p2p网络借贷模式的发展及对我国的启示

p2p网络借贷模式的发展及对我国的启示

随着大众消费和生活方式向互联网的迁移，新的元素逐渐融入了现代金融概念和模式。这或许将使传统金融业面临挑战。除去移动支付在支付领域引起的变革,众筹平台和P2P借贷则使我们看到了投/融资领域的另一种可能:P2P信贷模式正在绕开银行实现小额存/贷款的直接匹配;而众筹融资正扮演着天使投资人的角色,挑战着传统的VC、PE。近年来,以“点名时间”为代表的众筹网站和以“人人贷”、“拍拍贷”为典型的网络借贷平台已在国内悄然兴起。而在国外,这两类模式的发展已行之有年:2005年,全球第一家P2P借贷公司Zopa在英国成立;2012年4月,美国通过JOBS法案,允许小企业通过众筹融资获得股权资本。那么,就让我们来看一看P2P和众筹在国外的发展概况,并从中寻求对国内互联网金融发展的借鉴和启迪。借款交易的生成随着互联网技术的发展及普及,互助借贷平台延展至网络空间,运作范围及参与群体迅速拓宽,借贷金额及社会影响逐步扩大。在欧美,人们习惯在日常生活中使用消费信贷借款,同时也非常看重利率,因此经常会到多家银行进行相应的借贷整合。金融危机期间,在银行的借款利率普遍上升的情况下,P2P便捷自助的操作模式、低廉的费率、双赢的利率和差异化的定价机制,使其成为债务整合的一条便利路径。国外P2P融资由此取得了巨大进展(见图1)。目前国外运营比较成功的P2P借贷平台主要有美国的Prosper、LendingClub和英国的Zopa。Prosper是一个单纯的借贷中介平台。Prosper借款人可以创建借款条目,并设定一个愿意支付给出借人的最高利息率;出借人则通过降低利息率进行竞拍。拍卖结束后,Prosper将最低利率的出借人组合成一个简单的贷款交给借款人。每发生一笔借贷,Prosper会从借款人处提取1%~3%的费用,从出借人处按年总出借款的1%收取服务费。在确定贷款利率时,Prosper会综合考虑以下几个因素:Prosper评级(主要用来反映预期损失率)、贷款期限、经济环境和同业竞争环境。其中借款人在Prosper平台上的信用评级,参照其在益百利(Experian)信用评级公司的信用评分确定。目前的Prosper信用等级共分7级,从最高的AA级到最低的HR级。信用等级越高,所能获得的借款额度越高,借款利率越低(见表1)。因此,借款人提高信用等级,不但可以增加资金出借者对其的信任度,而且能以更低的成本获得借款。借款人在Prosper上发布信息时不需要支付任何费用,只有在其贷款需求被满足并且资金转到其账户上以后,才需要支付费用。其所支付费用的大小,则根据借款数额、信用评级和借款期限综合确定。与Prosper不同,LendingClub不仅是中介平台,同时也是担保人、联合追款人和利率制定者。LendingClub不采取竞标方式,而是根据借款人的信用等级来制定相应的固定利率,通过Facebook等社交平台的高传播特性及朋友间的互相信任将出借人和借款人聚合。其要求借款人在进行交易前必须经过严格的信用认证和A-G分级。出借人可浏览借款人的资料,并根据自己能够承受的风险等级或者借款人是否为自己的朋友来进行借款交易。类似于LendingClub,Zopa也是集众多角色于一体的复合型中介。它同样运用信用评分的方式来评估他们的借款人,将借款人按信用等级划分为A+、A、B三个等级。出借人则可以根据借款人的信用等级、借款金额和借款时限提供贷款。为降低出借人的风险,借款人被要求签署法律合同,并且强制其按月还款。Zopa的收入则来源于向借款人收取每笔0.5%的服务费,以及按年借款额向出借人收取0.5%的服务费。融资和捐赠众筹融资众筹(Crowdfunding),即大众筹资。其利用互联网和SNS传播的特性,让小企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意,以争取大家的关注和支持,进而使其在资金、能力和渠道等方面获得所需要的帮助。作为最初艰难奋斗的艺术家们为创作筹措资金的一种手段,众筹现已演变为非营利性组织和初创企业为项目融资的一种机制,发挥的作用类似于天使投资。截至2012年4月,根据C的统计数据,全球共有452家活跃的众筹平台在运营,大部分分布在北美地区和欧洲地区。这些平台合计募集了15亿美元的资金,并支持了超过100万个项目。根据项目所提供的筹款回报来划分,众筹分为四类:股权众筹融资、债务众筹融资、奖励众筹融资和捐赠众筹融资(见图2)。其中,奖励众筹融资占众筹融资平台的数量最大,并且保持较快的复合增长率,复合增速达79%;而债务众筹融资在众筹融资平台的占比最小,复合增速为50%;股权众筹融资则保持最快的复合增长率,达到114%,主要在欧洲呈现高速增长。在筹资效率上,财务回报型的众筹平台——股权众筹融资和债务众筹融资在诸如应用软件和电子游戏开发、电影、音乐和艺术领域表现得非常有效率。其中债务众筹平台的融资效率最高,该类平台上的项目从发起到完成募集的时间只有股权众筹和捐赠众筹的一半。而股权众筹则在筹资规模上表现突出,超过21%的项目的融资额都超过250000美元,只有6%的项目所筹集的资金规模小于10000美元。股权众筹也因此成为中小企业融资的一种可行的替代方式。以奖励众筹融资和捐赠众筹融资为主的公益性众筹平台主要是迎合资金提供者的个人精神诉求,比如环境保护、社区活动等。这类平台融资的规模通常比较小,三分之二的项目融资的资金都少于5000美元,只有10%的项目融资规模超过10000美元,剩下的17%的融资规模在5000~10000美元之间。在盈利模式上,众筹平台主要通过向筹资者收取一定的交易费用(佣金)来获取收益,佣金的数额按支付给筹资者资金的一定比例来确定,支付比例从最低的筹资规模的2%到最高的25%不等。其中北美和欧洲由于众筹平台之间的竞争程度较高,平均佣金比例为7%,低于世界其他国家8%的平均水平。此外,众筹平台还有一部分收入来源于向投资者收取的固定费用,大约是每个项目15美元的平均水平。目前,国外运营最成功的众筹平台是创立于2009年的kickstarter。其创始人PerryChen曾因为资金问题被迫取消了一场筹划中的新奥尔良爵士音乐节上举办的音乐会,这让他非常失落。于是,为了帮助和他有一样经历的人走出困境,他开始筹建这个募集资金的网站。kickstarter的运