影响股价变动的因素

影响股价变动的因素分析股票价格是股票在市场上出售的价格。它的决定及其波动受制于各种经济、政治因素，并受投资心理和交易技术等的影响。概括起来，影响股票市场价格及其波动的因素，主要分为两大类。一是基本因素，另一种是技术因素。所谓基本因素，是指来自股票市场以外的经济与政治因素以及其它因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，自从有了股票市场，各种股市分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，有些人从市场供求关系入手，演变成股价技术分析方法，有些人从影响股价的基本因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。所谓基本分析法,是指对股票的分析研究,把重点放在经本身的内在价值上。股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。如果有某一天受了一种非经常性的因素的影响，价格背离价值甚至加上群众恐怖心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。如在市场上发现某种股票估价过高，必定竞相出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起群起抢购，影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面。一是一国的经济环境是繁荣还是萧条；二是各经济部门如工业、农业、商业、交通运输业、公用事业、金融业等各行业的状况。三是发行该股票的企业经营状况，如经营得当,盈利丰盛，则它的股票价值就高，价格就贵，就看涨。反之，则价值就低，价格就贱，甚至无人问津，行情看跌。基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法，从研究宏观的经济大气候开始，逐步进行中观的行业兴衰分析进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业的发行的股票作出接近现实的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据；由于它具有比较系统的理论，受到学者们的鼓吹，成为股价分析的主流。经济周期变动与股价的关连性及投资选择在影响股价变动的市场因素中，经济的周期变动，或称景气的变动，是最重的因素之一。它对企业营运及股价的影响极大，是股市的大行情。因此对经济周期变动与股价的关连性是投资者不能忽略的。经济周期有衰退，危机，复苏和繁荣四个阶段，一般说来，在衰退时期，股票价格逐步下跌，到危机时，股价跌至最低点，在经济复苏开始时，股价又逐步上升，到繁荣时，股价上涨至最高点。这种变动的具体原因是，当经济开始衰退之后，公司的产品滞销，促使公司生产减少，利润相应减少，从而导致股息、红利分配也随之不断下降，持股的股东因收益下降纷纷抛售，使股票价格下跌。当经济衰退已经到达经济危机时，整个经济生活处于瘫痪状况，公司纷纷倒闭，股票持有者由于对形势的悲观而纷纷卖出手中的股票，从而使整个股市价格大跌，市场处于萧条和混乱之中。经济经过最低谷又出现复杂的势头慢慢回升，产品随之会有一定的销量，这时又能给股东分发一些股息红利，股东慢慢觉得持有这类股票会有收益，于是纷纷购买，使股价回升，当经济由复苏达到繁荣阶段时，工业生产大增，产品畅销，公司盈利大增，股息、红利增高，股票价格上涨至最高点。应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动，又不是完全同步的。通常的情况是，不管在周期的哪一阶段,股价的变化总是比实际的周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升。经济未步入高峰期前，股市已经见顶，经济仍处于衰退期间、股市已开始从谷底回升，这是因为股市价格的涨落包含着投资者对经济走热变动的预期和心理反应的因素。下面是美国战后几个经济高峰（低潮）与股市高峰（低潮）的时差表，此表可以进一步证明两者是不完全同步的。