财务管理实训教程 教案全套 项目1-12 财务管理总论- 公司价值估值与公司并购

教学课题：项目一财务管理总论总课时2课时教学主要内容：第一节财务管理目标第二节财务管理体制第三节财务管理环境教学目标：1.理解财务管理基本内容，掌握财务管理目标选择实训。系统掌握财务管理的目标、原则与方法，对现实企业的财务管理状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法；2．财务管理体制基本内容，财务管理体制应用实训。系统掌握财务管理体制的内容，对现实企业选择的财务管理模式及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法；3．财务管理环境基本内容，财务环境适应性实训。系统理解财务管理的环境对公司财务决策的影响，对现实企业适应财务管理环境的状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法。教学重点：理解财务管理基本内容，掌握财务管理体制，理解财务管理的环境对财务决策的影响教学难点：1．如何定位企业的财务管理目标；2．辨别混合模式公司项目的集权与分权；3．企业如何根据国家的宏观经济政策做决策；4．如何在不同的经济周期中做决策；5．企业如何应对通货膨胀；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对财务管理基础内容以及财务管理体制的理解新课：第一节财务管理目标选择1.企业财务管理目标的类型（1）利润最大化目标假定企业的财务管理以实现利润最大化作为管理的目标。（2）股东财富最大化目标假设企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。（3）企业价值最大化假设企业财务管理以实现企业的价值最大化为管理目标。（4）相关者利益最大化目标假设企业的财务管理以实现相关者利益最大化为目标。2.利益的冲突与协调（1）所有者与经营者利益冲突的协调（2）所有者与债权人的利益冲突协调3.财务管理的原则（1）系统原则（2）平衡原则（3）成本、收益与风险均衡原则（4）代理原则（5）货币时间价值原则（6）动态管理原则4.财务管理的方法（1）财务预测（2）财务预算（3）财务决策（4）财务控制（5）财务分析（6）财务考核第二节财务管理体制1.企业财务管理体制的模式（1）集权模式的财务管理体制（2）分权模式的财务管理体制（3）混合模式的财务管理体制2.企业财务管理体制的设计（1）与现代企业管理制度相适应（2）决策权、执行权与监督权三者分立（3）财务综合管理和分层管理思想（4）与企业组织体制相对应3．混合模式的财务管理体制的基本内容（1）集权管理的项目公司集权管理的项目包括：制定制度权、筹资权、投资权、用资、担保权、固定资产购置权、财务机构设置权和收益分配权。（2）分权管理的项目公司分权管理的项目包括：自主经营权、人员招聘及管理权、业务定价权和费用开支审批权。第三节财务管理环境1.经济环境（1）宏观经济政策（2）经济周期（3）通货膨胀（4）经济体制（5）市场发育程度2．金融市场环境（1）金融市场的种类（2）短期金融市场（3）长期金融市场（4）金融市场对财务管理的影响3.法律环境（1）企业组织法规个人独资企业合伙企业公司制企业（2）税收法规（3）财务法规4.技术环境指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。小结：1.理解财务分析基本内容2.掌财务分析的各种具体方法教学课题：项目二财务分析总课时2课时教学主要内容：第一节财务比率分析第二节财务综合分析教学目标：1.理解财务分析的基本内容，财务分析的各种具体方法。活运用财务分析的理论与方法,对现实企业的财务状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决财务问题的创新思路和方法。通过使用办公软件，提升同学们利用工具的能力，提高工作的质量和效率。2.掌握财务比率分析，财务综合分析。利用各项财务指标的相互关系,从总体上分析企业的财务状况和经营成果,并通过横向角度、纵向角度进行对比,找出变化的趋势和存在的问题，并预测未来的趋势。教学重点：1.财务比率分析的基本内容与计算方法2.财务综合分析中的社邦分析法和沃尔评分法教学难点：1．计算公司的营业毛利率、货周转率、利息保障倍数、净收益营运指数；2．计算公司年末速动比率、资产负债率和权益乘数；3．计算公司年总资产周转率、营业净利率和净资产收益率；4．根据公司财务数据分析净资产收益率变化的具体原因5．根据各项财务比率指标计算得出相关财务比率数值6．计算并填写财务状况综合评价表教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对财务分析基本内容的理解，掌握财务比率分析，财务综合分析新课：第一节财务比率分析偿债能力分析是指对企业偿还到期债务（包括本金和利息）的能力进行分析，包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。