2021-2022年吉林省松原市注册会计财务成本管理真题(含答案)

2021-2022年吉林省松原市注册会计财务成本管理真题(含答案)学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(40题)1.下列关于公司资本成本的说法中，不正确的是（）。

A.风险越大，公司资本成本也就越高

B.公司的资本成本仅与公司的投资活动有关

C.公司的资本成本与资本市场有关

D.可以用于企业价值评估

2.

第

4

题

某公司一车间为人为利润中心：2007年4月营业收入80万元，已售产品变动成本45万元，车间主任可控固定成本7万元，车间主任不可控固定成本5万元，分配公司管理费用8万元。该中心负责人可控利润总额为（）万元。

A.35B.28C.23D.15

3.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备6000元。若资本成本为12％，选用甲设备有利的使用期至少为（）年。

A.1B.2C.3D.4

4.在激进型筹资政策下，下列说法不正确的是（）。

A.全部临时性流动资产的资金需要由临时性负债资金来满足

B.临时性负债的资金还用来满足部分永久性流动资产和固定资产的资金需要

C.营业低谷的易变现率大于1

D.收益性和风险性均较高

5.按产出方式的不同，企业的作业可以分为以下四类。其中，随产量变动而正比例变动的作业是（）。

A.单位级作业

B.批次级作业

C.产品级作业

D.生产维持级作业

6.甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为1.2，股票市场的风险溢价为8%，无风险利率为5%，今年的每股收益为0.8元，分配股利0.6元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股收益为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业每股价值为（）元

A.24B.81.5C.92.4D.25

7.在企业作为一个整体已经丧失增值能力的情况下的资产评估方法是()。A.A.市场价值B.清算价值C.账面价值D.续营价值

8.下列等式中不正确的是（）A.营运资本=(所有者权益+非流动负债)-非流动资产

B.资产负债率=1-1/权益乘数

C.营运资本配置比率=1/(1-流动比率)

D.现金流量债务比=经营活动现金流量净额/期末负债总额

9.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务的税前资本成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.风险调整法D.财务比率法

10.下列变动成本差异中，无法从生产过程的分析中找出产生原因的是。

A.变动制造费用效率差异B.变动制造费用耗费差异C.材料价格差异D.直接人工效率差异

11.下列关于净收益和每股收益的表述中，不正确的是()。

A.每股收益是业绩评价指标的理想指标

B.净收益和每股收益指标没有考虑价值创造活动的某些成果

C.从行为科学来看，净收益指标促使公司的行为短期化，不利于公司长期、惫定的可持续发展

D.净收益指标应该在了解其局限性的基础上使用，并且与其他财务的和非财务的业绩计量指标结合

12.静态预算法的缺点在于（）。

A.稳定性差B.可比性差C.编制比较麻烦D.透明性差

13.下列有关期权价格表述正确的是（）。

A.股票波动率越大，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

B.执行价格越高，看跌期权的价格越高，看涨期权价格越低

C.到期时间越长，美式看涨期权的价格越高，美式看跌期权价格越低

D.无风险利率越高，看涨期权的价格越低，看跌期权价格越高

14.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A、减少360元

B、减少1200元

C、增加9640元

D、增加10360元

15.

第

10

题

净现值、净现值率和获利指数共同的特点是（）。

A.都是相对数指标

B.无法直接反映投资项目的实际收益率水平

C.从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系

D.从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系

16.在内含报酬率法下，如果投资是在期初一次投入，且各年现金流人量相等，那么（）。

A.内含报酬率与原始投资额成反向变动关系

B.内含报酬率与原始投资额成正向变动关系

C.内含报酬率与原始投资额无关

D.内含报酬率等于原始投资额

17.单一产品的固定成本不变，单价和单位变动成本等比例上升，则盈亏临界点销售量（）

A.上升B.下降C.不变D.三种情况都可能出现

18.关于激进型、适中型和保守型营运资本筹资策略，下列说法不正确的是（）

A.如果高峰时使用了临时性负债资金，则三种筹资策略在经营高峰时易变现率都小于1

B.高峰时，三种筹资策略下均有：经营性流动资产＝稳定性流动资产＋波动性流动资产

C.低谷时，三种筹资策略下均有：临时性负债>0

D.低谷时，三种筹资策略下均有：经营性流动资产＝稳定性流动资产

19.某公司的经营杠杆系数为1．8，财务杠杆系数为1．5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

20.某企业原定在计划年度新建厂房来来增加产能，预计共需资金3000万元，但是因为公司资金紧张而决定推迟该计划的实施，那么建造该厂房的3000万元属于（）

A.可避免成本B.可延缓成本C.付现成本D.专属成本

21.下列关于投资组合的说法中，错误的是（）。

A.有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述

B.用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态

C.当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值

D.当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差

22.

第

12

题

变动制造费用的价差是指（）。

A.耗费差异B.效率差异C.闲置差异D.能量差异

23.对于项目寿命期相同但原始投资额不同的互斥方案比较，应采用（）大的为优。

A.净现值

B.现值指数

C.内含报酬率

D.动态回收期

24.甲公司2015年每股收益1元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。如果2016年每股收益想达到1.9元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015年增加（）。

A.50%B.60%C.75%D.90%

25.对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是()。

A.采用高财务杠杆的资本结构

B.寻找风险投资者作为权益出资人

C.采用高股利政策以树立公司形象

D.通过公开发行股票募集资金

26.下列不属于附带认股权证债券特点的是（）。

A.发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息

B.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权

C.附带认股权证债券的承销费用高于-般债务融资的承销费用

D.附带认股权证债券的财务风险高于-般债务融资的财务风险

27.甲公司向银行借款900万元，年利率为8％，期限1年，到期还本付息，银行要求按借款金额的15％保持补偿性余额(银行按2％付息)。该借款的有效年利率为（??）。