战后美国股市循环与经济循环的时差股市高峰与经济高峰的时差股市低谷与经济低谷的时差股市高峰期经济高峰期时差月股市低谷期经济低谷期时差月1948.61948.711949.61949.1041953.11953.321953.91954.8111956.71957.261957.121958.551959.71968.261960.101961.241968.121969.331970.61970.1151973.11973.321974.101975.361979.101980.131980.31980.741981.21981.751982.81982.113平均时差:4个月平均时差5.75根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，目的是避免衰退期的投资损失，待经济复苏时再适时进入股市，而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。当然还会有例外现象不时发生，例如，一般情况是企业收益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气时期、资金会大量流入股市，但却出现有萧条时期资金不是从股市流走，而是流进股市，尤其在滞胀时期，政府为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩，不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一旦这些资本流入股市，则股票的买卖和价格上升就与企业收益无关，而是带有一定的投机性。此外，投资股票除了要洞悉整个大市趋势外，还要了解不同类的股票在不同市况的表现，有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源，设备等股票；有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日常消费品部门的股票。投资者可以根据不同股票的特性，在不同的市况下作出选择。物价变动对股票价格影响的四种情况普通商品价格变动对股票市场价格有重要影响。具体来说，物价上涨，股价上涨，物价下跌，股价也下跌。具体分析商品价格对股票市场价格的影响，主要表现在四个方面。（1）商品价格出现缓慢上涨，且幅度不是太大，但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，这时，公司库存商品的价值上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度。于是公司利润会上升，股票价格也会因此而上升。（2）商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反而可能下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而从公司的利润降低，股价也随之降低。（3）物价上涨，商品市场的交易企呈现繁荣兴旺时，有时是股价正陷于低沉的时候，人们热中于即期消费，使股价下跌；当商品市场上涨回跌时，反而成了投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。（4）物价持续上涨，引起股票投资者的保值意识的作用增强，因此使投资者将资金从股市中抽出来，转投向动产或不动产，如房地产、贵金属等保值强的物品上，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。通货膨胀对股价的双重作用通货膨胀是影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素，这一因素对股票市场趋势的影响比较复杂。它既有刺激股票市场的作用，又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股票价格一般是呈正比关系即货币供应量增大使股票价格上升，反之，货币供应量缩小则使股票价格下降。但在特殊情况又有相反的趋势。货币供应量对股票价格的正比关系，有三种表现：（1）货币供应量增加，一方面可以支持生产扶持物价，阻止利润下降：另一方面对股票的需求增加，又成为股价止跌回升的重要因素。（2）货币供应量增加引起社会商品的价格上涨，股份公司的销售收入相应增加，从而使得以货币数量表现的股利（即股票的名义收益）会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应增加。（3）货币供应量的剧增引起通货膨胀，通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，最终出现企业利润上升的假象，保值意识使人们倾向于将货币投到贵金属、不动产和短期证券上，股票需求也会增加，从而使股票价格也相应增加。由上述可见，货币供应量的增减是影响股价升降的重要原因之一，货币供应量增加，扩大的社会购买力就会投资于股票上，从而把股价抬高。