流动比率指企业用流动资产除以流动负债计算得到的比率流动比率=速动比率指企业用速动资产除以流动负债计算的比率速动比率=速动资产＝货币资金＋交易性金融资产＋应收账款＋应收票据＝流动资产－存货－预付账款－一年内到期的非流动资产－其他流动资产资产负债率指企业负债总额除以资产总额计算的比率资产负债率=产权比率指企业负债总额除以所有者权益总额计算的比率产权比率=营运能力财务指标分析指企业利用所掌控的资源开展经营运行能力应收账款周转率指在一定期间内，企业一定数额的应收账款循环周转的次数或循环一次所需要的天数应收账款周转次数=应收账款周转天数=应收账款平均余额=存货周转率指在一定时期内，企业一定数量的存货所占资金循环周转次数或循环一次所需要的天数存货周转次数=存货周转天数=存货平均余额=流动资产周转率在一定期间内，企业一定数量的流动资产所占用资金的周转次数或完成一次周转所需要的天数流动资产周转次数=流动资产周转天数=资产保值增值率指在一定期间内，企业全部资产所占资金的周转次数或循环一次所需要的天数总资产周转次数=总资产周转天数=资产保值增值率指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后除以年初所有者权益计算的比值资本保值增值率=获利能力财务指标分析指在定期间内，企业获取利润的能力营业利润率营业利润率=销售毛利率=销售净利率=成本费用利润率成本费用利润率=盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数=总资产报酬率总资产报酬率=净资产收益率净资产收益率=平均净资产=资本收益率资本收益率=平均资本=每股收益基本每股收益=每股股率每股股利=第二节财务综合分析指将企业营运能力、偿债能力和获利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的分析和判断。社邦分析法指利用企业各项主要财务比率指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合的系统的分析和判断的方法。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数（2-26）销售净利率=总资产周转率=权益乘数=沃尔评分法指将选定的企业财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出分析和判断的方法。小结：1.理解财务分析基本内容2.掌财务分析的各种具体方法及计算教学课题：项目三资金时间价值与风险报酬总课时2课时教学主要内容：第一节资金时间价值计算第二节风险与报酬衡量教学目标：1.理解资金时间价值基本内容与计算方法，风险与报酬基本内容与衡量标准。深化对资金时间价值相关知识的认知与理解，借助财务软件对单利、复利、普通年金、先付年金、延期年金和永续年金的计算和应用，结合公司的相关数据，运用资金时间价值分析和解决实际财务管理问题。2.掌握资金时间价值计算实训，风险与报酬衡量实训。加深对风险与报酬的认知与理解,掌握风险的衡量与不同情况下的风险计量，强化对风险分散理论的运用。借助相关财务平台和办公工具准确衡量风险与报酬，提升同学们的工作能力和效率。教学重点：1.资金时间价值基本内容与计算方法2.风险与报酬基本内容与衡量标准教学难点：1.资金时间价值在生活中的应用，计算采用不同按揭方式下每个月偿还贷款的本金与利息、偿还贷款期间的利息总额；2.资金时间价值在企业生产经营决策中的应用，企业付款方式的最优选择；3.资金时间价值在公司投资决策中的应用，结算方式的最优选择；4．股票投资的风险与收益，计算股票收益率的期望值、标准差和标准差率，并比较其风险大小；5.计算投资组合的β系数和风险收益率；6.计算投资组合的必要收益率教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对资金时间价值基本内容与计算方法，风险与报酬基本内容与衡量标准的理解，掌握资金时间价值计算，风险与报酬衡量新课：第一节资金时间价值计算资产时间价值产生的原因指一定数额的资金在不同时点上所体现的价值差额，即资金在流通过程中会随着时间的推移而发生价值增值。1.资金时间价值产生的原因（四个方面）2.资金时间价值的计算（1）一次性收付款项的终值和现值指在某一特定时点上一次性支出或收入，经过一段时间后再一次性收回或支出的款项下述公式中：P表示现值，F表示终值，i表示利率，n表示期数单利计息的现值计算公式为：P=复利现值的计算公式为：P=实际利率计算公式为：i（2）非一次性收付款项的终值和现值指在一定期间内资金不是一次性收到或支付，是经过多次等额或者不等额收到或支付的款项。下述公式中：PA表示普通年金现值，FA表示普通年金终值，A表示年金，i表示利率，n表示期数。普通年金：普通年金终值的计算公式为：F普通年金现值计算公式为：P预付年金：预付年金终值的计算公式为：F预付年金现值的计算公式为：P递延年金：永续年金的现值计算公式为：P第二节风险与报酬衡量一、风险的类型1.系统风险指在一定时期内影响到市场上所有公司的风险。系统风险由公司外部的某一个因素或多个因素引起，单个公司无法通过管理手段控制、无法通过投资组合分散，波及到市场上所有的投资对象。2.非系统风险指在一定时期内影响到市场上个别公司的风险。非系统风险实际上是因为某个影响因素或事件造成的只影响个别公司的风险。二、风险衡量1.概率指用来反映随机事件发生的可能性大小的数值。2.期望值指随机事件可能发生的结果与各自概率之积的加权平均数。nE=ΣXi×Pi（3-16）i=13.标准差指用来衡量概率分布中各种可能值对期望值的偏离程度，标准差反映风险的大小，标准差用σ表示。标准差的计算公式为：nσ=∑(Xi-E)2×Pi（3-17）i=14.标准差离差率q=报酬指资产价值在一定时期的增值投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率资本资产定价模型指股票资产，定价则试图解释资本市场如何决定股票收益率，进而决定股票价格。Ki=Rf+β（Rm-Rf）式中，Ki表示某股票资产的必要收益率；Rf表示无风险收益率；β表示该资产的系统风险系数；Rm表示市场组合收益率。小结：1.理解资金时间价值基本内容及计算方法2.理解风险与报酬基本内容与衡量标准3.掌握资金时间计算4.掌握风险与报酬衡量教学课题：项目四筹资管理总课时2课时教学主要内容：第一节所有者权益筹资管理第二节债务筹资管理第三节混合性筹资管理教学目标：1.理解筹资内涵，所有者权益筹资内容，债务筹资内容，混合性筹资内容。