物流企业融资风险分析-以京东为例

民营企业融资风险管理研究——浙江鼎力公司为例摘要民营企业是社会主义市场经济的重要组成部分，它对推动我国经济发展，促进生产力水平的提高，就业增加、全民生活水平的提高等方面发挥着重要作用。由于体制等诸多方面的原因，民营企业的发展主要通过银行借款、社会集资等方式进行融资，融资难是民营企业面临的重要问题。本文从我国民营企业融资难的现状着手，探讨影响我国民营企业融资难的障碍成因，本文对我国民营企业融资问题进行探讨与研究。以浙江鼎力公司为例。在我国，由于金融体系不够完整，金融市场不够发达，没有健全的法律法规保护的民营企业融资问题格外严。本文中，我们寻求该企业融资问题的原因，提出解决方案与对策，从而为该企业提供理论指导，使其民营企业得到健康发展。关键词：民营企业；融资；风险

目录第一章 绪论 1（一）研究背景和意义 1（三）研究内容和方法 1第二章融资风险相关理论概述 2（一）民营企业的界定 2（二）融资的概念 2（三）企业融资方式 3第三章浙江鼎力公司融资风险管理案例分析 4（一）浙江鼎力公司简介 4（二）浙江鼎力集团项目融资现状 5（三）影响浙江鼎力集团项目融资风险的因素 61融资环境分析不足 62融资渠道单一 73资本结构不合理 84融资成本高 8第四章结论与建议 10（一）加强融资项目的环境分析 11（二）拓展多元化融资渠道 12（三）平衡公司内部资本结构 12（四）控制融资成本 13参考文献 14致谢 16PAGE1绪论（一）研究背景和意义民营企业的发展是国民经济健康发展的基础，是经济发展的重要动力。民营企业数量庞大，遍布各行各业，对于推动国民经济发展有着不可替代的作用。民营企业数量庞大，在很大程度上，缓解了我国的就业压力，为社会稳定做出了巨大贡献。同时，民营企业对国家的财政收入有着巨大的贡献。是我国经济发展的重要源泉。大多数民营企业基础管理薄弱，尤其是在决定企业发展命脉的融资方面缺乏科学合理的决策体系，风险控制意识淡薄，财务管理水平低下，由此导致很多民营企业很难做大做强，无法适应市场经济的快速发展。另一方面，由于体制等诸多方面的原因，民营企业的发展主要通过银行借款、社会集资等方式进行融资，融资难及融资中产生的风险一直是民营企业面临的重要问题。因此，对民营企业融资风险问题进行系统的研究就显得十分的迫切和必要。同时本文从民营企业融资风险产生机制角度入手，寻求民营企业合理的资本结构，以期降低融资成本，这对科学防范民营企业融资风险有着现实的重要意义。（二）研究内容和方法本文首先简要回顾了当前国内外理论界对融资问题的研究现状，然后以现代融资理论为基础结合民营企业实际，对民营企业的融资现状及存在的问题进行了分析，并提出我国民营企业融资问题的对策。方法：1、在掌握相关理论知识、材料数据的基础上，运用归纳、演绎、推理等理论分析方法进行分析，从而对民营企业融资风险管理的相关资料归纳总结。2、文献法。对民营企业融资风险管理研究理论采用查阅文献的办法。采用的技术路线是图书馆借阅有价值的书籍，并通过中国知网查阅已有的研究成果。查阅的数据库有：中国优秀硕士学位论文全文数据库、中国博士学位论文全文数据库、中国期刊全文数据库、中国重要报纸全文数据库、中国重要会议论文全文数据库。第二章融资风险相关理论概述（一）民营企业的界定在2002年我国就颁布了相关法律来促进民营企业的发展，即《中华人民共和国民营企业促进法》。这部法律对民营企业重新界定，即：在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模的都属于中小型企业。而在2003年2月19日，原国家经济贸易委员会、原国家发展计划委员会、财政部、国家统计局于发布的《关于印发民营企业标准暂行规定的通知》（国经贸中小企〔2003〕143号，一下简称《通知》），对主要行业的民营企业的标准做出了明确的界定。该标准的制定依据是企业分类、企业的职工人数、企业销售额、企业资产总额等。