反之，如果货币供应量减少，社会购买力降低，投资就会减少，失业就会增加，因而股价也必定会受影响。这是问题主要的一方面。但是，通货膨胀到一定程度，甚至超过了两位数，将会推动利率上涨，从而促使股票价格下跌，这又是其对股价作用的另一方面。总之，当刺激作用大时，股票市场的趋势势与通货膨胀的趋势一致；当压抑作用大时，股票市场的趋抛势与通货膨帐趋势相反。财政政策对股价的影响及其投资策略财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收入。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况，经济结构的优化，经济效益的高低、以及财政政策的正确与否；财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价。财政规模为满足国内需求而增加，虽然要受到一些因素的制约，但仍不得不积极地展开财政计划。股票具有先见性，假如财政规模扩大，只要国家采取积极的财政方针，股票就会上涨，相反，国家财政规模缩小，或者显示将要紧缩财政的征兆，则投资者会预测未来景气不好而减少投资，因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水平而有所不同，但投资者可根据财政规模的增减，作为辨认股价转变的根据之一。财政投资的重点，对企业业绩的好坏，也有很大影响。如果政府采取产业倾斜政策，重点向交通、能源、基础产业投资，则这类产业的股票价格，就要受到影响。财政支出的增减，直接受到影响的是与财政有关的工业，比如以及与电气通讯，房地产等有关的产业。因此，每个投资者应了解政府财政实施的重点。股价发生变化的时点，通常在政府的预算原则和重点施政还未发表前，或者是在预算公布之后的初始阶段。因此，投资者对国家的财政政策的变化，也必须给以密切的关注，并在财政政策变动的初始阶段，适时作出买入和卖出的决策。利率变动对股价的影响及其投资策略对于股价的影响最敏锐者莫过于金融因素。在金融因素中,利率水平的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。“一般来讲，利率下降时，股票价格就上涨，利率上升时，股票价格就下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也就成为股票投资者据以购买股票和出售股票的重要依据。为什么利率的升降与股价的变化呈上述反向运动的关系呢？这主要有3个原因：1.利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下跌。反之，股票价格就会上涨。2.利率上升时，投资者评估股票价值所用的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格则会上升。3.利率上升时，一部分资金会从投向股市转向银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市，从而，增大了股票需求，使股票价格上升。上述利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形。我们也不能将此绝对化。在股市发展的历史上,也有一些比较特殊的情形。当形势看好，股票行情暴涨的时候，利率的调整对股价的控制作手就不会很大。同样，当股市处于暴跌的时候，即使出现利率下降的调整政策，也可能会使股价回升乏力。美国在1978年就曾出现过利率和股票价格同时上升的情形。当时出现这种异常现象主要有两个原因：一是许多金融机构对美国政府当时维持美元在世界上的地位和控制通货膨胀的能力抱有信心；二是当时股票价格已经下降到极低点，远远偏离了股票的实际价值，从而，使大量的外国资金流向了美国股市，引起了股票价格上涨。在香港，1981年也曾出现过股价和利率水平同步回落的情形。当然，这种利率和股票价格同时上升和同时回落的现象至今为止也还是比较少见的。既然利率与股价运动呈反向变化是一种一般情形，那么投资者就应密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测，以便在利率变动之前，抢先一步对股票买卖进行决策。对利率的升降走向进行预测，在我国应侧重注意如下几个因素的变化情况：1.贷款利率的变化情况。我国过去几年的利率变化情况是，贷款利率往往比存款利率提早一步变动。如1990年4月15日存款利率下调时，3月15日贷款利率就已经下调了。由于贷款的资金是由存款来供应的，因此，根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。