A.7．70％B.9．06％C.9．41％D.10．10％

28.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述不正确的是（）。A.使企业融资具有较大弹性

B.使企业融资受债券持有人的约束很大

C..则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

D.当企业资金有结余时，可提前赎回债券

29.下列关于业绩的非财务计量的说法中，不正确的是()。

A.非财务计量是针对财务计量容易诱使经理人员为追逐短期利润而伤害公司长期的发展这一缺点提出的

B.在业绩评价中，比较重要的非财务计量指标有市场占有率、质量和服务、创新、生产力和雇员培训

C.非财务计量可以计量公司的长期业绩

D.非财务计量不能直接计量创造财富活动的业绩

30.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。‘FN项中最能反映客户“能力”的是（）。

A.用于偿债的当前和未来的财务资源B.经济环境C.管理者的诚实和正直的表现D.用作债务担保的财产或其他担保物

31.在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（）。

A.扣除非经常性损益后的每股收益B.每股净资产C.每股市价D.每股股利

32.标准成本中心需要承担的责任是（）。

A.生产能力的利用程度B.既定产量的投入量C.实际费用D.闲置能量差异

33.下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门有（）。

A.行政管理部门B.医院放射科C.企业研究开发部门D.企业广告宣传部门

34.若公司发行附带认股权证的债券，相比一般债券利率8%，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为10%，公司适用的所得税税率为25%，则附带认股权债券的税前资本成本可为（）。

A.5%

B.10%

C.14%

D.16%

35.直接材料预算的主要编制基础是（）。

A.销售预算B.现金预算C.生产预算D.产品成本预算

36.某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为()。A.60％和66．67％B.60％和33．33％C.40％和66．67％D.40％和33．33％

37.某公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

38.下列关于美式看涨期权的表述中，正确的是()。

A.美式看涨期权只能在到期日执行

B.无风险利率越高，美式看涨期权价值越低

C.美式看涨期权的价值通常小于相应欧式看涨期权的价值

D.对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克一斯科尔斯模型进行估值

39.在销售量水平一定的条件下，盈亏临界点的销售量越小，说明企业的。

A.经营风险越小B.经营风险越大C.财务风险越小D.财务风险越大

40.某股票的现行价格为100元，看涨期权的执行价格为100元，期权价格为11元，则该期权的时间溢价为（）元。

A.0B.1C.11D.100

二、多选题(30题)41.以下关于优先股的说法中，正确的有（）。

A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资者

B.优先股存在的税务环境是对投资人的优先股利有减免税的优惠，而且发行人的税率较低，投资人所得税税率较高

C.多数优先股没有到期期限

D.优先股股东要求的预期报酬率比债权人高

42.假如甲产品本月完工产品数量为200件，月末在产品数量为100件，完工程度为50%，原材料在生产开始时一次投入，甲产品本月月初和本月耗用的直接材料费用共计57000元，直接人工费用为9600元，制造费用为12000元，采用约当产量法对完工产品和在产品的成本进行分配，则下列各项说法正确的有（）

A.直接人工费用和制造费用的在产品约当产量为50件

B.完工产品负担的直接材料费用为45600元

C.完工产品负担的直接人工费用为7680元

D.在产品负担的制造费用为2400元

43.第

18

题

产品成本计算的品种法不适用于（）。

A.大量大批单步骤生产

B.小批单件单步骤生产

C.大量大批多步骤生产

D.生产线是按流水线组织的，管理上不要求按生产步骤计算产品成本

44.

第

14

题

企业管理目标对财务管理的主要要求是（）。

A.以收抵支，到期偿债，减少破产风险

B.筹集企业发展所需资金

C.合理、有效地使用资金，使企业获利

D.充分利用人力物力，获取更多的收益

45.逐步结转分步法的优点有（）。

A.能够提供各个生产步骤的半成品成本资料

B.能为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料

C.能够全面地反映各步骤的生产耗费水平

D.能够简化和加速成本计算工作

46.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中会导致总杠杆系数降低的有（）。

A.增加产品销量

B.提高产品单价

C.提高资产负债率

D.节约固定成本支出

47.下列有关股利理论中属于税差理论观点的有（）。A.如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策

B.如果资本利得税与交易成本之和大于股利收益税，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策

C.对于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，因此其偏好现金股利

D.对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利

48.判别一项成本是否归属责任中心的原则有()。

A.责任中心是否使用了引起该项成本发生的资产或劳务

B.责任中心能否通过行动有效影响该项成本的数额

C.责任中心是否有权决定使用引起该项成本发生的资产或劳务

D.责任中心能否参与决策并对该项成本的发生施加重大影响

49.关于期权价值，下列说法不正确的有()。

A.对于看跌期权来说，当资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“虚值状态”

B.1股看涨期权处于虚值状态，仍然可以按照正的价格售出

C.期权处于虚值状态或平价状态时可能被执行

D.期权的时间溢价是“波动的价值”

50.已知A公司在预算期间，销售当月收回货款50%，次月收回货款35%，再次月收回货款15%。预计8月份货款为20万元，9月份货款为30万元，10月份货款为50万元，11月份货款为100万元，未收回的货款通过“应收账款”核算，则（）。

A．10月份收到货款38．5万元

B．10月末的应收账款为29．5万元

C．10月末的应收账款有22万元在11月份收回

D．11月份的货款有15万元计入年末的应收账款

51.下列关于盈亏临界点的计算公式中，正确的有（）

A.盈亏临界点销售量＝边际贡献/固定成本

B.盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）

C.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率

D.盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献

52.下列各项中，属于平行结转分步法下在产品的有（）

A.产成品与月末各步骤尚未加工完成的在产品

B.各步骤完工半成品与月末各步骤尚未完工的在产品

C.各步骤完工半成品与月末该步骤的在产品

D.月末各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品

53.下列关于制造费用的编制基础的说法，正确的有（）。

A.变动制造费用以生产预算为基础来编制的

B.固定制造费用需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，可按各期生产需要等情况加以预计，然后求出全年数

C.固定制造费用以生产预算为基础来编制的

D.变动制造费用以销售预算为基础来编制的

54.