按照《通知》相关规定，不同行业的中型企业按照以下标准认定：表2-1民营企业认定标准中型企业分类人数（人）销售额（万元）资产（万元）工业300-20003000-300004000-40000建筑业600-30003000-300004000-40000批发和零售业100-5001000-15000-批发业100-2003000-30000-交通运输业500-30003000-30000-住宿和餐饮业400-8003000-15000-同时低于上表规模的，视为小企业。我国现有民营企业目前己经超过4200万家，占企业总数的99%，主要分布在东部和中部，西部较少，且呈现东强西弱态势。（二）融资的概念资本是民营企业的经济活动的第一个元素，充足的资金是企业的安全正常运行。企业融资是企业的管理和发展的条件和支持系统的生产过程中，对企业的生存和发展有关的。从广义上讲，融资也叫金融，货币基金融资，当事人通过金融市场筹集资金或贷款的行为以不同的方式。从狭义上讲，融资是一个企业融资行为和过程。是经济主体根据自己的生产经营状况和基金的现状，对未来业务发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从渠道给投资者和债权人筹集资金，组织资金的供应给保证公司，正常生产的需要，经营管理活动需要的理财行为。（三）企业融资方式融资方式是指由资金过剩部们向资金缺乏部门转化的形式、手段和途径。根据不同的来源渠道获得的资金在融资风险、融资成本等方面都是不同的，主要有以下几种分类：内源融资和外源融资。根据资金来源于资金需求者的自身的积累还是外部的融入，可以将其归为内源融资和外源融资两类。内源融资是指资金使用者通过自身的资金积累为自己的支出融资的方式；外源融资是指资金短缺者通过一定方式向其他的资金盈余者筹措资金的融资方式。直接融资和间接融资。融资过程中，根据资金运用的渠道不同，可将企业融资方式分为直接融资和间接融资。直接融资是指资金的需求者向资金的供给者直接融通资金的方式，是资金过剩部门在资金市场上购买资金短缺部门的直接证券；间接融资是指资金需求者通过银行或其他金融中介机构向资金的供给者融通资金的方式。股权融资和债权融资。根据股权融资过程中形成的不同产权问题，可将企业融资方式分为股权融资和债权融资。股权融资是指企业股东愿意出让企业的部分所有权，通过增资扩股的方式引进新的股东的融资方式；债权融资是指企业通过借款的方式进行的融资。图2-1企业融资的渠道方式第三章浙江鼎力公司融资风险管理案例分析（一）浙江鼎力公司简介鼎力集团的前身是成立于1993年2月的鼎力科技有限公司。鼎力集团秉承“为国防现代化服务，为国家现代化服务”的宗旨、“诚信创新、与时俱进”旨在“保商利”的经营理念和科技创新的核心价值观，在激烈的国内外市场大潮中艰苦创业、自强不息，现已形成以军民品贸易、房地产开发、文化艺术经营、矿产资源领域投资开发、民爆科技为主业的“五轮驱动”的发展格局。D市中心YJ二期项目地处D市级商业中心青泥洼桥的核心区域，是D市中心区开发建设的重要项目，项目建设有助于提升城市形象，完善青泥洼桥商圈的商业功能。YJ兴业（D市）有限公司将于2014年12月启动“D市中心”——YJ二期项目的开发，二期项目总规划建筑面积475869平方米，计划开发建设周期四年。项目建成后将与一期形成集居住、商业、办公、酒店、娱乐为一体的世界级城市生活多元体。表3-1是该项目的整体情况。表3-1项目整体概况项目单位指标值总用地面积m241，000总建筑面积m2475，869项目总投资万元348，309其中：工程建设投资万元317，448建设期利息万元22，487经营资金万元3，084该项目主要建筑为超塔ST1—地面81层，地下4层；超塔ST2—地面62层，地下4层；商业楼—地面5层，地下4层。超塔ST1中写字楼层建筑面积达38414平方米：YJ酒店层建筑面积达48160平方米，客房586套；白金五星套房建筑面积27954平方米，客房158套；避难层、机械层、机房层合计，5806平方米。