系统掌握所有者权益筹资的方式、原则和方法，对现实的筹资状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法。2.掌握所有者权益筹资管理实训，债务筹资管理实训，混合性筹资管理实训。教学重点：1.筹资内涵，所有者权益筹资内容，债务筹资内容、混合性筹资内容2.所有者权益筹资管理、债务筹资管理、混合性筹资教学难点：1．股票筹资的优点，结合实际，谈谈公司普通股筹资的优点；2．从哪儿筹集企业所需的资金；3．融资租赁筹资的优点和缺点；4．可转换债券的优点；5．比较普通股和优先股的区别；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过加深对筹资内涵，所有者权益筹资内容，债务筹资内容，混合性筹资内容的理解，掌握所有者权益筹资管理，债务筹资管理实训，混合性筹资管理新课：第一节所有者权益筹资管理吸收直接投资指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则来吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。（1）吸收直接投资的来源国家投资；法人投资；企业可以通过合资经营或合作经营的方式吸收外商直接投资；社会公众资本投资（2）吸收直接投资的出资方式以货币资产出资是吸收直接投资中最重要的出资方式。以实物出资是投资者将房屋、建筑物、设备等固定资产和原材料、燃料动力、商品等流动资产所进行的投资。土地使用权，是指土地经营者对依法取得的土地在一定期限内有进行建筑、生产经营或其他活动的权利。工业产权，是指专有技术、商标权、专利权、非专利技术等无形资产。（3）吸收直接投资的程序（4）吸收直接投资的优缺点发行普通股筹资指股份公司通过发行股票筹集资本的活动。股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票按是否记名分为记名股票和无记名股票，股票按投资主体分为国有股、法人股和社会公众股，股票按上市地点分为A股、B股和H股、N股和S股。股票发行应当按照程序执行。股票发行价格，是指股份公司出售新股票的价格。股票的发行方式，是指发行公司采取什么方法和渠道使自己的股票为投资者所认购。（1）发行普通股筹资的优点普通股筹资是企业稳定的资本基础。普通股筹资是企业良好的信誉基础。普通股筹资可以有效降低企业财务风险。（2）普通股筹资的缺点普通股筹资要承担高昂的资本成本。普通股筹资容易分散企业的控制权。普通股筹资信息沟通与披露成本较大。留存收益筹资指企业将留存收益转化为投资的过程，将企业生产经营所实现的净收益留在企业，而不作为股利分配给股东，其实质为原股东对企业追加投资。（1）留存收益筹资的渠道盈余公积未分配利润（2）留存收益筹资的优缺点留存收益筹资的优点主要包括以下三个方面：保持普通股东的控制权。增强企业的信誉。留存收益筹资的缺点主要包括以下两个方面：筹资数额有限制。资金使用受到限制。第二节债务筹资管理债券债券是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。（1）发行债券筹资的优点包括以下四个方面：资本成本低具有财务杠杆作用所筹集资金属于长期资金债券筹资的范围广、金额大（2）发行债券筹资的缺点主要包括以下两个方面：财务风险大限制性条款多，资金使用缺乏灵活性2.长期借款长期借款，是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）的各项借款。（1）长期借款筹资的优点主要包括以下四个方面：筹资速度快资金成本低具有财务杠杆的作用不影响普通股股东的控制权（2）长期借款筹资的缺点主要包括以下三个方面：财务风险大。筹资数额有限限制条件较多融资租赁（1）融资租赁的租金融资租赁的租金包括以下三个方面的内容：租赁物的成本利息手续费用和利润（2）融资租赁的优点包括以下五个方面：筹资速度较快限制条款较少设备淘汰风险较小财务风险较小税收负担较轻（3）融资租赁的缺点包括以下两个方面：资金成本较高筹资弹性较小第三节混合性筹资管理优先股筹资优先股是相对于普通股而言的，在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。优先股可以做如下分类：累积优先股和非累积优先股、参与优先股与非参与优先股、可转换优先股与不可转换优先股可收回优先股与不可收回优先股。（1）发行优先股筹资的优点包括以下三个方面：财务压力小财务上灵活机动不减少普通股票收益和不稀释普通股票控制权（2）发行优先股筹资的缺点包括以下两个方面：资金成本高股利支付的固定性可持续债券筹资可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的企业债券。可转换债券有债券性、股权性、可转换性的特征（1）可转换债券的优点包括以下五个方面：利息成本较低发行价格较高相对于增发新股而言，一定程度上减缓股本扩张对公司权益的稀释，只有真正转股之后才形成是指威胁属于次等信用债券期限灵活性较强（2）可转换债券的缺点主要包括以下三个方面：对于企业而言，转股后将失去利息成本较低的好处，企业的加权资本成本将会上升；股市预期良好，发行股票进行筹资比发行可转换债券更为直接；股市预期低迷，若可转换债券不能强行转股，公司的还债压力会很大；若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。小结：1.理解筹资内涵，所有者权益筹资内容，债务筹资内容、混合性筹资内容2.掌握所有者权益筹资管理，债务筹资管理，混合性筹资管理。教学课题：项目五资本成本与资本结构总课时2课时教学主要内容：第一节资本成本计算第二节杠杆原理第三节目标资本结构决策教学目标：1.理解资本成本与资本结构的内容，财务杠杆原理、经营杠杆原理和总杠杆原理的内容与计算。