2.市场的景气动向。如果市场过旺。物价上涨，国家就有可能采取措施来提高利率水平，以吸引居民存款的方式来减轻市场压力。相反，如果市场疲软，国家就有可能用降低利率水平的方法启动市场；3.资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水平。国际金融市场的利率水平，往往也能影响国内利率水平的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中，金钱是没有国界的，如果海外利率水平降低，一方面会对国内的利率水平产生影响，另一方面，也会引致海外资金进入国内股市，拉动股票价格上扬。反之，如果海外利率水平上升，则会发生与上述相反的情形。汇率变动对股价的影响及其投资策略外汇行情与股票价格有着密切的联系，一般来说，如果一国的货币是实行升值的基本方针，股价便会上涨，一旦其货币贬值，股价即随之下跌。所以外汇的行情会带给股市很大的影响。在1987年10月全球股价暴跌风潮来临前夕，美国突然公布预算赤字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致人们普遍对美国经济和世界经济前景产生了恐慌心理。汇同其他原因，导致了这场股价跌风的突然掀起。在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一国经济的影响越来越大。任何一国的经济都在不同程度上受汇率变动的影响，而且，汇率变动对一国经济的影响程度取决于该国的对外开放度，随着各国开放度的不断提高，股市受汇率的影响也日益扩大。但最直接的是进出口贸易，本国货币升值受益的多半是进口业，亦即依赖海外供给原料的企业；相反的，出口业由于竞争力降低，而导至亏损。可是当本国货币贬值时，情形则恰好相反。但不论是升值或贬值，对公司业绩以及经济局势的影响，都各有利弊，所以，不能单凭汇率的升降升值就买股票，贬值则卖出，这样作就会过于简单化。汇率变动对股价的影响，最直接的是那些从事进出口贸易的股份公司。它通过对公司营业及利润的影响，进而反映在股价上，其主要表现是：（1）若公司的产品相当部份销售海外市场，当汇率提高，则产品在海外市场的竞争力受到削弱，公司盈利情况下降，股票价格下跌。例如日元汇价大幅提高使日本汽车制造业的股票曾一度受挫。（2）若公司的某些原料依赖进口，产品主要在国内销售，那么汇率提高，使公司进口原料成本降低，盈利上升，从而使公司的股价趋于上涨。（3）如果预测到某国汇率将要上涨，那么货币资金就会向上升国转移，而其中部分资金将进入股市。股票行情也可能因此而上涨。因此，投资者可根据汇率变动对股价的上述一般影响，并参考其它因素的交化进行正确的投资选择。政治因素对股价的影响及其投资策略政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国际政治活动、重大经济政策和发展计划以及政府的法令、政治措施等等。政治形势的变化，对股票价格也产生了越来越敏感的影响。主要表现在：（1）国际形势的变化。如外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升。投资者应在外交关系改善时，不失时机地购进相关跨国公司的股票。（2）战争的影响。战争使各国政治经济不稳定，人心动荡，股价下跌，这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又不同，比如战争使军需工业兴盛、繁荣，那么凡是与军需工业相关的公司的股票价格必然上涨。因此，投资者应适时购进军需工业及其相关工业的股票，售出容易在战争中受损的股票。（3）国内重大政治事件，如政府换届选举和政治风波等也会对股票产生重大影响。即时股票投资者的心理产生影响，从而间接地影响股价水平。（4）国家的重大经济政策，如产业政策、税收政策、货币政策。国家重点扶持、发展的产业，其股票价格会被推高，而国家限制发展的产业，股票价格会受到不利影响，例如政府对社会公用事业的产品和劳务进行限价，包括交通运输，煤气，水电等，这样就会直接影响公用事业公司的盈利水平，导至公用事业公司股价下跌；货币政策的改变，会引起市场利率发生变化，从而引起股份变化；税收政策方面，能够享受国家减税，免税优惠的股份公司，其股票价格会出现上升势头，而调高个人所得税，则会影响社会消费水平下降，引起商品的滞销，从而对公司生产规模造成影响，导致盈利下降，股份下趺。这些是政治因素对股票市场本身产生的影响，即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响，进而引起股票价格的变动。