超塔ST2中酒店公寓建筑面积97201平方米，客房365套。项目地下车库及车道建筑面积96969平方米，总停车位2430个，其中地下车库停车位2400个，交通广场及地面停车位30个。项目地下市政及配套250平方米。项目二期建成后与项目一期形成D市最大城市综合体。（二）浙江鼎力集团项目融资现状“D市中心”——YJ二期建设项目总投资34.8亿元，项目通过与投资伙伴合作之外，资金全部来自银行信贷。表3-1给出了该项目的融资渠道及额度情况。由表4-5知，项目自筹资金14.27亿元，银行借款为20.25亿元，其中建设投资长期借款达到18亿元，短期借款为2.25亿元。自有资金比例：41.87%，一期销售收入共投入142.739万元。贷款融资在投资总额中的比率达到58.2%，建设投资长期借款融资的比率达到51.7%。建设期利息是房地产项目融资费用的最直接体现。项目在4年的建设期贷款利息达到了2.25亿元，每一年分别得到1188万元、3932万元，7135万元，1.023亿元。本工程项目于建设期第1年即2015年初开始向银行贷款，项目贷款本金总计为，80，000万元，贷款年利率按2014年12月23日降息之后的利率5.94%计，项目共产生建设期利息22487万元。项目的借款还本付息表见表4-2。表4-1投资使用计划与资金筹措表（单位：万元）序号项目合计建设期1建设期2建设期3经营期4经营期5一总投资348，30998，01068，47987，82090，9173，0841开发产品投资322，73996，82264，54880，68580，6852建设期利息22，4871，1883，9327，13510，2323经营资金3，0843，084二资金筹措348，30998，01068，47987，82090，9173，0841自筹资金145，82356，82214，54830，68540，6853，0841.1建设投资142，73956，82214，54830，68540，685一期销售收入142，73956，82214，54830，68540，6851.2经营资金3，0843，0842借款202，48741，18853，93257，13550，2322.1建设投资长期借款180，00040，00050，00050，00040，0002.2短期借款22，4871，1883，9327，13510，232数据来源：浙江鼎力集团内部工作数据表4-2借款还本付息表序号项目合计建设期1建设期2建设期3建设期4运营期5运营期61借款本息及还本1.1年初借款本息累计5086474118895120152255202487175971.2本年借款180000400005000050000400001.3本年计息35560118839327135102321202810451.4本年还本202486184889175972还本资金来源202486184889175972.1预售/销售收入187699170102175972.2折旧费11172111722.3摊销费9829822.4未分配利润26332633项目采用最大能力还款方式估算，借款偿还期为5.23年，即5年零3个月注：计算期计息不付息，从第5年开始按最大能力还款方式偿还。（三）影响浙江鼎力集团项目融资风险的因素1融资环境分析不足2013年以来，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，继续实施稳健的货币政策，不放松也不收紧银根，适时适度预调微调，利率市场化改革迈出新步伐，金融机构贷款利率管制全面放开。2014年，预计中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，使货币条件既不太松也不太紧，保持物价总水平的基本稳定。但有预测认为，货币政策将会中性偏紧。