系统掌握单一资本成本与加权资本成本的计算，对现实的筹资成本状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法。2.掌握资本成本计算实训，杠杠原理实训，目标资本结构决策实训。系统掌握公司经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计算和分析.教学重点：1.资本成本与资本结构的内容2.财务杠杆原理3.经营杠杆原理和总杠杆原理的内容与计算4.资本成本计算教学难点：1．个别资本成本与加权资本成本的计算；2．杠杆的计算；3．公司资本结构与资本成本，计算公司筹资前加权平均资金成本，用比较资金成本法确定公司最佳的资金结构；4．每股收益无差别点分析法；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对资本成本与资本结构的内容，财务杠杆原理、经营杠杆原理和总杠杆原理的内容与计算；的理解，掌握资本成本计算，杠杠原理，目标资本结构决策新课：第一节资本成本计算个别资本成本率计算K=其中，K为资本成本率，以百分率表示；D为资本占用费；P为筹资总额；F为资本筹集费用额；f为筹资费用率，即资本筹集费占筹资总额的比率。（1）优先股资本成本率K其中，Kp为优先股资本成本率；D为优先股每股年股利；P为优先股发行价格；fp为优先股筹措费率。（2）普通股资本成本率股息率加增长率方法：普通股的资本成本率的计算公式为：K其中，KC为普通股资本成本率；D为普通股每股年股利；P为普通股发行价格；fC为普通股筹措费率；g为股利年固定增长率。资本资产定价模型法：KC=Rf+ß×（Rm-Rf）（5-4）其中，Rf为无风险报酬率；ß为某种股票的风险对证券市场风险的敏感程度；Rm为证券市场的平均报酬率。（3）留存收益盈余公积未分配利润一般留存收益的资本成本率的计算公式为：K当公司股利每年有一个稳定增长率时，留存收益的资本成本率的计算公式为：K其中，Kr为留存收益资本成本率；D为第一年普通股股利；P为股票价格；g为股利每年的增长率。（4）长期借款资本成本率一次还本、分期付息借款的资本成本率的计算公式为：K其中，Kl为长期借款资本成本率；Il为长期借款年利息额；L为长期借款筹资总额；fl为长期借款筹资费用率；T为所得税率。K其中，i为长期借款的利率。长期借款的资本成本率的计算公式为为：Kl=i×（1-T）（5-9）资本成本率的计算公式为：K其中，M为1年内借款结息次数；N为借款年数。（5）长期债券资本成本率长期债券的资本成本率的计算公式为：K其中，Kb为债券资本成本率；B为债券筹资总额，按发行价确定；fb为债券筹资费用率。加权平均资本成本率计算根据加权资本成本率的决定因素，在已测算个别资本成本率，取得各种长期资本比例后，可按下列公式测算加权资本成本率：Kw=Kl×Wl+Kb×Wb+Kp×Wp+Kc×Wc+Kr×Wr（5-12）其中，Kw为加权资本成本率；K为某种资本的资金成本；W为某种资本所占比例。第二节杠杆原理经营杠杆经营杠杆，又称营业杠杆，是指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的现象。经营杠杆计算经营杠杆系数（DOL）=即：经营杠杆系数（DOL）=财务杠杆财务杠杆又叫筹资杠杆，是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆系数，也称财务杠杆率（DFL），是指普通股每股利润的变动率相对于息税前利润变动率的倍数。其定义公式为：财务杠杆系数（DFL）=即：财务杠杆系数（DFL）=总杠杆总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。总杠杆系数，也称复合杠杆系数（DTL），是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。其定义计算公式为：总杠杆系数（DTL）=即：总杠杆系数（DTL）=由于总杠杆系数第三节目标资本结构决策资本结构的影响因素（1）企业经营状况的稳定性（2）企业的财务状况（3）企业资产结构（4）投资者和管理者的态度（5）行业特征和发展周期（6）税收政策和货币政策2.资本结构决策方法1.资本成本比较法2.每股收益无差别点法EBIT−3.企业价值分析法平均资本成本率普通股资本成本率Ks=Kf+（Rm–Rf）其中，V为公司价值，B为债务资本价值，S为权益资本价值。小结：1.理解资本成本与资本结构的内容，财务杠杆原理、经营杠杆原理和总杠杆原理的内容与计算；2.掌握资本成本计算实训，杠杠原理实训，目标资本结构决策实训。教学课题：项目六项目投资决策总课时2课时教学主要内容：第一节现金流量计算第二节项目投资决策评价指标及应用教学目标：1.理解项目投资现金流量、现金流量的计算方法，投资分析指标的计算；2.掌握现金流量计算实训，项目投资决策评价指标及应用实训。教学重点：1.项目投资现金流量、现金流量的计算方法2.投资分析指标的计算3.项目投资决策评价指标及应用教学难点：1．项目投资现金流量计算；2．项目投资决策应用,通过主要指标的结果可以断定该项目具有财务可行性；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对投资现金流量、现金流量的计算方法，投资分析指标的计算的理解，掌握现金流量计算实训，项目投资决策评价指标及应用新课：第一节现金流量计算现金流量现金流量，是指投资项目在未来一定时期内，现金流入和现金流出的数量。（1）计算现金流量，我们需要做以下四个方面的假设：全投资假设；时点指标假设；建设期投入全部资金假设；经营期和折旧年限一致假设现金流量的构成现金流量（NCF）包括项目投资现金净流量、项目经营现金净流量和项目终结现金净流量三部分。