2022-2023年宁夏回族自治区银川市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）

2022-2023年宁夏回族自治区银川市注册会计财务成本管理知识点汇总（含答案）学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.不考虑所得税的影响时，项目采用直线法计提折旧计算出来的方案净现值比采用加速折旧法计提折旧所计算出的净现值（）A.小B.一样C.大D.难以确定

2.在特殊订单是否接受的决策中，若企业有剩余的生产能力来接受低于正常价格的特殊订货，而且剩余生产能力无法转移，其决策的原则是（）A.订货数量多B.单价大于单位固定成本C.定价大于单位成本D.提供正的边际贡献

3.某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。则公司应分配的股利为（）。

A.120

B.60

C.200

D.100

4.

第

18

题

下列各项中不属于增量预算基本假定的是（）。

A.原有的各项开支都是合理的B.现有的业务活动是企业必需的C.现有的开支是不合理的D.增加费用预算是值得的

5.

第

8

题

已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者除自有资金外，还借入20%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。

6.下列各项中，不能在现金预算中反映的是（）。

A.期初期末现金余额B.现金收支C.现金筹措或利用D.生产预算

7.下列有关经济增加值特点的说法中，不正确的是（）。

A.经济增加值最直接的与股东财富的创造相联系

B.经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来

C.经济增加值克服了投资报酬率处于成长阶段较低，而处于衰退阶段可能较高的缺点

D.经济增加值不具有比较不同规模公司业绩的能力

8.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为l5%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%，若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

9.甲公司增发普通股股票3000万元，筹资费率为5%，本年的股利率为10%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为25%，则普通股的资本成本为（）

A.16%B.17.04%C.14.95%D.17.57%

10.根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中不包括（）。

A.弱式有效市场B.半弱式有效市场C.强式有效市场D.半强式有效市场

11.计算每股收益指标时，分子为（）。

A.净利润减普通股股利B.净利润减盈余公积C.净利润减优先股股利D.净利润减未分配利润

12.下列有关期权价格表述正确的是（）。

A.股票波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低

C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低

D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

13.下列关于安全边际和边际贡献的表述中，错误的是。

A.边际贡献的大小，与固定成本支出的多少无关

B.边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力

C.提高安全边际或提高边际贡献率，可以提高利润

D.降低安全边际率或提高边际贡献率，可以提高销售息税前利润率

14.某企业生产淡季占用流动资产20万元，固定资产140万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为100万元，长期负债40万元，经营性流动负债10万元。该企业实行的是（）。

A.配合型筹资政策B.适中的筹资政策C.激进型筹资政策D.保守型筹资政策

15.

第

5

题

A公司的期初投资资本为6000万元，期初投资资本回报率为12.2%，负债率为40%，负债税后资本成本为8%，股权资本成本为10%，则该公司的经济利润为（）万元。

A.150B.210C.120D.170

16.采用作业成本法时，要将成本分配到各个成本对象，其中最能准确反映产品成本的形式是（）

A.分摊B.动因分配C.追溯D.按产量平均分配

17.甲公司正在编制下一年度的生产预算，期末产成品存货按照下季度销量的10%安排。预计一季度和二季度的销售量分别为200件和260件，一季度的预计生产量是（）件

A.200B.194C.206D.260

18.以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相连，又可考虑管理要求以及部门个别风险的高低的指标是（）。

A.剩余收益B.部门边际贡献C.部门投资报酬率D.部门经济增加值

19.下列关于可控成本与不可控成本的表述中，正确的是（）

A.可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本

B.低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，绝对是可控的

C.某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说也是不可控的

D.某些从短期看属于不可控的成本，从较长的期间看，也是不可控成本

20.第

2

题

当贴现率为l0%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。

A.等于I0%B.低于10%C.高于l0%D.无法界定

21.下列关于投资组合的说法中，不正确的是()。

A.如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线

B.多种证券组合的有效集是一个平面

C.如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大

D.资本市场线的斜率代表风险的市场价格

22.下列关于相对价值模型的说法中，不正确的是（）。

A.如果收益是负值，市盈率就失去了意义

B.在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降

C.净利为负值的企业不能用市净率估价，而市盈率极少为负值，可用于大多数企业

D.收人乘数对价格政策和企业战略变化敏感

23.

第

7

题

某厂辅助生产的发电车间待分配费用9840元，提供给辅助生产的供水车间5640度，基本生产车间38760度，行政管理部门4800度，共计49200度，采用直接分配法，其费用（）

A.9840/（38760+4800）

B.9840/（5640+38760+4800）

C.9840/（5640+38760）

D.9840/（5640+4800）

24.甲公司是一个制造企业，为增加产品产量决定

添置一台设备，预计该设备将使用2年。如果自行购置该设备，预计购置成本1000万元。该项固定资产的税法折旧年限为5年，无残值。2年后该设备的变现价值预计为500万元。营运成本每年48万元，甲公司的所得税率为25%，投资项目的资本成本为10%，则承租人的税前损益平衡租金为（）。

A．433．86

B．416．28

C．312．21

D．326．21

25.

第

1

题

年金是指在一定期间内发生的系列等额收付的款项，如果年金从第一期开始发生且发生在各期的期初，则是（）。

A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.先付年金

26.如果股票目前市价为50元，半年后的股价为51元，假设没有股利分红，则连续复利年股票投资收益率等于（）。

A.4％B.3．96％C.7．92％D.4．12％

27.在计算利息保障倍数时，分母的利息是（）。

A.财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息

B.财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分

C.资本化利息

D.财务费用的利息

28.如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（）

A.与票面利率相同B.与票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

29.