“中性”表现在目标利率及法定存款准备金率将维持不变，“偏紧”表现为央行将采取措施防止信贷增长过快及控制影子银行的贷款增长，这意味着现实中货币政策是从紧的。金融监管部门执行总量控制。但是鼎力集团融资的渠道主要来自银行贷款，银行已经受理或待发放的项目还有很多，面对突然来袭的规定措手不及，压力巨大。鼎力集团的融资风险也会相应增加，公司的融资管理必须对此进行充分的认识和分析，须知停放贷款的政策对ED房地产公司的项目将造成的后果异常严重。正常银行对公司贷款的投放是根据项目工程进度分批投放的。当公司已使用完前期的银行贷款之后，立即会向银行申请下一笔贷款资金，否则就会影响整个项目的开发进度。由于开发进度的放缓就会影响楼盘的交工时间，甚至还有由此而赔付购房者大量的违约金。2融资渠道单一从融资渠道来看，我国上市公司普遍存在融资渠道单一的问题。国内上市公司的资金主要来自银行信贷，这使得银行体系承担了上市市场的大部分风险，尤其是融资过程中的信用风险，国内上市目前的地产融资基本都是以信贷为主模式的。根据相关测算，银行体系的信贷提供了百分之八十左右的上市企业土地购置与相关的上市开发资金。目前，在上市市场资金链中，商业银行基本参与了上市开发的全过程，涉及上市开发、建筑施工、销售以及土地储备中心等各方面的融资，是我国上市市场各种相关主体的主要资金提供者。当前，我国上市企业的资金来源中，上市、债券等直接融资方式占据的比例较小，作用不大。银行体系是上市企业资金的重要来源，支撑着我国上市金融乃至整个上市体系的发展。尽管国家加强了宏观调控，减少对上市企业的贷款支持，加强上市信贷管理，贷款规模有所下降，但是，我国上市企业融资渠道单一的现状仍未改变，银行贷款仍是上市企业融资主要来源。“D市中心”——YJ二期建设项目总投资34.8亿元，项目通过与投资伙伴合作之外，资金全部来自银行信贷。表2-1给出了该项目的融资渠道及额度情况。由表4-3知，项目自筹资金14.27亿元，银行借款为20.25亿元，其中建设投资长期借款达到18亿元，短期借款为2.25亿元。自有资金比例：41.87%，一期销售收入共投入142.739万元。贷款融资在投资总额中的比率达到58.2%，建设投资长期借款融资的比率达到51.7%。表4-3投资使用计划与资金筹措表（单位：万元）序号项目合计建设期1建设期2建设期3经营期1经营期2一总投资348，30998，01068，47987，82090，9173，0841开发产品投资322，73996，82264，54880，68580，6852建设期利息22，4871，1883，9327，13510，2323经营资金3，0843，084二资金筹措348，30998，01068，47987，82090，9173，0841自筹资金145，82356，82214，54830，68540，6853，0841.1建设投资142，73956，82214，54830，68540，685一期销售收入142，73956，82214，54830，68540，6851.2经营资金3，0843，0842借款202，48741，18853，93257，13550，2322.1建设投资长期借款180，00040，00050，00050，00040，0002.2短期借款22，4871，1883，9327，13510，232数据来源：鼎力集团内部工作数据3资本结构不合理相关的统计显示，2011-2013年连续三年，该上市公司的资产负债率平均为57.3%、56.8%、58.8%。面对于整个国内的上市行业来说，整体的资产负债率则高达75%以上，比上市上市公司的负债率高出20%左右。在与国内其他行业进行的对比分析显示，国内上市上市公司的负债率总体均高于其他行业，如此高的负债率对于资金密集型的上市业而言，意味着聚集着极高的财务风险。一旦资金链条的某环引发问题，则会导致连锁反应，不仅仅会引起上市公司的财务危机，还会迅速蔓延至上市项目的直接债权人——商业银行体系，更可能波及到相关的数十个产业，进而引发宏观经济的巨大波动。