（1）项目投资现金净流量（2）项目经营现金净流量经营现金净流量等于现金流入量减去现金流出量，其计算公式如下：经营期年现金净流量=现金流入量-现金流出量=营业收入-（付现成本+所得税）=营业收入-（成本-折旧）-所得税=营业收入-成本-所得税+折旧=净利润+折旧（6-2）（3）项目终结现金净流量第二节项目投资决策评价指标及应用静态评价指标静态评价指标，是指不考虑时间价值的因素，把不同时点的资金收付看成是等效的评价指标。（1）静态投资回收期静态投资回收期简称回收期（PP），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。不包含建设期的投资回收期=包括建设期的投资回收期=不包含建设期的投资回收期+建设期（6-4）包含建设期的投资回收期=第注意：T表示项目累计现金净流量为正的第一年的年数，T-1表示累计现金净流量为负的最后一年的年数。（2）投资收益率投资收益率（ROI），又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年平均收益占投资总额的百分比。投资收益率=动态评价指标动态评价指标，是指充分考虑资金时间价值的分析评价方法，亦称贴现评价方法或折现评价方法。（1）净现值净现值（NPV），是指特定投资方案未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。NPV=其中，NCFt为第t年的现金净流量，r为选定的折现率，n为项目周期。（2）净现值率净现值率（NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分率。净现值率（NPVR）=（3）现值系数现值指数（PI）又称获利指数，是指项目未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。现值指数（PI）=现值指数=1+净现值率（6-10）（4）内含报酬率内含报酬率（IRR）又称内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。NPV=（5）贴现指标之间的关系如果i为某企业的设定的标准贴现率，净现值（NPV）、净现值率（NPVR）、现值系数（PI）和内含报酬率（IRR）各指标之间存在如下的关系：当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>i；当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=i；当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<i；单一独立投资项目的财务可行性评价（1）判断项目方案是否完全具备财务可行性的条件（2）判断项目方案是否完全不具备财务可行性的条件（3）判断项目方案是否基本具备或基本不具备财务可行性的条件4.多个互斥项目方案的比较决策（1）净现值法净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资项目方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。（2）净现值率法净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资项目方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。（3）差额投资内部收益率法差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量现金净流量（用△NFC表示）的基础上，计算出差额内部收益率（用△IRR表示）并将其与行业基准折现率进行比较，进而判断项目方案优劣的方法。（4）年等额净回收额法年等额净回收额法，是指通过比较所有的投资项目方案的年等额净回收额（用NA表示）指标的大小来选择最优方案的决策方法。某项目方案年等额净回收额=该项目方案净现值×回收系数=（5）计算期统一法计算期统一法，是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。小结：1.理解项目投资现金流量、现金流量的计算方法，投资分析指标的计算；2.掌握现金流量计算实训，项目投资决策评价指标及应用教学课题：项目七证券投资决策总课时2课时教学主要内容：第一节债券投资第二节股票投资第三节证券投资组合教学目标：1.理解证券投资的内容、特点，证券投资的收益、风险、策略和方法,系统理解债券投资的计算与影响因素，对现实债券投资的状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断，并提出解决问题的创新思路和方法。2.掌握债券投资实训，项目投资决策评价指标及应用实训，掌握股票投资的价值估值和影响因素，对现实股票投资的状况及其存在问题做出科学合理的分析与判断。教学重点：1.证券投资的内容、特点2.证券投资的收益、风险、策略和方法3.项目投资决策评价指标及应用教学难点：1．债券投资收益率决策，求债券的到期收益率；2．债券投资价格决策，该债券可以投资，该债券什么情况下可以投资；3．资本资产定价模型决策；4.如何进行投资选择；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对证券投资的内容、特点，证券投资的收益、风险、策略和方法的理解，掌握债券投资，项目投资决策评价指标及应用新课：第一节债券投资债券的特征（1）债券具有期限性（2）债券具有流动性（3）债券具有收益性（4）债券具有安全性债券的要素债券的要素主要包括债券的面值、债券的价格、债券的利率和债券的还本期限与方式等方面。（1）债券的面值（2）债券的价格（3）债券的利率（4）债券的还本期限与方式3.