第

3

题

甲投资设立A个人独资企业，委托乙管理企业事务，授权乙可以决定20万元以下的交易。乙以A企业的名义向丙购买30万元的商品。丙不知甲对乙的授权限制，依约供货。A企业未按期付款，由此发生争议。下列表述中，符合法律规定的是（）。

A.A企业向丙购买商品的行为有效，应履行付款义务

B.乙仅对20万元以下的交易有决定权，A企业向丙购买商品的行为无效

C.甲向丙出示给乙的授权委托书后，可不履行付款义务

D.甲向丙出示给乙的授权委托书后，付款20万元，其余款项丙只能要求乙支付

30.椠企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：甲方案的净现值为400万元，内含报酬为10%；乙方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%，若两方案的有效年限相同，据此可以认定（）。

A.甲方案较好B.乙方案较好C.两方案一样好D.需要利用等额年金法才能做出判断

31.在固定资产更新项目的决策中，下列说法不正确的是（）

A.平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按照原来的平均年成本找到可代替的设备

B.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

C.如果未来使用年限不同，则不能使用净现值法或内含报酬率法

D.平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是更换设备的特定方案

32.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是()。

A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购

33.下列关于股权再融资的说法中，不正确的是（）

A.如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值

B.就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发会引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响

C.企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或者能够改善企业的资本结构，降低资本成本，就有利于增加企业的价值

D.若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，会对控股股东的控制权形成威胁

34.某企业本年息税前利润10000元，测定明年的经营杠杆系数为2，假设固定成本不变，预计明年营业收入增长率为5%,则预计明年的息税前利润为()元。

A.10000B.10500C.20000D.11000

35.一个投资人持有甲公司的股票，投资的必要报酬率为10%。预计甲公司未来股利的增长率为6%。甲公司目前支付的股利是6元。则该公司股票的内在价值为（）元

A.100B.150C.110D.159

36.能够反映企业利息偿付安全性的最佳指标是（）。

A.利息保障倍数B.流动比率C.税后利息率D.现金流量利息保障倍数

37.第

1

题

作为整个企业预算编制的起点的是（）。

A.销售预算B.生产预算C.现金收入预算D.产品成本预算

38.假设中间产品存在非完全竞争的外部市场，公司内部各部门享有的与中间产品有关的信息资源基本相同，那么业绩评价适宜采用的内部转移价格是（）。

A.市场价格B.变动成本加固定费转移价格C.以市场为基础的协商价格D.全部成本转移价格

39.

第

4

题

股利无关论认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响，这一理论建立在一些假定之上，其中不包括（）。

A.投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息

B.不存在股票的发行和交易费用

C.投资决策受到股利分配的影响

D.不存在个人或公司所得税

40.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8％，则企业实体价值为（）万元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

二、多选题(30题)41.下列表述中正确的有（）。

A.营运资本之所以能够成为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还

B.当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，财务状况不稳定

C.现金比率是指经营活动现金流量净额与流动负债的比

D.长期资本负债率是指负债总额与长期资本的百分比

42.某人买入一份看涨期权，执行价格为21元，期权费为3元，则下列表述中正确的有（）。

A.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利

B.只要市场价格高于21元，投资者就能盈利

C.投资者的最大损失为3元

D.投资者的最大收益不确定

43.下列关于财务管理目标的说法中，不正确的有（）。

A.事实上，许多经理人员把提高利润作为评价公司业绩的最重要指标

B.事实上，许多投资人把每股收益作为公司的短期目标

C.注册会计师财务成本管理辅导教材将股东财富最大化作为财务管理的目标

D.主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益

44.下列有关敏感系数的说法中，不正确的有（）。

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于l的参量才是敏感因素

45.市盈率的驱动因素包括()。

A.营业净利率B.股利支付率C.增长潜力D.风险(股权成本)

46.在代理理论下，能提升企业价值的因素有（）

A.债务的代理收益的增加B.债务的代理成本的增加C.利息抵税的现值的增加D.财务困境成本的增加

47.下列计算可持续增长率的公式中，正确的有（）。

A.

B.

C.

D.销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期末权益期初总资产乘数

48.下列关于财务比率之间关系的表述，正确的有（）

A.产权比率＋权益乘数＝1

B.（1＋产权比率）×（1－资产负债率）＝1

C.资产负债率×权益乘数＝产权比率

D.1－营运资本配置比率＝1/流动比率

49.

第

35

题

下列属于长期借款的特殊性限制条款的有（）。

A.贷款专款专用

B.对企业资本性支出规模的限制

C.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务

D.要求企业主要领导人购买人身保险

50.大华公司下设制造部，制造部下设两个分厂，一分厂和二分厂，每个分厂有两个车间，一分厂下设甲、乙两车间，二分厂下设A、B两车间，那么制造部在编制成本业绩报告时，应该包括下列各项中的（）

A.制造部一分厂甲车间业绩报告

B.制造部一分厂乙车间业绩报告

C.制造部二分厂A车间业绩报告

D.制造部二分厂B车间业绩报告

51.

第

30

题

在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A.银行借款B.长期债券C.留存收益D.普通股

52.下列各项中，属于材料数量差异产生的原因的有（）

A.不必要的快速运输方式B.违反合同被罚款C.操作技术改进而节省材料D.工人操作疏忽造成废品或废料增加

53.下列关于利息保障倍数的表述，正确的有（）。

A.是企业举债经营的前提依据，是短期偿债能力的常用指标

B.该指标越高，企业长期偿债的能力越强

C.从长期看，维持正常偿债能力的利息保障倍数应至少等于1

D.利息保障倍数越大，公司拥有的偿还利息的缓冲资金越多

54.

第28题

在驱动成本的作业动因中下列表述正确的有（）。

55.在分层次确定关键绩效指标体系的情况下，当确定第一层次即企业级关键绩效指标时，需要考虑的因素有（）A.战略目标B.企业价值创造模式C.企业内外部经营环境D.所属单位（部门）关键业务流程

56.若企业未来打算保持目标资本结构，即负债率为40%，预计2018年的净利润为200万元，需增加的经营营运资本为30万元，资本支出为150万元，折旧摊销为20万元，不存在经营性长期负债，则2018年的净经营资产净投资和股权现金流量为（）万元

A.160B.150C.104D.100

57.下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有()。

A.报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

58.下列叙述正确的是()。

A.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出超过现金流入的年平均值

B.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值

C.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时,可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

59.在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有（）。

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现

B.1+r名义=(1+r宴际)(1+通货膨胀率)

C.实际现金流量=名义现金流量×(1+通货膨胀率)“

D.消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量

60.关于现金流量的含义，下列说法中不正确的有（）。

A.股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量

B.股权现金流量又称为“股权自由现金流量”或“股利现金流量”

C.实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资人的税前现金流量

D.实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分

61.发行可转换债券公司设置赎回条款的目的包括（）

A.促使债券持有人转换股份

B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失

C.有利于降低投资者的持券风险

D.保护债券投资人的利益

62.确定建立保险储备量时的再订货点，需要考虑的因素有（）

A.平均交货时间B.平均日需求量C.保险储备量D.平均库存量

63.