这就是上市企业不合理的资本结构可能导致的严重问题。对于鼎力集团的“D市中心”——YJ二期建设项目而言，其建设期长达4年（2014年12月至2018年12月末），总投资为348309万元（按铺底流动资金口径），其中：建设期利息（自营项目）22，487万元，经营资金3084万元。贷款融资在投资总额中的比率达到58.2%，建设投资长期借款融资的比率达到51.7%。从项目整体财务运行状况来看，本项目的公寓部分采用销售方式，商业楼属出租，其余为自营部分，项目整体利用一期销售收入作为自有资金结合预售收入进行滚动开发的方式进行。自营部分计算期总计20年（2019年-2039年），销售部分计算期4年（2019年-2023年），销售部分利润总额98566万元，项目整体所得税前静态投资回收期为7.80年。4融资成本高建设期利息是上市项目融资费用的最直接体现。项目在4年的建设期贷款利息达到了2.25亿元，每一年分别得到1188万元、3932万元，7135万元，1.023亿元。本工程项目于建设期第1年即2015年初开始向银行贷款，项目贷款本金总计为，80，000万元，贷款年利率按2014年12月23日降息之后的利率5.94%计，项目共产生建设期利息22487万元。项目的借款还本付息表见表4-4。表4-4借款还本付息表序号项目合计建设期1建设期2建设期3建设期4运营期5运营期61借款本息及还本1.1年初借款本息累计5086474118895120152255202487175971.2本年借款180000400005000050000400001.3本年计息35560118839327135102321202810451.4本年还本202486184889175972还本资金来源202486184889175972.1预售/销售收入187699170102175972.2折旧费11172111722.3摊销费9829822.4未分配利润26332633项目采用最大能力还款方式估算，借款偿还期为5.23年，即5年零3个月注：计算期计息不付息，从第5年开始按最大能力还款方式偿还。本项目总投资348309万元中，建设单位共自筹145823万元，其中：一期销售收入（本项目二期自有资金）投入142，739万元，自筹经营资金3，084万元。资金缺口向银行申请贷款180000万元，共产生建设期利息22487万元。贷款年利率按2014年2月23日降息之后的利率5.94%。在建设投资方面，鼎力集团的“D市中心”——YJ二期建设项目按概算法进行投资估算，建设投资由工程费用、工程建设其他费、预备费、地价款及契税四部分构成。工程费用按照D市近期类似工程建筑成本及业主方提供数据进行估算，估算总额为22585万元；工程建设其他费用包括前期工程费、勘察设计费、工程监理费、拆迁费等，经估算为24848万元；在项目建设过程中，考虑项目实施过程中可能发生难以预料的支出，并考虑到在建设期内可能发生的原材料及人工费涨价等因素，估算需一定的不可预见费和涨价预备费；不可预见费按前两项之和的2%估算，涨价预备费按第一项的3%估算，共计5069万元；本项目地价款及契税总计为58947万元；建设投资总额：即上述四项之和，总计为317448万元。在公司的经营资金方面，YJ兴业（D市）有限公司开始运营，日常费用的支出，主要用于项目的自营部分，参照行业经验，本项目经营资金估算总计为3084万元，在运营期第一年一次性投入。而营销费是本项目在运营过程中需要投入一定的费用，在建设期一次性投入，按销售部分营业收入的3%估算，总计投入5290万元。