债券的价值债券的价值或债券的内在价值是指进行债券投资时预期债券未来现金流入量的现值，即债券各期利息收入的现值加上债券到期偿还本金或出售的现值。（1）债券估价基本模型V=F×i×(P/A，K，n)+F×(P/F，K，n)=I×（P/A，K，n）+F×（P/F，K，n）（7-1）其中，V为债券价值，i为债券票面利率；I为债券利息；F为债券面值；K为市场利率或投资者要求的必要收益率；n为付息总期数。（2）单利下到期一次还本付息的债券估价模型V=（3）零息债券的价值模型V=债券投资的收益率债券收益由债券的利息收益、资本利得和再投资收益构成。债券的收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。它是使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。V=I×（P/A，K，n）+F×（P/F，K，n）（7-4）V为债券价值，i为债券票面利率；I为债券利息；F为债券面值；K为市场利率或投资者要求的必要收益率；n为付息总期数。第二节股票投资估算股票价值的模型（1）股票价值基本模型V=其中，V为股票内在价值；dt为第t期的预期股利；K为投资要求的必要收益率；n为预计持有股票的期数。V=其中，V为股票内在价值；dt为第t期的预期股利；K为投资人要求的必要收益率；Vn为未来出售时预计的股票价格；n为预计持有股票的期数。（2）零增长股票价值模型V=其中，V为股票的内在价值；d为每年固定股利；k为投资要求的收益率。（3）股利固定增长的股票价值模型假设上年股利为D0，本年股利为D1，每年股利增长率为g，且当K〉g时，则股票价值模型V=（4）非固定成长股票的价值模型股票的成长不是固定不变的，随着经济环境和经营策略不断变化，假设公司的股票在初创期里高速成长，在成熟阶段正常固定增长或固定不变，此时股票价值就要分段计算才能确定。股票的收益率1.一般情况下股票投资收益率的计算V=其中，V为股票的买价；dt为第t期的股利；K为收益率；Vn为股票出售价格；n为持有股票的期数。2.股票长期持有，股利固定增长的收益率的计算K第三节证券投资组合证券组合的风险与收益（1）系统性风险又称为不可分散风险是指由于外部不可抗力的因素引起的投资收益变动的不确定性。常见的系统性风险有政策风险、利率风险和购买力风险等。（2）非系统风险是指由内部自身因素引起的投资收益率变动的不确定性因此证券投资组合的风险收益是投资者因承担系统性风险而要求的，超过资金时间价值的那部分额外收益。其计算公式如下：Rp=βp×（Km-Rf）（7-11）其中，Rp为证券组合的风险收益率；βp为证券组合的β系数；Km为市场收益率，证券市场上所有股票的平均收益率；Rf为无风险收益率，一般用国债的利率来衡量。证券组合的策略（1）冒险型策略（2）保守型策略（3）适中型策略3.证券组合的方法（1）选择足够数量的证券进行组合（2）善于将不同风险程度的证券组合在一起（3）把投资收益呈负相关的证券放在一起组合4.资本资产定价模型资本资产定价模型计算公式：证券投资的必要收益率等于无风险收益率加上风险收益率，其计算公式如下：Ki=Rf+β（Km-Rf）（7-12）其中，Ki为第i种股票或证券组合的必要收益率；β为第i种股票或证券组合的β系数；Km为市场收益率，证券市场上所有股票的平均收益率；Rf为无风险收益率。小结：1.理解证券投资的内容、特点，证券投资的收益、风险、策略和方法；2.掌握债券投资实训，项目投资决策评价指标及应用实训。教学课题：项目八营运资金管理总课时2课时教学主要内容：第一节现金管理第二节应收账款管理第三节存贷管理教学目标：1.理解营运资金的内容，营运资金管理的原则，信用政策的内容和方法；2.掌握现金管理实训，应收账款管理实训，存货管理实训；3.掌握应收账款的成本及其计算，促进同学们灵活掌握公司应收账款的管理，发现应收账款管理中存在的问题，并提出解决问题的创新思路和方法。教学重点：1.营运资金的内容2.营运资金管理的原则3.信用政策的内容和方法4.现金管理、应收账款管理、存货管理教学难点：1．成本法测算现金持有量，确定现金持有量备选方案；2．现金周转模式测算现金持有量，计算该企业的最佳持有量；3．应收账款周转天数计算；4．最佳订货批量模型；5．存货管理的目的；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对营运资金的内容，营运资金管理的原则，信用政策的内容和方法的理解，掌握现金管理、应收账款管理、存货管理新课：第一节现金管理现金持有的目的是为了满足其生存和发展的需要，保障企业稳定。企业持有一定数额的现金主要是为了满足日常活动交易性需要、预防性需要和投机性需要。2.现金持有的成本3.最佳现金持有量的确定（1）现金周转模式现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期（8-1）现金周转率=现金周转率=（2）存货模式TCQ=其中：K表示有价证券的机会成本率；F表示出售有价证券换回现金的交易成本；Q表示每次有价证券转化为现金的数量；T表示一定时期的现金总需求。（3）成本分析模式（4）随机模型(米勒-奥尔模型)4.现金收支的日常管理第二节应收账款管理应收账款的功能扩大销售减少存货应收账款的成本（1）机会成本应收账款的机会成本，是指企业执行赊销政策导致资金投放在应收账款上而丧失投放到其他领域的最大收益。应收账款机会成本=维持赊销业务所需的资金×资金成本率（8-6）应收账款平均余额==平均每日赊销额×平均收账天数（平均收账天数是应收账款的周转天数）（8-7）维持赊销业务所需的资金=应收账款平均余额×变动成本率（8-8）持有应收账款的机会成本=（2）管理成本应收账款的管理成本，是指在企业进行应收账款管理时，所增加的额外费用。