第三章资本市场

第三章

资本市场

学习目标1．了解自由现金流贴现模型、EVA模型及剩余收益模型2．了解通货膨胀对普通股价值评估的影响3．掌握不同类型的股息贴现模型4．掌握不同类型的市盈率模型2目录3.1股票市场3.2长期债券市场 3.3证券投资基金市场33.1股票市场3.1.1股票市场的概述1．股票的概念股票是有价证券的主要形式，是股份有限公司签发和证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的凭证。2．股票的种类（1）普通股和优先股（2）记名股票和不记名股票（3）有面额股票和无面额股票43.1股票市场3.1.1股票市场的概述3．股票市场的功能（1）筹资和投资功能（2）优化资源配置功能（3）定价功能（4）分散风险功能（5）完善公司治理功能53.1.2股票发行市场1．股票发行制度（1）注册制（2）核准制2．股票发行的类型（1）初次发行（2）增资发行3．股票发行的方式（1）按照发行对象的不同：公开发行和不公开发行（2）按照有无发行中介：直接发行和间接发行63.1.2股票发行市场3．股票发行的方式(3)按照投资者认购股票时是否交纳股金：有偿增资、无偿增资和搭配增资（4）按照发行价格与股票面额的关系：平价发行、溢价发行、折价发行、中间价发行4．股票发行定价方法（1）市盈率定价法（2）竞价确定法（3）市价折扣法（4）净资产倍率法（5）贴现现金流量法73.1.3股票流通市场1．股票流通市场是对已发行的股票按市场价格进行转让、买卖和流通的市场.2.股票流通市场与股票发行市场的关系（1）发行市场是流通市场的前提和基础，没有发行市场，就不存在流通市场。（2）流通市场又是发行市场得以存在和更好发展的条件。3.股票流通市场的交易方式

（1）议价买卖和竞价买卖（2）直接交易和间接交易（3）现货交易和期货交易（4）信用交易（5）期权交易83.1.3股票流通市场4.股票流通市场的构成

（1）证券交易所市场（2）场外交易市场（3）第三市场（4）第四市场3.1.4股票投资的收益与风险

1．股票投资收益2．股票投资的风险（1）系统性风险（2）非系统性风险93.1.5股票价格指数1.编制股票价格指数的意义2.股票价格指数的编制方法（1）基期加权股价指数又称拉斯拜尔加权指数（LsapeyreIndex），采用基期发行量或成交量为权数，计算公式为：

式中为第种股票基期发行量或成交量。

（2）计算期加权股价指数又称派许加权指数（PaascheIndex），采用计算期发行量或成交量作为权数。计算公式为：103.2长期债券市场3.2.1债券市场概述1．债券的概念及特征债券是债券发行人（也称债务人或借款人）按照法定程序发行、并按约定的时间和方式向债权人支付利息和偿还本金的一种债务凭证。债券的特征债券具有偿还性、收益性、流动性、安全性113.2.1债券市场概述2．债券的种类（1）按发行主体的不同：政府债券、公司债券和金融债券（2）按债券的利率是否固定：固定利率债券和浮动利率债券（3）按利息支付方式的不同：附息债券、一次性还本付息债券、贴现债券和零息债券（4）按有无担保：信用债券和担保债券（5）按内含选择权不同：可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券、附认股权证债券和可交换债券（6）按债券面值货币和市场所在地不同：国内债券、国际债券123.2.1债券市场概述3．债券市场的功能（1）融资功能（2）按债券的利率是否固定：固定利率债券和浮动利率债券（3）宏观调控功能（4）为其他金融工具提供定价基准功能（5）防范金融风险功能3.2.2债券市场的运行1．债券发行市场2．债券流通市场3．债券的交易方式4．债券的报价方式133.2.3债券投资的收益与风险1．债券投资收益的构成及衡量（1）债券投资收益的构成一是发行人定期支付的利息二是资本利得三是定期所获现金流量在投资的利息收入（2）债券投资收益的衡量通常用债券收益率来衡量债券投资的收益。债券收益率是债券收益与投入本金的比率，通常用年率表示。143.2.3债券投资的收益与风险2．债券投资风险（1）利率风险（2）违约风险（3）再投资风险（4）通货膨胀风险（5）流动性风险（6）赎回风险153.2.4债券的价格1．债券的定价（1）附息债券的定价公式（2）无息票债券的定价公式（3）一次还本付息债券的定价公式2.马奇尔债券定价规律

（1）债券的市场价格与到期收益率呈反向变动（2）如果债券的收益率在整个有效期内不变，则其折价或溢价减少的速度将随着到期日的临近而逐渐加快，直至到期时债券价格等于面值。（3）债券收益率的下降会引起债券价格的上升，且上升幅度要超过债券收益率以同样比率上升而引起的债券价格下跌的幅度。（4）如果债券的息票利率越高，则由其收益率变化引起的债券价格变化的百分比就越小。

163.3证券投资基金市场3.3.1证券投资基金的概述1．证券投资基金的含义2．证券投资基金的性质（1）证券投资基金体现了一种信托关系，属于金融信托（2）证券投资基金是一种间接投资工具3．证券投资基金的作用（1）金融媒介（2）有利于证券市场的稳定（3）推动了社会经济的增长（4）推动了资本市场的国际化173.3.1证券投资基金的概述4．证券投资基金的类型（1）根据基金运作方式的不同:封闭型基金和开放型基金（2）根据投资目标的不同:收入型基金、成长型基金和平衡型基金（3）根据募集方式的不同：公墓基金和私募基金（4）根据投资对象不同：股票型基金、债券型基金、混合型基金和货币市场基金（5）根据资金来源或投向的地域的不同：国内基金、国际基金、离岸基金和海外基金（6）特殊类型的基金：对冲基金、指数基金、伞形基金、基金中的基金、保本基金、专门基金及交易所所基金（ETF）等183.3.2证券投资基金市场的运行1．证券投资基金的发行（1）证券投资基金的设立（2）证券投资基金的发行2．证券投资基金的交易（1）封闭式基金的交易（2）开放式基金的交易3.3.3证券投资基金的收益、风险与评价1．证券投资基金的收益及分配2．证券投资基金的风险3．证券投资基金的绩效评价19复习思考题1．股票的发行制度有几种？各有何优劣？2．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。5月1日，你按每股12元的价格买