表4-5销售部分总成本费用估算表（单位：万元）序号项目合计计算期（1年）计算期（2年）计算期（3年）计算期（4年）一开发成本64，8426，48419，45325，93712，968二开发费用11，2841，1283，3854，5142，2571管理费用1，4041404205602802销售费用5，2905291，5872，1161，0583建设期利息4，5934591，3781，837919三总成本费用76，1267，61322，83830，45015，225注：总成本按销售比例均摊，并已包含销售费用，开发成本、管理费用、建设期利息按照销售部分所占建筑面积的比例分摊到总费用中，再按销售比例分摊到各年中。第四章结论与建议融资环境分析不足。本文所研究之浙江鼎力集团的融资分析缺乏深入的宏观政策研究支撑，这必然增大项目投资过程中的风险。融资渠道单一。从融资渠道来看，该上市企业存在融资渠道单一的问题。本文所研究之浙江鼎力集团的融资渠道也主要来自银河贷款，如此单一的融资渠道，也会增大项目融资过程中的风险以及增加融资的难度。资本结构不合理。资本结构不合理会使得一旦资金链条的某环引发问题，则会导致连锁反应，不仅仅会引起上市公司的财务危机，还会迅速蔓延至上市项目的直接债权人——商业银行体系。本文所研究的浙江鼎力集团不合理的资本结构存在着可能导致的严重后果的资本结构问题。融资成本高。建设期利息是上市项目融资费用的最直接体现。项目在4年的建设期贷款利息达到了2.25亿元，足见该项目融资成本之高。工程费用按照DL市近期类似工程建筑成本及业主方提供数据进行估算，估算总额高达22585万元。在公司的经营资金方面，本项目经营资金估算总计为3084万元；而营销费是本项目在运营过程中需要投入一定的费用，在建设期一次性投入，按销售部分营业收入的3%估算，总计投入5290万元。总体来看，浙江鼎力集团的融资成本较高。财务风险大。在财务风险分析方面，主要通过盈利能力来体现，通过对浙江鼎力集团项目的现金流量进行分析和计算，发现该项目的财务：财务内部收益率、财务净现值、静态投资回收期（含建设期）、资本金内部收益率、资本金财务净现值等表明公司的财务风险不小。（一）加强融资项目的环境分析2017年上半年，一些商场面临较大的招商压力，部分项目开始通过租金优惠来吸引商家。为了提升竞争，抢占市场份额，越来越多的项目积极调整，开始进行升级改造。据戴德梁行统计，目前中心商圈的整体空置率为9%左右，青泥洼桥商圈租金为150-960元/方米，西安路商圈租金为60-810元/方米（套内面积，含物业管理费）。预计短期内，商业项目招商仍然会面临招商困难及租金下调压力，需要不断地进行改造升级，不断调整定位及招商策略，以保持市场竞争力。戴德梁行华北区商业部（商铺）董事介绍，与北京、上海等城市空置率居高不下相比，DL市中心商圈9%的空置率并不高。近年来，越来越多的外来商业项目已经开始抢占DL市场，DL市原有商业项目为了提升竞争力，也纷纷进行升级改造，如大商集团、百年城、麦凯乐、友谊集团等引进新品牌，引导时尚新概念。新老商业地产项目已经有较大的思想转变，DL市商业地产目前升级趋势明显。金融危机以来，DL市部分一线品牌下滑量明显少于北京、上海等城市，很多国际品牌因此看好DL市场，准备进入DL市场。DL市经济快速发展，城市实力及人口收入已居国内前列，再加上是最早的沿海开放城市和著名的旅游城市，消费者对品牌的认知度及需求较强。每年到DL市旅游或商务高端人群很多，也是支撑这个市场的关键。很多国际品牌在DL市的良好业绩就是最好的例证，更多品牌因此看好DL市场。有统计数字表明，美国购物中心中70%-80%的面积并没有将功能规划为购物，而是体验式消费的全新商业模式，而且和美国人均拥有2平方米商业面积相比，DL市的商业地产还有潜力可挖。未来DL市商业规划中高档商业项目占有相当比重，并以外资外地开发商为主，在提升DL市商业发展水平的同时，也将使竞争加剧。目前，DL市高端商业总量已接近60万平方米，未来几年可确定的供应量也不少于这个数字，因此，同质化竞争会越演越烈。（二）拓展多元化融资渠道商业地产REITs的管理者做出的投资决策直接影响到未来REITs的收益及其稳定性。首先，REITs基金管理者应重视上市投资信托基金的市场调研，尤其要注意上市行业的政策及变化，并能及时做出对应的投资预测。