财务报表分析万科A作业4

万科A（000002）2011至2013年度财务报表分析——综合分析13春会计本科一、杜邦分析原理介绍杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数资产净利率=销售净利率*资产周转率净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数二、杜邦分析数据（1）、杜邦分析图净资产收益率总资产收益率权益乘数销售净利率总资产周转率1÷（1-资产负债率）净利润÷主营业务收入主营业务收入÷平均资产总额平均负债总额÷平均负债总额（2）、用连环替代法分析三因素对净资产收益率的影响：◆净资产收益率公式：净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数◆个人分析表万科A2011年2012年2013年销售净利率(%)16.1615.1913.51总资产收益率(%)6.386.475.87总资产周转率（次数）0.26780.30150.3157权益乘数4.374.614.54净资产收益率(%)18.9520.8919.511、分析11-12年的变化：第一步替换销售净利率销售净利率变化对净资产收益率影响数＝（12销售净利率－11销售净利率）×11总资产收益率×11权益乘数=（0.1519-0.1616）×0.0638×4.37=-0.0027由于销售净利率变化使净资产收益率降低了第二步替换总资产周转率总资产周转率变化对净资产收益率影响数＝12销售净利率×（12总资产周转率－11总资产周转率）×11权益乘数=0.1519×（0.3015-0.2678）×4.37=0.0224由于总资产周转率变化使净资产收益率提高了。第三步替换权益乘数权益乘数变化对净资产收益率影响数＝12销售净利率×12总资产周转率×（12权益乘数－11权益乘数）=0.1519×0.3015×（4.61-4.37）=0.011由于权益乘数变化使净资产收益率提高了2、分析12-13变化：第一步替换销售净利率销售净利率变化对净资产收益率影响数＝（13销售净利率－12销售净利率）×12总资产收益率×12权益乘数=（0.1351-0.1519）×0.0647×4.61=-0.005由于销售净利率变化使净资产收益率降低了第二步替换总资产周转率总资产周转率变化对净资产收益率影响数＝13销售净利率×（13总资产周转率－12总资产周转率）×12权益乘数=0.1351×（0.3157-0.3015）×4.61=0.0088由于总资产周转率变化使净资产收益率提高了。第三步替换权益乘数权益乘数变化对净资产收益率影响数＝13销售净利率×13总资产周转率×（13权益乘数－12权益乘数）=0.1351×0.3157×（4.54-4.61）=-0.003由于权益乘数变化使净资产收益率降低了。三、万科A财务报表综合评价：偿债能力、营运能力、获利能力综合评价1、万科A偿债能力综合评价万科A的短期偿债能力在2011年至2013年起伏不断，风险较大，相对于行业平均水平来说还是有待进一步提高。首先，万科A短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率等指标，与2013年相总体上有所下降，因此短期偿债能力有所下降。万科A长期偿债能力中资产负债率高于行业平均水平，从债权人的角度来看，资产负债率越低越好，不然企业不能偿债的可能性很大；产权比率高于行业平均水平，公司财务结构的风险有所增加，股东权益对偿债风险的承担能力有所下降，对债务的保障程度减少；权益乘数都高于行业平均水平，但总体影响较小，整体上企业的负债还是比较大，对负债趋于依赖，风险增大，债权人权益受保护的程度有所下降。总之长期偿债能力有所下降。由此可见，万科A的偿债能力总体逐渐下降，如果在碰上存货积压无法出售，应收款项无法收回，变成坏帐，情况堪忧，不能更好的保证了债权人的债务偿付力，从而影响公司的健康发展。2、万科A营运能力综合评价万科A2011年至2013年企业营运能力各项指标总体上处于上升的，但相对于行业平均水平来说还是有待进一步提高。首先，万科A企业营运能力各项指标中的应收账款周转率与2012年相总体上有所下降，因此流动资产营运能力有所下降。其次与同行业两家企业相比存货周转率、固定资产周转率居中，应收账款周转率最低，说明相对两家企业而言资产的变现能力，管理水平都不是很高,企业存货积压比较严重，而企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性较大。而万科A总资产周转率，流动资产周转率均低于行业平均水平，说明企业的经营效率和盈利能力都不是很好。总之企业营运能力不是很好。由此可见，如果在碰上存货积压无法出售，应收款项无法收回，变成坏帐，情况堪忧，不能更好的保证了企业营运能力，从而影响公司的健康发展。3、万科A获利能力综合评价万科A净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从2011年-2013年的先升后降，但2011相对2013来说，总体上显上升趋势，说明了企业的财务风险小，而销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间逐