第

30

题

利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（）。

A.资金的供求关系B.经济周期C.国家财政政策D.国际经济政治关系

55.甲债券票面年利率为8%，若每季度付息一次，平价发行，则下列说法正确的有（）A.甲债券的计息期利率为2%

B.甲债券的有效年折现率为8%

C.甲债券有效年利率为8.24%

D.甲债券的报价折现率为8%

56.

第

16

题

以下关于单位固定成本的表述，错误的有（）。

A.随着产量的增加而增加B.随着产量的增加而减少C.不随产量的增减而变化D.先增加再减少

57.在进行资本投资评价时，下列表述中不正确的有（）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率

C.增加债务会降低加权平均资本成本

D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

58.传统杜邦财务分析体系的局限性表现在()。

A.计算总资产净利率的分子和分母不匹配

B.没有区分经营活动损益和金融活动损益

C.没有区分金融负债与经营负债

D.权益净利率的分子和分母不匹配

59.下列关于因素分析法的说法中，不正确的有()。

A.使用因素分析法分析某一因素对分析指标的影响时，假定其他因素都不变

B.在使用因素分析法时替代顺序无关紧要

C.顺次用各因素的基准值替代比较值

D.因素分析法提供了定性解释差异成因的工具

60.下列关于风险溢价的说法中，不正确的有（）。

A.市场风险溢价是当前资本市场中权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之差

B.几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要高一些

C.计算市场风险溢价的时候，应该选择较长期间的数据进行估计

D.就特定股票而言，因为权益市场平均收益率是一定的，所以选择不同的方法计算出来的风险溢价差距并不大

61.某企业生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本80000元／月，每月正常销售量为25000件。以一个月为计算期，下列说法正确的有（）。

A.盈亏临界点销售量为10000件

B.安全边际为300000元

C.盈亏临界点作业率为40％

D.销售息税前利润率为24％

62.

第

12

题

从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有（）。

A.企业采取的股利政策

B.企业购回的普通股股数

C.优先股股息

D.所得税率

E.每股股利

63.下列关于相关系数的说法中，正确的有()。

A.—般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值

B.当相关系数为+1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例

C.当相关系数为一1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例

D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动

64.在分析财务报表时，必须关注财务报表的可靠性，要注意分析数据的反常现象。下列分析结论正确的是()。A.A.原因不明的会计调整，可能是利用会计政策的灵活性“修饰”报表

B.与销售相比应收账款异常增加，可能存在延期确认收入问题

C.报告收益与应税收益的缺口增加，可能存在盈余管理

D.第四季度的大额调整可能是中期报告有问题

65.下列有关敏感系数的说法中，不正确的有（）。

A.敏感系数为正数，参量值与目标值发生同方向变化

B.敏感系数为负数，参量值与目标值发生同方向变化

C.只有敏感系数大于1的参量才是敏感因素

D.只有敏感系数小于l的参量才是敏感因素

66.下列关于筹资动机的表述中，正确的有（）．

A.创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机

B.支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机

C.扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机

D.调整性筹资动机是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机

67.

第

37

题

融资租赁属于（）。

68.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）A.A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大

B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关

C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大

D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变

69.第

4

题

下列关于平衡记分卡系统的表述中，正确的有（）。

A.平衡记分卡系统以企业发展战略为导向，将长期战略融入考核评价系统

B.平衡记分卡系统体现了“利润来自于员工”的理念

C.平衡记分卡系统构成企业绩绞的全面综合评价系统

D.平衡记分卡系统引入非财务、客户和员工等因素

70.下列各项中，关于固定制造费用差异的表述正确的有（）

A.在考核固定制造费用的耗费水平时以预算数为标准，不管业务量增加或减少，只要实际数额超过预算即视为耗费过多

B.固定制造费用闲置能量差异的高低取决于生产能量是否被充分利用

C.固定制造费用效率差异的高低取决于已利用生产能量的工作效率

D.三因素分析法中的闲置能量差异与二因素分析法中的能量差异相同

三、计算分析题(10题)71.某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

72.A公司是一个制造企业，拟添置一台设备，有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本1400万元，分两次支付，当时支付1000万元，一年后支付剩余的400万元。该项固定资产的税法折旧年限为7年，残值率为购置成本的5％。预计该设备每年可以为A公司增加收入280万元，降低生产成本100万元，至少可以持续5年。预计该设备5年后变现价值为350万元。设备每年营运成本60万元。(2)B租赁公司表示可以为此项目提供融资，并提供了以下租赁方案：每年租金260万元，在每年末支付；租期5年，租金租赁期内不得撤租，租赁期满设备所有权不转让，设备每年的营运成本由出租人承担。(3)A公司的平均所得税税率为30％，税前借款(有担保)利率10％。要求：(1)计算租赁相对于自行购置的净现值；(2)选择合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

73.甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该般票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4％，该股票连续复利收益率的标准差为0．6，年复利收益率的标准差为0．8。要求：(1)确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(结果精确到万分之一)(2)计算第二期各种情况下的期权到期日价值；(结果保留三位小数)(3)利用复制组合定价方法确定C。、C。和C。的数值。(结果保留两位小数)

74.甲公司2012年的股利支付率为25%，预计2013年的净利润和股利的增长率均为6%。该公司的β值为1．5，国库券利率为3%，市场平均风险的股票收益率为7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和内在市盈率分别为多少(保留3位小数)？

(2)若乙公司与甲公司是一家类似的企业，预期增长率一致，若其2012年的每股收益为0．5元，要求计算乙公司股票的每股价值为多少。

75.上海东方公司是一家亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在中国香港生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门的购进单价为395元(包括运费，单位是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年的订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于中国香港源产地商品进入内地已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关的检查，其费用为280元。

(3)套装门从生产商运抵上海后，接收部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单的抽检工作需要8小时，发生的变动费用每小时2．5元。