人为操纵因素对股价的影响及其投资策略股票价格脱离实际经济因素的剧烈涨跌，除了受心理因素影响外，还可能存在某些个人或机构在背后人为地操纵价格的因素。那么，操纵的内涵是什么？怎样才能操纵？如何制止操纵？这些都是作为一个投资者所必须了解和防范的因素。一般说来，在正常的股票市场上，能操纵股价的往往不是个人，而是一个大的集团；如某些金融巨头运用手头的财势，在市场上兴风作浪，推波助澜，促使某些股票在市场上时而狂涨，时而暴跌，从而使他们在股票价格的剧烈波动中大发横财，而一些中、小股东则在这场恶剧中倾家荡产。在股票市场上，操作股价的方法是多种多样的，其中最常见最普通的办法。就是一些金融集团利用股市在疲软之时，低价大量买进，然后设法哄抬价格，以便低进高出。一般在哄抬股价的过程中，仍要不断买进，并散发各种似是而非的谣言，以引诱散户跟进，从而使股市形成一种“利多”气氛效应，待股价达到相当高峰时，再不声不响地将低价购进的股票卖出，这样大进大出就赚取了巨额暴利。相反，某集团也可以在股价高峰，不断卖出，并设法压低行情，造成一种股价下跌的气氛，等股价低到某一价位时，再把高价突出的股票全部买回，以达到高出低进的目的，这一出一进就可使操纵者获取暴利。这种办法，主要是通过哄抬股价或压低股价来达到目的。但不论是哄抬或压低行情；都必须造成有利于诱惑散户盲目跟风的市场坏境才行，其最终获利的是操纵者，而吃亏的是盲目跟进的中、小股东。所以，每个投资者要善于观风向，提高识别操纵陷阱。在股市交场中保持清醒头脑和警惕性。投资者对待人为操纵的最好方法是不要盲目跟风，认真地研判股市大势，做到任凭风浪起，稳座钓鱼船。公司所属行业的性质对股价的影响及其分析策略公司的成长受制于其所属产业或行业的兴衰的约束，如企业属于电子工业、精细化工产业，则属成长型产业，其发展前景比较好，对投资者的吸引力就大；反之，如果公司处于煤炭与棉纺业，则属夕阳产业，其发展前景欠佳，投资收益率就相应要低。因此，公司所属行业的性质对股价影响极大，必须对公司所属的行业性质进行分析。其具体分析应从以下三个方面进行：（1）从商品形态上分析公司产品是生产资料还是消费资料。前者是满足人们的生产需要，后者刚是直接满足人们的生活需要。但二者受经济坏境的影响不同，一般情况下，生产资料受景气变动影响较消费资料大，即当经济好转时，生产资料的生产增加比消费资料快；反之，生产资料的生产萎缩也快。在消费资料中，还应分析公司的产品是必需品，还是奢侈品，因为不同的产品性质，对市场需求、公司经营和市场价格变化等都将产生不同的影响。（2）从需求形态上分析公司产品的销售对象及销售范围。如公司产品是以内销为主，还是外销为主，内销易受国内政治、经济因素的影响，外销则易受国际经济、贸易气候的左右。同时还必须调查分析企业商品对不同需求对象的满足程度，不同的需要对象对商品的性能、质量也有不同的要求，公司必须以需定产，否则，必然影响公司的产品销售，从而影响盈利水平，使投资收益降低，股价下跌。（3）从生产形态上分析公司是劳动密集型，还是资本密集型或是知识技术密集型。在生产的劳动、资本和技术的诸因素中、以劳动投入为主的属劳动密集型，以资本投入为主为资本密集型，以知识技术投入为主则为知识技术密集型。在经济不发达国家或地区往往劳动密集型企业比重大，在经济发达国家或地区资本密集型企业往往占优势，在当代随着新技术革命的发展，技术密集型已逐步取代资本密集型。此外不同类型的公司，劳动生产率和竞争力不同，也会影响到企业产品的销售及盈利水平，使投资收益发生差异。行业寿命周期的不同阶段对股价的影响及其投资策略任何一个行业一般都有其存在的寿命周期，由于行业寿命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。行业寿命周期的阶段有：（1）开创期。一个行业尚处于开创期，往往是技术革新时期，由于前景光明，吸引了多家公司进入该行业，投入到新技术新产品的创新和改造的潮流之中。经过一段时间的竞争结果，一些公司的产品为市场消费者所接受，逐渐占领和控制了市场，而更多的公司则在竞争逆程中遭到淘汰,因此，此行业在成长期，技术进步非常迅速，利润极为可观，但风险也最大，因此，股价往往会出现大起大落的现象。（2）扩张期。这一时期，少数大公司已基本上控制了该行业，这几家大公司经过创业阶段的资本积累和技术上的不断改进，已经取得了雄厚财力和较高的经济效益；技术更新在平缓的发展。公司利润的提高。主要取决于公司发展规模的扩大而平稳增长，这一时期公司股票价格基本上是处于稳定上升。投资者如能在扩张期的适当价位入市。则其收益会随着公司的增长而上升。（3）停滞期。