第

33

题

某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第6年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（）万元。

A.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）］

B.10（P/A，10%，10）（P/S，10%，5）

C.10［（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）］

D.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）］

64.为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（）。

A.给予经营者股票期权奖励B.对经营者实行固定年薪制C.要求经营者定期披露信息D.聘请注册会计师审计财务报告

65.

第

11

题

作业成本法下纳入同一同质组的作业，必须同时具备的条件包括（）。

A.都属于单位水准作业

B.必须是同一水准的作业

C.都属于随产量、批次、品种变动而变动的作业

D.对于任何产品来说都有大致相同的消耗比率

66.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（）。

A.β系数可以为负数

B.β系数是影响证券收益的唯一因素

C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

D.β系数反映的是证券的系统风险

67.下列关于股利理论中的客户效应理论的说法中，错误的有（）。

A.对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同

B.边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资

C.边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用

D.较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满

68.

第

35

题

公司采用现金股利形式时，必须具备的条件有（）。

A.公司要有足够的现金B.公司要有足够的实收资本C.公司要有足够的留存收益D.公司要有足够的资产

69.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有（）。

A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降

B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加

C.发放股票股利和进行股票分割对企业的股东权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

70.下列关于市场增加值的说法中，正确的有（）。

A.市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，胜过其他任何方法

B.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计

C.市场增加值在实务中广泛应用

D.市场增加值可以用于企业内部业绩评价

三、计算分析题(10题)71.第34题

甲公司计划投产一种新产品，预计需要投资2800万元，投产后每年现金流量为30（万元（税后，可持续），项目的风险收益率为7%，无风险利率为3%。每年实现的现金流量300万元是公司平均的预期，并不确定。如果新产品的销售量上升，现金流量预计可达360万元；如果新产品的销售量下降，预计现金流量为250万元。由于未来的现金流量有很大的不确定性，必须考虑期权的影响。

要求：

（1）填写下表并写出计算过程（报酬率和概率用百分数表示，保留两位小数）；

投资成本为2800万元的期权价值单元：万元

时间O1现金流量二叉树360250项目价值二叉树净现值二叉树投资报酬率无风险利率3%上行概率下行概率期权价值二叉树（2）判断是否应延迟投资。

72.某工业企业大量生产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步综合结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。

该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：

要求：

(1)根据以上资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本。

(2)按本月所产半成品成本项目的构成比率，还原本月完工产品成本。

73.东恒上市公司2005年在深圳上市，在2011年度利润分配及资本公积转增资本实施公告中披露的分配方案主要信息如下：

每10股送3股派发现金股利0．6元(含税，送股和现金股利均按10%代扣代缴个人所得税，送股的计税依据为送的股票的票面金额)，转增5股。

股权登记日：2012年3月14日(该日收盘价为24．45元)；除权(除息)日：2012年3月15日(该日开盘价为13．81元)；新增可流通股份上市流通日：2012年3月16日；现金股利到账日：2012年3月20日。

东恒上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况为：股本(每股面额1元，已发行普通股50000万股)50000万元，资本公积60000万元，盈余公积16000万元，未分配利润120000万元，所有者权益合计246000万元。

要求：

(1)计算每股缴纳的个人所得税以及扣税后每股实际发放的现金股利。

(2)计算实施此次股利分配和转增方案后的股本、资本公积、盈余公积、未分配利润和所有者权益合计。

(3)分析实施此次股利分配和转增方案后，所有者权益变动的原因。

(4)计算东恒公司在2012年3月15日除权(除息)日的参考价。

(5)分析2012年3月15日的开盘价(13．81元)相对于2012年3月14日的收盘价(24．45元)较大幅度下降的意义。

74.D公司生产和销售甲、乙两种产品，产品的单位售价分别为2元和10元，边际贡献率分别是20％和10％，全年固定成本为45000元。要求：（1）假设全年甲、乙两种产品预计分别销售50000件和30000件，试计算下列指标：①用销售额表示的盈亏临界点；②用业务量表示的甲、乙两种产品的盈亏临界点；③用金额表示的安全边际；④预计利润。（2）如果增加广告费5000元可使甲产品销售量增至60000件，而乙产品的销量会减少到20000件。试计算此时的盈亏临界点销售额，并说明采取这一广告措施是否合算。

75.

第

30

题

某企业需要在4年后有1500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？

76.某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品，全年固定成本为144000元，有关资料见下表j

产品单价单位变动成本单位边际贡献销量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)计算加权平均边际贡献率；

(2)计算盈亏临界点的销售额；

(3)计算甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量；

(4)计算安全边际；

(5)预计利润；

(6)如果增加促销费用10000元，可使甲产品的销量增至1200件，乙产品的销量增至2500件，丙产品的销量增至2600件。请说明是否应采取这-促销措施?

77.甲公司现在要从外部筹集l000万元资金，其中有600万元打算通过发行债券解决，有400万元打算通过发行新股解决。债券的面值为1000元，发行价格为1080元，发行费占发行价格的2%，债券期限为5年，每年付息一次，票面利率为l0%。甲公司刚刚支付的每股股利为2元，目前的实际价格为20元，预计未来的每股股利情况如下：

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求：

(1)计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为25%)；

(2)计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本；

(3)计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。

78.某公司有关A材料的相关资料如下：

(1)A材料年需用量360,0件，每日送货量为40件，每日耗用量为l0件，单价20元。-次订货成本30元，单位储存变动成本为2元。求经济订货批量和在此批量下的相关总成本。

(2)假定A材料单位缺货成本为5元，每日耗用量、订货批数及全年需要量同上，交货时间的天数及其概率分布如下：

求企业最合理的保险储备量。

79.甲公司上年末有优先股10万股，清算价值为每股15元，拖欠股利为每股5元，普通股每股市价为36元，流通在外普通股100万股，股东权益总额为960万元。甲公司上年5月1日增发了15万股普通股流通股，8月1日回购了5万股普通股流通股。甲公司上年净利润为136万元，销售收入为3000万元。