(4)公司租借仓库来存储套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28．5元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年经营50周，每周营业6天。

要求：

(1)计算经济批量模型公式中的“订货成本”。

(2)计算经济批量模型公式中的“储存成本”。

(3)计算经济订货批量。

(4)计算每年与批量相关的存货总成本。

(5)计算再订货点。

(6)计算每年与储备存货相关的总成本。

76.第

2

题

2009年8月15日，甲公司股票价格为每股50元，以甲公司股票为标的代号为甲49的看涨期权的收盘价格为每股5元，甲49表示此项看涨期权的行权价格为每股49元。截至2009年8月15日，看涨期权还有199天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年30%，资本市场的无风险利率为年利率7%。

要求：

（1）使用布莱克-斯科尔斯模型计算该项期权的价值（d1和d2的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按365天计算）。

（2）如果你是一位投资经理并相信布莱克-斯科尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。

77.某产品本月成本资料如下：(1)单位产品标准成本

本企业该产品正常生产能量为1000小时，制造费用均按人工工时分配。

(2)本月实际产量20件，实际耗用材料900千克，实际人工工时950小时，实际成本如下：

要求：

(1)计算本月产品成本差异总额。

(2)将成本差异总额分解为9种差异(固定制造费用采用“三因素分析法”)。

78.某期权交易所2013年3月1日对A公司的期权报价如下：

股票当前市价为52元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示：

要求：

(1)若甲投资人购入1股A公司的股票，购人时价格52元；同时购入该股票的1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(2)若乙投资人购入1股A公司的股票，购入时价格52元；同时出售该股票的1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(3)若丙投资人同时购入1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

(4)若丁投资人同时出售1份A公司的股票的看涨期权和1份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少？

79.第

35

题

某公司于2007年12月31日购买了一台设备，该设备的价款为2000万元，预计使用5年，期末无残值，采用直线法计提折旧（和税法规定均一致）。该设备购买后立即投入使用，预计购入该设备后可以使公司的销售收入在未来的五年内分别增长l000万元、1200万元、2000万元、2400万元和1800万元，付现成本分别增加300万元、400万元、1000万元、l200万元、700万元。购置该设备所需的资金通过发行债券的方式筹集，债券面值为2000万元，票面利率为8%，每年年末付息，该债券按照面值发行，发行费率为3%。该公司适用的所得税税率为30%，要求的最低报酬率为l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）计算债券筹资的资本成本；

（2）计算该公司未来五年增加的税后利润；

（3）站在企业整体的角度来分析各年的经营净现金流量；

（4）从实体现金流量的角度计算其净现值。

80.某公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为l600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资本的成本情况见表1：

要求：

(1)填写表1中用字母表示的空格。

(2)填写表2公司市场价值与企业加权平均资本成本(以市场价值为权重)中用字母表示的空格。

(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

四、综合题(5题)81.东宝钢铁公司现有一个投资机会，有关资料如下：

(1)利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40万元，变动成本是每件180元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。会计部门估计五年后该项目所需的固定资产变现净收入为8万元。营销部门估计各年销售量均为40000件，东方公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要20万元的净营运资本投资；

(2)东宝公司的资产负债率为50%，东方公司的β系数为1．1，资产负债率为30%；(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为8%；

(4)无风险资产报酬率为3．3%，市场组合的必要报酬率为9．3%，所得税税率为25%；要求：

(1)计算评价A项目使用的折现率；

(2)计算A项目的净现值；

(3)假如预计的固定成本(不含折旧)和变动成本、固定资产变现净收入和单价只在±10%以内是准确的，计算A项目最好和最差情景下的净现值是多少?

(4)假设最好和最差的概率分别为50%和10%，计算A项目净现值的方差和变化系数。

82.

要求：

(1)计算2007年的税后经营利润、税后利息、税后经营利润率；

(2)计算2007年末的净经营资产和净负债；

(3)计算2007年的净经营资产利润率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)；

(4)用连环替代法分析2007年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)；

(5)分析2007年杠杆贡献率变动的主要原因；

(6)如果2008年净财务杠杆不能提高了，请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。

83.

第

51

题

某企业全年需用甲材料360000千克，该材料的单位采购成本100元，每次进货费用400元，单位材料的年储存成本8元，单位缺货成本lO元。销售企业规定：客户每批购买量不足8000千克，按标准价格计算；每批购买量8000千克以上，10000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量高于10000千克的，价格优惠3%。

要求：

（1）如果不考虑商业折扣和缺货，计算下列指标：

①经济进货批量；

②经济进货批量的存货相关总成本；

③经济进货批量平均占用资金；

④年度最佳进货批次。

（2）如果考虑商业折扣，但不考虑缺货，计算经济进货批量。

（3）如果不考虑商业折扣，但考虑缺货，计算经济进货批量和平均缺货量。

84.（2）将信用条件改为“2/10，1/30，n/45”。预计赊销收入是5500万元，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，20%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失为赊销额的2%，收账费用为55万元。已知该公司的变动成本率为60%，资金成本率为10%。

要求：根据上述资料，填列下表，并就选用哪种方案作出决策。

单位：万元

项目A（n/45）B（2/10,1/30，n/45）年赊销额现金折扣年赊销净额变动成本信用成本前收益平均收账期（天）应收账款周转率（次）应收账款平均余额赊销业务占用资金应收账款机会成本坏账损失收账费用信用成本信用成本后收益