其次，选择最佳投资方案，用蒙特卡洛法风险仿真模型分析商业地产REITs的投资收益率，通过敏感性分析获得预期收益的变化范围：1、确定控制变量和不确定性变量。在商业地产REITs投资的项目，常用的控制变量主要有：固定资产折旧率和折旧年限、股权投资率、投资时机、物业面积、贷款金额等；常用的不确定性变量主要有：商业地产的物业价值、运作成本、租金价格等。2、分析确定变量和不确定性变量的分布概率。基于过往经验，通过预测结果和检测技术性结论分析确定和不确定性变量的分布概率，通常对历史变量进行概率分布分析，与实际情况更加符合。3、控制变量数值和不确定性变量概率分布确定之后，通过使用蒙特卡洛分析法分析现金流量、回报率等其他统计数据。从不确定变量的变化范围内任选一项数值，然后结合控制变量数值，计算出特定变量组合后的每年现金流量和总投资内部收益率和股本内部收益率，经运算后得出回报率的概率分布。（三）平衡公司内部资本结构多元化融资思路并非一朝一夕出现的，在国内上市界近年来一直有多元化融资发展的呼声。浙江鼎力集团以及其开发的“D市中心”YJ二期其融资结构应该以国内更大型的上市公司为标杆，即：以商业银行、IPO融资为主，并且开始引入上市信托开展合作融资；这将有利于浙江鼎力集团能够快速平稳发展，并且不会承受大的资金短缺压力，在融资难的年份也能平稳度过。作为大型的上市企业，浙江鼎力集团应该走“多样组合性的融资结构”。显然，在中短期阶段内，大型上市企业将以银行和上市融资为主体，配合信托、合作开发、争取海外资金等多个组合或其中一种方式完善自身融资结构。而像浙江鼎力集团这样的中型上市公司由于难以享受到上市证券化的优势，则将是依托银行融资基础上，积极拓展信托、采取合作开发、融资租赁等其它较为灵活的融资方式来努力拓展自我，使自身融资结构趋于合理，同时，还应该依托母公司的海外背景，取得海外资金青睐。面对于上市企业融资结构来说，需要基于整个国家的金融结构来考虑的。在未来我国直接融资比例将不断上升的趋势下，上市企业的融资结构也必然要跟随这个大趋势。对于浙江鼎力集团而言，需要从以下两个方面入手，控制直接融资与间接融资的比率。一方面，在目前国内融资以间接融资为主的背景下，浙江鼎力集团所选择的融资方式对于受到国内整体发展水平的影响，而这对公司的市场价值也无关紧要，换而言之，根据目前国内金融体制和金融市场的运行机制，间接融资对浙江鼎力集团的市场价值是很重要的，在今后公司与公司所开发项目的生存发展中，商业银行为代表的间接融资手段仍然是非常重要的。另一方面，对于浙江鼎力集团而言，商业银行融资的主导型模式存在一个缺点就是：技术创新。地产业是资金密集型行业，非技术创新型。因此，浙江鼎力集团的融资体系与结构安排中，应该努力追求一种直接融资与间接融资均衡的状态。平衡公司内部融资结构，确保公司财务稳健、安全。（四）控制融资成本针对浙江鼎力集团现有的融资方式，第一重要的是融资成本。融资成本低的融资方式将会是第一的选择可能。银行信贷在地产业融资中占据首要，最重要原因是相对其他融资方式，商业银行贷款的综合融资成本还是比较低。浙江鼎力集团本期的开发项目“D市中心”——YJ二期项目的融资成本实际上包括两部分：即融资费用和资金使用费。前者是浙江鼎力集团在资金筹资过程中发生的各种费用；后者是指浙江鼎力集团因使用资金而向其提供者支付的报酬，比如权益融资需要向权益人（如股东等）支付股息、红利，而如果选择发行债券则需要支付借款利息和借用资产必须支付的租金等等。对于浙江鼎力集团而言，融资成本的含义只是公司融资的财务成本，或称显性成本。除了财务成本外，企业融资还存在着机会成本或称隐性成本。一般情况下，融资成本指标以融资成本率来表示：融资成本率=资金使用费/（融资总额-融资费用）。上市企业在考虑自身融资结构的融资成本时，需计算出其综合融资成本率。

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