要求：

（1）计算上年甲公司的流通在外普通股加权平均数；

（2）计算上年末甲公司的优先股权益；

（3）计算上年甲公司的每股收益、每股收入和每股净资产；

（4）计算上年末甲公司的市盈率、市净率和市销率。

80.C公司拟投资甲公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10％，转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1100元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。甲公司目前的股价为35元／股，预计下期股利为3．5元／股，预计以后每年股利和股价的增长率均为6％。所得税税率为20％。要求：(1)计算可转换债券第15年年末的底线价值；(2)说明c公司第15年年末的正确选择应该是转股还是被赎回；(3)计算甲公司的股权成本；(4)如果想通过修改转换比例的方法使得投资人在第15年末转股情况下的内含报酬率达到双方可以接受的预想水平，确定转换比例的范围。已知：(P／A，12％，5)=3．6048，(P／F，12％，5)=0．5674，(F／P，6％，15)=2．3966．(P／A，12％，15)=6．8109，(P／F，12％，15)=0．1827，(P／A，20％，15)=4．6755(P／F，20％，15)=0．0649，(P／A，16％，15)=5．5755，(P／F，16％，15)=0．1079

四、综合题(5题)81.

第

28

题

甲公司2008年初的投资资本为5000万元，其中债务资本为2000万元，权益资本为3000万元。债务资本全部是债券(期限为5年，每年付息一次，发行价格为1150元，发行费率为5%，面值1000元，票面利率为8%)。2008年初的股票价格为20元，发行费率为2%，刚刚支付的每股股利为1元，预计从2008年开始，投资资本、企业实体现金流量、经济增加值、每股股利均-直保持5%的增长速度，预计2008年的息税前利润为600万元，适用的所得税率为25%。

要求：

(1)计算税后债务资本成本；

(2)计算普通股资本成本；

(3)假设权益资本成本等于普通股资本成本去掉小数部分的数值，计算加权平均资本成本；

(4)计算2008年的投资资本增加；

(5)计算2008年的税后经营利润；

(6)计算2008年的实体现金流量；

(7)假设加权平均资本成本不变，计算2008年初的企业市场价值；

(8)计算2008年的经济增加值；

(9)计算甲公司2008年初经济增加值现值；

(10)计算甲公司2008年初的市场增加值；

(11)计算甲公司2008年初的市场价值；

(12)假设债务利率不变，计算2008年初的权益增加值；

(13)如果2008年的实际销售增长率高于2007年的可持续增长率，判断2008年属于哪种类型，应该采取哪些财务战略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

82.目前股票市场上有三种证券可供选择：

(1)甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1．2元。

(2)乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0．8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1．02元，以后各年股利的固定增长率为3%。

(3)丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1．5，乙股票的β系数为1．2。

要求：

(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率。

(2)为该投资者作出应该购买何种证券的决策。

(3)按照(2)中所作出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。

(4)按照(2)中所作出的决策，若投资者持有3年后以9元的价格出售所持有的股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率。

(5)如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。

(6)假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0．8，计算按照(5)构成的投资组合的标准差。

83.

要求：

(1)计算2007年的净经营资产利润率、杠杆贡献率、销售利润率、资产利润率、利息保障倍数、资产周转次数；

(2)如果2008年打算通过提高销售利润率的方式提高净经营资产利润率使得杠杆贡献率不小于0，税后利息率不变、税后利息费用不变，股利支付额不变，不增发新股，销售收入提高20%，计算销售利润率至少应该提高到多少；

(3)计算2007年的可持续增长率；

(4)如果2008年计划销售增长率达到30%，资产周转次数提高到0.5次，计算由于超常增长造成的现金短缺金额(四舍五入保留整数)；

(5)如果第(4)问的高速增长是暂时性的，并且2008年的投资资本回报率高于资本成本，回答2008年处于财务战略矩阵的第几象限，应该通过何种方式筹集所需资金；

(6)如果筹集资金发行的债券价格为1100元/张，发行费用为20元张，面值为1000元，票面利率为5%，每年付息-次，到期-次还本，期限为5年，计算其税后资本成本。

已知：(P/A，3%，5)=4.5797，(P/A，2%，5)=4.7135

(P/S，3%，5)=0.8626，(P/S，2%，5）=0.9057

84.(4)预计该项目价值的波动率为40%，市场无风险利率为5%。

要求：请为甲公司做出投资时点的决策。

85.

第

40

题

某公司目前年销售额8000万元，变动成本率80%，全部固定成本和费用(含利息费用)1200万元，优先股股息60万元，普通股股数为1000万股，该公司目前总资产为6000万元，资产负债率50%，目前的平均负债利息率为5%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投资2000万元，预计每年固定成本增加100万元，同时可以使销售额增加10%，并使变动成本率下降至70%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求：

(1)计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

(2)所需资金以追力加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(3)所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

(4)若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好？

参考答案

1.B固定资产折旧只能通过所得税来影响现金流，不考虑所得税时，折旧不影响现金流。?????

综上，本题应选B。

也可以从净现值的计算公式出发考虑：净现值＝未来现金流入量现值－未来现金流出量现值，未来现金流入量现值的计算是以现金流量为依据的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧还是采用直线法计提折旧，不考虑所得税的影响时，其他条件不变，同一方案的营业现金流量是相等的，计算得出的净现值也是相等的。

无税时投资项目的现金流量

2.D特殊订单是否接受的决策指标：相关损益＝该订单所提供的边际贡献－该订单所引起的相关成本，若相关损益＞0，则接受该订单。

本题中，由于追加订单不影响正常订货的完成，且不要求追加专属成本，剩余生产能力无法转移，因此只要追加订货的单价大于单位变动成本即接受追加订货，即提供正的边际贡献即可接受该订单。

综上，本题应选D。

特殊订单接受的条件：

3.B

4.C增量预算的基本假定有三项：（1）现有的业务活动是企业必需的；（2）原有的各项开支都是合理的；（3）增加费用预算是值得的。

5.A本题的主要考核点是资本市场线的意义。总期望报酬率=120%×15%+(1－120%)×8%=16.4%总标准差=120%×20%=24%。

6.D现金预算由四部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、资金的筹集和运用，所以选项A、B、C都在现金预算中反映；生产预算的主要内容包括销售量、期初和期末存货、生产量，只涉及实物量指标，不涉及现金收支，因此不在现金预算中反映，所以本题的答案为选项D。