85.E公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的BJ注射液自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。E公司正在研究是否扩充BJ注射液的生产能力，有关资料如下：BJ注射液目前的生产能力为400万支／年。E公司经过市场分析认为，BJ注射液具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到1200万支／年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为1200万支／年的生产线。当前的BJ注射液生产线于2009年年初投产使用，现已使用2年半，目前的变现价值为1127万元，生产线的原值为1800万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用10年，项目结束时的变现价值预计为115万元。新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5％，按照直线法计提折旧。新生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。BJ注射液目前的年销售量为400万支，销售价格为每支10元，单位变动成本为每支6元，每年的固定付现成本为100万元。扩建完成后，第1年的销量预计为700万支，第2年的销量预计为1000万支，第3年的销量预计为1200万支，以后每年稳定在1200万支。由于产品质量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到220万元。项目扩建需用半年时间，停产期间预计减少200万支BJ注射液的生产和销售，固定付现成本照常发生。扩建期间旧生产线继续提取折旧。生产BJ注射液需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的10％。扩建项目预计能在2011年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在2011年年末（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。E公司目前的资本结构（负债／权益）为1／1，税前债务成本为9％，8权益为1．5，当前市场的无风险报酬率为6．25％，权益市场的平均风险溢价为6％。公司拟采用目前的资本结构为扩建项目筹资，税前债务成本仍维持9％不变。E公司适用的企业所得税税率为25％。要求：（1）计算公司当前的加权平均资本成本。公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?请说明原因。（2）计算扩建项目的初始现金流量（零时点的增量现金净流量）、第1年至第7年的增量现金净流量、扩建项目的净现值（计算过程和结果填入答题卷中给定的表格中），判断扩建项目是否可行并说明原因。（3）计算扩建项目的静态回收期。如果类似项目的静态回收期通常为3年，E公司是否应当采纳该扩建项目?请说明原因。

参考答案

1.BB【解析】公司的经营风险和财务风险较大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高，所以选项A的说法正确；资本成本与公司的筹资活动有关，即筹资的成本，资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率，前者为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本，所以选项B的说法不正确；公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升，所以选项C的说法正确；在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项D的说法正确。

2.B解析：中心负责人可控利润总额=收入-变动成本-中心负责人可控固定成本=80-45-7=28(万元)。

3.D已知：P=6000，A=2000，i=12％

6000=2000×(P／A，12％，n)

(P／A，12％，n)=6000／2000=3

查普通年金现值系数表可知：(P／A，12％，3)=2．4018，(P／A，12％，4)=3．0373

利用内插法：

，n=3．94(年)

说明甲设备的使用期应大于3．94年，选用甲设备才是有利的。

4.C【正确答案】：C

【答案解析】：在激进型筹资政策下，营业低谷的易变现率小于1；在保守型筹资政策下，营业低谷的易变现率大于1。

【该题针对“营运资本筹资政策”知识点进行考核】

5.A【正确答案】：A

【答案解析】：单位级作业（即与单位产品产出相关的作业），这类作业是随着产量变动而变动的，因此，选项A是答案；批次级作业（即与产品的批次数量相关的作业），这类作业是随着产品的批次数的变动而变动的，所以，选项B不是答案；产品级作业（即与产品品种相关的作业），其成本依赖于某一产品线的存在，而不是产品数量或生产批次，因此，选项C不是答案；生产维持级作业，是指服务于整个工厂的作业，是为维护生产能力而进行的作业，不依赖于产品的数量、批次和种类，因此，选项D不是答案。

【该题针对“作业成本计算”知识点进行考核】

6.C甲股票的股权成本＝无风险利率＋β×股票市场的风险溢价＝5%＋1.2×8%＝14.6%

甲企业本期市盈率＝[本期股利支付率×（1＋增长率）]/（股权成本－增长率）＝[0.6/0.8×（1＋6%）]/（14.6%－6%）＝9.24

目标企业的增长率与甲企业不同，应该按照修正市盈率计算，以排除增长率对市盈率的影响。

甲企业修正市盈率＝甲企业本期市盈率/（预期增长率×100）＝9.24/（6%×100）＝1.54

根据甲企业的修正市盈率估计的乙企业每股价值＝甲企业修正市盈率×目标企业的增长率×100×目标企业每股收益＝1.54×20%×100×3＝92.4（元/股）

综上，本题应选C。

1.去除市价比率中的关键驱动因素，得到修正的市价比率

修正的市价比率＝可比企业的市价比率/（可比企业关键驱动因素×100）

2.载入目标企业的关键驱动因素，对目标企业进行估价

目标企业每股价值＝修正的市价比率×（目标企业关键驱动因素×100）×目标企业的价值支配变量

3.修正的方法：修正的平均市价比率法——先平均、再修正

①计算可比企业的算术平均市价比率和算数平均关键驱动因素；

②去除可比企业平均市价比率中的关键因素，得到修正的平均市价比率[算术平均市价比率/（算术平均关键驱动因素×100）]；

③将目标企业的关键因素载入修正的平均市价比率，对目标企业进行估价。

7.B

8.C流动比率=1／(1-营运资本配置比率)，所以营运资本配置比率=1-1/流动比率，选项c不正确。

9.D如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前资本成本；如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务的税前资本成本；如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务的税前资本成本。

10.C解析：材料价格差异是在采购过程中形成的,不应由耗用材料的生产部门负责,而应由采购部门对其作出说明。变动制造费用效率差异反映工作效率变化引起的费用节约或超支;变动制造费用耗费差异是反映耗费水平的高低;直接人工效率差异是指直接人工实际工作时数脱离标准工作时数而形成的人工成本差异。因此,选项A，B，D中的三种差异均和生产过程有着密切的联系。

11.A无论是净收益还是每股收益，作为业绩评价指标并不理想。但它们至今仍被广泛使用，主要原因是其便于计量，以及不需要额外的信息成本，所以选项A的说法不正确。

12.B固定预算法又称静态预算法，是指在编制预算时，只根据预算期内正常、可实现的某一固定的业务量(如生产量、销售量等)水平作为唯一基础来编制预算的方法。固定预算方法存在适应性差和可比性差的缺点，一般适用于经营业务稳定、生产产品产销量稳定、能准确预测产品需求及产品成本的企业。

13.B股票波动率越大，无论是看涨还是看跌期权的价格越高；到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间多，看跌期权的价格越高；执行价格相同的期权，到期时间越长，美式期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此；无风险利率越高，执行价格的现值越小，看涨期权的价格越高，而看跌期数价格越低。