由于市场开始趋向饱和，使行业的生产规模成长开始受阻，甚至于出现收缩和衰退，但这一时期该行业内部的各家公司并未放弃竞争，因而利润出现了下降的趋势。所以在停滞期，该行业的股票行情表现平淡或出现下跌，有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰，投资者应在此时，不失时机地售出股票，并将其收益投向成长型的行业或公司。公司的盈利增减对股价的影响及其分析策略股票发行公司的盈利水平是影响股票市场价格的主要因素之一。由于股票价值是未来各期股息收益的折现值，而股息又来自公司利润，因此，利润的增减变化就成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素。在一般情况下，公司的盈利水平上升，其所发行的股票的市场价格必将上升。反之公司的盈利水平下降，其股票的市场价格也将下跌。因此，现在欧美的证券市场，多以净盈利为标准衡量股价的高低。通常的情况是，股票价格的变化往往是在公司盈利的变动之前发生，其变动的幅度也大于公司盈利的变动幅度。原因是在于股票投资者的心理预期。由于投资者非常关注股票的预期收益，而股票发行公司盈利水平的上升或者下降往往事前会有一些征兆，故一旦公司具有盈利下降的迹象，投资者就会出售股票，造成股票市场价格下降；反过来，如果迹象显示公司盈利将会上升，势必有更多的投资者购买股票，使股票价格上升。因此，投资者必须关心公司的盈利，并对公司有关盈利的情况进行分析，其具体分析可从以下三个方面展开：①由于公司的盈利额是由收入总额减去支出总额而得出的。在核算公司的盈利时，要把那些一次性影响盈利增减的因素除去，对于使盈利额临时增加或减少的部分进进行调整，以便正确地估计公司的正常盈利。②对公司的盈利能力，可以从各个不同的角度进行衡量，如在销售上，计算业务经营上获得盈利的能力；在资产的使用上，计算资产产生收入的能力；在投入的资本上，计算资本的净盈利能力；此外，还应与其他公司、特别是领先的公司进行比较，以准确地评定出公司盈利能力的强弱。③要对公司未来的盈利进行预测。盈利的多寡，是表现一个公司经营好坏的主要标志，但过去的盈利额只能表示公司过去的经营成果，而不能说明公司将来盈利的情况。因此，应进一步对公司今后盈利的变动趁势进行预测。预测未来盈利的一般方法是根据过去的资料来推算未来的增长，或根据过去销售额与盈利之间的关联进行推测，或根据利润和预测的销售面进行计算。新技术新产品开发对股价的影响及投资策略在新技术革命的推动下，新技术新产品的开发，极大地提高了劳动生产率和降低了生产成本，促使企业的竞争能力与获利能力大为提高。与此同时，新技术新产品的发明创造，也能刺激股份大幅涨升。目前，世界的经济及产业结构向高级化发展，使新技术新产品的开发显得越来越重要。微电子、光纤通讯、生物工程等方面新产品的相继推出，在短期内就能使股价连续上涨。值得注意的是，新技术新产品的开发，也存在着很大的风险，如果效果没有人们预期的那样好；即使其股价已涨得很高，也会迅速下落。因此,新产品与新技术刚推出时，由于传播媒体的大肆宣传，会促使股价上涨。但随着时间的推移,往往就不再具有先前的吸引力：从新技术开发到引起股价的变动，一般要经历三个阶段；第一个阶段，新技术产品开发成功消息传出之后，该企业及其产品往往会成为人们谈论的热门话题，此时股价会出现一段自然的涨升。第二阶段，当该企业的股票已经成为人们争相投资的对象后，由于这种新技术产品要普及化，需要一段时间过程，如在此期间销路不理想，则股价就会出现下跌。第三阶段，如新技术新产品能具体反应出公司的营运绩效及所获利益的话，股价就会上涨。若没有预期的成果，则跌幅会很大。因此，对具有新技术新产品开发成果的企业股票，适当的投资机会有二次，第一次是在第一阶段的初期，但一般投资者不容易获得新技术产品开发的这种内部消息。第二次是在第二阶级陷入低潮的时期，因为此时的价位很低，投资成本小，容易收到投资的理想效果。公司的组织变动对股价的影响及其投资策略在公司的股东中，当某个实力大户对于上市公司的管理权发生兴趣时、就会出现围绕经营权而事夺股票的情况，其做法是逐步地买进这一公司的股票，收集到足以支配公司的股数,从而达到控制董事会及监察人员的目的。在收购公司的股票过程中，常用的方式是劝诱其他股东放弃股价，或是在股票市场上悄悄地收买股票。在国外，有专门的为控制另一公司而进行的股票公开收买制度，它以高于市场价格的价格公开收买股票。这样做的结果，必将是增大该种股票的需求，使股票价格节节攀升，因此，投资者在准确了解有大股东为争夺控制权而收购股票时，应迅速购进该种股票，并在该种股票拉升后的适当时机，将其迅速脱手变现，从而，稳定地获取拉升后的差价收益。公司股息政策比盈利对股份的影响更直接股份公司的股息派发政策对股票价格的影响最直接。