应收账款的管理成本主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集各种信息的费用、账簿的记录费用、收账费用等。（3）坏账成本应收账的坏账成本，是指在赊销期间，由于各方面原因的影响，导致应收账款无法收回而发生的损失。应收账款政策的制定包括信用标准、信用条件和收账政策三部分应收账款的分析方法（1）应收账款周转天数（2）账龄分析表（3）ABC分析法5.应收账款的日常管理（1）企业的信用调查（2）企业的信用评估第三节存货管理存货的功能（1）满足生产经营的需要（2）降低成本，保障销售（3）抓住投机机会，获得非常规收益存货持有的成本（1）取得成本（2）储存成本（3）缺货成本存货的管理方法（1）ABC分类法（2）适时库存控制系统存货经济进货批量模型经济进货批量基本模型存货相关总成本经济进货批量Q=年度最佳进货批次N=小结：1.理解营运资金的内容，营运资金管理的原则，信用政策的内容和方法；2.掌握现金管理，应收账款管理实训，存货管理。教学课题：项目九收益分配管理总课时2课时教学主要内容：第一节股利及股利分配政策实训第二节股票分割与股票回购教学目标：1.理解收益分配的内容、股利分配政策、股票分割与股票回购的内容；2.掌握股利及股利分配政策实训，股票分割与股票回购实训；3.深化对股利及股利政策相关知识的认知与理解，借助现代化工具对股利的计算和应用，结合相关公司的数据，运用股利理论分析和解决实际财务管理问题，从而提高同学们运用理论知识发现问题、分析问题和解决问题的能力，开发和培育同学们的创新思维和实战能力。教学重点：1.收益分配的内容2.股利分配政策3.股票分割与股票回购的内容教学难点：1．剩余股利政策，企业可以从事的最大投资额度是多少，企业将支付股利额度是多少；2．股票股利对所有者权益的影响；3．固定股利支付率政策；4．股票股利与股票分割对比，发放股票股利后，股东权益有何变化，每股净资产是多少；5．上市公司的股票回购，股票市场价格是多少；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深对收益分配的内容、股利分配政策、股票分割与股票回购的内容的理解，掌握股利及股利分配政策，股票分割与股票回购新课：第一节股利及股利分配政策股利分配理论（1）股利无关理论股利无关理论，是指认为公司的价值和股票价格的变动与股利的分配与否、股利的分配多少没有关系的理论。（2）股利相关理论，是指认为公司的价值和股票价格的变动与股利的分配与否、股利的分配多少有密切关系的观点。股利相关理论主要有以下四种观点：“手中鸟”理论；信号传递理论；所得税差异理论；代理理论股利分配政策股利分配政策，是指企业遵循法律法规的规定，明确是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利方针和对策。常用的股利政策包括以下四种类型：（1）剩余股利政策（2）固定股利政策（3）固定股利支付率政策（4）正常股利加额外股利政策3.股利种类 （1）现金股利现金股利,是指企业现金的方式向股东支付股利，也称为红利。（2）股票股利股票股利,是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。第二节股票分割与股票回购股票分割股票分割也称拆股，是指将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割有以下五个方面的作用：（1）降低股票价格（2）防止恶意收购（3）吸引中小投资者（4）传递积极信号（5）股票分割可以为公司发行新股做准备2.股票回购股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的普通股购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。公司不得随意收购本公司的股份。股票回购的动机主要有以下四个方面：（1）现金股利的替代品（2）改变公司的资本结构（3）传递公司信息（4）基于控制权的考虑小结：1.理解收益分配的内容、股利分配政策、股票分割与股票回购的内容；2.掌握股利及股利分配政策实训，股票分割与股票回购实训。教学课题：项目十全面预算总课时2课时教学主要内容：第一节预算编制方法选择第二节预算编制教学目标：1.理解全面预算的内容，预计利润表和预计资产负债表的编制原理和方法；2.掌握预算编制方法实训，预算编制实训。教学重点：1.全面预算的内容2.预计利润表和预计资产负债表的编制原理和方法教学难点：1．公司的全面预算方法；2．公司预算编制；3．现金预算编制；4．预算的重要性；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深全面预算的内容，预计利润表和预计资产负债表的编制原理和方法的理解，掌握预算编制方法，预算编制新课：第一节预算编制方法全面预算指企业为了实现其生产经营目标，将企业各个部门的经营活动进行规划，形成的一套反映企业预期经营活动的实施方案，财务预算是全面预算的核心内容。（1）全面预算的内容经营预算资本支出预算财务预算（2）全面预算的作用明确企业经营目标协调好各方面的关系控制经济活动考核评价业绩财务预算（1）现金预算指反映企业在预算期内全部现金流入和现金流出，以及由此预计的现金收支所产生的结果的预算（2）预计利润表指反映和控制企业在预算期内损益情况和盈利水平的预算。（3）预计资产负债表指反映企业预算期末财务状况的总括性预算。（4）预计现金流量表指反映企业一定期间现金流入与现金流出情况的一种财务预算。预算编制方法预算构成一个完整的管理体系，有其成熟的预算方式方法。（1）固定预算编制方法（2）弹性预算编制方法（3）增量预算编制方法（4）零基预算编制方法（5）定期预算编制方法（6）滚动预算编制方法第二节预算编制预算的编制程序企业预算的编制，涉及到经营管理的各个部门，只有执行团队参与预算的编制，才能使预算成为他们自愿努力完成的目标。