14.D答案:D

解析:账面净值＝40000－28800＝11200（元）

变现损失＝10000－11200＝－1200（元）

变现损失减税＝1200×30％＝360（元）

现金净流量＝10000＋360＝10360（元）。

15.B净现值是绝对数指标，无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平。净现值率指标可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，但无法直接反映投资项目的实际收益率。获利指数指标可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系，同样也无法直接反映投资项目的实际收益率外。

16.A【答案】A

【解析】在原始投资额一次性投入，且各年现金流人量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额=每年现金流入量×年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，折现率越小，二者成反向变动关系。

17.B盈亏临界点销售量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）＝固定成本÷单位边际贡献，单价和单位变动成本等比例上升的情况下，单位边际贡献也等比例上升，那么盈亏临界点的销售量将下降。

综上，本题应选B。

18.C选项A说法正确，在营业高峰期，临时性负债资金>0，经营性流动资产＋波动性流动资产>（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债）－长期资产，易变现率＝[（股东权益＋长期债务＋经营性流动负债）－长期资产]/经营流动资产，所以易变现率小于1；

选项B说法正确，流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分，稳定性流动资产和波动性流动资产。高峰时说明波动性经营资产不为0，所以经营性流动资产＝稳定性流动资产＋波动性流动资产；

选项C说法错误，适中型和保守型筹资策略下，经营低谷时临时性负债是等于0的；

选项D说法正确，在低谷时说明波动性流动资产为0，所以经营性流动资产＝稳定性流动资产。

综上，本题应选C。

19.D解析：总杠杆数=1.8×1.5=2.7，又因为总杠杆数=所以得到此结论。

20.B可延缓成本是指同已选定、但可以延期实施而不会影响大局的某方案相关联的成本。本题中新建厂房是已经制定会实施的计划，但是由于资金问题未能实施，与之相关联的成本即3000万元就为该方案的可延缓成本。

综上，本题应选B。

21.CC【解析】当投资组合只有两种证券时，只有在相关系数等于1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值。

22.A变动制造费用的价差是指实际小时分配率脱离标准分配率，按实际工时计算确定的金额，又称变动费用耗费差异，反映耗费水平的高低。

23.A对于项目寿命期相同原始投资额不同的互斥方案比较，应选净现值大的为优。

24.A选项A正确，总杠杆系数＝每股收益变动百分比/营业收入变动百分比＝经营杠杆系数×财务杠杆系数＝1.2×1.5＝1.8。2016年每股收益增长率＝（1.9－1）/1＝90%，则营业收入增长比＝90%/1.8＝50%。

25.D【答案】D

【解析】基于不同发展阶段的财务战略选择中，在企业的成长阶段，企业仍然承担了较高的经营风险，按照经营杠杆和财务杠杆的反向搭配原理，此时应采用低财务杠杆的资本结构，因此选项A错误；在企业的初创阶段，由于其经营风险最高，应寻找风险投资者作为权益出资人，进入成长阶段后，风险投资者很可能希望退出，去寻找其他处于创业期的企业。由于风险投资者的退出，需要寻找新的权益投资人。一种办法是通过私募解决，寻找新的投资主体，他们不仅准备收购股份，而且准备为高成长阶段提供充足的资金。另一种办法是公开募集权益资金，这要受到诸多法律限制。还有更具吸引力的做法，就是让股票公开上市(IPO)，因此选项B错误，选项D正确；由于在企业的成长阶段仍需要大量的资本投入，此时应采用低股利政策，因此选项C错误。

26.D附带认股权证债券的利率较低，财务风险比-般债券低。

27.B利息=900×8％-900×15％×2％=72-2．7=69．3(万元)，实际借款额=900×(1-15％)=765(万元)，所以有效年利率=69．3／765=9．06％。

28.B答案：B解析：具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券

29.D非财务计量与严格定量的财务计量指标相比，主要的优势有两个：（1)非财务计量可以直接计量创造财富活动的业绩；（2)非财务计量可以计量公司的长期业绩。所以选项D的说法不正确。

30.A此题暂无解析

31.C在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。

32.B标准成本中心的设备和技术决策，通常由职能管理部门作出，而不是由成本中心的管理人员自己决定。因此，标准成本中心不对生产能力的利用程度负责，而只对既定产量的投入量承担责任。如果采用全额成本法，成本中心不对闲置能量的差异负责，它们对于固定成本的其他差异要承担责任。

33.B解析：标准成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。医院放射科可以根据接受放射治疗的人数建立标准成本中心。

34.B股权税前成本=10％/(1-25％)=13．33％，选项B处在债务的市场利率和(税前)普通股成本之间，可以被发行人和投资人同时接受。

35.C材料的采购与耗用要根据生产需要量来安排，所以直接材料预算是以生产预算为基础来编制的。

综上，本题应选C。

36.A本题的主要考核点是安全边际率和边际贡献率的计算。边际贡献率=(10-4)/10=60%，保本销售量=1000/(10-4)=166.67(件)，则安全边际率=(500-166.67)/500=66.67%0

37.A根据题意可知，R=80．00元，1=1500元，现金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司现有现金22000元已经超过现金控制的上限21000元，所以，企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，因此，应当投资于有价证券的金额=22000—8000=14000(元)。

38.D美式看涨期权可以在到期日执行，也可以在到期日前任一时间执行，选项A错误；无风险利率越高，美式看涨期权价值越高，选项B错误；美式看涨期权的价值通常大于相应欧式看涨期权的价值，选项C错误；布莱克一斯科尔斯模型主要用于欧式看涨期权的估值，对于不派发股利的美式看涨期权，也可以直接使用布莱克一斯科尔斯模型进行估值，选项D正确。

39.A安全边际是指正常销量与盈亏临界点销量之差，在正常销量一定的条件下，盈亏临界点销量越小，安全边际越大，而安全边际越大，说明企业经营活动越安全，经营风险越小。