7.CC【解析】经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高。所以选项C的说法不正确。

8.C【答案】C

9.C普通股的资本成本＝本年股利×（1＋股利年增长率）/（1－筹资费率）＋股利年增长率＝10%×（1＋4%）/（1－5%）＋4%＝14.95%

综上，本题应选C。

10.B根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。

11.C【答案】C

【解析】由于每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。所以用于计算每股收益的分子必须等于可分配给普通股股东的净利润，即从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

12.B股票波动率越大，无论是看涨还是看跌期权的价格越高；到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高；执行价格相同的期权，到期时间越长，美式期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此；无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期数价格越低。

13.D销售息税前利润率=安全边际率×边际贡献率，安全边际率和边际贡献率，与销售息税前利润率同方向变动，故选项D不正确。

14.C【解析】临时性流动资产为40万元，临时性流动负债为50万元，临时性流动资产<临时性流动负债，故该企业采用的是激进型筹资政策。

15.A加权平均资本成本=8%×40%+10%×60%=9.2%，经济利润=5000×(12.2%-9.2%)=150(万元)。

16.C作业成本法认为，将成本分配到成本对象有三种不同的形式：追溯、动因分配和分摊。

选项A不符合题意，分摊是在成本既不能追溯，也不能合理、方便的找到成本动因的情况下，采用的分配形式，分配的成本不准确；

选项B不符合题意，动因分配是指根据成本动因将成本分配到各成本对象的过程。但是动因分配准确程度较低；

选项C符合题意，追溯，指把成本直接分配给相关的成本对象，得到的产品成本是最准确的；

选项D不符合题意，按产量平均分配是传统成本计算方法的分配方式。

综上，本题应选C。

17.C预计第一季度期初产成品存货＝200×10%＝20（件），第一季度季末产成品存货＝260×10%＝26（件）。

则第一季度的预计生产量＝预计销售量＋预计期末产成品存货－预计期初产成品存货＝200＋26－20＝206（件）。

综上，本题应选C。

18.A经济增加值与公司的实际资本成本相联系，因此是基于资本市场的计算方法，资本市场上股权成本和债务成本变动时，公司要随之调整加权平均税前资本成本，它不是考虑个别部门风险确定资本成本；但是计算剩余收益使用的部门要求的报酬率，主要考虑管理要求以及部门个别风险的高低。

19.A选项A正确，可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本；

选项B错误，成本的可控与不可控，随着条件的变化可能发生相互转化。低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，可能是可控的，但不是绝对的；

选项C错误，可控成本总是针对特定责任中心来说的，一项成本，对某个责任中心是可控成本，对另外的责任中心来说有可能是不可控的；

选项D错误，从整个公司的空间范围和很长的时间范围来观察，所有成本都是人的某种决策或行为的结果，都是可控的。但是对于特定的人或时间来说，则有些是可控的，有些是不可控的。

综上，本题应选A。

20.C贴现率与净现值成反向变化，按照内含报酬率计算得出的净现值=0<500，因此内含报酬率高于l0%。

21.B解析：从无风险资产的收益率开始，做(不存在无风险证券时的)投资组合有效边界的切线，就得到资本市场线，资本市场线与(不存在无风险证券时的)有效边界相比，风险小而报酬率与之相同，或者报酬高而风险与之相同，或者报酬高且风险小。由此可知，资本市场线上的投资组合比曲线XMN的投资组合更有效，所以，如果存在无风险证券，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线。因此，选项A的说法正确。多种证券组合的机会集是一个平面，但是其有效集仍然是一条曲线，也称为有效边界。所以，选项B的说法不正确。只有在相关系数很小的情况下，才会产生无效组合，即才会出现两种证券组合的有效集与机会集不重合的现象，所以，如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大，所以，选项c的说法正确。资本市场线的纵轴是期望报酬率，横轴是标准差，资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率-无风险利率)/风险组合的标准差，由此可知，资本市场线的斜率代表风险的市场价格，它告诉我们当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度。所以，选项D的说法正确。

22.C选项C，净利润为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。

23.A采用直接分配法，不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，即不经过辅助生产费用的交互分配，直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产以外的各个受益单位或产品。

24.B年折旧=1000／5=200(万元)，2年后资产账面价值=1000—200×2=600(万元)2年后资产税后余值(残值税后流入)=500+(600—500)×25%=500+25=525(万元)，2年后资产税后余值的现值=525×(P／F，10%，2)=433．86(万元)；计算每年的折旧抵税一200×25%=0(万元)，计算年税后营运成本=36；税后损益平衡租金=(1000—433．86)／(P／A，10%，2)+3650=326．21+36—50=312．21(万元)计算税前损益平衡租金=312．21／(1—25%)=416．28(万元)。

25.B普通年金和即付年金都是从第一期开始发生等额收付，普通年金发生在各期期末，即付年金发生在各期期初。

26.B【答案】B

【解析】r=ln(51／50)／0．5=3．96％。

27.A选项B是分子的利息内涵。

28.A债券到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的报酬率，它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。平价发行债券，其到期收益率与票面利率相同；溢价发行债券，其到期收益率小于票面利率；折价发行债券，其到期收益率高于票面利率。

综上，本题应选A。

29.A解析：本题考核个人独资企业投资人委托其他人管理企业事务的规定。根据规定，投资人对受托人或者被聘用的人员职权的限制，不得对抗善意第三人。本题由于丙不知甲对乙的授权限制，因此属于善意第三人，A企业购买的行为是有效的，A企业应该履行合同的义务。

30.A【答案】A

【解析】净现值法在理论上比其他方法更完善。对于互斥投资项目，当寿命期相同时可以直接根据净现值法作出评价，本题中，甲方案的净现值大于乙方案的净现值，所以甲方案较好。

31.D选项A说法正确，平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可替代的设备。是因为未来数据的估计有很大的主观性，时间越长越靠不住；

选项B不符合题意，选项D符合题意，平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案；

选项C不符合题意，对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据使用现金流量分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。

综上，本题应选D。

32.C「解析」支付现金股利不能增加发行在外的普通股股数；增发普通股能增加发行在外的普通股股数，但是由于权益资金增加，会改变公司资本结构；股票分割会增加发行在外的普通股股数，而且不会改变公司资本结构；股票回购会减少发行在外的普通股股数。