营业预算的编制 营业预算是企业日常营业活动的预算，企业的营业活动涉及供产销等各个环节及业务。（1）销售预算（2）生产预算预计生产量=预计销售量＋预计期末结存量-预计期初结存量（10-2）（3）材料采购预算某种材料耗用量=产品预计生产量×单位产品定额耗用量（10-3）某种材料采购量=某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量（10-4）（4）直接人工预算某种产品直接人工总工时=单位产品定额工时×该产品预计生产量（10-5）某种产品直接人工总成本=单位工时工资率×该种产品直接人工工时总量（10-6）（5）制造费用预算某项目变动制造费用分配率=（6）单位生产成本预算（7）销售及管理费用预算（8）专门决策预算3.财务的编制财务预算是企业预算的核心内容，属于企业的综合性预算，包括现金预算、利润表预算和资产负债表预算。（1）现金预算期初现金余额+现金收入-现金支出=现金余缺（10-10）期末现金余额=现金余缺+现金筹措（现金不足时）=现金余缺-现金投放（现金多余时）（10-11）（2）预计利润表（3）预计资产负债表小结：1.理解全面预算的内容，预计利润表和预计资产负债表的编制原理和方法；2.掌握预算编制方法，预算编制。教学课题：项目十一财务控制总课时2课时教学主要内容：第一节财务控制认知第二节责任中心教学目标：1.理解财务控制内容、特征、种类和方法，责任中心的类型和考核指标；2.掌握财务控制认知实训，责任中（成本中心、利润中心、投资中心）实训；3.灵活运用责任中心的理论与方法,对现实企业具体的责任中心存在问题做出科学合理的分析与判断,并提出解决问题的创新思路和方法。教学重点：1.财务控制内容、特征、种类和方法2.责任中心的类型和考核指标3.财务控制认知4.责任中心教学难点：财务控制的种类；2．公司的成本中心，计算该成本中心的成本变动额和变动率分别是多少；3．公司的人为利润中心，计算该利润中心各项指标；教学方法：板书、多媒体视频、课堂提问、讨论、汇报展示、课后练习拓展等导入：通过实训加深财务控制内容、特征、种类和方法，责任中心的类型和考核指标的理解，掌握财务控制认知，责任中心（成本中心、利润中心、投资中心）。新课：第一节财务控制认知财务控制的种类（1）财务控制按内容分类一般控制应用控制。（2）财务控制按功能分类预防性控制侦查性控制纠正性控制指导性控制补偿性控制（3）财务控制按时间先后分类事前控制事中控制事后控制第二节责任中心责任中心概述责任中心，是指企业为了能够进行有效的控制及内部协调，将承担一定经济责任并享有一定权利和利益的企业内部单位所划分的责任单位。责任中心具有以下五个方面的特征：（1）责任中心是一个责、权、利相结合的实体（2）责任中心具有承担经济责任的条件（3）责任中心所承担的责任和行使的权利都应是可控的（4）责任中心具有相对独立的经营业务和财务收支活动（5）责任中心便于进行责任会计核算或单独核算2.成本中心成本中心，是指不形成收入（或不考核其收入）而只对成本或费用承担责任的责任单位，因而不对收入、利润或投资负责（1）成本中心的类型技术性成本中心酌量性成本中心（2）成本中心的特点成本中心只考核成本费用而不考核收益成本中心只对可控成本承担责任成本中心只对责任成本进行考核和控制成本中心的考核指标主要采用相对指标和比较指标，包括成本（费用）变动额和变动率两项指标，其计算公式为：成本（费用）变动额=实际责任成本（费用）-预算责任成本（费用）（11-1）成本（费用）变动率=在计算责任预算成本（费用）考核时，如果实际产量与预算产量不一致，应注意按弹性预算的方法先行调整预算指标，其计算公式为：预算责任成本（费用）=实际产量×单位预算责任成本（11-3）利润中心指拥有独立或相对独立的生产经营决策权和收入，既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心。（1）利润中心的类型自然利润中心人为利润中心（2）利润中心的考核指标只核算可控成本、不分担不可控成本的利润中心，其考核指标及计算公式为：利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（变动成本总额）（11-4）边际贡献总额（降低）额=实际边际贡献总额-预算边际贡献总额边际贡献总额变动率=当利润中心计算共同成本或不可控成本时，其考核指标及计算方式为：利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心变动成本总额（11-6）利润中心负责人可控利润总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本（11-7）利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本（11-8）公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等。（11-9）投资中心指既要对成本和利润负责，又要对投资效果负责的责任中心。（1）投资利润率资利润率=（2）剩余收益剩余收益=实际利润-预算规定的预期利润=实际利润-投资额×预期最低投资利润率（11-11）小结：1.理解财务控制内容、特征、种类和方法，责任中心的类型和考核指标；2.掌握财务控制认知，责任中心（成本中心、利润中心、投资中心）。教学课题：项目十二公司价值估值与公司并购总课时4课时教学主要内容：第一节公司价值的相对估值法第二节公司价值的绝对估值法第三节基于公司资本结构与股票价格的估值方法第四节公司并购的战略思维第五节公司并购的支付与融资第六节公司并购中的反收购教学目标：1.理解公司价值估值原理、方法，公司并购战略、支付手段与反并购的原理内容和方法；2.掌握公司价值估值（相对估值、绝对估值、