40.C时间溢价＝期权价格－内在价值。对于看涨期权来说，当现行价格小于或等于看涨期权的执行价格时，其内在价值为0，则时间溢价＝期权价格＝11元。

41.BD优先股的购买者主要是高税率的机构投资者，所以选项A不正确；多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，所以选项C不正确。

42.ACD选项A符合题意，月末在产品数量为100件，完工程度为50%，则月末在产品的约当产量＝100×50%＝50（件），即直接人工费用和制造费用的在产品约当产量为50件；

选项B不符合题意，本题中的原材料在生产开始时一次投入，此时完工产品和在产品应负担同样的原材料费用，则完工产品负担的直接材料费用＝直接材料/（完工产品数量＋在产品数量）×完工产品数量＝56000/（200＋100）×200＝38000（元）；

选项C符合题意，完工产品负担的直接人工费＝直接人工费/（完工产品数量＋在产品数量×50%）×完工产品数量＝9600/（200＋50）×200＝7680（元）；

选项D符合题意，在产品负担的制造费用＝制造费用/（完工产品数量＋在产品数量×50%）×在产品数量＝12000/（200＋50）×50＝2400（元）。

综上，本题应选ACD。

约当产量法是历年的高频考点，在使用约当产量法时尤其要注意原材料的投入情况：

（1）原材料在生产开始时一次投入：

在产品无论完工程度如何，都应和完工产品同样负担材料费用，即在产品原材料完工程度为100%。

（2）原材料陆续投入：

①分工序投入，但在每一道工序开始时一次投入：

某工序在产品完工程度＝本工序累计材料消耗定额/产品材料消耗定额×100%

②分工序投入，但每一道工序开始时一次投入：

某工序在产品完工程度＝（前面各道工序累计材料消耗定额＋本工序材料消耗定额×50%）/产品材料消耗定额×100%

43.BC产品成本计算的品种法，是指以产品品种为成本计算对象计算成本的一种方法。它适用于大量大批的单步骤生产的企业。在这种类型的生产中，产品的生产技术过程不能从技术上划分为步骤，或者生产线是按流水线组织的，管理上不要求按照生产步骤计

算产品成本，都可以按品种法计算产品成本。

44.ABC企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去的一个基本条件是以收抵支，另一个基本条件是到期偿债。企业如果不能偿还到期债务，就可能被债权人接管或被法院判定破产。力求保持以收抵支和偿还还到期债务的能力，减少破产的风险，是对财务管理的第一个要求；企业是在发展中求得生存的。企业的发展离不开资金。因此，筹集企业发展所需的资金是对财务管理的第二个要求；企业必须能够获利，才有存在的价值。从财务上看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。因此，通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。

45.ABC逐步结转分步法的缺点是：成本结转工作量较大，各生产步骤的半成品成本如果采用逐步综合结转方法，还需要进行成本还原，增加核算的工作量，所以选项D的说法不正确。

46.ABD

47.AB选项C、D属于客户效应理论的观点。

48.BCD通常，可以按以下原则确定责任中心的可控成本：(1)假如某责任中心通过自己的行动能有效地影响一项成本的数额，那么该中心就要对这项成本负责。(2)假如某责任中心有权决定是否使用某种资产或劳务，它就应对这些资产或劳务的成本负责。(3)某管理人员虽然不直接决定某项成本，但是上级要求他参与有关事项，从而对该项成本的支出施加了重要影响。则他对该成本也要承担责任。

49.AC对于看跌期权来说，当资产现行市价低于执行价格时，该期权处于“实值状态”，因此选项A的说法错误；期权处于虚值状态或平价状态时不会被执行，因此选项C的说法错误。

50.ABCD10月份收到货款=20×15%+30×35%+50×50%=38.5（万元），10月末的应收账款为30×15%+50×(1-50%)=29.5（万元），其中在11月份收回30×15%+50×35%=22（万元）；11月份的货款有100×15%=15（万元）计入年末的应收账款。

51.BC选项A错误，选项B正确，盈亏临界点销售量＝固定成本/单位边际贡献＝固定成本/（单价－单位变动成本）；

选项C正确，选项D错误，盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率。

综上，本题应选BC。

盈亏临界点和保本点等相关指标是历年的高频考点。要熟练掌握盈亏临界点、保本点等相关指标的计算公式。

52.ABC采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月末在产品之间进行分配。但这里的完工产品是指企业最终完工的产成品；这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。

综上，本题应选ABC。

关于平行结转分步法下的产成品和在产品的相关内容在计算题中也经常涉及，一般会结合约当产量法计算在产成品和在产品之间生产费用的分配，此时要注意，产成品只包括最终完工的产成品（而不是本步骤加工完成的在产品），在产品指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品（而不仅仅包括本步骤的在产品）。

53.AB变动制造费用以生产预算为基础来编制的，固定制造费用需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，因此选项CD不正确。

54.ABCD利率作为资金这种特殊商品的价格，主要是由供给和需求来决定。但除这两个因素外，经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的变动均有不同程度的影响。

55.ACD选项A、C正确，由于平价发行，计息期利率＝报价利率/每年复利次数＝8%/4＝2%，

选项D正确，选项B错误，由于平价发行，所以报价折现率＝报价利率＝8%，

综上，本题应选ACD。

56.ACD单位固定成本＝固定成本/产量，因此，产量增加，单位固定成本减少。

57.BCD选项B，使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当期资产的平均风险相同，二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资；选项C，如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均成本；选项D，股东的现金流量是需要用股东要求的报酬率来折现的。

58.ABC传统杜邦分析体系的局限性表现在：(1)计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配；(2)没有区分经营活动损益和金融活动损益；(3)没有区分金融负债与经营负债。所以选项A、B、C的说法正确。权益净利率一净利润／股东权益×100％，由于净利润是专属于股东的．所以，权益净利率的分子分母匹配，选项D的说法不正确。