33.D选项A说法正确，一般来说，权益资本成本高于债务资本成本，采用股票再融资会降低资产负债率，并可能会使资本成本增大；但如果股权再融资有助于企业目标资本结构的实现，增强企业的财务稳健性，降低债务的违约风险，就会在一定程度上降低企业的加权平均资本成本，增加企业的整体价值；

选项B说法正确，就配股而言，由于全体股东具有相同的认购权利，控股股东只要不放弃认购的权利，就不会削弱控制权。公开增发引入新的股东，股东的控制权受到增发认购数量的影响；

选项C说法正确，在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产报酬率。但企业如果能将股权再融资筹集的资金投资于具有良好发展前景的项目，获得正的投资活动净现值，或能改善企业的资本结构，降低资本成本，就有助于增加企业的价值；

选项D说法错误，若对财务投资者和战略投资者增发，则会降低控股股东的控股比例，但财务投资者和战略投资者大多与控股股东有良好的合作关系，一般不会对控股股东的控制权形成威胁；若面向控股股东的增发是为了收购其优质资产或实现集团整体上市，则会提高控股股东的控股比例，增强控股股东对上市公司的控制权。

综上，本题应选D。

34.D经营杠杆系数=息税前利润变动率/营业收入变动率，本题中，经营杠杆系数为2，表明销售增长1倍会引起息税前利润以2倍的速度增长，因此，预计明年的息税前利润应为：10000×(1+2×5%)=11000(元）。

35.D该公司股票的内在价值＝目前的股利×（1＋股利增长率）/（必要报酬率－股利增长率）＝6×（1＋6%）/（10%－6%）＝159（元）

综上，本题应选D。

36.D【答案】D

【解析】现金基础的利息保障倍数比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。

37.A预算编制要以销售预算为起点，再根据“以销定产”的原则确定生产预算。生产预算又是编制直接材料．直接人工和制造费用预算的依据。现金预算是以上预算的汇总

38.C以市场为基础的协商价格适用于非完全竞争的外部市场，且条件之一是：谈判者之间共同分享所有的信息资源。

39.C不存在个人或公司所得税、不存在股票的发行与交易费用、投资决策不受股利分配的影响、投资者和管理者的信息是对称的，这些都是股利无关论的前提条件，因此，选项A、B、D均不是答案；该题答案为选项C。

40.AA【解析】每年的税后经营净利润=800×(1-25%)=600(万元)，第1年实体现金流量=600-100=500(万元)，第2年及以后的实体现金流量=600-0=600(万元)，企业实体价值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(万元)。

41.AB

42.BCD看涨期权的买入力需要支付期权费3元，因此，未来只有标的资产市场价格与执行价格的差额大于3元(即标的资产的市场价格高于24元)，才能获得盈利，所以选项A的说法错误，选项B的说法正确；如果标的资产价格下跌，投资者可以放弃权利，从而只损失期权费3元，因此选项C的说法正确；看涨期权投资者的收益根据标的资产价格的上涨幅度而定，由于标的资产价格的变化不确定，从而其收益也就是不确定的，因此选项D的说法正确。

43.AB事实上，许多经理人员把提高利润作为公司的短期目标；许多投资人把每股收益作为评价公司业绩的最重要指标。

44.BCD敏感系数=目标值变动百分比／参量值变动百分比，选项A说法正确，选项B说法错误。某一因素是否为敏感因素，教材中的判断标准比较模糊，但确定不是以敏感系数是否大于1为判断标准，CD选项说法错误。本题选BCD。

45.BCD本题的主要考查点是市盈率的驱动因素。由此可知市盈率的驱动因素包括：①增长潜力；②股利支付率；③风险(股权成本)。其中关键因素是企业的增长潜力。

46.AC在代理理论下：VL＝Vu＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）－PV（债务的代理成本）＋PV（债务的代理收益），所以，债务的代理收益的增加和利息抵税的现值的增加能够提升企业价值。

综上，本题应选AC。

47.BC【答案】BC

【解析】可持续增长率的计算有两种选择：第一种，若根据期初股东权益计算可持续增长率：可持续增长率=销售净利率x总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数

第二种，若按期末股东权益计算：

若把选项A和B的分子分母同乘以销售额／总资产，可以看出选项B即为按期末股东权益计算的公式，而选项A分母中期初股东权益应该为期末股东权益，所以选项A不对；由于总资产净利率=销售净利率×总资产周转率，所以选项C即为按期初股东权益计算的公式；选项D把期初权益期末总资产乘数写反了，所以不对。

48.BCD选项A错误，权益乘数＝总资产/所有者权益＝（总负债＋所有者权益）/所有者权益＝1＋产权比率；

选项B正确，权益乘数＝总资产/（总资产－总负债）＝1/（1－资产负债率）＝1＋产权比率，则（1＋产权比率）×（1－资产负债率）＝1；

选项C正确，资产负债率×权益乘数＝（总负债/总资产）×（总资产/股东权益）＝总负债/股东权益＝产权比率；

选项D正确，1－营运资本配置比率＝1－营运资本/流动资产＝流动负债/流动资产＝1/流动比率。

综上，本题应选BCD。

49.ACD长期借款的特殊性限制条款有：(1)贷款专款专用；(2)要求企业主要领导人购买人身保险；(3)要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务。对企业资本性支出规模的限制属于一般性限制条款。

50.ABCD由于各成本中心是逐级设置的，所以其业绩报告也应自下而上，从最基层的成本中心逐级向上汇编，直至最高层次的成本中心。每一级的业绩报告，除最基层只有本身的可控成本外，都应包括本身的可控成本和下属部门转来的责任成本。所以，该制造部编制成本业绩报告时，应包括下设的两个分厂和两个分厂下的车间。

综上，本题应选ABCD。

51.AB选项A、B的利息支出可在税前扣除起到减税作用；选项c、D的股利支出由税后利润支付，起不到抵税作用。

52.CD材料数量差异是在材料耗用过程中形成的，反映生产部门的成本控制业绩，形成的原因有许多：工人操作疏忽造成废品或废料增加（选项D）、操作技术改进而节省材料（选项C）、新工人上岗造成用料增多、机器或工具不适造成用料增加等。

