企业的信用评价方法

企业的信用评价信用评价概述在美国和欧洲，企业信用评价引起了学术界和实务界极大的关注，判别方法和模型层出不穷，但迄今为止还没有公认的、有效的和统一的方法。企业信用评价之所以引起极大的关注，之所以有大量的方法和模型得到开发和利用，缘由就在于其具有不行无视的重要性：一、作为早期警告系统，判别方法和模型可以告诫治理者企业是否在变坏，是否应实行有针对性的措施防止失败；二、判别方法和模型可以用来帮助金融机构的决策者对企业作出评价和选择，由于这些模型和贷款决策模型相通。虽然贷款决策问题和企业信用问题不能等同，但贷款人可以卓有成效地利用企业信用等级判别模型评价贷款的可行性。西方银行在多年的实践中渐渐形成了一整套衡量标准，即通常所称的贷款审查4(Collateral)5(Condition)6ContinuityLAPPLiquidityActivityProfitabilityPotentialities评价指标体系经受U1企业信用尊级企业信用尊级U5企业资金构造U6U7信用评价模型

信用评价模型多元判别分析〔MDA〕Logit分析模型近邻法分类树 人工神经网络〔ANN〕模型国际上，对企业的信用评价，通常将商业银行对企业信用风险的测度转化为对企业财务状况的衡量问题，由于信用风险的形成 一一企业是否能如期还本付息，主要取决于企业财务状况。具体做法是依据历史上每个类别〔如信用等级 AAA、AA、A、BBB等〕的假设干样本，从的数据中觉察规律，从而总结出分类的规章，建立判别模型，用于对的样本的判别。固然我们不能仅依据企业某些单一指标，而应依据影响企业财务状况的多维指标来评估企业的财务状况。因此，这些方法的关键步骤和难点在于指标体系确实立和评估模型的选择，也即如何将多维指标综合起来。目前承受的方法有统计方法、专家系统、神经网络技术等。国内外在对信用评价中，广泛承受了基于统计判别方法的推测模型，这些方法都是在Fisher1936年作出的启发性争论之后提出来的。总的来说，这些模型都被表述为一类分类系统〔1.2〕，它们承受定义在已选变量集合上的一个随机观测值样本，建立判别函数，进展分类。常用的模型有：回归分析法、多元判别分析法、 Logit法、Probit法等，这些模型已经得到广泛的应用，但它们仍存在着很多缺陷，下面就分别介绍这几种模型。一1.2模型的分类系统多元判别分析〔MDA〕Chesser判别模型 多元判别分析〔MDA〕是除美国外的其他国家使用最多的统计方法。 多元线性判别分析法,可以具体为一般判别分析〔不考虑变量筛选〕和定量资料的逐步判别分析〔考虑变量筛选〕我国在1993年7月1日起正式实施与国际会计准则根本适应的、 统一的《企业会计准则》由此奠定了企业信用评估争论的根底和前提，随着国内会计人员的业务水平〔如对准则的把握、理解和应用水公平〕和会计报表水平的不断提高，所产生的会计报表开头根本符合准则要求，因此，近年来的财务数据已具备建立企业信用判别模型的根本条件，承受多元判别分析方法建立企业信用评价模型，并将判别结果与其它线性模型相比较，可以看出用多元判别分析方法建立的企业信用评价模型在判别的准确性上有较大提高。但应用多元判别分析〔MDA〕有以下三个主要假设：① 变量数据是正态分布的；②各组的协方差是一样的;③每组的均值向量、协方差矩阵、先验概率和误判代价是的对经济、财务变量的正态假设已成为通常惯例。由于线性判别函数〔

LDA〕在实际使用中是最便利的，如在距离判别和贝叶斯判别中，在正态总体等协方差时，均导出一个线性判别函数，所以一般只争论线性判别函数。在满足上述误判概率达最小，下面介绍几个应用判别分析法建立的模型。1〕Chesser判别模型

3个假设的条件下，该判别函数使DeltonChesser6个变量进展了Logit分析，得到的公式是:Y Y y=-0.0434-5.247*■■+0.0053*“J-