59.BCD因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响程度的一种方法。该方法将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。因素分析法提供了定量解释差异成因的工具。

60.ABD选项A，市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异；选项B，一般情况下，几何平均法得出的预期风险溢价一般情况下比算术平均法要低一些；选项D，权益市场平均收益率的计算可以选择算术平均数或几何平均数，两种方法算出的风险溢价有很大的差异。

61.ABCD盈亏临界点销售量=80000/(20—12)=10000(件）；安全边际=25000×20—10000×20=300000(元）；盈亏临界点作业率=10000/25000×100%=40%，安全边际率=1一40%=60%，边际贡献率=(20-12)/20×100%=40%，销售息税前利润率==安全边际率×边际贡献率=60%×40%=24%。

62.BCD每股盈余=；从公式中可看出，B．C将直接影响每股盈余，而D的变化会影响净利，因此是间接影响每股盈余的因素。

63.ABCD当相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例；当相关系数为一1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例；当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动。一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值。

64.ACD解析：与销售相比应收账款异常增加，可能存在提前确认收入问题，所以B的说法错误。

65.BCD敏感系数=目标值变动百分比／参量值变动百分比，选项A说法正确，选项B说法错误。某一因素是否为敏感因素，教材中的判断标准比较模糊，但确定不是以敏感系数是否大于1为判断标准，CD选项说法错误。本题选BCD。

66.ABCD此题暂无解析

67.ABCD融资租赁属于长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。

68.ABC净收益理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项A的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项B的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项C的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项D的说法不正确。

69.ACD提示：平衡记分卡系统体现了“利润来自于客户”，所以，B不是答案。

【点评】本题的综合性较强，不太容易做对。

70.ABC选项A正确，固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数；

选项B正确，固定制造费用闲置能量差异是指实际工时未达到生产能量而形成的差异，差异的高低取决于生产能量是否被充分利用；

选项C正确，固定制造费用效率差异是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异，差异的高低取决于已利用生产能量的工作效率；

选项D错误，三因素法是将二因素法中的“能量差异”进一步划分为闲置能量差异和效率差异。

综上，本题应选ABC。

71.因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的平均年成本

每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折旧额＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更换新设备的平均年成本

购置成本＝13750（元）

每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折旧额＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。

72.

(1)由于该项租赁期满时资产所有权不转让，租赁期与资产税法使用年限的比率=5／7=71％<75％，租赁最低付款额的现值260×(P／A，10％，5)=985．61(万元)低于租赁资产公允价值的90％(1400×90％=1260万元)，因此，该租赁合同的租金可以直接抵税，税后租金=260×(1—30％)=182(万元)税后借款(有担保)利率=10％×(1—30％)=7％自行购置时年折旧=1400×(1—5％)／7=190(万元)年折旧抵税=190×30％=57(万元)5年后设备账面价值=1400—190×5=450(万元)变现损失减税=(450一350)×30％一30(万元)期末余值现金流入=350+30=380(万元)租赁相对于自行购置的净现值=1000+400×(P／F，7％，1)=[18z+57—60×(1—30％)]×(P／A，7％，5)-380×(P／F，7％，5)=1000+400×0．9346—197×4．1002-380×0．7130=295．16(万元)(2)应该选择租赁方案。

73.下行乘数=1／1．3499=0．7408上升百分比=1．3499—1=34．99％下降百分比=1—0．7408=25．92％4％／4=上行概率×34．99％+(1一上行概率)×(一25．92％)解得：上行概率=0．4420下行概率=1—0．4420=0．5580(2)C=S=12—10×1．3499×1．3499—12=6．222(元)由于其他情况下的股票价格均小于执行价格12，所以，C。d=0，Cdd=0(3)因为：S。。=10×1．3499×1．3499=18．222(元)Sud=10×1．3499×0．7408=10．000(元)所以，H=(6．222一O)／(18．222—10．000)=0．7568借款=(10×0．7568)／(1+1％)=7．493(元)由于S=10×1．3499=13．499(元)所以，C=0．7568×13．499—7．493=2．72(元)根据C。。=0，C。d一0可知，Cd=0由于Sd=10×0．7408=7．408(元)所以，H=(2．72一O)／(13．499—7．408)=0．4466借款=(7．408×0．4466)／(1+1％)=3．276(元)C。=10×0．4466—3．276=1．19(元)

74.【答案】

(1)本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本一增长率)

内在市盈率=股利支付率/(股权成本一增长率)

股利支付率=25%

股权成本=3%+1．5×(7%-3%)=9%，则有：本期市盈率=25%×(1+6%)/(9%-6%)=8．833

内在市盈率=25%/(9%-6%)=8．333

(2)乙公司股票的每股价值=乙公司本期每股收益×甲公司本期市盈率：O．5×8．833=4．42(元)或：乙公司股票的每股价值=乙公司预期每股收益X甲公司内在市盈率=0．5×(1+6%)×8．333=4．42(元)。

75.(1)订货成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)储存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再订货点R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年与储备存货相关的总成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年与储备存货相关的总成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

76.

（2）由于看涨期权的价格为5元，价值为5.7877元，即价格低于价值，所以投资经理应该投资该期权。

77.(1)本月产品成本差异总额=17550-855×20=450(元)

(2)直接材料价格差异=(9000／900-9)×900=900(元)

直接材料数量差异=(900-50×20)×9=-900(元)

直接人工工资率差异=(3325／950-4)×950=-475(元)

直接人工效率差异=(950-45×20)×4=200(元)

变动制造费用耗费差异=(2375／950-3)×950=-475(元)

变动制造费用效率差异=(950-45×20)×3=150(元)

固定制造费用耗费差异=2850-2×1000=850(元)

固定制造费用效率差异=(950-20×45)×2=100(元)

固定制造费用能量闲置差异=(1000-950)×2=100(元)

78.【答案】

(1)甲投资人采取的是保护性看跌期权策略。

预期投资组合收益=0．2×(-7)+0．