选项A、B均属于材料价格差异产生的原因。

综上，本题应选CD。

材料价格差异是在材料采购中形成的，原因包括：供应厂家调整售价，本企业未批量进货、未能及时订货造成的紧急订货、采购时舍近求远使运费和途耗增加、不必要的快速运输方式、违反合同被罚款、承接紧急订货造成额外采购等。

材料量差发生在使用过程，价差发生在采购过程中。

53.BD选项A，利息保障倍数可以反映长期偿债能力；选项C，利息保障倍数等于1也很危险，因为息税前利润受经营风险的影响，很不稳定，而利息支付却是固定金额。

54.ACD作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。三种作业动因，业务动因精确度最差，但其执行成本最低；强度动因精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本都是居中的。

55.ABC企业级关键绩效指标，企业应根据战略目标，结合价值创造模式，综合考虑企业内外部经营环境等因素，设定企业级关键绩效指标。

综上，本题应选ABC。

关键绩效指标体系的构成

56.AC净经营资产净投资＝经营营运资本增加额＋资本支出－折旧与摊销＝30＋150－20＝160（万元）

股权现金流量＝净利润－股东权益增加＝净利润－净经营资产净投资×（1－负债率）＝200－160×（1－40%）＝104（万元）

综上，本题应选AC。

57.ABD如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

58.BCD答案:BCD

解析:固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。使用平均年成本法时需注意的问题是：要有正确的“局外观”，把继续使用旧设备和购买新设备看成是两个互斥方案，而不是一个更新设备的特定方案。平均年成本是假设旧设备将来报废时，仍可找到使用年成本为金额的可代替设备。

59.AB【答案】AB

【解析】如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：

名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)

60.BC如果企业把股权现金流量全部作为股利发放，则股权现金流量等于股利现金流量，因此，选项B的说法不正确。实体现金流量是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量，因此，选项C的说法不正确。

61.AB选项A、B正确，设置赎回条款的目的是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失；

选项C、D错误，设置回售条款的目的是为了保护债券持有人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。

综上，本题应选AB。

62.ABC建立保险储备时的再订货点公式为：再订货点=平均交货时间×平均日需求+保险储备量。所以答案应该是A、B、C。

63.AB按递延年金求现值公式：递延年金现值=A×(P/A，i，n-s)×(P/S，i，s)

=A×［(P/A，i，n)-(P/A，i，s)］，s表示递延期，n表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以，s=5，n=15。

64.ACD协调所有者与经营者的矛盾通常可采取以下方式解决：(1)解聘；(2)接收；(3)激励。选项A属于激励，选项C、D属于监督(即解聘的范畴)。对经营者实行固定年薪制起不到激励作用。

65.BD纳入同-个同质组的作业，必须同时具备以下两个条件：第一个条件是必须属于同一类作业；第二个条件是对于不同产品来说，有着大致相同的消耗比率。符合第一个条件是说，同质组内的作业必须是同-水准的作业；符合第二个条件是说，同质组内的作业对任何产品来说，都必须有大致相同的消耗比率。

66.ADβ系数为负数表明该资产报酬率与市场组合报酬率的变动方向不一致，选项A正确；无风险报酬率、市场组合报酬率以及β系数都会影响证券收益，选项B错误；投资组合的β系数是加权平均的β系数，β系数衡量的是系统风险，所以不能分散，因此不能说β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低，选项C错误，选项D正确。

67.BC边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，偏好经常性的高额现金股利，因为较多的现金股利可以弥补其收入的不足，并可以减少不必要的交易费用。

68.AC公司采用现金股利形式时，除了要有足够的留存收益之外．还要有足足够的现金。

69.BD发放股票股利可以导致普通股股数增加，股票总市场价值不变，所以，选项A的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例×发放股票股利后的盈利总额×发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额（指上年的），所以，选项B的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润和股本，而进行股票分割并不影响这些项目，所以选项C的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需缴纳资本利得税，发放现金股利后股东则需缴纳股息税，所以，选项D的说法正确。

70.ABAB

【答案解析】：市场增加值虽然和企业的目标有极好的一致性，但在实务中应用却不广泛，所以选项C的说法不正确；即使是上市公司也只能计算它的整体市场增加值，对于下属部门的单位无法计算其市场增加值，也就不能用于内部业绩评价，所以选项D的说法不正确。

71.(1)投资成本为2800万元的期权价值单位；万元时间

72.

73.(1)每股送0．3股，每股面额1元，因此：缴纳的个人所得税＝0．3×1×10%＝0．03(元)每股现金股利0．06元，缴纳的个人所得税＝0．06×10%＝0．006(元)

每股缴纳的个人所得税＝0．03＋0．006＝0．036(元)

扣税后每股实际发放的现金股利＝0．06－0．036＝0．024(元)

(2)送股(即发放股票股利)增加的股本＝50000×3/10＝15000(万元)

转股(即资本公积转增股本)增加的股本＝50000×5/10＝25000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的股本＝50000＋15000＋25000＝90000(万元)

转股(即资本公积转增股本)减少的资本公积＝50000×5/10＝25000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的资本公积＝60000－25000＝35000(万元)

此次股利分配和转增方案对盈余公积不产生影响，故盈余公积仍然是16000万元。

发放的现金股利总额＝50000×0．06＝3000(万元)

发放现金股利减少的未分配利润＝50000×0．06＝3000(万元)

送股(即发放股票股利)减少的未分配利润＝50000×3/10＝15000(万元)

实施此次股利分配和转增方案后的未分配利润＝120000－3000－15000＝102000(万元)

(3)实施此次股利分配和转增方案后的股东权益总额＝90000＋35000＋16000＋102000＝243000(万元)

相比较实施此次股利分配和转增方案前的股东权益总额246000万元减少了3000万元，

其中：

全体股东实际收到的现金股利＝50000×0．024＝1200(万元)

缴纳的现金股利所得税＝50000×0．06×10%＝300(万元)

缴纳的股票股利所得税＝50000×0．3×1×10%＝1500(万元)

(4)2012年3月15日除权(除息)日的参考价＝(24．45－0．06)/(1＋3/10＋5/10)＝13．55(元)

(5)2012年3月15日的开盘价(13．81元)相对于2012年3月14日的收盘价(24．45元)