Y+4.4009*I-0.0791*

-0.1020*其中二一〔现金+市场化证券〕/总资产二一销售净额/〔现金+市场化证券〕”1资产酬劳率■”：资产负债率Y=-固定资产/股东权益营运资本/净销售收入变量y是一个独立变量的线性组合，承受如下公式确定不全都的概率 P:P=^—1-::”e=2.71828y值可以看作客户不全都倾向的指数，y越大不全都的概率越高，他确定的分类原则是:假设p>0.50归于不全都组；假设p<0.50，归于全都组。2〕ZETA分析模型zeta分析模型是Altman,Haldeman和Narayanan在争论公司破产时提出的一个模型，采用7个指标作为提醒企业失败或成功的变量， 这7个指标是资产酬劳率、收入的稳定性〔用10年资产酬劳率的标准差的倒数来度量〕、利息保障倍数、赢利积存〔用留存收益 /总资产来度量〕、流淌比率、资本化率〔用五年的股票平均市场值 /总长期资原来度量〕和规模〔用公司总资产来度量〕，这7个指标分别表示企业目前的赢利性、收益的保障、长期赢利性、流淌性和规模等特征，Altman在1968年通过对假设干组企业的争论和分析， 承受5个指标进行回归，得到如下回归方程：Z=1.2*”1+1.4*1+3.3*1+0.6*i+1.0*j其中X1=营运资本/总资产X2=留存收益/总资产X3=资产酬劳率X4=权益市场值/总债务的帐面值假设ZW 2.267归于破产组；假设Z>2.675，归于非破产组。同时Altman1.812.99之间会产生错误的分类，因此，他认为这一区间是无视区域。>>TOPLogit分析模型logit分析与判别分析的本质差异在于不要求满足正态分布或等方差，其模型承受 logistic其中匚-门表示第i个指标，是第i个指标的系数，YY又常被理解为属于某一类的概率，如企业财务状况好坏的概率由于一般判别分析方法的局限， Logit分析在推测中得到了相当广泛的应用， 后的争论绝大多数都用Logit分析。在一些国家建立了很多相应的模型。这些争论包括:Zavgren(1985)、Lau(1987)、Gloubos和Grammatikos(1988)、Gilbert等人(1990)、Kasey和McGuiness(1990)、Kasey(1990)、Luoma和Laitinen(1991)、Platt和Platt(1990)和Tennyson(1990)。>>TOP近邻法近邻法是一种非参数方法，当总体表现为显著非正态分布时，特别是当属于同一类的样本在变量空间形成聚类时，近邻法格外有效。与参数类方法相比，近邻法用于对总体分布施加很少约束的状况，是一种格外敏捷的方法。近邻法不仅放松了正态性假定，也避开了传统技术对模型函数形式设定的困难•任何一k个近邻划归类型所确定。任意两个样本之间的距离可定义r1为：； - 是合并协方差的逆•这样，一个样本划归为它的k个近邻的多数〔k11类〕。>>TOP分类树80年月末期，有学者提出一种利用机器学习技术进展起来的符号方法 一一分类树。该方法不象传统方法那样通过判别函数形成决策规章来判别样本所属的类型，而是创立了一个对原始样本进展最正确分类判别的分类树。此前，曾有学者承受了一种叫做递归分割的类似技术生成判别树。两种方法都承受了一种非返回跟踪的分割方法将样本集递归分割成不相交的子集•它们的差异只是在分割准则上，分类树方法旨在极大化分割子集的熵，而递归分割方法则旨在使期望误判损失到达最小。>>TOP人工神经网络〔ANN〕模型上述四种方法在国外已大量应用，实证结果觉察

：1〕企业财务状况的评价可以看作是一类

2〕企业财务状况的好坏与财务比率的关系是非线性的；3〕推测变量〔财务比率〕可能是高度相关的；成正态分布

4〕大量实证结果说明，很多指标不因此，传统的分类方法不能很好地解决这些问题。作为争论简单性的有力工具，神经网络技术近年来在模式识别与分类、识别滤波、自动掌握、推测等方面已展现了其非凡的优越性，特别是能处理任意类型的数据，这是很多传统方法所无法比较的。通过不断学习，能够从未知模式的大量的简单数据中觉察其规律。神经网络方法抑制了传统分析过程的复杂性及选择适当模型函数形式的困难，它是一种自然的非线性建模过程，毋需分清存在何种非线性关系，给建模与分析带来极大的便利•该方法用于企业财务状况争论时，一方面利用其映射力量，另一方面主要利用其泛化力量，即在经过肯定数量的带噪声的样本的训练之后，网络可以抽取样本所隐含的特征关系，并对状况下的数据进展内插和外推以推断其属性。它在分类问题中的消灭，最早是用于对银行破产的预估。

Tam(1991)、Tam和Kiang(1992)、DuttaShekhar(1992)建议

。Tam和Kiang(1992)BP神经网络(如以下图所示)来训练网络，依据输入到网络的一些样本供给一套权重，在网络训练之后，可以将任何输入(公司)划分为破产或非破产。4神经网络模型是分布自由的，而且对实际问题是适用的，特别是当变量是从未知分布取出和协方差构造不相等(在企业失败样本中的常态)时，神经网络能够供给良好的分类准确性。Altman等人(1994)利用神经网络对意大利公司进展了失败推测，与多元判别分析模型相比，给出了令人鼓舞结果。此外，神经网络的非线性形态较通用和较敏捷。但它也有一些问题，如：模型的拓扑定义、比其他方法计算量较大和表述判别力量较难。Altman等人(1994)提到，神经网络在决策方法中表现得像一个 “黑匣子”，使得它的应用和承受都较困难。虽然神经网络作为一种分类工具似乎比其他方法较具吸引力，在财务领域解决实际问题的应用到目前为止还不多。Wilson和Sharda(1992)参考神经网络的应用做过企业失败推测，Salchenberger等人(1992)利用神经网络推测过慈善机构的失败， Dutta和Shekhar(1992)提出

Serrano-Cinca(1996)用它作过破产推测。神经网络(ANN)人