额5.065

73.[解析]（1）确定最佳资本结构

债券票面利率＝税后资本成本/（1－25％）

债券市场价值为200万元时，债券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

债券市场价值为400万元时，债券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

当债券的市场价值为200万元时：

年利息＝200×5％＝10（万元）

股票的市场价值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（万元）

公司的市场价值＝200＋2450＝2650（万元）

当债券的市场价值为400万元时：

年利息＝400×6％＝24（万元）

股票的市场价值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（万元）

公司的市场价值＝400＋2231＝2631（万元）

通过计算可知，债务为200万元时的公司市场价值最大，此时的资本结构为最佳资本结构，则：

加权平均资本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％＝14.15％

（2）2011年需要增加的权益资金为600×2450/2650＝554.72（万元）

2010年的净利润＝（500－10）×（1－25％）＝367.5（万元）

由此可知，即使367.5万元全部留存，也不能满足投资的需要，所以，2010年度不能分配股利。

（3）新发行的普通股的资本成本＝1.5/[10×（1－5％）]＋4％＝19.79％

74.(1)甲产品标准成本：520×130=67600(元)

直接材料成本差异

材料价格差异：(0．62-0．60)×46800=936(元)

材料用量差异：(46800-520×100)×0．6=-3120(元)

直接人工成本差异

效率差异：(5200-520×10)×4=0

工资率差异：5200×(3．8-4)=-1040(元)

变动制造费用成本差异

耗费差异：5200×(2．1-2)=520(元)

效率差异：2×(5200-520×10)=0

固定制造费用成本差异

耗费差异：5080-6000=-920(元)

闲置能量差异：6000-1×5200=800(元)

效率差异：1×(5200-5200)=0

甲产品成本差异=-3120+936-1040+520-920+800=-2824(元)

甲产品实际成本

67600+(-2824)=64776(元)

75.(1)债券资本成本=E2000×8%×(1—30%)]÷[2000×(1-3%)]×l00%=5.77%

(2)每年折旧额：2000/5=400(万元)

2008年：(1000-300-400-2000×8%)×(1-30%)=98(万元)

2009年：(1200=400=400=2000×8%)×(1-30%)=168(万元)

2010年：(2000-1000-400-2000×8%)×(1-30%)=308(万元)

2011年：(2400-1200-400-2000×8%)×(1-30%)=448(万元)

2012年：(1800=700=400—2000×8%)×(1-30%)=378(万元)

(3)现金净流量=经营收入×(1-所得税税率)-经营付现成本×(1-所得税税率)+折旧×所得税税率

2008年：1000×(1-30%)-300×(1-30%)+400×30%=610(万元)

2009年：1200×(1-30%)-400×(1-30%)+400×30%=680(万元)

2010年：2000×(1-30%)-1000×(1-30%)+400×30%=820(万元)

2011年：2400×(1-30%)-1200×(1-30%)+400×30%=960(万元)

2012年：1800×(1-30%)-700×(1-30%)+400×30%=890(万元)

(4)净现值=610×(P/S，10%，l)+680×(P/S，10%，2)+820×(P/S，10%，3)+960×(P/S，10%，4)+890×(P/S，10%，5)-2000=610×0.9091+680×0.8264+820×0.7513+960×0.6830+890×0.6209-2000=940.85(万元)

76.【正确答案】：（1）股利增长率g＝可持续增长率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%

普通股资本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%

（2）计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用。所以有：

1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）

1050＝1216.7×（P/F，k，3）

（P/F，k，3）＝0.8630

由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396

所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）

解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k＝5.03%

目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%

（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（万元）

明年留存收益账面余额＝320＋200＝520（万元）

（4）长期债券筹资额＝700－200＝500（万元）

资金总额＝680＋500＋800＋520＝2500（万元）

原来的长期债券的权数＝680/2500×100%＝27.2%

增发的长期债券的权数＝500/2500×100%＝20%

普通股的权数＝800/2500×100%＝32%

留存收益的权数＝520/2500×100%＝20.8%

（5）假设长期债券的税前资本成本为k，则有：

125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）

即：

当k＝5%时：

10×（P/A，K，5）＋100