有较大幅度下降，有利于使股价保持在合理的范围之内。

74.（1）甲产品的销售比重=2×50000／（2×50000+10×30000）×100％=25％

乙产品的销售比重=1-25％=75％

加权平均边际贡献率=25％×20％+75％×10％=12．5％

①综合盈亏临界点销售额=45000／12．5％=360000（元）

②甲产品的盈亏临界点销售量=360000×25％÷2=45000（件）

乙产品的盈亏临界点销售量=360000×75％÷10=27000（件）

③综合安全边际额=400000-360000=40000（元）

④利润=40000×12．5％=5000（元）或=400000×12．5％-45000=5000（元）

（2）甲产品的销售比重=2×60000／（2×60000+10×20000）×100％=37．5％

乙产品的销售比重=1-37．5％=62．5％

加权平均边际贡献率=37．5％×20％+62．5％×10％=13．75％

综合盈亏临界点销售额=（45000+5000）／13．75％=363636．36（元）

利润=320000×13．75％-（45000+5000）=-6000（元）

由于利润小于0，所以采取这一广告措施不合适。

75.P=F×（P/F，i，n）

=1500000×(P/F，18%，4)

=1500000×0.5158=773700（元）

76.(1)加权平均边际贡献率

=∑各产品边际贡献／∑各产品销售收入×100%

=(20×1000+30×2000+40×2500)／(100×1000+100×2000+80×2500)×100%

=36%

(2)盈亏临界点的销售额

=144000／36%=400000(元)

(3)甲产品的盈亏临界点销售额

=400000×(100×1000)／(100×1000+1OO×2000+80×2500)

=80000(元)

甲产品的盈亏临界点销售量

=80000／100—800(件)

乙产品的盈亏临界点销售额

=400000×(100×2000)／(100×1000+100×2000+80×2500)

=160000(元)

乙产品的盈亏临界点销售量

=160000／100—1600(件)

丙产品的盈亏临界点销售额

=400000×(80×2500)／(100×10004-100×2000+80×2500)

=160000(元)

丙产品的盈亏临界点销售量

=160000／80—2000(件)

(4)安全边际

=100×1000+100×2000+80×2500—400000=100000(元)

(5)利润

=边际贡献-固定成本

=20×1000+30×2000+40×2500—144000=36000(元)

(6)增加促销费用后的边际贡献

=20×1200+30×2500+40×2600

=203000(元)

利润=203000—144000—10000=49000(元)

由于利润增加，因此应该采取该促销措施。

77.

78.

第-，不设保险储备，即保险储备B=0时：再订货点=130×10％+140×15％+150×50％+160×15％+170×10％=150(件)

缺货的期望值s(0)=(160-150)×15％+(170-150)×10％=3．5(件)

TC(S、B)=KU×S0×N+B×KC=5×3．5×(3600／380)+0×2=165．79(元)

第二，保险储备B=10时：

再订货点=150+10=160(件)

缺货的期望值S(10)=(170-160)x10％=1(件)

TC(S、B)=Ku×Sl0×N+BxKc=5xl×(3600／380)+10×2=67．37(元)

第三，保险储备B=20时：

再订货点=150+20=170(件)缺货的期望值s(20)=0

TC(S、B)=20×2=40(元)

由上面的计算可知，保险储备为20件时，总

成本最低，相应的再订货点应为l70件。

79.(1)上年流通在外普通股加权平均股数一年初流通在外普通股股数+5月1日增发的15万股普通股流通股的全年加权平均股数一8月1日回购的5万股普通股流通股的全年加权平均股数=(100—15+5)+15×8／12—5×5／12=97．92(万股)

(2)上年末优先股权益=10×(15+5)=200(万元)

(3)上年末拖欠的优先股股利=10×5=50(万元)

上年每股收益=(136-50)／97．92=0．88(元)

上年每股销售收一3000／97．9—30．64(元)

上年每股净资一(960——200)／100=7．6(元)

(4)上年末市盈率=36／0．88=40．91

上年末市净率=36／7．6=4．74

上年末市销率=36／30．64=1．17

80.(1)纯债券价值=1000×10％×(P／A，12％，5)+1000×(P／F，12％，5)=100×3．6048十1000×0．5674=927．88(元)转换价值=35×20×(F／P，6％，15)=1677．62(元)底线价值为1677．62元。【提示】①可转换债券的底线价值，应当是纯债券价值和转换价值两者中的较高者，而不是较低者。②计算债券价值时，考虑的是未来的现金流量的现值，所以，计算第15年年末的债券价值时，只能考虑未来的5年的利息现值，以及到期收回的本金的现值。③计算转换价值时，要考虑股价的增长率，按照复利终值的计算方法计算。④可转换债券的转换比率指的是一张可转换债券可以转换的股数。(2)赎回价格=1100—5×5=1075元，由于转换价值1677．62元高于此时的赎回价格，所以，C公司此时的正确选择应该是转股。【提示】直接比较底线价值和赎回价即可，由于C公司是投资方，因此，选择高的。(3)股权成本=3．5／35+6％=16％(4)股权的税前成本=16％／(1--20％)=20％修改的目标是使得筹资成本(即投资人的内含报酬率)处于12％和

20％之间。当内含报酬率为12％时：1000=1000x10％x(P／A，12％，15)+转换价值×(P／F，12％，15)1000=681．09+转换价值X0．1827解得：转换价值=1745．54转换比例=1745．54／F35x(F／P，6％，15)]=1745．54／(35X2，3966)：20．81当内含报酬率为20％时：1000=1000×10％×(P／A，20％，15)+转换价值×(P／F，20％，15)1000=467．55+转换价值×0．0649解得：转换价值=8204．16转换比例=8204．16／[35×(F／P，6％，15)]=8204．16／(35×2．3966)=97．81所以，转换比例的范围为20．81～97．81。【提示】修改的目标是使得税前筹资成本(即投资人的内合报酬率)处于税前债务成本和税前股权成本之间(注意是税前股权成本不是税后股权成本)。注意：计算内含报酬率时，考虑的是转换前的利息在投资时的现值以及转换价值在投资时的现值。

81.(1)1150×(1-5%)=1000×8%×(1-25%)×(P/A，k，5)+1000×(P/S