通常情况是，股利高，股票价格涨；股利低，股价降。但是，公司盈利的增加并不一定就意味着股利同时能够增加，盈利的增加只是提供了增加股利派发的可能性。公司盈利增加后，可能不增加股利而是用于扩大投资使其利润资本化也可能在盈利增加后增加股利派发，这取决于公司实行的股利政策。不同的股利政策将对股票价格产生不同的影响，而且股利政策比公司盈利对股价的影响更为直接和迅速。一般的情况是，公司宣布增加股利时，股价上升；减少股利；则股价下降。如果是不增不减，则对股票的价格不会产生太大影响。另外，公司有时采用股票分割政策，也会刺激股票价格上升。虽然股票分割后股票持有者保持的股权份额没有发生变化，但却能够给股票持有人带来更高收益的希望，故股票分割政策往往比公司宣布增加股利派发更具吸引力。公司经营业绩是判断股份的关键从表面上看，似乎股价与效率、业绩之间没有直接关系，但从长远的眼光来看，公司的效率、业绩提高，可以带动股价上涨，效率低下，业绩不振，股价也跟着下跌。“股票随业绩调整”是股市不变的原则，有时候，行情跌与业绩脱离关系，只是偶然现象，不管股价怎样千变万化，最后还是脱离不了业绩，时间能证明，只有业绩是股价最强劲的支持力量。因为，公司经营效率和业绩的高低，是直接影响到公司的盈利和获利能力。它可从各种方面来估量，如利润率，盈利能力、每股盈利比例，投入产出比例，每个工作人员的产值，每元设备的产值，设备能力的利率，以及收入，成本等指标来表示出来。所以，利益成长与否，即成为判断股价动向的一个关键。利益持续成长的公司，股价高，更具体说，预期利益会成长的公司，股价会上扬，反之,预期利益会降低的公司，股价则滑落、公司的纯益增加，则股利会提高，购买该公司股票的人就会越来越多，公司纯益减少，投资者就会纷纷售出所持股票，从而使股价随之下跌。但也要注意，效益、业绩与股价之间有时会出现时间性偏差，即有时股价的变动会先于利益的增长，有时又会随着利益的增加而发生变动。长期投资者只要把握了股价与业绩的这种相互关系，就会在股票投资中稳操胜券。资本结构分析与衡量方法资本结构分析，是公司分析的重要内容之一。它对于公司的盈利有很大的影响，所以投资者要注意资金来源如何，并分析其配合是否适当。公司最初的资金来源，自然来自于发售股票，但公司在扩大经营中，通常还会再行筹资。这时有两种集资的方法可供选择：一是增发股票，二是发行长期债券，股票是公司的自有资本，债券是借来的资本，如果一个公司既发行股票又发行债券，两者结合起来，就形成资本结构，以及各自所占的比重，自有资本的股票，所负担的费用（股息）是不固定的，可多可少，可有可无；而借来资本的债券，所负担的费用（债息）却是固定的，一旦定下来，就需在债券到期前一直支付。因此，发行债券对公司的财务情况产生杠杆作用，影响公司盈利的增减，从而带来普通股票盈利的不稳定性，债券集资部分在资本结构中所占的比重越大，这种不稳定性就越厉害。在现代公司的经营中，发行债券是筹集发展资金的重要方法，因为发行成本较低，如果经营得法，可以很快地增加盈利，从而给予普通股票的投资者以较高的收益率。关键在于公司的盈利能力。例如公司为开拓并扩展业务，发行5年期债券1000万元，年息为10％，如果公司利用这项资金经营的结果，每年可获15％的盈利，超过债息5％。普通股东将可从中获到收益，这就是债券集资的杠杆作用。在这种情况下，债券集资在资本结构中的比重愈大愈好。但是，如果情况相反，由于各种原因，盈利率只能达到5％，而每年10％的债息是必须支付的，这种债券集资的杠杆作用，将会影响普通股东的收益。投资者对公司资本结构和债务结果的分析与衡量应注意的重点是：（1）举债集资的使用是否适当。如把短期债务用来进行固定资产投资，所投资的固定资产在债务到期时还未能提供收入供还债之用，则公司就会产生缺乏现金来应付流动负债。这显然是使用失当。(2)债务比重是否超越了一定的限度。通常对工业的融资，债务总额应不超过公司的资产净值。公司举债必须支付债息，公司如有足够的收入按时支付债息，就可说明公司的财务状况很好，这可由盈利对债息的倍数这一比例来表示，盈利对债券利息的倍数愈大，公司的债务愈有保证，所发的债券愈安全，这耐普通股东的地位也愈好，因为无力偿还债务会使公司失败。一般认为在工业公司债息保证的程度为盈利超越债息的3倍；对公用事业和铁路运输有2倍就可以了，因为这两个行业的收入比较稳定。当然，上述债务的限度也不是凝固不变的，也需要看具体情况而定。所以，在公司债务的问题上，投资者必须用经营业务财务管理的眼光，来决定其债务是否过多了。公司经营管理能力分析与评估一个公司的经营管理能力对公司的存在与发展、成功与失败、非常重要。一个规模较大的公司，其管理人员有：决策管理人员